上市公司ST板块退市制度研究

上市公司退市机制研究一．上市公司退市概念上市公司退市，是指一家股份公司的股票在证券交易所集中交易市场上市交易后，由于经营所处的内外部经营条件的变化使其不再符合相关法律规定的上市条件，从而使其股票退出证券交易所集中交易的一种法律行为。

一个完善而且成熟的证券市场，必定是一个遵循市场规律、能使上市公司优胜劣汰、有进有出的市场,它可以引导市场投资者培养理性的投资理念，规范上市公司合理经营，更好的服务于蓬勃发展的市场经济。

二．我国现行上市公司退市机制存在的问题比较发现，当前我国上市公司退市制度主要存在以下几个方面的问题：（一）退市事由方面存在的问题1.主动退市制度没有得到有效贯彻执行在我国由于”壳”资源的匮乏，因而费尽气力进入证券交易所的上市公司往往拥壳自重，不会轻易的主动退出证券交易市场。

当公司出现可以主动的情形时，他们采取的措施并不是申请退市，而是千方百计的去弄虚作假，造成我国主动退市制度的设定成了一个摆设。

2.我国法律没有规定自动退市制度目前我国退市类型只有强制退市一种，公司退市自主权不强。

而成熟的证券市场把退市分为三种类型：强制退市、主动退市和自动退市。

既有上市公司不符合规定的上市标准时由证券交易所使其强制退市，也有上市公司在考虑各种主、客观因素后主动退市。

而我国只有强制退市一种。

(二)退市标准和退市程序存在的问题1.标准的细化问题目前我国退市标准相对单一，可操作性欠缺。

关于上市公司的退市标准，可以分为数量标准和非数量标准两个尺度。

发展至今我国退市制度的核心一直没有变动，还是以”连续亏损的持续区间”作为衡量尺度，而对于股权分布、股票市值、净资产等的具体细节基本没有涉及。

2.退市程序存在不足st、*st存在的原因是证券监管者为了保护投资者的利益，而设置投资风险警示向公众投资者提示上市公司存在的可知风险。

但这些设置初衷良好的制度在实施的过程中却被改变了原意。

实际操作中，往往被冠上st、*st的股票却成了抢手的香饽饽。

ST板块交易策略大全｜最退市规则ST板块是指具有特殊风险的股票，常常伴随着公司经营困难、财务风险以及退市风险。

由于ST股票交易存在较大的不确定性，因此投资者在ST板块交易时需要制定相应的策略来控制风险并寻求收益。

下面是一些常见的ST板块交易策略：1.市场情绪判断策略：ST板块的股票通常会受到市场情绪的影响较大，投资者可以根据市场风险偏好、资金流向以及证券市场的整体表现来判断ST板块的投资机会。

例如，在市场情绪低迷时可以适当关注ST股票，等待市场情绪改善后再进行交易。

2.财务指标分析策略：ST板块的股票往往伴随着财务风险，投资者可以通过财务指标的分析来评估公司的盈利能力、偿债能力以及运营能力，选择具有较好财务状况的ST股票进行投资。

3.行业分析策略：ST板块的股票往往集中在一些特定的行业，投资者可以通过行业分析来选择具备较好发展前景的ST股票。

例如，可以选择在产业结构调整、政策支持等因素下具备竞争优势的ST股票进行投资。

4.事件驱动策略：ST板块的股票常常会伴随着一些重大事件，例如公司的重组、资产重组、高层管理层变动等。

投资者可以根据这些事件的发生来选择投资时机，例如在重组预期明确、执行力度加大时适时入场。

5.技术分析策略：对于善于运用技术分析的投资者来说，可以通过对ST股票的技术图表进行分析，寻找买入、卖出的时机。

例如，可以通过均线、指标等技术工具来判断ST股票的趋势及反转信号。

需要注意的是，ST股票交易具有较高的风险，投资者在制定交易策略时应结合自身的风险承受能力、投资目标以及资金状况进行合理判断，并避免过度集中投资或过度交易。

此外，投资者应及时关注ST股票相关的政策变化、公司公告以及市场动态，及时进行调整和决策。

最终，投资者应形成自己的交易策略，并进行反思和总结，不断完善和调整策略，以提高投资决策的准确性和盈利能力。

２０１７年４月刊第１０期当代经济摘要：自我国资本市场逐渐开放以来，一直承受着不小的压力，退市制度的完善对我国上司公司总体资质的提高具有重要意义，当前的退市制度在实践中还存在一些问题，虽然在２０１５年新出台的退市新规增加了强制退市，但是通过和其他国家退市制度的对比，中国的退市制度还有很长的路要走。

