第十一章 第四节 货币政策有效性及其理论

中国货币政策有效性分析货币政策的有效性即货币与产出之间的关系，历来是宏观经济理论争论的“热点”之一。

从货币政策的四大目标入手，通过衡量货币政策目标的实现程度来评价货币政策的有效性。

基于1997-2009的宏观经济数据建立货币政策有效性理论模型对货币政策在中国是否有效这一问题做经验验证。

标签：货币政策；有效性1中国货币政策有效性的理论模型如果一项货币政策能够对国民生产总值等经济变量产生好的影响，那么就说该政策是有效的。

封闭经济条件下的中国货币政策有效性的理论模型可以简化为：Em=L1（p）+L2（y）+L3（u），其中p代表物价水平，y代表经济增长，u 代表充分就业。

2中国货币政策有效性检验的实证分析2.1确定货币政策的有效值域为了验证中国货币政策有效性的理论模型和中国经济运行状态的实际拟合程度，我们根据国际国内对我国货币政策目标即模型中的三个解释变量的波动范围以及结合我国经济实际情况来确定货币政策有效性指标Em的值域。

将GDP 的增长率范围界定为7%—8%。

通货膨胀率和失业率定的有效值均为5%。

封闭条件下，模型中的因变量社会货币需求量便不是摸个具体数值，货币需求量反映一种变化趋势，有效值的范围是一个闭区间，值域范围是17%-18%左右。

我们将实证部分划分为两个联系的部分进行分析：第一，将货币政策有效性的理论模型和中国的货币需求量之间进行检验；第二对货币政策有效性的理论模型进行分层次检验，就是对解释货币需求的三个变量即经济增长水平、充分就业以及物价稳定这三个层次进行单项检验。

