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中级财务管理 第三章--长期筹资决策

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财务管理学课件第三章长期筹资决策

财务管理学课件第三章长期筹资决策
出的费用。如：借款手续费、股票发行费等 (2) 使用费：企业在经营过程中因使用资金而支
付的费用。如：股利、利息等
精选课件
资本成本的表示，
可以用绝对数，更多地使用相对数。即资金成本率
资本成本率的一般公式：
资本成 本率
使用费 用
K D 100% P f
筹资费
筹资总额
用
或K D 100% P(1F)
(PV)QF (PV)QFI (PV)Q
(PV)QF I
营业杠杆与财务杠杆的合并
总 杠 杆 销 售 收 入 销 售 变 收 动 入 成 本 变 - 动 固 成 定 本 成 本 - 利 息
精选课件
股东面临的风险：经营风险+财务风险 综合杠杆：营业杠杆与财务杠杆的合并 销售额————息税前利润 ————税后利润
12 0
27%
250
100 0
200
20%
80
0
15 0
12 0
20%
注意：营业杠杆是由于固定成本的存在而产生。 营业杠杆既可带来杠杆利益，也存在杠
杆风险，即经营风险。
精选课件
精选课件
3、营业杠杆度的衡量
DO E LB/E IT BI(T PV)Q S/S (PV)QF
营 业 杠 杆 系 数 销 售 收 销 入 售 - 收 变 入 动 - 成 变 本 动 - 成 固 本 定 成 本
税后利润下降33%
3、财务杠杆度的衡量
D F L E P S/E P SE B IT E B IT/E B IT E B ITI
财 务 杠 杆 系 数 销 售 销 收 售 入 收 入 变 动 变 成 动 本 成 本 固 定 固 成 定 本 成 - 本 利 息

中级财务管理(2019)章节练习(共10章)第03章预算管理

中级财务管理(2019)章节练习(共10章)第03章预算管理

第三章预算管理一、单项选择题1. 下列各项中，不属于预算作用的是（）。

A.通过规划、控制和引导经济活动，使企业经营达到预期目标B.是业绩考核的重要依据C.可以揭示实际与目标的差距D.可以实现企业部各个部门之间的协调2. 根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。

A. 销售预算B. 现金预算C.直接材料预算D.直接人工预算3. 下列预算中，属于专门决策预算的是（）。

A. 直接人工预算B. 资本支出预算C.现金预算D.销售预算4. 下列各项中，不属于业务预算容的是（）。

A. 生产预算B. 产品成本预算C.销售及管理费用预算D.资本支出预算5. 企业全面预算体系中，作为总预算的是（）。

A. 财务预算B. 专门决策预算C.现金预算D.业务预算6. 企业预算分为业务预算、专门决策预算和财务预算的依据是（）。

A. 根据容不同B. 按预算指标覆盖的时间长短不同C.按其出发点的特征不同D.按其业务量基础的数量特征不同7. 对企业预算的管理工作负总责的是（）。

A. 董事会B. 预算管理委员会C.财务管理部门D.各职能部门8.以历史期实际经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及相关影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的预算编制方法，称为（）。

A.弹性预算法B.零基预算法C.增量预算法D.滚动预算法9. 下列各项中，可能会使预算期与会计期间相分离的预算方法是（）。

A. 增量预算法B. 弹性预算法C.滚动预算法D.零基预算法10. 下列预算不是在生产预算的基础上编制的是（）。

A. 直接人工预算B. 直接材料预算C.管理费用预算D.产品成本预算11. 预计各季度直接材料的“采购量”计算公式为（）。

A. 预计采购量 =（生产需用量 - 期末存量） - 期初存量B. 预计采购量 =（生产需用量 +期末存量） - 期初存量C.预计采购量 =（生产需用量 +期末存量） +期初存量D.预计采购量 =（生产需用量 - 期末存量） +期初存量12. 准确反映项目资金投资支出与筹资计划，视频课件及资料联系微信jyzlg01同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据的是（）A. 销售预算B. 专门决策预算C.现金预算D.财务预算13. 某公司预计的计划年度期初应付账款余额为100 万元， 1 至 3 月份采购金额分别为300万元、 400 万元、 600 万元，每月的采购款当月支付60%，次月支付40%。