本文通过对ＳＴ博元退市事件的分析，提出一些完善我国退市制度的对策。

关键词：退市制度；退市标准；退市程序从ＳＴ博元看我国上市公司退市制度的问题与改进蒋嫚丽，张庆（湖北经济学院，湖北武汉４３０２０５）一、＊ＳＴ博元退市事件２０１６年３月２１日，上海证券交易所发布公告称，终止（股票代码６００６５６）珠海市博元投资股份有限公司股票上市。

根据公告，上海证券交易所于同年４月２９日期后，五个交易日之内，对其予以摘牌，该公司的股票被终止上市了。

博元退市的主要原因是财务造假，在证券市场中，它是第一家因为财务造假而退市的公司。

２０１１年４月２９日，监管部门发布公告称，华安新泰作为其控股股东，承诺三亿八千万元的资金其实是空谈。

为了粉饰事情的真相，公司采取了各种伪造票据、虚构交易的手段，从２０１１年的财务造假，到２０１４年开始就已经处于亏损状态，数额巨大，并且会计师事务所给出了“无法给出审计意见”的结论，同时发现公司在２０１１年４月２９日出现了重大信息披露错误，严重误导了投资者和市场，博元的窟窿越来越难补，直到２０１６年３月２１日东窗事发，使得博元成为我国首个被强制退市的公司。

从２０１０年开始，退市博元的年收益波动变得十分剧烈，虽然会计师事务所连续四年给出了无保留意见，但是据报表显示，博元２０１１年的营业收入从５３．４万元一下子陡升到２０１２年的１９１２２．４９万元，净利润增长率达到了１２５．２％，尽管当时博元董事会的公告表明这些资金来自于股东的无偿捐赠，但这已经不得不让人怀疑博元已经处于无法正常盈利的边缘，只能靠股东或场外融资来达到粉饰财务报表的效果以至于扭亏为盈，尽力摘掉＊ＳＴ的帽子。

