货币政策与证券市场价格关系的

货币政策的变动对证券市场价格有何影响简答题
货币政策的变动对证券市场价格有着较大影响。

一般而言，货币政策的宽松会促使资金的供应增加，降低利率水平，使得借贷成本降低，进而刺激企业投资和消费需求增加。

这将会对证券市场产生积极的影响，推动股票和债券等证券价格上涨。

相反，如果货币政策收紧，央行采取加息和收缩性措施以抑制通货膨胀风险，资金供应减少，利率水平上升，借贷成本提高，企业投资和消费需求减少。

这会对证券市场产生负面影响，使得股票和债券等证券价格下跌。

然而，货币政策的影响也会受到其他因素的影响，比如经济增长预期、市场情绪、国际金融市场变动等。

因此，仅仅依靠货币政策的变动来判断证券市场价格的变化是不够全面的，还需要综合考虑其他因素。

摘要本文以理论与实证相结合的方式对货币政策与股票价格之间关系进行说明。

选取2007年到2015年各年的数据，对整理过的数据建立向量自回归Ｒ模型，然后考基于不同的Ｒ模型，运用脉冲响应函数的方法分析了货币政策对股票市场的影响。

关键词货币政策;股票价格;向量自回归模型一、研究背景就2015年上半年，央行多次进行降息降准采取宽松的货币政策以创造稳健的股票牛市行情，愈发宽松的监管制度以及愈发完善的法律政策赋予了股市极大的活力。

2015年如此频繁的货币政策变化外加上今年跌宕起伏的股市行情，股票市场资本膨胀又急剧蒸发，一夜暴富抑或从云端跌落这种变化刺激着人们敏感的经济触觉。

二、理论研究西方学者对货币政策传导机制理论，该理论将货币政策的传导分为以下两个阶段。

1、货币政策对于股价的影响货币政策的三大工具主要从影响货币供应量、利率两大方面来影响股票价格。

1货币供给量由于投资者的不同预期导致不同的影响。

正相关关系。

由于市场信息缺陷，个人将因货币供应量增加带来的货币持有量增加错误的认为其财富持有量增加，从而促使其增加股票资产等其他金融资产的数量，导致利率下降，刺激股票价格上升。

负相关关系。

当货币供应量增加时，投资者的预期通货膨胀提高，对上市公司的股权收益要求和企业的重置成本也相应提高，就好比向企业股利征收了一定量的通货膨胀税，而在股利价值减小或不变时，股票价格只有相应下跌，才能利用今后股票价格上升带来的资本利得满足股东增加的收益要求。

2利率调整对股票价格的影响则是通过改变投资者对股票重新评估来实现的。

如果利率的调整早已为市场所预期理性预期，则根据有效市场假说，股票需求和股票价格就不会发生大的变化。

如果利率的调整低于公众预期，在利率下降时人们相信将来利率降得更低，从而将来股价会更高，所以人们会在当前买入股票，以便将来卖出，于是股票当期价格上升。

反之，亦然。

2、股票价格对实体经济的影响。

股票价格对于货币政策的影响主要是通过影响实体经济进行，实体经济的变动又最终影响货币政策的制定。

影响证券市场价格的主要因素一、宏观经济政策因素我国股市作为一个初兴的市场,宏观经济政策因素对股市起着极为重要的作用。

宏观经济政策因素主要包含货币政策和财政政策。

1.货币政策货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性的货币政策和扩张性的货币政策。

在实行紧缩性的货币政策时,货币供给减少,利率上升,对股价形成向下压力,而实行扩张的货币政策意味着货币供给增加和利率下调,使股价水平趋于上升。

我国中央银行具体的货币政策工具主要有:利率、存款准备金率、再贴现率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。

