泰州职业技术学院
毕业论文
雅戈尔集团股份有限公司
财务分析报告
学生姓名: 徐菲
班级名称：14会单2
指导教师（外）：职称(务)：
指导教师（内）：樊乐职称(务)：讲师经济与管理学院二〇一六年十二月
目录
一、中国服装行业现状
二、公司历年财务报表数据比较
（一）资产负债表
（二）利润表
（三）现金流量表
三、各类指标分析
（四）偿债能力分析
（五）营运能力分析
（六）盈利能力分析
四、行业比较分析总结
（七）与主要竞争对手比较
（八）与行业先进水平比较分析
（九）与行业落后水平比较分析
参考文献
雅戈尔公司财务分析报告
14会单（2）班徐菲
【摘要】：本文主要以雅戈尔公司2013、2014、2015年的财务报表为基础，首先通过历年报表数据比较，分析公司的各项目、指标的变化及其原因。其次，通过选取主营业务与雅戈尔公司相类似的杉杉，报喜鸟，希努尔三家公司，与雅戈尔进行比较，以期更深入地发现雅戈尔公司存在的问题，并在可能的情况下给予适当发展策略建议。
一、中国服装行业现状：
中国是世界上最大的服装消费国，同时也是世界上最大的服装生产国。广东、江苏、浙江、山东、福建、上海等东南沿海省份所生产的产品占据了全国80％以上的市场份额，但中国服装产业整体发展很不平衡。而中西部地区的服装产业则还非常的落后。各服装企业之间的竞争也还停留在比较低层面上，主要还停留在价格、款式等方面的竞争，绝大多数服装企业的产品销售还是以批发市场的大流通为主。
雅戈尔集团创建于1979年，经过36年的发展，逐步确立了以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。雅戈尔在全国拥有772家自营专卖店，各品牌商业网点2632家。主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续17年获得市场综合占有率第一位，西服连续12年保持市场综合占有率第一位。全国工商联在北京发布了“2015中国民营企业500强榜单”，雅戈尔集团股份有限公司以590亿的收入获得第36位排名。品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，经过30年的发展，已形成了以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。目前，雅戈尔在全国拥有772
家自营专卖店，各品牌商业网点2632家。主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续18年获得市场综合占有率第一位，西服连续13年保持市场综合占有率第一位。雅戈尔品牌多次获评最受消费者喜爱品牌和行业标志品牌。
中商情报网整理近年来数据显示，2014年雅戈尔集团股份有限公司收入增
长率为10.76%，2010-2014年其年均复合增长率（CAGR)为15.2%。2016年8月，雅戈尔集团在"2016中国企业500强"中排名第219位。
2015年度母公司实现净利润2,618,703,434.21元，提取10%法定公积金261,870,343.42元，加上年初未分配利润6,854,982,719.71元，减去2014年度分红1,113,305,847.50元，期末可供分配的利润为8,098,509,963.00元。二：历年数据比较
（一）：资产负债表分析
表1资产负债表
根据表，可以对雅戈尔公司总资产变动情况做出一下分析评价：该公司总资本本期增加1865356万元，增长幅度为1.39%，说明雅戈尔公司本年资产规模增长幅度不大。进一步分析可以发现：
（1）流动资本本期增加了110741万元，增加幅度为0.72%,使总资产规模增加了0.23%。非流动资本本期增加了1754614万元，增加幅度为0.81%，使总资产规模增加了3.68%，两者合计使总资产增加了1865355万元，增长幅度为3.92%。（2）本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上，主要表现在长期股权投资等固资产上。长期股权投资增长了116405万元，增长幅度为19.20%，对总资产的影响为2.44%，是非流动性资产中对总资产变动影响最大的项目，说明企业实行了战略经营多元化。固定资产减少了17323元，减少幅度为4.32%，对总资产的影响为0.364%。
