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三、投资决策分析常用的方法用10年，每年现金净流量1 000万元，计算该项目的内含报酬率。
如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有： 1 000×（P/A,r,10）－4 500＝0 （P/A,r,10）＝4.5查年金现值系数表，得： （P/A,18%,10）＝4.4941 （P/A,16%,10）＝4.8332由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法： r=r 低+[（P/A,r,n ）-（P/A,r,n ）低]×n）r,（P/A,n）r,（P/A,地高低高--rr =16%+（4.5-4.8332）×8332.4-4941.4%16-%18=17.96%该项目内含报酬率为17.96，高于资本成本16%，项目可行。
【例题2•单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为－22元。
该方案的内含报酬率为（ ）。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14% 【答案】C【解析】利用插补法：内含报酬率＝16%＋（18%－16%）×[338/（338＋22）]＝17.88%【例题3·多选题】下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（）。
（2011年）A.两者都是绝对数指标，反映投资的效率B.两者都没有考虑货币的时间价值因素C.两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值D.两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率E.两者对同一投资方案的评价结果是—致的【答案】CDE【解析】净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项A错误；净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项B错误。
【例题4·多选题】对同一投资项目而言，下列关于投资决策方法的表述中，错误的有（）。
（2013年）A.如果净现值大于零，其现值指数一定大于1B.如果净现值小于零，表明该项目将减损股东价值，应予以放弃C.如果净现值大于零，其内含报酬率一定大于设定的折现率D.如果净现值大于零，其投资回收期一定短于项目经营期的1/2E.净现值、现值指数和内含报酬率的评价结果可能不一致【答案】DE【解析】净现值的大小和投资回收期没有必然的联系，不能根据净现值的大小得出来投资回收期一定短于项目经营期的1/2，所以选项D表述不正确；对于同一投资方案，利用净现值、现值指数和内含报酬率评价的结构是一致的，所以选项E表述不正确。
第五章方案评价和选择一、单项选择题1.研究期法涉及寿命期末结束方案的未使用价值的处理问题，在实际应用中，比较合理的方法是（）。
A.承认方案末使用价值B.不承认方案末使用价值C.预测方案末未使用价值D.对计算期以后的现金流量进行合理的估算2.某企业有四个独立的投资方案A、B、C、D，可以构成（）个互斥方案。
A.8B.12C.16D.323.在进行投资方案的比较和选择时，首先应明确（）。
A.适宜的评价指标B.投资方案间的关系C.适宜的评价方法D.其他4.（）是指各方案间具有排他性，（）是指各方案间不具有排他性。
A.相关关系，独立关系B.互斥关系，相关关系C.互斥关系，独立关系D.独立关系，相关关系5.（）是指在各个投资方案之间，其中某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案的采用或拒绝。
A.互斥关系B.独立关系C.相关关系D.混合关系6.在对多个寿命期不等的互斥方案进行比选时，（）是最为简便的方法。
A.净现值法B.最小公倍数法C.研究期法D.净年值法7.（）的基本思想是：在资源限制的条件下，列出独立方案的所有可能组合，每种组合形成一个组合方案，所有组合方案是互斥的，然后根据互斥方案的比选方法选择最优组合方案。
A.互斥组合法B.内部收益率排序法C.研究期法D.净现值率排序法8.某项目有4种方案，各方案的投资，现金流量及有关评价指标见下表，若已知基准收益率为18%，则经过比较最优方案为（）。
A.方案AB.方案BC.方案CD.方案D9.互斥方案比选时，用净现值法和增量内部收益率法进行项目优选的结论（）。
A.相同B.不相同C.不一定相同D.近似10.已知有A.B.C三个独立投资方案，寿命期相同，各方案的投资额及评价指标见下表。
若资金受到限制。
只能筹措到6000万元资金，则最佳的组合方案是（）。
A.A＋BB.A＋CC.B＋CD.A＋B＋C11.某公司确定的基准收益率为14%，现有800万元资金可用于甲乙丙三个项目的投资，各项目所需的投资额和内部收益率见下表。
二、多项选择题第一章、绪论1.工程建设项目的经济评价主要分为（）。
A.财务评价B.市场评价C.国民经济评价D.技术评价E.环境评价2.关于经济效益静态评价方法描述正确的有。
（）A.静态评价方法是一种简便、直观的评价方法。
B.静态评价方法一般用于项目的可行性研究阶段。
C.静态评价方法可以用来判断两个或两个以上方案的优劣。
D.静态评价方法没有客观反映方案在整个寿命周期内的经济效果。
E.静态评价方法必须事先确定相应的基准值。
第二章、基础知识1、下列属于财务费用的是（B C D）。
A.广告费用B.利息支出C.汇兑损失D.金融机构手续费E.工会经费2.固定资产包括（）。
A.运输设备B.在建工程C.生产设备D.耕地占用费税E.专利技术购置费3.在工程项目投资中，流动资产包括的项目有（）。
A.库存现金B.银行存款C.应收账款D.预付账款E.存货4.无形资产包括（ BE ）A. 筹建期间的人员工资B. 土地使用权C. 差旅费D. 注册登记费E. 非专利技术5.下列资产属于无形资产的有（）。
A.专利权B.商标权C.著作权D.土地使用权E.经营特许权6.工程项目投资形成的无形资产有（）。
A.专利权B.商标权C.著作权D.土地使用权E.非专利技术7.属于自有资金投资的有（）。
A.固定投资中的自有资金B.流动资金投资中的自有资金C.经营成本D.固定投资本金偿还E.流动资金利息支付8、流转税由(ACD)组成。
A.增值税B.资源税C.消费税D.营业税E.车船使用税9.从营业收入中扣除的营业税金及附加包括（ abc）。
A: 城市维护建设税和教育费附加 B: 消费税 C: 资源税 D: 所得税 E: 增值税10.销售税金及附加包括（）。
A.消费税B.营业税C.资源税D.所得税E.城市维护建设税及教育费附加11.经营成本是指总成本费用扣除（）以后的全部费用。
A.折旧费B.摊销费C.销售税金及附加D.利息支出E.所得税12.经营成本是指总成本费用扣除（abd ）。
第五章投资管理一、判断正误题1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