（1）利率中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。

利率对股市的影响是十分直接的。

从八次降息和股价变动的关系看,我国股市与利率存在着高度的负相关性,但利率变动对股价的作用逐渐减弱。

（2）存款准备金率中央银行调整存款准备金率,影响商业银行的资金来源,在货币乘数作用下,调整货币供应量,影响社会需求,进而影响股市的资金供给和股价。

（3）公开市场业务公开市场业务是中央银行通过买进或卖出有价证券来控制和影响货币供应量的一种业务。

它是中央银行强有力的货币政策工具。

2015年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标九期扩大货币供应量。

2．财政政策财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策。

财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。

（1）国债国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。

国债对股票市场也具有不可忽视的影响。

首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。

由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。

其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。

当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。

因此，国债和股票是竟争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。

货币政策对股票市场的影响摘要：我国货币政策的最终目的是为了保持人民币币值的稳定，并且保持经济发展。

近年来我国股票市场逐渐与世界金融市场接轨，受外围市场的影响和国内经济政策的调整，股价的波动也受到了深刻的影响。

在不同的经济背景下选择不同政策时股票市场的反映，通过研究和分析货币供给增速和利率对我国股市的影响，论证了我国货币政策与股票市场间的关系，并提出了相关结论。

关键词：货币政策；股票市场；证券价格1引言随着我国股票市场的不断发展与扩大，股市的发展对市场经济的影响越来越重要，而股价的波动也对实体经济产生深刻影响。

为了股市的稳定健康发展国家重点通过对中介目标的调控来实现最终目标。

那么，我国政府是如何利用货币政策的调控来实现最终目标的呢？本文重点通过央行的货币政策对股市的影响来分析。

2央行货币政策对股市的影响2.1我国股票市场现状。

截至2016年底，A股市场已有2500多家上市公司，股票总市值位居全球前3位。

虽然股票市场形势一片大好，但是股票市场也面临许多问题。

2.2货币政策对股市影响大。

我国通过调整利率和存款准备金率，来影响股票市场的波动。

2.3股市交易量大。

我国的股市还不成熟，很多投资者入市以投机赚取差价为主，很多投资者以炒股为职业，但是受消息影响严重，少有价值投资。

2.4市场还不够成熟。

从投资者角度来看，一是投资者对股票市场认识不足，并没有相应知识；二是对股市的发展缺乏长远的规划；三是对没有成熟的投资计划。

从管理者角度来看，一是市场不够规范，没有成熟的手段来进行市场管理；二是监管不严，对违规违法行为量刑较轻，犯罪成本低。

3货币政策工具对股票市场影响的实证分析3.1货币政策对投资决策的影响。

货币政策变动的原有目的是促进实体经济发展，股市和实体经济的影响是相互的，实体经济的发展可以通过股价直观地反映出来，但是我国现有的货币政策并没有对实体经济产生影响，反而是利用货币政策对股价产生影响，央行的货币政策对股市的调控并没有全部起到预期效果，甚至产生相反的影响。

问答题1、简述通货膨胀和通货紧缩对证券市场的影响。

一般来说，通货膨胀与通货紧缩都会对经济的长期发展带来不良影响。

分析通货膨胀和通货紧缩对证券市场的影响一定要具体情况具体分析，比较该时期通货膨胀和通货紧缩的原因、程度、经济背景及政府可能采取的干预措施等。

对通货膨胀的问题要分不同阶段和不同程度通货膨胀的影响。

首先我们来看看不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响。

通货膨胀的发展阶段有早期、中期、晚期之分。

下面我们来看看不同程度通货膨胀对证券市场的影响。

一般情况下，温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用，但是严重的通胀则是非常危险的。

通货紧缩对证券市场的影响。

通货紧缩主要是指物价水平普遍持续的下降的经济现象。

尽管从表面上看，物价水平的下跌可以提高货币的购买力，增强公众的消费能力，但是，物价的下跌使得商品销售的减少和企业收入的下降，企业只能缩小生产规模，就业相应减少。

所以在通货紧缩的初期，因为货币购买力的增强，公众的消费和投资增加，带动证券市场的兴旺。

但是随着就业机会的减少，公众对未来的收入预期趋于悲观，他们将相应减少支出，企业商品积压明显增加，就业形势进一步恶化。

随着通货紧缩的加剧，需求不足可能遍及所有的生产领域，企业经营状况恶化，证券市场进入长期低迷，大部份投资者都可能损失惨重。

在我国自1997年10月以来，物价总水平连续21个月负增长，出现了明显的通货紧缩现象。

投资者要防范通货紧缩的风险，不仅要关注总需求的变动趋势，更要了解我国货币供给的形势。

目前通货紧缩对我国证券市场的不良影响已经表现出来，只是因为我国金融的宏观调控比较到位，中央银行对M0、M1和M2的投放比例已明显上升。

股市的表现还相当不错，但是，只要通货紧缩没有得到彻底的扭转，投资者就不能对这种风险掉以轻心。

2、试述综合财政政策对证券市场的影响。

所谓综合的财政政策的影响实际上是指政府在不同的经济形势下，采取相应财政政策的结果，也就是分别讨论财政收大于支，收小于支，或者收支基本平衡情况下，采取的政策对证券市场的影响。

