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固定收益证券概述固定收益证券包括债券、债务证券化产品、优先股等。
在这些证券中，债券是最常见的类型。
债券是指借款人（发行人）以固定利率向投资者（债权人）借款的一种工具。
借款期限可以是短期的（如一年以内）或长期的（如五年以上）。
借款人会按照协议支付利息和本金，并在到期时偿还全部借款。
固定收益证券的投资回报以利息收入为主，通常以年息率（Annual Yield）或投资回报率（ROI）来衡量。
利息收益是根据证券发行时约定的利率乘以票面金额计算得出的。
固定收益证券的价格在市场上可以波动，当利率上升时，固定收益证券的价格通常会下降，投资者可能出售该证券以兑现更高的利率。
1.有限风险：固定收益证券的本金和利息通常有保本的特点。
与股票等权益类证券相比，固定收益证券的风险更低。
2.固定利息：固定收益证券在发行时即确定了利息支付方式和利率。
投资者可以根据这些政策来做出投资决策，从而稳定投资回报。
3.有期限：固定收益证券有明确的到期日，在到期日之前，投资者可以持有证券或将其转让给其他投资者。
4.多样性：固定收益证券市场提供了多种类型的工具，投资者可以选择适合自己风险承受能力和收益目标的证券。
在投资者的投资组合中，固定收益证券通常被用作分散风险和稳定现金流的工具。
投资者可选择不同类型和期限的固定收益证券来满足自己的需求，例如高收益债券、政府债券或企业债券等。
对于发行人来说，固定收益证券是一种筹集资金的方式。
政府可以通过发行国债来筹集资金用于国内建设和社会福利项目。
公司可以发行企业债券来支持营运资金或资本支出。
总之，固定收益证券是一类具有固定收益的金融工具，通过支付固定利息和到期时偿还本金来满足投资者对稳定现金流的需求。
它具有有限风险、固定利息、有期限和多样性等特点。
投资者可以通过直接投资或间接投资来参与固定收益证券市场，以实现自己的投资目标。
第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。
2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。
3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。
解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。
4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。
解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。
5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率×2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。
如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表 1.4所示，计算各期债券的票面利息额。
表1.4 1年期定期存款利率和国债利率重订日1年期银行存款利率（%）1年期国债利率（%）债券的息票利率第1次 1.5 2.5 4%第2次 2.8 3.0 4%第3次 4.1 4.5 4.7%第4次 5.4 5.8 5%第5次 6.7 7.0 5% 解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为： 1.5%×2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。
此时，该债券在1年期末的票面利息额为100×4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为： 2.8%×2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。
此时，该债券在2年期末的票面利息额为100×4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为： 4.1%×2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按 4.7%支付。