st退市机制
ST退市机制是中国证券市场的一项重要制度。

ST是指“特别处理”，即股票处于退市风险警示状态。

该制度的实行主要目的是保护投资者的利益，维护证券市场健康稳定发展。

ST退市机制是中国证券交易所根据法律法规和规章制度制定的，主要适用于在连续三年中，净资产为负数，净利润为负数，资产负债率大于百分之75的企业。

如果企业符合以上标准，中国证券交易所将会对其进行ST处理，并且决定其是否被退市。

如果企业被退市，那么股东的股票将会被注销，并被强制清算。

如果企业得到了更好的发展，那么ST处理将被撤销并恢复正常上市。

ST退市机制的实行对于维护证券市场的稳定健康发展具有非常重要的作用。

首先，该机制能够鼓励企业保持良好的运营状况，以避免被ST 处理和退市处理。

这能够保证公司充分尊重投资者的权利和利益，加强企业治理和内部管理。

其次，ST退市机制能够保护投资者免受投资风险的影响。

由于企业经营不善或存在严重问题，股票价格可能会暴跌，投资者应当及时撤离以避免损失。

最后，ST退市机制的实施能够促进证券市场的透明度和规范化，让市场能够更有效地发挥其价值和作用，在促进经济发展和提高社会财富的同时保证投资者和企业的公平和自由。

总之，ST退市机制是中国证券市场中非常重要的一项制度，能够保护投资者的利益，促进企业的持续健康发展，以及维护市场的稳定和透明度。

与此同时，我们也应该重视不断完善该制度，避免出现灰色地带，以及鼓励企业持续发展并尊重投资者利益。

只有这样，我们才能够确保证券市场健康、稳定、安全的发展，为社会经济发展和人民幸福贡献自己的力量。

上市公司的st制度
ST制度是中国资本市场上的一种特殊股票交易制度，指的是“特别处理”(Special Treatment)。

根据中国证监会的相关规定，当某家上市公司连续两年净利润为负值或连续三年
净资产为负值时，该公司的股票将进入ST状态。

ST状态下的股票交易有以下特点：
1. 交易限制：ST股票在交易所上市时会受到一些交易限制，包括交易时间限制、交易价格波
动限制和交易数量限制等。

2. 风险警示：交易所会给予特别标识，以提醒投资者该股票存在一定的风险。

3. 信息披露要求：上市公司在ST状态下需要按照更为严格的要求公开披露信息，以增加透明度。

4. 投资者注意：对于投资者来说，ST股票存在较高的风险，因此需要谨慎对待，进行充分的
风险评估和投资决策。

ST制度的实施旨在保护投资者利益，减少因连续亏损或资不抵债等问题导致的投资风险。

同时，该制度也鼓励上市公司加强风险管理、改善财务状况，以提升公司的经营质量和投资价值。

退市制度变革与ST企业盈余管理方式研究作者：王晨来源：《财经界·上旬刊》2020年第01期关键词：退市制度变革; ST企业; 盈余管理退市制度作为我国资本市场的重要机制，对经济运行效率的提升有着至关重要的作用。

对于ST企业（根据2012年沪深交易所股票上市规则，上市公司出现财务状况或者其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，其投资权益可能受到损害的，将对该公司股票交易实行特别处理的风险警示，主要包括退市风险警示（*ST）与其他风险警示（ST）。

本文将ST与*ST公司统称为ST企业。

）而言，其若不能在退市制度规定的整顿期内脱离困境，将会处于濒临“死亡”的危险境地。

所以，有着强烈保“壳”动机的ST企业往往会结合使用多种盈余管理方式来扭亏为盈，实现状况改善，但这也致使很多实际上未能改善的ST企业总能在关键时刻“起死回生”，与退市制度所设立的“优胜劣汰”目标亦背道而驰。

基于上述问题与背景，结合2012年我国退市制度进行的重大变革2012年沪深交易所分别发布了《上海证券交易所股票上市规则（2012年修订）》、《深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2012年修订）》，对退市制度进行了重大变革。

由于创业板在2012年取消了退市风险警示制度，本文的研究范围不包括创业板上市公司。

本文将深入分析此次制度变革是否会影响ST企业的盈余管理方式？能否有效抑制其盈余管理方式，产生治理效应？希望通过上述问题的探讨，能更好地补充ST企业盈余管理方面的文献研究，并为有关监管政策的制定与完善提供一定依据。

我国退市制度的发展主要历经三个阶段（民生证券证券市場退市制度课题组，2018）：探索期（1993-2001年）、建立期（2001-2011年）、完善期（2012年至今）。

其中，退市流程主要有三个阶段：退市风险警示、暂停上市、终止上市，ST企业主要存在于风险警示阶段。

金融天地299证券市场的上市公司退市制度比较研究张妍妍 四川大学经济学院摘要：本文以美国、日本和香港三地的上市公司退市制度为例，对比分析这些国家和地区的退市标准和退市程序，总结出成熟证券市场上市公司退市制度的主要特征。

在比较研究的基础上，论证国外证券市场的上市公司退市制度对我国的启示和借鉴意义。

关键词：上市公司退市制度；对比；借鉴中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)025-0299-01由于我国证券市场的发展时间较短，经验不足，加之中国特有的国情，目前我国证券市场退市制度还存在很多不成熟不完善的地方。

而在国外成熟发达的证券市场上，上市公司退市制度的发展已经有了近百年的历史，并在实践运行的过程中得以不断地充实和完善。

吸收和借鉴成熟证券市场的经验，有利于健全我国现有的上市公司退市制度。

一、成熟证券市场的上市公司退市规则（一）美国上市公司的退市规则依据美国纽约证券交易所的《纽约证券交易所上市公司指南》第801-809条的规定，其退市标准有以下特点：第一是退市标准中的数量标准规定得十分全面和具体，并且在标准的选取上更加注重表达股票的流动性和股票价值的指标，即是更加重视“公开发行股票”这一行为特征；第二是非数量标准也规定得很详尽，涉及面比较广；第三是主板交易所和二级市场退市标准的侧重点不同，主板市场更注重公司的基本面，标准设定大多数与上市公司的持续上市能力有关。

而后者更注重市场交易，退市标准多与交易指标相关。

第四是纳斯达克市场对公司独立董事的数量做了明确规定，即是说退市标准对公司治理机制的实施有所要求。

（二）日本上市公司的退市规则日本东京证券交易所上市公司的退市标准有以下特点：第一是退市标准相对简单和精炼，不过其非数量标准规定得比较全面，具有较好的可操作性；第二是退市标准与上市标准相对应，且退市标准低于上市标准，体现了“严进宽出”的证券机制。

