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中国房地产泡沫形成的原因及应对策略中国房地产市场在过去几十年来一直都是备受关注的焦点之一，其房地产泡沫问题也一直是社会关注的热点话题。
随着现代化进程的推进和城市化程度的不断提高，中国房地产市场也一直处于高速发展的状态。
随之而来的问题也随之而来，其中包括房地产泡沫问题。
房地产泡沫形成的原因及应对策略成为了亟待解决的问题。
一、房地产泡沫形成的原因1. 过度投机：中国房地产市场中存在着大量的投机资本，这些资本追求高额的回报，使得房地产市场成为了他们投资的首选。
这种过度投机导致了房价的过度膨胀，最终形成了房地产泡沫。
2. 融资渠道过于宽松：中国的金融市场一直处于开放的状态，融资渠道过于宽松，房地产开发商可以轻易地获取大量的资金，加速了房地产市场的发展，但也埋下了日后泡沫破裂的隐患。
3. 土地供应不足：在城市化进程中，土地资源是至关重要的，由于土地供应不足，导致了地价的飙升，进而使得房价也随之上涨，最终形成了房地产泡沫。
4. 政府政策干预不足：政府在房地产市场中的政策干预不够有力，一方面导致了房地产市场过度火爆，一方面也使得市场泡沫的形成难以有效遏制。
5. 城市居民抗风险能力不足：由于中国的住房保障政策以及居民的金融知识水平相对落后，使得城市居民的抗风险能力不足，容易受到房地产市场波动的影响。
二、房地产泡沫应对策略1. 加强政府政策调控：政府需要更加积极地加强对房地产市场的调控，制定出更为严格的政策，限制投机行为，确保房地产市场稳健发展。
2. 完善金融监管机制：对金融市场的监管需要更加严格，杜绝过度融资，防止房地产市场过度火爆，避免泡沫的形成。
3. 加大土地供应力度：政府需要出台更多的政策，增加土地供应，并推动土地利用的合理化，降低土地成本，缓解房地产市场的供需紧张状况。
4. 强化房地产税收政策：加强对房地产税收的调控力度，提高房地产税率，限制房地产市场的过度投机，遏制房价的过度上涨。
5. 完善住房保障政策：政府需要完善住房保障政策，增加公共住房建设力度，解决居民的住房问题，增强居民的抗风险能力。
房地产的艰难时刻：向前一步是黄昏，后退一步是深渊
这两年之所以下决心调控房地产，就是因为泡沫太严重了，最大灰犀牛一说不是空穴来风。
房地产已经严重绑架了国民经济，到了必须壮士断腕的时候。
如果任由楼市继续奏乐继续舞，接着吹大泡沫，最后必然会危及金融和经济安全。
高歌猛进的路走不通了，人口结构也支撑不了，房地产注定是黄昏产业。
但是，这轮调控有点用力过猛了，导致房地产泡沫随时有破裂的风险。
城市居民的财富七八成都押在房子上，如果房价跳水，社会财富就会巨幅萎缩，引起消费、经济的连锁反应。
而且，房地产上下游五六十个产业，大约两亿就业人口，都会躺倒。
再退就是经济深渊。
于是，稳泡沫成了首选。
这不是重点，重点是经过这轮调控，大部分人都看清了经济形势。
人们对自己未来的收入预期不再乐观，对房地产的热情和信心已经消散。
当年轻人不再肯为土地财政和银行利息买单时，房地产就真的OVER了。
房地产业务存在的问题一、房地产泡沫太大，买房不如买彩票说起房地产市场，大家都有一种“又爱又恨”的复杂心情。
尤其是在一些大城市，房价简直飙升得不像话。
你看，现在的房价，简直让人怀疑自己是不是穿越了，怎么感觉好像要买一套房就得把全身的血汗钱都交了出去。
房子是拿来住的，结果现在变成了一个“投资工具”。
谁买得起啊！很多年轻人本来准备结婚生子，结果被房价压得喘不过气来，根本没法安家。
你说，这泡沫越来越大，迟早有一天会爆的。
现在买房，你得琢磨，是不是在买彩票。
你买了房，房子没涨，自己反倒亏了。
更可怕的是，那些本来准备买个小两居的，结果发现，钱根本不够，最后只能将就住在地下室或者出租屋里。
房子越来越贵，越来越远，越来越不实际，真的是令人哭笑不得。