第7章固定收益证券计算7.1 固定收益证券的基本概念1.固定收益证券相关概念固定收益证券是指中央机构、地方政府、银行以及其他金融机构发行的金融债券。
比如国债、公司债券、资产抵押证券。
固定收益证券可以让投资人在特定时间内取得固定的收益，并预先固定收益证券票面价值主要通过面值、期限、利率来决定。
固定收益证券是由发行者、金融中介、机构和个人投资者组成。
发行者包括政府、各类具有资质的公司、商业银行等，他们在公平的债券市场出售证券。
机构和个人投资者是购买固定收益类证券的基金公司、保险公司、个体投资者等单位及个人。
金融中介是位于发行者和投资者之间的，为发行机构代销证券的机构，包括一级经销商、二级经销商等。
2.固定收益证券的分类按照发行机构的不同，固定收益证券可以放那位政府证券、机构证券、公司证券。
按照计息方式的不同，可以分为附息债券和零息债券。
可分为政府证券、机构证券、公司证券、市政证券根据利息支付方式可分为附息债券、零息债券、贴现债券、固定利率债券、浮动利率债券等。
附息债券又称为息票债券，是指在债券票面上附有利息额、支付利息期限号的债券。
附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。
附息债券是一种长期债券，一般为5年以上。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。
零息债券的债券期限一般少于1年。
按照回购期长短来划分，可以分为短期、中期和长期债券。
小于1年的成为短期证券，1-10年的成为中期债券，10年以上的称为长期债券。
国库券是以贴现方式发行，是典型的零息债券，中长期的则是附息债券。
3.债券交易债券交易分为净价交易和全价交易。
全价交易是按照债权交易本金和利息进行交易。
净价交易是指按不含利息的价格进行交易，价格只是本金的变化，利息按利率以天计算。
固定收益证券名词解释固定收益证券是指投资者可在相应期间获得固定收益，收益一般是按照不同方式确定的定期利息和或本金的证券。
主要分为国债，公司债券，金融债券，可转换债券等，投资者可以根据自己的投资要求，期望收益和风险容忍度来选择不同种类的固定收益证券进行投资。
国债是指政府发行的债券，由中央政府或地方政府发行，由政府担保，利率一般低，风险较低，是安全型投资的主要代表，主要是适合长期投资者选择，期限一般为3年至10年，利率也会随着经济形势变化而变化，可以由财政部门变动。
公司债券是指公司发行的融资债券，由公司发行，不受政府担保，收益会比国债高，风险也会高于国债，主要是适合中期和长期投资者选择，期限一般从三年左右至30年不等，收益率也会发生变化，因企业发行情况和经济形势变动而变化。
金融债券是指金融机构发行的债券，由银行，保险公司等金融机构发行，收益会高于公司债券，风险也会比公司债券高，主要是适合中期投资者选择，期限一般也是三年至30年不等，收益也会受经济形势变化而变化。
可转换债券是指有权按一定的条件将债券转换成公司股票的债券，投资者可以按照自己的要求来选择可转换债券，期限为1-5年，收益率可高于其他投资形式，风险也较高，因为债券转换过程中可能会受市场波动影响。
以上是关于固定收益证券的不同种类及其具体特点及投资要求，投资者可以根据自身投资要求，期望收益和风险容忍度来选择不同种类的固定收益证券进行投资。
在选择之前，投资者有必要了解当前的经济形势，风险及收益情况，以便根据自身实际情况判断做出正确的投资决定。
除了固定收益证券以外，投资者还可以选择一些其他衍生性金融产品，例如结构性产品、货币市场基金等，以获得更优的收益。
结构性产品是指根据投资者投资需求，灵活设计不同方式，利用其他金融工具及衍生性金融工具，从而获取投资者期望收益的产品。
货币市场基金是指利用大量的短期货币工具，如银行活期存款、短期贷款、票据、保证金等，利用货币市场的收益率差异，帮助投资者获取收益的金融产品。
固定收益证券分析固定收益证券是指在投资过程中能够提供固定利息或者回报的金融工具。
它们通常被用于风险较低、相对稳定的投资领域，比如债券市场。
本文将围绕固定收益证券展开分析，并讨论它们的特点、风险和投资策略。
首先，固定收益证券具有明确的固定利率或回报。
