分析资本结构的方法
1. 负债-权益比率分析：计算公司负债与权益的比率，反映公司的杠杆水平，通常认为此比率越低，公司的财务稳定性越高。
2. 债务比率分析：计算公司负债与总资产的比率，反映公司通过债务融资获取资金的比例。此比率过高会增加公司偿债压力，但高杠杆比率也可以增加公司的投资回报。
3. 费用盈利比分析：计算公司利息和税前利润的比率，反映公司获得盈利的能力，此比率越高，公司的盈利能力越强，但高杠杆比率也会增加公司投资回报的风险。
4. 营运资金分析：计算公司流动资产减去流动负债的差额，反映公司的资金周转能力。此比率越高，说明公司能够更好地应对日常运营所需要的资金支出。
5. 现金流量分析：分析公司的现金流入流出状况，反映其现金及流动资产的变动情况。此分析可以帮助投资者了解公司的偿债能力，风险承受能力和投资回报能力。
6. 股本结构分析：分析公司的股本结构和股权分布情况，反映公司的所有权结构。此分析可以帮助投资者了解公司的控制权归属和可能出现的决策风险。
7. 资本收益率分析：分析公司的资本收益率，即股本回报率，反映公司通过股权融资获取资金的收益水平。此分析可以帮助投资者评估公司股权融资的利润水平以及投资回报的风险。
科 落赢 经ｆ济Ｉ论ｌ坛 企业资本结构和资产结构的对称性研究 张筠 （杭州经济技术开发区资产经营集团有限公司，浙江杭州３１００１８） 摘要：资本结构是目前理财理论研究的热点之一，但单研究资本结构是不够的。现主要讲述了资本结构和资产结构的对称性分析，并进行对 比、评价，从中判断企业财务状况和经营情况的优劣以及变动规律。 关键词：资本结构；资产结构；对称性 １资本结构与资产结构的关系 资本结构与资产结构的对称性分析是以 两者之间存在的内在关系为基础的。这种关系 主要表观在两个方面： 一方面资产与负债及所有者权益的总量 是相等的。也就是说，资金一旦取得，总以某 种资产形态反映出来； 另一方面。就是两者结构的对应关系。 资产负债表的两方可以说都是按流动性强弱来 确定其排序和结构的。从资产一方看，其流动 性表明了资产价值实现或转移或摊销时间的长 度，而从负债及所有者权益一方看，其流动性 表明了融资清欠、退还或者说可使用时间的长 度。正是从时间长度这一点上看，资产与负债 及所有者权益各项目之间形成了一种内在的对 应关系。从理论上讲，可将资产划分为长期资 产和短期资产，可将负债及所有者权益划分为 长期融资和短期融资。它们之间的对称关系表 现为： （１）长期资产需要由长期融资来保证， 否则就会因以短期融资来支持长期资产而带来 偿债压力，以至到期不能偿债，而陷入财务困 境。当然，企业可以用不断地借新债还旧债的 方法，用短期融资来支持长期资产，可获得低 融资成本的好处。但是，一旦新债难于筹措， 企业仍将陷入财务危机之中。 （２）短期资产需要由短期融资来保证， 这时短期资产能在很短时间实现、转移、摊销 其价值，也就能保证短期融资的清欠和退还。 （３）短期资产也可以由长期融资来支持， 从理论上讲这是一种最保险的方法，但也是一 种成本最高的方法。在这种情况下，企业一般 不会面临偿债或流动压力，但长期融资却要支 付比短期融资成本高的融资成本。实际上资产 负债表两方这种流动性或时间长度结构隐含着 企业财务风险的大小，它是对企业财务风险的 揭示。这种风险在资产负债表两方所表示的含 义和方向都不相同。从资产一方看，由短期资 产到长期资产，其风险逐渐由小到大，而且这 种风险是资产能否迅速实现和补偿其价值的资 产风险：从负债及所有者权益一方看，由短期 融资到长期融资，其风险由大到小，而且这种 风险是到期能否及时偿债的风险。如果将两者 对应起来，不难得出以下两点结论： 其一，若资产结构与资本结构确实对称， 则一方的风险大恰好为另一方风险所中和，从 而使企业总风险趋小。 其二，企业的偿债风险或财务风险是否 能消除，归根到底取决于企业的资产风险是否 能消除和避免。只要资产经营不存在风险，其 价值能顺利实现和补偿，到期偿债就不存在问 题，财务风险也就随之消失。