二、开发商的套路多，质量堪忧说到房地产的另一个问题，那就是开发商的一系列“花样操作”。
大家不难发现，现在的楼盘质量真是差得令人咋舌。
买房的时候，开发商给你描绘的那叫一个美好，什么景观绿化啊，周边配套啊，住进去以后简直是天壤之别。
你刚签了合同，心里还挺高兴的，想着“这下可以拥有一个美丽的家了”，结果搬进去一看，窗户不密封，门框歪了，墙皮掉了，根本没法过得了质量验收。
这时候，你就开始怀疑自己是不是做了个梦，买的房子怎么和广告里看到的不一样。
更夸张的是，开发商有时候根本不负责，出问题了找不到人解决。
你打电话过去，客服一个劲地推脱，承诺的装修、设施根本没有兑现。
想要找他们的售后？可能会消失在你的电话簿里。
开发商不在乎你的烦恼，他们只关心“钱到手”。
你在里面辛辛苦苦的住，结果根本没办法享受到承诺的质量。
三、土地供应不均，地方相关部门的“地王”乱象如果说房价飙升是因为市场供需不平衡，那土地的“短缺”也是大问题。
尤其是在一些热门城市，土地供应严重不足，而地方相关部门对土地的“操控”让市场更是乱成一锅粥。
地方相关部门往往通过竞拍土地，炒地皮的方式将地价抬高，再通过和开发商的“合作”获得利益。
房地产市场泡沫形成与破裂原因分析房地产市场是一个重要的经济领域，泡沫的形成与破裂一直备受关注。
本文将从供需关系、金融因素和市场心理等方面进行分析，解释房地产市场泡沫形成与破裂的原因。
一、供需关系房地产市场的供需关系是泡沫形成的重要原因之一。
当供大于需时，市场上的房屋供应过剩，价格下跌，市场需求低迷，投资者的信心受到质疑。
然而，由于房地产行业的龙头企业通常拥有较强的市场竞争力和资源优势，它们能够通过降价、营销策略等手段吸引购房者，从而延缓泡沫的形成。
另一方面，当需大于供时，市场上的房屋供应不足，导致房价上涨，投资者热衷于购买并持有房产，市场进一步推高。
然而，过度的投机行为会导致供求关系的失衡，最终引发泡沫的破裂。
二、金融因素金融因素也是房地产市场泡沫形成与破裂的重要原因之一。
房地产市场的繁荣往往伴随着金融系统的宽松政策和低利率环境。
银行对房地产行业的信贷政策放松，贷款门槛降低，借款成本下降，使购房者增加了购买力，并推高了房价。
然而，随着房价的上涨，购房者面临较高的房贷压力，如果经济形势出现不利变化，购房者负债能力下降，将导致泡沫破裂。
此外，房地产市场的债务也是泡沫形成与破裂的关键因素。
在房地产市场繁荣期间，许多企业和个人会借贷购买房产或进行投资建设。
当市场泡沫破裂时，大量债务无法偿还，金融系统面临风险，进一步引发了金融危机。
三、市场心理市场心理在房地产市场泡沫形成与破裂中起到了重要的作用。
当市场处于看涨情绪时，投资者愿意追涨杀跌，形成恶性循环，推动房价不断上涨。
这种过度乐观的市场心理会导致过度投资和过度扩张，最终泡沫形成。
然而，当市场情绪逆转时，投资者普遍担心泡沫破裂，纷纷套现，市场逐渐陷入恶性循环，最终导致泡沫的破裂。
四、其他因素除了供需关系、金融因素和市场心理外，政府政策、土地供应、人口流动等因素也会对房地产市场泡沫的形成与破裂产生影响。
政府在调控措施上的失误可能导致泡沫的形成，而及时的政策调整则有助于泡沫的破裂。
中国房地产泡沫破灭的三个阶段现在国人都很纠结，中国房地产只涨不跌，即使是实行严厉的宏观调控，似乎还是无济于事。
但是，笔者认为，没有只涨不跌的商品，房地产也是如此。
而且，中国房地产泡沫越来越明显，泡沫破灭只是时间问题。
看看美国和日本的房地产，就知道房地产上涨是有界限的，不是只涨不跌，泡沫大了必然破灭。
美国2007年次贷危机起源于房地产泡沫破灭。
美国房地产从1990年开始节节攀升，到2007年泡沫破灭，上涨趋势持续了17年。
由于美国推行宽松货币政策，疏于监管，导致房地产泡沫破灭是必然的。
日本房地产上涨持续了大约18年，从其经济起飞后的80年代初至1997年亚洲金融危机爆发。
