下载文档原格式
清华同方并购案例清华同方是一家以信息产业和人工环境产业为主营业务的上市公司，同时又以一流的科研成果与雄厚的科研基础为依托，努力致力于把科研成果产业化，也因此形成了一套以“技术+资本”为特征的发展思路。
其在1998年进行的两起并购案例对于实施清华同方的发展战略非常关键，同时对于我国并购的发展也具有重要作用。
一、清华同方兼并江西无线电厂清华同方股份有限公司于1998年3月与江西无线电厂签署了正式的兼并协议，这标志着我国首例高校产业企业对军工企业的兼并圆满完成。
清华同方股份有限公司是首家上市的高校产业企业，其经营目的主要是为高校的科技转化提供生产条件。
但是由于学校的局限，不可能在短时间内兴建大规模的生产基地，因此清华同方股份有限公司把目光转向了兼并市场。
江西无线电厂是一家以生产军用电子产品为主的军工企业，多年来由于经营不善，产品老化，企业亏损严重，急需注入资金并改造其产品结构及管理机制。
不同的目的使双方走到了一起。
1991年8月起，清华丽方公司与江西无线电广经过5个多月的考察与协商，最终达成兼并意向。
江西无线电厂向其上级主管部门——江西省电子集团公司送交了兼并申请报告，并得到了支持和肯定。
1997年12月，江西省电子集团公司向江西省政府提交报告。
同月，江西省政府向国防科工委、信息产业部递交了“关于恳请批准清华同方股份有限公司兼并七一三厂有关问题的函”，并得到批准。
清华同方公司于12月底召开股东大会，通过了本次兼并议案。
清华同方公司与江西无线电厂兼并的主要条件是债务问题。
江西无线电厂负债总额为1．4亿元，其中银行欠款1亿元，另外的4千万元为应付账款等短期债务。
协议的兼并条件是：清华同方承担其中1亿元的债务；同时，江西无线电厂的银行欠款可以停息挂账，7年还本；清华同方还将保证军品订单的完成。
于是江西无线电厂成为了清华同方的全资子公司。
(一)并购方概况清华同方(600100)，全称清华同方股份有限公司，是上证30指数之一，经营范围涉及：计算机及信息技术，人工环境控制设备的生产，销售及工程安装；仪器仪表，光机电一体化设备，精细化工及生物治药产品的开发、生产和销售，高科技项目。
清华经济管理学院股票期权案例分析(doc 15页)清华经济管理学院案例清华同方员工股票期权计划希望您对本案例中的企业发生的问题提出建设性建议,您的宝贵建议将提供给案例企业，来信请发：case@清华同方员工股票期权计划中文摘要：本案例主要讨论了员工股票期权计划在解决委托－代理问题上发挥的作用，深入分析了人力资本的激励机制。
本案例结合清华同方的实际，探讨了在中国实施股票期权计划的内外环境，对管理机构、参与范围、执行价格、期权股票来源、数量和分配方式等关键条款的设计进行了研究，总结了一般性的规律与方法。
关键字：股票期权计划人力资本激励机制方案设计AbstractThe case mainly focuses on the Employee Stock Option Plan, its application in solving principal-agent problem and its incentive to human capital. The case also analyses the external environment and internal conditions required when implementing stock option plan. Based on the practice of Tsinghua Tongfang Co. LTD and the current circumstance in China, we discusses the key items such as administrator, eligible employees, exercise price, the total number of shares等领域，为开发这些21世纪最为活跃的新技术和新的经济增长点做出积极探索。
2000年5月，清华同方股东大会批准了资本公积金转增股本的方案，此次转增后，清华同方总股本达到36307.46万股，其中流通股14507.24万股，股权结构和主要股东情况分别如附录1和附录2所示。
案例分析: 清华同方的资本结构与筹资方式选择案例背景资料: 清华同方股份(股票代码600100, 以下简称“清华同方〞)是经国家体改委、国家教委批准, 由北京清华大学企业集团作为主要发起人, 以社会募集方式设立的股份, 公司股票于1997年6月27日正式在上海证券交易所挂牌交易。
公司主要经营范围是: 计算机及周边设备的生产、销售、技术服务和修理；互联网信息服务业务；医疗器械的生产等。
自发行上市以来, 清华同方连续三年坚持收入年平均增长100%, 净利润年平均增长50%左右的高增长业绩, 如表1所示, 在沪深千余家上市公司中表现特别,1998及1999年度上市公司50强评选中, 位列3和4位。
