第六章讲义项目投资管理

五、项目投资的决策程序 1、投资项目的提出 三峡 孙中山
2、投资项目的可行性分析
1）国民经济可行性分析
2）财务可行性分析：经济效益
3）技术可行性分析
3、投资项目的决策
三峡
4、投资项目的实施与控制
第二节 项目投资的现金流量的计算
一、现金流量的含义
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而发 生的各项现金流入和现金流出的总称。现金指的是货币资 金和非货币资源的变现价值。
流入在期末。
现金流入用正值表示，现金流出用负值表示
012345
10
（二）现金流量的具体内容
1、现金流入的内容 （1）营业收入 （2）回收的固定资产残值 （3）回收的流动资金：发生在项目计算期的终结点 2、现金流出的内容 （1）建设投资：固定资产、无形资产、开办费、利息 支出。
（2）垫付的流动资金：假定在生产经营期的初期。 （3）付现的营运成本：指在生产经营期内每年发生的 用现金支付的成本。工资、购买材料款等 （4）支付的各项税款
净现值、净现值率、内含投资报酬率 2、项目投资决策评价指标的分类 1）按是否考虑资金时间价值分类 非贴现评价指标（静态）、贴现评价指标（动态） 2）按指标性质不同分类 正指标、反指标（逆指标） 3）按指标数量特征分类 绝对指标 、相对指标
4）按指标重要性分类 主要指标：净现值、内含报酬率 次要指标：投资回收期 辅助指标：投资利润率
二、现金流量的内容
（一）确定现金流量的假设
1、全投资假定 按投资项目的范围确定现金流量的内容，将整个投
资项目的自有资金和借入资金都视为投资额，作为现金流 出计算。
2、建设期间投入全部资金假设 3、财务可行性分析假设 其他不考虑 4、经营期与折旧年限一致假设

对潜在市场进行深入调查，了解 市场趋势、竞争格局、客户需求 等因素。
技术实施方案
制定详细的技术实施方案，包括 技术路线、工艺流程、设备采购 等方面。
经济效益分析
对项目的经济效益进行详细预测 和分析，包括预期收益、成本估 算、投资回报率等。
项目评估与选择
项目评估标准
制定项目评估标准，包括技术可行性、经济可行性、 风险水平等方面。
特点
项目投资具有明确的目标、独特性、 资源约束和时间限制等特点。它需要 综合考虑各种因素，包括市场需求、 技术可行性、经济效益和社会效益等 。
项目投资的重要性
推动经济发展
项目投资是推动经济发展的重要动力，通过投资于基础设施建设 、产业升级和技术创新等领域，可以促进经济增长和就业。
提高企业竞争力
企业通过项目投资可以提升自身技术水平、产品质量和生产效率， 从而增强市场竞争力。
02
列举后评价指标体系，包括财务指标、技术指标、 环境指标和社会指标等。
03
强调后评价指标的选择原则和权重确定方法，以确 保后评价的客观性和准确性。
经验总结与持续改进
01 总结项目投资管理的经验和教训，包括成功经验 和失败教训。
02 分析项目投资管理中的问题和不足，提出改进措 施和建议。
03 强调持续改进在项目投资管理中的重要性，以提 高项目投资效益和决策水平。
02
项目投资决策分析
投资机会研究
投资机会研究
01
识别和评估潜在的投资机会，包括市场分析、竞争态势、技术
发展趋势等。
投资机会筛选
02
根据企业战略目标和资源条件，筛选出符合条件的投资机会，
并确定投资领域和方向。
投资机会评估
03

2022年中级会计职称考试《中级财务管理》考点讲义第一节 投资管理概述企业投资，是企业为获取未来收益而向一定对象投放资金的经济行为。

例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票债券等经济行为，均属于投资行为。

知识点：企业投资的意义 1.企业生存与发展的基本前提 2.获取利润的基本前提 3.企业风险控制的重要手段 知识点：企业投资管理的特点 1.属于企业的 战略性决策 2.属于企业的 非程序化管理 3.投资价值的 波动性大知识点：企业投资的分类1.直接投资和间接投资——投资活动与企业本身生产经营活动的关系【提示】股票投资与债券投资属于间接投资，而发行股票与发行债券属于直接筹资。

2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质【提示】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围一致，只是分类角度不同：直接投资与间接投资→投资的方式性项目投资与证券投资→投资的对象性3.发展性投资与维持性投资——投资活动对企业未来生产经营前景的影响4.对内投资与对外投资——资金投出的方向5.独立投资与互斥投资——投资项目之间的相互关联关系【例题·单项选择题】（2018 年）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。

A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

选项 ABC 属于直接投资。

知识点：投资管理的原则1.投资管理程序投资计划制订、可行性分析、实施过程控制、投资后评价等。

2.投资管理的原则（1）可行性分析原则：环境→技术→市场→财务（2）结构平衡原则（3）动态监控原则知识点：项目现金流量的含义及构成1.现金流量由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量(NCFt ) 。

【提示】这里的“现金”既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。

乙方案固定资产投资为250万元，流动资金投资150万元。第一年经营现金净
流量为80万元，以后每年减少5万元，使用期限为6年，期满残值为10万元，收回 垫支流动资金，分别计算甲、乙两个方案投资利润率。 ∵经营现金净流量＝净利润＋折旧，∴净利润＝经营现金净流量－折旧， 甲方案投资利润率=（100-50）÷300×100%=17% 乙方案年折旧=（250-10）÷6=40（万元） 乙方案各年净利润分别为40、35、30、25、20、15，
缺点： ①没有考虑资金时间价值； ②没有反映建设期的长短 ③没有反映现金净流量的信息，受到会计政策的影响 ④分子、分母口径不一致，失去可比性
(4) 决策原则:投资利润率≥基准投资利润率,投资项目具有财务可行性。
例：某公司为生产发展需要，需购买一台机床，现有甲、乙两方案可供选择：
甲方案固定资产投资为300万元，使用寿命6年，每年经营现金净流量为100万 元，期满无残值。
纯固定资产投资
新建项目 完整工业投资 （三）投资 项目的分类 更新改造 （四）项目投资的程序
提出
评价
决策
执行
再评价
二、项目投资计算期的构成 （一）概念: 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过 程的全部时间。 （二）计算： 项目计算期=建设期+生产经营期 建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。
二、项目投资决策评价指标的运用
（一）非贴现评价指标的含义、特点及计算方法
1.投资利润率 (1)概念:又称投资报酬率（RIO），是指生产经营期正常年度利润或年平均
利润占投资总额的百分比
(2)计算方法
年平均投资报酬率（ROI）＝
(3)特点 优点： ①计算简单； ②与会计的口径一致