我们再看中国的房地产上涨，从2000年开始小步上涨，2006年奥运前开始大幅上升，至今已经13年。
应该说，中国房地产的泡沫开始变得越来越大，房价上升远远超过GDP和居民收入的上升速度，到了居民无法承受的程度！为什么房地产泡沫还没有破灭呢？中国房地产泡沫破灭与美日情况略有不同，其中的原因很复杂。
中国房地产泡沫破灭必然经过三个阶段：第一个阶段：从现在到未来3年，三四线城市房地产量价齐跌开始显现。
中国不少三线四线城市（主要是地级市和县级市）房地产盲目扩张，导致大量空置，一些地方出现成交量和房价齐跌的现象，表明中国第一阶段的房地产泡沫破灭首先从基层开始，因为三四线城市缺乏产业支撑，更缺乏人气，已经出现供大于求的现象，导致房地产量价齐跌，随着时间的推移，这种现象会越来越严重。
像鄂尔多斯和郑州新区那样的“鬼城”也会越来越多。
第二个阶段：未来3年至5年（2015--2018年），二线城市（主要是中西部省会城市）房地产也会出现量价齐跌的现象。
事实上，有一小部分省会城市的房地产已经开始出现量价齐跌的现象，例如，宁夏的银川、海南的海口已经出现了房地产疲软的现象，显然供大于求的现象较为明显，其他二线城市也不容乐观。
随着城镇化的推进，商品房和保障房会越来越多，在目前供大于求的情况下，情况会变得越来越糟糕，高房价已经到了强弩之末，未来3-5年二线城市的房地产泡沫必然要破灭。
泡沫的载体可能是实物资产，如房地产、邮票、古董、艺术品等；也可能是虚拟资产，如债券、股票等。
本⽂研究房地产作为⼀种实物资产的泡沫情况。
⼀、房地产泡沫形成的原因 从主观上来看，房地产泡沫产⽣的原因主要有两个： ⼀是⼤量投机⾏为的存在。
对房地产的需求包括真实需求和投机需求两个⽅⾯。
真实需求是居民为了满⾜⽣活需要、企业为了满⾜扩⼤再⽣产的需要⽽形成的需求。
投机需求则是为了从房地产买卖差价中获得利润。
投机者购买房地产不是为了实现保值增值，⽽是为了在价⾼时转⼿倒卖。
当经济发展处于上升时期，国家的投资重点集中在基础建设和房屋建设中，许多⾮房地产企业和个⼈投资者⼤量投资于房地产，房地产交易⼗分⽕爆。
另⼀⽅⾯，在银⾏利率较低的情况之下，社会资⾦缺乏好的投资渠道。
因此，全社会普遍对房地产价格有着良好的预期，这样就会导致⼤量的房地产投机⾏为，房地产价格不断攀升。
⼆是商业银⾏的信贷⽀持。
由于房地产价值量⼤的特点，房地产泡沫是否出现，⼀个最根本的条件是市场上有没有⼤量的资⾦存在。
因此，资⾦⽀持是房地产泡沫⽣成的必要条件，没有商业银⾏配合，就不会有房地产泡沫的产⽣。
同样，对商业银⾏⽽⾔，由于房地产是不动产，银⾏部门普遍认为这种贷款风险较⼩，在利润的驱动下银⾏也⾮常愿意向房地产投机者发放以房地产作抵押的贷款。
从⽽加强了投机者的融资能⼒，这就可能进⼀步地加剧了房地产价格的上涨。
从客观上来看，房地产泡沫产⽣的原因主要有三个：把房地产估价师站点加⼊收藏夹 ⼀是房地产三级市场和租赁市场的不发达。
房地产⼀级市场是指政府举⾏的⼟地拍卖的⼟地市场，⼆级市场是指新建商品房交易市场，三级市场是指⼆⼿商品房交易市场。
在⼀个完善的房地产市场体系中，特别是住宅市场，三级市场应该是很活跃的。
新房交易只是所有交易中的很少⼀部分，⾼收⼊阶层去买新房，他们以前的房⼦会被下⼀收⼊层次的家庭占有，下⼀收⼊层次的房⼦⼜会继续向下传递。
我国传统观念和居民消费习惯是买房就要买新房⽽不是⼆⼿房。
三大泡沫经济房地产业与泡沫经济一、正确理解泡沫经济与经济泡沫的涵义要弄清房地产业与泡沫经济的关系，首先要搞清泡沫经济的涵义。
什么叫泡沫经济？《辞海》（1999年版）中有一个较为准确的解释。
该书写道：“泡沫经济：虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
”从这个定义中，我们可以得出以下几点结论：(1)泡沫经济主要是指虚拟资本过度增长而言的。
