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城市轨道交通建设的融资策略近年来，随着城市化进程的加快，城市轨道交通建设成为改善城市交通状况的重要举措。
然而，由于巨大的建设投资需求，城市轨道交通建设面临融资难题。
本文将探讨城市轨道交通建设的融资策略，以期为相关决策者提供参考。
一、政府融资政府融资是城市轨道交通建设的主要融资方式之一。
政府可以通过发行债券、引入社会资本、调动财政资金等方式进行融资。
其中，发行债券是常见且有效的融资途径。
政府可以发行地方政府债券或专项债券，筹集资金用于轨道交通项目建设。
同时，政府还可以引入社会资本，通过与企业合作、推出股权投资计划等方式，吸引社会资金参与轨道交通建设。
二、市场融资市场融资是指通过金融市场筹集资金，为城市轨道交通建设提供资金支持。
这包括银行信贷、股票发行、企业债券等。
银行信贷是常见的市场融资方式，轨道交通建设方可向银行申请贷款，用于满足其资金需求。
此外，针对规模较大的城市轨道交通项目，可以考虑通过发行股票或企业债券进行融资，吸引更多投资者参与。
三、国际合作融资国际合作融资是指借助国际组织、外国政府或企业，为城市轨道交通建设提供资金支持。
国际组织如世界银行、亚洲开发银行等经常参与城市轨道交通建设项目，为其提供贷款和技术支持。
同时，一些发达国家的政府和企业也对海外的轨道交通建设项目感兴趣，可通过与其进行合作，实现融资与技术共享。
四、土地融资土地融资是指通过城市轨道交通建设项目周边土地的开发与利用，筹集资金进行建设。
城市轨道交通建设通常会带动周边土地价值的上升，政府可以将合适的土地用于商业开发、房地产开发等，通过出售土地或收取租金等方式，获得资金支持。
综上所述，城市轨道交通建设的融资策略具有多样性。
政府融资、市场融资、国际合作融资、土地融资等多种方式相互结合，可以为城市轨道交通建设提供充分的资金支持。
当然，在选择融资策略时，需要综合考虑项目规模、市场需求、财政状况等因素，制定出符合实际情况的融资方案，以确保城市轨道交通建设的顺利进行。
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究中国城市轨道交通系统建设从上世纪90年代开始，至今已经形成了各类地铁、城市轻轨和铁路城际联络线等交通基础设施网络。
随着城市规模的扩大，城市轨道交通系统的建设需求不断增长，因此，城市轨道交通项目的PPP投融资模式研究具有重要意义。
本文对城市轨道交通项目PPP投融资模式进行研究和分析，旨在为中国城市轨道交通的未来发展提供参考和指导。
一、PPP模式简介PPP是一种公共私营合作项目，即政府与企业共同合作，共同投资、建设和运营公共基础设施项目的一种合作模式。
PPP模式的起源可以追溯到20世纪70年代，当时发达国家尝试将公共基础设施建设和营运引入市场机制，以吸引更多的私人资本投资，增加对公共基础设施建设的投入，促进市场竞争，提高经济效益。
对于PPP模式，其主要特点为：1. 政府和企业共同投资2. 风险共担，比如在工期延误情况下，政府和企业都需要承受相应的损失3. 政府出资的部分会得到相应的回报，而私人企业也会获得一定的基础设施管理权4. 依托市场机制，通过竞争方式以合理的价格提供服务5. 改善城市基础设施建设和提高其服务水平。
城市轨道交通项目是属于典型的基础设施建设项目，其建设和营运需要大量的资金投入，因此，政府单靠自身的财力投资难以满足城市轨道交通系统的建设需求，而PPP模式可以有效地解决这一问题。
城市轨道交通项目PPP投融资模式主要包括BOT、BOO和TOD三种方式。
1. BOT模式BOT模式即建设-经营-转让（Build-Operate-Transfer）模式。
在这种方式下，政府部门通过竞争方式找到一家有实力的私营企业，由其在政府监督下投资兴建城市轨道交通系统，并由企业负责运营管理，实现自主经营。
在一定时期之后，该企业将所持有的城市轨道交通资产转让给政府，届时政府将获得该资产的绝对所有权和管理权。
这种模式的优点在于，政府可以通过合理的方式吸引社会投资，分担建设和运营的风险，同时借助市场力量实现资源整合和优化，提高城市轨道交通的项目效益。
济南轨道交通建设投融资模式研究2019-10-02摘要：城市轨道交通项⽬投资规模巨⼤、单位造价⾼昂，多数⼤城市地铁每公⾥造价已超过5亿元，单条线路投资多在100亿元以上，整个城市全部规划线⽹总投资规模超过1000亿元，投融资问题成为轨道交通必须要解决的问题。
⽂章对济南轨道交通建设投融资模式进⾏了研究。
