第九章 货币供给ok

• 二、货币供给的外生性 • 是指货币供给量不受任何经济因素的制约 和中央银行以外的经济部门左右，完全受 中央银行控制和操纵，由中央银行根据政 府的金融政策和经济形势变化的需要而供 应货币。 • 代表人物：凯恩斯和弗里德曼
• 三、货币供给的内生性： • 是指货币供给难以由货币当局直接控制， 而主要决定于整个金融体系，包括银行与 非银行金融机构在内的社会经济各部门的 共同活动。 • 代表人物：托宾（后凯恩斯主义）
一、货币乘数的含义：表明货供应量与基础货币倍数关系的系 数。 二、公式（以M1层次的货币为例）
1+ k rd + k + rt • t + e 三、具体影响 1）rd ↑ → m1 ↓，m2 ↓ 2）rt ↑ → m1 ↓，m2 ↓ 3）e ↑ → m1 ↓，m2 ↓ 4）k ↑ → m1 ↓，m2 ↓ 5）如果D不变，t↑ → m1 ↓，m2 ↑ m1 =
二、货币供给模型-M1
（二）含有通货与活期存款
１、模型分析的有关假定 基础货币等于银行准备金与通货之和 M1=C+D C=k · D R=rd · D ( 2 ) 模型分析的结论
1+ k m1 = rd + k
二、货币供给模型-M1
（三）含有定期存款 1、模型分析的有关假定 银行系统的存款规模由活期与定期存款两 部分组成，T为定期存款，令定活比为t,定期 存款准备金率为rt，则有： Ｔ＝t · D ；R=rd·D+rt·T； B=R+C； C=k·D ； M1=C+D 2、模型分析的结论 1+ k
第五节 经济主体行为与货币供给
一、居民行为与货币供给
（一）通过k与t影响 （二）影响k的因素 1、财富效应——通货比率与财富负相关 2、预期回报率的变动 1）活期存款的利率（-） 2）银行恐慌（+） 3）非法活动（+） 4）税率变动（+）
二、企业行ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ与货币供给
（一）通过t、e（间接）影响 （二）影响企业行为的因素 经营的扩大或收缩、经营效益的高低
MS=m*B MS:货币供应量（ M1 OR M2 ) m:货币乘数 B：基础货币
二、货币供给模型-M1
(一)活期存款货币供给模型
1、模型分析的有关假定 1）只吸收活期存款 2）公众不持有通货 3）商业银行不保留超额准备金 2、模型分析的结论 Ｍ１＝Ｄ＝Ｒ／rd D为活期存款，rd 为法定准备金率，R为银行准备金 货币创造乘数 m1=1/rd
六、货币层次的划分
（五）美国货币供应量层次组成 M1由流通中现金和支票账户存款以及旅行支 票构成； M2是由M1加上居民储蓄存款、定期存款和居 民在互助基金(MMDAs)的存款； M3是由M2加上货币市场基金机构存款（MMMFs） 和负债管理工具，即大额定期存单，回购协议和 欧洲美元
七、货币供给过程 中央银行 商业银行 社会各经济主体
（二）静态意义上的基础货币Bs：Bs=R
c
R
基础货币（B） 基础货币（
c
D 存款货币 基础货币和货币供给M 基础货币和货币供给M1
货币M1 货币M
（三）动态意义上的基础货币BD：BD=C+R
二、基础货币的决定
（一）中央银行的资产负债表
______________________________________ 资 产 | 负 债 ____________________________________ 证券（ A1 ） 发行在外的现金（L1） 贴现贷款（A2） 银行存款（L2 ） 财政借款或透支（A3） 财政性存款（L3） 黄金、外汇 和特别提款权(A4 ) 其它负债（L4 ） 在途资金（A5） 中央银行资本（L5） 其它资产（A6） 合计
(20%)
S准备金 贷款 准备金
(10%)
C漏损 漏损
(10%)
20 12 7.2
10 6 3.6
70 42 25.2
10 6 3.6
…………………. 合计 250
存款货币 =100+60+36+…… =100+100 ×(1 - 20% -10% -10%) + 100 ×(1 - 20% -10% -10%)2 +…… =100 / [1 - (1 - 20% -10% -10%)] =100 /(20%+10%+10%) =250 存款货币 = 原始存款 / (准备金率 现金漏损率 超额准备金 准备金率+现金漏损率 准备金率 现金漏损率+超额准备金 率)
• 例：某国商业银行体系共持有准备金200亿 元，公众持有的通货数量为200亿元，中央 银行对活期存款和定期存款规定的法定准 备率分别为15%和10%，据测算，流通中 的现金漏损率为25%，商业银行的超额准 备率为5%，而定期存款与活期存款之间的 比率为50%，试求：狭义货币乘数与狭义 货币供给量
三、商业银行行为与货币供给
