合伙中国众筹模式

国内股权众筹发展概况及其独特性研究（转自投资潮荣浩）导语：据统计，2014年上半年，中国众筹领域共发生融资事件1423起，募集资金1.88亿。

其中，股权类众筹事件共430起，募集资金1.56亿，占募资资金总额的83%，市场潜力巨大。

股权众筹最大的特点是投资回报通过股权的形式得以体现，风险比债权更高。

据统计，2014年上半年，中国众筹领域共发生融资事件1423起，募集资金1.88亿。

其中，股权类众筹事件共430起，募集资金1.56亿，占募资资金总额的83%，市场潜力巨大。

股权众筹最大的特点是投资回报通过股权的形式得以体现，风险比债权更高。

本文主要通过对国内股权众筹市场主要发展概况的梳理，及与其他众筹流程的对比，凸显股权众筹平台采用的独特“领投-跟投”模式设计，并分析其商业合理性。

最后，但从法律角度，分析该模式存在的合格投资者、非法集资和“领投人”准入机制风险，并提出改良建议。

现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。

相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再由项目的商业价值作为唯一标准决定。

只要是网友喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限可能。

众筹因为其低门槛、多样性、汇集草根力量、注重创意等特点，被众多业内外人士一致看好，被认为继2013年P2P网贷在国内野蛮生长之后，2014年国内互联网金融最火的领域。

传统金融机构、股权交易所、互联网企业、科技园区等纷纷试水众筹领域。

一般认为，众筹可以依据其模式分为四种，即债权众筹(Lending-basedcrowd-funding)、股权众筹(Equity-based crowd-funding)、回报众筹(Reward-basedcrowd-funding)和捐赠众筹(Donate-basedcrowd-funding)。

债权众筹，是投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金，其实质即是“P2P网络借贷”，目前在国内发展的最多和最快，典型代表如第一P2P、有利网、陆金所、宜信、开鑫贷、积木盒子、拍拍贷、人人贷等。

详解股权众筹操作流程一、股权众筹概述1.定义众筹（CrowdFunding）作为网络商业的一种新模式，来源于“众包（CrowdSourcing）”，与“众包”的广泛性不同，众筹主要侧重于资金方面的帮助。

具体而言，众筹是指项目发起者通过利用互联网和SNS （SocialNetworkingServices）传播的特性，发动众人的力量，集中大家的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。

股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者则通过投资入股公司，以获得未来收益。

这种基于基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。

客观地说，股权众筹与投资者在新股IPO时申购股票本质上并无太大区别，但在互联网金融领域，股权众筹主要指向较早期的私募股权投资，是天使和VC的有力补充。

2.分类从投资者的角度，以股权众筹是否提供担保为依据，可将股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹两大类。

前者是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹；后者是指股权众筹项目在进行众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任。

这种模式国内目前只有贷帮的众筹项目提供担保服务，尚未被多数平台接受。

3.参与主体股权众筹运营当中，主要参与主体包括筹资人、出资人和众筹平台三个组成部分，部分平台还专门指定有托管人。

（1）筹资人。

筹资人又称发起人，通常是指融资过程中需要资金的创业企业或项目，他们通过众筹平台发布企业或项目融资信息以及可出让的股权比例。

（2）出资人。

出资人往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付等方式对自己觉得有投资价值的创业企业或项目进行小额投资。

待筹资成功后，出资人获得创业企业或项目一定比例的股权。

（3）众筹平台。

众筹平台是指连接筹资人和出资人的媒介，其主要职责是利用网络技术支持，根据相关法律法规，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，供投资人选择，并在筹资成功后负有一定的监督义务。

股权众筹模式及操作办法一、股权众筹概述1.定义众筹（CrowdFunding）作为网络商业的一种新模式，来源于“众包（CrowdSourcing）”，但与“众包”的广泛性不同，众筹主要侧重于资金方面的帮助。

具体而言，众筹是指项目发起者通过利用互联网和SNS（Social Networking Services）传播的特性，发动众人的力量，集中大家的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。

股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者则通过投资入股公司，以获得未来收益。

这种基于基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。

客观地说，股权众筹与投资者在新股IPO时申购股票本质上并无太大区别，但在互联网金融领域，股权众筹主要指向较早期的私募股权投资，是天使和VC的有力补充。

2.分类从投资者的角度，以股权众筹是否提供担保为依据，可将股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹两大类。

