固定收益证券4

固定收益证券概述固定收益证券包括债券、债务证券化产品、优先股等。

在这些证券中，债券是最常见的类型。

债券是指借款人（发行人）以固定利率向投资者（债权人）借款的一种工具。

借款期限可以是短期的（如一年以内）或长期的（如五年以上）。

借款人会按照协议支付利息和本金，并在到期时偿还全部借款。

固定收益证券的投资回报以利息收入为主，通常以年息率（Annual Yield）或投资回报率（ROI）来衡量。

利息收益是根据证券发行时约定的利率乘以票面金额计算得出的。

固定收益证券的价格在市场上可以波动，当利率上升时，固定收益证券的价格通常会下降，投资者可能出售该证券以兑现更高的利率。

1.有限风险：固定收益证券的本金和利息通常有保本的特点。

与股票等权益类证券相比，固定收益证券的风险更低。

2.固定利息：固定收益证券在发行时即确定了利息支付方式和利率。

投资者可以根据这些政策来做出投资决策，从而稳定投资回报。

3.有期限：固定收益证券有明确的到期日，在到期日之前，投资者可以持有证券或将其转让给其他投资者。

4.多样性：固定收益证券市场提供了多种类型的工具，投资者可以选择适合自己风险承受能力和收益目标的证券。

在投资者的投资组合中，固定收益证券通常被用作分散风险和稳定现金流的工具。

投资者可选择不同类型和期限的固定收益证券来满足自己的需求，例如高收益债券、政府债券或企业债券等。

对于发行人来说，固定收益证券是一种筹集资金的方式。

政府可以通过发行国债来筹集资金用于国内建设和社会福利项目。

公司可以发行企业债券来支持营运资金或资本支出。

总之，固定收益证券是一类具有固定收益的金融工具，通过支付固定利息和到期时偿还本金来满足投资者对稳定现金流的需求。

它具有有限风险、固定利息、有期限和多样性等特点。

投资者可以通过直接投资或间接投资来参与固定收益证券市场，以实现自己的投资目标。

第四章 持续期与凸性1、有效持续期为105.5100//102.5 5.37%1effective P P D P y y -+-+--===- 所以有效持续期为5.37%。

2、根据1的结果，D=5.37%△P=D*1%=5.37%P ’=102.5*(1+5.37%)=1086债券价格为108元3、（不会）参考答案：因为是浮动利率债券，所以比率持续期接近0.5。

4、5.49%*98.63*2=10.79债券价格的变化为10.795、设N 3为持有3年期零息债券的数目，N 20为持有20年期债券数目 投资者权益在初始状态下的金额持续期为3*200-185*9=-1065为了让资产组合与负债在持续期上匹配，并且要保证权益价值，因此建立下面的策略100N 3+100N 20=200003N 3+20N 20-185*9=0N 3=137.35, N 20=62.65即投资者应当持有3年期零息债券数量为137.35个单位，价值13735，持有20年期零息债券数量为62.65个单位，价值为6265。

6.已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，到期收益率为4.98%时，价值为51.98。

∵Ω=Δ金额/P D e =(P-P ’\y +– y -)/P在到期收益率为5%时，Ω= D e ，(5%为中点)∴Δ金额=P-P ’\y +– y -代入，得Δ金额=(51.98-51.6)/(5.02%-4.98%)=950∴Δ金额=950*1%=9.57已知，一年期零息债券的到期收益率为5.02%时，价值为51.60，到期收益率为5.06%时，价值为51.40。

同理，得Δ金额=51.60-51.4/5.06%-5.02%=500∴Δ金额=500*1%=58.当到期收益率为5.02时Г=D1-D2/Δ=9.5-5/0.04%=112.5%9、D 15.4210100025.761525039.9846130030118.605=⨯+⨯-⨯=- 3D=90355.8又14%V 770.051000645.04250573.211300186137=⨯+⨯-⨯=所以解得 11%17%V 186********.8=95781.2V 186********.8=267192.8=-=+资产负债表资产净值与利率的关系图如下:0.411000 1.04250 2.9013003100Γ=⨯+⨯-⨯=-119310091395022∆=⨯Γ=⨯= 14%11%17%V 770.051000645.04250573.211300186137V 95781.21395081831.2V 267192.813950253242.8=⨯+⨯-⨯='=-='=-=资产负债表资产净值与利率的关系图如下:10、1)79.20151.110001.1200073=+ 2)设两年期零息债券投资x ，十年期投资y 比例，则有： 372000/1.1 2.92821000/1.1x y == 所以根据x+y=1，得到x=74.4%；y=25.6%3)利率突然上升，组合亏损11、（1）、一年期的即期收益率为1r =10016%94.3-= 两年期的即期收益率2r()212109.59.5105.40311r r +=++ 解得27%r =三年期的即期收益率为()33310017.5%1+r r =-=（2）、()()()201,210016%110017%f ⨯++=⨯+解得01,28.01%f =()()()()301,202,310016%1110017.5%f f ⨯+++=⨯+ 解得02,38.51%f =（3）、99.56（4）、()()239%9%9%10016%17%17.5%FV FV FV FV +=+++++ 解得FV=90.35()29%9%93.6916%17%FV FV FV P ⨯⨯+=+=++ ()29%9%93.6911FV FV FV P r r ⨯⨯+=+=++ 解得7%r ≈（5）、()()()()2323771077710716%117%17.5%11y y y ++=++++++++ ()()2377107231111% 2.611M y y y y +⨯+⨯+++Ω=⨯=+（6）2.61%（7）因为凸性的存在，在市场利率下降时，债券价格会上升，但上升的幅度比单单通过持续期估计的价格上升幅度来得大；而如果市场利率上升，债券价格下降的幅度，要小于单单通过持续期估计的价格下降的幅度。