这使得投资者能够在投资开始时就知道自己所能获得的回报。
这对于那些寻求稳定收益的投资者来说非常重要。
固定收益证券通常包括政府债券、公司债券和优先股等。
其次，固定收益证券通常具有较低的风险。
政府债券被认为是最安全的固定收益证券，因为政府通常不会违约。
公司债券的风险相对较高，但在评级较高的公司债券中，风险较小。
投资者可以通过评级机构的评级来评估债券的信用风险。
然而，固定收益证券也存在一些风险。
首先是利率风险。
当利率上升时，债券的市值将下降，因为投资者可以购买到更高的利率债券。
这对于长期债券的影响更大。
其次是违约风险。
虽然政府债券的违约风险较低，但公司债券的违约风险可能会导致投资者无法收回本金。
投资者可以通过多种方式来进行固定收益证券投资。
首先是购买个券，即直接购买债券。
个券投资者可以根据自己的风险偏好和收益目标选择债券。
其次是购买债券基金。
债券基金是一种集合投资工具，投资者可以购买基金份额来获得债券的收益。
债券基金的好处是风险相对较小，且投资门槛较低。
最后是交易固定收益衍生品，如利率期货和利率互换等。
这些衍生品可以用来对冲固定收益证券的利率风险。
在选择固定收益证券投资时，投资者需要根据自己的风险偏好和收益目标来进行评估。
如果追求风险较低的投资，可选择政府债券或评级较高的公司债券。
如果希望获得更高的收益，可以选择评级较低的公司债券或高收益债券。
另外，投资者还需要密切关注经济和市场环境。
如经济走向、通胀压力等因素都会对债券市场产生影响。
如果经济增长强劲，可能会引发通胀预期上升，从而提高利率水平。
投资者可以根据对经济和市场的判断来进行相应的调整。
总而言之，固定收益证券作为一种重要的投资工具，具有明确的回报和较低的风险。
七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。
吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。
情也成空，且作“挥手袖底风”罢。
是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。
乃书于纸上。
毕而卧。
凄然入梦。
乙酉年七月初七。
-----啸之记。
固定收益证券分析（讲义）第1讲导论1.固定收益证券（Fixed Income Security）1.1概念（Definition）1.1.1 不同的界定首先，是有价证券（指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。
有价证券按其所表明的财产权利的不同性质，可分为三类：商品证券、货币证券及资本证券）。
其次，是收益固定的，且预先知道取得收益数量和时间的有价证券。
①固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间。
②Investopedia: An investment that provides a return in the form of fixed periodicpayments and the eventual return of principal at maturity.③Wikipedia: Fixed income refers to any type of investment that yields a regular (orfixed) return.④Fabozzi: A fixed income security is a financial obligation of an entity thatpromises to pay a specified sum of money at specified future dates（是一种表明债权债务关系的契约凭证，持有人有按约定条件（如面值、票息和期限等）向发行人取得利息和到期收回本金的权利）。
第一章固定收益证券及其种类固定收益证券是指一类具有固定利率或固定收益的金融工具，一般用于筹集资金或投资获得稳定的固定收益。
它通常由政府、企业或金融机构发行，具有良好的信用品质和较低的风险。
固定收益证券的种类繁多，按照发行主体、流动性、期限和支付方式可以分为以下几类：1.国债：由各国政府发行的债券，是最安全的固定收益证券，通常拥有极低的风险和固定的利率。
