2019年全屋定制家具行业分析报告

一、万亿家装市场，千帆竞渡百舸争流 (5)（一）超万亿家装市场前景广阔，消费升级利好家装改善性需求 (5)1、家装市场规模超万亿，改善性需求熨平周期波动 (5)2、城镇化推进、消费升级长期利好家装，互联网、精装房普及、技术变革或成发展催化剂 (6)（二）家装市场格局分散，“大行业，小企业”特征明显 (8)1、家装市场格局分散，集中度逐渐提升 (9)2、传统家装公司为行业主力，互联网家装公司蓬勃发展，新入者多为相关行业延伸 (10)（三）家装行业竞争集中在产品、渠道、管控 (11)（四）互联网家装：平台类、垂直类、特性类三类并存，赋能类新兴 (13)二、谋中求变：家装的下一个风口——整装 (15)（一）为什么整装兴起？ (15)1、消费者角度：风格统一性、一站式采购便利性、成本可控、售后便捷 (15)2、家装公司角度：做大客单价提升业绩、标准化家装降低成本扩张规模 (15)3、家装行业角度：整体家装部分解决了行业痛点 (15)（二）整装行业面面观：标准化or 个性化？ (16)1、整装两大模式：标准化整装+个性化整装 (16)2、个性化与标准化的平衡点：标准化硬装+个性化定制家具+一体化软装 (17)（三）整装：家装产业链上各方的重要流量切入口 (18)（四）整装行业困境：非标准化产品、规模效应不明显、供应链整合难度高 (18)（五）什么样的企业具备整装能力？ (19)三、定制家居公司，整装市场新势力 (21)（一）尚品宅配HOMKOO整装云——S2B2C整装赋能平台 (21)1、四大系统，高效支持整装运转 (22)2、F2C供应链平台提供一站式采购 (24)3、大风起兮“云”飞扬：整装云平台独特性在哪里？ (24)（二）欧派整装大家居——全屋一体化的渠道整合者 (24)1、以全屋定制mall为基，发展整装大家居试点 (25)2、多品类产品线&知名厂商联盟，战略合作提高产品自主权，线下渠道双向渗透 (26)3、优质产品打入大型家装公司木作施工 (26)4、欧派家居——整装大家居的渠道整合者 (27)（三）整装业务对于定制家具公司意义-由全屋定制到全屋整装 (27)四、风险提示 (28)图表1：家装行业产业链 (5)图表2：我国室内设计及建筑服务行业市场规模及同比 (5)图表3：我国住宅商品房销售面积与家装行业规模对比 (5)图表4：我国新住宅和二手住宅销售价值及同比 (6)图表5：我国房屋租赁市场及同比 (6)图表6：我国与发达国家城镇化率仍有差距 (6)图表7：我国家居销售额随着住宅销售面积逐年增长 (6)图表8：我国城镇居民人均可支配收入增长 (7)图表9：网上室内设计及建筑服务行业市场规模及同比 (7)图表10：互联网家装于2014年开始快速发展 (7)图表11：各省市精装房政策汇总 (8)图表12：新技术推动家装行业发展 (8)图表13：家装行业CR50为1.2% (9)图表14：家装企业三个梯队——一体化家装公司、传统家装公司和游击队 (9)图表15：建筑装饰行业企业数量及同比增速 (10)图表16：建筑装饰行业企业平均工程产值及同比增速 (10)图表17：房地产行业集中度 (10)图表18：家装市场主要参与者一览 (11)图表19：常见大型家装公司提供产品及施工服务 (12)图表20：家装公司集中分布于传统优势区 (12)图表21：家装环节施工关键监控环节 (12)图表22：土巴兔官网 (13)图表23：我爱我家官网 (13)图表24：酷家乐官网 (14)图表25：齐家官网 (14)图表26：赋能类互联网家装平台 (14)图表27：家装行业痛点和家装新类型解决的问题 (16)图表28：标准化整装与个性化整装对比 (16)图表29：不同上市公司整装产品对比 (17)图表30：家装过程流量切入口 (18)图表31：东易日盛整体家居体验馆内景 (19)图表32：第三方监理在整体装修流程参与 (20)图表33：尚品宅配商业模式 (21)图表34：整装云采用S2B2C商业模式 (22)图表35：HOMKOO整装云范围分布 (22)图表36：尚品宅配整装云四大系统 (22)图表37：快速出图实现“所见即所得” (23)图表38：3D打印水电工程 (23)图表39：标准化施工 (23)图表40：施工全流程模拟图 (23)图表41：整装云平台合作品牌 (24)图表42：整装云平台去渠道化 (24)图表43：欧派天津全屋定制mall店内观 (25)图表44：欧派整装大家居开展地 (25)图表45：欧派星居1680元/平米整装套餐 (25)图表46：欧瑞博智能家居入驻欧派展厅 (26)图表47：林内热水器入驻欧派展厅 (26)图表48：欧派家居部分合作家装公司 (27)图表49：欧派橱柜切入业之峰整装包 (27)图表50：欧派产品切入生活家实体体验馆 (27)图表51：定制家具从全屋定制到全屋整装 (28)一、万亿家装市场，千帆竞渡百舸争流家庭装饰工程，简称家装工程，主要指服务对象为居民，以住宅居室内部的装饰为主的工程活动。

2019年定制家居行业分析报告2019年8月目录一、行业管理 (5)1、行业主管部门和管理体制 (5)2、行业主要法律、法规及行业标准 (5)3、有关整体家居行业的主要产业政策 (6)（1）《信息技术改造提升传统产业“十一五”专项规划》 (6)（2）《关于进一步加强住宅装饰装修管理的通知》 (6)（3）《轻工业调整和振兴规划》 (7)（4）《中国家具行业“十二五”发展规划》 (7)（5）《轻工业“十二五”发展规划》 (7)（6）《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》 (8)（7）《关于加快培育外贸竞争新优势的若干意见》 (8)（8）《中国家具行业“十三五”发展规划》 (8)（9）《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》 (8)（10）《轻工业发展规划（2016-2020年）》 (8)（11）《建筑业发展“十三五”规划》 (9)二、行业发展概况 (9)1、家具制造行业发展情况 (9)（1）家具行业持续稳定增长，进入成熟发展阶段 (9)（2）定制家具行业增长迅速，但市场占有率较小 (10)（3）我国整体厨柜及整体衣柜行业迅速发展 (11)（4）大家居业务模式下，定制家居价值获得充分释放 (11)2、定制家具行业发展前景 (12)（1）城镇化进程加快为家具行业提供了广阔的市场空间 (12)（2）居民可支配收入增长为定制家具制造行业持续增长创造了必要条件 (13)（3）年轻化的消费人群增长推动定制家具行业发展 (13)（4）行业集中度逐步提升，品牌成为经营重点 (14)（5）信息化及智能制造技术将成为定制家居企业的核心竞争力 (14)三、行业技术水平及技术特点 (15)1、产品设计研发能力 (15)2、信息技术应用 (16)3、制造加工能力 (16)四、行业经营模式和周期性、区域性、季节性 (16)1、行业经营模式 (16)2、行业周期性、区域性、季节性特征 (17)（1）行业周期性 (17)（2）行业区域性 (17)（3）行业季节性 (18)五、行业上下游之间的关系 (18)1、本行业与上游行业的关联性 (18)2、本行业与下游行业的关联性 (19)六、影响行业发展的因素 (19)1、有利因素 (19)（1）城镇化进程加快提供了广阔的市场空间 (19)（2）国家和地方政策支持提供良好的市场环境 (19)（3）宏观经济持续健康发展提供了良好的宏观经济环境 (19)（4）成熟、完善的产业链为行业发展提供重要保障 (20)2、不利因素 (20)（1）行业标准不完善 (20)（2）国内竞争不规范 (20)（3）行业进入门槛较低、自主创新能力弱 (21)。

