我国贸易项目下的资本流动规模测算

我国跨境资本流动规模与渠道分析作者：冯志静来源：《中国市场·营销研究方向》 2017年第7期2014年以来，国际主要经济体货币政策和经济走势分化，受英国脱欧、美联储加息等诸多不确定性因素增多影响，市场主体避险情绪升温，海外资产配置需求增加，我国资本呈现净流出态势。

2016年我国涉外收付款、银行代客结售汇持续逆差，外汇储备下降，非储备性质的金融账户资本净流出4170亿美元，较2014年增加700%，资本流出进一步加剧。

目前对于资本流出的分析角度不一，更多突出资本流出对微观经济的影响。

鉴于国际收支平衡表中的资本和金融账户可以全面反映一个国家或经济体对其他国家或经济体的资本流动状况，本文将从国际收支平衡表中的资本和金融账户角度，全面分析我国资本流动的规模状况和主要渠道，以反映我国资本流出的具体去向和规模，并在此基础上对资本流动未来趋势做出研判。

1 我国跨境资本流动规模和主要渠道2004 2014年，资本和金融账户基本保持顺差。

2014年二季度，非储备性质的金融账户①由过去长期顺差转为逆差，资本流出出现拐点，由净流入转为净流出。

国际收支平衡表显示，2014 2016年，我国跨境资本净流出累计达1.4万亿美元，相当于过去十年资本净流入之和，其中，2016年资本净流出达4592亿美元。

较大规模的资本流出主要源于我国非公共部门（包括企业和个人）主动增持对外资产、偿还境外债务和个人海外旅行三个方面。

(1)直接投资。

国际收支平衡表显示，我国对外直接投资加速增长始自2014年，2015年达1744亿美元，2016年达2172亿美元，同比增长25%。

外商来华投资由增长转为下降也是始自2014年，2015年为2425亿美元，2016年为1707亿美元，同比减少30%。

长期以来，直接投资是我国稳定的资金净流入来源，但在2016 -季度开始转为净流出，主要是因为对外直接投资快速增长已经高于外商来华投资。

(2)证券投资。

我国短期跨境资本的规模测算流动渠道及潜在风险随着全球化和经济发展，跨境资本流动成为越来越普遍和频繁的现象，而短期跨境资本流动是其中的一个重要组成部分。

短期跨境资本流动指的是在一年内或更短时间内将资本流入或流出境的一种资本流动行为。

然而，这种资本流动可能会引发潜在风险。

因此，了解我国短期跨境资本规模、流动渠道以及潜在风险十分重要。

一、短期跨境资本规模我国短期跨境资本流量一直处于较高水平，并且逐年增长。

根据中国人民银行的数据，2018年短期跨境资本流入额达到1,155.4亿元，比上年增长了14.8%。

短期跨境资本主要涉及到货币市场工具和有价证券等投资。

对于外商直接投资而言，其规模较小，通常不作为短期跨境资本的重要组成部分。

1.离岸市场离岸市场指的是本国以外的境外市场。

离岸市场的兴起是短期资本流动的一个重要原因。

目前，香港、新加坡等地已经成为离岸市场的代表。

2. 货币市场基金货币市场基金旨在把投资者的资金投入到风险极低的金融市场中，通常是短期避险资金的理想选择。

3.贸易信用融资贸易信用融资指的是通过贸易和融资之间的合作来支持短期资本流动。

这是一种风险相对较低的投资方式，对于投资者而言是一个比较安全的选择。

短期跨境资本流动可能会引发潜在风险，其中最大的风险来自于外部环境的变化。

世界上许多国家存在金融市场泡沫、信贷风险等问题，如果这些问题扩散到了本国，则将给本国带来较大的负面冲击。

此外，短期跨境资本流动还存在潜在的汇率风险和利率波动风险等。