国债的期限通常在一年以上，用于政府筹集资金和调节经济。
国债市场也是其他证券市场的基准利率。
2.政府和企业债券：政府债券是由地方政府或政府机关发行的债券，企业债券是由公司发行的债券。
这两类债券相对于国债来说，风险稍高一些，但是收益也相对更高。
它们通常有不同的期限和利率，投资者可以根据需求和风险承受能力做出选择。
3.金融债券：由金融机构如银行、保险公司或其他金融服务公司发行的债券。
金融债券常用于筹资、进行贷款和维持流动性。
这类债券通常具有较高的流动性和较低的风险，也是固定收益证券市场的重要组成部分。
4.标准化票据：由企事业单位发行的短期债权融资工具，以其灵活性和流动性受到广泛欢迎。
标准化票据通常是面向机构投资者的，它们通常有很短的期限，一般不超过一年。
5.可转换债券：是一种具有债券和股票特征的混合型证券。
持有人可以选择将债券转换成发行公司的普通股票。
这类债券通常有较低的利率，但投资者可以以较低的价格买入公司股票。
6.可交换债券：类似于可转换债券，但是持有人可以将债券交换成其他公司的股票，而不仅仅是发行公司的。
可交换债券通常用于企业间的兼并和收购。
除了以上几种主要的固定收益证券外，还有许多其他类型的证券如抵押债券、资产支持证券等。
选择适合自己的固定收益证券，需要考虑自身的风险承受能力、投资目标和市场状况等因素。
固定收益证券具有相对较低的风险和较稳定的收益，因此在投资组合中扮演重要角色，并受到广大投资者的青睐。
![固定收益证券市场的作用_固定收益证券_[共3页]](https://uimg.taocdn.com/9f3a423d81c758f5f71f67c3.webp)
第1章固定收益证券概述1.2固定收益证券市场的作用 固定收益证券市场在一个国家的经济与金融生活中，有着十分重要的地位，而这种重要的地位体现在多个方面。
（1）固定收益证券市场的设立与不断发展，满足了投融资双方各自的需求。
从投资者的角度看，由于权益类证券的收益面临着较大的不确定性，很难满足风险厌恶水平适中的投资者的风险需求，而具有较高确定性收益同时风险也适中的固定收益类证券则可以满足这类投资者的风险偏好。
以养老保险公司为例，由于未来保费的支出每年相对固定且可测算，若保险公司购买风险和期望收益都相对较高的股票，则未来的投资收益由于面临着较大的不确定性而很难匹配未来的现金流支出；但若保险公司持有未来现金流流入与其未来负债的现金流流出相匹配的固定收益证券，则可以较好地锁定未来收益不确定的风险。
对于商业银行而言，也是类似的情况，短存长贷的特征使得商业银行的存贷利息差成为其盈利的主要来源，在作为金融媒介参与交易时，其负债也面临着较大的利率敏感性缺口，但通过持有相应期限的固定收益证券可以有效管理负债的利率风险。
从融资者的角度看，固定收益证券的存在和发展，为市场上不同的资金需求者提供了融资渠道。
例如，中央或地方政府可以依托自身信用，以未来的财政收入为偿付支撑在市场上发行政府来债券来筹集资金；企业可以在证券市场上发行不同规模的短期信用债、中期票据或企业债券来满足未来企业发展需要；银行等金融机构可以通过发行金融债券来主动调节自身的资产负债结构，有效改善负债管理型的被动管理策略；一些政府机构或企业也可以到海外市场发行不同的欧洲债券或外国债券来满足多样化的资金需求。
同时，一些金融机构也可以通过对已持有资产的现金流重组来提前回收流动性，比如信用卡余额证券化、住房抵押贷款证券化、汽车贷款证券化等。
图1.3概括描述了投资不同证券产品的脉络及要点。
（2）固定收益证券市场为宏观金融政策的市场调节功能发挥作用。
首先，固定收益证券的存在和发展为整个金融市场提供了基准利率——利率期限结构（或到期收益率曲线）。
固定收益证券知识点总结1. 固定收益证券的种类固定收益证券包括长期债券、短期债券和其他形式的债务证券。
长期债券是一种长期到期的债务证券，通常是国债、公司债券等。
短期债券是一种短期到期的债务证券，通常是国库券、商业票据等。
其他形式的债务证券包括可转换债券、优先股等，它们有些类似于债券，但具有特定的特征和风险。
2. 固定收益证券的特点固定收益证券的特点包括固定利率、到期收益和相对低风险。
固定利率是指证券发行时就确定了利率，持有人可以根据此利率确定每年的利息收入。
到期收益是指证券到期时支付的本金和利息，这也是持有人获得的总收益。