东京证券交易所上市公司退市程序有以下特点：第一是退市程序首先是对股票进行特别处理，这一点与我国的退市制度类似；第二是如果公司未达上市标准则作进一步限制，体现了退市程序中的缓冲机制；第三是根据原因的不同退市程序分由不同的机构处理：因未达上市标准退市的由整理处处理，因违规行为退市的由监理处处理；第四是宣告退市后的上市公司股票还可以继续交易三个月。

《上市公司退市_理论分析和制度构建》篇一上市公司退市_理论分析和制度构建上市公司退市：理论分析与制度构建一、引言随着中国资本市场的日益成熟，上市公司退市已成为一个备受关注的话题。

退市，即上市公司因各种原因不再符合交易所的上市条件，被终止上市。

这一现象不仅对上市公司自身产生深远影响，也对投资者、市场监管机构等产生重要影响。

因此，对上市公司退市的理论分析和制度构建进行研究，对于维护资本市场秩序、保护投资者利益具有重要意义。

二、上市公司退市的理论分析1. 退市的原因上市公司退市的原因主要分为两类：一是公司自身经营问题，如财务状况恶化、违规违法行为等；二是市场环境变化，如市场供需关系、政策法规变化等。

这些因素导致公司无法满足交易所的上市条件，最终被终止上市。

2. 退市的影响上市公司退市对各方面产生的影响是深远的。

对上市公司自身而言，退市意味着公司失去了资本市场融资的渠道，需要重新考虑自身的经营策略和发展方向。

对投资者而言，退市可能导致其投资损失，特别是那些盲目追涨杀跌的投资者。

对市场监管机构而言，退市是市场优胜劣汰机制的一种体现，有助于提高市场整体质量。

三、上市公司退市的制度构建为了规范上市公司退市行为，保护投资者利益，维护市场秩序，需要构建完善的退市制度。

以下是一些建议：1. 完善退市标准交易所应制定明确的退市标准，包括财务指标、治理结构、信息披露等方面的要求。

同时，应建立科学的退市预警机制，提前告知公司可能面临的风险。

2. 加强信息披露上市公司在退市过程中应加强信息披露，确保信息的真实、准确、完整、及时。

投资者应充分了解公司的财务状况、经营情况、退市风险等信息，做出理性的投资决策。

3. 完善投资者保护制度应建立完善的投资者保护制度，包括退市风险警示制度、投资者赔偿制度等。

对于因上市公司退市而遭受损失的投资者，应提供相应的赔偿和救济措施。

4. 加强监管和执法力度市场监管机构应加强监管和执法力度，严厉打击上市公司违规违法行为。

股市st 退市规则股市的退市规则是指某只股票不再在证券交易所上市交易的规定和程序。

退市是指股票从交易所正式摘牌，不再在交易所进行交易。

每个国家和地区的股市都有自己的退市规则，下面将以中国A股市场为例，详细介绍退市规则，包括退市原因、退市标准和退市程序。

一、退市原因1. 重大违法违规：公司存在重大违法违规行为，如虚假陈述、内幕交易、信息披露违规等。

2. 严重财务危机：公司出现严重的财务危机，如连续亏损、巨额债务无法偿还等。

3. 管理层失职：公司管理层存在失职行为，如严重违反公司治理原则、内部控制不力等。

4. 信息披露不及时、不准确：公司未按规定及时、准确地披露重大信息。

5. 股东减持：公司股东大规模减持股票，导致股价大幅下跌。

6. 经营状况恶化：公司的主营业务遭遇重大困难，经营状况持续恶化。

7. 股票交易活跃度不足：公司股票交易活跃度低于一定标准，市场流动性不足。

二、退市标准中国A股市场的退市标准主要包括以下几个方面：1. 股票价格连续低于面值：股票连续30个交易日的收盘价低于股票面值。

2. 连续亏损：公司连续三个会计年度亏损且累计亏损额超过公司净资产的50%。

3. 被责令改正并处以罚款：公司因违法违规行为被责令改正并处以罚款。

4. 被责令暂停上市：公司因严重违法违规行为被证监会责令暂停上市。

5. 重大违法违规行为：公司存在重大违法违规行为，并被证监会认定为不宜继续在交易所上市。

6. 其他情形：公司根据法律法规、证券交易所规定或者交易所认为不宜继续在交易所上市的其他情形。

三、退市程序中国A股市场的退市程序主要包括以下几个步骤：1. 监管部门介入：当公司符合退市标准或存在其他不宜继续在交易所上市的情形时，交易所会将公司列入特别处理股票名单，并报请中国证监会批准。

