简介企业价值评估中收益法的主要估价模型

收益法估值计算公式收益法估值的基本公式为：一、企业整体价值评估（假设未来收益期为无限期且稳定增长）1. 稳定增长模型（戈登模型）- 公式：V=frac{R_1}{r - g}- 其中：- V为企业价值；- R_1为下一年度的预期收益额；- r为折现率（反映投资者要求的回报率）；- g为收益的年增长率（假设增长率长期稳定）。

2. 有限期收益情况（收益期为n年，且各年收益不等）- 公式：V=∑_i = 1^nfrac{R_i}{(1 + r)^i}- 其中：- V为企业价值；- R_i为第i年的预期收益额；- r为折现率；- i为收益年期序号，i = 1,2,·s,n。

3. 有限期收益且最后一年后为永续稳定收益情况（收益期为n年，前n - 1年收益不等，第n年后为永续稳定收益）- 公式：V=∑_i = 1^n - 1frac{R_i}{(1 + r)^i}+frac{R_n}{(r - g)(1 + r)^n - 1} - 其中：- V为企业价值；- R_i为第i年的预期收益额（i = 1,2,·s,n - 1）；- R_n为第n年的预期收益额；- r为折现率；- g为第n年后收益的年增长率。

二、房地产收益法估值（假设收益期为无限期且稳定收益情况）1. 基本公式。

- V=(A)/(r)- 其中：- V为房地产价值；- A为房地产每年的净收益；- r为资本化率（类似于企业价值评估中的折现率）。

2. 考虑净收益逐年递增情况（假设递增率为g且收益期为无限期）- 公式：V=(A)/(r - g)- 其中：- V为房地产价值；- A为房地产第一年的净收益；- r为资本化率；- g为净收益的年递增率（r>g）。

3. 有限期收益情况（收益期为n年，且各年净收益不等）- 公式：V=∑_i = 1^nfrac{A_i}{(1 + r)^i}- 其中：- V为房地产价值；- A_i为第i年的净收益；- r为资本化率；- i为收益年期序号，i = 1,2,·s,n。

资产评估●知识点3 如何用收益法评估企业价值⏹运用收益法评估企业价值，首先要进行折现模型的选择，然后还要了解评估企业价值的基本步骤是怎样的？●企业价值评估收益法折现模型●收益法评估企业价值的基本步骤一、企业价值评估收益法折现模型收益法折现模型股利折现模型现金流量折现模型股权自由现金流量折现企业自由现金流量折现一、企业价值评估收益法折现模型 （一）股利折现模型股利折现模型是以股票的股利作为股权资本唯一产生的收益进行折现以确定评估对象价值的模型。

计算公式为：∑+==n t t t r D P10)1(一、企业价值评估收益法折现模型（一）股利折现模型根据对未来增长率假设的不同，股利折现模型可以分为：1.零增长模型2.Gordon增长模型3.两阶段股利折现模型一、企业价值评估收益法折现模型 1.零增长模型股利增长率为零，即每期发放股利相等。

)1(10r D P ntnt +∑==一、企业价值评估收益法折现模型 2.Gordon 增长模型固定股利增长模型是高登(Gordon)在1962年提出的,模型假设股利以某一稳定的增长率保持增长。

gr D P -=10一、企业价值评估收益法折现模型 3.两阶段股利折现模型初始高速增长阶段和随后的永续稳定增长阶段。

()()nn n t t t t r P r D P +++=∑==1110nn n n g r D P -=+1一、企业价值评估收益法折现模型（二）股权自由现金流折现模型股权自由现金流折现模型（FCFE模型）是除了股利折现模型以外评估企业股权价值的另一种方法。

1.稳定增长FCFE模型2.两阶段FCFE模型3.三阶段FCFE模型一、企业价值评估收益法折现模型三阶段FCFE模型适用于评估依次经历3种增长阶段的公司价值。

初始高增长阶段0102增长率下降的转换阶段稳定增长阶段03一、企业价值评估收益法折现模型（三）企业自由现金流折现模型企业自由现金流折现模型（FCFF模型）是评估整个企业价值的方法。

