我国资本市场存在的问题与对策

我国资本市场存在的问题与对策

随着中国经济的不断发展和国民经济水平的提高，人民对于资本市场的关注度日益提升。资本市场在经济发展中扮演着举足轻重的角色，通过资本市场的融资和投融资活动，企业能够更好地实现快速发展和成长。但是，在当前市场环境下，我国资本市场也存在一些问题，限制着它的发展。本文将对我国资本市场存在的问题进行分析，并提出相应的对策。

1.市场缺乏活力

我国资本市场的交易量和交易额较少，与其所处的经济体量和规模不符合。由于股票市场缺乏活力和流动性，许多投资者缺乏信心，投资人数和净增资金较少，甚至造成了市场容易产生投机情绪和波动。

2.股市整体走势不稳定

我国股市长期存在的问题是股市整体走势不稳定。无论是牛市还是熊市，都会伴随着高波动性和价格下跌的风险。过去发生过一些股市崩盘的事件，对市场稳定性造成了影响，乃至于影响了资本市场的发展。

3.公司治理不完备

许多上市企业经营不规范，公司治理不完备，严重影响了市场的健康发展。许多上市公司在股权融资上的与实际业绩、经营质量不相匹配，甚至存在虚假宣传和内幕交易等不法行为，这样的行为助长了违法和欺骗行为，极大地损害了投资者利益和市场信任度。

4.机构投资缺乏活力

我国的机构投资处于低水平，许多机构的投资能力、投资理念及投资风格较为单一，投资组合的多样性较差，缺乏活力，也影响了市场的健康发展。

二、对策

1.加强市场监管

目前，我国资本市场监管还存在着一些问题，不能完全地保护投资者利益，容易导致市场流动性的下降。通过改善市场监管、加强信息披露、完善法律制度，强化违法行为的惩罚力度等策略，可以有效保证市场的健康发展，同时提高投资者信心和投资者保护。

2.提高股市的市场流动性

提高股市的市场流动性，是保证股市稳定性和活力的关键因素。为了提高市场流动性，政府可以减少手续费、推出股票套利制度、引入外资以及增加股票上市机会等一系列措施。 加强公司治理，特别是完善股权融资的制度，可以减少不规范的行为并提高公司透明度，从而保证投资者的利益。这需要政府加强对公司治理体系的监管，及时发现和惩治不法行为，同时为投资者提供更为完善的信息披露制度。