财务管理学试题--第三章--筹资管理

财务管理学试题--第三章--筹资管理

第三章筹资管理一、单项选择题1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。

A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益性筹资和负债性筹资D.短期筹资和长期筹资2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。

A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。

A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。

A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。

A.6%B.2%C.2.8%D.3%6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。

A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。

A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券和证券抵押债券8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。

A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。

A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证10.可转换债券筹资的优点不包括（）。

A.有利于稳定股票价格B.可以节约利息支出C.可转换为股票，不需要还本D.增强筹资的灵活性11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。

A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资数额比较小12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。

A.延期付款，但不涉及现金折扣B.预收货款C.办理应收账款转让D.延期付款，但早付款可享受现金折扣13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。

公司财务管理课件-长期筹资决策

公司财务管理课件-长期筹资决策

權益資本也有成本嗎
機會成本
資本成本的不同角度與作用：加權平均資本成本
加權平均資本成本 即所有資本的成本。 它根據各種資本的 個別成本按照個別 資本占全部資本的 比重為權數進行加 權平均計算出來， 也可稱為綜合資本 成本。
進行籌資組合決策的依據 評價投資專案、比較投資方案的標準 衡量企業經營業績、制定激勵報酬計畫的基準
2. 杠杆利益與風險
基本概念與原理 經營杠杆 財務杠杆 聯合杠杆
經營杠杆
由於存在固定生 產成本而造成的 息稅前利潤變動 率大於銷售額變 動率的現象，叫 經營杠杆或營業 杠杆。
注意
隱含著一個前提假設： 息稅前利潤的增加來自於銷售額的 增加，而銷售額的增加來自於銷售 量的增加，其他因素（銷售單價、 單位變動成本、固定成本總額等） 均保持不變。
销售量增长率为 80-50 100% 60% 50
息税前利润增长率为 3.7580-350 100% 100% 3 50
經營杠杆
杠杆風險舉例 信方公司1月份銷售量為80臺，2月份為50臺，其他數據同例9-10， 這時又會發生什麼呢？
销售量变动率为 50-80 100% 37.5% 80
息税前利润变动率为 350-3.7580 100% 50% 3.75 80
式中: Kb为债券成本； Ib为债券年利息，它等于债券面值与
50010% (1 33%) 5.88% 600 (1 5%)
票面利率的乘积； T为企业所得税税率； B为债券筹资额； Fb为债券筹资费用率。
如果發行總價格為500萬元、400萬呢？
50010% (1 33%) 7.05% 500 (1 5%)
50010% (1 33%) 8.82% 400 (1 5%)

中级财务管理章节目录

中级财务管理章节目录

中级财务管理章节目录中级财务管理章节目录为题，用中文写一篇3000字文章第一章：财务管理概述1.1 财务管理的定义与重要性1.2 财务管理的基本原则1.3 财务管理的职能与作用第二章：财务规划与预测2.1 财务规划的概念与目标2.2 财务预测的方法与步骤2.3 财务规划与预测的重要性第三章：资本预算与投资决策3.1 资本预算的概念与意义3.2 投资决策的基本方法与技术3.3 资本预算与投资决策的关系与影响因素第四章：资金管理与筹资决策4.1 资金管理的基本概念与要素4.2 短期资金筹集与运用4.3 长期资金筹集与运用第五章：财务风险管理5.1 财务风险的概念与分类5.2 财务风险评估与控制5.3 财务风险管理的方法与工具第六章：财务报告与分析6.1 财务报告的目的与内容6.2 财务报表的编制与分析6.3 财务指标的计算与解读第七章：财务控制与绩效评估7.1 财务控制的概念与目标7.2 财务控制的方法与手段7.3 绩效评估与激励机制第八章：国际财务管理8.1 国际财务管理的特点与挑战8.2 汇率风险管理与国际资金调度8.3 跨国企业财务管理策略第九章：财务伦理与道德9.1 财务伦理的概念与重要性9.2 财务伦理的原则与规范9.3 财务伦理与企业社会责任第十章：财务管理信息系统10.1 财务管理信息系统概述10.2 财务信息系统的功能与特点10.3 财务信息系统的建设与应用财务管理作为现代企业管理的重要组成部分，涉及到企业经济活动的方方面面。

