股指期货对投资者适当性

者 的 核 心 ， 只 在 于 金 融 产 品 和 交 易 机
数投资者 ，也就是 中小散户 ，将无缘参
与股 指期 货交 易 ，这 当 然令 众 多 市 场 人 士扼 腕 。
这些制度背后的逻辑是 ，如果没有 这些 门槛 ，中小 投资 者将遭 受灭 顶之 灾 。对此 ，人们最喜欢 引用 的一个 “ 前 车之鉴”是 ：次贷危机之 后 ，香港 的 ４ 万小投资者 ，主要是上了年纪的阿公阿
资本与金融
股指期货的资金门槛是适当性规定吗
＠ 特 约研 究 员 王 福重
５ ０万 以 ｔ 的开 户 资 金 ，根 据 现 在 的 市
归 ，还 酿成 严 重 的社 会 问题 。
场情况 ，购买一手股指期货合约最少需 股指期货 ，即将开 闸。
对 中 国证 券市 场 而 言 ，股指 期 货 是 新 鲜 事 物 。 在严 厉 打 击 投机 倒 把 、把 买
然 而 ，令 人 失 望 和 遗憾 的是 ，根 据 业 已公 布 的股 指 期 货 交 易规 则 ，绝 大 多
他们与一般投资者也不过是五十步和一 百步 的关系。就像没文化的老太太在股 市上也许赚钱 ，但金融学博士和经济学
投资 者适 当性规定被滥 用
这些 门槛 统 称 为 “ 资 者 适 当性 规 投
来 ， 毛病 多 多 ：何 为 “ 当 ” 谁 是 不 适 ？ 适 当 的 呢？
结果 ，殊为不易。 ２ １ 的股市 ，多数人觉得迷茫 ， ００年
也 不 甚 乐 观 。 因 为 ２ １ 的 中 国 经 济 ０ ０年
８ ％以上的投资者将被排 除在股指期货 ０
交 易之 外 。 虽 然 名 义 上有 三道 槛 ，不 过 仅有 资 金 规模 这 一 项 才 是硬 条 件 ，其 他 的都 是 务 虚指 标 。反 正 不用 正 规 考 试 ，无 论 是 知 识还 是 经 验 ，营业 部 都 可 以 很 容易 地

股指期货投资者适当性制度实施办法(试行第一条为保障股指期货市场平稳、规范、健康运行,防范风险,保护投资者的合法权益,根据《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》和《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定(试行》等行政法规、规章及中国金融期货交易所(以下简称交易所业务规则,制定本办法。

第二条期货公司会员应当根据中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会有关规定和本办法要求,评估投资者的产品认知水平和风险承受能力,选择适当的投资者审慎参与股指期货交易,严格执行股指期货投资者适当性制度(以下简称投资者适当性制度各项要求,建立以了解客户和分类管理为核心的客户管理和服务制度。

第三条投资者应当根据投资者适当性制度的要求,全面评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制与承受能力,审慎决定是否参与股指期货交易。

第四条期货公司会员只能为符合下列标准的自然人投资者申请开立股指期货交易编码:(一申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;(二具备股指期货基础知识,通过相关测试;(三具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录,或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录;(四不存在严重不良诚信记录;不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。

期货公司会员除按上述标准对投资者进行审核外,还应当按照交易所制定的投资者适当性制度操作指引,对投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等进行综合评估,不得为综合评估得分低于规定标准的投资者申请开立股指期货交易编码。

第五条期货公司会员只能为符合下列标准的一般法人投资者申请开立股指期货交易编码:(一净资产不低于人民币100万元;(二申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;(三具有相应的决策机制和操作流程;(四相关业务人员具备股指期货基础知识,通过相关测试;(五具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录;或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录;(六不存在严重不良诚信记录;不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。