收益法估值模型答：收益法估值模型1. 引言收益法是一种基于未来现金流的评估方法，通过预测企业未来的现金流，并使用适当的折现率将其折现到现在的价值，从而得到企业的整体价值。

这种方法关注企业的未来盈利能力，而不仅仅是企业当前的资产和负债。

2. 模型基础收益法估值模型主要包括：自由现金流折现模型、股利折现模型、剩余收益模型等。

其中，自由现金流折现模型是最常用的一种，其基本思想是企业的价值等于未来自由现金流的折现值。

3. 参数设定在自由现金流折现模型中，需要设定的参数包括：未来自由现金流的预测、预测期数、永续增长率等。

其中，未来自由现金流的预测需要基于企业的历史数据和未来的发展规划；预测期数和永续增长率需要根据实际情况进行判断和预测。

4. 现金流预测现金流预测是收益法估值模型中的重要步骤，其准确性和合理性直接关系到估值结果的准确性。

在进行现金流预测时，需要考虑企业的历史数据、行业发展趋势、市场竞争状况、企业的战略规划等因素。

5. 折现率确定折现率是收益法估值模型中的另一个重要参数，其确定需要考虑风险因素。

常用的确定折现率的方法包括：资本资产定价模型（CAPM）、加权平均资本成本（WACC）等。

在确定折现率时，需要考虑企业的特定风险、行业风险、市场风险等因素。

6. 估值计算在确定了未来自由现金流和折现率后，就可以使用自由现金流折现模型计算企业的价值。

具体计算公式为：企业价值=Σ(未来第t年的自由现金流/折现率)。

7. 敏感性分析敏感性分析是评估模型稳健性的重要步骤。

通过敏感性分析，可以了解各参数的变化对估值结果的影响程度，从而更好地理解模型的局限性和不确定性。

8. 结论总的来说，收益法是一种相对比较合理和实用的企业估值方法。

然而，由于未来的不确定性较大，预测的准确性可能受到限制。

因此，在实际应用中，我们需要充分考虑各种因素的影响，尽量提高估值的准确性和可靠性。

第一部分收益法模型及方法介绍收益法目前常用的估值模型主要为现金流折现模型（DCF）、股利贴现模型（DDM）。

（一）现金流折现模型（Discounted Cash Flow），简称DCF 模型。

现金流量折现法通常包括FCFF(企业自由现金流折现模型)和FCFE(股权自由现金流折现模型)。

1、FCFF模型（Free Cash Flow for the Firm）（1）公式企业自由现金流量=净利润＋税后利息支出+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额注意：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值企业股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值（2）折现率折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：WACC＝[E/（E+D）]Re+[D/（E+D）]×(1－T)Rd其中：Re：权益资本报酬率；Rd：债务资本收益率；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；T：所得税率。

