国际金融危机及一般理论18页PPT

• 5）国际债务危机
• 国际债务危机是指一个国家对外国政府、 机构和非居民个人的债务违约而形成的危 机。
• 该国在国际借贷领域的债务超过了自身的 清偿能力，从而无力偿还或必须延期偿还 导致的危机。
• 国际债务危机又包括主权债务危机等，主 权债务是指一国以自己的主权为担保，向 国际货币基金组织、世界银行或其他国家 借来的债务。
• 由于金融机构涵盖的种类较多，包括银行 （商业银行、投资银行），证券公司，保 险公司等，而最经常发生的银行危机是金 融机构危机的主要表现形式。
• 银行危机是指实际或潜在的银行破产或倒 闭，引发的银行纷纷中止国内债务的清偿， 或迫使政府通过大规模援助和干预以阻止 事态的发展，银行危机极易扩大到系统性 金融危机。
• 第一，传统国际金融危机主要是由经济周期 性波动引起的，而现代国际金融危机则表现 出超周期性和超前性；
• 第二，生产过剩是传统国际金融危机的根本 原因，而现代国际金融危机是在金融经济越 来越脱离实体经济条件下，虚拟经济过分膨 胀不可持续的产物；
• 第三，现代金融危机爆发频率更快，蔓延传 染效应更强，而且呈全球性特征。
• 2）国际金融市场危机
• 国际金融市场危机是指以国际金融市场为 危机发源地、以金融市场上资产价值大幅 下降为主要标志并且向其他机构、市场和 地区传导的金融危机，包括外汇市场危机、 国际货币市场危机和国际资本市场危机。
• 外汇市场危机，它是当国际短期资本的投 机者对一国货币汇率走势前景看空的情况 下，通过在外汇市场进行抛售和在其他金 融市场进行相应的投机操作，从而导致该 国货币汇率大幅贬值或急剧下跌、汇率制 度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。
• ②许多国家银行的负债和公司债务以美元 记账，当本国货币贬值时，以本国货币表 示的债务会加大，货币危机又经常导致银 行危机。

政策组合拳初见成效
固定资产投资大幅上升
货币、信贷强劲增长
但是经济回升的基础并不稳固
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五、中国经济发展面临的机遇与挑战
中国经济增长前景依然光明
资本管制、高额外汇储备隔绝了大部分外部金融冲击
投资拉动经济的效果明显，有资金、有需求
财政、货币政策工具充足 政府调控果断，各地贯彻迅速 基本判断：近期内中国经济增长可以维持在接近8%的水 平；长期内必须寻找新的增长点。
房贷标准降低、次贷规模膨胀
次贷规模和市场占比极度膨胀：2001年仅1200亿；2007年增加至1.5 万亿，相关衍生产品达10万亿
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二、全球金融泡沫的产生和破灭
美国居民消费模式引发了全球经济失衡
美国消费增长，带动美国经济走向繁荣 １９９５年美国个人储蓄率为４％－５％左右，２００５年降至负数， 为１９２９年经济大危机以来的最低水平。 美国居民借债消费，经常帐户赤字连年上升 新兴市场国家增加对美证券投资，穷国借钱给富国消费
国际金融危机演变
及对当前宏观经济形势的影响
范文仲
副主任 重庆市国有资产监督管理委员会
内容纲要
一、本轮国际金融危机的背景及起源
二、全球金融泡沫的产生和破灭
三、国际金融危机演变的三大趋势 四、金融危机的四大教训 五、中国经济发展的机遇与挑战
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一、金融危机的背景及起源
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一、金融危机的背景及起源
金融危机的发端：次贷危机
房价下跌，危机大幕拉开
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二、全球金融泡沫的产生和破灭
危机的演变
2007年4月，中介机构首先爆发危机，美国第二大次贷供应商新世纪 金融公司申请破产保护 美联储误判形势，认为通胀是主要威胁 8月1日，Bearstern 旗下两家对冲基金被迫关闭，损失超过15亿美元 8月16日，美国最大的次级房贷公司Countrywide Financial Corporation陷入危机，全球金融市场陷入流动性紧缩 9月，美联储下调利率50个基点至4.75%，英国北岩银行遭挤兑 全球央行联手救市：降息、注资、提供短期融资 第四季度市场回稳，雷曼抄底