的条款 ， 予中小投资者运用股指期货避 险的手段 。 赋
关键词 ： 股指期货 ； 资者 ； 当性 制度 ； 投 适 风险控制
中图分类号 ： ７６１ Ｆ ４ ．６
文献标识码 ： Ａ 投资者适 当性制度对股指 期货市场的投资者资格进行 了严格要
股指期货投资者适 当性制度 （ 简称 投资者适 当性 制度 ）是 ， 指根据股指期货 的产 品特征 和风险特性 ，区别投 资者 的产 品认
［］ １ 名大学 生档案集体丢失 险致命运被改 变 ［］ １ ４ Ｊ． 兰台世界 ，
Ｍ ｙ Ｏｐ ｎ ｏ ｓｏ ｅＵｓ ｌｓ ｅ ｏ ｎ ｆＵｎ ｖ ｒ ｉ ａ ｕ ｔ ｓ Ｆ ｌｓ ｉ ｉ ｎ ｎ ｔ ｅｅ ｓＶｉｗｐ ｉ ｔｏ ｉ ｅ ｓｔ Ｇｒ ｄ ａ ｅ ’ ｉ ｈ ｙ ｅ
管 ， 常会 出现这样 的情 况 ， 经 毕业生 以为 自己的档案 在人事局 ， 由于其他 原因一直未就业 ，待到几年后 就业时需要档 案去人事
［］ 赵灵 芝 ． 学生 “ ４ 大 弃档 ” 现象 原 因分析 ［］ Ｊ． 管理 ， ０ 档案 ２ ７ ０
（ ）８ ． ４ ：０
［］ 梁英． ５ 大学毕业生漠视档案 问题研究 ［］北京档案 ， ０ Ｊ． ２ ９ ０
准 和严要求 ， 只有经济实力 强、 专业知识储备充分 的市场 老手才
２ ０ （７ ：７ ０９ １ ）４ ． ［ ］ 戚翠霞． ２ 论高校毕业生档案 “ 档” 死 的症结 与对策 ［ ］ Ｊ． 教育管
理 ，０ ９ ３ ）２ ４ ２ ０ （４ ：２ ．
业生 的档案有所提及 ， 给毕业生造成 了档案无用 的错觉 ， 日 但 后
如果该毕业生要跳槽 、 国或考公务员 时 ， 出 都必须 要档案提供 的 相关人 事证明。从 生源地人事局来说 ， 首先要 在毕业生将档案迁

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第九章 股指期货和股票期货知识点：股指期货投资者适当性制度● 定义：沪深300股指期货市场实行股指期货投资者适当性制度。

该制度按照“把适当的产品销售给适当的投资者”的原则。

● 详细描述：对于自然人的制度（1）自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；（2）具备股指期货基础知识，开户测试不低于80分；（3）具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。

对于一般法人投资者申请开户除具有以上三点要求外，还应该具备：（1）净资产不低于人民币100万元；（2）具有相应的决策机制和操作流程；决策机制主要包括决策的主体与决策程序，操作流程应当明确业务环节、岗位职责以及相应的制衡机制。

（3）特殊法人投资者应当提供相关监管机构，主管机构批准或证明文件例题：1.根据股指期货投资者适当性制度，对于自然人投资者开户，以下说法正确的是（）。

A.申请开户时净资产不低于人民币100万元B.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元C.具备股指期货基础知识，开户测试不低于80分D.具备股指期货基础知识，开户测试不低于75分正确答案：B,C解析：自然人开立股指期货账户，对净资产没有要求。

选项A是一般法人投资者申请开户应具备的条件之一。

2.根据我国股指期货投资者适当性制度,一般法人投资者申请开户时,其净资产不低于人民币()万元。

A.100B.200C.1000D.2000正确答案：A解析：根据我国股指期货投资者适当性制度,一般法人投资者申请开户时,其净资产不低于人民币100万元。

3.根据股指期货投资者适当性制度,投资者申请开户时要求具备股指期货基础知识,并按要求参加客户测试,测试成绩不低于()分。

A.70B.80C.60D.75正确答案：B解析：投资者应参加期货公司培训，掌握股指期货基础知识，并通过相关测试，测试评分不得低于80分。