关键词：轨道交通建设；投融资模式；战略规划；造价控制；地铁⼯程；PPP模式⽂献标识码：A中图分类号：U212 ⽂章编号：1009-2374（2017）07-0258-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2017.07.123济南市市域总⾯积8177平⽅公⾥，2014年市域常住⼈⼝706.69万⼈，社会⽣产总值5770.6亿元，地⽅财政⼀般预算收⼊543亿元。
济南市中⼼城区空间结构为“⼀城两区”。
“⼀城”为主城区，“两区”为东部城区和西部城区。
随着经济快速发展，汽车数量⽇益增多，道路交通压⼒逐年增加，早、晚⾼峰时间道路拥堵现象加剧，交通问题⽇益显著，发展轨道交通迫在眉捷。
城市轨道交通项⽬投资规模巨⼤、单位造价⾼昂，多数⼤城市地铁每公⾥造价已超过5亿元，单条线路投资多在100亿元以上，整个城市全部规划线⽹总投资规模超过1000亿元。
投融资问题成为轨道交通⾸要解决的问题，须进⾏认真研究探讨。
1 城市轨道交通的经济属性决定了政府是初始主导投资者城市轨道交通具备以下经济属性：⼀是显著的正外部效应；⼆是明显的规模经济效应；三是具备天然的成本劣势。
轨道交通的正外部效应是指地铁的建设和运营对其他经济主体产⽣了有利的影响，使其在未付出对应成本的情况下获得了额外的收益，如地铁运营减少了汽车尾⽓污染、缓解了交通拥堵、优化了城市结构、提升了沿线居民的⽣活质量。
更重要的是，地铁建设通过带动沿线周边区域经济发展⽽提升了⼟地和房产的价值。
轨道交通的规模经济效应分为两个层次：⼀是总体线⽹规模，轨道交通⽹络建设越完善、通达性越⾼，越能吸引客流、提⾼⽹络满载率；⼆是在单条线路层⾯，因轨道交通⼏乎全部成本为固定成本，新增⼀个乘客⽽增加的电⼒成本微乎其微，边际成本极低，在载客上限到达之前，每新增⼀个乘客带来的收益远⼤于成本，也就是乘客规模越⼤，经济效益越⾼。
浅谈地铁建设投融资模式地铁建设具有鲜明的行业财务特征，项目全生命周期具备盈利能力，但运营开始后较长一个时期经营现金流入不敷出，单纯依靠地铁主业融资不具备可持续性和经济性。
地铁投融资需要“跳出地铁看地铁”，亟需提前布局创造多个盈利的融资主体承担地铁运营亏损期的再融资重担。
因此通过分析对比国内地铁建设的投融资模式，探索出济南轨道交通的可持续投融资模式尤为重要。
1 地铁投融资模式对比伴随着我国城市的快速发展，地铁建设面临着较大的资金缺口问题。
因地铁投资成本巨大，筹集资金成为制约地铁发展的首要问题，地铁公司不仅需要筹集项目建设资金，同时也要募集运营期还本付息缺口资金。
本文以北京地铁、上海地铁、青岛地铁为例，分析研究地铁建设成功的投融资模式。
1.1 北京地铁北京市地铁建设投资主要由政府主导，其中总投资的40%由市财政作为资本金注入，其余60%资金由京投公司通过贷款、发债等方式代市财政筹措。
因轨道交通具有准公共产品属性和规模经济特征，行业特性决定了轨道交通的投融资模式以政府为主导，PPP模式可以缓解政府部分当期财政压力，是城市轨道交通融资模式的市场化创新。
北京地铁4号线、14号线创造性以PPP模式进行部分资产的市场化运作，引入香港地铁进行运营管理。
此类项目引入市场竞争机制，实现了轨道交通行业投资、运营主体的多元化，但同一项目仍有70%左右的投资需要由政府全额承担，无法通过这种PPP模式使整个项目实现市场化运作。
整体来看，北京地铁政府投入的资源比较充分，能够基本满足建设运营资金需要；也在逐步尝试轨道交通项目的市场化运作，开展了PPP合作，改变了项目由政府独家运作的模式。
1.2 上海申通地铁上海申通地铁建设财政拨付占40%左右，剩余约60%的资金通过多元化融资途径解决。
其主要融资方式是以“地铁+物业”的发展模式进行多元经营，并从事多项与之相关的盈利性业务，通过资本市场运作进行融资，用于地铁建设。
上海申通地铁积极推动企业境内外发债，设立融资租赁公司，创建产融结合企业，通过开展融资租赁业务，提升了自主低成本融资能力。
城市轨道交通投融资模式一、政府投资模式1.政府自筹资金2.政府引导社会资金政府引导社会资金是指政府通过政策引导和金融支持，鼓励社会资本参与城市轨道交通项目投资。
这种方式可以充分发挥社会资本的作用，缓解政府融资压力。
同时，政府可以通过政策引导，调控社会资本参与城市轨道交通投资的规模和方式，保持对项目的控制权。
二、合作模式合作模式是指政府与社会资本以合作的方式共同投资城市轨道交通项目。
这种模式具有政府与社会资本互补优势、分散风险的特点，但也存在政府控制力下降、资本回报周期较长等问题。
1.政府和社会资本合资合作政府和社会资本合资合作是指政府与社会资本共同出资建设城市轨道交通项目，并共享权益和风险。
这种方式可以充分发挥政府和社会资本的优势，分散风险，减轻政府融资压力。
同时，政府可以通过合同和法律等手段保持对项目的控制权。
2.政府和社会资本PPP模式政府和社会资本PPP模式是指政府与社会资本通过合作方式，共同建设和运营城市轨道交通项目，并按约定分享风险和回报。
这种方式更加灵活，可以根据项目的具体情况，制定适合的合作方式和模式。