2.2理论模型有效性和中国实际货币需求量的拟合度检验根据通货膨胀率、GDP增长率和失业率三个指标的加和算出合计指标。

该指标可以衡量我国货币需求增长率，继而可以在一定程度代表我国的总需求，反映经济整体情况。

根据实证得出，1997年到2009年这十三年中，可以将中国的实际货币需求划分为以下三类：（1）中国的实际货币需求增长率高于有效值域上界。

货币政策的有效性分析随着全球经济的不断发展，货币政策成为各国政府干预宏观经济的重要手段之一。

货币政策是指中央银行通过调整货币供给和利率等手段，以影响经济活动和物价水平，以达到稳定经济增长、保持物价稳定和促进就业的目的。

然而，如何衡量货币政策的有效性，成为了一个备受关注的问题。

本文将从货币政策的定义、实施、效果等方面探讨货币政策的有效性。

一、货币政策的定义货币政策是指中央银行以影响货币供应量、信贷总量和利率等手段，来达到稳定经济增长、保持物价稳定和促进就业的目的。

货币政策的主要任务是调控货币供给和利率，并通过这些手段抑制通货膨胀、降低失业率和促进经济增长。

二、货币政策的实施货币政策的实施主要通过三种途径：直接控制、间接影响和信号作用。

直接控制是指通过调整利率、存款准备金率、再贷款利率等手段对货币供给进行直接干预。

例如，当中央银行调高基准利率时，可以刺激存款增加，抑制贷款增加，从而对货币供给进行直接控制。

间接影响是指通过影响金融机构的贷款制度、信贷额度、对外汇交易的限制，来间接地调控货币供应量和信贷总量。

例如，当中央银行对金融机构设定信贷配额、增加贷款质量监管等措施，可以对货币供应量产生间接影响。

信号作用是指中央银行通过公布政策文件、发布货币政策说明会等手段，影响市场预期和信心。

例如，当中央银行公布货币政策报告、召开货币政策例会等，可以通过发出政策信号，来引导市场预期和信心。

三、货币政策的效果货币政策的效果主要表现在以下几个方面：经济增长、通货膨胀率、失业率、汇率等。

货币政策对经济增长的影响主要体现在促进投资和消费，从而提高经济活动规模和速度。

当中央银行采取扩张性货币政策时，可以降低利率、增加货币供给、鼓励银行贷款，从而激发消费和投资活动，促进经济增长。

然而，货币政策也可能导致通货膨胀和资产泡沫等问题。

货币政策对通货膨胀率的影响主要是通过控制货币供给、调整利率等手段，来降低物价水平，保持物价稳定。

当通胀压力加强时，中央银行可以通过收紧货币政策，如提高利率、缩小货币供给等手段，以抑制通胀。

货币政策有效性：理论与实践(一)摘要：本文首先对货币政策的理论起点进行了阐述，进而分析了货币政策有效性的理论研究。

关于货币政策是否有效存在着两种观点，即“货币政策有效”和“货币政策无效”。

在对货币政策传导机制和货币政策框架进行了研究之后，本文结合我国目前货币政策操作的现实，从货币政策理念、货币政策传导机制、货币政策框架三个方面对货币政策有效性做了简单的分析，并提出了改进我国货币政策有效性的建议。

关键词：货币政策，实体经济，政策传导机制，政策框架调整从经济发展史来看，货币政策并非是古已有之的东西。

其在理论上的真正起点，应该是凯恩斯在1933年所发表的《就业、利息与货币通论》（以下称《通论》）一书。

在该书中，凯恩斯认为，由于价格粘性因素的存在，市场机制无法及时有效地调整以修复所出现的失衡，因此，需要采用宏观经济政策（包括货币政策和财政政策在内）对市场失衡进行修正，以减小经济的波动。

其政策操作的基本思路是，在经济相对低迷时采用相对宽松的宏观政策，而在经济相对过热时，则用相对从紧的政策来应对。

在《通论》一书出版后，凯恩斯的有关思想开始在世界范围内广泛流行，宏观经济政策（特别是货币政策）也逐渐登上历史舞台，成为各国政府所倚重的经济调控工具。

而在上个世纪六七十年代，当通货膨胀成为困扰各国政府的首要难题时，经济学家弗里德曼的“通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象”的论断，更是将货币政策的影响力推到了一个高峰。

而在我国，随着市场化改革的逐渐深入，货币政策受关注的程度也在不断提高。

到今天，货币政策已成为最受社会关注的宏观政策，其每一次变化，及其未来可能的走势，都会牵动市场的神经，产生广泛的影响。

不过，在货币政策越来越受到关注的同时，我们也饶有兴味地发现，在理论研究的层面上，关于货币政策有效性的论争却一直没有停息过。

在过去的几十年中，世界范围内有关的理论和实证研究文献可谓汗牛充栋，但至今也末得出明确的结论。

而在国内，类似的论争也不在少数。

货币政策的有效性与限制1. 引言货币政策是指央行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济运行的一种政策。

它对经济的发展和稳定起着关键作用。

然而，货币政策也存在一些有效性和限制方面的问题，本文将就此进行探讨。

2. 货币政策的有效性2.1 调节经济增长货币政策通过控制货币供给量，调整利率等手段，以实现稳定的经济增长。

当经济过热时，央行可以通过提高利率、收紧货币供应量来抑制过度投资和通货膨胀；当经济低迷时，可以通过降低利率、扩大货币供应量来刺激投资和消费，促进经济复苏。

2.2 控制通货膨胀央行通过调整货币政策可以有效控制通货膨胀。

当物价上涨过快时，央行可以通过提高利率、收紧货币供应量来抑制需求，抑制通胀预期，稳定物价水平；当通货紧缩时，央行可以通过降低利率、扩大货币供应量来刺激经济，缓解通货紧缩压力。

2.3 稳定金融市场货币政策对金融市场的稳定也有很大影响。

央行可以通过调整利率来影响债券、股票等市场利率，从而影响市场风险和投资者的风险偏好。

稳定金融市场对于保障经济的稳定和发展至关重要。

3. 货币政策的限制虽然货币政策具有一定的有效性，但也存在一些限制，需要加以注意和解决。

3.1 遭遇利率下行限制当经济陷入低利率水平时，央行的政策利率接近或已经达到零利率水平。

此时，央行降低利率的空间有限，货币政策对刺激经济的效果大打折扣，给政策制定者带来挑战。

3.2 金融市场的不确定性金融市场不确定性加大也是货币政策的限制之一。

由于市场因素的影响，货币政策的传导机制并不总是完全有效。

金融市场的不确定性会导致市场参与者持观望态度，对货币政策的效果产生一定程度的质疑，从而降低政策的有效性。

3.3 宏观审慎政策的需要传统的货币政策主要以调控通货膨胀、经济增长为目标，忽视了金融体系的稳定。

金融危机事件的频发使得相关国家纷纷加强了金融监管，实施了宏观审慎政策。

与传统货币政策不同，宏观审慎政策更重视金融稳定，通过对金融机构资本充足率、杠杆率等指标的监管，来确保金融市场的稳定。

财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性和局限性什么呢?以下是店铺精心整理的关于财政政策和货币政策的有效性的相关文章，希望对你有帮助财政政策和货币政策的有效性1.财政政策的有效性：通过财政支出与税收政策来调节总需求。