总之，我国短期跨境资本流动涉及到的规模和渠道日益增多，但风险也在增加。

因此，相关政策制定者需要高度关注短期跨境资本的流动和风险，加强监管和管理，防范潜在风险，维护金融稳定。

我国短期跨境资本的规模测算流动渠道及潜在风险近年来，我国经济发展迅猛，跨境资本流动也呈现出多元化、复杂化的趋势。

短期跨境资本流动作为重要的一部分，不仅促进了我国经济的国际化，也为我国市场的发展带来了更多的动力。

与此短期跨境资本流动也存在着一定的风险和挑战。

本文将就我国短期跨境资本的规模测算、流动渠道及潜在风险进行探讨。

我们来看一下我国短期跨境资本的规模测算。

短期跨境资本主要包括外商直接投资、外商投资股票、债券投资等多种形式。

外商直接投资是指外国投资者在中国境内设立企业或购买现有企业的股权，债券投资是指外国投资者持有我国企业发行的债券。

根据相关数据显示，我国短期跨境资本规模近年来稳步增长，尤其是外商直接投资和债券投资规模不断扩大，成为我国短期跨境资本的重要组成部分。

短期跨境资本的流动渠道也值得关注。

短期跨境资本的流动主要包括直接投资、证券投资和银行信贷等多种形式。

直接投资是指外国投资者通过收购现有企业或设立新的企业来进行投资，证券投资是指外国投资者通过购买我国企业的股票和债券来进行投资，银行信贷是指外国投资者通过银行渠道向我国境内企业提供贷款。

这些流动渠道的多样化为短期跨境资本的流动提供了更多的选择，同时也增加了流动的灵活性。

短期跨境资本的流动也存在着潜在的风险。

由于短期跨境资本的流动性较强，一旦市场情况发生变化，可能导致资金大规模流出，从而引发金融市场动荡。

短期跨境资本的流动可能加剧我国金融体系的不稳定性，导致金融机构面临较大的风险。

短期跨境资本的流动可能带来外汇市场的波动，进而影响我国货币政策的实施。

短期跨境资本的流动可能增加我国企业的外部融资成本，影响实体经济的发展。

为了规范我国短期跨境资本的流动，降低潜在的风险，应该采取以下措施。

应该完善监管制度，建立健全的跨境资本流动监管机制，加强对短期跨境资本流动的监管和管理。

应该加强风险防范，加强对短期跨境资本流动风险的预警和应对，提高金融机构的风险识别和控制能力。

对我国资本外逃规模的测度和实证检验作者：刘琼瑶来源：《中国金融电脑》 2017年第11期近年来，我国跨境收支差额震荡波动，资本流出规模攀升，部分项目收支失衡压力凸显。

在实施跨境资金流动监管过程中，外汇管理部门发现，资金快速流出的背后既有正常的资本外流也有异常的资本外逃，而后者规模的扩大将对我国经济发展产生诸多不利影响。

为有效应对资本外逃，本文对我国资本外逃的规模进行了测算，并对影响资本外逃的相关因素进行了实证分析和检验。

一、资本外逃的含义和测算方法1. 资本外逃的界定当前，学术界关于什么是资本外逃并没有形成统一的认识。

从资本外逃的定义看，可以从广义和狭义两个层面去区分。

广义上看，世界银行给出的定义颇具代表性，即资本外逃是一国银行与非银行部门获得的所有对外债权总和。

此定义基本上将所有的外流资本涵盖其中，此处的资本外逃与资本外流基本对等。

狭义上看，资本外逃是一种非正常的资本流出，它是个体经济利益与国家整体利益发生冲突后，相关主体跨国摆布资金的结果。

2. 资本外逃的测算方法及评价为较为准确地测算资本外逃的规模，本文对资本外逃常见的测算方法进行了梳理。

（1）直接测算法最早对资本外逃规模进行测度的方法是“国际收支净误差与遗漏法”，即直接用国际收支平衡表中的净误差与遗漏表示资本外逃的规模（“正值”为热钱流入，“负值”为资本外逃）。

