琼斯模型阅读笔记

Accounting Research Center, Booth School of Business, University of ChicagoEarnings Management During Import Relief InvestigationsAuthor(s): Jennifer J. JonesSource: Journal of Accounting Research, Vol. 29, No. 2 (Autumn, 1991), pp. 193-228 Published by: Blackwell Publishing on behalf of Accounting Research Center, Booth School of Business, University of ChicagoYour use of the JSTOR archive indicates your acceptance of JSTOR's Terms and Conditions of Use, available at ./page/info/about/policies/terms.jsp. JSTOR's Terms and Conditions of Use provides, in part, that unless you have obtained prior permission, you may not download an entire issue of a journal or multiple copies of articles, and you may use content in the JSTOR archive only for your personal, non-commercial use.Please contact the publisher regarding any further use of this work. Publisher contact information may be obtained at .Each copy of any part of a JSTOR transmission must contain the same copyright notice that appears on the screen or printed page of such transmission.JSTOR is a not-for-profit service that helps scholars, researchers, and students discover, use, and build upon a wide range of content in a trusted digital archive. We use information technology and tools to increase productivity and facilitate new forms of scholarship. For more information about JSTOR, please contact support@.Blackwell Publishing and Accounting Research Center, Booth School of Business, University of Chicago arecollaborating with JSTOR to digitize, preserve and extend access to Journal of Accounting Research.。

琼斯模型简介琼斯模型（Jones Model）是一种用于描述和分析个人、团队或组织中的工作行为的理论模型。

该模型于1971年由美国心理学家R.J.琼斯（R. J. Jones）提出，并在之后的几十年中得到了广泛应用和研究。

琼斯模型认为，工作行为是由个人的动机、能力和环境因素共同决定的。

它通过将工作行为分解为动机、能力和环境三个要素来解析工作行为的成因，并通过分析这三个要素的相互作用，揭示了工作行为的本质和动力。

模型解析动机动机是琼斯模型的核心要素之一。

它指个体对特定行为的愿望、期望和动力。

在琼斯模型中，动机被分为两类：内在动机和外在动机。

内在动机指个体出于内心驱动力而从事某项行为。

内在动机通常源于个体对行为的兴趣、愉悦和满足感。

例如，一个热爱艺术的人选择从事艺术创作，是出于内在兴趣和追求艺术美感的动机。

外在动机指个体出于外部奖励或避免惩罚而从事某项行为。

外在动机通常由外部因素如工资、奖励和赞扬来驱动。

例如，一个销售人员出色地完成销售任务，可能会得到提成作为奖励，这就是一个外在动机。

能力能力是琼斯模型的第二个要素。

它指个体展现特定行为的能力、技能和知识。

能力是对个体在特定领域或任务上所具备的技术和知识水平的评估。

琼斯模型将能力分为两个维度：潜在能力和现实能力。

潜在能力指个体在特定领域或任务上所具备的潜在能力和学习潜力。

它反映了个体在未来可以实现的能力水平。

现实能力指个体在特定领域或任务上实际展现的能力水平。

它反映了个体当前在特定领域或任务上所具备的实际能力。

环境环境是琼斯模型的第三个要素。

它指个体所处的工作环境和组织文化对工作行为的影响。

环境因素可以包括组织的政策、工作条件、同事间的关系等。

琼斯模型认为，环境因素对个体的动机和能力有着重要影响。

一个积极、支持性的工作环境可以提高个体的动机和能力，从而促进工作行为的展示和提高。

相反，一个消极、压力过大的工作环境可能导致个体动机不足和能力下降，从而影响工作行为的质量和效果。

《模型思维》读书笔记(原创5篇)《模型思维》读书笔记篇1《模型思维》读书笔记我刚刚读完了《模型思维》这本书，这是一本引人入胜、简洁明了的指南，帮助我理解了如何运用逻辑思维和理性思考来解决问题。