相对低风险是指固定收益证券相对于其他投资品种具有较低的风险，因为它们往往由信誉较好的发行机构发行，并有明确的还款计划。
3. 固定收益证券的投资方式固定收益证券的投资方式包括直接投资和间接投资。
直接投资是指持有人直接购买证券，并在到期时获得本金和利息收益。
间接投资是指通过基金、银行理财、保险产品等方式间接持有固定收益证券，通过这些产品获得相关证券的收益。
4. 固定收益证券的风险固定收益证券的风险主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
信用风险是指发行机构或债务人无法按时支付本金和利息的风险，这可能导致投资人损失。
利率风险是指市场利率变化对固定收益证券价格的影响，如果市场利率上升，证券价格可能下跌。
流动性风险是指固定收益证券在二级市场上的流动性不足，投资人在需要变现时可能无法快速出售证券。
5. 固定收益证券的收益和税务问题固定收益证券的收益主要包括利息收入和资本收益。
利息收入是指持有人按照利率获得的年度利息收入，通常按照利率乘以面值计算。
资本收益是指持有人在证券交易中获得的溢价收益或本金增值收益。
税务问题包括利息收入税、资本收益税和遗产税等，投资人需要根据国家法律规定缴纳相应的税费。
6. 固定收益证券的投资策略固定收益证券的投资策略包括选择合适的证券类型、分散投资和动态调整投资组合。
固定收益证券分析固定收益证券是一种投资工具，被广泛应用于金融市场。
这些证券包括国债、企业债券、可转换债券、优先股等。
本文将对固定收益证券进行分析，以便投资者更好地了解其特点和风险。
首先，固定收益证券的特点之一是其收益是固定的。
与股票等其他金融工具相比，固定收益证券通常具有更稳定的回报。
这是因为这些证券的收益主要由利息或股息产生，而这些利息或股息往往是固定不变的。
这使得投资者能够更好地进行风险管理，并根据自己的资金需求进行资产配置。
其次，固定收益证券通常具有较长期的投资期限。
这意味着投资者需要将资金较长时间地锁定在这些证券上。
虽然这样可以获得更高的利息回报，但也意味着投资者需要考虑到市场的变化和利率的波动。
如果市场利率上升，固定收益证券的价格可能下降，从而导致投资者面临资本损失的风险。
此外，固定收益证券还存在违约风险。
如果发行企业或政府遇到财务困境，无法按时偿还本金和利息，投资者可能会遭受损失。
因此，投资者在购买固定收益证券之前需要对发行机构的信用状况进行认真评估，避免违约风险。
在分析固定收益证券时，投资者需要考虑以下因素：首先，他们需要对证券的发行机构进行评估，了解其信用状况和偿债能力。
其次，投资者还需要关注当前市场利率和预期利率的变化，以判断证券价格的波动。
此外，投资者还应密切关注宏观经济和金融形势，以及政府政策的变化，这些都可能对固定收益证券的价格和回报产生影响。
最后，投资者还需要根据自己的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的固定收益证券。
不同类型的固定收益证券具有不同的特点和风险，投资者需要根据自己的需求和风险偏好进行选择和配置。
总之，固定收益证券是一种重要的投资工具，具有稳定的收益和较低的风险。
然而，投资者在进行固定收益证券分析时需要注意信用风险、利率风险和违约风险等因素，并根据自己的投资目标和风险承受能力进行选择和配置。
除了上述提到的特点和风险，固定收益证券还有其他一些重要的方面需要考虑。
固定收益证券前言一、固定收益证券——基本概念1、证券：我国理论界能够证明民事、经济权利的法律凭证从广义上讲，证券范围很广。
按权利内容划分，分为资本证券、货币证券和商品证券三类。
（1）资本证券——是证明持有人资本所有权与收益权的证券。
（2）货币证券——是证明持有人享有一定数额货币请求权的证券。
（3）商品证券——是证明持有人享有一定数量商品请求权的证券。
从狭义上，证券仅指在市场上公开流通的证券，通常包括股票、债权和票据等。
2、固定收益证券一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权。
主要是指债务性的金融工具。
包括：债券、优先股、商业票据、银行承兑票据、回购协议。
大额可转让存单、抵押贷款担保证券固定收益证券主要可以分为两类，即债务工具和优先股（1）债务工具发行人称为借款人或债务人，购买债务工具的一方称为贷款人或债权人。
