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2020年期货从业资格考试难点解析：期货及衍生品基础（二）考点5：期货交易的基本特征概括为六大要素：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易、双向交易、对冲了结、当日无负债结算。
【重难点解析】1.合约标准化是指在期货合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是交易所既定的。
2.场内集中竞价交易是指所有买卖指令必须在交易所内实行集中竞价成交。
只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理实行期货交易。
3.保证金交易也被称为“杠杆交易”，以小博大。
这个特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。
保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。
4.所谓双向交易方式，是指交易者既能够先买入建仓，后卖出平仓;也能够先卖出建仓，后买入平仓。
前者也称为“买空”，后者也称为“卖空”。
双向交易给予投资者双向的投资机会，也就是在期货价格上升时，可通过低买高卖来获利;在期货价格下降时，可通过高卖低买来获利。
5.交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割(即交收现货)来结束交易，而是通过对冲了结。
即买入建仓后，能够通过卖出同一期货合约来解除履约责任;卖出建仓后，能够通过买入同一期货合约来解除履约责任。
对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提升了期货市场的流动性。
6.期货交易实行当日无负债结算，也称为逐日盯市。
结算部门在每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相对应增加或减少保证金。
如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。
当日无负债能够有效防范风险，保障期货市场的正常运转。
考点6：期货与远期的联系期货交易与远期交易有很多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。
【重难点解析】1.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。
第一章期货及衍生品概述考点一、现代期货交易的形成1、1848年82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所(CBot)。
2、芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度3、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。
4、1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
5、1925年芝加哥期货交易所结算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。
6、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
例题：（）年芝加哥期货交易所结算公司成立。
答案：B考点二、国内外期货市场发展趋势(一)国际期货市场的发展历程1、商品期货1876年，英国成立的伦敦金属交易所(lme)，主要从事铜和锡的期货交易。
2．金融期货例题：股指期货最早产生于( )年。
（真题）A．1968 B．1970 C．1972 D．1982答案：D3．交易所由会员制向公司制发展根本原因是竞争加剧。
一是交易所内部竞争加剧二是场内交易与场外交易竞争加剧三是交易所之间竞争加剧。
会员制体制效率较低4．交易所合并的原因主要有：一是经济全球化的影响；二是交易所之间的竞争更为激烈；三是场外交易发展迅速，对交易所构成威胁。
(二)我国期货市场的发展历程1、1990年10月12日，郑州粮食批发市场引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。
2、1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业。
3、1992年9月，我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。
随后，中国国际期货公司成立。
3、1999年期货交易所数量再次精简合并为3家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所，期货经纪公司最低注册资本金提高到3 000万元人民币。
期货及衍生品基础三色笔记精编W O R D版 IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】第一章期货及衍生品概述考点一、现代期货交易的形成1、1848年82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所(CBot)。
2、芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度3、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。
4、1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
5、1925年芝加哥期货交易所结算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。
6、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
例题：（）年芝加哥期货交易所结算公司成立。
A.1882B.1925C.1883D.1848答案：B考点二、国内外期货市场发展趋势(一)国际期货市场的发展历程1、商品期货1876年，英国成立的伦敦金属交易所(lme)，主要从事铜和锡的期货交易。
2．金融期货例题：股指期货最早产生于( )年。
（真题）A．1968 B．1970 C．1972 D．1982答案：D3．交易所由会员制向公司制发展根本原因是竞争加剧。
一是交易所内部竞争加剧二是场内交易与场外交易竞争加剧三是交易所之间竞争加剧。
会员制体制效率较低4．交易所合并的原因主要有：一是经济全球化的影响；二是交易所之间的竞争更为激烈；三是场外交易发展迅速，对交易所构成威胁。
(二)我国期货市场的发展历程1、1990年10月12日，郑州粮食批发市场引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。
2、1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业。
3、1992年9月，我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。
2020年期货《期货及衍生品基础》解析三考点8：期货与期权之间的联系期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均能够实行双向操作，均通过结算所统一结算。
【重难点解析】1.场内期权中又以期货期权与期货的联系最为密切;2.期货交易是期货期权交易的基础，期货交易确定的未来商品价格决定了期货期权执行价格和权利金水平;而期权市场的繁荣和发展也为交易者提供了更多的可选择工具，扩大和丰富了期货市场的交易内容。