在这篇*中，我将分享我的阅读体验、核心内容和思想，以及它给我的启示和对我生活的影响。

《模型思维》的作者是美国数学家、科学家、科普作家迈克尔·J.怀特。

他在书中深入浅出地阐述了模型思维的重要性，从模型的定义、创建、应用和评估等方面进行了详细的解释。

模型是解决问题的重要工具。

它们是一种逻辑工具，帮助我们进行推理和决策。

通过建立模型，我们可以将复杂的问题和情境简化为可处理的形式，从而更好地理解问题并找到解决方案。

这本书的核心思想是：我们生活在一个充满复杂性和不确定性的世界中，而模型是我们理解和应对这些复杂性的重要工具。

怀特博士强调了模型思维的四个步骤：发现问题、收集数据、建立模型和应用结果。

在我的个人体验中，这本书提供了一种清晰而有用的方法来解决问题。

我发现，将一个复杂的问题简化为一个可处理的模型可以帮助我更好地理解问题，并找到最佳的解决方案。

通过阅读《模型思维》，我重新认识了模型的力量，以及如何在日常生活中运用模型思维。

我深信，这个强大的工具可以帮助我在工作和生活中做出更明智的决策。

《模型思维》读书笔记篇2《模型思维》读书笔记1.背景介绍：《模型思维》是由美国认知心理学家和教育学家托马斯·斯蒂恩伯格编著的一本关于思维模式和解决问题的方法论书籍。

斯蒂恩伯格认为，传统的教育方式往往只注重事实信息的传递，而忽视了模型思维的培养，因此导致学生在面对实际问题时无法有效地进行思考和解决。

2.对比与参照：在传统的教育模式下，学生往往被要求死记硬背大量的知识点和信息，而忽视了思考能力的培养。

相比之下，《模型思维》强调的是通过建立模型来解决问题，这种思维方式更加灵活，能够更好地应对复杂的问题。

3.创作风格：斯蒂恩伯格的写作风格清晰明了，他通过具体的案例和故事来解释模型思维的概念和方法，使得读者更容易理解和接受。

范经华使用的琼斯模型公式
传统的琼斯类模型。

这一类模型的基本思想认为非操纵性应计主要受两个因素影响，销售收入变动和固定资产水平，主张通过回归方法来分离总应计中的操纵性成分，具体包括基本琼斯模型、修正琼斯模型等。

扩展的琼斯类模型。

该类模型的提出者认为传统的琼斯模型忽略了许多与盈余管理无关，但会影响正常应计利润水平的其他变量，会导致计量偏差，主张把其它控制变量引入传统的琼斯模型，从而形成无形资产琼斯模型、现金流量琼斯模型、前瞻性修正琼斯模型和收益匹配琼斯模型等。

非线性的琼斯模型。

这类模型的提出者认为会计谨慎性对于利得和损失确认的不对称性，导致应计和企业业绩之间存在非线性相关性，而传统以及扩展的琼斯模型均采取的是线性形式，会引起计量偏差。

主张把非线性关系引入传统及扩展的琼斯模型，形成非线性琼斯模型、非线性修正的琼斯模型等。

非琼斯类模型。

文献中虽然以琼斯模型及其扩展模型为主体，但是有些研究者提出其它一些计量方法，主要包括Healy模型、DeAngelo模型和KS模型。

博迪投资学第九章读书笔记当我翻开博迪投资学第九章的那一刻，就仿佛踏上了一场充满未知与惊喜的寻宝之旅，而这宝藏便是投资学里那些深奥又迷人的知识。

我记得那是一个阳光正好但有点微风的午后，我坐在自家的小阳台上，身旁放着一杯还冒着热气的咖啡，准备好好研读这一章。

刚一开始，那些关于风险资产配置和资本配置线的概念就像一群调皮的小精灵，在我眼前飞来飞去，让我有点眼花缭乱。

我心里想着：“这可不容易对付啊，但我可不能被你们难住。

”我决定先从理解风险资产配置的基本原理入手。

书上说投资者要根据自己的风险厌恶程度来分配资产，这就像在生活中分配美食一样，如果你不太能吃辣，就不会把太多辣椒放进菜里。

我不禁联想到自己平时买衣服的经历，有时候看到一件超级漂亮但价格昂贵的衣服，我就得权衡是把大部分钱花在这一件上，还是分散购买几件性价比高的。

这和投资中在高风险高回报的股票和相对稳定的债券之间做选择是不是有点相似呢？我兴奋地拿起笔，在笔记本上写下了自己的这个小发现，感觉像是找到了打开宝藏大门的第一把小钥匙。

