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2015年1期总第776期会计稳健性及其经济后果研究综述▉贾少薇河北大学管理学院摘要：会计稳健性是财务报告的一项重要质量特征也是盈余质量的重要指标。
高质量会计信息的必要条件之一就是会计稳健性，会计信息决定着公司层面的监管治理和投资融资政策，因此，会计信息稳健性很大程度上影响着各类经济组织的财务管理活动以及会计实务。
通过国内外相关文献的研究、整理本文系统的总结了会计稳健性是如何影响投资融资政策和公司治理的。
关键词：会计稳健性；影响因素；经济后果一、会计稳健性的影响因素1.契约的影响。
股东和管理层契约方面，由于代理冲突，管理层因自己的利益往往会做出损害股东利益的决策，基于有效监督和采取合理的激励措施的考虑股东会更加倾向于稳健性的原则从而保护投资者的利益，(peek 等人通过研究发现)；刘凤委、汪洋（2006）研究发现，管理层和债权人之间存在的利益冲突使得管理层为了获取更高的会计利润投资高风险项目，这一举措严重损害了债权人的利益，因此债务也是引起会计谨慎性的重要因素之一。
债权人和股东之间在股利分配政策方面的分歧突出了债务契约中限制性条款的地位，这提高了会计信息的稳健性水平，Ahme (2002)通过实证研究发现；由此可见不管是股东、管理层和债权人之间的债务契约还是股东和管理层之间的代理契约，各方基于自身利益的考虑都会要求采取稳健性的会计信息，从而有效的避免各种机会主义给自己造成的损失。
2.会计准则的影响。
选择不同的会计政策会产生不同的经济后果，由于隐藏的收益难以被发现而高估的资产和收益带来的损失却很容易发现，因此公众期望市场监管者和准则制定者提供稳健的会计信息（Watts，1997）。
Ball ,Robin 和Wu 通过研究发现，稳健的会计信息是会计信息质量的决定性条件因此各种制度要求公司提供稳健的会计信息。
牛建军、岳衡和邱月华（2006）实证研究发现，我国上市公司财务报告所披露的会计稳健性是来自于资产负债表的稳健性，并非真正意义上来自盈余稳健性的改进。
MARKETINGRESEARCH摘要:从企业面临的融资环境条件的约束机制来看,会计稳健性理论备受争议。
为更好地探析会计稳健性问题,本文结合部分上市企业样本,以实证研究方式来挖掘会计稳健性与融资约束、投资效率的关系。
结果表明,会计稳健性对投资过度、投资不足具有抑制效果,而融资约束会加剧投资不足,也会影响投资过度,对会计稳健性同样带来抑制作用。
不过,在融资约束条件下,会计稳健性所带来的投资不足,反而有助于企业的治理效应。
由此可见,会计稳健性与融资约束都具有对投资效率带来影响的作用,且两者的协同有助于改善投资效率。
关键词:会计稳健性;融资约束;投资效率会计稳健性从被关注就褒贬不一，国际会计准则理事会、美国财务会计准则委员会都曾建议取消会计稳健性在会计信息质量体系中的地位，而近年来又被重新认可，在经历几次波动后，对会计稳健性的研究表现出热点趋势。
中国经济结构在转型升级过程中，其面临的投资环境与非理性投资带来的投资过度或投资不足等问题较为突出。
为此，相比于国际上市企业的融资约束条件，我国企业在会计稳健性领域，能否通过制约机制来改善投资效率。
事实上，在2013年国务院发布的关于企业经营者的问卷调查显示，很多企业仍认为融资约束条件是制约企业发展的重要阻碍。
但对2016年中国企业家的调查显示，约有8.33%的企业平均融资成本居高不下。
可见，对于企业融资成本的提高，势必将影响企业的投资决策，同样也会对其投资效率带来波动。
因此，本文在对融资约束条件的分析中，选取近年来沪深股市上市企业财务样本数据，通过实证研究方式来揭示会计稳健性与融资约束条件，以及投资效率的关系，来强调会计稳健性在企业投资决策中的深层地位，减少企业非理性投资。
一、文献综述在对会计稳健性的研究回顾中，因会计稳健性被普遍认为与企业融资约束条件存在较大关系，但其两者对投资效率所产生的协同效应，也为我们研究企业投资决策提供了借鉴。