但是，如果资产 结构与资本结构本身不对称，即使资产价值能 顺利得以现实和补偿，财务风险仍然会由于企 业收款期与支付期的不一致而继续存在。由此 可见，财务风险既存在于财务运作中，也取决 于资产经营的成效和顺利与否。 ２资本结构与资产结构的对称分析 资本结构与资产结构的对称类型不外乎 三类：稳定结构、中庸结构和风险结构。 ２．１稳定结构 这种结构的主要标志是流动资产的一部 分资金来源是由流动负债来满足的，而另一部 分是由长期负债来满足的。这意味着： （１）长期负债是长期融资，用来满足流 动资产的需要时，将不会遇到流动压力或偿债 压力。而其它长期资产由长期融资提供保证， 当然也不会遇到偿债压力。因此，可以说这是 一种风险最小的结构。 （２）以长期融资来满足短期资产和资金 需要，融资成本较高，因为相对短期融资而 言，长期融资成本高。 ２．２巾庸结构 资产与资本的中庸结构特征是流动资产 的资金由流动负债提供，这意味着： （１）流动资产不会占用长期融资，从而 使融资成本相对较低； （２）流动负债也不会支持长期资产，从 而使财务风险或偿债风险较低。其结果是这种 结构风险中等，成本中等。 ２＿３风险结构 资产与资本风险结构的特征是流动资产 所占用的资金由流动负债提供，并且长期资产 的部分资金也由流动负债提供，这意味： （１）长期资产的资金由流动负债提供， 使融资成本最低； （２）流动负债用来作为长期资产的资金 来源，由于两者在流动性上的不ｘ寸称，从而使 财务风险最大。所以，这种结构是成本最低、 风险最大的结构。 纵观上述三种结构，可以看出，稳定结 构是经常和长久采用的结构，它适合于各种企 业：巾庸结构对于经营状况特别好而且前景也 看好的企业，可作为一种正常、持久的结构， 但应注意保持良好的财务形象，以及时获得临 时借款应付临时偿债压力；风险结构一般只能 由企业在某一较短的时期内使用，并要有准确 的市场预测和良好的信用状况及环境。 ３优化资本结构和资产结构及两者对称 分析在实际中的应用 企业最佳结构，即企业在一定时期使其 综合资金成本最低时企业价值最大的资本结 构。但在实际中很难准确地确定这个最佳点。 因为资本结构受很多因素的影响，如销售收 入，当企业收入稳定且持续上升时，因企业资 金周转顺畅，所以可以在资本结构中保持较高 的负债比重，反之，则应降低负债比率。又如 所有者及经营者所持的态度，如果企业的所有 者和经营者采用一种积极进取的态度，则企业 的资本结构偏向于较多地使用举债，以充分利 用财务杠杆作用带来的额外收益。除此之外， 行业竞争程度、信用等级评定机构的意见等 等，都会在一定程度上影响着企业资本结构。 因此，在实际工作中根据个人经验并结合以上 影响因素，可得出结论： 第一，企业新建或处于不稳定和低水平 发展时，为避免固定负债利率和还债对于企业 经营的压力，以及防止企业主权的丧失，应主 要采用偏重所有者权益的资本结构。 第二，企业处于稳定发展状况时，发行 公司债或借款扩充资产总额，是充分利用财务 杠杆的最好机会，这时应主要采用偏重负债的 资本结构。 在实际工作中，我国企业往往存在两种 资本结构和资产结构不对称的情况。一种是在 资本密集型企业中，企业拥有大批的不动产或 大量固定资产，而其相当一部分是由流动负债 来维持，使得企业财务部门整天忙于反复的借 贷过程，流动压力过大。另一种则是在技术密 集型或劳动密集型企业中，企业固定资产所占 比重相对较小，而企业长期负债偏高，造成企 业大量资金沉淀或闲置，资金成本上升。对于 出现的第一种情况，如果企业经营正常而且前 景看好，则通常可采用长期抵押借款等长期融 资方式来筹资，如不动产开发公司，大型成套 设备制造厂等等。对于第二种情况，则往往采 取压缩长期融资，增大短期融资数额的办法， 来提高企业资金利用效率，降低企业资金成 本。 参考文献 ［１１席彦群．论企业资产结构ｆＪ１．经营与管理， 安徽工业大学学报． 『２Ｉ谢志华．会计报表结构分析【Ｍ】．北京：经 济管理出版社． Ｉ３１嵇学东．规范企业内部财务管理之意见Ⅲ． 上海会计． 【４１项有志．企业资金结构变动规律初探［Ｊ］．四 川会计．
分析资本结构的方法