关于财政政策和货‎币政策对证券市场‎的影响研究的论文‎关于财政政策和‎货币政策对证券市‎场的影响研究的论‎文关于财政政策‎和货币政策对证券‎市场的影响研究宏‎观调控是政府实施‎的政策措施以调节‎市场论文联盟经济‎的运行。

证券市场‎和国家宏观经济政‎策息息相关。

在市‎场经济条件下，国‎家通过财政政策和‎货币政策来调控经‎济，或抑制经济过‎热，或促进经济增‎长。

这些政策将会‎影响经济增长速度‎和企业经济效益，‎并进一步对证券市‎场产生影响。

中国‎的证券市场是新兴‎加转轨的市场，具‎有一定的特殊性，‎比如国有成分比重‎较大、行政干预相‎对较多、阶段性波‎动较大、投机性偏‎高、机构投资者力‎量不够强大等，由‎此导致证券市场对‎宏观经济的反应具‎有一定的不确定性‎。

在分析政策措施‎将会产生的影响时‎，不能一味的按照‎理论阐述，而是要‎在理论的基础上加‎入中国证券市场的‎特性，才能更加准‎确的把握证券市场‎是国民经济的晴雨‎表的特征。

‎一、财‎政政策及其对证券‎市场的影响分析‎财政政策是一国‎政府为实现一定的‎宏观经济目标而调‎整财政收支规模、‎结构和收支平衡的‎指导原则及其相应‎的措施。

财政政策‎主要通过税收、补‎贴、赤字、国债、‎收入分配和转移支‎付等手段对经济运‎行进行调节，是政‎府进行反经济周期‎调节、熨平经济波‎动的重要工具，也‎是财政有效履行配‎置资源、公平分配‎和稳定经济等职能‎的主要手段。

随着‎社会主义市场经济‎体制的建立，政府‎运用财政政策调节‎宏观经济的技术也‎日趋成熟。

‎ 1.国家预算‎是财政政策的主要‎手段，可以对社会‎供求的总量平衡产‎生影响，财政的投‎资力度和投资方向‎直接影响和制约国‎民经济的部门结构‎。

国家预算的重点‎支出项目的行业的‎发展前景较之一般‎行业更具有优势，‎在企业内部的表现‎就是企业的经济效‎益更好，在证券市‎场的表现就是该公‎司的股票一般会上‎涨并伴随着大成交‎量。

货币政策 可以影响股票 市场＿ ３ １ ｇ ｂ ｎａ ｄＳ ｃ （ ０ ２ 。Ｒｉｏ ｏ ｎ ａ ｋ ２ ０ ）
相关模 型 ，以模 型预测值作 为市场对货币政策变量 的预 测， 以实 际值 与预测值 的差异表示货币供给扰动 ， 以该 并
差 异 作 为 解 释变 量研 究 股 票 市 场 的波 动 。Ｒ ｐ ｃ （０ １ ａａｈ ２ ０ ） 以 １ ５ 第 ３季 到 １９ ９９年 ９ ９年 第 ｌ 的季 度 资 料 研 究 美 国 季 货 币供 给 、总支 出 与 总 供 给 的 冲 击 对 实 质 股 价 的影 响效 果 ．发 现 这 三个 总 体 经 济 变 数 的冲 击 均 对 实 质 股 价 有 重 要 的 影 响 效 果［ 然 而 ， 一 结 论 与 有 效 市 场 理 论 相 冲 突 ， ８ １ 。 这 有 效 市 场 理 论认 为 ，当 期 股 票 价 格 能 够 反 映 所 有 可 以 得
在 着 长 期 稳 定 的 协 整 关 系 ［。证 券 市 场 价 格 可 以用 货 币 １ １ ］ 供 应量 Ｍ 、 Ｏ Ｍ２来 解 释 ．而 证 券 市 场 价 格 变 化 不 是 引 起 步 简 化 为 （ ） （ ） 所 示 的缩 减 式 （ ｄ ｃｄｆ ｍ） ４ 和 ５式 ｒ ｕ ｅ ｒ 形 ｅ ｏ Ｒ＝ ＋ 兀２ ｔ兀０兀ｌｌ Ｙ ｗ Ｐ ＋ ＋
到的信息 ， 没有超额收益 的存在 。因此 ， 币政策变 动不 货
能 成 为 预 测 股 票 未 来 收 益 的依 据 。 随后 的一 些 研 究 成 果
也发现过去货币供给或利率 的变化对 于股票 未来 的收益 没有预测价值 ， 而是一种相反 的 Ｇ ａ ｇｒ ｒｎｅ 因果关系 。
南 金 ￥ ： ｎ年第 １ 期 ，２ ／ｏ ０