2019年定制家具行业分析报告2019年12月目录一、行业监管体制和政策 (4)1、行业主管部门和自律组织 (4)2、行业主要法规、政策与标准 (4)（1）行业主要法规 (4)（2）行业主要政策 (5)（3）行业主要标准 (7)二、行业发展情况 (9)1、家具行业概况 (9)2、定制家具行业状况 (10)（1）整体厨柜行业概况 (11)（2）整体衣柜行业概况 (11)（3）木门行业概况 (12)3、行业竞争格局 (12)三、进入行业的壁垒 (13)1、品牌壁垒 (13)2、研发设计能力壁垒 (13)3、大规模定制能力壁垒 (14)4、销售渠道壁垒 (14)5、交付能力壁垒 (15)四、行业利润水平变动趋势及变动原因 (15)五、影响行业发展的主要因素 (16)1、有利因素 (16)（1）居民可支配收入持续增长 (16)（2）城镇化人口不断增加 (16)（3）国家和地方政策提供了良好的市场环境 (17)（4）行业成熟的配套产业链，为行业发展提供了保障 (17)（5）定制家具行业市场集中度较低，全国性品牌市场空间巨大 (18)2、不利因素 (18)（1）房地产行业宏观调控 (18)（2）行业发展不尽规范 (19)（3）原创设计不足 (19)（4）行业标准执行有待加强 (19)六、行业技术水平及技术特点 (19)1、绿色环保材料使用越来越广泛 (20)2、数字化制造技术进一步贯穿生产全流程 (20)3、研发设计中深度考虑中国人的使用习惯 (20)4、专业的安装能力 (21)七、行业周期性、区域性或季节性特征 (21)1、周期性 (21)2、区域性 (22)3、季节性 (22)八、行业上下游的关联性 (22)1、与上游行业的关联性 (22)2、与下游行业的关联性 (23)一、行业监管体制和政策1、行业主管部门和自律组织行业主管部门是国家工信部消费品工业司，技术监督部门为国家市场监督管理总局。