增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。

2.货币政策的有效性：控制货币供给以及调控利率的各项措施，抑制通胀、实现完全就业或经济增长等。

财政政策与货币政策协调配合的方式与内容一种观点认为，货币政策与财政政策的协调从配合的形式上分析，主要包括以下四个方面的内容：1、政策工具的协调配合。

我国货币政策工具和财政政策工具的协调配合主要表现为财政投资项目中的银行配套贷款。

货币政策与财政政策的协调配合还要求国债发行与中央银行公开市场的反向操作结合。

2、政策时效的协调配合。

货币政策和财政政策的协调配合是两种长短不同的政策时效的搭配。

货币政策则以微调为主，在启动经济增长方面明显滞后，但在抑制经济过热、控制通货膨胀方面具有长期成效。

财政政策以政策操作力度为特征，有迅速启动投资、拉动经济增长的作用，但容易引起过度赤字、经济过热和通货膨胀，因而，在财政政策发挥的是经济增长引擎作用，只能作短期调整，不能长期大量使用。

3、政策功能的协调配合。

货币政策与财政政策功能的协调配合还体现在：“适当的或积极的货币政策”，应以不违背商业银行的经营原则为前提，这样可以减少扩张性财政政策给商业银行带来的政策性贷款风险。

财政政策的投资范围不应与货币政策的投资范围完全重合。

基础性和公益性投资项目还是应该以财政政策投资为主，而竞争性投资项目只能是货币政策的投资范围，否则就会形成盲目投资，造成社会资源的极大浪费。

4、调控主体、层次、方式的协调配合。

由于货币政策权力的高度集中，货币政策往往只包括两个层次，即宏观层面和中观层面。

宏观层面是指货币政策通过对货币供应量、利率等因素的影响，直接调控社会总供求、就业、国民收入等宏观经济变量，中观层指信贷政策，根据国家产业政策发展需要，调整信贷资金存量和增量结构，促进产业结构的优化和国民经济的协调发展。

《货币政策的基本理论》一、货币政策的定义与目标货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量和信用量的方针、政策和措施的总称。

其主要目标一般包括稳定物价、充分就业、促进经济增长和保持国际收支平衡。

稳定物价是货币政策的首要目标。

物价稳定意味着一般物价水平在短期内没有显著或急剧的波动，保持相对稳定的状态。

过高的通货膨胀会降低货币的购买力，扰乱经济秩序，影响居民生活水平和企业的生产经营决策。

充分就业意味着将失业率控制在一个合理的水平。

在市场经济中，由于各种因素的影响，总会存在一定程度的失业。

货币政策可以通过调节经济活动，影响企业的投资和生产决策，从而创造更多的就业机会。

促进经济增长是货币政策的重要目标之一。

通过合理调节货币供应量和利率水平，货币政策可以刺激投资和消费，推动经济的持续增长。

保持国际收支平衡也是货币政策的目标之一。

一个国家的国际收支状况反映了其在国际经济中的地位和竞争力。

货币政策可以通过调节汇率和资本流动等方式，影响国际收支平衡。

二、货币政策工具1. 公开市场操作公开市场操作是中央银行通过买卖有价证券来调节货币供应量的一种政策工具。

当中央银行需要增加货币供应量时，它可以在公开市场上买入有价证券，向市场投放货币；当需要减少货币供应量时，它可以卖出有价证券，从市场回笼货币。

公开市场操作具有灵活性、主动性和可逆性等优点，是中央银行最常用的货币政策工具之一。

2. 存款准备金率存款准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。

中央银行可以通过调整存款准备金率来调节货币供应量。

当提高存款准备金率时，金融机构需要向中央银行缴存更多的存款准备金，从而减少了可用于贷款和投资的资金，货币供应量减少；当降低存款准备金率时，金融机构的可用资金增加，货币供应量增加。