所谓虚拟资本，是指以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一定收入的资本，如企业股票或国家发行的债券等。
虚拟资本有相当大的经济泡沫，虚拟资本的过度增长和相关交易持续膨胀，与实际资本脱离越来越远，形成泡沫经济，最终股票价格暴跌，导致泡沫破灭，造成社会经济震荡。
(2)地价飞涨，也是泡沫经济的一种表现。
如果地价飞涨，脱离土地实际价值越来越远，便会形成泡沫经济，一旦泡沫破灭，地价暴跌，给社会经济带来巨大危害。
(3)泡沫经济寓于金融投机。
正常情况下，资金的运动应当反映实体资本和实业部门的运动状况。
只要金融存在，金融投机就必然存在。
但如果金融投机交易过度膨胀，同实体资本和实业部门的成长脱离越来越远，便会造成社会经济的虚假繁荣，形成泡沫经济。
(4)泡沫经济与经济泡沫既有区别，又有一定联系。
经济泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。
所谓经济泡沫是指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素，如金融证券、债券、地价和金融投机交易等，只要控制在适度的范围中，对活跃市场经济有利。
只有当经济泡沫过多，过度膨胀，严重脱离实体资本和实业发展需要的时候，才会演变成虚假繁荣的泡沫经济。
可见，泡沫经济是个贬义词，而经济泡沫则是个中性范畴。
所以，不能把经济泡沫与泡沫经济简单地划等号，既要承认经济泡沫存在的客观必然性，又要防止经济泡沫过度膨胀演变成泡沫经济。
中国房地产市场泡沫的形成与破灭中国的房地产市场是一个令人瞩目的庞然大物，同时也是一个令人忧虑的金融风险。
经过多年的快速发展，现在这个市场已经成为了中国经济的“拐杖”，占有着巨大的地位。
但是，正如过去几年里发生的事件所显示的那样，这个市场也随着房价的过快上涨和信贷泛滥而产生了极大的风险。
那么，究竟什么是房地产市场泡沫？它是如何形成的？又是如何被破灭的呢？一、房地产市场泡沫形成的原因房地产市场泡沫一般是指市场中房地产价格长期高于其本身价值的现象。
在对房地产市场泡沫的理解中，最常提到的就是供给和需求的失衡。
通常情况下，房地产泡沫的形成主要是由以下几个因素所共同引起的。
1. 供给不足供求关系是决定市场价格的关键因素之一。
在房地产市场中，供应不足意味着人们无法购买所需的房产，这会使房价水平提高。
由于土地垄断和限制性政策，很多地区的新房供应非常稀缺，加之供应链的不稳定，生产成本上升，在供给上构成了限制。
房地产业的发展又容易被控制，政府可以通过提高土地流动性来促进产业扩张，也可以通过出台一些定价和销售政策来限制住房的数量。
同时，在地产市场中有许多买方与骗子存在，这也加剧了供需问题。
2. 政策支持房地产市场的泡沫化还受到了政府对其的支持。
当前，许多地方政府对房地产业的投资是巨大的。
因此，政府在制定政策时，通常会采取一些激励措施来刺激房地产市场的发展，例如出台低利率和贷款政策、赋予房主产权等。
在此背景下，大量的享有优惠政策的投资者涌入了房地产市场，这进一步推高了房价。
3. 高杠杆买房此外，房地产市场泡沫的形成也与金融方面的因素紧密相关。
通常情况下，房地产购买需要借贷来实现。
当低费用贷款被银行大量发放，高杠杆做多人以及配套产业也会膨胀。
这样不仅会使借贷负担增加，还会使市场陷入疯狂的过热上涨。
二、房地产市场泡沫的破灭与泡沫的形成相对应的是行业的库存量越来越多，同时需求也慢慢的在下降。
而房地产市场泡沫同样不是按照股票市场的交易规则，人们卖出的我也可以买入，都是当前的价格，而破灭要么是一蹶不振，要么是逐渐缩小。
房地产泡沫如果不加控制迟早是要破灭
最近几年，中国经济之所以在某种程度上出现泡沫化现象，主要是因为市场力量受到了压制。
政府主导的、依靠产业规划、依靠经营城市、依靠经营存量土地的发展模式影响了自由创业、市场竞争和国际贸易，于是才有社会资本不断地从生产性部门流向房地产等非生产性存量资产部门的现象发生。