为了更好地理解资本配置线，我还做了一个简单的模拟实验。

我找来了一些彩色的纸条，把它们分别标记为股票、债券和现金。

然后我假设自己有一笔虚拟的资金，开始按照不同的比例把这些“资产”分配在纸条上。

我像个理财大师一样，一本正经地调整着比例，一会儿觉得股票多一点可能会赚大钱，一会儿又担心风险太大，把更多的“资金”挪到债券上。

在这个过程中，我发现当我增加股票的比例时，整个投资组合的预期回报会提高，但风险也像个小恶魔一样悄悄上升。

这就好比我在走钢丝，想要走得快（获取高回报），就得冒着掉下去（承担高风险）的危险。

我把这个过程详细地记录在本子上，还画了一些简单的图表，虽然看起来有点歪歪扭扭，但这可是我自己探索的成果。

可是，在计算一些复杂的投资组合预期回报率和标准差的时候，我遇到了大麻烦。

那些公式就像一个个巨大的怪兽，我看着它们，感觉自己像是在黑暗的森林里迷失了方向的小探险家。

福师《证券投资学》第六章证券分析理论课堂笔记◆主要知识点掌握程度理解道·琼斯理论，包括道·琼斯理论的起源、股价波动的趋势、多头市场和空头市场；掌握艾略特波浪分析理论，包括波浪理论的理论基础、波浪的基本形态、费波纳契系数和黄金比率的应用；了解其他股价理论及其最新发展。

◆知识点整理第六章证券分析理论一、道•琼斯理论（一）道•琼斯理论的起源1.概念道•琼斯理论是一种利用道•琼斯股价平均指数来反映股票市场上股价波动情况，并对股价的波动趋势进行预测，同时又能对股票投资者的买卖活动进行指导的股价理论。

2.起源1882年，美国人查尔斯•亨利•道和爱德华•琼斯合办了道•琼斯公司，并发行《华尔街日报》。

他们设计和编制了道·琼斯股价平均数，每天登载在《华尔街日报》上。

查尔斯•道对股票价格变化进行了精心的研究分析，试图从股票价格的日常波动中，总结出市场变动的基本趋势。

通过多年的分析研究，逐步形成了有关股票价格分析的理论。

3.道氏理论的主要观点股票价格虽然是变化多端的，但总是遵循着一定的趋势而发展变化的。

这个一定的发展变化的趋势，可以从股票市场上某些有代表性的股票价格的变动中找到。

认识了这种趋势，投资者就可以通过研究这些股票价格过去的变动轨迹，来预测股票市场上股票价格的变动趋势。

4.影响20世纪30年代，道氏理论得到了广泛流传，并达到了最高峰。

1929年10月25日，《华尔街日报》发表了一篇题为《潮流的转变》的评论文章，以道氏理论作为分析工具，指出股票市场涨势业已结束，跌势已经开始。

以后，股价连续下跌了近 3年，验证了评论文章的分析结果。

道氏理论因此而著名于世。

（二）股价波动的趋势道氏理论认为，股票市场中股票价格变动的各种状态可以归结为三种，即主要趋势、次级波动及日常波动。

这三种运动在股市中同时发挥作用。

其中，最重要的是主要趋势的变动。

在主要趋势的发展中，有时会被相反方向的次级波动所打断。

2、搭便车问题： 如果给予了进口援助同一行业内的所有 国内生产厂商一定会受益的事实会导致 免费搭车的问题。结果，同一行业内的 公司的经理人员在进口援助调查期间可 能不会有相同的动机去管理盈余。
3、调查的类型：
不同类型的调查也会影响管理层盈余管理 的动机。
四、数据和描述性统计 来自年度财务报告的数据被用来构建盈余管理的替 代变量。五个行业49个公司的财务数据可以在 Compustat（电子计算机会计数据库）上获得。 被剔除公司范围的共有26家，它们被剔除的原因分别是 ： 1、可能没有从进口援助中获益过（1家） 2、反对进口援助，在调查期间有提高报告盈余而不是 降低报告盈余的动机。（2家） 3、是另一行业的分公司或者附属公司（5家） 4、有太少时间序列观察值的公司（小于14年），期望 模型的估计可能不适用。（8家） 5、高度多元化的国内厂商，被ITC调查的分部的盈余管 理在合并数据中很难被诊断出来。（10家） 实证检验是基于来自剩下的五个行业的23家申请进 口减免税公司样本。
2、最小二乘法估计非操纵性应计项目的变量的系数
DeAngelo模型假定非操纵性应计利润为一时间常量，但 是Jones首先抛弃以前的观念，放弃将非操纵性应计利润 为每期都不变的假设，抛弃以往使用总应计利润来估计 非操纵性应计利润的方法。因为事实上非操纵性应计利 润本来每一期都应具有变动性。 因 此Jones提出以时间序列的模型，将销货的变动 与折旧性资产的总额，对非操纵性应计利润所产生的影 响加入考虑，不再受限于非操纵性应计利润为固定不变 的假设；Jones认为：销货收入变动是管理当局在进行 盈余操 纵前最能客观衡量公司营运状况的指标，因此 作为经济成长的控制变量，而财产(gross property)、 厂房(plant)及设备(equipment)则为折旧费用的代替控 制变量。

