银行间交易商协会产品

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➢ 中国贷款为主，债务融资和股权融资为辅 ➢ 美国债务融资为主，贷款和股权融资为辅 优势：不稀释股权、成本低、对管理层约束（
付息）
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企业短期融资券
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企业短期融资券发行的界定
发行主体 债券内容 发行期限 交易对象 管理机构
中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业。
企业依据中国人民银行<<短期融资券管理办法>>规定的条件和程序在 银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
各中介机构正式进场 制作相关材料
公司相关决策机构召 开会议并做出决议
➢ 承销费用：根据协会的窗口指导政策，承销费率下限为0.40%/年 ➢ 评级费用：目前债项信用评级收费15万元，主体信用评级收费最低10万元。
评级公司在中票存续期内还需要每年出具跟踪评级报告，跟踪评级费约为5万 元/年 ➢ 律师费用：根据企业与律师事务所协商确定，一般在5-15万元 ➢ 会计师费用：会计师出具近三年审计报告的费用 ➢ 特别会员费用：根据《中国银行间市场交易商协会会员管理规则》，接受协 会发行注册服务的企业，应成为协会的特别会员，并缴纳特别会费，标准为 10万/年 ➢ 财务顾问费用：由主承销商和发行人协商确定 ➢ 托管登记费用：募集资金在银行内托管的费用及在中央国债登记结算有限公 司登记的费用
优势对比
优势
劣势
➢ 没有资信评级为AAA的限 ➢ 公司债限于在交易所发行和上市交易，投
制。（评级也很重要）
资者群体相对狭窄，融资规模相对有限。
公司债
➢ 发行期限较长，能为公司 发展提供稳定的资金来源 。
➢ 07年10月份，银监会要求各银行对公司债 券等融资性项目原则上不再出具银行担保 ，这意味着未来担保主体将主要是集团公 司，不便于保险公司认购。

中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2009年版）版权所有©中国银行间市场交易商协会 2009《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2009年版）》（简称“《主协议》”）的著作权属于中国银行间市场交易商协会。

除非为本协议下有关交易或进行教学、研究的目的，未经著作权人事先书面同意，任何人不得复制、复印、翻译或分发《主协议》的纸质、电子或其他形式版本。

使用人为开展本协议下交易的目的，可在使用过程中根据《主协议》的有关约定并基于自身独立判断对《主协议》的相关条款进行补充或修改（但不得修改《主协议》第二十三条），签署相应补充协议，以确保最终的协议条款符合其风险管理需要。

第一条协议的构成与效力等级 (4)第二条主协议的适用 (5)第三条声明与保证 (5)第四条交易项下支付或交付义务的履行 (7)第五条履约保障 (8)第六条违约事件 (9)第七条终止事件 (13)第八条事件的等级 (14)第九条违约事件的处理 (15)第十条终止事件的处理 (18)第十一条利息 (20)第十二条合同货币与终止货币 (23)第十三条抵销 (24)第十四条转让 (25)第十五条不放弃权利 (25)第十六条电话录音 (25)第十七条保密与信息披露 (25)第十八条争议的解决 (26)第十九条通知方式与生效 (27)第二十条费用 (28)第二十一条标题 (28)第二十二条累积补救 (28)第二十三条协议的修改 (28)第二十四条协议的签署 (29)第二十五条定义 (29)中国银行间市场金融衍生产品交易主协议为促进金融衍生产品交易的顺利开展，明确交易双方的权利义务，维护交易双方的合法权益，根据《中华人民共和国合同法》等法律法规，交易双方在平等、自愿的基础上签署主协议。

第一条协议的构成与效力等级（一）交易双方关于金融衍生产品交易的协议由以下部分构成：1、《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议（2009年版）》（简称“主协议”）；2、《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议补充协议（2009年版）》（简称“补充协议”，若有）；3、交易有效约定。

非标融资-信托计划
非标融资-租赁
股权融资
： 股权融资 指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资或者股权转让的方
式引进新的股东，获得融资的方式。
融资形式：增资扩股、股权转让 增资方式：IPO、定向增发、私募发售 主要特点：1.股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还
2.无须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场 3.没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的
新密财源 （新密）
AA 180.53 91.50 89.03 49.32 1.46 11.37 1.54 56.36
巩义国资 （巩义）
经开投资 （经开区）Fra bibliotek荥阳城投 （荥阳）
AA
AA+
AA
219.90
358.55
183.21
79.10
95.43
69.43
140.80
263.12
113.78
64.03
73.38
政府专项债与一般债券的区别
发行主体不同：一般债券发行主体是地方政府，专项债发行主体可以是政 府也可是地方国有企业
还款来源不同：一般债券还款来源于政府财政，专项债券还款来源于项目 自身产生的收益
用途不同：一般债券用于地方性公共基础设施、公益性项目的建设，专项 债用于自身能产生一定经营性收入的项目
品种不同：专项债券的品种更多样化，如收费公路专项债、土储专项债、 棚改专项债等
新郑发投 （新郑）
AA+ 381.71 154.98 226.73 59.40 1.44 16.50 1.73 143.22
新郑政通 （新郑）
AA 212.89 96.21 116.68 54.81 0.92 10.65 0.86 41.33

案例：郑州高铁站东广场商业开发项目
一、广场项目介绍： 1.广场项目开发地下三层，地下一层为商业开发，地下二层、地下三层为 社会停车场，共有车位1460个。三层战时均为人员掩蔽部兼物资库。 2.项目建设工期计划为3年，项目工程估算总额为144,943.19万元，项目资 本金比例为30%，剩余部分拟采用市政收益票据的方式进行融资。 3.项目收入来源：一层商铺出租、出售收入；二层和三层车位出租收入。 4.项目预计现金流
项目收益票据的功能类似于银行的项目贷款，所募集的资金用于
可以产生收益项目的建设。项目收益票据的第一还款来源是募集资金 所建成的、有真实现金流的资产。
项目收益票据可以理解为是将建设项目未来建成后的现金流折现
所发行票据进行融资的一种方式。
一、项目收益票据
项目收益票据的特点： 定位于城镇化项目建设 发行主体与地方政府债务隔离 发行期限与项目周期匹配
案例：郑州高铁站东广场商业开发项目
二、项目要素： 10.资金监管： （1）参照交易商协会针对保障房私募债资金封闭运行的操作办 法，发行人与资金监管银行签订《资金账户监管协议》，确保 募集资金专项用于募投项目建设及营运； （2）发行人在监管银行开设偿债账户，用于偿债资金的归集、 划转及存放，募投项目产生的经营收入存放于监管账户； （3）强化债权代理人职责，发挥主承销银行在债务监管方面的 有效作用。图片区域 11.提前偿还安排：为了便于发行人在未来项目建成后现金流流 入超预期的情况下合理使用资金，降低发行人的成本，在定向 发行协议中设有发行人在现金流充足的前提下提前偿还部分债 务的机制安排。由于未来实际现金流状况无法预测，偿还机制 的过于灵活也不利于产品的销售，因此发行人具体的偿还数额 及时间未予以明确，只是保留这一安排。