第五章外汇交易实务

• 四、外汇期货交易
• （一）外汇期货交易的概念
•
外汇期货交易是金融期货的一种，它是在
• 有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司
• 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的
• 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种
• 外汇业务。
• 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
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• 二、外汇交易信息处理工具
• 从目前来看：
• 交易工具主要有：
• ☆路透社金融信息终端。
• ☆德励财经金融信息终端。
• ☆电传机、电话机、电话记录仪。
•
转帐结算的计算机网络主要有：
• ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布鲁塞尔）
• ☆美国银行同业清算中心付款系统
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第五章外汇交易实务
• 2、改变外汇的币种（P140例）
•
例如：
•
纽约一家银行有一笔54万US＄的资金暂时闲置3
• 个月。
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第五章外汇交易实务
• 因国内投资收益率低，决定投向收益率较高的伦敦市 • 场。首先应把US＄兑换成30万￡（￡1＝US＄ • 1.800），再投入到伦敦市场，3个月后收回投资，再 • 把￡兑换成US＄，但是3个月后￡兑US＄时，如果￡ • 贬值，该银行就要蒙受损失。所以为了避免损失，该 • 银行往往在投资的同时进行一笔掉期交易，即在买入 • 30万即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。 • 3、调整银行资金期限结构（P140例)
• 。比按签约时的汇率计算少收100万日元。
•
为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易
• 避险。
•
日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖
• 出10万＄的远期外汇合同，若远期汇率为USD/JPY=125
• 。3个月后，无论汇率如何变化，日本出口商可从银行得
• 到1250万日元，减少50日元的损失。
• 4、择期
• 交割可在某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易。
•
择期交易银行将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为
• 择期交易的汇率。
• 三、掉期外汇交易
• （一）定义
•
掉期外汇交易是指在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇时 ，同时
• 卖出（或买进）金额相等，但期限不同的同一种外币的外汇交易活动。
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第五章外汇交易实务
• 3、银行与中央银行之间的外汇交易
• 中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进
• 行的。
• 成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、
• 代理行）的活期存款账户作划拨处理的方式。
•
例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中
• 国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，
• 3、双报价原则
• 必须同时报出买价与卖价。
• 4、点数报价法
• 只报变化了的数字。
• 5、报价速度与价差的宽窄
• 要求外汇交易员的报价速度（常交易货币）在10秒之内。
• 大银行要求在5秒之内。
• （三）即期外汇交易操作实例 P129
• 二、远期外汇交易
• （一）远期外汇交易的含义
•
指成交后不立即进行交割，而是约定在将来的某个日期
• 口德国货物，但又担心3个月后US＄升值，还款时以
• EURO购入US＄会令公司招致汇价上的损失。
•
公司即可通过掉期交易保值避险。
•
先卖出即期US＄购入EURO用于进口，同时，买
• 入3个月远期US＄卖出EURO用于3个月后还款。这样
• 既可满足进口需求，又能将还款时购买US＄的汇价固
• 定下来，避免US＄升值带来的风险。
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第五章外汇交易实务
• 2、外汇掮客
•
也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，
• 但不垫付资金，不承担风险。
• （三）顾客
• 据其交易目的可分为不同类型：
• 1、交易性的外汇买卖者
• 例如进口商、投资者。
• 2、保值性的外汇交易者
• 如套期保值者。
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第五章外汇交易实务
• ☆成交当日进行交割。 • ☆成交后第一个营业日进行交割。 • ☆成交后第二个营业日进行交割（标准spot)。 • 2、交易国与结算国 • 交易国与结算国往往不一致。结算国一般是货币的发 • 行国。而交易往往不在货币的发行国进行。
• （二）即期外汇交易的报价
• 1、了结
• 以即期外汇交易的方式来有效地履行远期外汇交易的义务。
• 2、远期外汇交易合同的展期
• 在了结了远期合约后，如果仍想通过远期交易来防范外汇风险，则可
• 通过签订新的远期合约来对原有合约进行展期。
• 3、零星交易
• 同银行签订带“零头日期”的远期外汇合同，即期限不是月的整数。
• 远期升贴水数字＝整月的升贴水数字＋零星天数的升贴水数字
•
例如：
• 某银行卖给客户3个月远期￡100万，该银行立即
• 在同业外汇市场上买进即期￡100万进行掉期交易。
•
轧平头寸是银行外汇交易中很重要的一个原则。
•
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• （四）掉期交易操作实例（P141例）
• 注意：
• ★报价：报即期价和掉期率。
• ★有两个起息日：即期一个，远期一个。
• 3、投机性的外汇交易者
• 如外汇投机交易。
• 4、跨国公司
• 兑换、保值同时也参与外汇投机。
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第五章外汇交易实务
• （四）中央银行
• 干预外汇市场
三、外汇交易市场的类型
• 从不同的角度划分，有不同的类型：
• （一）以外汇交易的对象划分
• 1、银行与客户之间的外汇市场 • 也叫零售市场。 • 2、银行同业之间的外汇市场 • 也叫批发市场。 • 银行外汇交易的目的： • ☆轧平头寸 • ☆投机、套利、套汇 • 银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。
• ☆晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、
• 旧金山开市。
• ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。
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第五章外汇交易实务
• 第二节 外汇交易的发生与信息处理工具
• 一、外汇交易的发生
•
外汇交易发生的原因：国际结算、国际投资、外汇融
• 资及外汇保值。
• 五、世界主要的外汇市场
• （一）伦敦外汇市场
•
居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿美
பைடு நூலகம்
• 元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发
• 源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、
• 计算机网络进行联系和交易。
• （二）纽约外汇市场
•
也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在
• 1、路透社终端。 • 1982年，在中国安装了第一套系统。 • 该系统： • ☆操作方便、快捷。 • ☆提供信息服务，如汇率行情及走势。
• 第三节 外汇交易方法
• 一、即期外汇交易
• （一）即期外汇交易的概念 • 以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日 • 内进行交割的外汇买卖。 • 1、交割日 • 可细分为三种：
• （二）远期外汇交易合同
•
规定外汇买卖双方在将来某个日期，按约定的汇率、
• 交割日、外汇种类及交易金额进行外汇买卖的一种契约。
•
一般情况下，银行与客户的远期交易须由外汇经纪人
• 担保，交10%的押金或抵压。
•
假如一方在合同到期时不能履约，征得对方同意，可
• 以对合约进行展期。
• 远期交易交割日的计算：
• 纽约的银行办理收付和清算。
•
纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且
• 是美元的国际结算中心。
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第五章外汇交易实务
• （三）东京外汇市场
•
三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元
• 与美元之间的交易。
• （四）苏黎世外汇交易市场
•
瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤，
•
交割日=即期交割日+合同期限
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第五章外汇交易实务
• （三）远期外汇交易的作用
• 1、利用远期外汇交易避免外汇风险（P132例）
• 假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万＄的商
• 品，3个月后付款，双方签约时的汇率为USD/JPY=130。
• 按此汇率计算出口商可换得1300万日元。但，3个月后， ＄汇价跌至USD/JPY=120。出口商只能换得1200万日元
• 进行交割的外汇买卖。
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第五章外汇交易实务
•
期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少。
• 最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。
•
目前，我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个
• 月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种，远期结汇的
• 币种有US＄、日元、欧元、港币。有固定期限和择期。
• 加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主
• 要为瑞士法郎与美元之间的交易。