作业: “人间自有真情,付出总有回
报”,读了《真情的回报》这篇课文, 你联想到了哪件事?请将感受最深的 这件事有条理地写下来。
第八章 营运资本管理
一、 营运资本管理概述 二、现金管理 三、存货管理 四、应收帐款管理
《公司理财》第八章
一、营运资本管理概述
营运资本管理包括选择现金、有价 证券、应收款和存货的水平,及各种短 期融资的水平的结构。
总成本 机会成本
C* 《公司理财》第八章
交易成本 现金余额
不同选择的机会成本
T=60万*52周=3120万
初始现金余额 480 240 120 60 30
平均现金余额 240 120 60 30 15
机会成本 交易成本 总成本 24 0.65 24.65 12 1.3 1.33 6 2.6 8.6 3 5.2 8.2 1.5 10.4 11.9
• 流动性的意义:减少财务拮据成本 • 流动性的成本:流动资产投资所得
与相应融资成本之差
《公司理财》第八章
净营运资本的含义
• 由基本会计等式: 流动资产+固定资产净值=流动负债+ 长期融资 • NWC=长期融资-固定资产净值
=NLF • 结论:NWC是长期融资决策的结果,
而不是由短期决策决定的
《公司理财》第八章
《公司理财》第八章
浮差管理:早收晚支
• 现金回收控制
– 缩短客户付款时间与支票回收时间的 间隔
• 最优返回点与交易成本正相关;与 机会成本负相关
• 最优返回点和平均现金余额与现金 流量正相关
– 现金流量更具有不确定性的企业应该 保持更大数额的平均现金余额
《公司理财》第八章
算例
• σ =$50,000/天,b =$100 • r = 10%,i = r/365 • L= $100,000 • Z= (3bσ2/4i)1/3 = $88,125 • H = L+3Z = $364,375 • RP= L+Z = $188,125