本课程的主要内容包括财务管理的概述、财务规划与预测、资本预算与投资决策、资金管理与筹资决策、财务风险管理、财务报告与分析、财务控制与绩效评估、国际财务管理、财务伦理与道德以及财务管理信息系统等十个章节。

在第一章中，我们将对财务管理进行总体概述，并强调其在企业管理中的重要性。

同时，介绍财务管理的基本原则和职能，为后续章节的学习奠定基础。

第二章将着重介绍财务规划与预测的概念、目标以及方法与步骤。

财务管理第三章资金筹集(PPT)

财务管理第三章资金筹集(PPT)
第十九页，共一百零八页。
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。

财务管理筹资决策理论

财务管理筹资决策理论一、引言在企业运营中，财务管理是至关重要的一个部分，决策者需要不断进行筹资决策来确保企业的资金流动性和持续经营。

本文将探讨财务管理中的筹资决策理论，包括其基本概念、影响因素以及常见的决策方法。

二、筹资决策的概念筹资决策是指企业在面临资金需求时，通过选择不同的融资方式来满足企业的资金需求，以实现企业的资金优化配置和经营发展目标的过程。

筹资决策涉及到资本结构、资本成本以及风险定价等多个方面。

三、影响筹资决策的因素1.企业规模和性质：不同规模和性质的企业对筹资的需求和方式有所不同。

2.市场环境：宏观经济环境和资本市场状况会影响企业的筹资决策。

3.行业特性：不同行业的企业在筹资决策上受到行业竞争、资本需求等因素影响。

4.税收政策：税收政策对企业债务和股权融资有着不同的影响。

5.风险承担能力：企业的风险承担能力也是影响筹资决策的重要因素。

四、常见的筹资决策方法1.债务融资：债务融资是企业通过向债权人借款来满足资金需求的一种方式。

债务融资相对来说成本较低，但企业需要承担一定的偿债风险。

2.股权融资：股权融资是企业通过向股东发行股票来筹集资金的方式。

股权融资可以提高企业的资本实力，但会 dilute 现有股东权益。

3.混合融资：混合融资是债务融资和股权融资的结合，企业可以根据具体情况来选择债务和股权的比例。

五、筹资决策理论的发展筹资决策理论经过多年的发展，形成了许多经典的理论模型，例如：Modigliani-Miller 定理、Pecking Order 理论等。

这些理论在实践中为企业的筹资决策提供了重要的参考依据。

六、财务管理中的筹资决策在财务管理的实践中，筹资决策是一个复杂而重要的环节，决策者需要综合考虑企业的资金需求、资本成本、市场环境等因素，选择最适合的融资方式来实现企业的经营目标。

七、结论财务管理中的筹资决策理论对企业的经营发展具有重要意义，只有在深入研究和理解筹资决策理论的基础上，企业才能在面对资金需求时做出明智的决策，实现长期的可持续发展。