资本结构分析是企业财务管理中的重要内容，通过对企业资本结构的合理把握，可以帮助企业实现优化财务风险、提升企业价值、降低成本、扩大资金来源渠道等目标。以下是几种常见的资本结构分析方法：
1. 负债比率分析：负债比率即企业资产负债表中的负债总额与资产总额的比值。负债比率可以反映企业财务风险承受能力的大小。如果负债比率过高，说明企业面临较大的偿付能力风险；而如果负债比率较低，企业则可能存在较强的清偿能力。这个比率的大小与企业所处行业、经营模式以及财务目标等因素有关。
2. 财务杠杆分析：财务杠杆反映的是企业资本结构中长期负债对资本结构的影响程度。财务杠杆越高，企业对外债务融资的程度越高，经营风险也随之增加。财务杠杆可以通过比较企业的债务比率与资本回报率来进行分析。当企业的债务比率增加时，企业的盈利能力是否能够覆盖利息支出是一个重要的考量指标。
3. 债务结构分析：债务结构分析主要衡量企业长期负债结构的合理性。不同类型的债务有着不同的偿付安排和费用，通过分析企业债务结构，可以判断企业所选债务类型的合理性。企业债务结构的合理性不仅仅关乎企业的经营风险，还与企业的税务筹划，包括利息税前扣除等税收政策相关。
4. 权益比率分析：权益比率反映的是企业资本结构中权益部分的比例大小。权益比率越高，企业对外部资金的依赖程度越低，稳定性也相对较高。因此，权益比率分析可以帮助企业评估其对外部融资的需求以及整体财务稳健性。
5. 资产负债率分析：资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比值。资产负债率反映了企业的财务杠杆水平，即企业对债务融资的依赖程度。通过资产负债率的分析，可以判断企业的偿债能力并评估其财务风险。
除以上几种方法外，还可以通过现金流量分析、比较行业标准和同行竞争对手的数据来进行资本结构的分析。总之，资本结构分析需要综合运用多种方法和角度进行研究，以全面了解企业的财务状况和风险水平，为企业的财务决策提供科学依据。
资本结构通俗理解
资本结构是指企业资产和负债之间的比例关系，它反映了企业通过债务和股权融资所达到的资金结构。资本结构的合理配置对企业的经营和发展具有重要影响。本文将以通俗易懂的方式介绍资本结构的概念和作用。
一、什么是资本结构？
资本结构是企业通过债务和股权融资所达到的资金结构。简单来说，就是企业在运营过程中，通过债务和股权的比例来融资。债务融资即企业通过借债的方式获取资金，股权融资即企业通过发行股票或增发股票的方式获取资金。资本结构通常用负债率来衡量，负债率越高，说明企业通过债务融资所占比重越大。
二、资本结构的作用
1.影响企业的盈利能力和风险承受能力：资本结构的合理配置可以影响企业的盈利能力和风险承受能力。债务融资可以降低企业的税负，增加利润；但同时也增加了企业的偿债风险。股权融资可以增加企业的净资产，提高企业的信誉度，但对股东的利益分配有一定的限制。因此，企业需要根据自身情况，合理配置资本结构，平衡盈利和风险。
2.影响企业的投资和运营决策：资本结构也会影响企业的投资和运营决策。债务融资的成本相对较低，可以降低企业的融资成本，提高投资回报率；股权融资则会对企业的股东权益产生影响，对企业的资本运作和股东利益分配有一定的限制。因此，企业在做出投资和运营决策时，需要考虑到资本结构的影响。
三、如何确定合理的资本结构？
确定合理的资本结构是企业经营管理的重要课题，需要综合考虑多个因素：
1.企业的经营规模和业务特点：不同规模和业务特点的企业，其资本结构的合理配置也会不同。例如，规模较大的企业可以通过发行债券等债务融资方式获取更多资金，而规模较小的企业则更适合通过股权融资获取资金。
2.行业的特点和发展阶段：不同行业的特点和发展阶段也会对资本结构的选择产生影响。例如，资本密集型行业更适合债务融资，而技术创新型企业则更适合股权融资。
3.市场环境和投资者需求：市场环境和投资者需求也会对资本结构的选择产生影响。例如，如果市场对债务融资更加青睐，企业可以适当增加债务融资比例；如果市场对股权融资更加青睐，企业可以适当增加股权融资比例。
