案例五：绿远公司固定资产投资可行性评价1．结合本案例说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本的作用。
（1）资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。
从价值分析来看，它可看成是投资者应得的必要报酬，因此，资本成本取决定资本市场，并与拟筹资本的投资项目的风险程度相关。
（2）由于资本成本是评价长期投资决策项目可行性的标准，因此，只有当投资项目的预期投资报酬大于其资本成本时，项目才可取；反之，若投资项目的预期投资报酬小于资本成本，则该项目应该被舍弃。
所以，资本成本被被为投资项目的极限利率或取舍率。
（3）在本案例中，项目总投资3931.16万元，其中：1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率8%；其余2358.7万元发股募集，投资者期望的最低报酬率为24%。
这一资本结构也是该企业目标资本结构。
所以根据目标资本结构和个别资本成本测算折现率为16%（见表8）是恰当的，财务上即认为该项目是可行的。
2．说明在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标的原因。
评价固定资产投资的方法，根据是否考虑货币的时间价值，可分为两大类：非折现法和折现法。
其中，常用的非折现方法有：年平均报酬率法、投资回收期法等等。
年平均报酬率法具有简单易懂、便于计算掌握等优点。
但是，它的缺陷也是显而易见的：不考虑货币时间价值，极易导致决策失误。
货币时间价值是客观存在的经济范畴，不同时间发生的一元钱是不等值的。
年平均报酬率法无视货币时间价值的存在，将未来收益与初始投资或平均投资直接相比，非常容易导致错误的判断。
而且指标高低的判断标准也不易选择。
正因为此，年平均报酬率法通常不作为独立的、有效的投资决策方法，更多的只是在事后的考核评价中使用。
（2）静态投资回收期法静态投资回收期法是通过计算比较不考虑货币时间价值的情况下的投资回收期的长短比较投资方案好坏的方法。
投资回收期亦称投资偿还期，是指从开始投资到收回全部初始投资所需要的时间，一般用年表示。
资本预算 案例绿远公司固定资产投资可行性评价教学目的与要求通过本案例的学习，要求掌握现金流量的内容及其测算、折现率的确定方法、折现现金流量法如NPV法、IRR法的原理与应用，认识运用定量分析对企业投资决策的重要性。
案例资料本项目(下称芦荟生产项目)由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立绿远公司，经营该项目。
本项目是一个芦荟深加工项目，属于农产品或生物资源的开发利用，符合国家生物资源产业发展方向，属于政府鼓励的投资项目。
一、本项目产品市场相关信息芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力等多种功能。
在世界范围内，芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。
芦荟产业的兴起，迎合了化妆品朝高雅、自然、温和无刺激、保湿、防衰老发展的趋势，食品工业朝绿色无污染、改善饮食结构，注重健康发展的趋势。
开发和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方向，是新兴的朝阳产业。
我国20世纪90年代化妆品工业销售额，平均年增长速度为27％一35％，1995—1998年每年递增25％，根据化妆品工业协会与国际咨询公司Datamonitor预测，中国化妆品市场今后几年以10％一20％左右的年均增长率发展，其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，将以高于整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆品业内人士的普遍估计。
研究芦荟市场需求规模将以怎样的速度扩大，尚难以准确预测，但以我国化妆品工业的发展变化和今后5年的增长趋势为预测基础，来估计芦荟化妆品1999--2005年的年递增和届时的市场需求规模是比较科学的。
若以此估计，则1999---2005年，我国化妆品工业平均递增10％一20％，2005年的年销售额将达535—985亿元，如果芦荟化妆品与行业同步增长，届时芦荟化妆品的销售额约为3．9亿--4．4亿元，生产所需的芦荟工业原料折冻干粉29---54吨；如芦荟化妆品能以25％一30％的速度递增，到2005年市场对冻干粉原料的需求量可达72---94吨。
财务案例分析期末复习指导（含复习题及答案）（2013年11月）1.结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明案例资料中佳和公司的市值大约6.3亿元，每年对深科新公司的利润贡献率8.5%，每年的资产回报率5%，而出售佳和公司按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价。
参考答案，不唯一可以看计算结果：净利润=6.3×5%=3150万元每年的回报率=3150÷45000=7%同意。
深科新公司出售佳和公司既是公司战略发展的需要，把握了战略调整的最佳时机，又获得了45000万元的现金流入，增强了公司的偿债能力和资产变现能力，从而提高公司获利能力。
2.{结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明如果等到佳和公司上市后募集资金来解决深科新公司扩张所需的资金，是否更为有利？参考答案，不唯一：深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，不仅是扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最佳时机，对公司的发展更为有利。
3.结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明公司在资金紧张而银行给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低成本的举债方式融资？如果通过银行贷款解决对融资的需求，不出售佳和公司并继续扩大对其投资，是否前景会更好？参考答案，不唯一：深科新公司的财务结构稳健，资产负债率为47%，远低于全行业平均70%左右的资产负债水平，同时公司有着良好的盈利能力保证了利息和借款的按期偿还，所以公司在资金紧张的情况下银行却给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款。
深科新公司出售佳和公司是公司战略发展的需要，首先我国房地产行业正面临广阔的市场前景，发达国家房地产的发展过程显示我国房地产正面临高速发展的良好空间。
其次深科新公司面临着房地产行业发展的极佳历史机遇。
再次深科新的战略发展与佳和的经营战略造成对资金需求存在一定冲突。
案例：绿远公司芦荟开发投资项目一、成本费用：1根据资料中提示，工程建设期为一年，项目生产期为15年，开办费摊销为5年则可以将工程分为第1年，第2~6年，第7~16年。
第一阶段主要为投资。
第二阶段与第三阶段在开办费的摊销上是不同的。
所以不分开说明根据题目条件：①卢荟浓缩液800吨(折合陈干勒40吨)．建成芦荟浓缩液生严线应冻干粉生产线作为原材料，其余400吨无菌包装后外销。
②年产芦荟冻干勒20吨、建成卢荟陈干粉生产线一条。
总成本费用：1．原材料：22488.91*800+1026*20=1801.16（万元）2．燃料及动力：832.3*800+29209.2*20=125（万元）3．直接人工：321480+116280=43.78（万元）4．制造费用：2125012.94+1375747.94=350.08（万元）其中折旧费：（1914.38+1197.38）*（1-5%）/15=197.08（万元）5．2—6年的管理费用：80+4.27+54.2=138.47（万元）其中折旧费：67.39*（1-5%）/15=4.27（万元）摊销费用：271.01/5=54.2（万元）6．7—16年的管理费用：80+4.27=84.27（万元）销售费用=288（万元）＊此外，固定成本包括制造费用中的折旧费；管理费用中的折旧费、摊销费和60万元其他费用；销售费用中的200万元。
总成本费用：二、项目财务可行性分析1现金流量预测A投资期现金流量：NCF0= -3450.16 万元NCF1= -481.00万元B经营期现金流量：根据题意本羡慕销售价格按浓缩液60000元/吨，冻干粉1200000元/吨。
销售收入=60000*400+1200000*20=48000000（元）=4800万元C终结期现金流量：NCF16= 481+（1914.38+1197.38+67.39）*5%=639.96万元2折现率的确定在计算各种指标时，需要用到折现率，则需要先行计算出折现率。