债务到期时债务人承诺支付的款项包括两个部分，一部分是所借的本金、另一部分是利息。
常见的债务工具包括债券、抵押担保债券、资产担保债券及银行贷款等。
（2）优先股优先股体现的是对企业的所有权。
对优先股股东所支付的股息是企业利润的分配。
虽有权益性特征但收益相对固定。
普通股与优先股的不同：1、普通股可以按比例分配企业利润，优先股只能按约定的固定红利率分得企业利润。
2、优先股股东有优先于普通股股东分配企业利润的权利。
3、在企业清算时，优先股股东有先于普通股股东受偿的权利。
从当前的现实意义上看，固定收益证券讨论的是固定收益权益证券和以债权债务为基础的非所有权性质的证券。
虽然固定收益证券不仅仅包括债券，毋庸置疑债券是固定收益证券的最主要形式。
二、固定收益证券的重要地位1、现代金融与传统金融传统金融是以银行为核心的，以金融机构的运作为主线；现代金融是以金融工具的定价与创新为核心的，以风险控制为主线。
2、现代金融中的三类工具：权益证券、固定收益证券、衍生证券3、固定收益证券市场的重要地位（1）固定收益证券市场的设立与不断发展，满足了投资者与融资者双方的需求。
固定收益证券(fixed-income instrument)固定收益证券是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。
固定收益证券（fixed-income instrument)也称为债务证券，承诺在将来支付固定的现金数量。
固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。
固定收益证券包含了违约风险、利率风险、流动性风险、税收风险和购买力风险。
各类风险的回避是固定收益证券被不断创新的根本原因。
我国企业债券市场发展滞后的表现企业债券融资规模过小2.企业债券在债券市场中的比重过低3.品种少，结构单一,V 4.企业债券在交易市场的换手率过低 5.发行周期偏长三、我国企业债券市场滞后的原因1.严格的审批制度。
2.沉寂的交易市场。
不发达的交易市场，不仅使企业债券市场难以获得投资者的目光，市场资金供应受到限制，而且影响了企业债券的发行。
3.不规范的信用评级行为。
企业债券信用评级是专业化的信用评级机构对企业发行债券如约还本付息能力和可信程度的综合评价。
债券的信用评级有利于降低信息成本，控制市场风险，对投资者、筹资者、金融中介机构和监管部门都有重要意义。
4.企业自身的问题。
一是企业债券融资的愿望不强烈。
企业在权衡债券融资和股权融资时，更偏好后者。
在我国目前缺乏强有力的股权约束的环境下，股权资金被视为无须还本付息的廉价资金，而债权资金将面临还本付息的压力，加上在我国证券市场上股权融资可以获得的资金规模远远高于债权融资，因此，企业更愿意选择股权融资一、我国企业债券市场发展的现状与问题（一）我国企业债券市场规模较小，市场结构有待完善。
（二）企业债券发行主管机关过多、审批程序烦琐，审批效率不符合市场要求，科学的发行管理体制有待建立（三）企业债券发行管理的法律法规有待完善（四）成熟的投资者群体有待培养。
（五）缺乏真正独立、公正的中介机构及其监督制约机制，企业债券作为信用工具的产品特点难以得到保证。
固定收益证券▪固定收益证券(fixed-income securities)是一个笼统、宽泛而又不太严格的定义。
一般而言，固定收益证券代表拥有对未来发生的一系列具有确定数额收入流的要求权，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，与债券等同使用债券▪债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。
它反映的是债权债务关系，是广义的债务工具中可以流通或可以交易的部分。
债券的基本要素▪票面价值：票面金额、计价币种▪票面利率：计息依据▪付息方式：计息依据▪到期期限▪发行价格债券的特征▪偿还性▪收益性▪安全性▪流动性债券的风险▪利率风险价格风险再投资风险▪违约风险▪提前偿还风险▪通货膨胀风险▪流动性风险▪汇率风险债券的种类▪按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。
▪按偿还期限分为：短期债券、中期债券、长期债券、永久债券。