目录1研究概述 (1)1.1研究背景 (1)1.2基本思路 (2)1.3创新点 (2)1.4研究贡献 (2)2制度背景 (3)3提出假说 (3)3.1盈余管理假设 (3)3.2调查期间 (4)3.3局限 (4)4样本选择 (4)4.1样本选择 (4)4.2变量选择 (5)5琼斯模型 (5)5.1基本原理 (5)5.2具体操作 (6)6研究结论 (7)7模型评价 (7)1 研究概述1.1 研究背景图1-1 研究背景1） 进口援助进口援助的规则中公开使用的会计数字给经理人员提供了盈余管理的动机，目的是提高获得进口援助的可能性和或提高援助的数量。

进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机,这是在其他的盈余管理研究中没有的。

ITC 没有根据使用的会计程序或者根据公司制定的关于应计利润的决策调整财务数据。

2）Heal 模型Heal(1985)假设预期非操纵性应计利润等于零，总应计的任何非零值归于管理层操纵。

3）DeAngelo 模型DeAngelo(1986)假设非操纵性应计利润服从随机游走过程。

也就是，对于一个稳定状态的企业，t 时的非操纵性应计利润被假设等于t 一1时的非操纵性应计，因而t 时与t 一1时总应计之间的差异被归于会计操纵。

1/-=it it it TA TA EDA 11/)(---=ititit it A TA TA EDA1.2图1-2 基本思路1.3创新点1）进口援助调查提供了一个具体的盈余管理的动机，这是在其他的盈余管理研究中没有的。

2）对总体应计利润中的操纵性的部分的估计被用作盈余管理的测度变量，而不是使用单一应计利润中的操纵性应计利润部分。

3）公司特征（firm-specific）期望模型被发展成为估计正常（非操纵性的）应计利润。

4）本文发展使用的方法扩展了其他盈余管理研究中的方法；尤其是，时间序列模型被发展用来估计总体非操纵性应计利润，盈余管理假设使用了截面检验。

1.4研究贡献琼斯（1991）发现，被调查的企业为了调减收益而调整应计项目。

读书笔记五：高量常态看跌，变态看涨，三一二一标尺究竟如何看本周因为大盘原因，没有龙头股可复盘，本来我也可以复盘过往的龙头，想了想，还是把欠的文债先还上。

写这篇文章之前，我还是要先说明，我读书理解可能有不对的地方，我写在这里是希望大家交流学习的，而不是我多么牛逼似的在这里纸上谈兵。

我的置顶帖里说了：“我仅记录我自己所学，我觉得我的技术牛逼，不代表各位学了也能发大财。

”其次，股市瞬息万变，我做的是静态的分析，动静需要结合起来才有效果的，比如我经常说：该跌不跌，就看涨，该涨不涨，它就可能跌了，因为市场是交易的市场，没有分歧就没有交易。

但是师父又告诉我：水无形，桶盛之。

这就是说我们需要用一套固定的方法来应对股市的变。

刚刚有朋友评论说：“张得一那么厉害，他进了中国财富富豪榜了吗，他那么厉害，为什么不炒股要卖书？”说实话，我不知道张得一是谁，我只是看他的书而已，我学的也只是他书上的知识而已。

就像查尔斯道先生写了《道氏理论》，但是他不炒股，并不妨碍我师父学它，并以炒股为生。

我不关心他炒不炒股，我不关心他卖不卖书，我只管我有没有学会炒股学会赚钱。

因此，我写在这里的东西，欢迎同道好友交流评论，不是一路人的，请绕道而行。

先上三一二一标尺对照解析图，很多朋友在看我的操盘复盘记录时，经常会看到我说三一位，二一位，大阳半位，大阴半位，以及长阴短柱等术语，没有接触过量学的朋友肯定是不明白的，所以我特意把这个标尺图放上来。