2. 公告通知：交易所会向公司发出退市风险警示公告，公告内容包括公司退市风险的原因、可能的退市结果以及公司应该采取的措施。

3. 退市风险警示期：公司进入退市风险警示期，期间交易所会对公司进行监管和督促整改，要求公司积极采取措施解决退市风险。

st退市规则ST退市规则是中国证监会为规范上市公司运作和保护投资者利益而颁布的退市制度。

ST是“Special Treatment”的缩写，意为特别处理，是指股票交易出现重大违规甚至面临退市风险的公司标识。

下面我们将为您介绍ST退市规则的细节和意义。

一、 ST退市规则的适用范围ST退市的适用范围主要包括以下几个方面：1. 客观情形方面：上市公司的主营业务出现重大问题，或者公司财务信息出现严重失真和瞒报的情况。

2. 行为质量方面：公司高管出现违规行为，如内幕交易、大股东减持、信披违规等情况。

3. 其他重大风险方面：涉诉、涉税、管理混乱、站上退市风口等方面。

二、 ST退市规则的退市标准ST退市的退市标准主要有以下几个方面：1. 最近两年净利润为负且累计净利润为负数。

2. 公司主营业务出现重大问题，涉及被监管当局处罚、重大违规等情况。

3. 公司财务信息出现严重失真和瞒报的情况。

4. 公司高管出现违规行为，如内幕交易、大股东减持、信披违规等情况。

5. 其他重大风险，如涉诉、涉税、管理混乱、站上退市风口等。

三、 ST退市规则的实施程序ST退市的实施程序主要包括以下几个环节：1. 交易所告知：上市公司出现ST标志后，交易所将对其进行告知，要求公司及时止损和缓解市场对公司的危机情绪。

2. 问询函通知：交易所向公司发出问询函，要求公司就其高管违规、财务信息失真等情况进行解释说明。

3. 撤销恢复：公司必须在交易所所规定的合理期限内进行深度整改。

如果整改措施获得证券交易所的认可，公司可以申请撤销ST标志或恢复正常交易。

4. 暂停上市：如果公司在规定的期限内无法完成整改，或者整改措施未得到证监会认可，交易所将暂停其上市交易。

5. 退市处理：如果公司在暂停上市期间无法取得重大进展，交易所将启动其退市处理流程，给予退市标志，并公告其退市事实。

四、 ST退市规则对市场的影响1. 规范市场秩序：ST退市规则的出台保护了市场的整体运作和投资者的利益，促进了市场的健康发展，并规范了资本市场的运作秩序。

ST公司生死存亡、注册制下退市规则解析在中国股市的历史上，ST股票一直是备受争议的。

ST股票是指在连续两年亏损，或者被下发重大违法失信行为的通知后，被证券交易所暂停上市的股票。

近年来，中国股市将从信息披露追求到市场稳定发展的转型加速，自2018年11月1日起正式实施的注册制改革也在加强中，这就意味着ST股票在未来的风险将会更高。

本文将从新规定下ST公司退市规则进行深入解析。

第一，对于连续亏损的ST公司，其退市规则也有所变化。

在原来的规定下，ST公司连续亏损三年，依法强制终止上市;而在新规下，连续亏损一年就可能面临退市风险，证券交易所可以自主决定是否暂停公司上市，并在一定期限内采取必要措施帮助公司恢复盈利，超过期限后公司仍未恢复盈利的，将强制退市。

此外，被依法处罚引发市场恐慌等情况也将引发即时退市。

第二，对于非经营性破产的ST公司，如原则上不执行缓退，而应采取强制退市措施。

由于ST公司多年通常没有持续的财务数据，以往无法强制退市，新规将ST公司的退市纳入“好公司退市”体系，赋予交易所更大的决定权限和弹性，将缓退策略考虑为一种选择，而非必要策略。

