资本预算习 题

《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目每年现金净流量。

年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。

假设要求的最低报酬率为10%。

年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。

资本预算相关习题(doc 8页)更多企业学院：《中小企业管理全能版》183套讲座+89700份资料《总经理、高层管理》49套讲座+16388份资料《中层管理学院》46套讲座+6020份资料《国学智慧、易经》46套讲座《人力资源学院》56套讲座+27123份资料《各阶段员工培训学院》77套讲座+ 324份资料《员工管理企业学院》67套讲座+ 8720份资料《工厂生产管理学院》52套讲座+ 13920份资料《财务管理学院》53套讲座+ 17945份资料《销售经理学院》56套讲座+ 14350份资料《销售人员培训学院》72套讲座+ 4879份资料第三章资本预算习题一、计算分析题：1．某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。

生产线的购置成本、运输及安装成本等共计1 000万元。

生产线开始投产时需垫支100万元的流动资金。

该生产线预计使用寿命为5年，直线法折旧，5年后净残值为50万元。

5年中年产量预计分别为50 000台、80 000台、120 000台、100 000台和60 000台，第1年产品单位售价为400元，预计其单位售价每年增长2%。

同时用于制造产品的单位变动成本第1年为200元，预计以后每年增长10%。

公司所得税率为25%。

试估算该项目各年的现金净流量。

2．某企业经过市场调研，计划投资于新产品A，调研支出40 000万元。

生产A产品需购买机器设备，初始投资共计210 000元，并且占用企业本可以对外出售的土地及房屋，售价240 000元。

机器设备的使用寿命和折旧年限同为5年，预计净残值为10 000元，直线法折旧。

A 产品投产时垫支营运资金30 000元，第5年投资结束时，营运资金全部从项目中退出。

预计投产后第1年的营业收入为200 000元，以后每年增加10 000元，营业税率8%，营业成本（含折旧）为100 000元，每年的财务费用和管理费用分别为10 000元，公司所得税率为25%，投资要求的必要收益率为10%，假设所在现金流量都在年末发生。

第三章资本预算练习题客观题部分：【例1·单项选择题】某一投资项目运营期第一年营业收入100万元，付现营运成本70万元，该年非付现成本10万元，适用所得税税率为20%，该年营业现金净流量（）。

A．20 B．34C．26 D．40【答案】C【解析】该年的税后营业利润=（100-70-10）×（1-20%）=16（万元）【例2AC【例3万元，－1500）－【例A．正确。

【例518%时，%C【解析】内含报酬率=16%+（18%-16%）×[338/（338+22）]=17.88%【例6·单项选择题】下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。

A．原始投资额B．资本成本C．项目计算期D．现金净流量【答案】B【解析】内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

并不使用资本成本做贴现率，所以选项B 是正确的。

【例7·单项选择题】对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是（）。

A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法【答案】D【解析】互斥方案决策以方案的获利数额作为评价标准。

因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优的决策。

但投资项目的寿命期不同时，年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

【例8·多项选择题】某投资项目设定折现率为10%，投资均发生在投资期，原始投资现值为100万元，投资产后各年净现金流量现值之和为150万元，则下列各选项正确的是（）。

A.净现值为50万元 B.现值指数为为1.5C.内部收益率小于10%D.内部收益率大于10%【答案】ABD10%ACDNCF1=－50()。

（A．5C．10，原5?000）元。

A．3?125 B．3?875C．4?625 D．5?375［答案］B［解析］该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（规定的净残值-报废时净残值）×所得税税率=3?500+（5?000-3?500）×25%=3?875（元）。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C．它不能测度项目的盈利性D．它不能测度项目的流动性正确答案：D2．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A．减少1000元B．增加1000元C．增加9000元D．增加11000元正确答案：D解析：年折旧=50000×(1-10％)／10=4500(元)，账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现损失=14000-10000=4000(元)，变现损失减税=4000×25％=1000(元)，现金净流量=10000+1000=11000(元)。

3．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10)=0．177；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目期限为11年，其净现值的等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。

最优的投资方案是( )。

A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案正确答案：A解析：乙方案的现值指数为o．85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。

丁方案的内含报酬率为10％小于设定折现率12％，因而丁方案经济上不可行。

甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A／P，12％，10)=177(万元)。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有( )。

A．它因项目的系统风险大小不同而异B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加正确答案：D解析：根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(平均股票的要求收益率-无风险收益率)，其中，贝塔系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的内含报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以D项表述不正确。

知识模块：资本预算2．下列说法中不正确的是( )。

A．内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率C．内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D．内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率正确答案：D解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的贴现率。

知识模块：资本预算3．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。

该方案的内含报酬率为( )。

A．15.88%B．16.12%C．17.88%D．18.14%正确答案：C解析：本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为。

时的贴现率。

内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/(338+22)]=17.88% 知识模块：资本预算4．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A．未来成本B．差额成本C．有关的重置成本D．不可避免成本正确答案：D解析：不可避免成本属于决策的非相关成本。

第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。

A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150 万元；丁方案的内含报酬率为10%。

最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D. 丁方案3.甲公司预计投资人项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期 1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。