考点9：期货与期权的区别概括为五大区别：交易对象不同、权利与义务的对称性不同、保证金制度不同、盈亏特点不同、了结方式不同。
【重难点解析】1.期货交易的是可转让的标准化合约，合约的标的物是实物商品或者金融工具;而期权交易的则是未来买卖某种资产的权利，其标的物的范围更广，期权的标的物不但限于商品和金融工具，还能够是其他衍生品合约。
2.期货合约是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲;期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即获得了选择权，能够选择执行期权，也能够放弃执行，而不必承担义务。
而期权的卖方则有义务在买方行使权利时按约定向买方买入或卖出标的资产。
3.在期货交易中，买卖双方都要缴纳一定数量的保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金;而在期权交易中，买方向卖方支付权利金后，其风险就是权利金的亏损，所以期权买方不需要再缴纳保证金。
但期权卖方在收取对方权利金的同时要随时应对买方要求履约，所以，需要缴纳一定的保证金，以表明其有水平履行期权合约。
4.期权买方的收益是不固定的，理论上是无限的，其亏损则只限于购买期权的权利金，是有限的;而卖方的收益不超过出售期权的权利金，其亏损则是不固定的，理论上是无限的。
期货交易的盈亏是对称的，交易双方都面临着无限的盈利和无止境的亏损。
5.期货交易中，投资者能够通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位，而绝大部分投资者均选择对冲平仓而非到期交割。
赫尔期权、期货及其他衍生产品第10版框架知识点及课后习题解析一、简介本文为赫尔期权、期货及其他衍生产品第10版的框架知识点及课后习题解析文档。
旨在帮助读者全面理解并掌握本教材中涉及的重要知识点，并通过课后习题的解析巩固所学内容。
二、框架知识点1. 期权•期权基本概念•期权合约要素•期权价格与影响因素•期权交易与结算•期权交易策略与风险管理2. 期货•期货市场与交易所•期货合约与交易机制1•期货价格与影响因素•期货交易策略与风险管理3. 其他衍生产品•互换（Swap）市场与交易•互换合约与交易机制•互换价格与影响因素•互换交易策略与风险管理4. 衍生产品交易策略•覆写（Covered Call）策略•裸写（Naked Writing）策略•敞口套利（Arbitrage）策略•期权组合策略•期货交易策略5. 风险管理•期权风险管理•期货风险管理•风险度量与序列风险三、课后习题解析1. 期权习题解析•习题1：某期权的看涨期权合约标的资产价格为$50，执行价为$55，期权价格为$3，到期日为3个月。
计算看涨期权合约是否处于实值、虚值或平值状态。
•习题2：假设某期权的看涨期权合约标的资产价格为$100，执行价为$90，到期日为6个月。
如果该看涨期权合约的价格为$8，在到期日当天标的资产价格为$110，计算期权的收益情况。
2. 期货习题解析•习题3：某期货合约的标的资产价格为$80，合约单位为100股，头寸为多头。
当期货价格上涨10%时，计算头寸的盈亏情况。
•习题4：某期货合约的标的资产价格为$100，合约单位为100股，头寸为空头。
当期货价格下跌5%时，计算头寸的盈亏情况。
3. 其他衍生产品习题解析•习题5：某互换合约的固定利率为5%，标的资产为未来6个月的黄金价格。
当前6个月黄金期货价格为$1500/盎司。
计算该互换合约的价格。
•习题6：某互换合约的固定利率为4%，标的资产为未来9个月的原油价格。
当前9个月原油期货价格为$70/桶。
2020年期货《期货及衍生品基础》解析一考点1：什么是期货期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。
期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。
期货合约中的标的物即为期货品种。
标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。
【重难点解析】1.期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
2.之所以说期货不是货，意思是指的在交割之前的时间段内，期货交易是一种合同买卖，不涉及到实物，直到交割的那一天后，期货合约才变成了真正的货物。
2.期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约三种。
所谓其他期货合约指的是诸如天气期货、碳排放权期货等既非商品又非金融属性的指数性期货或凭证式期货。
考点2：什么是远期远期，也称为远期合同或远期合约。
是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。
常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议(FRA)、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易(NDF)以及远期股票合约等。
【重难点解析】远期与期货的关系或区别在于：1.期货合约必须是标准化的，而远期合约绝绝大部分都是非标准化合约;2.期货交易是众多交易者均能参与的交易行为;而远期交易通常是一对一的买卖双方交易行为;3.期货交易通常规定的交易场所内实行;而远期交易通常是在场外交易市场(OTC)由买卖双方通过谈判或是协商达成的合约;从期货市场的发展历程看，远期早于期货，是期货的鼻祖，期货是在远期的基础上衍生出来的更为高级的市场。
两者的关系如同猿与人之间的关系。
考点3：什么是互换互换与远期或期货之间的怎样?互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。
因为其标的物以及计算现金流的方式很多，互换的种类也就很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等等。
第一章期货及衍生品概述考点一、现代期货交易的形成1、1848年82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所(CBot)。
2、芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度3、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。
4、1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
5、1925年芝加哥期货交易所结算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。
6、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
例题：（）年芝加哥期货交易所结算公司成立。
A.1882B.1925C.1883D.1848答案：B考点二、国内外期货市场发展趋势(一)国际期货市场的发展历程1、商品期货1876年，英国成立的伦敦金属交易所(lme)，主要从事铜和锡的期货交易。
2．金融期货品种时间地点名称外汇期货合约1972年5月芝加哥商业交易所——国际货币市场分部(imm)利率期货合约1975年10月芝加哥期货交易所上市政府国民抵押协会债券期货合约股指期货1982年2月美国堪萨斯期货交易所价值线综合指数期货合约个股期货1995年香港例题：股指期货最早产生于( )年。
（真题）A．1968 B．1970 C．1972 D．1982答案：D3．交易所由会员制向公司制发展根本原因是竞争加剧。
一是交易所内部竞争加剧二是场内交易与场外交易竞争加剧三是交易所之间竞争加剧。