中级财务管理长期筹资决策


每股收益分析法
总结词
每股收益分析法是一种通过比较不同筹资方案的每股收益来选择最优筹资方案的 决策方法。
详细描述
每股收益分析法通过计算不同筹资方案的每股收益，选择每股收益最高的方案。 这种方法有助于企业提高股东的回报，但未考虑资金的时间价值和风险因素。
财务分析法
总结词
财务分析法是一种通过分析企业的财务状况和经营成果来评估筹资方案的决策方法。
通过向特定投资者或机构投资者私 下募集资金，以换取公司的股份。
风险投资
吸引风险投资者对公司进行投资， 通常用于初创期或扩张期的企业。
债务筹资
01
02
03
长期贷款
向银行或其他金融机构申 请长期贷款，以获得所需 的资金。
债券发行
通过发行公司债券来筹集 资金，债券持有人将获得 固定的利息回报。
租赁融资
通过租赁设备或资产来获 得资金支持，通常用于购 买大型设备或资产。
详细描述
某公司通过发行股票筹集资金，用于扩大生产规模、研发新产品、开拓新市场等。股权 筹资具有风险低、筹资规模大、资金使用期限长等优点，但也存在股权分散、控制权丧
失等风险。
案例二：某公司债务筹资决策
总结词
债务筹资决策是指企业通过向银行借款 、发行债券等方式筹集资金，以补充流 动资金、偿还债务等。
VS
国际筹资
利用国际金融市场进行筹资，如 国际银行贷款、国际债券发行等
。
03
长期筹资决策分析方法
资本成本比较法
总结词
资本成本比较法是一种通过比较不同筹资方案的资本成本来选择最优筹资方案 的决策方法。
详细描述
资本成本比较法首先计算不同筹资方案的资本成本，然后比较这些资本成本， 选择资本成本最低的方案。这种方法考虑了资金的时间价值，有助于企业实现 价值最大化。

财务管理第3部分 筹资3资本结构决策

筹资资本结构、资本成本、财务杠杆本部分内容•1、资本结构理论•2、资本成本计算•3、财务杠杆理论资本结构理论•1、资本结构(capital structure)是指企业各种资本的价值购成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