注：系统性风险（不可分散风险）——不可分散，存在于市场或者行业，每个企业、资产自身都具有的风险。

非系统性风险（可分散风险）——可分散，是某一企业或行业特有的风险，其他行业没有或行业内其他企业没有。

1）Re股权收益率采用资本资产定价模型(CAPM)（Capital Asset Pricing Model）计算。

计算公式如下：Re＝Rf＋β×ERP＋RsRf：无风险收益率一般以国债收益率作为无风险收益率，选择国债剩余年限与标的资产经营年限（预测期限）匹配。

10年期及以上，4%左右。

β：(Unlevered Beta)剔除财务杠杆的行业Beta，可选取沪深300、上证综指、深成指同行业Beta值。

（注意与ERP所采用的的市场指数相互匹配）ERP：市场风险溢价（市场风险超额回报率），系股票市场回报率与无风险报酬率的差额。

《中国资产评估》（2015年1期）中企华，2012-2014年选取200个样本，涉及47家评估机构。

第一部分收益法模型及方法介绍收益法目前常用的估值模型主要为现金流折现模型(DCF)、股利贴现模型(DDM)。

(一)现金流折现模型(DiscountedCashFlow)，简称DCF模型。

现金流量折现法通常包括FCFF(企业自由现金流折现模型)和FCFE(股权自由现金流折现模型)。

1、FCFF模型(FreeCashFlowfortheFirm)(1)公式企业自由现金流量=净利润＋税后利息支出+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额注意：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值企业股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值(2)折现率折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：WACC=[E/(E+D)]Re+[D/(E+D)]X(1—T)Rd其中：Re：权益资本报酬率；Rd：债务资本收益率；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；T：所得税率。