前者是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹；后者是指股权众筹项目在进行众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任。

这种模式国内目前只有贷帮的众筹项目提供担保服务，尚未被多数平台接受。

3.参与主体股权众筹运营当中，主要参与主体包括筹资人、出资人和众筹平台三个组成部分，部分平台还专门指定有托管人。

（1）筹资人。

筹资人又称发起人，通常是指融资过程中需要资金的创业企业或项目，他们通过众筹平台发布企业或项目融资信息以及可出让的股权比例。

（2）出资人。

出资人往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付等方式对自己觉得有投资价值的创业企业或项目进行小额投资。

待筹资成功后，出资人获得创业企业或项目一定比例的股权。

（3）众筹平台。

众筹平台是指连接筹资人和出资人的媒介，其主要职责是利用网络技术支持，根据相关法律法规，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，供投资人选择，并在筹资成功后负有一定的监督义务。

合伙中国的众筹平台风险分析法律风险优筹年史望乙箔初晚懂碍仪五艾腰主侦抵碍耶裸毫弓０具嵞晚碍邻裸毫弓主具帧栓庄阔碍剑札０位习汤眠云具望乙箔嵞晚碍耶裸毫弓０素涂钻座暂涂专乌伊友０寿著越夜涂徐震龟专乌秃伸舱眉。

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国内众筹四种模式众筹（Crowdfunding）是指通过网络平台等方式，集合一大群普通人的小额资金，来支持创业项目或其他具有一定公益性的活动。

在国内，众筹已经形成了多种不同的模式，适应不同的需求和场景。

本文将介绍国内众筹的四种主要模式。

一、回报众筹模式回报众筹是指项目发起人向支持者承诺一定的回报或权益，作为回馈他们的支持。

回报通常包括实物、服务或权益等。

在这种模式下，支持者通过向项目发起人支付一定的金额，来购买项目的产品或服务，或者获得项目的特殊权益，比如先期体验、折扣购买等。

这种众筹模式通常适用于初创企业或创意产品的筹资，能够帮助项目发起人验证市场和产品的可行性。

二、捐赠众筹模式捐赠众筹是指项目发起人向支持者呼吁捐款，用于资助慈善事业、社会公益项目或其他非营利性活动。

在捐赠众筹中，支持者并不期望获得直接的回报或权益，而是出于对项目目标的认同、对社会公益的支持，自愿捐款。

这种众筹模式通常适用于需要大量公众支持和社会共识的项目，比如救助贫困儿童、救灾捐款等。

三、股权众筹模式股权众筹是指项目发起人通过众筹平台，向公众发行股权，以筹集资金支持项目的发展。

通过购买股权，投资者成为项目的股东，与其他股东共同分享项目的盈利和风险。

股权众筹通常适用于创业公司或成长性企业的融资，能够帮助项目发起人获得更多的资金和资源，推动企业的发展。

四、债权众筹模式债权众筹是指项目发起人通过众筹平台，向公众发行债权，以筹集借款资金。

投资者出借资金给项目发起人，项目发起人按照约定的利率和期限向投资者偿还本金和利息。

债权众筹通常适用于中小企业或个人的融资，能够帮助项目发起人获得短期流动资金，满足企业的发展和个人的消费需求。

无论是回报众筹、捐赠众筹、股权众筹还是债权众筹，它们都以互联网平台为基础，将个人与项目发起人、投资者连接起来，打破了传统融资的限制和门槛，实现了更加平等和民主的融资方式。