1、简述股价和宏观经济（经济周期）变动的关系萧条阶段：信用萎缩、投资减少、生产下降、失业严重、收入减少，必然会减少股票投资，股市熊市。

复苏阶段：经济回生，公司经营趋好，收入增加，对股票需求增加，股价进入上升通道，购入股票时期最佳。

繁荣阶段：信用扩张，就业水平较高，消费旺盛，收入增加，股价屡创新高；但要防范由于政府宏观经济政策给股票市场带来系统性风险。

衰退阶段：随着经济萎缩，投资者开始退出股市，股价也会由高位回落，此时应卖出股票。

5、封闭型基金与开放式基金的区别（1）基金规模不同。

开放式基金规模不固定,可随时增减接受投资者申购和赎回。

封闭式基金在封闭期限内固定，规模扩大要报主管机关审核或批准（2）存续期限不同。

开放式基金没有预定的存续期限，有固定的封闭期限。

封闭式基金有固定的封闭期限。

（3）交易方式不同。

开放式基金在基金投资者和基金管理人之间进行。

封闭式基金在证券交易所上市或者以柜台交易方式进行,在投资者之间进行。

（4）交易价格不同。

开放式基金按照每日基金单位资产净值确定。

封闭式基金市场竞价确定。

（5）投资策略不同。

开放式基金强调流动性。

封闭式基金可将资金全部用于投资并据此制定长期的投资策略。

（6）信息披露不同。

开放式基金每日公布基金单位净值,披露要求高。

封闭式基金披露要求不高。

简述久期法则法则1：零息债券的久期等于它的到期时间。

2：到期时间不变时，当息票率较高时，债券久期较短。

3：票面利率不变时，债券久期会随期限增加而增加。

4：保持其他因素都不变，当债券到期收益率较低时，息票债券的久期会较长。

5：终身年金的久期=(1+y) / y。

2、简述利率敏感性原理（1）债券价格与收益成反比。

（2）债券的到期收益率升高导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降导致其价格变化的幅度。

（3）长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高。

（4）当债券期限增加时，债券价格对收益率变化的敏感性增加，但增速递减。

（5）利率风险与债券票面利率成反比，即低票面利率债券的价格比高票面利率债券的价格对利率变化更敏感。

货币政策对股票市场的影响1 研究背景1.1 项目研究背景我国货币政策的最终目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长。

然而，随着我国股票市场的不断扩大与发展，股票市场在市场经济中所起到的作用也越来越重要，而股票价格的波动也对实体经济资产价格的变化产生了深刻影响。

虽然我国货币政策的制定并不是以调整股票价格为目标，但是随着股票市场在经济生活中地位的不断提高，股票价格对实体经济资产价格影响的不断扩大，货币当局在制定货币政策时势必要考虑政策制定或调整对股票市场的影响，从而提高货币政策的有效性。

另外，从股票市场投资者的角度来看，投资者在投资决策分析时也要对货币政策可能对股票市场的影响进行科学分析和预见。

2005 年以来，受到股权分置改革、国际金融危机的影响，我国股票市场从长期的低迷状态一路攀升到历史的巅峰，然后又在短短的一年时间当中跌回历史的谷底，之后就一直在低位不停的震动调整。