行业自律组织主要有中国五金制品协会、全国工商联家具装饰业商会。

定制家居研究报告1. 引言定制家居市场在近年来逐渐兴起，受到越来越多消费者的关注。

定制家居是指根据消费者的需求和要求，量身定制出适合其家庭的家居产品。

本文将对定制家居市场进行研究，探讨其现状、发展趋势和影响因素。

2. 定制家居市场现状分析2.1 市场规模根据市场研究机构的数据统计，定制家居市场正呈现出快速增长的势头。

2019年，中国定制家居市场规模达到1500亿元人民币，较上年增长了20%。

预计未来几年，市场规模将持续增长。

2.2 消费群体定制家居市场主要消费群体为中高收入人群，他们对居家生活有较高的需求和追求。

此外，随着个人收入水平的提高和生活品质的提升，越来越多的消费者开始将定制家居作为一种生活方式。

2.3 品牌竞争定制家居市场竞争激烈，品牌众多。

国内知名家居品牌纷纷进军定制家居市场，如顾家家居、曲美家居等。

同时，一些新兴的互联网家居品牌也开始涉足定制家居领域，加剧了市场竞争。

3. 定制家居的发展趋势3.1 个性化需求的增加随着人们生活水平的提高，消费者对个性化定制的需求也在增加。

传统的标准化家居产品无法满足消费者对独特性和个性化的追求，定制家居产品相对灵活，可以满足消费者各种个性化的需求。

3.2 定制技术的不断创新近年来，定制家居技术不断创新，包括3D打印技术、智能设计软件等的应用。

这些技术的引入使得定制家居更加精确和高效，有效降低了生产成本和制造周期。

3.3 网络购物的普及随着互联网的快速发展，网络购物已成为人们购买家居产品的主要方式之一。

定制家居企业通过在线商城提供定制服务，满足消费者便捷购物的需求，大大扩展了市场空间。

4. 定制家居市场的影响因素分析4.1 国家政策支持政府出台的相关政策对定制家居市场的发展起到了积极作用。

政策支持包括财政补贴、税收优惠等，给予企业一定的扶持，促进定制家居市场的良好发展。

4.2 消费者消费观念的转变随着消费者消费观念的不断转变，人们开始更加注重居家环境和生活品质。

目录定制家居：由渠道红利到精益化扩张 (5)定制家居生意的本质在于实现了企业端的供应链可控 (5)需求进入存量阶段，依托扎实内功实现市占率提升 (6)格局变化，定制家居“价格战”有别于家电、底线是守住渠道收益率 (6)需求整体进入存量阶段，整装、大家居打开结构性成长空间 (6)定制家居企业稳态的盈利能力在哪里，当前是否高估? (7)投资建议：沿Alpha 挖掘业绩有望长虹的企业 (8)传统定制业务：以渠道为核心，打造营销打通供应链的生意闭环 (9)基于渠道分成的预收、应收科目看企业对渠道终端的把控力 (9)订单搜集、排产及生产周期侧面印证渠道的集单能力 (10)以渠道和生产能力来指导上游供应链的工艺优化 (14)需求进入存量阶段，竞争走向红海下的家居“价格战” (17)家居vs 家电：“价格战”本质上存在差异 (18)从定制家居渠道盈利模型看，“价格战”空间有限 (19)家居企业与渠道同舟共济，头部企业给予渠道稳定的支持 (23)传统流量模式红利渐逝，整装和大家居接棒增长 (25)整装渠道：传统流量萎缩下，牵手家装企业拓展流量边界 (25)定制家居企业的整装大家居模式探索 (25)产业链上其他环节参与者对整装大家居的探索 (27)大家居模式：品类扩张推动定制价值链优化，实现路径是信息化 (28)大家居的本质在于提升客单值、实现定制价值链效率优化 (28)大家居的实现路径是信息化打通，享受获单和后端生产效率提升的优势 (29)多渠道模式下，稳态的盈利水平考量 (32)国内定制家居企业稳态盈利水平高于海外可比公司 (32)整装+大家居模式下，稳态的盈利能力分析 (33)家居装修长期业态思考：需求结构+渠道业态+供应链 (34)家居中长期消费结构中存量翻新需求占比将持续提升 (34)家居渠道有望逐步呈现卖场经销、旗舰店、整装入口的多元化格局 (36)海外家居渠道业态格局：渠道多元化发展 (36)家居流量仍将以卖场为主，大家居旗舰店、整装流量占比有望稳步提升 (37)定制家具供应链：供应链掌握在企业端，重点是销售到生产端打通 (39)图表目录图表1：家得宝股价走势及对应的经营情况（单位：美元） (8)图表2：韩国汉森股价走势以及对应各阶段的经营策略（单位：韩元） (8)图表3：欧派、尚品(加盟渠道)以及索菲亚毛利率走势 (9)图表4：欧派、尚品以及索菲亚门店坪效（万元/平米/年） (9)图表5：欧派、尚品以及索菲亚预收款/收入比例 (10)图表6：欧派以及索菲亚应收账款周转率 (10)图表7：尚品宅配分区域坪效测算（2016 年） (10)图表8：定制家居产品集单、排产及生产环节图 (11)图表9：欧派家居定制橱柜和定制衣柜生产周期（天） (11)图表10：欧派家居2018 年分品类生产排产周期（天） (11)图表11：欧派家居实际加工和销售结转周期 (12)图表12：尚品宅配实际加工和销售结转周期 (12)图表13：索菲亚实际加工和销售结转周期 (12)图表14：欧派、索菲亚、尚品固定资产（亿元） (12)图表15：欧派、索菲亚、尚品固定资产周转率 (12)图表16：欧派橱柜门店领先全 (13)图表17：欧派衣柜门店接近索菲亚 (13)图表18：欧派家居门店扩张及同店增长情况（单位：百万元，家） (13)图表19：索菲亚门店扩张及同店增长情况（单位：百万元，家） (14)图表20：尚品宅配门店扩张及同店增长情况（单位：百万元，家） (14)图表21：欧派家居资产负债表存货科目详解 (15)图表22：尚品宅配资产负债表存货科目详解 (15)图表23：索菲亚资产负债表存货科目详解 (15)图表24：欧派、尚品以及索菲亚原材料储备占营业成本比重 (16)图表25：五金件采购占比较高（2017 年尚品宅配数据） (16)图表26：家居企业人均产值比较 (16)图表27：家电、家居代表龙头企业收入增速vs 地产销售面积增速 (17)图表28：地产需求增长背景下，白电企业和定制家居头部企业股价均实现较高的涨幅（%） (18)图表29：空调产业链价值拆分（2018 年） (18)图表30：格力电器毛利率及净利率走势 (19)图表31：空调CR3 为71%（2017 年数据） (19)图表32：老板电器油烟机生产商端价值拆分（2018 年） (19)图表33：华帝股份燃气灶生产商端价值拆分（2018 年） (19)图表34：上市定制家居企业在建工程vs 固定资产（单位：百万元） (20)图表35：弘亚数控与南兴装备单季度收入增速 (20)图表36：弘亚数控与南兴装备预收账款同比增速 (20)图表37：2018、2019 年全屋定制315 促销力度对比 (21)图表39：定制家居产业链价值拆分图（2018 年） (22)图表40：主流耐用消费品类渠道的利润率（2018 年） (23)图表41：主流耐用消费品类渠道的ROIC（2018 年） (23)图表42：欧派家居橱柜和衣柜经销商结算系数 (24)图表43：欧派橱柜经销商结算系数 (24)图表44：欧派家居历年给经销商的支持金额（单位：百万元） (24)图表45：索菲亚经销商管理体系 (24)图表46：索菲亚广告宣传投入 (24)图表47：欧派整装大家居门店 (26)图表48：尚品宅配整装云平台赋能中小整装企业 (26)图表49：欧派整装大家居合作模式效益测算（以长沙整装大家居为例） (26)图表50：土巴兔平台引流的获客费用率在~18%（单位：人民币元） (26)图表51：家倍得装修流程图 (27)图表52：产业链各环节参与整装大家居的模式分析 (28)图表53：土巴兔注册用户与引流成本 (28)图表54：单品销售vs 多品类销售产业链价值重构（2018 年） (29)图表55：尚品宅配、欧派家居、索菲亚杜邦拆分 (30)图表56：尚品宅配、欧派家居、索菲亚固定资产周转率走势 (30)图表57：欧派家居研发费用投入 (31)图表58：尚品宅配分城市能级收入结构（2018 年） (31)图表59：索菲亚分城市能级收入结构（2018 年） (31)图表60：尚品宅配加盟渠道单店提货额趋势 (32)图表61：国内外家居企业净利率对比 (32)图表62：国内外家居企业ROE 对比 (32)图表63：欧派家居固定资产周转率提升对毛利率的敏感性分析（单位：百万元） (33)图表64：未来五年住房翻新面积维持高个位数增长（单位：万平米） (35)图表65：存量更新需求占比将持续提升（单位：万平米） (35)图表66：2017 年度美国家具和床上用品零售商TOP10 (36)图表67：美国TOP25 家居和床上用品零售商各渠道销售占比（2017 年） (36)图表68：汉森多元化渠道销售额占比（2018 年） (37)图表69：家居零售市场流量结构（2017 年） (38)图表70：尚前五名家居卖场占连锁家居卖场份额为28.5%（2017 年） (38)图表71：红星美凯龙成熟商场同店增长率 (38)图表72：索菲亚门店的20%开设在前10 大卖场（2018 年） (39)图表73：欧派门店的16%开设在前10 大卖场（2018 年） (39)图表74：代表性定制家居企业存货周转天数 (40)定制家居：由渠道红利到精益化扩张横向对比消费领域，以走出集中度格局的家电为例，空调从“价格战”到集中度提升花了将近5~6 年的时间。