注：系统性风险(不可分散风险)——不可分散，存在于市场或者行业，每个企业、资产自身都具有的风险。

非系统性风险（可分散风险）——可分散，是某一企业或行业特有的风险，其他行业没有或行业内其他企业没有。

1）Re股权收益率采用资本资产定价模型（CAPM）（CapitalAssetPricingModel）计算。

计算公式如下：Re=Rf+BX ERP+RsRf：无风险收益率一般以国债收益率作为无风险收益率，选择国债剩余年限与标的资产经营年限（预测期限）匹配。

10年期及以上，4%左右。

B：（UnleveredBeta）剔除财务杠杆的行业Beta,可选取沪深300、上证综指、深成指同行业Beta值。

（注意与ERP所采用的的市场指数相互匹配）ERP：市场风险溢价（市场风险超额回报率），系股票市场回报率与无风险报酬率的差额。

《中国资产评估》（2015年1期）中企华，2012-2014年选取200个样本，涉及47家评估机构。

市场风险溢价（ERP）确定方式统计情况如表：每种方法各有利弊，暂无相对完美的方法。

企业价值评估的方法和模型企业价值评估是指对企业的资产、收入、负债以及其他相关因素进行定量分析和评估的过程，旨在确定企业的价值和潜在投资回报。

这是企业决策和投资决策中非常重要的一环。

本文将介绍一些常用的企业价值评估方法和模型。

1. 资产法资产法是最常见和基本的企业价值评估方法之一。

它基于企业资产的价值来评估企业的总价值。

资产法的核心思想是企业的价值等于其净资产。

净资产可以通过企业的资产总额减去负债总额得到。

然而，资产法在评估无形资产和未来盈利能力时存在局限性。

2. 收益法收益法是另一种常用的企业价值评估方法。

它基于企业未来的收入和盈利能力来决定企业的价值。

收益法可以通过几个指标来评估企业价值，比如净现值（NPV）、投资回报率（IRR）和贴现现金流量（DCF）。

这些指标可以帮助投资者决定是否值得投资该企业。

3. 市场法市场法是通过分析市场上类似企业的交易和估值数据来评估企业价值的方法。

它基于市场的定价机制和市场需求来决定企业的价值。

市场法包括市盈率法、市净率法和市销率法等。

这些方法主要依赖市场上公开可获得的数据来评估企业价值。

4. 增长模型增长模型是一种基于企业未来增长潜力和盈利能力来评估企业价值的方法。

这些模型主要关注企业的盈利增速和市场占有率的变化。

增长模型通常使用复合年增长率（CAGR）和市场增长率等指标来预测企业的未来发展情况，并根据这些指标来评估企业价值。

5. 估值模型估值模型是一种基于财务数据和其他相关因素的综合评估方法。

这些模型可以包括多个变量和指标，比如历史财务数据、行业分析、市场趋势等。

常见的估值模型包括评估点评法、净资产现值法等。

这些模型可以提供全面的企业价值预测和评估。

综上所述，企业价值评估的方法和模型有很多，选择合适的方法和模型取决于具体的情况和需求。

在进行企业价值评估时，需要综合考虑企业的资产、收入、负债、未来增长潜力以及市场因素等，以得出准确的评估结果。

不同的方法和模型可以相互补充，帮助投资者做出更明智的决策。

企业价值评估收益法模型概述企业价值评估是指对企业进行量化分析，以确定其在未来一段时间内能够带来的经济收益。

企业价值评估包括多种方法，其中之一是收益法模型。

收益法模型通过预测未来的现金流量并以此为基础来估算企业的价值。

本文将对企业价值评估收益法模型进行概述。

首先，预测企业未来的现金流量是收益法模型的基础。

现金流量是企业经营活动中产生的所有现金收入与支出之间的净差额。

评估者需要通过对企业的历史财务数据、行业分析以及宏观经济状况等进行综合分析，来预测企业未来的现金流量。

一般来说，未来较近的现金流量预测更加可靠，而预测时间越长，不确定性越大。

其次，资本化率是收益法模型中的一个重要参数。

资本化率代表了市场对未来现金流量的折现要求。

一般来说，市场对高风险的企业要求更高的资本化率，而对低风险的企业要求较低的资本化率。

资本化率的确定需要考虑风险溢价、市场利率等因素。

最后，恒定增长率是收益法模型中的一个关键因素。

恒定增长率代表了企业未来收益的增长速度。

在实际应用中，评估者通常采用长期平均增长率或同行业平均增长率作为恒定增长率的估计值。

恒定增长率一般应小于市场整体经济增长率。

在确定了上述三个关键要素后，通过计算现金流量折现值的总和，评估者可以得到企业的价值。

具体的计算方法有多种，包括净现值法、内部收益率法、股权估值法等。

收益法模型的优点在于其强调了企业未来现金流量的重要性，更重视企业的经济效益。

它可以较为客观地反映企业的经营状况和未来增长潜力。

然而，由于收益法模型对未来的预测具有一定的不确定性，评估者需要在使用时注意模型的局限性，并结合其他评估方法进行综合分析。

总之，企业价值评估收益法模型是企业价值评估中的一种重要方法，它通过预测未来的现金流量，运用资本化率和恒定增长率等参数，对企业的价值进行估算。

这一模型强调企业未来收益的重要性，提供了一种较为客观的评估方法，但需要考虑预测的不确定性。

评估者在使用时应结合其他模型和方法进行综合分析，以求得更准确和全面的企业估值结果。

收益法的知识点总结基本概念收益法的基本原理是资产的价值取决于其未来产生的现金流。

根据这一原理，收益法通过估计一个资产未来的现金流来确定其价值。

这种方法的优点是能够考虑到资产未来的收益，而不仅仅是当前的价值。