在我国股票市场的这一剧烈波动过程中，央行实行的一系列货币政策也对我国股票市场产生了深刻的影响。

从理论上看，扩张性的货币政策可以推动股票价格的上涨，而紧缩性的货币政策却会导致股票价格的下降。

然而在实际过程中，货币政策的调整与股票价格的变动并不是按照上述规律进行简单的变动，央行货币政策对股票市场的调控并未全部起到有效的效果，有的甚至会产生相反的影响效果。

例如，央行频频实施的紧缩性货币政策并没有抑制住2006—2007 年我国股票市场的持续火热，反而使我国股票市场的泡沫越来越膨胀；在全球金融危机爆发以后，我国央行实施的宽松性货币政策也并没有促进股票价格的提高，使得我国股票价格在2008—2012 年间一直处于低位盘旋。

正是由于货币政策与股票价格的关系常常会发生意想不到的变化，这对政策制定者和广大股票投资者都提出了严峻的挑战。

因此，研究货币政策对股票市场的影响非常重要。

1.2项目研究意义现代市场经济的稳定发展离不开宏观政策的有效调控，而金融市场是宏观经济的重要组成部分，所以金融调控在宏观经济调控中所占的位置就非常重要了。

维普资讯
南金融
军
一
、
股 票市 场 的发 展 呼 唤货 币政 策 关 注股 票价 格
与 国 外 相 比 ，我 国 的股 票 市 场 还 是 一 个 新 兴 市
９１ 我 ４只股票 ， ２ ０ 到 ０１ 在 过 去相 当长 的一 段 时期 里 ，股 票市 场 对 实体 经 场 。１ ９ 年 时 ， 国深 沪 股 市 只有 １
还 可控 性 、 可测 性 和 弱相 关性 。但 是 ， 者仍 然 坚持 认 构 之 间调 节 流动 性 的场 所 ， 是 资本 市 场 的资 金来 源 ， 不 笔 为货 币政策 应 在一 定 程 度 上对 我 国 的股 票市 场 予 以适 这 可能 造 成 短期 资 金被 长期 占用 ，并 有 部分 资 金发 生
脱 ， 当关 注 。笔 者 之所 以坚 持 这样 的看 法 ，是 因为 中 国股 “ 轨 ”游 离 银行 系统 而直 接 进入 资 本 市场 运作 。 市发 展潜 力 之 大 ，仍会 像 过 去那 样 大 大超 过所 有 人 的 股 票 市场 不 仅 通过 以上 四种 效 应影 响着 我 国货 币
策传导 的主要机制。但是 ， 九十年代以来 ， 随着股票市 股票市场已逐渐成为中国经济 、政治生活中的重要组
场 的深化 和规 模 的 日益 扩大 ， 票 市场 的 “ 股 财富 效应 ” 成部分 。与此 同时 ， 九十年代 中期 以来 ， 我国经济运行
和“ 资产负债表效应” 已经成为货币政策的重要传导机 出现了一些新特点。由于消除了短缺 ，货币不再大量
结 构 、 融 稳定 、 至 货 币政 策 的影 响会 与 日俱增 。而 两种 方 式 ： 金 乃 且 股 票 市 场 本 身 就 是货 币 政 策 的 重 要传 导 机 制 之 一 ，