会员制体制效率较低4．交易所合并的原因主要有：一是经济全球化的影响；二是交易所之间的竞争更为激烈；三是场外交易发展迅速，对交易所构成威胁。
(二)我国期货市场的发展历程1、1990年10月12日，郑州粮食批发市场引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。
2、1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业。
期货及衍生品基础考点总结关键信息项：1、期货合约的定义与要素名称：＿___________________________特点：＿___________________________交易规则：＿___________________________2、期货市场的组织结构交易所：＿___________________________结算机构：＿___________________________期货公司：＿___________________________3、期货交易流程开户：＿___________________________下单：＿___________________________竞价：＿___________________________结算：＿___________________________4、期货价格分析方法基本面分析：＿___________________________技术分析：＿___________________________5、套期保值的原理与应用买入套期保值：＿___________________________卖出套期保值：＿___________________________6、期货投机与套利交易投机策略：＿___________________________套利类型：＿___________________________11 期货合约的定义与要素期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
其要素包括：111 交易品种即合约对应的标的物，可以是商品（如农产品、金属等）、金融资产（如股票指数、债券等）或其他衍生工具。
112 交易单位也称合约规模，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。
113 最小变动价位指期货合约价格变动的最小单位。
114 每日价格最大波动限制也称涨跌停板制度，规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。
考点三、保证金制度1、在国际期货市场上，保证金制度的实施特点：第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。
第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。
第三，保证金的收取是分级进行的。
2、我国境内期货交易保证金制度的特点第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。
一般来说，距交割月份越近，交易保证金比率随着交割临近而提高。
第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。
第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。
第四，当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边实施同比例或不同比例提高交易保证金、限制部分会员或全部会员出金、暂停部分会员或全部会员开新仓、调整涨跌停板幅度、限期平仓、强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。
第五，当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。
考点四、当日无负债结算制度特点第一，对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时、具体、真实的反映。
第二，在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。
第三，对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。
第四，当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。
考点五、涨跌停板制度1、我国境内期货涨跌停板制度的特点第一，新上市的品种和新上市的期货合约，其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍。
如合约有成交，则于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；如合约无成交，则下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板幅度。
第二，在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。
第三，对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。
2、在出现涨跌停板情形时，交易所一般将采取如下措施控制风险。
第一，当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则。
第二，在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓。
其目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。
考点六、持仓限额及大户报告制度1、在国际期货市场，持仓限额及大户报告制度的实施呈现如下特点：第一，交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。
第二，通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。
第三，持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免持仓限额。
2、我国境内期货持仓限额及大户报告制度的特点大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所对持仓限额及大户报告标准的设定一般有如下规定：第一，交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。
第二，当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。
第三，市场总持仓量不同，适用的持仓限额及持仓报告标准也不同。
当某合约市场总持仓量大时，持仓限额及持仓报告标准也会设置得高一些；反之，当某合约的市场总持仓量小时，持仓限额及持仓报告标准也会低一些。
第四，一般应按照各合约在交易全过程中所处的不同时期来分别确定不同的限仓数额。
比如，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准设置得高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准设置得低。
第五，期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。
考点七、我国境内期货强行平仓制度的规定我国境内期货交易所规定，当会员（客户）出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓。