收益法的核心思想是使用贴现率来计算资产未来现金流的当前价值。

在收益法中，贴现率通常是资本资产定价模型（CAPM）或其他风险调整模型的输出。

通过将未来现金流贴现到现在，我们可以得出资产的价值。

常见的收益法估值模型在收益法中，有几种常见的估值模型，包括股利贴现模型（DCF）、自由现金流模型（FCF）、盈利质量模型等。

接下来我们将对这些模型进行详细的介绍。

股利贴现模型（DCF）股利贴现模型是用来估值股票的方法。

它假设股票的价值等于其未来股利的贴现价值。

这种模型的优点是简单易用，但它假设公司会持续支付股利，并且不考虑资本支出和留存利润的再投资。

自由现金流模型（FCF）自由现金流模型是另一种常用的收益法估值模型。

它假设资产的价值等于其未来自由现金流的贴现价值。

自由现金流指的是公司在扣除资本支出和运营费用后剩余的现金流。

这种模型的优点是能够考虑公司的再投资情况，但它需要对公司的财务状况进行详细的分析和预测。

盈利质量模型盈利质量模型是用来估值公司的方法。

它假设公司的价值等于其未来盈利的贴现价值。

这种模型的优点是能够考虑公司的盈利能力和盈利增长率，但它忽略了公司的资产负债和现金流情况。

在应用收益法进行估值时，我们还需要注意一些重要的因素，如盈利增长率、贴现率、资产资本结构等。

这些因素对于得出准确的估值至关重要。

总结收益法是一种重要的资产估值方法，它能够考虑到资产未来的现金流，而不仅仅是当前的价值。

在收益法中，股利贴现模型、自由现金流模型和盈利质量模型是常见的估值模型。

在应用收益法进行估值时，我们需要考虑一些重要的因素，如盈利增长率、贴现率、资产资本结构等。

通过仔细的分析和预测，收益法可以帮助投资者更准确地评估资产的价值。

企业价值评估方法的3大体系收益法成本法和市场法企业价值评估是指对企业的资产、收益和市场价值等多个方面进行综合评估，以确定企业的价值水平的过程。

在企业价值评估方法中，收益法、成本法和市场法被广泛应用并构成了三大体系。

下面将对这三大体系进行详细介绍。

- 折现现金流量法（Discounted Cash Flow，DCF）：该方法通过对企业未来现金流量进行估计，并将其折现到当前价值，以计算出企业的价值。

这个方法需要考虑到许多因素，包括未来的市场需求、竞争环境、管理层能力等。

- 收益倍数法（Earnings Multiple）：该方法通过将过去几年的企业收益与其市值进行比较，计算出市值与收益之间的比率，再运用这个比率来估计企业的价值。

这个方法比较简单，适用于那些相对稳定的企业。

2. 成本法（Cost Approach）成本法是一种以企业的重建成本为基础来评估企业价值的方法。

该方法假设企业的价值与其所拥有的资产价值相关。

成本法主要有两个子方法：调整净资产法和调整替代费用法。

- 调整净资产法（Adjusted Net Asset Method）：该方法首先计算出企业的净资产价值，然后根据企业的经营状况和市场需求情况，对净资产进行调整以反映实际价值。

这个方法适用于那些没有显著盈利能力但拥有一定资产的企业。

- 调整替代费用法（Adjusted Replacement Cost Method）：该方法通过计算出企业所需的替代成本，即将一个相似企业建立起来所需的成本，来评估企业的价值。

这个方法适用于那些没有净资产但需要进行重建的企业。

3. 市场法（Market Approach）市场法是一种以市场交易数据为基础来评估企业价值的方法。

该方法假设企业的价值主要受市场供需关系的影响。

市场法主要有两个子方法：市场多空价差法和市盈率法。

- 市场多空价差法（Market Multiple Differential Method）：该方法通过比较估值对象与交易标的在市场上的差价，来计算估值对象的价值。

企业价值评估收益法模型概述1.收集企业相关信息：包括企业的财务报表、经营数据、竞争对手信息等。

2.分析企业的历史财务数据：通过对企业的历史财务数据进行分析，了解企业的盈利能力、成长状况、风险等。

3.预测企业的未来现金流量：基于分析的结果和对行业的了解，对企业未来的现金流量进行预测。

预测可以采用多种方法，如趋势分析、回归分析等。

4.估计企业的风险：企业的风险是影响企业价值的重要因素之一、评估企业的风险可以采用多种方法，如β系数、风险溢价等。

5. 折现未来现金流量：将预测的未来现金流量进行折现，得到现值。

折现率一般采用加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）来计算。

6.确定企业的终值：企业在评估期结束后仍然会存在价值，该价值称为终值。

终值的确定可以采用多种方法，如永续增长法、多重退出法等。

7.计算企业的价值：将折现的未来现金流量和终值加总，得到企业的估值。

然而，企业价值评估收益法模型也存在一些局限性。

首先，模型的准确性高度依赖于对未来现金流量的准确预测，而且预测的准确性受到许多不确定因素的影响。

其次，模型对于企业盈利能力和风险的预测需要基于对行业和市场的深入理解，对分析师要求较高。

综上所述，企业价值评估收益法模型是一种常用的企业估值方法，它基于企业未来的盈利能力和现金流量，通过预测和折现的方式来评估企业的价值。

该模型相对全面地考虑了企业的盈利能力和风险因素，对于成长型企业的估值尤为重要。

然而，模型在预测的准确性和对市场的理解上存在一定的局限性。