２８９《商场现代化》２００７年６月（中旬刊）总第５０６期经济与法一、我国现行资本市场法律监管体系总概现行的资本市场法律体系主要分四个层次：国家法律：《证券法》、《公司法》等，行政法规：《金融资产管理公司条例》、《中华人民共和国外资金融机构管理条例》等，部门规章：《证券交易所管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》等，其他规范文件及法规解释：如《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的办法》，这些规则给资本市场的有序、健康发展提供了至关重要的保障，为中国资本市场的规范化、法制化奠定了坚实的基础。但是由于受资本市场发展阶段的局限及中国经济处于转轨时期的局限，目前中国资本市场的法制建设存在问题。二、资本市场法律监管体系存在的问题１．资本市场相关的法律、法规不健全。中国资本市场经过二十余年的发展，虽然与发达国家相比尚处于不太成熟的阶段，但发展之迅速，由于受经济体制转轨特殊性和资本市场规范经验的欠缺所限，中国资本市场别无选择地走上“先发展后规范”的道路，出现了资本市场法制建设滞后于市场发展的局面。一是资本市场重要的法律文件缺位，如《国债法》、《期货法》等基本的资本市场法律尚未出台，这严重地影响了资本市场的全面规范化发展。二是各项法律法规之间存在一些结构层次上的矛盾。中国目前已经颁布的有关资本市场的法律法规和其他规范性文件三百多件，其中全国人大及其常委会和国务院制定的法律和行政法规所占比重不足１０％。很多重要的法律文件效力层次太低，缺乏权威性，直接导致了规范性文件之间的冲突，难以有效地为资本市场的结构调整和功能提升提供强有力的保障。２．证券市场监管法律法规存在缺陷，实际操作性差。《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》是中国资本市场的基础性法律文件，但它们在立法定位上和具体条文中都存在一定的缺陷。如《公司法》赋予了国有公司特权地位，《公司法》第１５９条规定只有股份有限公司和国有独资公司或有两个以上国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资的有限公司才具有发行公司债券的资格。而《证券法》实际上是一部证券管理法，对于证券交易则无具体、翔实的规定。《证券法》将法律责任重点放在了行政处罚和刑事责任上，对民事赔偿只作简略的、操作性不强的规定，没有明确的对投资者造成损失进行民事赔偿的相关条款。在国外成熟的市场环境下，无论上市公司披露虚假信息，或是中介机构违规违法，他们不但会遭到监管机构的处罚，而且投资者还可以控告他们要求赔偿损失。但在我国，上市公司、中介机构违规违法后，大多只受到行政处罚，投资者的损失则无法挽回，反而成为最大的受害者。所以，随着我国证券市场的进一步发展，迫切需要对《证券法》中有关民事赔偿问题、证券监管机构的某些强制执法权限问题做出必要的修改，《证券法》在交易制度的安排、信息披露制度以及举证制度设计等方面也仍存在一些缺陷。另外，《公司法》在中小股东的权利保护、上市公司的退市等等许多与资本市场密切相关的方面缺乏规定；３．缺乏与《证券法》配套的实施细节和相关法律，如美国证券法律体系中有《证券信誉评级法》、《信托法》，我国则没有相应的规定。　４．与《证券法》相关的《公司法》缺乏有效保护少数股东权益的条款，与国际惯例不相符合。　三、解决资本市场法律监管体系存在问题的对策１．在立法方面，应建立完善的资本市场法律体系。亟需完善《公司法》、《证券法》等基本法律。抓紧制定《国债法》、《期货法》、《证券交易法》等资本市场的基本法律文件，尽快出台《投资银行法》、《投资顾问法》和《资本市场投资者保护法》等单行法。在立法理念上，应当转变计划经济下按照不同的企业类型分别对待的立法思路，向权衡各市场主体利益的思维模式转变。充分贯彻和体现“公开、公正、公平”的“三公”原则。在立法技术上，应摒弃“宜粗不宜细”的粗放式立法模式，使法律条文更具可遵守性和可操作性。在立法内容上，对现行立法缺失的方面予以补足、修改不利于资本市场发展的条文。如证券民事责任法律制度就亟待全面规定。２．加强超前意识，作好立法规划，虽然西方成熟市场的发展一般都要经过“问题一反思一立法”这样一条法律规范化的道路，但是中国证券市场作为一个新兴市场，有大量成功的经验和失败的教训可以参考，则没有必要等到市场出现波折或问题面临之后再来立法加以规范，而完全可以在借鉴他国经验的基础上，结合我国证券市场的现状以及对前景的客观分析，科学规划，适当地超前立法，完善证券监管法律体系，使之能较好地应对证券市场出现的新情况新问题，在可预期的较长一段时间内对市场变化保持灵敏反应。３．制定与各项法律配套的实施细节与相关法律，立法过程中要注意与ＷＴＯ法律相适应，特别是ＷＴＯ规则的透明度要求，我国在建立健全资本市场法律体系方面，需特别注意提高金融政策的透明度、公开性和统一性，及时公开有关金融的法律、法规、规章和政策措施以及与其他成员缔结的足以影响其金融政策的协定，并通过适当的途径和方式让ＷＴＯ其他成员及其有关个人、企业了解。参考文献：［１］张忠军：ＷＴＯ与中国金融法制的完善［Ｊ］．中国法学，２０００，（３）［２］韦 琴：关于完善我国证券市场监管体系的思考［Ｊ］．广东农工商职业技术学院学报，２００２，（３）［３］丁小巍 汪 毅：再论我国证券监管法律体系的完善［Ｊ］．政法学刊，２００５，（２）［４］赵万一 赵 磊：中国资本市场的发展趋势及其法律规制［Ｊ］．甘肃政法学院学报，２００５［摘 要］　笔者分析了我国资本市场法律监管体系存在的问题，并在此基础上提出了解决的对策。［关键词］　资本市场 法律体系 对策我国资本市场法律监管体系存在的问题分析与对策研究靖 辉 华中科技大学公共管理学院