3. 再贴现率再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。

当商业银行及其他金融机构需要资金时，可以将持有的未到期票据向中央银行申请再贴现。

浅析人民银行货币政策的有效性摘要货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。

随着改革开放不断向纵深推进，此文先介绍中国人民银行进行简单的概述，然后详细介绍货币政策有效性的问题。

1984年以前，我国还没有确立中央银行体制，并且没有真正意义上的货币政策。

在此后，我国银行通过引用货币政策来调控经济，促进经济的增长，但是货币政策在实施过程中，有发挥好的时期，也有发挥不好的时期，这时我们不得不考虑货币政策有效性的问题，是货币政策发挥进一步的重要作用。

目前，金融危机急剧恶化，货币政策的大起大落，我们不得不提高货币政策的有效性，短时间内可实现两种不同的货币政策，就是两种相反的货币政策，一种是当币值稳定后，在实行另一种与它相反的货币政策。

关键词：货币政策人民银行有效性目录摘要 (2)前言 (4)一、人民银行货币政策的概述 (4)二、货币政策有效性的相关理论 (4)三、中国货币政策有效性的影响分析 (5)四、提高人民银行货币政策有效性的建议 (5)前言货币政策是经济宏观调控和金融学一直以来都在研究的课题。

从宏观经济学角度实现经济均衡进而研究货币经济和政策。

生产力决定生产关系，生产关系有要求与之适应的新经济政策。

生产力的发展，经融的创新不断增多，经融的结构不断演变，信息网络对货币环境不断改善，人类对货币政策不断地了解，是货币政策不断年对新的问题，新的要求，新的环境。

由于2000年时通货紧缩，2003年以来出现了流动性过剩。

加之，目前许多的专家学者等等一些代表认为中国当前的汇率体制是制约货币有效性的原因，因此提出的研究货币政策有效性这一课题[1]。

一、人民银行货币政策的概述当前学术界对于货币政策的规则的刻画主要包括两种：一种是直接给定货币政策的规则的形式，包括泰勒规则，佛利德曼规则等，另一种是在中央银行目标函数最优化的基础上，推导出最有货币政策的规则形势，Woodford和Eric的研究具有代表性。

货币政策的有效性货币政策是指中央银行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济运行和稳定价格水平的一种政策工具。