首先，量柱的形态就是高低平倍梯缩金，这个在前面的读书笔记中介绍过，这里不复述了。

我的笔记连续发表在文章，微头条，或者是小组的技术与理论板块中。

量柱的标尺就是量价时空势波能，因为这些东西，我还只是在学习中，我不知道的，我不展开，本图仅谈三一二一标尺。

如图左边的图标就是传统的量价图表，就是蜡烛图（价柱K线）以及量柱，价柱只有四个价，开盘价，收盘价，最高价，最低价。

量柱我们肉眼可见，高量柱，低量柱，平量柱。

右边的量学标尺图就不一样了，它在传统的四价之上还标注了上三一位，下三一位，中间二一位（半位），量柱有顶，底，上三一位，下三一位，中间二一位五个刻度。

第十二章 琼斯模型本章导读：本章对琼斯模型做了简单介绍，以及给出了琼斯模型的详细stata 程序及解释，使学生能够对琼斯模型在stata 应用有更清晰的认识。

11.1 琼斯模型简介琼斯模型主要认为公司主营业务收入的变动会带来营运资本变动导致企业应计利润的变动，固定资产会产生折旧从而带来应计利润的减少，因此Jones 模型用销售收入增量（△REV ）以及固定资产原值（PPE ）作为自变量，建立总应计的多元线性回归方程，通过参数估计，预测事件期的可操纵性应计。

具体的计算是分为两步：⑴首先利用估计期（P ）的时序数据，将总应计（TA ）回归到总应计的非操纵性成分决定因子（△REV 和PPT ）jt jt j jt j j jt PPE REV TA εββα++∆+=21式中 jt TA ——公司j 在t 年的应计项目总额；jt REV ∆——公司j 在t 年的收入与t-1年收入的差额；jt PPE ——公司j 在t 年的财产、厂房和设备总额；jt ε——反映除jt REV ∆与jt PPE 以外的参差项目对jt TA 所带来的影响；,j α,1j βj 2β——需要进行估计的常数。

选jt REV ∆为变量是为以公司经营活动收入变动额为基础，计算出流动资产和负债的非操纵性应计项目。

同理，jt PPE 是以公司的资本性资产投资额为基础，计算出折旧费用的非操纵性部分。

⑵利用上述模型，求出各参数的系数估计值（,j α,1j βj 2β），然后运用事件期（t ）的数据，计算出非操纵性应计的预期。

那么：)(21jt j jt j j jt jp PPE REV TA U ββα+∆+-=式中，p 为调查年份；jt TA 为公司j 在p 年的应计项目总额；括号内是根据回归模型预测出该年度非操纵性应计项目。

因此jp U 即为公司j 在p 年的操纵性应计项目的预测数。

11.2 琼斯模型的stata 程序和解释clear/*clear 这个命令，在Stata 9.2之前，表示清空掉内存中的所有数据，包括变量、矩阵等等；但Stata 10以后，矩阵就无法清空*/set memory 200m/*修改内存值为200兆，memory 表示查看Stata 所使用的内存大小以及改变Stata 最大可以使用的内存。

琼斯模型第二部分5.假设检验5.1应计利润模型1节4中显示的描述性统计值能够解释成支持盈余管理假设，但是只有在假定当年与前年应计利润的差值只是源于操作性应计利润的变化值的时候才成立，因为非操作性应计利润假定每期不变。

2为了释放该假设，我使用下面的用于总应计利润的期望模型来控制公司经济环境的变化：TAit/Ait-1=αi[1/Ait-1]+β1i[ΔREVit/Ait-1]+ β2i[PPEit/Ait-1]+ξit （2）其中：TAit=第t年公司i总应计利润；ΔREVit＝公司i第t年收入减去第t－1年收入的差值；PPEit＝第t年公司i原始不动产、厂房和设备；Ait-1＝公司i第t－1年的总资产；ξit＝公司i第t年的误差项；i＝1，…，N公司编号（N＝23）；t＝1，…，Ti，公司i估计期间内的年份的编号（Ti范围是14年到32年）。

1为了提供一个较长时间序列的观察值，本节报告的盈余管理假设检验中使用的总应计利润的定义是由节4中使用的定义修改过的。

2本节中使用的总应计利润的测度值没有调整长期债务到期部分和应付所得税，因为有些早期的观察值在Comprstat tapes中找不到。

3剔除长期债务到期部分和应付所得税调整部分使每个公司观察值的平均数量从12.9提高到了25.2.1在方程（2）中，原始不动产、厂房、设备和收入的变化值被包含在模型中用来控制条件变化引起的非操作性应计利润的变化值。

