贵州茅台2013年财务报表分析

贵州茅台2013年财务报表分析xxx2011级xxxxx目录1 战略分析 (4)1.1公司简介 (4)1.1.1茅台简介 (4)1.1.2茅台酒 (5)1.1.3酒品系列 (5)1.1.4公司文化 (6)1.2外部环境分析（PESTG） (6)1.2.1政治环境（Political） (6)1.2.2经济因素（Economic） (7)1.2.3社会因素（Socialism） (7)1.2.4科技因素（Technique） (8)1.2.5全球化因素（Globalization） (8)1.3行业分析——产业环境分析（五力模型） (8)1.3.1现有公司间的竞争→高端市场（竞争重点：软实力） (8)1.3.2进入壁垒 (9)1.3.3替代品的威胁 (9)1.3.4购买者讨价还价的能力 (10)1.3.5供应商讨价还价的能力。

(10)1.4 SWOT分析 (10)1.5 BCG矩阵分析法 (11)1.6茅台的战略劣势 (12)1.6.1战略误区一：扩张路线错误 (12)1.6.2战略误区二：目标市场战略观的失误 (13)1.6.3战略误区三：陷入数字游戏中 (13)1.6.4战略误区四：产品开发、市场运作的失误 (13)1.6.5战略误区五：盲目的开展多元化 (14)1.7茅台的战略选择 (14)1.7.1集中化的同时兼顾多元化 (14)1.7.2市场开发战略 (14)1.7.3品牌战略 (15)1.7.4营销战略 (15)1.7.5社会责任（企业形象） (15)2 会计分析 (16)2.1确认关键的会计政策 (16)2.1.1存货 (16)2.1.2预收账款 (17)2.1.3其他值得注意的地方 (17)2.2关键会计政策的灵活性 (17)2.3会计策略评估 (18)2.4评估信息披露的质量 (19)2.5确定潜在的危险信号 (20)2.6消除会计失真 (20)3财务分析 (21)3.1比率分析 (21)3.1.1偿债能力 (21)3.1.2盈利能力 (22)3.1.3运营能力 (28)3.1.4发展能力 (32)3.2杜邦分析体系 (35)3.2.1 2010年杜邦分析 (35)3.2.2 2011年杜邦分析 (35)3.2.3 2012年杜邦分析 (36)3.2.4 2013年杜邦分析 (36)3.2.5 2010年到2013年，净资产收益率经历了一个上升又回落的阶段。

(37)3.2.3质量分析 (38)4前景分析 (46)4.1茅台给自己定义的前景 (46)4.1.1茅台集团在2013年财报的“发展战略”处是这样写的： (46)4.1.2针对茅台给定前景的分析 (46)4.2茅台作出的努力 (47)4.2.1两个目标 (47)4.2.2茅台寻求创新发展之路 (48)4.3数据上的前景分析 (49)4.3.1经营战略分析：分为利润率分析，资产周转率分析 (49)4.3.2财务战略分析 (50)4.4证券价值分析 (51)4.4.1茅台股价估值 (51)4.4.2机构对白酒行业估值 (53)4.5结论 (53)1 战略分析1.1公司简介1.1.1茅台简介贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。

贵州茅台酒股份有限公司（ Kweichow moutai Co.,Ltd.），是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司。

该公司法人代表是袁仁国。

注册资本为一亿八千五百万元，注册地址是贵州省仁怀市茅台镇，板块类别为酿酒食品(贵州)，上市日期为2001年08月27日，发行方式是上网定价，中签率(%)为1.1306%，首日换手率为56.83%。

公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

1.1.2茅台酒公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表。

茅台酒产于中国西南贵州省仁怀县茅台镇，同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。

它的生产可以追溯到距今2000余年前的汉代。

到清代中期，茅台酒的生产已具有一定的规模，年产量可达170吨，在中国古代酿酒史上是罕见的。

解放前，生产茅台酒的主要有三家酒坊，他们所产的分别称为“华茅”、“王茅”和“赖茅”，其中“华茅”就是现在茅台酒的前身。

1915年巴拿马万国博览会上，茅台酒（华茅）被评为金奖产品，自此得以扬名世界。

解放后，国家十分重视发展和扶持这一名优产品的生产工作，经过三十余年的建设，到1987年，茅台酒的年产量已达1700吨，除满足了国内需求外，还远销到世界各地的许多国家。

茅台酒素以色清透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而名闻天下，被称为中国的“国酒”。

它以优质高粱为料，上等小麦制曲，每年重阳之际投料，利用茅台镇特有的气候，优良的水质和适宜的土壤，采用与众不同的高温制曲、堆积、蒸酒，轻水分入池等工艺，再经过两次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒、长期陈酿而成。