２ ３ ９ ６２ ３ ２ ５ ３ ９９ ６ ３ １ ０ ４２ ６
市场 股 票 价 格 指 数 值 （ ｄ Ｒ ｓ ｕ ｒ ｄ Ｏ ７ ８ ） 。 Ａ ｊ －ｑａ ｅ＝．４ ７ Ｓ ｄ ｋ 验 证 明 了Ｍ 、Ｍ 的增 加 与 股 票 价 格 指 数 显著 ｉａ检 １ ２ 正相 关 。考虑 到 其 他 影 响股 票 价 格 指数 的 因素 ， 以上
ＭＯ
３６ ３ ５ ６ ７ １ ３４ ４４ ２５ ７ ３４ ３０ ０ ３ ７ ３ ７ ９ ６１ ０ ８ ３ ６ ３ Ｏ１ ９． ０ ３ ８ ３ Ｏ１ １ ２ ３ ６ ７ ０ ８ １ ９ ３８ １ ２ ０ ５ ６ ３ ２ ８ １ ４８ ７ ３ ３ ４ １１ ８ ７ ３６ ７３ １０ ６ ３２ ８ ６ ４ １ ９ ４１ ８ ７ ０ ２３ ３ １１ ４ ５ ４ ６ ３７ ６４ ３４ ０
股 票指 数
４２ ２ ３ ０ ７ ４ ４ ５ ３ ８ ４ ３ ７ ７ ４ ２ １ ３２ ０ ５３４ ３ ３ ７ ４ ３ ５ ２ ３ １ ７６ ０ ２ ５ ７ ７５ １ ２ ９ ３ ３７ ６ ２ ９ ７ ２３ ８ １６ ０ ３６ ７ １ ７１ １ ８ ５ １ ３ ９ ２ １ ８ １９ ６ ０６ ９ ２８ ０ ２ ８５ ２ ７ ２ ３３ １
２０ ８ ｏ ９Ｏ ２０ ９ ｏ ９Ｏ ２ ９ Ｏ ∞ １ ２ ９ １ ∞ １
２ ｏ １ Ｏ ９ ２
３４ ６ ２ ４ ０ ６ ３ ７ ７ ８９ ６８ ３ ７０ ３ ５ ３ ２ ３ ３３ ６ ６ ４ ８
财经 界
我国货币政 策对证券市场影 响研究
■ 文 Ｉ 杨 张
摘要 ：
为使货 币政策更好地适应证券 市场 的发 展情 况 ，以利 于政策制定与投资者决策 ，对 货币政策与证券市场 的影 响 研究具有重要的现实意义。本 文以货币政策与证券市场为 研究对 象 ，从公开市场 业务 、利率政 策、货币信贷三方 面对证 券市场的影响进 行实证研究 ，最后 提出政策建议 与预期。