第三，新规将会对退市风险警示阶段进行了改善，对于上市公司的风险提示，将给予监管部门更大的权利，推动更客观、合理、规范
的风险警示管理。

同时，将加强与信用评级机构的配合，进一步提升风险警示有效性，防范风险。

总而言之，新的注册制下ST公司退市规则全面进一步完善，并力图挽救当前恶化严重的股市生态。

对于风险警示市场，将发挥监管定位的作用, 防范化解风险，保护中小投资者的利益，狠抓信息披露，规范市场机制，不断提升市场透明度，确保A股市场健康稳定发展无违法运作。

st板块退市规则
ST板块是指特别处理板块，即上市公司股票因违反了交易所规则而被实施特别处理的板块。

退市是指上市公司股票在交易所正式摘牌，不再在交易所上市交易。

ST板块退市规则主要包括以下几个方面：
1.连续亏损退市规则：上市公司连续亏损两年并且股东权益为负值时，将被实施特别处理，股票标注为ST。

若连续亏损三年，将被交易所强制退市。

2.违规退市规则：上市公司在财务报告中存在虚假记载、重大遗漏等严重违反会计准则的情况，或者存在重大违法违规行为，将被实施特别处理，股票标注为ST。

违法违规行为包括恶意串通、内幕交易、违规融资等。

在一定时间内没有整改，将被交易所强制退市。

3.其他特殊情况退市规则：包括公司实施重大资产重组，但未能按时完成交易的、公司通过股票发行募集资金的，但未能按时完成项目的、公司发生法定终止事由等情况下，也可能被实施特别处理，股票标注为ST，最终可能被交易所强制退市。

需要注意的是，特别处理期限为6个月，若在特别处理期限内未能扭转连续亏损或整改违规行为，交易所将提起强制退市程序。

退市后，上市公司股票将不再在
交易所上市交易，投资者无法在交易所买卖该股票。

上市公司st退市的条件一、退市制度退市制度，资本市场一项基础性制度，是指证券交易所制定的关于上市公司暂停、终止上市等相关机制以及风险警示板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市配套机制的制度性安排。

二、主动退市1、主动退市公司可以随时向交易所提出重新上市申请，强制退市公司在交易所规定的间隔期届满后、才可向交易所提出重新上市申请。

2、无论是被动强制退市公司、还是主动退市公司，若要申请重新上市，必须满足一定的条件。

但是，上市公司退市到新三板之后同样可以进行重大资产重组、甚至被“借壳”，若实施重组或“借壳”，借壳主体可能符合三年净利润等指标要求，主动退市公司可以随时申请重新上市的这个政策优惠，就可转变为真正的现实红利。

3、主动退市的政策优惠不仅体现在重新上市的申请时间间隔上，交易所对主动退市公司在重新上市条件、程序、信息披露、交易安排等方面也有优惠，对此会区分主动退市公司与强制退市公司，以及强制退市公司所触及强制退市指标的不同作出差异化安排。

三、强制退市1、一是显著降低成本，不再需要满足证监会、交易所对信息披露的要求，如定期申报等，公司在法律和会计上所花的费用显著降低，并消除为遵守相关规定而产生的内部成本（其中包括高级管理人员为遵守有关规定所花费的时间与精力等）；2、二是当公开市场不能给公司一个恰当的估值时，退市能帮助公司实现全面的价值并提高公司基于其现金流、收入预测和现金余额来获得外部融资的能力，而非基于其可能被低估的股票价格来获得外部融资；3、三是私有化让管理层专注于长期发展目标和策略，而不是迎合市场的短期期望；4、四是避免公司的业务被公众审查并最大限度地减少公司披露那些竞争对手可以利用的敏感信息；5、五是增加对公司股东来源的认识和控制，防止恶意收购，并减少对其他小股东提供服务所花费的成本；6、六是其他企业管理的灵活性；7、七是减少代理成本，通过退市，公司的股权往往会集中在管理层或少数大股东手中，在一定程度上可以使公司所有权和控制权结合，从而有效解决代理成本问题。

当前我国上市公司ＳＴ制度存在的问题及对策作者：颜秀春来源：《商业时代》2008年第21期中图分类号：F830.91 文献标识码：A内容摘要：当前我国上市公司ST制度在特别处理的度量标准、企业评价指标体系等方面存在不合理，影响了我国股票市场的健康发展。