然而，货币政策是否能够有效地促进经济增长和稳定价格水平，一直是经济学界争议的焦点。

货币政策的有效性主要体现在两个方面：一是经济增长，二是价格稳定。

针对不同的经济失衡问题，中央银行可以采取不同的货币政策措施，比如通过加息来遏制通胀、通过降息刺激经济增长等等。

但是，货币政策的有效性并非一直得到肯定。

首先，货币政策的有效性受到诸多因素的影响，如经济状况、政治环境、国际贸易等等。

在全球化的背景下，国际经济联系日益紧密，世界各国的货币政策相互关联，因此，货币政策的有效性需要考虑国际环境的变化。

其次，货币政策的效果可能存在时滞，即政策措施的实施要花费一定的时间，而经济变化的速度也是很快的。

因此，政策制定者需要在领先时期对经济状况进行准确判断，以避免错过最佳的政策实施时机，使货币政策效果更加显著。

而第三，货币政策的有效性也取决于货币政策传导机制的有效性。

货币政策的实施需要通过银行渠道和证券市场等渠道传导到实体经济，从而起到推动经济增长和稳定价格的作用。

但是，传导机制的阻碍可能会使货币政策失灵，政策效果难以实现。

比如，银行可能会选择保留资金而不是放贷，这样就会导致货币政策实施失去效果。

上述这些因素都会影响货币政策的有效性。

但是，货币政策仍然是实施宏观经济调控不可或缺的手段之一。

在实施货币政策时，政策制定者需要进行科学合理的政策制定和风险分析，以充分发挥货币政策的积极作用。

此外，货币政策也需要与其他政策措施相互配合，特别是要与财政政策相互补充。

财政政策是指政府通过税收和政府支出等手段来调节国民经济发展。

货币政策和财政政策在宏观经济调控方面是互补的，二者需要相互搭配，以达到促进经济增长和稳定价格水平的综合效果。

总之，货币政策的有效性是一个复杂的问题，实现货币政策效果需要充分考虑政治、经济和国际环境等多种因素，并与财政政策相互配合。

第十一章货币政策与财政政策一、货币政策货币政策工具：公开市场业务、贴现率、法定准备金率。

在本章中，我们以公开市场业务为例展开分析（一）公开市场业务对均衡收入的影响初始均衡点为E1，央行在公开市场上买入债券，增加了市场上的名义货币供给量。

在物价水平不变的前提下，名义货币增加即为真实货币增加。

这使得LM曲线向右移至LM2。

新的均衡在较低的利率和较高的收入上实现（即图中E2）。

均衡收入提高的原因是，央行在公开市场购入债券，降低了市场利率水平，从而导致投资支出的增加。

1．LM曲线斜率与收入变化的关系LM曲线越陡峭，均衡收入的变化幅度越大。

即h越小，均衡收入的变化幅度越大。

2．货币扩张的调整过程央行购买债券增加了真实货币供给增加，从而形成当前利率水平下的过量货币供给；公众对此的反应是，设法通过购买其它资产进行调整，从而导致资产价格上涨、收益率下降。

由于货币市场与资本市场的调整十分迅速，经济体的状态立即从E1调整到E′，并使货币市场达到出清。

但在E′Y下，存货被降低到合意的库存水平之下，即商品市点，经济体存在过量的商品需求，在收入水平1场供不应求。

对此，经济体内各厂商的反应是扩大生产规模，从而会导致实际的收入水平上升。

实际收入水平上升带动货币需求的增长，利率也将从i'逐渐上升，利率和收入水平的变动轨迹大体是沿着LM2曲线。

最终，经济体在E2点实现新的均衡。

（二）货币政策的传导机制货币政策对经济体产生的影响大致可分为以下两个阶段：第一阶段：真实余额变化，资产组合失衡；资产组合调整，利率水平变动； 第二阶段：利率水平变动，投资支出调整；需求发生变化，调整产出规模。

上述阶段又可分解成四个步骤： 1．真实货币供给变动；2．资产组合调整，引起资产价格和利率水平的变化； 3．利率水平变化，引起投资支出即总需求的变化； 4．根据新的总需求水平，调整产出规模。

（三）流动性陷阱货币政策的传导机制表明，利率水平调整是整个传导机制的核心环节。

中国货币政策有效性分析中国货币政策有效性分析引言：货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，对于经济稳定和发展具有重要影响力。

在中国，货币政策一直被视为宏观经济调控的重要杠杆，通过调整货币供应量和利率水平，以达到稳定物价、促进经济增长、维护金融稳定等多个目标。

本文将从货币政策的工具、执行策略以及影响因素等方面，对中国货币政策的有效性进行综合分析。

第一部分：货币政策的工具与执行策略1. 货币供应调控货币政策的核心工具之一是通过调控货币供应量来影响经济。

通常，央行可以通过收紧或放松货币政策，控制货币供应的总量，以达到宏观经济调控的目标。

中国央行通过常规和非常规手段，如公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现等，来调节货币供应量。

2. 利率调整货币政策的另一个重要工具是调整利率水平。

利率的变动直接影响到投资、消费者信贷和货币流动性等方面。

通过降低或提高利率，央行可以调控货币供应和需求，以实现通货膨胀目标、促进经济增长等。

3. 汇率调节货币政策还可以通过调整汇率水平来影响出口、进口和国际收支。

中国实行的是有管理浮动汇率制度，央行可以采取干预市场汇率的措施，以影响人民币兑美元等外汇汇率，进而对外贸发展产生影响。

第二部分：中国货币政策的执行策略1. 灵活适度的货币政策中国货币政策强调“稳中求进”，注重适应国内外经济形势的变化，根据不同阶段的经济发展需求，灵活制定和调整货币政策。

在经济增长较快时，通过收紧货币政策保持通胀压力，避免经济过热；而在经济下行时，通过放松货币政策促进经济增长。

2. 宏观审慎政策中国货币政策还注重宏观审慎政策的执行。

央行通过相关监管政策，对金融机构的资本充足率、风险管理能力等进行监管和指导，以维护金融体系的稳定，防范金融风险。

3. 防范系统性金融风险中国货币政策高度关注系统性金融风险，注重调控金融机构的资本杠杆和债务风险，加强监管和风险预警机制的建设，并通过引导资金流向优化实体经济发展，减少金融市场的投机行为。