特点
具有全球性、传染性、复杂性和 不确定性等特点，往往导致信贷 紧缩、资本流动受阻、汇率波动 和国际贸易下滑等连锁反应。
金融危机的影响
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经济增长放缓
金融危机通常会导致经济 增长放缓或衰退，因为信 贷紧缩和信心危机抑制了 投资和消费。
失业率上升
金融危机可能导致企业破 产增加，进而导致失业率 上升，增加社会经济压力 。
加强国际合作
加强国际合作，共同应对全球性经济和金融危机，推动国际金融体系 改革和完善。
提高居民收入和消费水平
通过提高居民收入和消费水平，扩大内需，促进经济转型升级。同时 ，加强社会保障体系建设，提高居民的消费信心和预期。
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CHAPTER
国际金融危机理论评述
现代金融危机的理论演变
早期金融危机理论
金融监管缺失与道德风险
监管不到位
金融监管机构未能有效监督金融 机构的风险管理和业务活动。
道德风险
金融机构追求高收益，忽视风险， 进行高风险投资和交易。
影子银行
监管之外的金融中介活动增加金融 体系的不稳定性。
经济全球化与国际金融市场失衡
跨境资本流动
国际资本快速流动，影响各国经 济和金融稳定。
贸易不平衡
他国家的出口和经济增长造成影响。
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CHAPTER
国际金融危机应对策略
短期应对措施
稳定金融市场
刺激经济增长
采取措施稳定金融市场，包括提供流动性 支持、保障存款人和过财政政策和货币政策刺激经济增长， 增加就业机会，提高居民收入，促进消费 和投资。
降低成本
加强监管
通过降低企业税费、减少行政审批等措施 降低企业成本，提高企业盈利能力和竞争 力。

第五章 国际资本流动与国 际金融危机
学 习 要 求
通过本章的学习正确理解国际资本流动的含 义、类型、特点，明确国际资本流动对一国经济
和世界经济带来的利益与风险，掌握发展中国家
债务危机的形成原因及解决办法，在准确把握投 机性冲击和立体投机策略的基础上，了解20世纪 80年代以来全球典型投机性冲击，以进一步加深 对其发展特点的认识。结合实际分析2019年爆发
为了更清楚地理解国际资本流动的含义，需要注意
区分几个相关概念：
① 国际资本流动与资本输出入 ② 国际资本流动与对外资产负债 ③ 国际资本流动与国际收支 ④ 国际资本流动与资金流动
二、国际资本流动的类型
（一）长期资本流动（Long-term Capital Flows） 长期资本流动是指使用期限在一年以上或未规定 使用期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证 券投资和国际贷款三种主要方式。
Hale Waihona Puke 1．国际直接投资(Foreign Direct Investment, FDI) 国际直接投资是指一国居民以一定生产要素投入 到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。 主要有下列三种形式： ⑴ 创建新企业。 ⑵ 收购（兼并）外国企业。 ⑶ 利润再投资。
2 ． 国 际 证 券 投 资 （ International Portfolio Investment） 国际证券投资也称为国际间接投资 是指投资者通过
国际资本流动包括资本流出和资本流入两个方面。资本
流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减 少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国 在外国的资产增加。资本流入是指外国资本流入本国，它意 味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国

