金融发展与经济增长国内外研究文献综述

龙源期刊网

金融发展与经济增长的文献综述及对中国金融发展的启示

作者：赵华伟

来源：《金融教学与研究》2014年第05期

摘 要：从历史考察、理论研究、实证研究等几个方面对20世纪以来的金融发展与经济增长文献进行梳理，发现学者们虽然分析方法和角度各异，使用的数据也跨越不同的国家和省市，但是基本上都认为金融机构和金融体系的成熟和完善对于经济增长的作用明显。给我国金融发展和金融体制改革的有益启示是：不能单纯通过扩张金融中介机构来促进金融发展；法律环境的完善有利于金融发展；政府的政策监管不可或缺。

关 键 词：金融发展；经济增长；金融体系；文献综述；启示

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）05-0028-06

一、金融发展与经济增长的历史考察

在经济运行过程中，如果不存在任何交易成本，则金融机构的存在与否无关紧要。但是在现实经济中，市场通常是不完全的，经济运行中的交易成本很高，高到一定程度时交易量会低至零。但是如果存在着金融机构等金融中介， 就能够减少市场的摩擦，使得交易成为可能。金融机构可以通过防范和分担风险进行有效的资源配置， 并通过有效的支付系统使双方的交易成为可能。

最早对金融发展与经济增长问题进行讨论的是Schumpeter（1912），他指出企业是社会创新的主体，为了进行更好的创新，就必须进行借贷。在这个过程中， 功能健全的银行会向最有可能在创新产品和生产过程中取得成功的企业提供融资并进而促进技术创新。 即金融体系通过促进技术创新进而对经济增长发挥重要作用。

J.R.Hicks（1969）从经济史的角度指出，金融的发展（股份公司和有限责任公司的发展）通过促进大规模投资的资本流动对英国工业革命起到了极大的推动作用。也就是说，英格兰的金融体系通过巨大的资本集聚推动了经济增长进而促使工业革命的诞生。

金融发展与经济增长　

相关性文献研究综述　

■　张靓（南京师范大学商学院　南京２１００９７）　◆　中图分类号：Ｆ８３０　文献标识码：Ａ　

内容摘要：本文回顾了国外有关金融　发展与经济增长相关性已有的研究成　果，描述了我国学者对金融发展与经　济增长关系所作的实证分析。由于我　国对该领域的研究起步较晚。已有的　研究又受到数据可得性、时间跨度等　因素的限制，所以，本文认为有必要进　一步深入分析我国金融发展与经济增　长的相关性。　关键词：金融发展经济增长相关性　