2总应计利润（TA）包括运营资本帐户的变化值，比如应收账款、存货和应付账款，它们在某种程度上取决于收入的变化值。

3 收入被用来控制公司的经济环境，因为他们是经理人员操纵之前公司运营的客观测度变量，但是它并不是完全外生的变量。

4原始不动产、厂房、设备被包括进来控制总应计利润中与非操作性折旧费用相关的部分。

5原始不动产、厂房、设备被包括在期望模型中，而不是这些帐户的变化值被包含在模型中，因为总折旧费用（与折旧费用变化值对照）被包含在了总应计利润的测度变量中。

丹尼尔T琼斯：从精简生产到精简企业一、丹尼尔琼斯的著述1、主要著作1）《汽车的未来：麻省理工学院国际汽车计划》1984年最佳商业经济书籍之一。

对多国汽车行业进行长达20年的研究，在估计长期需求产品时认为焦点在越来越多的合作生产商与个别车型，并揭示了劳资关系的替代路径，世界汽车工业的新变化进行各种预测，并得出未来必将发生巨大变化的结论。

2）《改变世界的机器》深入介绍了丰田为主日本企业的精益生产模式，如TQM、JIT、KANBAN等，同时也是汽工业生产方式演进的一部进化简史，丰田生产方式就是精益生产方式，成为众多公司学习借鉴的模板和作为全球化以及提高生产力的标准和尺度。

精益生产成为美日两国竞争的核心所在。

日本给全球的汽车制造业带来深刻的影响，这种影响源自品牌塑造和商业文化，源自技术创新和意识革命，其中丰田作为一个汽车制造商，在日本以惊人的速度和其他厂家无以匹敌的架势扩大规模，进行金融并购以及制造出足以统治全球汽车工业的杰出车型，丰田生产方式取得了巨大的成功，销售业绩长期保持增长。

世界并不是面临供大于求的危机，而是面临着严重缺乏具有竞争力的精益生产方式的生产能力的危机。

精益生产方式将会改变消费者的选择、工作的涵义、公司的命运、世界的经济等诸多方面的重大变化。

真正过剩的是缺乏竞争力的大量生产方式的生产能力，而具有比竞争力的精益生产方式的生产能力是严重缺乏的。

人们在不断变化的世界政治经济形势下，重新认识问题，重新定位自己，同时也为解决不断困扰人们的生产能力过剩、地区贸易不平衡等诸多问题提出了新的思路。

3）《精益思想：消灭浪费，创造财富》自大野耐一首次提出“消除浪费到精益”，该书以大量例子说明了什么是浪费，介绍了如何才能真正实现精益生产方式，精益思想认为改革没有尽头，它追求的是尽善尽美，精益思想作为一种人们生活的指导思想，远远超出了工业生产范畴。

在当前改革的浪潮中，所有企业都在努力提高自身的经济效益，消费者也在不断规范自己的消费行为准则。

TAt (∆REVt − ∆RECt ) PPEt = α + β1 + β2 + εt At −1 At −1 At −1
△REC——t年的应收账款减去t-1年的应收账 款
• （3）将估计的总应计利润减去事件年度实际总 应计利润，即操纵性应计利润。
DAt TAt ∆REVt PPEt = − (α + β1 + β2 ) At −1 At −1 At −1 At −1
修正的琼斯模型
Dechow等人认为管理人员可以利用信用销售 来操纵应计，因此要从营业收入变动中扣除应 收账款的变动。
Байду номын сангаас
（1）将估计的数据，利用最小平方法找出估 计回归参数 。
TAt ∆REVt PPEt = α + β1 + β2 + εt At −1 At −1 At −1
• （2）将回归参数带入以下方程式计算事件期间 的非操纵性应计利润NDA。
∆REVt PPEt NDA = α + β1 + β2 At −1 At −1
琼斯模型
Jones提出，非操纵性应计主要受两个因素影 响，营业收入变动和固定资产水平。营业收 入的变动会带来营运资本变动导致企业的应 计利润变动，固定资产会产生折旧从而带来 应计利润的减少。
TAt ∆REVt PPEt = α + β1 + β2 + εt At −1 At −1 At −1
TA——在t年的应计项目总额 △REV——t年的主营业务收入与t-1年主营业 务收入的差额 PPE——在t年的固定资产净值 A——在t-1年的年末总资产
模型原理在权责发生制下企业的净利润ni包括经营现金流量cfo和应计利润ta而应计利润又可进一步分为可操纵应计利润da与非可操纵应计利润nda盈余管理的程度就用可操纵应计利润来表示