货币政策对债券市场的影响
货币政策对债券市场有着重大影响。

它可以改变投资者买卖证券
的买进动机，从而影响市场供求关系，从而影响市场价格和利率水平。

货币政策主要调节三个重要参数：存款准备金率、流动性政策和利率
政策。

这三个参数紧密相关，它们的变化会引起市场的反应，同时也
影响着封闭的债券市场。

存款准备金率是指央行根据经济需要而给予银行的比例，可以用
来调节流动性，增强或减弱货币供给，从而影响利率环境。

如果存款
准备金率较高，对债券市场的影响是升息，使投资者成本增加，故减
少对债券的投资，从而使债券市场的投资趋于弱势。

如果存款准备金
率较低，对债券市场的影响是降息，使投资者成本降低，从而增加对
债券的投资，使债券市场的投资趋于强势。

流动性政策可以简单概括为央行控制货币流通量。

如果央行采取
紧缩措施，则会拉升存款准备金率，收紧流动性，升息，从而将债券
收益率上涨，减少投资者对债券的购买意愿，影响债券市场及其价格。

如果央行实施宽松措施，把存款准备金率降低，加大流动性，降息，
引发资金流入债券市场，从而降低债券收益率与价格呈正相关。

利率政策是指央行决定的利率水平，它可以紧紧控制市场上的贷
款利率及货币流动性，影响到市场价格与投资活动，从而影响到债券
市场的投资者的买卖意愿。

实质上，利率政策可以通过降低资金成本、控制市场流动性及反映资金偏好等方式影响债券市场价格，从而影响
债券市场投资者的买卖行为。

证券行业中的金融市场与货币政策在证券行业中，金融市场和货币政策密切相关。

金融市场作为货币政策的传导机制，通过资金的流动和资本的配置，对经济发展和货币政策的实施产生着重要影响。

一、金融市场与货币政策的联系金融市场是指各类金融工具的交易场所，包括股票市场、债券市场、外汇市场等。

货币政策是央行利用货币政策工具来调控货币供应量和利率水平，以达到稳定物价、促进经济增长的目的。

金融市场作为货币政策的传导机制，可以影响货币供应量和利率水平，从而对经济产生影响。

首先，金融市场通过资金的流动影响货币供应量。

当金融市场上的投资需求增加时，投资者会通过金融渠道融资，使货币供应量增加；反之，当金融市场上的投资需求减少时，投资者减少融资需求，货币供应量相应减少。

金融市场的资金流动对货币供应量的调整起到了重要作用。

其次，金融市场通过利率的变动影响货币政策。

利率是金融市场上资金交易的价格，也是货币政策的重要工具之一。

当央行调整利率时，会对金融市场产生影响，进而影响金融市场上的利率水平。

高利率会使投资者倾向于储蓄而不是投资，从而降低金融市场上的资金供给；低利率则会刺激投资，增加金融市场上的资金供给。

二、金融市场对货币政策的影响金融市场的变动对货币政策的实施产生重要影响。

首先，金融市场的稳定与发展有助于货币政策的顺利实施。

当金融市场发展健康、运行稳定时，货币政策的传导机制更加畅通，央行的政策工具可以更好地发挥作用。

另外，金融市场的发展也能提高经济的融资效率，增强经济的韧性，为货币政策的实施创造良好的环境。

其次，金融市场的波动可能会对货币政策产生挑战。

当金融市场出现剧烈波动时，可能会引发金融危机或经济衰退，给货币政策的实施带来困难。

央行需要通过调整货币政策工具来应对金融市场的波动，保持金融市场的稳定。

三、金融市场和货币政策的互动金融市场和货币政策是相互作用的关系。

在货币政策的指导下，金融市场实现了良性发展；同时，金融市场的运行状况也为货币政策的执行提供了重要参考。

证券投资学练习题一、名词解释羊群效应羊群效应是指投资者在交易过程中存在学习与模仿现象，从而导致他们在一段时间内出现相同交易的行为。

周期型产业：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。

当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。

系统性风险系统风险与市场的整体运动相关联，通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业部门的整体变化。

它涉及面广，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。

这类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体的影响，亦称为宏观风险。

市净率市净率是指股票价格与每股净资产的比例。

它反映的了市场对于上市公司净资产经营能力的溢价判断。

封闭式基金封闭式基金是指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。

看涨期权看涨期权是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

二、单项选择题1、蓝筹股通常指（）的股票。

A 发行价格高B 经营业绩好的大公司 C交易价格高 D交易活跃2、有效组合满足（）。

A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险B在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险C在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险D在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险3、波浪理论认为一个完整的价格循环周期由（）个上升波浪和（）个下降波浪组成。

A 4 4B 3 5C 5 3D 6 24、β系数表示的是（）。

A 市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度B 市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度C 无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度D 无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度5、以下不属于封闭型投资基金特点的是（）。

1.影响股票市场价格的因素(1)宏观经济形势与政策因素①经济增长与经济周期。

经济从来不是单向性的运动，而是在波动性的经济周期中运行。

股票市场作为"经济的晴雨表"，将提前反映经济周期。

②通货膨胀。

适度的通货膨胀对证券市场有利，过度的通货膨胀必然恶化经济环境，对证券市场将产生极大的负面效应。

③利率水平。

④币值(汇率)水平。

本币贬值，资本从本国流出，从而使股票市场下跌。

⑤货币政策。

当中央银行采取紧缩性的货币政策时会促使股价下跌。

⑥财政政策。

当政府通过支出刺激和压缩经济时，将增加或减少公司的利润和股息，当税率升降时，将降低或提高企业的税后利润和股息水平，财政政策还影响居民收入。

这些影响将综合作用在证券市场上。

(2)行业因素①行业周期。

②其他因素。

(3)公司因素公司因素一般只影响特定公司自身的股票价格，这些因素包括：公司的财务状况、公司的盈利能力、股息水平与股息政策、公司资产价值、公司的管理水平、市场占有率、新产品开发能力、公司的行业性质等。

(4)市场技术因素所谓市场技术因素，指的是股票市场的各种投机操作、市场规律以及证券主管机构的某些干预行为等因素。

其中，股票市场上的各种投机操作尤其应当引起投资者的注意。

(5)社会心理因素社会公众特点即投资者的心理变化对股票市价有着很大影响。

(6)市场效率因素市场效率因素主要包括以下几个方面。

①信息披露是否全面、准确。

②通讯条件是否先进，从而决定信息传播是否快速准确。

③投资专业化程度，投资大众分析、处理和理解信息的能力、速度及准确性。

(7)政治因素所谓政治因素，指的是国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、执政党的更替、国家政治经济政策与法律的公布或改变、国家或地区间的战争和军事行为等。