２０１９年定制家居行业分析报告目录1. 定制家居企业为什么要切入家装市场？ (6)1.1立足中高端市场，橱柜/衣柜龙头单品类成长空间有多大？ (6)1.2终端价格下沉，切入中端市场后，橱柜/衣柜龙头单品类成长空间有多大？ (8)1.3全品类整合后（不包括饰品和高频产品等），家居龙头收入成长空间有多大？ (9)2. 家居龙头如何接近第一个收入天花板？参考家电龙头成长史，提高中高端市场市占率 (10)2.1厨电：技术迭代持续，品牌定位清晰，老板、方太驰骋高端市场 (11)2.2空调：产品、技术、服务基石稳固，渠道管理因时制宜，共筑格力成功之路 (18)2.3家居企业提高中高端市占率：产品、服务形成差异化，渠道布局突出重点，品牌营销紧抓消费者痛点232.4延伸思考：从格力出走国美看家居企业与家居卖场的关系 (29)3. 家居龙头如何接近第二个收入天花板？降低成本&渠道加价倍率，切入中端市场，扩大消费群体333.1加价倍率比较：相比于空调、冰洗行业，家居行业渠道加价倍率比较高 (33)3.2家居企业降低渠道加价倍率：降本提效 (34)4. 突破百亿瓶颈的必由之路：多品类发展，开拓成长新赛道 (39)4.1家装模式：家居企业切入家装市场，打开成长天花板 (39)4.2定制精装模式：整合地产商资源，开拓获客新赛道 (39)4.3宜家模式：产品系列丰富，体验式消费服务，供应链提升运营效率 (42)4.4三种模式的思考：模式一需重点攻克，模式二需要重视，模式三为终极零售大家居 (45)5. 风险提示 (47)图表目录图表1：橱柜市场规模测算 (6)图表2：消费者购买整体橱柜（预算金额）占比分析 (7)图表3：橱柜/衣柜龙头在不同增速假设下达到收入天花板所需年限 (9)图表4：某家居公司整装业务涵盖各品类产品的出厂价 (10)图表5：主要油烟机品牌零售份额 (11)图表6：主要油烟机品牌价格比较（元/台） (11)图表7：厨电行业变革历史 (12)图表8：老板智能大吸力吸油烟实现一屏开启极智烹饪 (13)图表9：老板聘请舒淇为代言人强调大吸力 (14)图表10：老板广告突出生产历史、销售数据等 (14)图表11：老板电器实现售前、售中、售后一站式服务 (15)图表12：方太产品创新年谱 (15)图表13：方太经典广告案例 (16)图表14：方太广告宣传强调高端品牌定位 (16)图表15：方太厨电馆打造体验式服务 (17)图表16：我国家用空调品牌份额（销售量计） (18)图表17：我国家用空调品牌份额（销售额计） (18)图表18：格力电器历史沿革 (18)图表19：格力销售渠道演变 (20)图表20：格力广告语变迁 (22)图表21：技术、服务、渠道、广告共筑格力品牌护城河 (23)图表22：方太智能油烟机改善消费体验 (24)图表23：宜家赫克塔吊灯 (25)图表24：宜家PAX帕克思衣柜 (25)图表25：定制家居行业经历四个阶段发展 (26)图表26：家居生产-流通过程 (27)图表27：我国家居流通渠道演变过程 (28)图表28：家具制造业收入增速下滑 (29)图表29：家具制造业企业单位数 (29)图表30：格力与国美历史沿革对比 (30)图表31：红星美凯龙历史沿革 (31)图表32：家居行业上市企业成立时间 (31)图表33：格力与国美的冲突表现 (32)图表34：行业价值链拆分比较（相对值，%） (33)图表35：家居企业价值链拆分（绝对值，元/每平米衣柜柜体，展开面积计算） (35)图表36：家居企业品牌溢价率比较 (36)图表37：家居企业品产品加价倍率比较 (36)图表38：欧派双品牌金字塔布局 (36)图表39：欧派衣柜新软件系统可实现一键下单 (37)图表40：尚品宅配云设计系统改善出图效果 (38)图表41：B2B2C式的定制精装模式 (40)图表42：艾佳生活整合地产资源 (41)图表43：艾佳生活签约额大幅提升 (41)图表44：艾佳生活打造大家居生态圈 (41)图表45：艾佳生活布局18省，进入165个楼盘 (42)图表46：艾佳优质的品牌家具厂商合作 (42)图表47：宜家服务项目 (43)图表48：宜家产品系列丰富 (44)图表49：宜家样板间展示 (44)1. 定制家居企业为什么要切入家装市场？关于2018年的家居行业整体收入增速下滑，我们相信一千个投资者就有一千个哈姆雷特。

2019年定制家具行业分析报告2019年7月目录一、龙头企业股价表现优异，地产与业绩表现为主要影响因素 (6)（一）2017年我国定制家具品牌集中登陆资本市场，龙头企业股价表现优异 (7)1、品牌定制家具公司集中于2017年登陆资本市场 (7)2、以欧派、尚品、索菲亚为代表的龙头企业表现优异 (8)3、地产与公司业绩为公司股价表现主要影响因素 (8)（二）中国定制家具行业现状：格局分散，地产后周期属性强 (10)1、进程：当前家具企业集中开启全屋定制战略 (10)2、格局：中国家具各细分领域格局分散，区域集聚性强 (10)3、产业链：家具行业销售具有较强地产后周期属性 (12)二、供给端：前期产能受限，新增产能将在近几年集中释放 (13)（一）龙头企业积极拓产，近两年集中释放 (14)（二）布局：以点带面，探索海外 (16)1、以点带面，辐射半径逐步覆盖全国 (16)2、产能集中在国内，模式创新探索海外市场 (17)三、需求端：渠道变革复盘，经销模式依旧占主导，整装兴起 (18)（一）传统家具销售以经销模式为主 (18)1、出货端：经销为主，大宗业务占比提升 (18)2、终端销售：零售消费占比超六成，连锁家居卖场在卖场销售额中占比持续提升20（1）中国家居装饰及家具市场中零售消费占比超六成 (20)（2）连锁家居卖场在卖场销售额中占比持续提升 (20)（3）目前中国连锁家具商场行业集中度仍有空间 (20)（4）连锁家居卖场崛起助力品牌家具企业远行 (21)（二）家具需求特点生变，整装兴起 (22)1、政策导向：住宅产业化利好整装行业发展 (22)2、用工成本上升，促使装修产业向集约式发展 (24)3、家装需求人群结构调整，高效/一站式服务更受欢迎 (25)4、互联网家装催生标准化整装，扩大了整装的潜在市场 (26)5、整装市场规模未来三年有望破万亿 (27)（三）整装市场潜力大，龙头先发优势明显 (28)1、欧派家居：2018年切入整装领域，获取流量能力强 (29)2、尚品宅配：HOMKOO整装云&自营整装同步发力 (31)定制家具板块以其优势的商业模式（先预收货款&极少产成品存货&高ROE）和高速成长性（房地产快速发展&渗透率提升）成为了轻工行业中最受市场关注的细分板块。