本文在深入分析其存在的问题的基础上提出了相应的完善对策。

关键词：ST制度上市公司盈余管理我国证券市场自1998年引入ST制度以来，已有200多家A股上市公司先后受到特别处理，占上市公司总量的10%左右。

不可否认，我国证券管理部门设计ST制度的初衷是为了保护投资者利益，促进我国股票市场健康发展。

但随着股票市场的发展、监管政策日益完善、上市公司经营状况的不断变化，早期ST制度的弊端越来越引起人们的关注，如何完善ST制度已成为学术界又一个新的课题。

本文针对当前我国上市公司ST制度存在的问题进行定性分析并提出相应的对策。

我国上市公司ST制度存在的问题当前上市公司被特别处理的依据主要是公司的财务状况出现异常，判断财务状况异常的主要依据是上市公司连续两年出现亏损或公司的净资产低于公司股票面值。

本文认为这种制度安排存在以下几方面的问题：（一）特别处理的度量标准不合理现行ST制度是以亏损作为度量标准的。

利润（亏损）是公司一定时期的收入与成本费用相配比的结果，上市公司在一个会计期间内所取得的收入大于其发生的相关成本费用，企业就可获取盈利；反之，则会发生亏损。

从利润的定义可以看出，亏损和盈利本身不是一个很精确的值，它们之间的界限有点模糊，例如，一家上市公司连续两年微利或少许亏损，这对于该公司的经营结果来说几乎是一样的，但根据现行的ST制度，连续两年微利即两年累计有少许盈余的上市公司即为财务状况正常的公司，那么该公司的股票可以正常交易，其生产经营活动将不受影响。

如果上市公司连续两年有少许亏损，该公司即被认定为连续两年亏损而被特别处理，公司名称前加ST，日最高涨跌幅5%，设想如果公司第三年继续有少许亏损，则该公司按规定必须退市，公司的正常生产经营活动被完全打乱，供应商的融资政策、信用政策将变得更加严厉，公司的融资成本、采购成本将会不断上升，公司的社会形象受到严重的影响，公司的财务状况将会进一步恶化，如此恶性循环，公司业绩难以提升。

我国上市公司退市制度研究摘要上市公司退市制度是证券市场制度体系的重要组成部分，完善退市制度能够有效保证证券市场的高效有序发展。

我国已基本建立了上市公司退市制度，但该制度还很不完善，这在一定程度上阻碍了其功能的发挥。

依据我国现有退市制度的相关规定和运行现状，有针对性地提出进一步健全我国上市公司退市制度的对策，有利于我国早日健全上市公司退市制度。

关键词：上市公司；退市原因；退市制度；证券市场一、中国退市制度变化的情况2012年5月1日起实施的创业板退市制度拉开了中国股市退市制度改革的大幕，改革后的主板退市制度不仅弥补了现行退市标准和程序的不足，还通过新增指标完善了净资产、营业收入、非标审计意见等相关退市标准，并且新增了股票成交量、股票收盘价两个市场交易方面的退市标准，明确了恢复上市和重新上市的条件，同时保障新旧退市制度的平稳衔接和过渡。

(一)主板、中小板上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的、出现最近连续两个会计年度营业收入低于1000万元人民币的,其股票将实行退市风险警示;公司股票实行退市风险警示后,首个会计年度营业收入仍低于1000万元人民币的,其股票将暂停上市;公司股票暂停上市后,首个会计年度营业收入继续低于1000万元人民币的,其股票将终止上市;股票成交价格连续低于面值,上市公司出现连续20个交易日每日股票收盘价均低于每股面值的,其股票将直接终止上市等。

(二)创业板4月20日正式发布的《创业板上市规则》明确了创业板退市相关规定,主要包括八大亮点:创业板暂停上市考察期缩短到一年;创业板暂停上市将追述财务造假;创业板公司被公开谴责三次将终止上市;造假引发两年负净资产直接终止上市;创业板借壳只给一次机会补充材料;财报违规将快速退市;创业板拟退市公司暂留退市整理板;创业板公司退市后纳入三板等,并自2012年5月1日起施行。