表1 清华同方上市以来经营业绩增长及股本扩张状况资本结构状况清华同方的各项财务指标显示, 其资本结构的安全性很强, 如表2所示。
表2 清华同方资本结构指标注: 由于表1-2中指标是依据合并报表计算所得, 股东权益中不包括少数股东权益, 所以股东权益比率与资产负债比率之和并不等于整数1。
清华同方的资产负债率从1998年末期以来浮现出一个下降的趋势, 到2001 年中期已经下降到33.71%, 相关于上市公司平均约50%的资产负债率, 显示了较强的资产安全性。
股东权益 (不含资本公积和盈余公积) 比率一直坚持在40% 多, 即使是最低的2000年中期也在40%以上, 在1999年末期更是达到了51.31%。
另外, 在比较低的资产负债率的前提下, 清华同方的长期负债在负债总额中占的比例也不大, 基本上是流动负债, 如表1- 3所示。
表3 负债结构增发状况2000年12月, 清华同方公告增发新股, 发行2000万A股, 股票面值元/ 股。
发行对象是清华同方股权登记日收市后登记在册的社会公众投资者(老股东)和机构投资者(国家法律、法规禁止者除外)。
该次增发募集的资金主要用于投资建设和实施包括网络平台在内的网络及其相关技术产业化项目, 从而推动公司在施行中发展成为网络平台运营与管理服务的供应商、网络系统产品与技术服务的供应商、电子商务全面解决方案的供应商, 实现公司经营战略的提升。
科技创业与创业投资案例案例1：技术与资本的交往——清华同方软件的创业故事当中国工程院院士、清华大学的孙家广教授出任新成立的清华同方软件股份有限公司董事长的时候，E-mail塞满了孙教授的电子邮箱。
贺信来自孙教授学术界同仁、实业界朋友、以及他的学生。
这些电子邮件的主题只有一个：祝贺。
1.1 有知识的教授和有钱的个体户孙家广教授必定忘不了 1993年的10月13日。
七年前的这一天，孙家广“迈上了自己致力于中国软件产业化发展道路上的第一个台阶”——这位正愁没钱的清华大学教授得到了广东顺德一个劳姓个体户的一笔投资。
劳先生的小企业是生产卫生洁具的，想用CAD软件做产品设计。
当时一套完整的CAD产品大概要花五六万美元。
劳先生一看这么贵，干脆就不买了，寻思不如自己投资做CAD来赚钱。
有钱的个体户碰到了有技术的孙家广。
孙家广当时已是蜚声中外的CAD 专家。
此前，孙家广曾于1986年在美国硅谷一家软件公司当总工程师，1991年在波士顿一家由惠普投资的公司里做技术管理。
回到清华以后，研究CAD技术十多年、手头握着好几项科研成果的孙家广跃跃欲试，盼望把自己在研究室里的技术变成市场化的产品。
与劳先生几次接触之后，有点“饥不择食”的孙家广决定：与劳先生合作，成立高华公司。
劳先生是占公司80%股份的大股东。
但是孙家广找到的这第一个合作伙伴对CAD认识相当肤浅。
这位初中学历的个体户并不知道CAD其实很难做，合作的第一年就提出要有回报。
两年下来，劳先生发现CAD里头“水很深”，前前后后一共花了400万元，只见投入不见产出，劳先生不再投钱了。
劳先生也知道自己的那点财力再往下做，肯定不够。
第一次合作，以有限的资本与它看不透深度的技术分手而告终。
1.2 与科龙公司的合作1995年11月11日，新的投资方出现。
这次不再是个人，是做冰箱的科龙公司。
科龙当时的董事长徐铁峰拍板决定，以1500多万元买下了劳先生的股份，成为在高华公司持股60%的新股东。
实训一培养资本结构分析的能力一、实训目标与技能要求本实训目标是培养学生对企业资本资产结构进行分析的能力。
其技能要求是：1．掌握企业资本结构分析指标及其变动的计算。
2．能够灵活运用企业资本资产结构分析方法对案例进行分析操作。
二、实训方式根据案例资料和要求，计算有关分析指标，撰写讨论发言稿并参与讨论发言和演讲。
三、实训考核根据学生选择计算分析方法的正确性、指标计算结果的准确性、讨论发言和实训报告写作情况评分。
四、【引用案例】清华同方的资本结构与筹资方式选择（一）基本案情1．清华同方股份有限公司简介清华同方股份有限公司（股票代码600100，以下简称“清华同方”）是经国家体改委、国家教委批准，由北京清华大学企业集团作为主要发起人，以社会募集方式设立的股份有限公司，公司股票于1997年6月27日正式在上海证券交易所挂牌交易。