关系中，债务国因经济困难或其他原因， 不能够按照债务契约规定按时偿还债 权国的债务本金和利息， 从而导致国际金融业（主要是银行业） 陷入资金危机， 并严重地影响国际金融和国际货币体 系稳定的一种经济现象。
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（3）国际银行危机
国际银行危机，是指由于 国际银行业出现信用危机， 从而导致地区性或全球性 银行业出现经营困难甚至发生 银行破产的一种经济现象。
一般情况下，国际金融危机 主要表现为国际货币危机、国际 债务危机和国际银行危机三种形 式。
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1．国际货币危机
国际货币危机 是指一国货币 汇率短时间内出现异常剧烈的波动， 并导致相关国家或地区乃至全 球性的货币支付危机发生的一种经 济现象。
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2．国际债务危机
国际债务危机是指在国际债权债务关系 中，
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四、国际金融危机产生的原因
分国际因素和 国内因素两种。
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（一）国际因素 1．国际货币体系的内在缺陷 国际货币体系：金本位制度→
布雷顿森林体系→牙买加体系
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2．资本国际化与国际政策有限协 作的矛盾
国际资本流动的消极影响： 一是债务危机。 二是国际资本的投机性、套利性和 避险性
非周期性金融危机是指在特定情 况下由于经济发展过程中的某些特殊 因素的作用所造成的偶然性的金融动 荡。 非周期性金融危机与经济的周期 性变化无关，它具有偶然性、非系统 性和非周期性重复发生的特征。
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2．从国际金融危机发生机制方面考 察，可以分为：
（1）债务—通缩型金融危机
债务—通缩型金融危机是指由于一 些外生因素引起经济扩张而导致的过度 负债，
并伴随银行挤兑、银根奇缺和金融机 构大量破产倒闭等现象的出现。
4．官方储备大量减少，货币大幅 度贬值。

《国际金融危机专题》 PPT课件
探索国际金融危机的原因、影响和解决办法，以及未来预防金融危机的方法。
危机的原因
深入研究金融危机的根本原因，包括不负责任的贷款行为、金融衍生品的滥 用以及市场不确定性造成的恶性循环。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
金融市场的变化和不稳定性
探讨全球金融市场的波动和不稳定因素，包括利率变动、股市崩盘以及货币汇率的剧烈波动。
政府和监管机构的责任
剖析政府和监管机构在金融危机中的角色和责任，包括监管失效、监管不足和政策反应不及时。
国际货币体系的问题
评估国际货币体系的弊端，包括汇率制度的缺陷、货币政策的不一致和国际经济合作的困境。
危机的全球影响
分析金融危机对全球经济、金融市场和社会的广泛影响，包括失业率上升、资本流动减少和全球贸易的下滑。
解决危机的措施
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金融市场监管加强
加强监管机构的功能，改进监管规则，防范金融风险。
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财政和货币政策刺激
通过财政和货币政策的刺激，恢复市场信心，促进经济复苏。
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国际合作加强
加强国际合作，共同制定应对金融危机的综合政策以及全球金融体系改革。
预防未来金融危机的方法
探索有效的预防金融危机的方法，包括改革金融体系、提高市场透明度和加 强风险管理。

21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
国际金融危机及一般理论PowerPoint 幻灯片
16、人民应该为法律而战斗，就像为 了城墙 而战斗 一样。 ——赫 拉克利 特 17、人类对于不公正的行为加以指责 ，并非 因为他 们愿意 做出这 种行为 ，而是 惟恐自 己会成 为这种 行为的 牺牲者 。—— 柏拉图 18、制定法律法令，就是为了不让强 者做什 么事都 横行霸 道。— —奥维 德 19、法律是社会的习惯和思想的结晶 。—— 托·伍·威尔逊 20、人们嘴上挂着的法律，其真实含 义是财 富。— —爱献 生