＂　．．，－．．．１７．．．．　融发展主要包括金融资产的发展、　金融机构的发展以及金融市场的　发展。而经济增长则是指实体经　济的发展，如实际财富的增加、生产技术　的进步以及经济制度的完善等。金融发展　与经济增长理论重点研究金融发展与经济　增长之间的内在作用机理。自１　９６９年　Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ开辟了这一领域的研究以来，在　其后的几十年中，这一理论不断得到补充、　修正和发展。　国外有关金融发展与经济增　长相关性的研究成果　就金融发展而言，一般来说分为三个　层次：金融资产总量规模的扩大，金融体　系结构的演进和效率的提高，金融机构内　部微观作用机制的变迁。第一和第二层次　主要是从宏观的层面来分析金融发展与经　济增长的关系，而第三个层次更侧重从微　观的层面来分析该问题。　（一）金融发展理论的宏观研究　综观早期金融发展与经济增长理论的　研究工作，大致可以分为两大派别，即金　融结构论与金融压抑论。　１．金融结构论。金融结构论认为金融变　量的数量及结构影响经济增长，这样金融深　化的有关指标（如总金融资产与ＧＤＰ之间的　比例）以及总金融资产的结构就构成了经济　增长的重要影响因素。该理论的主要代表人　物是Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ以及Ｋｉｎｇ和Ｌｅｖｉｎｅ。　Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ开创了实证研究金融发展　与经济增长关系的先河。他采用金融中介　的资产对ＧＮＰ的比重代表金融发展的水　平，其前提是金融系统的规模正相关于金　融服务的供给和质量。Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ运用３５　个国家从１８６０—１９６３年间的有关数据，　得出结论：经济增长与金融发展是同步进　行的，经济快速增长的时期一般都伴随着　金融发展的超常水平。然而，Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ的　研究存在着明显的缺陷：其研究对象仅局　限于３５个国家；没有对影响经济增长的其　他因素进行系统控制；没有分析金融发展　与资本积累及生产率提高之间的联系；金　融中介的规模未必能够准确度量金融系统　的功能；金融系统规模与经济增长之间的　相关性并不能确认因果关系的方向。　为了克服以上缺陷，近期的一些研究　对Ｇｏｌｄｓｍｉｔｈ的工作进行了改进和发展。　１　９９３年，Ｋｉｎｇ和Ｌｅｖｉｎｅ研究了８Ｏ个国家，　其样本期从１９６０—１９８９年，系统地控制　了影响经济增长的其他因素，考察了资本　积累与生产率提高的途径，构造了测量金　融发展的其他指标，分析了金融发展水平　能否预测资本积累、生产率提高与长期经　济增长。在他们的研究中，引入了４个金融　发展水平指标来更准确地度量金融系统的　功能，运用１９６Ｏ一１９８９年问的平均值，对　４个金融发展指标（ＤＥＰＴＨ、ＢＡＮＫ、　ＰＲＩＶＡＴＥ、ＰＲＩＶＹ）与３个增长指标（人均　ＧＤＰ的平均增长率、人均资本的平均增长　率、全要素增长率）进行了计量分析。最　后，他们的研究表明，金融发展与经济增　长之问确实存在所期望的正相关关系。　２金融压抑论。金融压抑论强调价格　变量是影响经济增长的重要因素，认为实　际利率与实际汇率的金融自由化是推动经　济增长的重要途径，而低于均衡的实际利　率与高估的国内货币等形式的金融压抑阻　碍了经济的增长。该理论的主要代表人物　有Ｍｃｋｉｎｎｏｎ和Ｓｈａｗ。　１９７３年，Ｍｃｋｉｎｎｏｎ在对发展中国家　的经济发展过程进行分析后，提出了著名　的“金融抑制”理论。他认为：发展中国家　的金融市场是不完全的，导致了资源配置　的扭曲，致使本来就稀缺的资本流向了一　些拥有“特权”而又不具备良好投资机会　的阶层，使资本与良好的投资机会相分离，　这样得不到资金的个体只能通过“内源性　融资”进行技术创新和发展。更为糟糕的　是，这些国家的通货膨胀率一般较高，实　际利率经常为负值，这就进一步打击了居　民储蓄的积极性，使得资本的积累缓慢。　“金融抑制”的存在严重地阻碍了资本积　累、技术进步与经济增长。　同年，Ｓｈａｗ从分析金融中介于经济发　展之间关系的角度得出了类似的结论，并　在此基础上提出了“金融深化”的概念，即　金融资产以快于非金融资产积累的速度而　积累。他指出，发展中国家的经济改革首　先应该从金融领域入手，减少人为因素对　金融市场的干预，借助市场的力量以实现　利率、储蓄、投资与经济增长的协调发展，　消除“金融抑制”。　（二）金融机构内部的微观研究　尽管绝大多数实证研究均表明了在金　融发展的各个指标与经济增长的各个指标　之间，有着所期望的正相关关系。但不能　据此推断金融发展引致了经济增长：也就　是说，实证研究还需要在因果关系的方向　上继续深入。近年来学者们在此方面做了　不少尝试，其中之一就是从金融作用于经　济增长的特定机制入手，深入到企业层面　来考察金融发展的经济意义。　Ｄｅｍｉｒｇｉｉｇ—Ｋｕｎｔ和Ｍａ　ｋ　ＳｉｍＯＶｉ　Ｃ　（１９９８）使用企业层次的数据，来检验金融　发展是否会对企业的外部融资便利程度产　生影响。如果金融发展确实使企业更容易　融资，那么企业就可以获得更多的投资机　全国贸易经济类核心期刊　

舍触教学与研宓　２０１４年第５期（总第１５７期）　

金融发展与经济增长的文献综述及对中国金融发展的启示　

赵华伟　

（河南大学经济学院，河南开封４７５００１）　

摘要：从历史考察、理论研究、实证研究等几个方面对２０世纪以来的金融发展与经济增长文献进行梳理，发现学者　们虽然分析方法和角度各异，使用的数据也跨越不同的国家和省市，但是基本上都认为金融机构和金融体系的成熟　和完善对于经济增长的作用明显。给我国金融发展和金融体制改革的有益启示是：不能单纯通过扩张金融中介机构　来促进金融发展；法律环境的完善有利于金融发展；政府的政策监管不可或缺。　