我国资本市场存在的问题及对策

中国资本市场经过二十多年的快速发展，已初具规模，为中国经济的快速发展注入了大规模的资金和活力,成为了中国经济持续、快速、健康发展的一个强有力的支撑条件。同时，资本市场发展中的深层次问题和矛盾也逐步暴露出来，严重阻碍了资本市场的进一步发展。

发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资。二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展。三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。

一、我国资本市场存在的问题

我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的，由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限，资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾，制约了市场功能的有效发挥。目前，我国资本市场主要存在以下两个方面的问题：

(一>资本市场结构方面的问题

1、投资主体结构不合理

我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少，两者比重相差较大。个人投资者的投资行为主要是以投机为主，其投资行为取决于个人对证券产品的投资偏好，这种投资偏好的市场随机性很强，增加了不稳定性；而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析，选择策略投资对象进行理性的价值投资，是稳定资本市场的重要力量。但是目前市场上养老基金、保险基金等机构投资者还比较弱小，难以适应投资的机构化的需要，阻碍了这种稳定资本市场功能的发挥。

2、上市公司结构不合理

(1>上市公司的股权结构不合理。主要体现在：①国家股、法人股等非流通股过于集中，导致“一股独大”现象；②公众流通股的比重非常低，绝大部分股份不能上市流通；③流通股过于分散，机构投资者比重小；④上市公司的最大股东不是自然人，通常是一家控股公司。上市公司的股权结构不合理导致了多方面的问题：由于国家股和法人股不能上市流通，国家股和法人股就始终占上市公司股份的主要部分，在这种情况下，国有企业虽经改制而成为股份公司，实质上仍然是原来的国有企业，很难期望它能真正转换经营机制。这样，上市虽然有助于企业在市场上直接得到资金从而缓解经营困难，但长期来看对其公司治理结构的影响未必理想。同时，在国家股和法人股始终占主导地位的情况下，流通股规模较小，很容易形成机构大户操纵市场的局面，并且由于国有股不能自由地交易和转让，由市场所决定的资产兼并重组就不可能发生。在股市上所进行的企业并购只是在政府部门授意下才可能发生，这就决定了我国的股市难免投机盛行。

关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告

资本市场发展现状、问题及对策调研报告

一、引言

资本市场作为现代经济体系中的重要组成部分，在促进经济发展、提高资源配置效率、推动产业升级等方面发挥着至关重要的作用。然而，我国资本市场在发展过程中也面临一些问题和挑战。本文将针对当前资本市场的发展现状进行调研，分析问题所在，并提出相应的对策。

二、发展现状

1. 成交量与市值增长：我国资本市场近年来交易活跃，市值稳步提升。截至去年底，我国A股市值已超过90万亿元，成为全球第二大股票市场。然而，与市值增长不匹配的是，成交量过大过快的问题，存在短期交易过度、长期投资不足的现象。

2. 企业上市情况：公司上市对于资本市场的健康发展非常重要。当前，我国企业上市更多地侧重于创业板和中小板，而主板市场上市企业相对较少。此外，上市企业质量参差不齐，仍然存在一些问题企业。

3. 投资者保护：投资者保护是资本市场健康发展的重要环节。我国资本市场在投资者保护方面取得了一定的成绩，但仍然存在信息不对称、违规违法行为层出不穷的问题。

三、问题分析

1. 市场监管不到位：我国资本市场监管体系在建设过程中仍有不足之处。一方面，市场监管机构的力量、技术和人员配备等方面仍有待提升；另一方面，监管措施不够规范、力度不够大，导致市场乱象频发。

2. 投资者教育不足：许多投资者缺乏投资知识和风险意识，容易受到市场波动的影响，盲目追逐热点，增加了市场风险。

3. 投资者保护机制不完善：尽管我国在投资者保护方面有一系列制度，如信息披露、违法处罚等，但依然存在信息不对称、违规违法行为频发等问题，投资者的合法权益得不到充分保护。

四、对策建议

1. 加强市场监管：完善资本市场的监管机构和监管体系，提升监管能力和水平，并加大监管力度，对违规违法行为严厉处罚，维护市场秩序公正。

2. 加强投资者教育：通过加强投资者教育，提高投资者的风险意识和投资知识，引导投资者进行长期投资，降低投机风险，实现稳定可持续的资本市场发展。