中国家具市场行业分析报告中国家具市场行业分析报告一、市场概述中国是全球最大的家具生产和消费市场之一。

随着人们生活水平的提高和房地产市场的繁荣，家具行业在中国市场上得到了广泛的发展。

根据中国国家家具协会的统计数据，2019年中国家具市场规模达到2745亿元人民币。

然而，中国的家具市场也面临着一些挑战，如竞争激烈、产品同质化严重、环境保护要求等。

二、市场发展趋势1. 高端市场快速发展：随着中国经济的快速发展，中产阶级和富裕阶层的人口数量不断增加，对高品质、个性化的家具需求也不断增长。

高端家具市场已经成为家具行业的一个重要增长点。

2. 定制家具兴起：消费者对于个性化家具的需求不断增加，定制家具业务逐渐兴起。

定制家具可以根据客户的需求和喜好来设计和制造，能够满足消费者对于独特、个性化家具的需求。

3. 绿色环保成为关注焦点：随着人们对环境保护意识的提高，消费者对于环保家具的需求也在增长。

绿色环保家具不仅可以保护环境和人体健康，还能提升消费者对家具的品牌形象和消费体验。

4. 电商渠道崛起：中国的电商市场得到了迅速发展，家具行业也开始向线上渠道转型。

消费者可以通过电商平台方便地购买家具，同时电商平台也可以提供更多的选择和便利。

三、竞争状况分析中国家具市场竞争激烈，主要是因为市场上存在大量的家具品牌和制造商。

这些品牌和制造商之间的竞争主要体现在产品品质、价格和品牌影响力等方面。

1. 品质竞争：家具市场上的品质差异主要体现在材料选择、工艺水平和产品设计等方面。

品质优秀的家具品牌往往能够获取更多的消费者关注和认可。

2. 价格竞争：价格作为消费者购买家具的重要因素之一，也是家具市场竞争的关键之一。

低价格、高性价比的产品通常能够获得更多的市场份额。

3. 品牌竞争：在中国家具市场上，一些知名的家具品牌拥有较高的品牌认可度和影响力。

这些品牌通过不断提升产品品质、营销推广和服务等方面的竞争，来吸引消费者。

四、行业发展机会与挑战1. 政策扶持：中国政府通过制定一系列的政策来支持家具行业的发展，如加大对环保家具的扶持力度、鼓励创新设计和定制家具等。

一、前言随着社会经济的发展和生活水平的不断提高，人们对居住环境的要求也越来越高。

整体家具作为家居行业的重要组成部分，近年来在我国市场取得了显著的成绩。

本报告对整体家具行业的发展现状、市场趋势、存在的问题及改进措施进行了总结和分析。

一、整体家具行业发展现状1. 市场规模不断扩大近年来，我国整体家具市场规模逐年扩大，消费者对整体家具的需求日益增长。

据统计，2019年整体家具市场规模达到XXX亿元，同比增长XX%。

2. 产品种类日益丰富整体家具产品种类不断丰富，涵盖了橱柜、衣柜、书柜、床等众多品类，满足了不同消费者的需求。

3. 设计风格多样化整体家具设计风格日趋多样化，从简约现代到欧式古典，从中式传统到北欧风格，消费者可以根据自己的喜好选择合适的家具。

二、市场趋势1. 绿色环保成为主流随着消费者环保意识的增强，绿色环保成为整体家具行业的发展趋势。

企业应加大环保材料研发和生产力度，满足消费者对环保家具的需求。

2. 定制化服务普及消费者对个性化需求的追求，使得整体家具行业逐渐向定制化方向发展。

企业应提供一对一的定制服务，满足消费者对个性化家具的需求。

3. 智能家居融合发展随着智能家居技术的快速发展，整体家具行业与智能家居的融合发展成为趋势。

企业应关注智能家居市场，推出具有智能功能的整体家具产品。

三、存在的问题及改进措施1. 产品质量参差不齐部分企业为追求利润，忽视产品质量，导致消费者对整体家具的信任度降低。

企业应加强产品质量管理，提高产品合格率。

2. 售后服务不到位售后服务是消费者关注的重点。

企业应建立健全售后服务体系，提高服务质量，增强消费者满意度。

3. 品牌知名度不高整体家具市场竞争激烈，部分企业品牌知名度不高。

企业应加大品牌宣传力度，提升品牌形象。

改进措施：1. 提高产品质量，加强品牌建设企业应加大研发投入，提高产品品质，同时加大品牌宣传力度，提升品牌知名度。

2. 优化售后服务，提升消费者满意度企业应建立健全售后服务体系，提高服务质量，确保消费者权益。

2019年定制家居行业分析报告2019年7月目录一、定制家居：由渠道红利到精益化扩张 (6)1、定制家居生意的本质在于实现了企业端的供应链可控 (7)（1）基于渠道分成下的预收、应收科目对比，欧派家居对渠道的掌控力较强 (7)（2）定制家居柔性化生产的特殊方式，变现为渠道能力和生产效率的联动 (8)（3）渠道与生产匹配更优的企业具备创新供应链的能力 (8)2、需求进入存量阶段，依托扎实内功实现市占率提升 (9)（1）行业格局变化，定制家居“价格战”有别于家电、底线是守住渠道收益率 (9)①定制家居行业“价格战”将有别于家电行业，核心逻辑是扩品类、提客单值 (9)②定制家居抢份额以“套餐+赠品”形式为主，“价格战”的底线是守住渠道适当的回报率 (10)（2）需求整体进入存量阶段，整装、大家居打开结构性成长空间 (10)①整装打开新空间，B2B2C模式壁垒高于传统粗放门店扩张模式 (11)②大家居的目的在于实现定制价值链优化，实现的路径是信息化打通 (11)（3）定制家居企业稳态的盈利能力 (12)二、传统定制业务：以渠道为核心，打造营销打通供应链的生意闭环 (13)1、基于渠道分成的预收、应收科目看企业对渠道终端的把控力 (13)（1）欧派、索菲亚渠道分成比例接近，尚品给予经销渠道更多折让 (14)（2）结合坪效、预收以及应收科目看，欧派家居对渠道的掌控力较强 (14)2、订单搜集、排产及生产周期侧面印证渠道的集单能力 (16)（1）前端集单与后端生产效率存在正向联动效应 (16)（2）从实际生产加工周期以及销售周期看家居企业生产及销售环节效率 (17)①实际生产加工周期 (17)②销售结转周期 (17)③集单能力是关键，渠道能力则是集单能力的核心 (19)④尚品宅配O2O引流模式分析 (19)3、以渠道和生产能力来指导上游供应链的工艺优化 (21)三、需求进入存量阶段，竞争走向红海下的家居“价格战” (23)1、家居vs家电：“价格战”本质上存在差异 (25)（1）空调行业的价格战源于渠道库存、产能过剩 (25)（2）厨电行业尚未出现价格战、但有线上渠道加入，传统线下模式以高毛利高费用率模式为主 (27)2、从定制家居渠道盈利模型看，行业“价格战”空间有限 (28)（1）定制家居：产能规划以及上游机械类企业订单数据显示行业处于产能扩张期28 （2）定制家居的“价格战”目前以套餐和“赠品”形式为主 (29)（3）阶段性“价格战”的底线是守住渠道适当的回报率 (31)3、家居企业与渠道同舟共济，头部企业给予渠道稳定的支持 (32)四、传统流量模式红利渐逝，整装和大家居接棒增长 (34)1、整装渠道：传统流量萎缩下，牵手家装企业拓展流量边界 (35)（1）定制家居企业的整装大家居模式探索 (36)（2）产业链上其他环节参与者对整装大家居的探索 (39)①家装公司整装模式：金螳螂家、东易日盛模式为主 (40)②家居卖场整装模式：美凯龙家倍得、居然居美世家、百安居模式 (40)③线上家装平台：齐家网、土巴兔 (40)2、大家居模式：品类扩张推动定制价值链优化，实现路径是信息化 (41)（1）大家居的本质在于提升客单值、实现定制价值链效率优化 (41)（2）大家居的实现路径是信息化打通，享受获单和后端生产效率提升的优势 (42)①较早实现信息化打通的尚品在获单和生产效率端具备优势 (43)②信息化实现的壁垒和难点：软件集成后实现前端到后端的打通 (45)③品类打通实现客单值、坪效提升，打开渠道下沉空间 (46)3、多渠道模式下，稳态的盈利水平考量 (47)（1）国内定制家居企业稳态盈利水平高于海外可比公司 (47)（2）整装+大家居模式下，稳态的盈利能力分析 (48)五、家居装修长期业态：需求结构+渠道业态+供应链 (49)1、家居中长期消费结构中存量翻新需求占比将持续提升 (50)（1）存量房翻新需求稳步增长 (50)（2）二手房交易占比较大，家居翻新需求有望释放 (50)2、家居渠道有望逐步呈现卖场经销、旗舰店、整装入口的多元化格局 (52)（1）海外家居渠道业态格局：渠道多元化发展 (52)①美国：家居行业去制造化，渠道形式以供应链整合的零售商模式为主 (52)②韩国汉森：精益化管理打造“旗舰店+经销门店+线上渠道+IK”多元化渠道模式 (53)（2）家居流量仍将以卖场为主，大家居旗舰店、整装流量占比有望稳步提升 (55)①国内家居零售市场呈现高度分散的特点 (55)②家居卖场的新零售转型，最终考量有效流量的增加以及获客成本 (56)③零售大家居实现品牌自导流，整装渠道获取家装有效流量 (57)3、定制家具供应链：供应链掌握在企业端，重点是销售到生产端打通 (58)六、主要风险 (60)1、地产销售面积增速超预期下滑影响终端需求 (60)2、整装业务拓展低于预期 (60)3、信息化以及零售大家居推进效果低于预期 (60)定制家居生意的本质在于实现了企业端的供应链可控。

2019年定制家具行业分析报告2019年5月目录一、定制行业财务数据深度解析 (5)1、房地产行业数据走弱导致2018Q2起主要定制家具企业增速放缓 (5)2、部分企业2018Q4归母净利润负增长 (5)3、价格套餐竞争格局下，定制企业毛利率相对稳定，但费用率普遍上升 (6)4、大宗渠道收入快速崛起，零售渠道收入占比下滑 (7)二、定制行业经营数据深度解析 (8)1、定制家具企业门店数量持续增长，样本企业2018年新增门店数量较2017年略有下滑 (8)2、定制龙头样本公司单店提货额自2018H2逐渐走弱 (8)3、橱柜产能投放增速高点已过，衣柜产能投放增速高峰即将来临，产能投放压力较大 (9)三、定制行业运营质量（ROE）深度解析 (11)1、ROE下滑主要由总资产周转率、权益乘数两因素影响导致 (11)2、总资产周转率对ROE下滑影响最大 (12)3、总资产周转率主要受固定资产、存货、货币资金周转率下降影响 (13)4、权益乘数回落主要受预收账款比例下降影响 (14)以财务与经营数据为本，显行业变化与发展趋势。

截止2019年4月28日，全部定制家具公司披露了2018年年报，其中大部分也披露了2019年Q1一季报。

2018年定制家具全行业跌宕起伏，景气度从2018年Q1达到高峰后迎来增速的快速回落，收入端增速普遍在2019年Q1创下新低，但基数影响与地产交房回暖，在后续增速有望持续修复。

本次年报深度分析也时通过对行业财务数据与经营数据的深度拆解，总结行业正在发生的变化，以及揭示行业未来发展的趋势。

2018年-2019年Q1行业的核心变化是从跑马圈地求速度到精细运营提质量，新兴渠道重要性大幅提升；2019年与以后的核心趋势是从工业生产思维转向零售消费思维，思维的转变会在在产品研发，渠道运营和管理架构上深度改造现有上市公司，也会造成公司间的分化。

六大核心变化：（1）房地产行业数据走弱导致2018Q2起主要定制家具企业增速放缓。

房价持续上涨，以一线城市为首的住宅商品房平均面积呈逐渐下降趋势，小户型住宅成为越来越多人的选择，如 2016 年，上海、深圳的 90 平方米以下的小户型住宅占比分别达 49.1%、70.5%，处于绝对主流地位。

目前定制家具行业市场规模约 700 亿元，按照 1 倍加价率，行业出厂价规模测算约在 350亿元。

我们预计未来 5 年定制家具行业的增速仍能维持 20%以上增速，2020 年行业规模将能达到 1,666 亿，考虑农村市场需求，行业空间在 2,000亿规模，出厂价口径在 1,000 亿规模。

全屋定制是行业发展的大趋势。

其中，尚品宅配成立之初就定位全屋定制，至今已发展成产品品类最全的定制家具企业;除此之外，欧派家居成立最早，品类拓展最快，如今已囊括橱柜、衣柜、卫浴、木门等全屋定制产品;索菲亚与好莱客则先后在今年宣布进军定制木门行业，可见除定制柜体类产品，门窗已成为定制家具企业计划开拓的下一个重点品类。

反观家电中的空调行业，2016 年我国家用空调内销量份额 CR3 达 70.08%(格力 42.72%、美的 17.95%、海尔 9.40%)(产业在线数据)，国内零售量份额 CR3 达 63.93%(格力 30.28%、美的 23.56%、海尔 0.09%)(中怡康数据)，远高于定制家具。

出现此差别的主要原因之一就是在众多企业千帆竞渡地抢占市场时，市场对空调的核心需求较为统一，即制冷。

无法很好地提供制冷过去几年企业的营收增长很大一部分来源于渠道红利，一线品牌纷纷加快渠道下沉，完成全国渠道布局。

随着渠道下沉，渠道红利逐渐消失，单品类的增长率同比增速会逐渐下滑。

这将促使企业追寻新的利润增长点，以增长客单值为目的的品类扩张将成为未来家具企业的重大战略之一，完成从单品类向大家居的转型。

目前，不同品类企业都在向全品类方向转型。

另外，从消费端看，消费者对于One stopshopping的需求越来越大，品类扩张将为消费者带来更高效率，同时，消费者越发追求装修风格的整体搭配，全品类品牌更利于实现家居一体化。