同时，政府可以通过PPP模式吸引社会资本参与城市轨道交通投资，减轻政府的融资负担。
总结起来，城市轨道交通的投融资模式多种多样，其中政府投资和合作模式是两种主要的模式。
政府投资模式通过政府财政资金投资城市轨道交通项目，政府自筹资金和政府引导社会资金是两种常见的形式。
合作模式包括政府和社会资本合资合作以及政府和社会资本PPP模式，通过政府与社会资本的合作，可以实现风险分散和资金的共享。
鉴于城市轨道交通项目的巨大投资规模和长期回报周期，合理选择和运用投融资模式将对项目的建设和运营起到重要的促进作用。
分类号密级U D C 编号中央财经大学硕士学位论文学位论文题目：北京市地铁4号线投融资案例分析姓名么姣佼学号2008210737学院MBA教育中心学科专业工商管理硕士(MBA)研究方向金融管理指导教师提交论文日期：二○一一年五月二十日独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中央财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。
与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
学位论文作者签名：二○一一年五月二十日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解中央财经大学有关保留、使用学位论文的规定。
特授权中央财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。
同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文和磁盘。
（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：二○一一年五月二十日二○一一年五月二十日北京地铁4号线投融资案例分析么姣佼论文摘要摘要：城市基础设施是城市赖以生存和发展的基础，是国民经济和社会发展的重要载体。
改革开放以来，我国城市基础设施建设已经取得了长足进步，但是由于投资主体单一，融资渠道不畅等问题的存在，使建设资金不足成为基础设施建设发展的瓶颈。
北京市也存在着相同的问题，随着投融资体制改革的不断深入，北京市在拓宽融资渠道方面做出了许多创新和尝试，地铁4号线是其中的典型案例。
北京地铁4号线项目是我国轨道交通领域第一个采用PPP 项目融资模式建设并获得成功的基础设施项目，该项目实现了投资主体多元化，降低了政府投资风险，引入了市场竞争机制，提高了项目投资管理工作效率，取得了良好的经济效益和社会效益。
本文首先总结了国内基础设施发展现状及国内外基础设施投融资创新的经验；分析了北京市基础设施投融资改革的进程、现状和政策演进；重点剖析了地铁4号线PPP项目投融资模式的运作思路、程序、成本收益、经验意义和问题，最后提出政府投融资体制改革的政策建议，以求更好地指导项目投融资的实践工作。
城市轨道交通投融资模式一、政府出资模式：政府出资模式是指政府通过财政拨款或发行债券等方式，直接投入资金用于城市轨道交通的建设和运营。
这种模式有利于政府弥补运营成本和亏损，并保证项目的正常运作，但政府承担了较大的财政压力。
二、商业开发模式：商业开发模式是指政府通过向私营企业出售土地或开发权利，获得资金用于投入城市轨道交通建设。
私营企业在开发土地的同时，还需按照约定向政府出资用于轨道交通建设。
这种模式可以有效减轻政府财政压力，但需要政府与企业之间进行良好的合作，确保资金能够及时到位。
三、运营权出让模式：运营权出让模式是指政府通过招标或拍卖等方式，将城市轨道交通的经营权出让给私营企业，私营企业则需要支付一定的权益金或运营补贴给政府。
这种模式可以吸引私营企业参与城市轨道交通建设，提高投资效率，但也需确保私营企业具备运营能力和资源。
四、公私合作模式：公私合作模式是指政府与私营企业共同投资城市轨道交通项目，共同承担建设及运营风险，并按照约定分享运营收益。
这种模式可以充分发挥政府和私营企业的资源优势，优化投融资结构，但需要明确双方的权责和利益分配机制。
五、特许经营模式：特许经营模式是指政府将城市轨道交通的建设和运营权委托给特许经营者，特许经营者则需要支付给政府一定的特许权利金，并自行承担建设及运营风险与收益。
这种模式可以吸引私营资本投入城市轨道交通建设，减轻政府财政压力，但特许经营者需要具备充足的资金和管理能力。
六、债务融资模式：债务融资模式是指政府通过发行债务工具（如政府债券、地方政府债券等），从社会吸收资金用于城市轨道交通的建设和运营。
这种模式可以通过市场化手段筹集资金，但也需要政府具备偿债能力和管理债务风险的能力。
