融资约束与企业研发投资的关系研究

融资约束与企业研发投资的关系研究

随着全球化的深入,企业技术竞争的压力越来越大。技术创新日益凸显出其地位。技术创新作为企业持续发展的重要支柱,其必要性和重要性也逐渐被企业认可。近十几年来,我国R&D投入情况虽然有了巨大改善,但与美国等发达国家相比,仍有进步空间。

说明我国已经认识到研发投资的重要性,但仍需提高研发投资。而制约我国企业技术创新最关键因素是缺乏资金。资本主义市场的不完善,致使我国企业普遍面临融资渠道受限,融资困难等问题。2003年至今,我国货币政策经历了三次

阶段性调整。

虽然货币政策是宏观调控的手段,但其最终作用的目标却是微观企业。货币政策通过改变企业的融资成本和融资规模,影响企业的融资约束程度,最终对企

业的研发投资产生影响。在此背景下,探讨货币政策、融资约束与企业研发投资三者间关系,不仅顺应经济学理论的发展潮流,还能为货币政策相关理论提供微

观经济基础。本文在研读有关研究的基础上,首先,对学者的相关研究成果进行系统的综述。

其次,从理论方面探讨货币政策、融资约束和企业研发投资三者间关系,提出原假设。最后,考虑到我国新会计准则规定企业自2007年开始披露研发支出的相关科目数额,选取我国上市公司2007-2014年的相关数据进行实证分析,通过多

元回归模型检验融资约束与企业研发投资间关系。研究结果发现:内源融资约束与企业的研发投资负相关;债权融资约束和股权融资约束均与企业的研发投资正相关。使用多层线性模型检验货币政策对融资约束与研发投资间关系的调节效应。

结果表明:货币政策是内源融资约束和债权融资约束与研发投资的调节变量,但不是股权融资约束与研发投资的调节变量。最后,根据上述研究结论,本文提出企业要关注货币政策调整信息,及时根据货币政策变化调整自身的投资策略,提

高自身融资能力(如拓宽渠道、创新方式)等对策。政府要慎重使用货币政策,加快金融体制改革步伐等建议。本文不仅为货币政策微观传导机制提供了相关实证支持,还为企业研发投资的相关研究提供了新的经验证据。

另外,本文创新性以货币政策的调节效应为切入点研究三者间关系,为今后

的相关研究提供了一个新角度。