(1)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。
(2)客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定。
(3)因违规受到交易所强行平仓处罚的。
(4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。
(5)其他应予强行平仓的。
考点八、下单1．市价指令这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。
2．限价指令限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。
它的特点是可以按客户的预期价格成交，但成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。
3、指令下达方式客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指令。
目前，通过互联网下单是我国客户最主要的下单方式。
考点九、竞价1．公开喊价方式（1）连续竞价制：欧美（2）一节一价制：日本2．计算机撮合成交方式国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。
计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。
当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价( Bp)、卖出价( sp)和前一成交价(Cp)三者中居中的一个价格，即：当Bp≥sp≥Cp，则最新成交价=sp当Bp≥Cp≥sp，则最新成交价=Cp当Cp≥Bp≥sp，则最新成交价=Bp开盘价由集合竞价产生。
开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。
其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。
集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。
高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。
集合竞价产生价格的方法是：(1)交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。
(2)交易系统逐步将排在前面的买人申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。
开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。
考点十、结算1、在我国，会员（客户）的保证金可以分为结算准备金和交易保证金。
结算准备金是交易所会员（客户）为了交易结算在交易所（期货公司）专用结算账户预先准备的资金，是未被合约占用的保证金；交易保证金是会员（客户）在交易所（期货公司）专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。
2．风险度风险度=保证金占用／客户权益×100%。
该风险度越接近100%，风险越大；等于100%，则表明客户的可用资金为0，由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100%，当风险度大于100%时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。
考点十一、期转现交易的优越性(1)加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本；可以灵活商定交货品级、地点和方式；可以提高资金的利用效率。
(2)期转现比“平仓后购销现货”更便捷。
(3)期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。
第四章套期保值考点一、套期保值的原理要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件：（一）在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当（二）在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物（三）期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应考点二、卖出套期保值的操作主要适用于以下几种情形第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。
第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。
第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。
考点三、买入套期保值的操作主要适用于以下情形第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。
考点四、基差变动与套期保值的关系考点五、企业开展套期保值业务需注意的事项第一，企业在参与期货套期保值之前，需要结合自身情况进行评估，以判断是否有套期保值需求，以及是否具备实施套期保值操作的能力。
第二，企业应完善套期保值的机构设置。
要保证套期保值效果，规范的组织体系是科学决策、高效执行和风险控制的重要前提和基本保障。
第三，企业需要具备健全的内部控制制度和风险管理制度。
第四，加强对套期保值交易中现金流风险、流动性风险和操作风险等的管理。
第五章期货投机与套利交易考点一、期货投机与套期保值的区别：投机套期保值交易目的投机赚取价差收益规避现货价格波动的风险交易方式买空卖空博取利润现货市场与期货市场同时操作，以期达到对冲现货市场的价格波动风险交易风险投机者承担价格风险规避现货价格风险考点二、期货投机者的类型1、按交易主体划分，期货投机者可分为机构投机者和个人投机者。
机构投机者主要包括各类基金、金融机构、工商企业等。
2、按持有头寸方向划分，期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。
考点三、期货投机交易的常见操作方法1．金字塔式建仓金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。
增仓应遵循以下两个原则：(1)只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；(2)持仓的增加应渐次递减。
如果建仓后，市场价格变动有利，投机者增加仓位不按原则行事，每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数，合约的平均价就会接近最新成交价，只要价格稍有下降或上升，便会吞食所有利润，甚至亏损，因而不建议采用倒金字塔式的方法进行买入或卖出。
2．合约交剖月份的选择一是合约的流动性；二是远月合约价格与近月合约价格之间的关系。
根据合约流动性不同，可将期货合约分为活跃月份合约和不活跃月份合约两种。
一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活跃的合约月份3、正向市场中，多头投机者应买入近月合约；空头投机者应卖出远月合约对商品期货而言，当市场行情上涨且远月合约价格相对偏高时，若远月合约价格上升，近月合约价格也会上升，以保持与远月合约间正常的持仓费用关系，且近月合约的价格上升可能更多；当市场行情下降时，远月合约的跌幅不会小于近月合约，因为远月合约对近月合约的升水通常不可能大于与近月合约间相差的持仓费。