聪明的投资者阅读笔记在投资的世界里，《聪明的投资者》这本书就像是一座灯塔，为无数投资者照亮了前行的道路。

读完这本书，我深受启发，也有了许多的思考和感悟。

本杰明·格雷厄姆在书中强调了投资与投机的区别。

投资，是基于对资产内在价值的深入分析，追求长期的稳定回报；而投机，则更多地依赖于市场的短期波动和运气。

这让我明白了，在进入投资领域之前，必须要明确自己的行为是投资还是投机。

很多人在市场中盲目跟风，追涨杀跌，以为自己在投资，实则是在投机，这样的行为往往带来的是损失而非收益。

书中还着重提到了安全边际的概念。

安全边际就像是给投资上了一道保险，它是指股票价格低于其内在价值的幅度。

格雷厄姆认为，只有当股票价格低于其内在价值有足够的安全边际时，投资才具有足够的保障。

这使我意识到，在选择投资标的时，不能仅仅看股票的当前价格和市场热度，更要深入研究公司的基本面，评估其内在价值，并等待合适的价格出现。

关于分散投资，这也是书中的一个重要观点。

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过投资多种不同的资产，可以降低单一资产的风险对整体投资组合的影响。

这并不是说要盲目地投资大量的品种，而是要在充分了解和研究的基础上，进行合理的分散。

在评估公司的财务状况方面，格雷厄姆给出了许多实用的方法和指标。

比如关注公司的盈利能力、偿债能力、现金流等。

通过对这些指标的分析，可以更清楚地了解公司的经营状况和财务健康程度。

这让我学会了如何从财务报表中发现关键信息，而不是被那些复杂的数据所迷惑。

同时，书中还强调了投资者的心态和情绪控制的重要性。

市场是充满波动和不确定性的，投资者很容易受到市场情绪的影响，做出错误的决策。

保持冷静和理性，不被贪婪和恐惧所左右，是成功投资的关键之一。

另外，对于防御型投资者和积极型投资者，格雷厄姆分别给出了不同的投资策略建议。

防御型投资者应注重资产的稳定性和安全性，选择蓝筹股、高等级债券等；而积极型投资者则可以在有足够知识和经验的基础上，适当参与一些成长型股票的投资。

盈余管理计量模型琼斯模型盈余管理计量模型——琼斯模型盈余管理是会计研究中的一个经典问题。

关于盈余管理研究，从实证研究角度来讲，一个关键问题便是如何计量盈余管理程度。

国外有关盈余管理实证研究的侧重点集中于管理者当局更倾向于运用的可操纵性应计项目。

所谓应计利润是指那些不直接形成当期现金流人或流出，但按照权责发生制和配比原则应计入当期损益的那些收入或费用(或净资产的增加或减少部分)，比如折旧费用、摊销费用、应收账款增加额等等。

研究者发现应计项目可以分为两部分:可操纵性应计项目和不可操纵性应计项目，盈余管理通过对前者的操纵进行，而后者在宏观经济环境和公司信用政策无重大变化时，在消除了公司增长的影响的前提条件下，应保持稳定。

一、应计利润分离法国外最常用的盈余管理计量方法应计利润分离法，即用回归模型将利润分离为非操纵应计利润和操纵性应计利润，并用操纵应计利润来衡量盈余管理的大小和程度。

此类研究通常包括两个期间:估计期间和研究期间。

研究的中心是根据估计期间(假定不存在盈余管理)利用数学模型来预测不可操纵性应计项目，从而计算出可操纵性应计项目的值，通过统计分析，作为判断盈余管理是否存在的依据。

非操纵应计利润易操纵程度应计利润操纵性应计利润指不直接形成当期现金流人或流出，但按照权责发生制和配比原则应计人当期损益的那些收入或费用二、琼斯模型——结合案例分析分离应计利润的计量模型非常多，琼斯模型是通过回归方法将应计利润分离为非操纵性应计利润和操纵性应计利润的复杂模型。

琼斯(Jones，1991)对处于美国国际贸易委员会(ITC)产业损害调查中的公司调低报告净收益的行为进行了研究。

针对ITC提出的进口救济调查中，被调查行业公司负向盈余管理的动机，他提出假设如下:相较于非调查年份，美国有可能获取进口救济的公司在进口救济调查的过程中，会通过调低盈余水平的盈余管理来增加获取进口救济的可能性或数量。

琼斯从1980年到1985年ITC的6次进口救济调查中的5种行业里，选出23家公司做为样本。

聪明的投资者阅读笔记最近读了本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，这真是一本让我受益匪浅的经典之作。