一、万亿家装市场，千帆竞渡百舸争流 (5)（一）超万亿家装市场前景广阔，消费升级利好家装改善性需求 (5)1、家装市场规模超万亿，改善性需求熨平周期波动 (5)2、城镇化推进、消费升级长期利好家装，互联网、精装房普及、技术变革或成发展催化剂 (6)（二）家装市场格局分散，“大行业，小企业”特征明显 (8)1、家装市场格局分散，集中度逐渐提升 (9)2、传统家装公司为行业主力，互联网家装公司蓬勃发展，新入者多为相关行业延伸 (10)（三）家装行业竞争集中在产品、渠道、管控 (11)（四）互联网家装：平台类、垂直类、特性类三类并存，赋能类新兴 (13)二、谋中求变：家装的下一个风口——整装 (15)（一）为什么整装兴起？ (15)1、消费者角度：风格统一性、一站式采购便利性、成本可控、售后便捷 (15)2、家装公司角度：做大客单价提升业绩、标准化家装降低成本扩张规模 (15)3、家装行业角度：整体家装部分解决了行业痛点 (15)（二）整装行业面面观：标准化or 个性化？ (16)1、整装两大模式：标准化整装+个性化整装 (16)2、个性化与标准化的平衡点：标准化硬装+个性化定制家具+一体化软装 (17)（三）整装：家装产业链上各方的重要流量切入口 (18)（四）整装行业困境：非标准化产品、规模效应不明显、供应链整合难度高 (18)（五）什么样的企业具备整装能力？ (19)三、定制家居公司，整装市场新势力 (21)（一）尚品宅配HOMKOO整装云——S2B2C整装赋能平台 (21)1、四大系统，高效支持整装运转 (22)2、F2C供应链平台提供一站式采购 (24)3、大风起兮“云”飞扬：整装云平台独特性在哪里？ (24)（二）欧派整装大家居——全屋一体化的渠道整合者 (24)1、以全屋定制mall为基，发展整装大家居试点 (25)2、多品类产品线&知名厂商联盟，战略合作提高产品自主权，线下渠道双向渗透 (26)3、优质产品打入大型家装公司木作施工 (26)4、欧派家居——整装大家居的渠道整合者 (27)（三）整装业务对于定制家具公司意义-由全屋定制到全屋整装 (27)四、风险提示 (28)图表1：家装行业产业链 (5)图表2：我国室内设计及建筑服务行业市场规模及同比 (5)图表3：我国住宅商品房销售面积与家装行业规模对比 (5)图表4：我国新住宅和二手住宅销售价值及同比 (6)图表5：我国房屋租赁市场及同比 (6)图表6：我国与发达国家城镇化率仍有差距 (6)图表7：我国家居销售额随着住宅销售面积逐年增长 (6)图表8：我国城镇居民人均可支配收入增长 (7)图表9：网上室内设计及建筑服务行业市场规模及同比 (7)图表10：互联网家装于2014年开始快速发展 (7)图表11：各省市精装房政策汇总 (8)图表12：新技术推动家装行业发展 (8)图表13：家装行业CR50为1.2% (9)图表14：家装企业三个梯队——一体化家装公司、传统家装公司和游击队 (9)图表15：建筑装饰行业企业数量及同比增速 (10)图表16：建筑装饰行业企业平均工程产值及同比增速 (10)图表17：房地产行业集中度 (10)图表18：家装市场主要参与者一览 (11)图表19：常见大型家装公司提供产品及施工服务 (12)图表20：家装公司集中分布于传统优势区 (12)图表21：家装环节施工关键监控环节 (12)图表22：土巴兔官网 (13)图表23：我爱我家官网 (13)图表24：酷家乐官网 (14)图表25：齐家官网 (14)图表26：赋能类互联网家装平台 (14)图表27：家装行业痛点和家装新类型解决的问题 (16)图表28：标准化整装与个性化整装对比 (16)图表29：不同上市公司整装产品对比 (17)图表30：家装过程流量切入口 (18)图表31：东易日盛整体家居体验馆内景 (19)图表32：第三方监理在整体装修流程参与 (20)图表33：尚品宅配商业模式 (21)图表34：整装云采用S2B2C商业模式 (22)图表35：HOMKOO整装云范围分布 (22)图表36：尚品宅配整装云四大系统 (22)图表37：快速出图实现“所见即所得” (23)图表38：3D打印水电工程 (23)图表39：标准化施工 (23)图表40：施工全流程模拟图 (23)图表41：整装云平台合作品牌 (24)图表42：整装云平台去渠道化 (24)图表43：欧派天津全屋定制mall店内观 (25)图表44：欧派整装大家居开展地 (25)图表45：欧派星居1680元/平米整装套餐 (25)图表46：欧瑞博智能家居入驻欧派展厅 (26)图表47：林内热水器入驻欧派展厅 (26)图表48：欧派家居部分合作家装公司 (27)图表49：欧派橱柜切入业之峰整装包 (27)图表50：欧派产品切入生活家实体体验馆 (27)图表51：定制家具从全屋定制到全屋整装 (28)一、万亿家装市场，千帆竞渡百舸争流家庭装饰工程，简称家装工程，主要指服务对象为居民，以住宅居室内部的装饰为主的工程活动。

2019年定制家居行业分析报告2019年7月目录一、行业发展概况 (4)二、行业管理体制及政策法规 (5)1、行业主管部门及监管体制 (5)2、行业主要法律法规及产业政策 (5)三、行业竞争情况 (8)1、行业竞争格局 (8)2、行业发展趋势 (9)3、进入行业主要障碍 (11)（1）研发设计壁垒 (11)（2）品牌壁垒 (12)（3）销售渠道壁垒 (12)（4）信息化应用壁垒 (12)（5）供应体系壁垒 (13)（6）质量和环保壁垒 (13)（7）资金壁垒 (14)4、市场供求状况及变动原因 (14)（1）消费者需求特征 (14)（2）变动原因 (16)①城镇化进程以及人均可支配收入的提高是定制家居行业发展的动力 (18)②巨大的婚育人口是定制家居行业发展的助推剂 (19)③二次装修市场改善性需求及精装修市场需求潜力巨大 (20)四、行业技术水平及特点、经营模式、行业特征 (21)1、行业技术水平及特点 (21)2、行业经营模式 (22)3、行业周期性、区域性及季节性特征 (22)（1）周期性 (22)（2）区域性 (23)（3）季节性 (23)五、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (23)六、影响行业发展的因素 (24)1、有利因素 (24)（1）国家和地方相关政策支持 (24)（2）城镇化稳步推进与可支配收入增长推动消费升级 (25)（3）电子商务及信息化手段推动定制家居行业发展 (25)（4）婚育人口增加、二次装修及精装需求为定制家居行业带来发展空间 (26)2、不利因素 (26)七、行业上下游的关联性 (27)1、本行业与上游之间的关联性 (27)2、本行业与下游之间的关联性 (27)八、行业主要企业简况 (28)1、欧派家居 (28)2、索菲亚 (28)3、皮阿诺 (29)4、尚品宅配 (29)5、顶固集创 (29)6、好莱客 (30)一、行业发展概况我国经济持续快速发展、居民人均收入水平不断提高及城镇化建设进度不断加快，为家具行业提供了良好的发展条件。