金融创新与监管平衡
金融机构将寻求创新，同时监管机构将寻求 在鼓励创新与控制风险之间取得平衡。
全球经济多元化
新兴市场和发展中经济体的崛起将促进全球 经济多元化，降低对少数大国的依赖。
国际合作加强
各国将加强在金融领域的合作，共同应对全 球性挑战。
未来展望与建议
加强金融监管
各国应加强金融监管，确保金融机构 的稳健运行，降低金融风险。
增长放缓或衰退。
案例分析
美国次贷危机
2007年美国次贷危机引发 全球金融市场动荡，导致 多家大型金融机构破产或 被政府接管。
欧洲债务危机
2009年希腊主权债务危机 引发欧洲债务危机，许多 欧洲国家面临财政困境和 信用评级下调。
亚洲金融危机
1997年亚洲金融危机席卷 东南亚国家，导致货币贬 值、股市崩盘和银行体系 崩溃。
全球经济失衡
全球贸易和投资的不平衡，如 美国经常账户赤字和中国的外 汇储备积累，加剧了金融体系
的脆弱性。
影响
金融机构破产
许多大型金融机构面临 破产风险，需要政府提
供救助。
信贷紧缩
借贷成本上升，信贷市 场冻结，企业融资困难
。
资产价格暴跌
股票、房地产等资产价 格大幅下跌，导致财富
缩水。
经济增长放缓
消费者和企业信心下降 ，投资减少，导致经济
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMARY
《国际金融危机》课 件
目录
CONTENTS
• 国际金融危机的定义与特点 • 国际金融危机的成因与影响 • 国际金融危机的应对策略 • 国际金融危机的未来展望 • 总结与思考
REPORT

“在这场合，像在其他许多场合一样，他受着一只看 不见的手的指导，去尽力达到一个并非他本意想要 达到的目的，也并不因为事非出于本意，就对社会 有害。他追求自己的利益，往往使他能比在真正出 于本意的情况下更有效地促进社会的利益。”
溯源：美国金融危机产生的原因
古典经济自由主义的特点：
• 市场是完全自由的竞争 • 倡导个人主义 • 提倡自由放任的市场经济 • 崇拜“看不见的手”的力量： • 反对国家干预经济： • 主张私有化：
“天道”：在道的观念下,整个世界才不是杂乱无章、无序变 迁的，而保持有序状态
“人道”：表现为一套规范系统，告诉人们什么能做，什么 不能做。 “礼者，人 道之极也”。 “法者，天下之至道也。”
运行：“一阴一阳之谓道” 得道的过程：“道不远人” 、“日用即道”。
世界金融危机所引发的思考
中西文化的差异 西方文化是用逻辑为手段不断探究和追问的文
特征：金融领域所有的或大部分的金融指标的急剧恶化， 以至于影响相关国家或地区乃至全世界经济的稳定 与发展 。
表现：
✓ 股市暴跌。是国际金融危机发生的主要标志之一。 ✓ 资本外逃。是国际金融危机发生的又一主要标志之一。 ✓ 正常银行信用关系遭到破坏。并伴随银行挤兑、银根奇缺和
金融机构大量破产倒闭等现象的出现。 ✓ 官方储备大量减少，货币大幅度贬值和通胀。 ✓ 出现偿债困难。
溯源：美国金融危机产生的原因
二、从直接起因看：
这场金融危机是发达资本主义国家宏观经济政策不 当、空壳经济过度扩张、政府监管缺失造成的，是 长期负债消费的增长模式（债务经济模式）难以为 继的结果。 债务经济模式——概括来讲就是，美国不再需要一 般性实业企业，除食品以外的一般消费品和一般性 工业设备外，其它商品都从国际市场购买，并借此 向世界输出美元；其他国家为了国际贸易结算顺利 进行，不得不持有相当数量的美元储备；为了美元 储备保值增值，这些国家又不得不去购买美国债券 或其他所谓安全的美元资产。