方法评价：此种测算方式简单直接，但缺乏一定科学性。

原因是净误差与遗漏形成的原因复杂，可能是数据资料不完整、统计时间和折算标准不一致等因素导致。

此外，资本外逃也可能通过货物贸易、服务贸易、资本与金融等项目流出，而净误差与遗漏并不包含上述项目。

尽管此后有学者对直接测算法进行了改进，引入了短期资本流动及债权和公司股权方面的投资，但此方法未包含长期资本流动，容易低估一国的资本外逃规模。

（2）间接测算法世界银行于1985 年首次提出间接测算法。

该方法假定国际资本是通过一国的国外负债和国外直接投资的形式流入，用来弥补经常项目逆差或转化为该国的官方外汇储备。

中国贸易项目下资本流动规模估算论文导读：本论文是一篇关于中国贸易项目下资本流动规模估算的优秀论文范文,对正在写有关于资本论文的写作者有一定的参考和指导作用,论文片段：摘要：通过收集44个国家或地区的海关贸易统计资料，模拟现实贸易流程建立资本流动规模测算模型，测算出1993-2011年我国贸易项目下资本流动的规模和方向，并试图分析找出各阶段呈现不同特征的理由和机制。

估算结果表明：一方面出口低报一直以来都是我国非法资本外逃的主要渠道，并且很大一部分是以享受外资待遇或洗钱为目的迂回性资本外逃；另一方面长期以来存在大量非法资本以进口低报的形式流入我国境内，其根源在于我国经济增长方式对外需的过度依赖，在贸易顺差的增长成为刚性需求的调节过程中致使金融市场价格长期扭曲，形成套利空间。

关键词：贸易项目；资本流动；进出口伪报；海关数据；规模估算文章编号：2095-5960（2013）04-0059-07；：A一、引言自20世纪80年代拉美债务危机之后，发展中国家非正常的国际资本流动成为学术界和政策制定者关注的焦点，纵观发展中国家跨境资本流动的历史，不可持续性和易变性是其固有的特性。

2008年下半年，发展中国家资本流动发生逆转，跨境资本在短期内频繁的流动以及中长期内周期性逆转“魔鬼”的一面暴露无遗，金融海啸几乎席卷所有发展中国家，成为发达国家危机的殉葬品。

无序的资本流动所带来的后果让人触目惊心，使得国际货币基金组织（IMF）无法对资本流动的脆弱性视而不见。

自20世纪90年代以来，在我国，固定资产价格上涨预期尤其是国有企业改革中国有资产的严重低估以及房地产价格的过快增长，人民币名义汇率与预期汇率偏离导致的人民币预期升值，出现了较大的“套汇”、“套利”双空间。