关键词：金融发展；经济增长；金融体系；文献综述；启示　中图分类号：Ｆ８３０　文献标识码：Ａ　文章编号：１００６—３５４４（２０１４）０５—００２８—０６　

一、金融发展与经济增长的历史考察　

在经济运行过程中，如果不存在任何交易成本，　

则金融机构的存在与否无关紧要。但是在现实经济　

中，市场通常是不完全的，经济运行中的交易成本很　高，高到一定程度时交易量会低至零。但是如果存在　

着金融机构等金融中介，就能够减少市场的摩擦，　

使得交易成为可能。金融机构可以通过防范和分担　风险进行有效的资源配置，并通过有效的支付系统　使双方的交易成为可能。　

最早对金融发展与经济增长问题进行讨论的是　Ｓｅｈｕｍｐｅｔｅｒ（１９１２），他指出企业是社会创新的主体，　

为了进行更好的创新，就必须进行借贷。在这个过程　中，功能健全的银行会向最有可能在创新产品和生　

产过程中取得成功的企业提供融资并进而促进技术　

创新。即金融体系通过促进技术创新进而对经济增　长发挥重要作用。　Ｊ．Ｒ．Ｈｉｃｋｓ（１９６９）从经济史的角度指出，金融的　

发展（股份公司和有限责任公司的发展）通过促进大　

规模投资的资本流动对英国工业革命起到了极大的　推动作用。也就是说，英格兰的金融体系通过巨大　

收稿日期：２０１４—０８—２０　基金项目：国家社会科学基金项目（１０ＢＪＬ０３７）；２０１３年度河南省教　育厅人文社会科学研究项目（２０１３一ＱＮ一２３５）；河南大学　第１３批教学改革项目（ＨＤＸＪＪＧ２０１　３－７　１）　作者简介：赵华伟，女，金融学博士，河南大学经济学院副教授，硕士　生导师，研究方向为金融发展、金融风险管理。　

龙源期刊网

金融发展与经济增长的文献综述

作者：梁峰华 齐鲁晋

来源：《时代金融》2013年第17期

【摘要】金融发展与经济增长二者关系问题一直是研究学者们的关注焦点之一，而对于二者关系的认识国内外经济学界的争论较大，论文数量众多。本文通过研究和分析金融发展与经济增长相关的文献资料，对国内外观点进行归纳总结，综述过程中笔者做出适当的评论。

【关键词】金融发展 经济增长 综述

前言

在经济发展进程中，金融与经济发展二者关系的研究探讨始终未曾远离人们的视线。金融发展在经济增长中所起的作用以及扮演的角色一直是经济学家关注的重点！

熊彼特1912年曾在他的成名作《经济发展理论》一书中详细论述了影响经济增长的一系列因素，并认为金融机构提供资金对推进技术的进步，进而影响经济的增长起到十分重要的作用。正是如此，人们认为熊彼特是比较早关注金融发展与经济增长二者关系的经济学家之一。

在当今经济高速发展的时期里，可以说，金融已拥有了现代经济的核心地位！对于金融在经济增长中重要作用的认识也提升到了一个新的高度！

对比金融与经济增长二者相关关系的研究成果，争议较多，但可归纳为以下几种不同意见：

一、无关论：金融发展与经济增长之间没有因果关系

这种金融与经济发展二者之间的观点也被称为需求导向，赞成这一理论的研究人员认为金融发展与经济增长之间没有必然的联系，金融的发展只是对经济发展的一种被动反应。金融发展的这种反应可以解释为，经济主体伴随经济增长而对金融服务产生的需求。早期的研究如Joan Robinson（1952），莱文（1993），帕特里克（1966），Robert Lucas和Stem（1989）等[1]。

Joan Robinson（1952）认为金融发展对经济发展促进作用。它只是被动地随着经济的发展发展。Khan和Senhadji（2003）通过对比一些银行的发展指标数据和经济数据后发现，银行的发展指标对经济增长起的作用简直可以忽略不计[2]。