在阅读的过程中，我做了不少笔记，也有了很多深刻的感悟。

这本书开篇就强调了投资与投机的区别。

格雷厄姆指出，投资是基于对资产价值的准确评估和对未来收益的合理预期，而投机则更多地依赖于市场的短期波动和猜测。

这让我明白了，要成为一个聪明的投资者，首先要有清晰的认知，知道自己是在投资还是在投机。

书中提到的“安全边际”概念给我留下了深刻的印象。

简单来说，就是在购买股票时，要确保价格远低于其内在价值。

这样即使市场出现波动，也能有一定的缓冲空间，降低损失的风险。

比如，我们在评估一家公司的价值时，不能仅仅看其当前的股价和盈利情况，还要考虑其资产、负债、市场竞争力等多方面的因素。

只有当我们认为股价大幅低于公司的实际价值时，才是一个较好的投资机会。

格雷厄姆还强调了分散投资的重要性。

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过投资多种不同的资产，可以降低单一资产对投资组合的影响。

这让我反思了自己之前的投资行为，过于集中在少数几个领域，一旦市场出现不利变化，损失就会比较惨重。

在关于如何评估股票价值的部分，书中介绍了很多实用的方法和指标。

比如市盈率、市净率等。

但同时也提醒我们，不能仅仅依赖这些指标，而要综合考虑公司的财务状况、行业前景、管理层能力等因素。

这让我认识到，投资不是一件简单的事情，需要我们做大量的研究和分析。

另外，书中对于投资者的心态也有很多精彩的论述。

投资过程中，我们往往会受到贪婪和恐惧的影响，导致做出错误的决策。

格雷厄姆告诉我们，要保持冷静和理性，不要被市场的短期波动所左右。

当市场狂热时，要警惕风险；当市场恐慌时，要看到机会。

在阅读的过程中，我也发现了一些自己在投资方面的不足之处。

比如，我之前在做决策时，往往缺乏足够的耐心和深入的研究，容易被市场的热点所吸引，从而盲目跟风。

还有就是在面对损失时，心态不够稳定，容易急于止损或者补仓，而没有充分考虑投资的整体策略。

博迪投资学第九章读书笔记博迪的《投资学》是一本经典的投资学教材，第九章的内容更是丰富且具有深度。

在这一章中，作者主要探讨了资产组合理论与资本市场均衡的相关知识。

首先，资产组合理论是投资学中的核心概念之一。

资产组合并非简单地将各种资产堆砌在一起，而是要通过合理的配置来降低风险并提高收益。

这意味着投资者需要考虑不同资产之间的相关性。

如果两种资产的相关性较低，甚至是负相关，那么将它们组合在一起可能会有效地分散风险。

例如，股票和债券在某些市场环境下往往呈现出不同的走势，将它们纳入同一个投资组合可以在一定程度上平衡收益的波动。

资本市场均衡是资产组合理论的延伸和应用。

当市场达到均衡时，所有资产的价格都反映了其内在价值和风险水平。

这意味着投资者无法通过简单的资产选择或交易策略获得超额收益。

在均衡状态下，资产的预期收益率与其风险水平成正比，高风险资产应该提供更高的预期回报，以补偿投资者承担的额外风险。

进一步来说，资本资产定价模型（CAPM）是这一章中的重要内容。

CAPM 表明，一项资产的预期收益率等于无风险利率加上该资产的贝塔系数乘以市场风险溢价。

贝塔系数反映了资产对市场波动的敏感度。

通过计算资产的贝塔系数，投资者可以更准确地评估资产的风险和预期收益，从而做出更合理的投资决策。

然而，现实中的资本市场往往并非完全处于均衡状态。

市场的非理性行为、信息不对称以及宏观经济环境的变化等因素都可能导致资产价格偏离其内在价值。

但这并不意味着资产组合理论和资本市场均衡的概念失去了意义。

相反，它们为投资者提供了一个基本的分析框架和思考方向，帮助投资者在复杂多变的市场环境中保持理性和冷静。

在理解这些理论的过程中，我深刻认识到投资并非仅仅是凭借直觉或运气，而是需要基于科学的分析和合理的规划。

例如，投资者不能仅仅因为某只股票近期表现良好就盲目跟风买入，而应该综合考虑其所在行业的发展趋势、公司的财务状况以及市场整体的风险水平等因素。

同时，资产组合的构建也需要根据投资者的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素进行个性化的设计。