酒精度多在52～54度之间，是中国酱香型白酒的典范。

1.1.3酒品系列贵州茅台分为陈年酒，礼盒酒，普通酒，其他酒四个系列。

其中陈年酒又分为：汉帝茅台，90周年纪念酒，15年陈年茅台酒，30年陈年茅台酒，50年陈年茅台酒，80年陈年茅台酒。

礼盒酒又分为：盛世国藏，贵州茅台酒1680，贵州茅台酒(专卖店专供礼盒) ，贵州茅台酒(专卖店专供礼盒)，贵州茅台酒（新木珍品），贵州茅台酒（餐饮），500ml豪华装茅台酒（金色），500ml豪华装茅台酒（绛色），二套盒装（金砂）茅台酒，四套盒装（雕塑）茅台酒，纸珍53°，大木珍53°500ml，木珍53°500ml。

普通酒分为：飞天标识“贵州茅台”，五星标识“贵州茅台”，贵州茅台酒（专卖店专供酒），贵州茅台酒（新飞天），贵州茅台酒（飞天），贵州茅台酒（新五星），贵州茅台酒（五星），贵州茅台酒（750ml）。

其他酒系列：茅台王子酒（珍品礼盒），茅台王子酒礼盒（大盒），茅台王子酒礼盒（小盒），茅台王子酒，珍品茅台王子酒-53°500ml。

1.1.4公司文化使命——酿造高品位的生活愿景——健康永远国酒永恒核心价值观——天贵人和厚德致远企业精神——爱我茅台为国争光核心竞争力——工艺环境品牌品质文化经营理念——稳健经营持续成长光大民族品牌质量理念——崇本守道坚守工艺贮足陈酿不卖新酒营销理念——坚持八个营销追求和谐共赢服务理念——行动换取心动超值体现价值领导理念——务本兴业正德树人人才理念——以才兴企人企共进1.2外部环境分析（PESTG）1.2.1政治环境（Political）1.政治局势。

我国始终致力于和平发展，建设和谐社会，长期以来政局稳定。

我国与周边国家以及世界上很多国家都建立了良好的外交关系。

这有利于茅台酒向国际进军，开拓国际市场。

2.中央政府产业政策的影响。

《中国酿酒产业十二五（20011-2015）发展规划》提出：“十二五”规划中，将在白酒、葡萄酒、黄酒、等各个酿酒板块中培育出一批龙头企业，争取最终进入世界500强；打造一批具有国际影响力的民族品牌，成功从国内市场迈向海外市场。

”国家经济的发展、扩大内需的政策的强力推进无疑给茅台提供了广阔的市场空间。

3.地方政策的影响。

在对国酒茅台的发展上，贵州省政府更多的是采取积极的措施来促进其发展，存在着明显的“地方保护主义”。

4.法律环境的健全。

随着法律体系的健全，法律环境的日趋良好，以及政府惩处酒驾的力度的加强，给白酒的销售、白酒市场的兴旺带来了阻力。

5.八项规定。

八项规定的出台对茅台是一个不小的冲击，八项规定从本质上遏制了对高端白酒的消费，茅台的销售水平必将受到八项规定的冲击。

1.2.2经济因素（Economic）1.GDP的发展：GDP持续十年高速稳定发展，白酒行业保持较快发展。

2.可支配收入的支出模式—中国居民消费支出增长模式：随着我国国民经济的持续、快速、健康发展，我国居民收入水平持续提高，居民消费支出持续增长，对白酒产品的购买能力越来越强。

3.税收的影响：国税总局发布《关于加强白酒消费税征收管理的通知》，要求自2009年8月1日起，执行新核定的白酒消费税最低计税价格。

税收政策变严厉，对高端酒产生了巨大影响。

4.经济危机的影响：欧债危机的影响尽管已经减弱，但是中国经济还处于复苏阶段，经济形势发展缓慢，在一定程度上白酒行业的发展。

1.2.3社会因素（Socialism）1.人口因素：中国人口总数巨大，市场需求量大，白酒市场潜力巨大。

2.生活观念：消费者消费习惯改变，突出卫生、健康、醇爽、舒适的要求，追求的是高品质的名优白酒，从而茅台能够较好的满足市场需求。

3.中华文化圈具有饮酒的风俗习惯。

4.茅台酒具有悠久深远的文化历史，在国内外久负盛名，从而社会认可度较高。

1.2.4科技因素（Technique）1.酿酒工艺的创新和发展：酿造工艺的创新发展使茅台酒的标准更统一，质量得到保证。

2.现代科技使设备更先进：使茅台酒的生产更加安全、卫生、健康。

各种仪器设备使茅台酒的标准更加统一，口感更。

1.2.5全球化因素（Globalization）1.经济全球化有利于国酒茅台更好的进入海外市场，使我国的民族品牌更好的被海外人士所知，加强与外国制酒企业的交流，从而促进国酒茅台的发展。

2.随着全球化的推进，导致葡萄酒行业涌入，加剧了酒类市场的竞争。

1.3行业分析——产业环境分析（五力模型）1.3.1现有公司间的竞争→高端市场（竞争重点：软实力）现有竞争者的数目众多，竞争会相当激烈。

中国国内白酒市场异常庞大，竞争也异常激烈。

消费税调整在国内白酒行业引起轩然大波，它对国内白酒业的影响巨大，除有一部分企业关闭之外，必将有相当一部分企业实行空前的大兼并、大组合。