( )2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。
( )3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。
( )4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。
( )5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。
( )6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。
( )二、单项选择题1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。
A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。
A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。
A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。
A．3年B．5年C．4年D．6年6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。
A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额三、多项选择题1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。
A．都是相对数指标，反映投资的效率B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C．都不能反映投资方案的实际投资收益率D．都没有考虑货币时间价值因素2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。
A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率3. 若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会( )。
第五章长期投资决策答案一、单项选择题1.某投资项目的原始投资额为100万元，使用寿命为9年，已知项目投产后每年的经营净现金流量均为30万元，期满处置固定资产的残值收入为5万元，回收流动资金8万元，则该项目第9年的净现金流量为（）万元。
A.30B.35C.43D.38[答案]:C[解析]:项目终结点的净现金流量＝经营净现金流量＋回收额＝30＋5＋8＝43（万元）。
2.项目投资中完整的项目计算期是指（）。
A.运营期B.试产期＋达产期C.建设期＋达产期D.建设期＋运营期[答案]:D[解析]:项目计算期＝建设期＋运营期，运营期＝试产期＋达产期。
3.对于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用（）。
A.净现值率法B.净现值法C.差额投资内部收益率法D.年等额净回收额法[答案]:C[解析]:净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比较决策；差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资额不同，特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。
4.下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是（）。
A.NPV＜0，PP＜n/2，PP＜P/2，ROI＜iB.NPV＞0，PP＜n/2，PP＜P/2，ROI＞iC.NPV＞0，PP＞n/2，PP＞P/2，ROI＜iD.NPV＜0，PP＞n/2，PP＞P/2，ROI＜i[答案]:C[解析]:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项B可以判断项目完全具备财务可行性；由选项C可以判断项目基本具备财务可行性；由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。
5.已知某投资项目的获利指数为1.6，该项目的原始投资额为100万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为（）。
A.160B.60C.100D.0[答案]:B[解析]:获利指数＝净现值率＋1＝1.6，所以净现值率＝0.6，净现值率＝净现值/原始投资的现值合计＝净现值/100，所以项目的净现值＝0.6某100＝60（万元）。
第五章投资决策考点精讲税负与折旧对投资的影响固定资产更新决策资本限额投资决策投资时机选择决策投资期选择决策现金流量计算中应注意的问题为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只引起某个部门的现金流量的变动而不引起企业总现金流量的变动。
（1）区分相关成本和非相关成本例如：沉没成本是指已经付出且不可收回的成本。
（2）考虑机会成本是指为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。
（3）部门间的影响【例题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。
你认为不应列入该项目评价的现金流量有（BC）A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可以在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D.动用其他产品储存原材料200万元一、税负与折旧对投资的影响1.固定资产投资中需要考虑的税负(1)流转税主要是增值税。
(2)所得税。
这里是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益(指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益)所应缴纳的所得税。
2.税负与折旧对现金流量的影响涉及固定资产变价收入所要缴纳的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。
项目经营期内营业利润所要缴纳的所得税则在整个项目的使用期间都会涉及。
经营期内所得税的大小取决于利润大小和所得税税率的高低，而利润大小受折旧方法的影响，因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。
反之，也可以说折旧对投资决策的影响实际上是由所得税引起的。
(1)税后成本与税后收入。
凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用，因而其实际支付的金额并不是真实的成本，还应将因此而减少的所得税纳入考虑。