（一）通过e影响（准备金机会成本、准备金的 收益——预期存款外流的损失） （二）通过R影响（市场利率与再贴现率的比较）
四、中央银行行为与货币供给
（一）通过B来影响（货币政策） （二）通过rd 、 rt来影响（货币政策）
五、财政行为与货币供给
（一）通过B来影响 （二）财政收入与货币供给 （三）财政支出与货币供给 （四）财政赤字与货币供给 增税、发行债券、创造基础货币
一、商业银行存款货币创造
假定B银行贷放出去的640元最终被以支票存款的 形式存入C银行，则C银行的T形账户为： 资产 准备金 贷 款 +128 +512 负债 支票存款 +640
一、商业银行存款货币创造
存款创造 银行 支票存款 增加额 A 1000 B 800 C 640 D 512 E 409.6 … … 贷 款 增加额 800 640 512 409.6 327.68 … 准备金 增加额 200 160 128 102.4 81.92 …
二、基础货币的决定
（二）基础货币的决定 基础货币＝政府债权资产净额＋ 基础货币 ＝ 政府债权资产净额 ＋ 对外金融资产净额 对金融机构的债权＋ ＋对金融机构的债权＋其他资产净额
二、基础货币的决定
（三）基础货币能由中央银行完全控制吗 非借入基础货币——完全控制 再贴现贷款——不完全控制
第四节 货币乘数的因素分析
第二节 货币供给模型
一、商业银行存款货币创造
（一）原始存款与派生存款 1、原始存款：以现金方式存入商业银行的存款 2、派生存款：商业银行以转帐方式办理资产业 务时形成的存款 3、准备金:法定存款准备金与超额存款准备金
一、商业银行存款货币创造
（二）商业银行存款货币创造 1、前提条件 1）部分准备金制度 2）非现金结算
1+ k m1 = rd + k + rt • t + e
三、货币供给模型-M2
1、模型分析的有关假定： 一般认为货币Ｍ２是由银行系统以外的通货、 活期存款与定期存款组成的。根据前面对货币Ｍ １的有关假定，可得： Ｍ２＝Ｃ＋Ｄ＋Ｔ；Ｂ＝Ｃ＋Ｒ；Ｃ＝k · D T=t · D；R=rd · D + rt · T+E；E=e · D 2、模型分析的结论 1+ k + t m2 = rd + k + rt • t + e
二、基础货币的决定 基础货币为：
B = C + R = L1 + L2
根据“资产=负债”的原理 有： B = L1 + L2 = ( A1 + A2 + A3 + A4 + A5 ) − ( L3 + L4 + L5 )
• 在除基础货币项目外的中央银行负债不变的条 件下，任何中央银行资产的增加都会引起基础 货币的增加 • 在中央银行资产项目不变的条件下，除基础货 币项目外的中央银行负债的减少也将引起基础 货币的增加
一、商业银行存款货币创造
（二）商业银行存款货币创造 2、创造过程 假定前提条件：首先，假定支票存款的法定 准备金率20% 1）假定银行不持有任何超额准备金 2）假定没有现金从银行系统中漏出 3）假定没有从支票存款向定期存款或储蓄存款 的转化
一、商业银行存款货币创造 例：某人将向中央银行出售政府债权所得的 1000元现金以支票存款形式存入A银行，则A 银行T形账户表示为： A银行 资产 负债 准备金 +1000 支票存款 +1000
• 四、货币供给的综合性——既有内生性，又有外生性 • （一）货币供给具有内生性 • ①货币供给决定于经济运行体系中的诸多经济因素 • ②货币供给决定于货币需求，而货币需求决定于经济规律 • ③货币供给来源于银行的负债，而负债的真实来源是国民 收入 • ④货币供给和控制权也往往受其他金融机构和经济部门行 为的影响。 • （二）货币供给具有外生性 • ①在当代货币信用制度下，流通中的通货均为不兑现的信 用货币 • ②货币供给都是通过银行的资产业务操作实现的 • ③中央银行都具有金融调控的功能he职责
• 政府弥补财政赤字的方式主要有三种，对货币供给分别有 不同影响： • （1）增税。通常属于紧缩政策。但是从短期看来，因为 从个人、公司流到财政的货币在弥补赤字的过程中是要支 出的，所以货币供给量不受影响。 • （2）发行债券以弥补赤字，债券的购买者是企业、个人 或商业银行，则不产生增加货币供给的效应。 • （3）增加基础货币的方式弥补赤字。 • 通常有几种方式：①中央银行直接发钞以弥补财政赤字； ②中央银行持有财政部发行的债券；③国库直接向中央银 行借款。基础货币的增加将导致货币供应量的倍数扩张。
m1 = rd + k + rt • t
二、货币供给模型-M1
（四）含有超额准备金 1、模型分析的有关假定 银行保存超额准备金，令Ｅ为银行保存的超 额准备金，e为超额准备金与活期存款的比率， Ｍ１＝Ｃ＋Ｄ； B=R+C；R=rd · D + rt · T+E C=k · D ； T=t · D ； E=e · D 2、模型分析的结论