在“双套利”空间以及金融全球化趋势的背景下，跨境资本流动更加频繁，规模也更加庞大。

在我国资本金融项目没有完全开放的情况下，资本流动在资本金融项目下受到限制，国际资本不甘被拒之门外。

我国短期跨境资本的规模测算流动渠道及潜在风险中国是世界第二大经济体，其短期资本流出已引起了国际社会的关注。

短期跨境资本流动是指投资者在短时间内将投资资金快速转移至海外，这可能会导致国内的金融系统和经济面临潜在风险。

本文将就中国的短期跨境资本规模、流动渠道及潜在风险进行测算和分析。

一、规模测算自2015年以来，中国短期跨境资本流出规模持续放缓。

根据中国国家外汇管理局的数据，2019年中国短期资本净流出约为1900亿美元，与2018年相比，下降了几乎一半。

其中，2019年一季度净流出最为明显，但后续三季度趋于缓和。

相较于中国外汇储备规模，这一流出量并不算大，是可以承受的数量级。

二、流动渠道中国短期跨境资本主要通过两种渠道转移出去，即境内投资者通过银行或非银行金融机构等中介渠道进行合法转移，或通过非正规渠道将资金转移到境外的银行账户上。

前者是经过正规金融机构审批和合法渠道，在一定程度上可以监管；后者则是不受控制的非法操作，可能涉及非法资金流转和洗钱等风险。

近年来，中国加强了对于非法资金流转的监管力度，并对相关惩罚提高了精准度。

三、潜在风险中国当前存在的短期跨境资本风险主要包括三方面。

首先，短期资本撤退可能会触发中国国内的系统性金融压力。

因为短期资本主要是区别于长期资本而存在的，因此，当市场变得“风起云涌”，而短期资本持续流出时，可能会引发投资者恐慌、债务违约等问题。

这种风险放大还可能会引起资产波动和波动性质的财务问题等，给整个经济带来不可修复的损失。

其次，短期资本流出可能会刺激外汇市场的剧烈波动。

短期资本的流出，会导致相应的汇率贬值，而这种贬值并不总是稳定的，汇率波动可能会引发市场恐慌和其他风险因素。

这也意味着，当资本流出量过大时，政府很有可能需要动用外汇储备来稳定市场，导致储备大量流失。

最后，短期资本流出可能会影响中国的金融形势。

投资者可能会对中国金融市场失去信心，从而降低境外公司和投资者对国内市场的投资依赖性。

我国短期跨境资本的规模测算流动渠道及潜在风险近年来，我国短期跨境资本流动规模逐渐扩大，成为我国金融市场中不可忽视的因素。

短期跨境资本流动给我国经济带来了一定的冲击和挑战，同时也为我国金融市场的发展和国际金融市场的连接提供了新的机遇。

本文将对我国短期跨境资本的规模测算、流动渠道及潜在风险进行分析探讨。

我们来看一下我国短期跨境资本的规模测算。

短期跨境资本主要包括外商直接投资、外国投资者在境内证券市场的投资、跨境借款和贷款、跨境货币市场交易等。

根据中国国际支付系统的数据，2019年我国短期跨境资本净流入规模约为100亿美元。

尽管短期跨境资本流动规模相对较小，但其对我国金融市场和宏观经济会产生一定影响。

短期跨境资本的流动渠道主要有哪些？短期跨境资本的流动渠道主要包括跨境证券投资、离岸市场交易、银行跨境业务和金融衍生品市场。

跨境证券投资是指外国投资者通过境内证券市场购买中国的股票、债券等金融资产，而离岸市场交易则是指在香港、新加坡等离岸市场进行的人民币和外币的跨境交易。

银行跨境业务是指跨境贷款、跨境汇款、跨境支付等银行业务，而金融衍生品市场则是指外汇、利率、股票等衍生品的交易和投机活动。

这些流动渠道使得短期跨境资本有了更多的进出口方式，对我国的金融市场和经济形势产生了一定的影响。

短期跨境资本的潜在风险是什么？短期跨境资本带来的风险主要包括金融市场波动风险、外汇市场波动风险、流动性风险和信用风险。

金融市场波动风险是指短期跨境资本流动给我国金融市场带来的不确定性和波动，可能导致汇率、利率和股票价格的波动和不稳定。

外汇市场波动风险是指短期跨境资本可能带来的汇率波动和外汇市场的不稳定性，可能导致我国的外汇储备和国际收支出现问题。

流动性风险是指短期跨境资本可能对我国金融市场的流动性产生一定的冲击和挑战，可能导致市场的不稳定和风险的加大。

信用风险是指短期跨境资本可能对我国金融机构的信用风险产生一定的影响，可能导致金融机构的稳健性和偿付能力出现问题。

国际收支平衡表账户分析及资本流动测算作者：王妮来源：《科学与财富》2018年第20期摘要：国际收支平衡表集中反映了一国国际收支的具体构成和总貌，展现了国际贸易及经济情况，为一国政府制定宏观经济政策提供了重要依据。

本文基于2010-2016年的国际收支平衡表，主要分析资本与金融账户和误差与遗漏账户的变动情况；并采用当下较为普遍的方法，粗略测算了近年以来国际资本流动的数额，提出了关于国际资本流动问题的思考。