众筹模式的出现，不仅为创业者提供了新的筹资渠道，也为投资者提供了更多的投资机会，促进了社会资源的有效配置和经济的创新发展。

众筹融资的运作模式及其优劣势近年来，众筹融资逐渐成为了一个备受瞩目的话题。

众筹融资是指通过向一大群人募集资金来帮助一个项目或企业实现融资目标。

众筹融资的运作模式有其独特的优劣势，本文将就这些方面进行详细的探讨。

一、众筹融资的运作模式众筹融资一般分为四种类型：捐赠型众筹、股权型众筹、借贷型众筹和礼物型众筹。

捐赠型众筹是指无偿捐赠钱款，目的是支持创业公司或个人，例如慈善组织或文化项目。

股权型众筹是指向投资者出售项目或企业的股份。

投资者将成为股东，在企业赢利后，可以获得相应的股息或股份升值收益。

借贷型众筹是指借款者通过平台向金融公司或投资者申请贷款。

贷款人利用社交网络和共享经济模式，获取更低的利率和更灵活的还款方式等优势。

礼物型众筹是指基于奖励或预售模式的众筹。

筹资者会通过购买产品或服务的方式来支持一个项目。

二、众筹融资的优劣势1、优势首先，众筹融资可以大大降低融资成本。

传统融资方式需要获得金融机构的批准，而且通常需要支付高额的利息和其他费用。

众筹融资可以通过社交网络来推广项目，降低筹资成本，获取更多的资金。

第二，在众筹融资平台上，筹资者可以吸引更多的潜在投资者。

由于社交网络的存在，众筹者可以借助网络效应迅速积累粉丝和支持者，这样有助于筹资活动的扩大和成功。

第三，众筹融资平台可以为中小企业提供更多的融资渠道。

众筹融资适用于各种各样的项目，如创业、文艺、公益事业等。

这意味着，即使没有其他融资来源，中小企业也可以获得资金支持。

2、劣势然而，众筹融资也有其不可忽略的劣势。

首先，由于平台的抽成，众筹者需要承担更高的融资成本。

平台通常会从筹集的资金中抽取一定比例的费用，这意味着，众筹者需要通过更高的众筹目标来弥补这些费用。

其次，众筹融资带来的流动性风险比较高。

这是因为众筹者与投资者之间的关系通常是暂时的，一旦项目完成并返回想要的收益，投资者就会出现大规模的卖出。

最后，众筹融资也有一定的风险，因为无法保证筹资者的承诺。

概述：众筹，作为互联网金融的重要组成部分，翻译自国外的crowdfunding 一词，即大众筹资或群众筹资，香港译作「群众集资」，台湾译作「群众募资」，参照 Massolution 的一份报告，众筹可以分为四类：债权众筹、股权众筹、回报众筹、捐赠众筹。

众筹一般都通过互联网平台进行。

一、股权众筹的定义和特征股权众筹是众筹的一种表现形式。

股权众筹，顾名思义是以股权（股份）方式进行的大众筹资，具体而言就是指创业者向众多投资人融资，投资人主要用资金等作为对价换取创业企业的股权。

宽泛而言，在传统投资行业，投资者在新股 IPO（上市）的时候去申购股票其实也是股权众筹的一种表现方式。

在互联网金融领域，股权众筹通过网络进行较早期的私募股权投资，是对VC 的一个补充。

股权众筹的主要特征为：1、项目发起的低门槛，无论身份、地位、职业、年龄、性别只要有实体店想开分店都可发起项目融资；2、投资人大众性，投资人通常是普通草根民众，但也有一定门槛，要求一定的投资经验和风险承受能力，该类项目通常要求较高回报，但风险也更高，项目结束后分享项目的收益或承担项目的亏损；3、项目严格审核，如人人投平台的项目都是经过专业项目审核团队层层筛选而成的，投资人在投资之前会再次筛选，则通过两次筛选之后才投资人才进行投资；4、侧重解决初创型企业融资难，帮助初创型项目方融资，对社会经济推动起基础性作用。

二、股权众筹的主要参与方项目发起方：有项目缺乏资金投资方：对投资感兴趣，有一定的闲钱，可以接受股权作为回报，并具备一定投资经验和风险承受能力。

平台方：连接项目发起人和投资者的互联网金融平台（国外股权众筹代表：FundersClub国内股权众筹代表：人人投[以投资实体店项目为主]）第三方支付：将资金托管到第三方支付平台来保障投资人和项目方双方利益。

（备注：第三方支付不是必选的，也可以用其他的方式来保障双方利益）三、股权众筹的规则1、股权众筹项目必须在平台规定30 天内达到或超过目标金额才算成功2、在设定天数内，达到或者超过目标金额，项目即成功，投资者将钱款打入第三方支付托管账户，筹资项目完成后，投资人将会得到项目的股权，如果项目筹资失败，那么已获资金全部退还投资者3、投资者直接入股项目发起方公司或通过认购项目发起方成立的有限合伙企业方式入股项目发起方公司，投资者按出资比例或根据相关认购协议拥有发起方公司股权相关权益4、第三方支付托管账户的钱将分批打入有限合伙企业/项目发起方公司的账户，每次打入有限合伙企业/项目发起方公司需要经过所有投资人的同意四、兴起和发展股权众筹源于2012 年4 月，美国总统奥巴马签署了《2012 年促进创业企业融资法》(JOBS 法案)，进一步放松对私募资本市场的管制，法案允许小企业在众筹融资平台上进行股权融资，不再局限于实物回报；同时法案也做出了一些保护项目支持者利益的规定。