不过，关于会计稳健性，有学者提出“好消息”确认，应保持投资谨慎；“坏消息”确认，应及时充分。
关于会计稳健性与企业投资效率的研究
会计信息的稳健性原则是会计处理最基本的几大原则之一，是缓解代理成本与信息不对称的重要方法之一。
会计稳健性可以抑制企业管理者的过度投资行为，改善投资效率，而高效的投资行为能够增加股东财富和企业价值。
但同时也有学者指出会计稳健性的运用使得管理者承担了投资失败的风险，管理者如果为了避免投资失败使得自己的私人利益遭受损失，会放弃一些净现值为正的投资项目，反而会产生投资不足。
一、会计稳健性与投资效率相关性的基础理论分析
（一）投资效率
有效的投资活动可以增加股东所获得的回报，同时增加企业价值，所以理论界有观点认为投资效率是企业投资所取得的成果与企业的投入之间的一个比例；推而广之，低效的投资可以表述为企业的资源的投入未能按照有效的方式进行而未达到上述要求甚至损害公司的价值。
（二）会计稳健性
会计稳健性主要通过几个方面对企业的经济活动产生影响，首先，会计稳健性将降低企业融资成本，稳健的会计信息能够吸引债权投资者，这使得企业所面临的融资约束降低了，同时也能获得更多的资金来源，降低了融资成本。
其次，会计稳健性能够影响企业投资决策，稳健性的要求使得企业外部人获得了更多的信息，降低了信息不对称
的程度，企业高管暴露在广大股东的监督之下，无疑会对投资决策更加仔细。
二、会计稳健性影响投资效率的理论基础
代理理论认为企业是一个利益共同体，它由几对利益相关者通过契约的形式结合在一起，股东和管理者、股东和债权人、大股东和其他股东之间的代理关系构成了整个企业的代理问题，这几对利益相关者存在着天然的利益冲突，所以一个企业有效运行需要通过契约来协调他们的利益冲突。
非效率投资的行为就是这种利益冲突的产物。
信息不对称理论是指企业内部人与外部投资者所获得的信息存在不对称的情况，严重的信息不对称问题可能导致资本市场分配资源的功能丧失，并导致企业经营效率恶化，包括投资效率的降低。
而稳健的会计信息能改善信息不对称情况，从而提升企业投资效率。
三、会计稳健性与投资效率关系的分析
（一）会计稳健性能提高投资效率
在企业报表披露时，稳健的会计信息可以使企业投资者和其他利益相关者了解不确定的风险，从而降低信息的不对称，有效降低代理成本，而企业在投资决策时产生非效率投资的主要原因就是代理问题、信息不对称问题以及管理者的盲目自信。
因此，会计稳健性能提高企业投资效率。
（二）相比于国有企业，非国有企业会计稳健性更能提高投资效率国有企业与非国有企业在产权制度上存在不同。
国有企业所有权性质存在着其特殊性，全民委托国家承担管理国民经济的发展的重任，
但民众可以得到的信息越来越少，根本无法有效的监督管理者的逆向选择行为，国有企业的产权形同虚设，真正的所有者严重缺位。
相较下，非国有企业产权就显得更为清晰。
正是由于国有产权的特殊性，使其存在国有企业内部人控制现象严重，国有企业内部监督机制不健全等等问题。
四、研究结论
首先，会计稳健性能够提升企业投资效率。
会计稳健性主要从两个方面发生作用：会计稳健性能够降低信息不对称程度，使股东获得更可靠的信息，制约了经理人的投机行为以及该类冲动，协调了公司内部各利益方的冲突，缓解了股东与管理层的代理问题，从而提高了企业的投资效率；会计稳健性同时也能降低企业的融资成本，稳健性强的会计信息降低了公司的经营风险，使得债务的约束力得到提高，更能受到债权人的青睐，容易得到低利率的贷款，使得企业可以充分地把资金投入到净现值为正的项目上去，降低了投资不足的可能。
其次，相对于国有企业，会计稳健性在非国有企业中对投资效率的提升作用要更好。
国有企业会计稳健性在改善投资不足方面要好于非国有企业，因为国有企业与国有商业银行同受政府控制，国有企业如果进行融资，国有商业银行对其的债务约束会较小，相比之下非国有企业在融资方面就很困难了，非国有企业在融资时可能面临较大的融资约束，使得会计稳健性的作用有可能负向发展；非国有企业在改善投资过度方面要强于国有企业。
由于政府的目标比较多元，使得国有企业在考虑企业业绩的同时还要考虑就业、社会稳定等社会问题，这。