•资本结构是企业财务管理的基本概念之一。

•2、资本结构有广义和狭义之分。

•3、狭义的结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。

•4、广义的资本结构包括：•①债务资本与股权资本的结构；•②长期资本与短资本的结构；•③债务资本的内部结构；•④长期资本的内部结构；•⑤股权资本的内部结构。

资本结构的种类•企业的资本结构可以分为不同的种类，主要划分依据有资本的权属类型和资本的期限类型，相应的有资本的权属结构和资本的期限结构。

资本的权属结构•1、资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。

•2、一个企业的全部权益资本就其权属而言，通常分为两大类：一类是股权资本，另一类是债权资本。

•3、企业同时拥有债务资本和股权资本而构成的资本结构称为搭配资本结构，又称为杠杆资本结构。

•4、资本的权属结构影响企业股东和债权人的利益和风险的分配。

资本的期限结构•1、资本按期限分为长期资本和短期资本。

•2、资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。

•3、资本的期限结构涉及企业一定时期的收益和风险，同样会影响到股东和债权人的利益和风险。

资本结构的价值基础•对于企业的资本结构，需要明确资本的价值基础。

•一般而言，资本价值的计量基础有会计账面价值、现时市场价值和未来目标价值。

•企业的资本分别按这三种价值基础来计量和表达，就形成三种不同价值计量基础，即资本的账面价值结构、资本的市场价值结构、资本的目标价值结构。

资本的账面价值结构•1、资本的账面价值结构是指企业资本按会计账面价值基础计量时所反映的资本结构。

•2、一般认为，账面价值的决策相关性较差，不太符合企业资本结构决策的要求。

财务管理第三章-筹资管理

•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
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股票发行的资格与条件（略）
普通股融资 股票的销售方式与发行价格
代销与包销 发行价格 1，发行价格的基本规定 面值发行 溢价发行 2，定价方法 股票发行价格=每股收益×发行市盈率
普通股融资 3，关于发行价格政策的演变
95额度： 发行价格=发行当年全面摊薄每股收益×市盈率 96额度 发行价格=发行前三年平均每股收益×市盈率 97额度 发行价格=发行当年加权平均每股收益×市盈率
债券筹资
债券的类别
有担保债券与无担保债券（信用债券） 有担保债券又分为抵押债券，质押债券和第三方保证债 券 抵押债券：以厂房、设备、土地等不动产作为担保； 质押债券：以股票、债券等金融资产作为担保； 保证债券：由第三方担保，在债务人无力偿债时，保证方 代为偿债。
债券筹资
可转换债券与不可转换债券 可转换债券可以依一定条件转换为公司普通股票 可收回债券与不可收回债券 可收回债券可以依一定条件由发行者提前收回 零息债券：在债券持续期内不支付利息的债券 浮动利率债券：债券利息率随市场利率水平变化而变 化
租赁融资
长期筹资决策
企业筹资的含义与分类
企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构 等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 企业筹集分类。 1. 权益性筹资、负债性筹资和混合性筹资——按渠道 2. 短期资金筹集与长期资金筹集——按时间 筹资的原则 1. 守法原则 2. 规模适当的原则 3. 及时性原则 4. 来源合理原则 5. 资本结构优化的原则
I F + n (1 K ) (1 K ) n
=I· （P/A，K，n）+F· （P/F，K，n）
某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10％， 每年年末付息，到期还本。要求：分别按票面利率为8％、10％、12 ％计算债券的发行价格。（462.08 500 537.9） 解：（1）当票面利率为8％时债券的发行价格为： V＝500×8％×（P/A，10％，5）＋500×（P/F，10％，5） ＝40×3.7908＋500×0.6209 ＝462.08（元）
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资金需求量的预测
销售百分比法：假设企业的部分资产、负债与销售收入存在稳定的百 分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比，预计资产、负债，然 后确定融资需求的一种财务预测的方法。 对外筹资需要量＝资产增量－负债增量－留存收益增量。
对外筹资需求量＝基期资产×销售的增长率-基期负债×销售的增长 率-预计的留存收益 =（基期资产-基期负债）×销售增长率-预计销售额×预计销售利润率 ×（1-预计股利支付率） =（资产销售百分比-负债销售百分比）×预计销售增长额-预计销售额 ×预计销售利润率×（1-预计股利支付率）
金融市场
金融市场的作用

产品市场
金融市场
消费支出 产品与服务 消费单位 金融产品 收入流
支付流 产品流 生产单位 资金
资金流
收入流
生产服务
生产服务
要素市场
金融市场 金融市场的分类
金融市场分为黄金市场、外汇市场和资金市场 资金市场分为短期资金市场（货币市场）和长 期资金市场（资本市场） 短期资金市场进行一年期限以内的资金融通 长期资金市场进行一年期限以上的资金融通 长期资金市场包括长期证券市场和长期借贷市 场
证券市场
证券市场分为初级市场（一级市场）和次级市场（二 级市场） 初级市场进行证券的发行，交易双方是证券发行者与 投资者 次级市场进行证券的交易，交易双方是新老投资者
直接融资与间接融资 直接融资：筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方
建立起直接的借贷关系或资本投资关系
资金
普通股融资
其中，二级市场分析包括：
计算沪深两市最近15和30个交易日的平均市盈率； 计算可比上市公司最近15和30个交易日的平均收盘价和 市盈率； 计算最近1个月上市新股的中签率。
普通股融资 普通股融资的利弊
利：
使用稳定，不必归还。
弊：
发行成本高 增大透明度 由于信息不对称带来负面影响，可能的影响是：公司股票的 市场价格高于其实际价值；公司的偿债能力减弱。
优点 增信誉 吸收直投 股票 留存收益 √ √ √ 降风险 √ √ √ 简便快速 √ 成本高 √ √ √ 控制分散 √ √
√（使用、量）
缺点 限制 易泄密
√
2017年11月8日星期三
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负债资金的筹集
负债筹资,是指通过负债筹集资金。 银行借款及优缺点 发行债券及优缺点、发行 租赁、种类、及融资租赁特点、租金的构成与计算 特点：租赁期长、不可撤销性、完全补偿性、净租赁、资产承租人留购 租金构成：设备原价及预计残值、利息、租赁手续费（业务费、利润）
大化，后者则追求低资本成本。 投资决策与筹资决策的市场环境不同，前者是不完全竞 争市场，可能出现垄断和经济租金（economic rents）； 后者接近于完全竞争市场。 投资决策与筹资决策的变更成本不同，前者高，后者低。
普通股融资
普通股的权利
剩余收益请求权和剩余财产清偿权 优先认股权 监督决策权 股票转让权 遵守公司章程 缴纳所认缴的股本金 依据所缴纳的股本金承担有限责任 不得擅自抽回资金
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2017年11月8日星期三
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某公司当年销售收入3000万元，流动资产销售百分比为66.67%，流动 负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变。固定资产、长期负债本年与 上年相同。预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。求下面情 况下对外筹资需求量： （1）假设本年计划销售收入为4000万元。 （2）假设本年计划销售增长率为5%。 • 解：（1）对外筹资需求量 =（66.67%-6.17%）×（4000-3000）-4000×4.5%（1-30%）=479 （2）本年销售收入3000（1+5%）=3150万元。 对外筹资需求量 =（66.67%-6.17%）×（3150-3000）-3150×4.5%（1-30%）=-8.475 这说明企业不仅不需要外部融资，还有剩余资金8.475万元，可以增加 股利或进行短期投资。
债券筹资的利弊
利：债权人一般不参与企业决策 成本低于普通股与优先股 有税收屏蔽作用 弊：必须按时还本付息，容易导致破产 提高了财务风险，提高了股东的期望报酬率，增大 公司管理人员的工作难度 债务合同可能限制企业的经营决策
经营租赁： 期限短，出租者需多次出租 租赁物才能盈利 出租方负责租赁物的维修保养 承租方可提前解除租约 融资租赁： 期限长(完全租赁),出租方有可能一次性盈利 租赁合同稳定，一般不能提前解除租约 租赁期满后承租方可续租,购买或退还租赁物。 具体租赁方式有直接租赁,售后租回,杠杆租赁。