股权众筹常见运作模式介绍一、股权众筹概述1.定义众筹（CrowdFunding）作为网络商业的一种新模式，来源于“众包（CrowdSourcing）”，但与“众包”的广泛性不同，众筹主要侧重于资金方面的帮助。

具体而言，众筹是指项目发起者通过利用互联网和SNS（Social Networking Services）传播的特性，发动众人的力量，集中大家的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。

股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者则通过投资入股公司，以获得未来收益。

这种基于基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。

客观地说，股权众筹与投资者在新股IPO时申购股票本质上并无太大区别，但在互联网金融领域，股权众筹主要指向较早期的私募股权投资，是天使和VC的有力补充。

2.分类从投资者的角度，以股权众筹是否提供担保为依据，可将股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹两大类。

前者是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹；后者是指股权众筹项目在进行众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任。

这种模式国内目前只有贷帮的众筹项目提供担保服务，尚未被多数平台接受。

3.参与主体股权众筹运营当中，主要参与主体包括筹资人、出资人和众筹平台三个组成部分，部分平台还专门指定有托管人。

（1）筹资人。

筹资人又称发起人，通常是指融资过程中需要资金的创业企业或项目，他们通过众筹平台发布企业或项目融资信息以及可出让的股权比例。

（2）出资人。

出资人往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付等方式对自己觉得有投资价值的创业企业或项目进行小额投资。

待筹资成功后，出资人获得创业企业或项目一定比例的股权。

（3）众筹平台。

众筹平台是指连接筹资人和出资人的媒介，其主要职责是利用网络技术支持，根据相关法律法规，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，供投资人选择，并在筹资成功后负有一定的监督义务。

打工人变合伙人，连锁门店的合伙人机制如何设计在经历3年的疫情后，商场恢复营业，烟火气渐浓，各类连锁门店的生意也开始好转，如餐饮、服装、儿童娱乐等，在门店层面如何激励店长等核心人员，提升盈利能力，加快拓展速度，对于很多经营连锁门店的企业都是难题。

如何有效激发门店工作人员积极性，要从门店合伙人的角度思考，只有把员工的身份从打工人转变为合伙人，才能最大化地激发他们的积极性。

在门店合伙人方案设计上，激励模式我们认为可分为4类：超额利润激励、虚拟分红激励、模拟投资分红激励、投资分红激励。

超额利润激励：不出资，分增量。

适用于门店规模较大，管理较复杂，激励范围较广的情况比如，2015年，永辉正式发布《永辉超市股份有限公司2015年门店合伙人方案》，以门店盈利提升为导向的超额利润分享制度应运而生。

具体来看，永辉以门店为单位，把门店整体业绩任务达成作为参与分红的前提条件（门店分红条件：门店（季度）销售达成率≥100%，（季度）利润总额达成率≥100%），从营运部门到后勤部门，从员工到店长均参与，如果实际经营业绩超过了设立的标准，增量部分的利润按照比例在总部和门店（合伙人）之间进行分配。

若没有完成考核条件，则不再进行分红。

虚拟分红激励：不出资，分总量。

适用于激发店长的工作积极性，培养新店长，实现人才裂变比如，海底捞的“师徒制”。

为激励优秀店长，店长可以有两个选择：①店长自己管理门店利润的2.8%；②自己门店利润的0.4%＋徒弟店利润的3.1%＋徒孙门店的1.5%。

以年利润100万为例，如果店长只干好自己的餐厅，则可得到2.8万的奖金；但是如果店长带出了2个徒弟店（每年利润也为100万），则店长奖金可达到100*0.4%+2*100*3.1%=6.6万，店长收益翻了1倍多。

模拟投资分红：出资，分总量。

适用于轻资产运营的门店，通过“模拟投资”的形式充分调动门店合伙人的积极性，提升店面盈利能力的情况比如，链家的“门店合伙人机制”。