（3）负债本期增加了1502871万元，增长幅度为48.67%，是权益增加了
48.67%。总体上看股东权益持续增加，说明公司的业绩越来越让股东满意，股东的投资能够有较好的回报。
（二）利润表分析
表2 利润表
根据上表，2015年的净利润为437601万元，比2014年增加了116119万元。2013年的净利润为321482万元，比2014减少了185586万元。从总体上看雅戈尔公司这几年的净利润是增加的。
雅戈尔这三年的财务费用正在逐年上升，说明公司需要偿还的利息逐年上升，财务费用占2015的税前利润的比例为16.27%，2014年达到16.41%，2013年为34.32%，虽然财务指标比较大，特别是2013年，但是在2014年这一比例下降了不少，说明雅戈尔的举债空间仍然较大，资金压力较小。然而，如果银行加息或者今后面临经营困难，借款进一步加多，对雅戈尔的资金将造成困难。(三）现金流量表分析
表3现金流量表
从上表看出，雅戈尔公司的2015年的经营活动的现金流量为196392万元，比2014年减少了122228万元，2013年经营活动的现金流量为580186万元,比2014
年增加了261556万元，2015年的投资活动的净现金流量为-1498043万元，比2014年减少了1472892万元。2015年的筹资活动的现金净流量为1196333万元，比2014年增加了848589万元，说明2015年企业筹集到更多的资金，流动资金增加，使得企业投资和经营活动的现金流量增多。2014年的筹资活动的现金净流量为-347744万元，比2013年增加了154540万元，2013年的筹资活动的现金净流量为-502284万元，说明了雅戈尔集团2013年大部分资金用于偿还债务，说明2010年企业筹集到更多的资金，流动资金增加，使得企业投资和经营活动的现金流量增多。
现金及现金等价物净增加额在2015年和2014年为负，在2013年为正，说明在2013年，雅戈尔公司有现金的净流入，而在2015年及2014年，公司存在现金的净流出。2013年的现金净流入为正是因为经营活动现金净额和筹资活动现金净额高于投资活动现金支出净额，这说明了公司经营状况良好，富有生机和活力，经营活动产生的现金流量无法满足扩张的要求，必须通过筹资向外界借入额外资金来进行投资。在2015及2014年，公司的经营，投资和筹资活动的现金流量均为负，故而造成了在2015年及2014年现金及现金等价物净增加额为负。这种情况之所以会发生，在于企业仍采取高速扩张的战略，但是房地产市场和金融市场波动明显，导致经营活动的现金流出大于流入，从而使投资效率低下，投资收益减少，并且还有大量的扩张资金难以收回，财务状况十分糟糕。同时，经营活动的现金净额的下降意味着可能是由于销货款的回笼不够及时或者存货大量积压。所以在2015年以后，需要密切关注经营状况的变化，防止出现恶化而导致财务危机。
三、各类指标分析
（一）偿债能力分析
表4
1.1.1流动比率
从流动比率看，2014年跟2013年没有变化，都为0.94，说明了短期偿债能
力正常，2015年比2014上升了0.07个百分点，说明了短期偿债能力上升，说明了雅戈尔公司的变化趋势比较平稳。
1.1.2速动比率
从速动比率看，2014年比2013上升了0.07个百分点，短期偿债能力增强，2015年比2014年上升了0.19个百分点，短期偿债能力上升，总体变化趋势比较平稳。
1.1.3资产负债率
从资产负债率看，2014年比2013年下降5.75个百分点，长期偿债能力变强，2015年比2014上升了4.43个百分点，长期偿债能力增弱，从数据总体上看长期偿债能力变弱。