普通股的义务
普通股的发行 设立发行与增资发行 设立发行是指为组建和成立股份有限公司而发行股票
增资发行是已注册成立的股份公司增发新股票，又分为配股 发行与公开发行新股
配股发行与新股公开发行
配股发行是针对老股东按所持股票比例配售 公开发行新股是针对社会公众公开发行新股
普通股融资
发行当年加权平均每股收益= (发行当年预测税后利润×（12-发行月份）/12) ÷加权总股本 加权总股本=发行前总股本+本次公开发行股本数×（12-发行月 份）/12
普通股融资 发行价格的演变（续）
99年规定：协商定价。参照同行业上市公司的市场表现， 股票市场整体表现，新股发行情况等确定，提交定价分析 报告供审批。 要进行行业分析，公司现状与发展前景分析和二级市场分 析。
债券筹资 债券合同中的限制性条款
对发行新债的限制，以保护老债权人的安全 发放现金股利的限制，以保证债务人有足够的流动性，防 止债务人转移资金给其股东。 对公司投资行为的限制，防止债务人增大风险 对公司购并的限制。
债券筹资
债券的评级 债券的等级标准：从 3A到D 级，一般9－ 10个等级，但 每个级别中还可以更细致的子级别。
债券筹资
评级分析 外部环境分析 内部经营状况分析（财务分析） 债券合同分析
债券筹资
债券评级的作用
帮助投资者确定债券的风险状况，选择债券的投资对 象； 帮助筹资者确立债券信用，促进债券的发行。
债券筹资
债券的偿还 逐期付息，期末一次性还本； 逐期付息，一定年限后每年归还部分本金； 每年等额还本付息，期末归还完毕。
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权益筹资
1.吸收直接投资、出资方式及优缺点 2.发行股票、定价及优缺点、股东权益 股票定价法： （1）市盈率法，是指发行价格＝每股收益×发行市盈率 （2）净资产倍率法，是指发行价格＝每股净资产值×溢价倍数 （3）现金流量折现法，根据未来盈利能力，计算出公司净现金流量并按一定的 折现率折算 3.留存收益及优缺点
投资者
中介
筹资者
金融产品
直接融资与间接融资
间接融资：筹资者从银行等金融机构手中筹措资金，与金融 机构形成债权债务关系或资本投资关系。最终投资者则投资 于银行等金融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。

资金
投资者
金融中介
资金
存款凭证等（如银行〕 贷款合同等
筹资者
筹资与投资的比较 投资决策与筹资决策的目的不同，前者追求企业价值最

第三章 长期筹资决策
金融市场
市场：市场将供方与买方联系起来，以交换产品、 服务和资源，其根本作用是配臵资源，使资源得到 最有效的利用。 市场的分类：要素市场、产品市场与金融市场。