下载文档原格式
股指期货基础知识股指期货是一种以股票指数为标的物的金融衍生品，它允许投资者在不实际持有股票的情况下，通过买卖合约来对股票指数的涨跌进行投机或对冲风险。
股指期货的交易在金融市场中扮演着重要的角色，为投资者提供了多样化的投资和风险管理工具。
以下是股指期货的基础知识概述：1. 股指期货的定义：股指期货合约是一种标准化的合约，它规定了在未来某个特定日期，以特定价格买卖某个股票指数的权利和义务。
这种合约的交易通常在金融期货交易所进行。
2. 股指期货的交易机制：投资者可以通过买入或卖出股指期货合约来表达对市场未来走势的看法。
如果投资者预期指数将上涨，他们可能会买入合约（做多）；反之，如果预期指数将下跌，则可能会卖出合约（做空）。
3. 股指期货的用途：股指期货的主要功能包括投机、套期保值和套利。
投机者通过预测市场走势来获取利润；套期保值者使用股指期货来对冲持有的股票组合的市场风险；套利者则利用不同市场之间的价格差异来获取无风险利润。
4. 股指期货的结算：股指期货的结算通常有两种方式：现金结算和实物交割。
现金结算是指合约到期时，根据指数的实际价格与合约价格的差额，以现金形式进行结算。
实物交割则是指合约到期时，投资者需要实际交割或接收与合约相对应的股票指数成分股。
5. 股指期货的风险：虽然股指期货提供了多种投资机会，但它们也伴随着风险。
市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险是股指期货交易中常见的风险类型。
6. 股指期货的监管：为了保护投资者的利益和维护市场秩序，股指期货交易受到严格的监管。
监管机构会对交易所、清算机构和市场参与者进行监督，确保交易的公平性和透明度。
7. 股指期货的发展历程：股指期货起源于20世纪70年代，随着金融市场的发展和创新，股指期货已经成为全球金融市场的重要组成部分。
许多国家和地区都推出了自己的股指期货产品，以满足不同投资者的需求。
了解股指期货的基础知识对于投资者来说至关重要，它有助于投资者更好地理解市场动态，制定投资策略，并有效管理风险。
1：沪深300股指期货合约文本2：合约价值计算期货指数点×合约乘数3：股指期货保证金计算股指期货指数点×合约乘数×手数×保证金比例4：每日价格最大波动限制（1）：沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±10% （2）：季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。
上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度（3）：股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％5：每日结算价股指期货结算价是当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价1：股指期货量价关系2：股指期货股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
就是以股票指数为标的物的期货合约。
双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。
3：股票指数是衡量和放映所选择的一组股票就价格变动指标。
4：具有代表性的股票指数：A：道琼斯平均价格指数B: 标准普尔500指数C: 道琼斯欧洲STOXX50指数D：金融时报指数E: 日经225指数F：中国香港恒生指数G：沪深300指数1:股指期货与股票交易的区别1:股指期货套期保值A：β值的含义◆ β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；◆ β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；◆ β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
股指期货开户投资者需要与符合规定的期货公司(如道富投资)签署风险说明书和期货经纪合同，并开立期货账户。
客户在办齐一切手续之后，将按规定缴纳开户保证金。
客户资金到账后，即可进行期货交易。
但当客户保证金不足时，要及时追加保证金，否则将被强制平仓。
(注：较高的杠杆比率是股指期货的重要特点，比如在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28：1。
由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
)交易股指期货的交易在原则上与证券一样，按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。
交易指令也与证券一样，有市价、限价和取消三种指令。
与证券不同之处在于，股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，买卖方向也是很多股票投资者第一次做期货交易时经常弄错的，期货具有多头和空头两种头寸，交易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。
交易中还需要注意合约期限，一般来说，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个季度月合约。
随着每个月的交割以后，进行一次合约的滚动推进。
比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进行交易，在十月底需要对十月合约进行交割。
下单下单指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。
结算结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项，进行计算、划拨的业务活动。
平仓或交割平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结交易的行为。
交割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结交易的行为。
股指期货的交割也与股票不同，一般股票投资者习惯了现货买卖，而容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合约交割价进行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。
股指期货基础知识_期货股指期货基础知识1、什么是股指期货?所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。
买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。
在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。
股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别：(1)股指期货合约有到期日，不能无限期持有。
股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。
因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。
(2)股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证;而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。