二、退市制度难以真正建立的原因分析1.非市场化的发行制度导致壳资源的价值太高。

我国上市公司退市问题研究的开题报告一、选题背景我国证券市场经历了数十年的发展和改革，上市公司数量也在不断增长。

然而，随着市场经济的快速发展和加强监管的要求，上市公司的质量逐渐成为市场的重要问题。

随着市场化进程的推进及监管力度加强，保证上市公司的质量和合规程度已成为市场化经济运行的关键。

退市制度是保证市场纯净和管理的一个机制，其在市场中的作用愈加突出，成为维护股票市场、保护投资者权益的一道屏障。

我国证券市场迅速发展，但是退市问题仍存在大量问题，尤其是审核与监管的问题，这对于追求公平公正的股票市场构建，建立健全的退市机制和完善的退市审核制度具有重要意义。

二、研究意义本论文将针对我国证券市场上市公司退市问题进行研究，主要目的在于：1、探讨我国上市公司退市制度、相关法规及规定的现状并分析存在的问题，以期通过对其研究分析，提出改进制度和法规的建议，进而完善退市制度，保证证券市场的稳定和健康发展；2、以创新为引领，研究退市制度的优化方案，并探究引进国际先进的退市制度进行借鉴，适度地借鉴海外的经验和做法，把握国际证券市场发展的先进趋势，对于我国退市制度完善和市场整体稳定性的提升具有重要意义；3、通过对退市相关案例和数据进行统计分析，总结欺诈发行和信息不披露等问题的原因和特征，在此基础上提出解决方案，进一步完善我国退市制度。

三、研究内容本课题的核心研究内容如下：1、我国退市制度的研究及其历史演变；2、我国退市制度、法规及规定的现状分析；3、退市的经济社会影响与特征分析；4、国际先进退市制度的研究及借鉴；5、退市机制的优化建议。

四、拟采取的研究方法及技术路线本研究拟采取文献研究和实证研究相结合的方法，其中首要任务是对文献和相关信息做系列探讨，并结合实际案例分析，通过统计分析以求更深层次地解析退市问题的实质。

具体技术路线如下：1、收集和整理退市制度的相关文献和信息；2、梳理我国退市制度的基本框架，并建立理论框架；3、对退市案例及数据进行抽样、分类、归纳和分析；4、总结全球退市制度的优点和缺点，提出借鉴建议；5、根据对研究成果的评估，提出我国退市制度优化的建议与完善方案。

st退市制度股市是一个国家经济发展的重要组成部分，而股票的退市制度是保证股市健康发展的重要保障。

股票退市是指公司的股票从证券交易所的上市交易板块中撤出的过程，退市既是股市中的正常现象，也是市场自律机制的体现，它能够有效地保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正、公开的原则，增强市场的竞争力并提高交易效率。

股票退市制度的建立可以说是一个长期的积累和完善的过程。

此前，我国股市退市制度相对较为落后，退市公司经常导致投资者的利益损失，给整个市场带来了困扰。

随着我国股市改革的不断深入，退市制度提供了更加清晰、透明的规范，对股票退市的管理进一步加强。

首先，股市退市制度健全了退市标准。

退市标准是股票退市制度的核心。

完善的退市标准可以有效地避免退市公司的信息不对称和内幕交易，提醒投资者进行风险评估和风险防范。

同时，退市标准的严格执行也可以有效地减少市场中的垃圾股票，维护市场秩序和信心。

通过严格的退市标准，可以清除市场中的投机行为和市场扭曲，使市场呈现出更加健康、稳定的状态。

其次，退市制度加强了退市整理期的管理。

退市整理期是指股票退市后经过一定时间的整理和清算过程。

在整理期内，公司仍然需要履行责任，保障投资者的合法权益。

退市整理期的设立为投资者提供了适当的补偿和赔偿机制，使投资者具备更强的风险防范能力。

此外，整理期的设立也便于公司按合理的节奏进行资产清算和整体重组，最大程度地降低亏损，保障公司和股东的利益。

最后，股票退市制度的建立提高了市场的透明度和规范性。

退市制度的出台标志着我国股市监管水平的提高和市场秩序的改善。

通过规范的退市流程和程序，可以保障投资者的利益和市场的公平性。

同时，退市制度对于违法违规行为的打击也起到了积极的作用，破坏投机行为和市场操纵行为的效果明显。

总而言之，股票的退市制度对于股市的健康发展至关重要。

完善的退市制度有助于保护投资者的利益，减少市场风险，提高市场的竞争力和高效性。

随着我国股市改革的发展，退市制度的改革也将得到进一步的完善。