下载文档原格式
汇率决定的资产组合分析一、资产市场的均衡 1．基本假设（1）小国条件；短期价格粘性，长期充分就业和价格弹性 （2）人们厌恶风险，要求风险报酬：*e i i s λ=--∆λ为风险报酬。
如果投资者是风险中立的，则λ=0，即无抵补利率平价成立。
λ＜0表示外国债券更具有风险，反之则表示本国债券风险更大。
（3）本国居民持有本币，本国债券与外国债券三种资产，表示如下：W M B SF =++W 表示名义财富，M 表示本国货币，B 为本国债券，F 为以外币计值的外国债券，S 为汇率。
（4）货币供给等于货币需求，汇率需求是利率与预期汇率变动率的函数，表示如下：/(,)0,0e e i i s M W m i i s m m **+∆=+∆ <<其中M 表示本国货币供给，m 为本国货币需求在财富中的比例，i m 和e i s m *+∆分别表示相应变量的偏导数。
本国利率上升引起货币需求减少，外国利率与预期汇率变动之和提高也会减少货币需求，人们会在其资产组合中增加外国债券。
（5）本国债券供给等于本国债券需求，本国债券需求是利率与预期汇率变动率的函数，表示如下：/(,)0,0e e i i s B W b i i s b b **+∆=+∆ ><本国利率上升引起对本国债券需求增加，外国利率与预期汇率变动之和提高也会减少对本国债券的需求，人们会用外国债券来代替本国债券。
（6）外国债券供给等与外国债券需求，外国债券需求是利率与预期汇率变动率的函数，表示如下：/(,)0,0e ei i s SF W f i i s f f **+∆=+∆ <>本国利率上升使得对外国债券的需求减少，外国利率与预期汇率变动之和提高导致对外国债券需求的增加。
（7）在短期内财富是外生变量，任何收益率的变动只能使得人们调整资产组合，而不会改变财富总量，因此：0e e e i i i i s i s i s m b f m b f ***+∆+∆+∆++=++=2.三大市场平衡曲线（1）货币市场如图所示，货币市场平衡曲线向右上方倾斜，表示当汇率S 上升时，本国利率必须上升才能维持货币市场均衡。
课后习题参考答案第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、比价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可自由兑换性 8、国家或地区货币单位9、自由外汇非自由外汇（记账外汇）10、贸易外汇非贸易外汇二、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：（将汇率改为8.27）1、⑴5500/8.27=665.05＄⑵661.85*8.27=5473.5￥5500-5473.5=26.5￥第二章外汇交易原理一、翻译下列专业词语1、买入2、卖出3、头寸4、大数5、交割日（起息日、结算日）二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大4、止损位5、买入价卖出价6、大高7、多头 8、空头 9、售汇 10、低三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、 AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1、买美元最好的价格是丙、乙、丙、丙、乙、乙报价有竞争力的是丙、丙、丙、丙、乙、乙2、应比市场价格低。
例如：101.40/45买入价比市场价格低，可减少买入量，卖出价比市场价格低，可增加卖出量，从而减少美元头寸的持有量。
3、应比市场价格低。
例如：101.50/55买入价比市场价格低，可减少买入量，卖出价比市场价格低，可增加卖出量，从而减少美元头寸的持有量。
4、①C银行；1.4956②ABE银行均可；141.755、①D银行；0.7119②D银行；7.80726、买入价应比市场上最高报价高一些，卖出价应比市场最高价高一些，例如127.93/127.03。
因为现在美元头寸是空头，需要买入平仓，而市场上的预测是美元价格将要上涨，因此需要买入价和卖出价都要高于市场价格，才能尽快买入美元，且不卖出美元。
7、买入价应比市场上最低报价低一些，卖出价应比市场最低价低一些，例如1.9501/1.9509。