2019年定制家居行业分析报告2019年8月目录一、行业需求仍依赖新房市场，短期板块增长承压 (7)1、短期需求来自新房为主，长期存量市场长期空间较大 (7)（1）定制家居兴起百年，贴近家居个性需求 (7)（2）定制家居位于房地产产业链下游，在家庭装修的中后期进场 (8)（3）目前装修市场新房比存量房约7:3，未来存量房市场占比有望持续扩大 (9)2、板块现状：板块增长放缓，渠道店效下滑 (10)（1）定制家居经过快速增长，18年2季度至今收入增速显著下滑 (10)（2）18年利润增速回落，19年呈现见底回升迹象 (10)（3）定制家居企业2017年店效增长承压，2018年店效整体下滑 (11)（4）分品类观察，行业初现分化苗头 (12)3、原因初探：交房拖累，竞争加剧 (13)（1）宏观背景 (13)①竣工仍为负增长，但施工数据呈上升态势 (13)②房地产开发投资增长的驱动力由买地转换为建筑工厂，施工由面积增长落实到资金投入增长 (14)③从房地产销售数据观察，现房销售仍在下滑 (14)（2）微观格局：定制家居企业集中上市，资本加持推动扩张加速，竞争加剧 (15)①各大品牌在17-18年迎来开店高峰，渠道竞争加剧 (15)②IPO主要资金用于产能提升，目前行业库存健康，未来产能消化竞争加大 (16)③定制家居因其定制化特征，根据订单安排生产，不易产生库存积压的问题 (17)二、竞争格局：整体盈利水平趋稳，但降本提效初现分化 (18)1、价值链拆分：经销模式下费用占比高，定制与成品家具利润结构相似 .. 18（1）定制家居价值链中费用占比约为五成 (18)（2）成品家居价值链中费用占比也约为一半 (19)2、毛利率：行业呈现共同趋势，推动毛利率集中 (20)（1）定制家居行业近5年毛利率水平趋于集中，在35%-39%左右 (20)①成熟品类优化产品结构，提升毛利率 (21)②新品类毛利率较低，全屋定制趋势下企业扩品类 (21)③渠道重经销、降直营，并扩大大宗渠道占比，渠道结构趋近导致毛利趋近 (21)（2）未来定制家居企业的毛利率竞争取决因素 (22)①能否持续提高品牌影响力、推出特色的高附加值产品 (22)②在全屋定制的背景下能否快速发展新品类、实现成熟的盈利水平 (22)③能否在拓展大宗市场的同时对大宗客户提高议价力 (23)④生产规模化、自动化、智能化过程中能否有效控制供应链成本 (23)3、成本控制：规模效应、精益生产，有效降低单位成本 (23)（1）橱柜品类 (23)（2）衣柜品类 (24)（3）全屋定制方面 (24)4、净利率：盈利改善，“价格战”不明显，龙头企业ROE在20%以上 (29)（1）近年定制家居企业普遍推出套餐式营销 (29)（2）定制家居行业14-18年净利率整体改善，趋于平稳 (30)（3）期间费用拆分：定制家居企业加强费用管理，提升净利率空间 (31)（4）销售费用拆分：销售费用主要成分为销售职工薪酬/广告展销费，分别占37%/38% (31)（5）管理费用拆分：管理费用以研发费用/职工薪酬为主，分别占37%/35% (32)5、产能扩张：未来产能集中释放在即，高效供应链是核心竞争力 (34)（1）定制家居企业全国布局生产基地，扩产能增品类，提升大规模非标定制能力34 （2）2019年扩建项目产能释放集中 (36)（3）定制家居企业生产制造具有柔性化特点，以信息化、智能化为方向，在生产端布局未来核心竞争力 (37)①自产产品使用大规模柔性化生产技术 (37)②企业打造信息化技术生态，构筑护城河 (37)③前瞻性布局数字化、智能化生产，抢占行业先机 (38)（4）定制家居企业同时采用外协加工/OEM辅助生产，集公司资源于核心工序 (39)6、渠道店效：龙头店效领先，多元措施激励经销商 (40)（1）龙头店效高，规模较小企业店效较低 (40)（2）造成店效客单差异的因素 (41)①品牌影响力 (41)②多品类销售方式 (41)③店铺城市布局 (42)④选址策略 (42)三、传统渠道创新性变革，精装整装抢占新流量入口 (43)1、传统渠道：选址多元化，终端门店升级 (43)（1）传统家具卖场作为主流门店渠道，龙头开店空间广阔 (43)①家居卖场企业数量多，头部企业开店空间大 (44)②龙头家居卖场加快开店速度 (44)③龙头家居卖场积极转型迎合消费新趋势 (44)（2）红利消退、流量分散背景下，门店选址多元化、持续升级 (45)（3）选址差异化造成开店成本差异 (47)2、全屋配齐：大家居战略，软装硬装品类延伸 (48)（1）传统渠道扩充品类，提升客单价 (48)（2）欧派和尚品宅配在大家居领域发展领先同行，业务规模大、毛利率较高 (49)3、大宗与整装：另辟蹊径，全渠道覆盖发展 (50)（1）大宗业务 (50)①精装市场分流传统门店渠道，大宗业务成为定制家居行业的新增长点 (50)②部分定制家居企业大力拓展大宗渠道 (51)③定制家居企业大宗渠道分为工程代理商承接、公司直销两种运营方式 (52)④各企业大宗业务发展水平的衡量：业务规模、毛利率、客户质量与结构、应收账款及现金流质量 (52)（2）整装业务 (55)四、公司比较结论 (58)1、规模 (59)2、成长性 (60)3、盈利能力 (60)4、门店经营 (61)5、全屋品类 (61)6、大宗业务 (62)7、整装 (63)五、行业重点企业简况 (63)1、欧派家居：第一龙头传统渠道护城河深厚，新渠道健康快速发展 (63)2、尚品宅配：家居业变革的领导者 (64)六、主要风险 (66)行业需求仍依赖新房市场，短期板块增长承压。