营业期是5年，预计每年的净利润为120 万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。

A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。

A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。

A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。

A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。

资本预算法练习题
问题一
某公司计划购买一台新机器，价格为20万元，预计使用寿命为10年。

机器每年可节省运营成本5万元。

假设公司的贴现率为10%，请回答以下问题：
1. 计算机器的净现值。

2. 根据净现值法，该公司是否应该购买这台机器？
3. 如果贴现率上升至15%，决策是否会发生变化？
问题二
一家药品公司正在考虑购买一家竞争对手公司。

对手公司的价格为500万元，预计每年能带来销售收入100万元，拥有为期5年的销售合同。

假设公司的贴现率为12%，请回答以下问题：
1. 计算对手公司的净现值。

2. 根据净现值法，该公司是否应该购买竞争对手公司？
3. 如果贴现率上升至15%，决策是否会发生变化？
问题三
某公司计划投资一个新项目，需要投入100万元。

预计项目将持续5年，每年收入为30万元。

假设公司的贴现率为8%，请回答以下问题：
1. 计算项目的净现值。

2. 根据净现值法，该公司是否应该投资这个项目？
3. 如果现金流量预期增加到每年40万元，决策是否会发生变化？
问题四
某公司计划投资一项研发项目，需要投入200万元。

预计项目将持续10年，每年收入为50万元。

假设公司的贴现率为10%，请回答以下问题：
1. 计算项目的净现值。

2. 根据净现值法，该公司是否应该投资这个项目？
3. 如果现金流量预期降低到每年30万元，决策是否会发生变化？。

习题三：资本预算（一）1．考虑下列项目：项目钞票流（万元）C0C1C2C3C4C5A B C-1 000-2 000-3 000+1 000+l 000+1 000+1 000+1 000+3000+1 000+1 000+1 000+1 000 问：若在以上三个项目中择其一进行投资，哪个项目最优？（假设盼望收益率为12%）2．某投资者拟在下面两种投资中挑选一种投资：项目钞票流（万元）内含收益率（%）C0C1C2A B-400-200+250+140+300+1792336已知资本机会成本为9%，该投资者旳投资意向是B项目，由于它有较高旳内含收益率。

（a）请指出该投资者旳不当之处。

（b）用净现值法提供决策根据。

（二）3．某项目需要100 000元旳初始投资（所有形成固定资产），估计此后5年每年可产生EBIT为30 000元。

A公司拥有税收优惠，免征所得税。

B公司则须以30%旳公司所得税税率纳税。

设按直线折旧法进行折旧（不考虑残值），不考虑利息费用。

假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽视不计。

（a）分别计算A、B公司投资项目旳净现值。

（b）两家公司旳税后钞票流旳内含收益率分别为多少？内含收益率旳比较阐明公司税率有何影响？4．黄华花了50 000元在上海购买了一辆二手车，以节省租车旳费用。

此前，为了看望双亲，她每隔一周就要以200元/天外加每公里1元旳价格租用车辆，单程距离为75公里，此外她还要给司机一笔20元旳小费。

有了车之后，她就只须承当柴油费和维护费，这两项费用大概为每公里 1.2元，此外就是一笔每年3000元旳保险费用。

3年后，她将汽车作价20 000元卖掉。

（以上数据为实际价值，即为考虑通胀）问：黄华该买车还是继续租车？（假设名义贴现率为9%，而通货膨胀率估计为3%。

由于她旳汽车为个人消费，故税收可忽视不计。

）5．由于生产工艺旳改善，某汽车公司可以将既有旳两台轧钢机售出一台，两台机器功能相似，但使用时间不同。

20XX年复习资料大学复习资料专业：班级：科目老师：日期：资本预算练习题（一）单项选择题参考答案1、设某一企业负债比例50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定。

如果该企业计划投资500万元于一个项目，其内涵报酬率（IRR）是8%，银行长期贷款利率（K）20XXXX%，企业的加权平均资本成本（WACC）是20XXXX.25%。

（a）因为IRR>K，该项目可行；（b）IRR<WACC，该项目不可行；（c）因为IRR>K，该项目不可行；（d）因为WACC>K，该项目可行。

3、根据第3题可以知道，如果企业的所得税率是30%，则企业的权益资本成本是：（a）20XXXX.5%；（b）20XXXX.5%；（c）20XXXX.5%；（d）20XXXX.5%。

4、如果A公司一个投资项目的投资总额为20XX0万元，经济生命周期是5年，投资后每年的利润和折旧如下表。

根据下表可知：静态投资回收期是（a）5年；（b）4年；（c）3年；（d）2年年份1 2345年利润5050 50 50 50年折旧50505050505、根据第4题的表格，假设A公司的加权平均资本成本为20XXXX%，问该项目动态的回收期是多少？（a）2~3年；（b）3~4年；（c）4~5年；（d）5以上年6、根据第4题和第5题的资料，该项目的净现值（NPV）（a）NPV>0，所以该项目不可行；（b）NPV<0，所以该项目不可行；（c）NPV<0，所以该项目可行；（d）NPV>0，所以该项目可行。

7、根据第4题的资料，当资本成本为20XXXX%时，该项目的NPV是：（a）50 （b）90 （c）20XXXX0 （d）300 （e）3808、ABC公司投资20XXXX00万元建设一条生产线，资本利润率为20XX%。

该生产线的设计能力为20XXXX00万件/年，经济生命周期5年，物理生命周期20XXXX年，会计折旧期20XXXX 年。