所以，治理中国式泡沫经济归根到底是一个体制改革问题。
体制不改，泡沫难消。
当前，中国经济面临的危险主要来自两个方面：作为经济基本面的实体经济在萎靡，并已造成宏观经济增长的减速；但是房地产价格却仍然处在泡沫化的高位。
基本面和房地产价格的这种相悖态势很可能会酿成金融危机，如不采取有效措施，将会给中国经济与社会发展带来巨大伤害。
华民教授认为“一般而言，泡沫经济是指这样一种经济现象，即虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济源于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，但随着实体经济的走衰，泡沫最后必定会破灭，如果处理不当，将导致社会震荡，直至经济崩溃。
”
在此，对泡沫经济的内涵进一步加以分析。
显然，理解泡沫经济的关键是社会资本更多地流向了存量资产而不是流量资产。
沿用日本经济学家宫崎义一的定义：存量资产主要是指土地和房产，流量资产主要是指生产性的投资。
我们可以选用这样一种指标来判断一个国家或地区是否走上了泡沫经济的道路，那就是房价和价格的比率。
把房价置于分子上，把一般商品的价格置于分母上，借用两者给出的比值，就可以比较准确地判断一个国家或地区的经济是否出现了泡沫化的趋势。
若是分子上的房价上涨速度快于分母上的物价上涨的速度，那么经济就会逐渐走向泡沫化；反之，则相反。
其中的道理很容易理解：房价上涨的速度快于物价上涨的速度，意味着有更多的资金流向存量资产部门，而物价水平的上涨则会激励厂商增加产出，从而带来更多的就业机会和全社会收入水平的提高。
为了准确测算中国今天的经济泡沫情况，按照以上的定义，选用了两个指标来测度当前的经济泡沫：一是房价与物价的比率；二是房地产投资额与资本形成额的比率。
从这两个指标来看，自中国开始走上房地产市场化道路的1999年至今，无论是房地产与一般商品的价格比，还是房地产的资金投入与实体经济中的资金投入比，一直呈现出快速上升的趋势。
分析表明，中国经济已经存在泡沫，整个社会的资源被过多地配置到了非生产性的存量部门而窒息了未来的经济增长，并导致社会财富分配的巨大落差。
在泡沫经济成长的过程中，我们经常可以看到，凡是没有能力投资于存量房地产资产的人们便会在房地产价格的迅速上涨中变得相对贫困。
从理论上分析，导致中国经济出现泡沫化的决定性因素基本上可以归结如下：来自外部世界的流动性冲击和内部经济中不恰当的产业紧缩政策。
在这两种因素的共同作用下，中国经济的泡沫化形成机理可以表述为：由于受到国际短期资本的冲击，资产价格特别是房地产价格不断上涨；国内产业资本在房地产价格快速上涨的诱使下纷纷变现为金融和地产资本流向存量经济部门；不恰当的产业紧缩政策则恶化了产业资本的生存环境，迫使更多的产业资本从流量的生产性部门流向存量的房地产部门，从而形成了一种产业资本变现与房地产价格暴涨的正反馈机制。
根据这样的逻辑关系，可以预料，中国当前的房地产泡沫如果不加控制，迟早是要破灭的。
只要房地产部门的投资和资本形成的落差，或者更加直观地讲，只要房地产价格和居民收入的落差突破某个临界值，房地产价格的大跌将是不可避免的。
这与人口规模和城市化发展都
没有直接联系，因为支撑房地产价格上涨的主要力量是有支付能力的需求，而中国目前大量的购房需求主要来源于产业资本的套利。
当然，仅有以上的理论表述是不够的，为了找到中国经济出现泡沫化的根源，我们还须按照理论分析的逻辑解答以上表述中所包含的三个基本问题：第一，中国为何会成为国际短期资本攻击的对象，或者换一种说法，中国为何会有巨量国际资本的流入？第二，国际与国内的资本为何会流向存量的房地产部门，而不是生产性的流量部门？第三，是哪些因素导致了房地产价格暴涨的正反馈机制？