固定收益证券及固定收益证券市场1固定收益证券概述1.1固定收益证券定义固定收益证券是一大类重要金融工具的总称, 是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同, 主要包括国债、公司债券、资产抵押证券等。

从投资收益的角度来看, 投资收益水平与金融产品的现金流密切相关, 这主要表现在两个方面, 一方面是现金流的流量, 另一方面是现金流的频率及可靠程度。

固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。

例如, 公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。

其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。

例如, 某一债券可能以高于美国国库券利率三个百分点的利率支付利息。

除非借款人被宣布破产, 这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行支付, 因此, 固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。

但从固定收益证券的实际现金流量来讲, 收益的固定性是很弱的, 其中一个主要的原因是, 大量的固定收益证券的现金流量本身就是不固定的, 它们的现金流量和收益率与市场供求状况以及政策机构的利率调控有着非常紧密的关系。

另一个主要的原因也是植根于市场的原因, 也就是风险的存在, 由于有各种风险, 使得固定收益证券最终实现的收益率, 有着很大的不确定性, 但另一方面, 由于固定收益证券都有较为固定的票面利率作为保障, 因而在固定收益证券市场上, 证券的价格波动远远低于股票等权益类证券市场的波动幅度,在一定程度上也体现了其收益相对固定的显著特征。

1.2固定收益证券基本特征固定收益证券作为一大类金融产品,主要有以下九个基本特征:1 发行人一般来说, 固定收益证券的发行人有 3大类:中央政府及其机构、地方政府和公司。

在这三大类发行主体中,又进一步细分为国内和国外两部分。

2 到期日和到期条款到期日是指固定收益证券所代表的债务合约中止的时间, 截止到到期日, 借款人应该已经按时偿还了合约规定的全部利息和本金。

固定收益证券的类型及其投资方法固定收益证券（Fixed Income Securities）是指一类固定收益、利率和本金等待期限内不变的债券投资工具，如国债、政府债券、企业债券、可转换债券等。

其交易方式多样，包括场外交易和交易所交易，是投资固定收益类证券投资者的一个重要选择，具有较低的风险和较稳定的收益。

一、固定收益证券的类型1.国债：是政府主权信用支撑下的财政部门所发行的债券，由国家出面举债，多以长期投资为主。

国债分为固定利率国债和浮动利率国债两种类型。

2.政府债券：是发行人为政府的发债证券，由国家部委或各省市政府等所发行，风险相对国债略高，但其收益也普遍较高。

3.企业债券：是由企业以自有信誉为主要保障出具的债务凭证，与股票相比，企业债券存在着固定的利率和期限等特点，特别适合刚需固定收益流的投资者。

4.公司债券：是发行人为公司的债务凭证，与企业债券相似，是债券市场上的重要品种。

5.金融债券：是银行或信托等金融机构所发行的债券，由于银行信用高于政府信用，故不少投资者将金融债券视为一种相对较低风险、稳定收益的投资选项。

二、固定收益证券的投资方法1.分散资产：分散持有多张不同类型的固定收益证券，可以有效降低风险。

各种类型债券所受到的政策、货币政策等因素的影响不同，因此投资者应根据自身偏好，配置不同类型的固定收益类证券。

2.评估风险：投资者在投资前，应该评估证券的信用风险和利率风险。

信用风险是指发行人无法及时、完全地支付本金和利息的风险；利率风险是指利率变动对证券价格和利率收益率的影响。

3.关注经济指标：固定收益证券的价格往往受到经济形势和通货膨胀等因素的影响，投资者需持续关注国民生产总值、通货膨胀率和货币政策等指标，以制定投资策略。

4.选择时间点：购买时点是影响资产的买卖价格和持有回报的重要因素之一。

在经济形势不断变化的背景下，投资者最好能根据市场状况选择正确的购买时机。

总之，固定收益证券是投资者分散资产、降低风险、稳定收益的好选择。

固定收益证券范围
固定收益证券是一种可以提供稳定固定收益的金融工具，通常包括以下几种类型：
1.债券（Bond）：债券是发行方向投资者募集资金并承诺在一定期限内支付固定利息的债务工具。

债券的利息通常按年或按半年支付，到期时偿还本金。

2.国债（Treasury Securities）：由国家政府发行的债券，被视为最安全的固定收益证券之一。

国债通常以长期和短期的形式发行。

3.地方政府债（Municipal Bonds）：由地方政府或政府机构发行的债券，用于筹集资金用于基础设施建设或其他项目。

4.公司债券（Corporate Bonds）：公司债券是由私营企业或公共公司发行的债券，用于筹集资金用于运营扩张或资本支出。

5.可转换债券（Convertible Bonds）：可转换债券是一种可以在特定条件下转换为公司股票的债券，具有债券和股票的双重特性。

6.抵押债券（Mortgage-backed Securities）：抵押债券是以房地产抵押为担保的债务工具，收益来自于抵押贷款的利息和本金偿还。

7.资产支持证券（Asset-backed Securities）：资产支持证券是以资产（如汽车贷款、信用卡债务等）为基础的债券，其收益来自于这些资产所产生的现金流。

8.可交换债券（Exchangeable Bonds）：可交换债券是一种可以在特定条件下交换为其他公司股票的债券。

以上是固定收益证券的一些常见类型，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的证券品种进行投资。