（二）营运能力分析
表5
2.1.1应收账款周转率
从应收账款周转率看，2014年到2015年处上升趋势，上升了10.43个百分点，说眀2015年企业催收账款的速度加快，资产的流动性大幅度加强，短期偿债能力加强，2014年比2013年上升了0.12个百分点，说眀2014年企业催收账款的速度开始增快，资产的流动性变强，短期偿债能力也开始慢慢变强，从近三年的总体数据上看，应收账款周转率一直呈上升趋势，营运能力增强。
2.2.2存货周转率
从存货周转率看，2015年到2014年上升了个0.09个百分点，说眀企业2015年存货周转速度上升，销售能力变强，2014年比2013年提高了0.13个百分点，说眀企业2014年存货周转速度加快，销售能力加强。从历年数据说明企业存货的单价存在连年上升趋势，企业对存货的管理还有待进一步加强。
2.2.3 总资产周转率
从总资产周转率看，2015年比2014年下降了0.07个百分点，说明2015年
企业利用资产进行经营的效率下降，影响企业的获利能力。2013年到2014年，总资产周转率上升了0.02个百分点，从总体数据上看总资产周转率的趋势是下降的，说明企业对资产利用的管理是逐年减弱的。
（三）盈利能力
表6
3.1.1销售净利率
从销售净利率看，2015年比2014年上升了9.91个百分点，获利能力增强，2014年比2013年上升了11.25个百分点，说明了销售净利率一直呈现上升趋势，企业的获利能力增强，企业的获利能力得到改善。
3.1.2股本报酬率
从股本报酬率看，2015年比2014年上升了53.72个百分点，说明了企业的获利能力上升，2014年比2013年上升了90.36个百分点，说明企业的获利能力上升，从历年数据上看股本报酬率呈上升趋势，说明企业的获利能力增强。
3.1.3资产报酬率
从资产报酬率看，2015年比2014年下降了1.85个百分点，说明了2015年的获利能力减少，2014年比2013年上升了4.36个百分点，说明了企业的获利能力增强，总体上看资产报酬率呈下降趋势，企业的获利能力下降。
四、行业比较分析
（一）与主要竞争对手比较分析
表7
从上表可以看出，雅戈尔公司与主要竞争对手报喜鸟比较看，流动比率比报
喜鸟低0.53个百分点，说明了雅戈尔公司的短期偿债能力比报喜鸟好；速动比率比报喜鸟低0.26个百分点，雅戈尔的短期偿债能力比竞争对手差。资产负债率比报喜鸟公司高30.97个百分点，说明长期偿债能力比竞争对手差。雅戈尔公司的应收账款周转率比竞争对手报喜鸟高48.05个百分点，说明了催收账款的速度快，但存货周转率比竞争对手低0.29个百分点，总资产周转率比竞争对手低1.95个百分点，说明雅戈尔公司总体上营运能力比报喜鸟公司差，雅戈尔公司的资产净利率比报喜鸟公司高0.79个百分点，股东权益报酬率比报喜鸟公司高291.25，说明雅戈尔公司的获利能力比报喜鸟公司好，销售净利率比报喜鸟公司高25.66个百分点，说明了雅戈尔公司的盈利能力比报喜鸟公司的盈利能力要强（二）与行业先进水平比较分析
表8
从上表可以看出，雅戈尔的流动比率低于行业先进水平很多，所以雅戈尔公司的短期偿债能力较差，资产负债率低于于行业先进水平，说明雅戈尔公司的长期偿债能力较好。资产净利率低于行业先进水平，说明了雅戈尔公司的盈利能力较差，但销售净利率比行业先进水平高，为盈利能力的提高起了一定的作用。（三）与行业落后水平比较分析
表9
从上表可以看出，流动比率高于行业最差水平，速动比率处于行业最差水平，说明了企业的短期偿债能力较差，资产负载率与行业最差水平相差不太多，说明了企业的长期偿债能力不强。应收账款周转率高于行业最差水平很多，说明了企业催收账款的速度快，存货周转率处于行业最低水平，存货有积压，总资产周转率较行业较差水平较强，说明了企业利用总资产的能力较强。资产净利率、权益净利率、销售净利率均高于行业最低水平很多，说明了企业的盈利能力很强
参考文献
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