2.影响债券价格的因素(1)宏观经济形势与政策因素①经济增长与经济周期。

②利率水平。

当利率上升时，要求收益率上升，价格必须下跌；反之则反。

③通货膨胀。

我国的货币政策对证券市场的影响2019-10-14摘要近年来我国实施“从紧的货币政策和稳健的财政政策”。

货币政策由稳健到从紧的变化，也使得我国的股票和基⾦市场做出了相应的回应。

货币政策通过利率、的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策⼯具等政策⼯具，从资⾦可得性和相对收益率这两⼤渠道对我国的证券市场产⽣影响。

本⽂以此来浅窥国家对证券市场的控制和影响及其决策制定。

关键词从紧的货币政策；证券市场；货币政策⼯具⼀、简述我国当前的货币政策1．从稳健的货币政策到从紧的货币政策稳健的货币政策是指根据经济变化的征兆来调节政策取向当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。

这种政策取向的调整，最终反应在物价上，就是保持物价的基本稳定。

稳健的货币政策供应的⼿段有：①⼩度调⾼存款准备⾦率；②公开市场操作；③⽇益重要的利率⼿段运⽤；④票据再贴现政策、窗⼝指导以及对某些风险的提⽰来实施宏观调控。

紧缩的货币政策是指由于经济发展过热等因素影响⽽采取的由控制货币供应量来抑制货币的过快流动，从⽽抑制经济过热的财政政策。

紧缩的货币政策⼀般在两种情况下得以应⽤。

①是当前宏观经济过热现象并没有得到明显有效的控制。

②是必须切实加强⾦融资源配置对经济结构优化的促进作⽤。

从以上的论述中可以看出，2008年的从紧的货币政策是必然的。

2007年我国的房地产市场过热现象及股票市场投机过热现象在中央九次提⾼准备⾦率的情况下依然没有减落的迹象；2007年来⾃⾷品和能源的价格波动较⼤，从⽽为稳定物价的货币政策⽬标带来不利。

⽽随着物价的持续上涨，通货膨胀率也在不断的上升。

根据通货膨胀的两个根源情况，需求拉动型和供给推动型。

⽬前在需求的⾓度看，货币供给较多。

从供给⽅⾯看则是由于猪⾁和其他农产品价格上涨，带动周边物价上涨；⽽相应的措施――降低粮价、增加粮⾷进⼝，⼜会冲击农民的收⼊和他们的积极性。

2008年不论是从抑制过热经济或是抑制我国的通货膨胀的⽬的出发；也为保证社会和证券市场的稳定；应实施从紧的货币政策。

宏观经济的政策对证券市场的影响1、利率对证券市场的影响利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。

一般利率与股票反向。

利率下降时，股市上涨。

利率上升时，股市下降。

究其原因，利率上升公司借贷成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降股票价值因此下降。

同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下跌的原因。

反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。

2、汇率变动对证券市场的影响近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。

汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。

3、货币政策对证券市场的影响国家的货币政策对证券市场的影响非常大。

自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。

这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。

另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也降低。

4、财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场产生一定的影响，金融危机以来政府不断提高转移支付水平，创造更多的社会福利条件。

如出口退税，家电下乡政策。

这些优惠政策会是一部分人的收入水平和购买力水平提高，从而增加社会总需求，带动经济的发展，从而间接促进证券指数上升。

综上，证券市场受到宏观经济政策的影响是显而易见的。

????一.货币政策对证券市场的影响????中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。

货币政策是政府重要的宏观经济政策，中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。

无论是中央银行采取的政策手段，还是最终的货币供应量变化，都会影响股票价格，这种影响主要通过以下途径：????（一）存款准备金制度????1.中央银行提高法定存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，投资者手中的资金减少，投资者可用于投资的资金减少，投资者会减少对证券市场的投资，证券市场不再活跃，进而推动股票市场价格下降。