1987年黑色星 期一：股市崩 盘导致全球金
融市场动荡
1997年亚洲金 融危机：亚洲 国家货币贬值，
股市暴跌
2008年金融危 机：美国次贷 危机引发全球
金融海啸
● 背景：2008年全球金融危机，也被称为世界金融危机、信贷危机、信用危机，更于2008年9月9日命名为金 融海啸。这场危机逐渐转变为金融危机，严重影响到全球各国特别是欧美发达国家经济体系的稳定。
各国经济受到不 同程度的影响
金融机构和投资 者的信心受到影 响
国际贸易和投资 活动减少
失业率上升：国际金融危机导致企业倒闭和裁员，失业率大幅上升。 社会不稳定因素增加：失业和社会问题加剧可能导致社会不稳定因素增加，如犯罪率上升、社会动荡等。
金融机构破产倒 闭
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信贷市场收缩
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金融监管机构改 革
金融市场的基本概念和运作机制 国际金融危机的成因和影响 金融市场的风险和监管措施 提高公众对金融市场的认知和理解能力的产和重组会对金融 市场和实体经济产生负面影响，可能 导致信贷紧缩、信心下降和经济增长 放缓等后果。
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金融机构重组：金融机构在面临危机 时，通过与债权人协商达成协议，采 取重组措施以恢复经营和偿还债务。
应对措施：政府和监管机构采取措施 来应对金融机构破产和重组，例如提 供流动性支持、实施资产重组计划等， 以维护金融稳定和经济发展。
PART FIVE
货币政策调整： 降低利率、增加 货币供应量等措 施，刺激经济增 长
财政政策调整： 增加政府支出、 减税等措施，刺 激总需求增长
政策协调：货币 政策和财政政策 需要相互配合， 共同应对金融危 机

美国次房危机的苗头，其实早在2006年底就开始了。只不 过，从苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、 美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以 百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。现在看来，由 于次贷危机的涉及面广、原因复杂、作用机制特殊，持续的时 间会较长，产生的影响会比较大。具体来说，有以下三方面的 成因。
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其次，它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一 段时期持续积极、乐观情绪有关。大家知道，进入21世纪，世界 经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、 以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高 回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷 款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种， 次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的 环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的 投资者。
第五个环节，信用违约掉期（CDS）。美国的金融投资杠杆率能达到 1∶40-1∶50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大 的融资活动提供担保。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。 但是，在没有发生违约行为时，保险机构除了得到风险补偿，还可将 CDS在市场公开出售。由此形成一个巨大规模的市场——超过33万亿美 元的CDS市场。CDS的出现，在规避局部风险的同时却增大了金融整体 风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中，变成高度集中 的不可控制的风险。
这六大环节一环扣一环，形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其 中一环的破灭，就会产生多米诺骨牌效应，最终演变成今天美国乃至世 界的金融危机。
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三、国际金融危机的应对
2009年是应对世界金融危机的关键一年。遏制危机并早日 走出困境，必须标本兼治、远近结合。当前燃眉之急是解决美国 2万亿美元的金融坏账，中期是防止金融危机变成经济危机，远 期是建立新的世界货币体系。

货币危机的发生是由于政府不合理的宏观政策引起 的。投机性冲击导致储备急剧下降为零是这种货币危机 发生的一般过程。在这一过程中，政府基本处于被动地 位。紧缩性财政货币政策是防止危机发生的关键。
For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general.
这是否意味着危机是好的、必要的？
二、国际金融危机的案例分析
The Asian Financial Crash
1、根本性原因 许多基础产品的过度供给（石油、金属、农产品）。 日元升值引起许多基础产业生产力过剩（日本公司海外 多度投资，韩国在汽车和电器方面的过度海外投资等） 国际金融市场失控（机构投资者寻求短期利润，游资规 模巨大，银行业追求国际化趋势，国际银行过度借贷导致这 些国家积累了大量的短期外资，金融市场自由化改革速度太 快，而监管缺乏等） 日韩企业过度依赖银行信贷
4、东亚危机的影响
日本是最大的输家 美国是表面上的赢家 中国是最大的政治上的赢家 香港和新加坡银行业被证明是这一地区最强大的 台湾尽管受到了美国经济衰退的影响，但是是IT经济 的重要组成部分 东南亚国家遭受重大损失
三、货币危机理论
（一）经济基础恶化带来的投机性冲击导致的货
币危机（第一代危机模型——Paul Krugman）
（三）金德尔伯格（Charles Kindleberger）
金德尔伯格特别关注为什么金融危机往往比最初的错 误本身更严重、更持久？他指出一国国内和国际范围内具 有超然地位或“盟主”地位的最后贷款人的重要性。不仅 最后贷款人在恐慌发生前的救助是重要的，而且最后贷款 人存在本身就能一定程度上避免金融恐慌。