关键词：国际资本流动；误差与遗漏；资本与金融账户国际收支平衡表概览根据2010-2016年的国际收支平衡表，可以将中国近年来的国际收支结构归纳为：其一，经常账户持续顺差而资本与金融账户（除储备资产账户外）有较大的逆差额出现，2010年以前的“双顺差”情况有所改善；二是资本与金融账户中其它投资账户逆差急剧增长，形成资本与金融账户逆差的主要来源，而持续增长的货物贸易仍旧是经常账户顺差的最主要因素；再者经常账户下的服务账户逆差持续增长，在2016年已经达到了1.6247万亿的规模；四是外商在我国直接投资与证券投资在2014年以前有较大的失衡，2015-2016年的失衡情况有所改善；还需要关注误差与遗漏账户，误差与遗漏总体趋势上涨，占货物进出口总额在2015与2016年均超过5%，说明这两年有相对较多的资本外逃情况发生；由于2015-2016年国际总收支出现逆差，外汇储备相应减少，但总额仍维持在30105亿美元的高度。

综合以上分析，认为我国虽然经常账户与资本金融账户情况好转，但仍属于货物贸易的输出大国，考虑到误差与遗漏账户数额以及其它投资账户有大量资金流出，推测我国仍旧存在着资本外逃问题。

下文将主要分析资本与金融账户以及误差与遗漏账户，进而得到关于资本流动问题的推测与思考。

资本金融账户由于国际收支追求平衡，因而CAB+CFA（资本金融账户）=0，即经常性账户与资本金融账户互为融资，当国内储蓄不足以支撑投资的时候，CAB账户表现为逆差，这时需要以国外资金流入来弥补国内资金缺口，从而CFA账户表现为顺差。

我国短期跨境资本的规模测算流动渠道及潜在风险近年来，随着我国经济的崛起和全球化进程的推进，我国短期跨境资本持续增长。

这些资本包括外汇储备、人民币境外投资、离岸人民币、境外直接投资等。

本文将从规模测算、流动渠道、潜在风险三个方面进行探讨。

一、规模测算根据国家外汇管理局的数据，截至2019年底，我国短期跨境资本规模达到3.3万亿元人民币。

其中，外汇储备为2.8万亿元，离岸人民币为0.4万亿元，人民币境外投资为0.1万亿元。

外汇储备是我国短期跨境资本的主要组成部分，其规模较大，其余组成部分规模相对较小。

二、流动渠道短期跨境资本主要通过以下几种渠道流出或流入我国：离岸市场、外汇市场、股市、债市等。

在离岸市场方面，香港作为离岸人民币最大的交易地，扮演着重要的角色。

离岸市场的特点是灵活便捷，没有管制。

离岸市场的快速发展对稳定我国经济和金融市场带来了不小的挑战，需要引导这些离岸资金回到境内市场并加强管制。

在外汇市场方面，由于外汇管理制度的限制，短期跨境资本通过非官方渠道流入和流出我国。

这些渠道通常包括假发票、虚假债务等，不仅存在违法和不稳定的风险，还对人民币汇率的稳定产生了影响。

在股市和债市方面，外资长期持有投资的比例较高，但国内机构和散户的快速增加为股市带来了较大的波动性。

债市上，随着债券通、债券互认等政策的推进，境外投资者对国内债券市场的关注度和参与度不断提高。

这些流入的资金虽然对于解决国内资金短缺问题有所帮助，但也存在其中所涉及的企业可能存在风险或影响国家安全的风险。

三、潜在风险短期跨境资本的规模不断扩大，但也存在着潜在风险。

一方面，短期跨境资本可能会促使人民币汇率带来波动性，从而可能会产生金融或经济的不稳定性；另一方面，短期跨境资本对于资本市场的波动性和投机炒作风险也存在一定的影响。

此外，短期跨境资本在流入我国时，也可能会对外汇储备、金融监管等方面产生影响。

短期跨境资本在资金回流时可能会导致汇率波动或国内通货紧缩，从而对我国宏观经济造成影响。