公司主要经营范围是：计算机及周边设备的生产、销售、技术服务和维修；互联网信息服务业务；医疗器械的生产；社会公共安全设备、交通工程设备、建筑智能化以及市政工程机电设备和电力工程机电设备的设计、生产、销售、安装、技术开发、技术服务；节能、大气与工业污染控制、废弃物处理及技术开发与服务；人工环境控制设备、通信电子产品、微电子集成电路、办公设备的生产、销售及工程的安装；仪器仪表、光机电一体化设备、精细化工及生物制药产品的开发、生产和销售；消防产品的销售；高科技项目咨询，高新技术的转让与服务；物业管理；自营和代理经核准的进出口商品目录内商品及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；进料加工和“三来一补”业务；经营转口贸易和对外贸易；承包与出口自产成套设备相关的境外工程及境内国际招标工程；对外派谴实施上述境外工程所需的劳务人员。
2．清华同方股份有限公司经营业绩与财务状况自发行上市以来，清华同方连续三年保持收入年平均增长100%，净利润年平均增长50%左右的高增长业绩，如表2—5所示，在沪深千余家上市公司中表现突出，1998及1999年度上市公司50强评选中，位列第3和第4位。
案例分析：清华同方的资本结构与筹资方式选择案例背景资料：清华同方股份有限公司(股票代码600100, 以下简称“清华同方”)是经国家体改委、国家教委批准, 由北京清华大学企业集团作为主要发起人, 以社会募集方式设立的股份有限公司, 公司股票于1997年6月27日正式在上海证券交易所挂牌交易。
公司主要经营范围是: 计算机及周边设备的生产、销售、技术服务和维修；互联网信息服务业务；医疗器械的生产等。
自发行上市以来, 清华同方连续三年保持收入年平均增长100%, 净利润年平均增长50%左右的高增长业绩, 如表1所示, 在沪深千余家上市公司中表现突出,1998及1999年度上市公司50强评选中, 位列3和4位。
表1 清华同方上市以来经营业绩增长及股本扩张情况资本结构状况清华同方的各项财务指标显示, 其资本结构的安全性很强，如表2所示。
表2 清华同方资本结构指标注: 由于表1-2中指标是根据合并报表计算所得, 股东权益中不包括少数股东权益, 所以股东权益比率与资产负债比率之和并不等于整数1。
清华同方的资产负债率从1998年末期以来呈现出一个下降的趋势, 到2001 年中期已经下降到33.71%, 相对于上市公司平均约50%的资产负债率, 显示了较强的资产安全性。
股东权益 (不含资本公积和盈余公积) 比率一直保持在40% 多, 即使是最低的2000年中期也在40%以上, 在1999年末期更是达到了51.31%。
另外, 在比较低的资产负债率的前提下, 清华同方的长期负债在负债总额中占的比例也不大, 基本上是流动负债, 如表1- 3所示。
表3 负债结构增发情况2000年12月, 清华同方公告增发新股, 发行2000万A股，股票面值1.00元/ 股。
发行对象是清华同方股权登记日收市后登记在册的社会公众投资者(老股东)和机构投资者(国家法律、法规禁止者除外)。
该次增发募集的资金主要用于投资建设和实施包括网络平台在内的网络及其相关技术产业化项目, 从而推动公司在实践中发展成为网络平台运营与管理服务的供应商、网络系统产品与技术服务的供应商、电子商务全面解决方案的供应商, 实现公司经营战略的提升。
会计专业硕士（MPACC）研究生案例分析报告课程名称：高级财务管理理论与实务案例题目：XX公司的股权激励方案班级：2013级会计专业硕士23班姓名：苗忠华(执笔人)、XX、XX、XX、XX、XX、XX、XX、XX学号：2013M4084、2013M4086、2013M4076、2013M4083、…….教师评语：成绩：教师签字：年月日XX公司的股权激励方案清华同方股份有限公司是以北京清华大学企业集团为主要发起人，以社会募集方式设立的股份制公司，于1997年6月27日在上海证券交易所挂牌交易。
清华同方以高新技术产业为主导，以科技成果产品化、产业化为经营宗旨，紧密依托清华大学的人才、科技优势，通过"清华同方研究发展中心"的孵化和二次开发，把大批科研成果推向产业化。
清华同方坚持"技术＋资本"的发展战略，通过在资本市场中的融资，积极筹措资金，不断投入到高新技术成果的产业化、规模化，通过企业兼并、收购、控股与参股等多种形式获得了飞速发展。
……一、低价格竞销是沃尔玛营销策略的主题与灵魂低价格对消费者具有永久的吸引力。
沃尔玛经营的商品与当地同类商店相比,其价格低于一般商场20％—30％,比如广州沃尔玛商店,两瓶一组400ml绿色飘柔洗发水,售价为61.5元,而国内商家经营同样商品,价格均为76元左右。
在市场定位上,沃尔玛主要是以中、低档顾客作为目标市场,其经营的商品是最流行的全国性品牌的优质商品,通过大批量、规模化采购降低进价,再以明显低于当地市场的价格进行销售。
从而产生较大的轰动效应,并带动其他商品的销售。
这被称为重点商品低价促销策略,使其商品在消费者心目中形成价格非常低廉的印象。
……二、高品质的服务是沃尔玛高价值策略的精髓沃尔玛对商品的质量有一个永恒的承诺:保证满意,顾客对在沃尔玛购买的任何物品觉得不满意,可在一个月内拿回商店退还全部货款。
他们深知:信誉是立足之本,是一个企业在竞争中取胜的法宝。