最近几年，中国已经成为国际短期资本攻击的主要对象。
为什么会出现这种情况呢？简单地讲，是因为巨大的内外利差，再加上2005年汇改后持续的汇率升值，从而给了国际短期资本巨大的套利空间。
内外息差源于发达工业化国家量化宽松的货币政策和中国旨在冲销外汇占款发行的货币政策。
中国与发达工业化国家之间的这种反向的货币政策在2009年世界性的救市行动后有进一步强化的趋势，且延续至今，这就给国际短期套利资本流入中国提供了机会。
中国为冲销外汇占款发行货币而采取的货币紧缩政策当然是一种被动的货币政策，如果透视一下这种被动货币政策发生的原因，显然在于中国外汇储备的持续快速增长。
中国外汇储备为何会出现持续快速增长的局面？首要的因素当是贸易顺差。
造成中国巨大规模贸易顺差的原因主要有：第一，是源于供给方面的最小盈利规模；第二，是源于需求方面的国民有效需求的不足；第三，是中国资源的禀赋约束。
在弄清了中国式泡沫经济的形成机理后，应当选择何种方法来治理中国式泡沫经济的问题也就不难解决了。
从上文中给出的泡沫经济的定义及其形成的机理来看，要想控制泡沫的进一步膨胀，直至最后消除泡沫，关键在于改变全社会的资本流向，即从存量经济部门（主要是房地产部门）回归流量经济部门，并尽可能控制流动性的泛滥。
要做到以上两点，我们就需要对外恢复利率平价、尽快发展离岸美元市场，以及对内从实行产业紧缩变为产业扩张的政策。
恢复利率平价是为了对外封闭国际资本投机套利的敞口。
为此，中国就必须采取扩张的货币政策来缩小与发达国家的息差，并在基本面趋于恶化、人民币汇率趋于贬值的情况下顺势而为，让人民币的汇率水平恢复到合理的水平。
考虑到单一的货币扩张政策有可能引发通货膨胀，所以在采取扩张性货币政策的同时，还必须辅之以紧缩性的财政政策。
从这个意义上来讲，当前从中央到各级地方政府纷纷以增加财政支出和投资来稳增长的方法是需要调整的。
采取这样的做法会进一步影响经济增长的结构，也容易再次引发通货膨胀。
至于什么样的汇率水平是合理的，对于中国这样一个需要依靠出口来推动经济增长的国家来说，关键在于其能否促进出口，而不是在于是否可以平衡国际收支。
最近几年来，我们的问题就在于把以上的政策组合给做反了。
当全世界都在紧缩财政扩张货币的时候，我们却选择了扩张财政紧缩货币的政策组合，从而影响了利率平价，打开了投机敞口。
汇率政策原本是应当为促进出口服务的，结果我们却把它用来平衡国际收支。
这样的政策组合既没有能够控制住流动性的泛滥，又影响了出口和发展实体经济的投资环境。
现在该是到了纠正这种不当政策组合的时候了。
当然要想回到正确的发展道路上来，所有政策制定部门都得放弃原有政策下的既得利益。
当然，以上的政策建议还是有漏洞的，假如政府管理层选择了上述政策组合，恢复了出口和增长，那么由贸易顺差带来的外汇储备就会进一步增加，从而会再现外汇占款货币供给量迅速增加的局面。
为了填补这样的政策漏洞，我们就必须通过发展离岸美元市场来对冲由贸易顺差所带来的储备增加。
假如我们能够通过以上的政策组合来控制流动性的增加，那么剩下的问题就是如何鼓励社会
资本从存量部门重新回归生产性的流量部门。
根据以上分析，我们所需要的政策组合不外是这样的结构。
第一，继续采取鼓励出口的贸易政策，其中最为重要的是稳定汇率的政策，必要时还可以通过人民币的适当贬值来提高出口的竞争力。
自从有国际贸易到今天，全世界几乎没有一个国家没有采用过本币贬值的方法来促进出口贸易的。
第二，变产业紧缩政策为产业扩张政策，并尽可能地把政府主导的增长模式转变成为市场主导的模式，只有依靠政策和体制的双重调整，才能促使民间资本重新回归实体经济。
第三，不仅需要继续坚持现有的房地产调控政策，而且还应当尽快推出不动产持有税来挤出过多进入存量资产部门的流动性，确保房地产部门的健康发展。
假如我们能够及时地采取以上所建议的“松流量”、“紧存量”的政策调整，那么还是有可能从根本上解决今天中国所面临的泡沫危机的。