由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。
(3)在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。
而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空，此时股票交易是单向交易。
(4)在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓;而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。
2、股指期货投资者的类型有哪些?根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套利者和投机者。
(1)套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。
(2)套利者，是指利用“股指期货市场和股票现货市场(期现套利)、不同的股指期货市场(跨市套利)、不同股指期货合约(跨商品套利)或者同种商品不同交割月份(跨期套利)”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。
股指期货基础知识介绍：五类要点需牢记2010年02月22日06:46上海证券报我要评论(1)字号：T|T前言积极稳妥地发展股指期货等金融期货市场，既是资本市场进一步深入发展的客观需要，也是市场各类投资者进行风险管理的迫切要求。
从全球经验来看，股指期货为市场提供了保值避险的工具，增加了做空交易机制，有利于促进股票市场实现健康、持续、稳定发展。
构建健康稳定的金融期货市场，离不开成熟理性的市场投资者。
为了帮助广大投资者掌握股指期货基础知识与交易规则，了解产品功能及市场特点，中国金融期货交易所推出本期股指期货基础知识专版，供投资者学习参考。
有足够知识准备的投资者，才是真正受保护的投资者！希望投资者认真做好知识准备，强化风险防范意识，建立“买者自负”的意识，做一名“知风险、懂规则”的理性投资者。
一、股指期货基础1、什么是股指期货期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物，又叫基础资产或者标的资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或指数等。
如果这个标的物是某个股票价格指数，则该期货就是股票价格指数期货，简称股指期货。
2、股指期货的产生与发展过程股指期货最早出现于美国市场。
20世纪70年代，西方各国出现了经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，当时股票市场经历了二战后最严重的一次危机，在1973-1974年的股市下跌中道琼斯指数跌幅达到了45%，投资者意识到在股市下跌中没有适当的管理金融风险的手段，开始研究用于规避股票市场系统性风险的工具。
1982年2月，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准推出股指期货。
同年2月24日，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出了全球第一只股指期货合约——价值线综合指数期货合约；4月21日，芝加哥商业交易所（CME）推出了S&P 500指数期货合约。
1：沪深300股指期货合约文本2：合约价值计算期货指数点×合约乘数3：股指期货保证金计算股指期货指数点×合约乘数×手数×保证金比例4：每日价格最大波动限制（1）：沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±10% （2）：季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。
上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度（3）：股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％5：每日结算价股指期货结算价是当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价1：股指期货量价关系2：股指期货股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
就是以股票指数为标的物的期货合约。
双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。
3：股票指数是衡量和放映所选择的一组股票就价格变动指标。
4：具有代表性的股票指数：A：道琼斯平均价格指数B: 标准普尔500指数C: 道琼斯欧洲STOXX50指数D：金融时报指数E: 日经225指数F：中国香港恒生指数G：沪深300指数1:股指期货与股票交易的区别1:股指期货套期保值A：β值的含义◆ β=1，表示该单项资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；◆ β＞1，说明该单项资产的风险收益率高于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；◆ β＜1，说明该单项资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，则该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
小结：β值是衡量系统性风险，B：卖出套期保值：是指现货商因当心价格下跌而在期货市场上卖出期货,目的是锁定卖出价格,免受价格下跌的风险.卖出套期保值是指对于已经拥有股票的投资者，由于对市场走势没有把握或预估市场将会下跌，为避免市场下跌带来的损失，则先在股指期货市场卖出股指期货合约。
如果市场真的下跌，则投资者可以通过从股指期货市场上的获利来弥补股票现货市场上的股价损失，以达到保值目的。
卖出套期保值的主要应用者为国内公募基金、大小非持有者（上市公司）、QFII及券商的自营资金等。
[例1]：某国内基金在2009年7月30日，收益率已达到80%，鉴于后市不太明朗，下跌的可能性较大，为了保持业绩到12月，决定利用沪深300股指期货实行保值。
假定其股票组合的现值为3.42亿元，其股票组合与300指数的β系数为1（即其涨跌比例完全一致）。
假定9月2日的现货指数为3600点，而12月到期的期货合约为3800点。
买卖出期货合约数 =[现货总价值/(期货指数点*每点乘数) ]*β系数卖出的期货合约头寸=[3.42亿/（3800*300）]*1=300张。
假定到了12月22日，现指跌到3240点，而期指跌倒3420点（现指跌360点，期指跌380点），跌幅都是10%，这时投资者买进300张期货合约进行平仓，则该基金的损益情况为：现货价值亏损10%，减值0.342亿元；期货合约上赢得300*380*300=0.342亿元，两则相等（没有考虑相应的交易手续费）。
C:买入套期保值：是指现货商因当心价格上涨而在期货市场上买入期货,目的是锁定买入价格,免受价格上涨的风险.持有现金或预计将持有现金的投资者欲投入股市,由于预计股市上涨,为了控制股票买入成本,可以买入股指期货,预先锁定将来购入股票的价格水平,在资金可投入股市时再买入股票,并把股指期货平仓了结。