综上所述，城市轨道交通投融资模式可以多种多样，根据具体的实际情况和市场需求选择适当的模式，以实现城市轨道交通的可持续发展和良好运行。
我国城市轨道交通投融资管理模式的比拟与##市的选择康祖玮〔##市轨道交通建设管理办公室，## ## 450003〕摘要：城市轨道交通建设项目投资巨大，回收周期较长，合理的投融资管理模式对于缓解政府财政压力，保证项目建设的顺利进展具有十分重要的意义。
本文选取我国现有的几种投融资管理模式为研究对象，通过分析比拟，总结了各自的优势和不足之处，最后结合##市城市轨道交通建设项目的具体情况，提出了适宜采取的投融资管理模式，并提出了相应的建议和措施。
随着我国经济的快速开展和人口数量的日益庞大，交通拥堵、道路资源匮乏、公共交通效率低下等问题日益突出，开展城市轨道交通成为解决上述问题的必然选择[1]。
由于城市轨道交通投资巨大，为拓宽筹资渠道和缓解政府财政压力，有效解决建设资金短缺问题，我国一些兴旺城市在轨道交通投融资管理模式上积累了许多丰富的经验，形成了一套比拟完整的实施措施。
通过对其分析和比拟，从中可以得到很多有益的启示。
一、我国现有城市轨道交通投融资管理模式的比拟目前，国内城市轨道交通投融资管理模式主要有以下三种，即以政府财政资金无偿投入为主的投融资管理模式，以政府为主导的负债性投融资管理模式，投资主体多元化的投融资管理模式，其各自运作模式如下：1.以政府财政资金无偿投入为主的投融资管理模式这种模式是指城市轨道交通全部由政府投资，由一个或假设干个国有企业负责垄断运营，依靠政府财政补贴来达到盈亏平衡，政府对项目的投入主要是现金投入，不提供或很少提供包括沿线土地开发权等政策支持[2]。
采用这种模式的有地铁1号线、地铁环线。
在以政府财政资金无偿投入为主的投融资管理模式下，政府对项目的投资、建设、运营控制程度较高，有利于统一组织施工，运营中财务本钱也较低，但是这种模式存在以下两个问题，一是由于工程造价不断上涨，建设项目愈加集中，政府财力的增长往往无法满足根底设施开展的需要，二是由于传统的政府补贴模式长期存在，企业缺乏加强管理以降低建设运营本钱的原始动力，因此服务意识较差，效率低下。
我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路来源：信托产品 城市轨道交通具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多属于市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资本金主要来源于政府财政资金注入。
同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化，原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。
轨道交通投融资的基本模式从世界各国投资建设及运营城市轨道交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。
这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构，与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资，通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。
其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A 模式。
第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。
第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT等项目融资方式。
第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式，如香港地铁的投融资模式。
在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。
各种基本融资模式的主要特点归纳见表。
我国当前城市轨道交通投融资模式及创新我国当前城市轨道交通实行的是政府主导型投融资模式，在模式创新方面主要体现为政府主导型市场化投融资模式，是指由政府或其授权的公共机构发起，全部或部分由市场经营主体(企业或其他机构)进行资本投入的融资模式。
其中常见的是政府主导的负债型投融资模式，通常以政府背景所成立的轨道交通投资公司作为政府的投融资主体，组建项目公司，吸纳地方政府财力，并在政策支持下吸引各类企业自筹资金，共同为拟建项目筹集资本金，资本金以外的部分通过国内外政府贷款、商业银行及政策性银行贷款和发行企业债券等多元化的债务融资手段予以解决。