如果股市上涨,股指期货的盈利可弥补后期买入股票成本的增加;如果股市下跌,买入股票成本的下降弥补了股指期货的亏损,通过多头套期保值无论行情如何变动,保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票。
虽然买入套期保值容易被市场忽略，但其适用范围却较广。
首先，同样适用于公募基金，其近年发展迅猛，每年都有新基金发行。
新基金都有一个建仓过程，由于资金量大，如果建仓过快，则可能推高市场从而增加建仓成本；如果在市场先买入一定股指期货，然后在现货市场缓慢建仓，这样对于牛市行情下也能较好控制建仓成本。
其次，私募基金或一些投资机构也可以参与，假如私募基金定向发行产品，但资金到位需要一段时间，而此时股市正处于上行阶段，则可以适当参与买入套期保值达到对冲建仓成本的目的。
另外，买入套期保值也适用于国内债券持有者，由于通常债券同股市是负相关的关系，因此在股市看涨的情况下，同时债券的收益率会有所下降，那投资者如果通过买入期指完成部分套保操作，则有利于保障固定收益率的提高。
D:基差对套期保值效果的影响基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差＝现货价格一期货价格。
基差b＝资产的现货价格S－对应合约的期货价格F。
基差的变化对套期保值效果的来说很关键。
假设在t0时刻建立股票现货组合，其价格为S0，同时卖空股指期货为其实施套期保值，即进行卖出套期保值，其股指期货头寸价格为F0。
在t1时刻将股票现货投资组合卖出，价格为S1，并同时将股指期货空单平仓，价格为F1。
t0时刻的基差b0＝S0－F0，t1时刻的基差b1=S1－F1。
可以看出，在t1时刻时：股票现货交易总盈亏=S1-S0；股指期货交易总盈亏=F0-F1；合并总盈亏=（F0-F1）+（S1-S0）=b1-b0。
即经套期保值后的投资组合总价值在t1时刻为=S0＋S1-S0+F0－F1＝S0+b1-b0。
由于S0、b0为在t0时时刻就是已知，所以t1时刻的基差b1就决定了被套期保值的股票投资组合的总价值。
换言之，(b1-b0)即基差的变化，将影响着套期保值之后的股票投资组合的总价值，也就是投资者需要面对的基差风险。
对买入套期保值者有利的基差变化：1 期货价格上涨，现货价格不变，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
2 期货价格不变，现货价格下跌，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
3 期货价格上涨，现货价格下跌，基差极弱，结束套期保值交易就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4 期货价格和现货价格都上涨，但期货价格上涨幅度比现货价格大，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5 期货价格和现货价格都下跌，但现货价格下跌的幅度比期货价格大，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6 现货价格从期货价格之上跌破下降，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
对卖出套期保值有利的基差变化：1 期货价格下跌，现货价格不变，基差变强，结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
2 期货价格不变，现货价格上涨，基差变强，结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
3 期货价格下跌，现货价格上涨，基差变极强，结束套期保值就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4 期货价格和现货价格都上涨，但现货价格上涨幅度比期货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5 期货价格和现货价格都下跌，但期货价格下跌幅度比现货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6 现货价格从期货价格以下突然上涨，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
E: 期货合约数量的确定期货的套期保值最为重要的是要回答买卖多少合约才能够完全进行保值,套期保值的比率是指为达到理想的保值效果,在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与保值的现货合约总价值之间的比率关系.套期保值比率=期货合约的总值/现货总价值A: 简单套期保值比率:直接取保值比率为1 ,即在期货市场建立的头寸市值与现货市场需要保值的组合价值相等.B: 最小方差套期保值比率:针对股票指数期货类的套期保值设计的,β系数的基本含义是指当指数变化1%时证券组合变化的百分比. β系数就被用作股票指数期货的套期保值比率.β系数= 期货合约的总价值/ 现货总价值= 合约份数×单位期货合约价值/ 现货总价值合约份数= 现货总价值/ 单位期货合约价值×β系数单位期货合约价值= 期货指数点×合约乘数2:套利交易A:套利的基本原理套利: 是指买入(卖出)一种资产的同时卖出(买入)另一种暂时出现不合理的价差的相同或相关资产,并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式.套利交易的前提条件: 两种资产的价格差或比率存在一个合理的区间,并且一旦两个价格的运动偏离这个区间,它们迟早又会重新会到合理对比关系上,套利交易就是利用两种资产价格偏离合理区间的机会,建立相应的头寸,以期在未来两种资产返回到合理区间时,对原先头寸进行平仓从而获得利润的交易.套利最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化,套利潜在利润不是基于价格的上涨或下跌,而是基于两个套利合约之间的价差扩大或缩小.也就是说,套利获得利润的关键就是价差的变动.B: 套利交易对期货市场的作用1: 有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平.2: 有利于市场的流动性的提高.3: 抑制过度投机.C: 股指期货的套利有两种类型:1: 期现套利: 期货于现货之间的套利.2:在不同的期货合约之间进行价差交易套利:A:市场内价差套利: 指在同一交易所针对同一品种但不同的交割月份的期货合约之间进行套利.B:市场间价差套利: 针对不同交易所上市的同一品种同一交割月份的合约进行价差套利.C:跨品种价差套利: 对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利.股指期货期现套利A：股指期货合约的理论定价P=I+I×(R-D) ×N÷365对指数期货合约的定价(P)主要取决于三个因素：A: 现货市场上的市场指数( I )、B: 在金融市场上的借款年利率( R )、C: 成份股股息年平均收益率( D )；D: 因为在实际的情况中，持有投资的期限不一定是一整年，就需要用实际时间进行调整，所以公式中还应有目前至交割时的天数（N），B：期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。
理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”（基差=现货价格－期货价格）应该等于该商品的持有成本。
一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。