▪按计息的方式分为：附息债券、贴现债券、单利债券、浮动利率债券、累进利率债券等▪按是否记名分为：记名债券和不记名债券。
按有无抵押担保分为：信用债券和担保债券。
按债券形态分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。
央行票据▪央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
商业票据▪是商业信用工具，它是提供商业信用的债权人为保证自己对债务的索取权而掌握的一种书面债权凭证。
商业票据可以作为购买手段和支付手段流通转让。
▪当票据的持有者在票据未到偿还期而又需要资金时，票据持有人就可以背书，然后把它以一定的价格转让给金融机构，获得现款，这种活动称作票据贴现。
短期融资券▪短期融资券简称融资券，是指企业依照有关规定在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
▪发行市场化▪备案制债券回购▪债券回购是指债券持有人（卖方）在将债券卖给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。
固定收益证券市场发展现状及其对全球经济的影响固定收益证券市场（Fixed Income Securities Market）是金融市场中的一个重要组成部分，也是全球经济发展的重要支撑。
本文将探讨固定收益证券市场的发展现状以及其对全球经济的影响。
I. 固定收益证券市场的定义和特点固定收益证券市场是指发行方向债权人或投资者承诺一定利息或固定还款一定本金的金融工具的市场，如债券、贷款证券化产品等。
与股票市场相比，固定收益证券市场的特点主要有以下几点：1. 收益稳定：固定收益证券市场的特点是承诺固定或可预期的利息或还款，使得投资者可以拥有稳定的现金流。
2. 低风险：由于承诺固定收益，固定收益证券市场相对于股票市场来说风险较低。
这使得固定收益证券市场成为保值和稳健投资的选择。
3. 活跃流动性：固定收益证券市场通常具备高流动性，即投资者可以随时买卖或交易这些证券。
4. 多样性：固定收益证券市场产品丰富多样，包括政府债券、企业债券、地方政府债券、短期票据、贷款证券化产品等。
II. 固定收益证券市场的发展现状固定收益证券市场在全球范围内得到了快速发展。
以下是一些国家和地区固定收益证券市场的发展概况：1. 美国：美国的固定收益证券市场是全球最大的市场之一。
美国政府债券市场（尤其是美国国债）拥有巨大的规模和多样性，是全球投资者最受欢迎的投资工具之一。
此外，美国企业债券市场也非常活跃，吸引了众多投资者的关注和资金。
2. 欧洲：欧洲的固定收益证券市场发展较为稳定。
欧洲国家和地区的政府债券市场普遍发达，且规模庞大。
此外，欧洲的公司债券市场也在不断增长，为企业融资提供了重要渠道。
3. 亚洲：亚洲各国固定收益证券市场发展迅猛，尤其是中国、日本和韩国等国家。
中国的债券市场规模大幅增长，并在近年来推出了债券通和沪港通等措施，以提高市场开放度。
日本债券市场是亚洲最大和最活跃的固定收益证券市场之一，也是全球重要的债券市场之一。
III. 固定收益证券市场对全球经济的影响固定收益证券市场的发展对全球经济有着重要的影响。
固定收益证券基础知识介绍什么是固定收益证券？固定收益证券是一种金融工具，代表债务关系，发行者向购买者承诺在一定期限内支付一定的利息和本金。
相对于股权证券，固定收益证券的收益是固定的，不会因发行者业绩好坏而变化。
常见的固定收益证券有哪些？1.债券：债券是最常见的固定收益证券，包括政府债券、企业债券和金融债券等。
债券的特点是固定的利息支付和到期时的本金偿还。
2.优先股：优先股也被认为是固定收益证券的一种，因为它们有固定的股息支付，类似于债券的利息。
3.可转换债券：可转换债券允许持有者在一定条件下将其转换为发行公司的普通股票。
在转换之前，可转换债券通常支付固定利息。
固定收益证券的特点1.固定利息：与其他投资产品相比，固定收益证券的最大特点就是固定利息的支付。
无论市场环境如何变化，投资者都可以预先知道固定收益证券的利息支付。
2.本金保证：固定收益证券的另一个重要特点是本金保证。
发行者在到期时必须偿还债券的本金。
3.市场价格变动：尽管固定收益证券的收益是固定的，但市场供求关系会使其市场价格发生变动。
市场上需求大于供应时，固定收益证券的价格会上涨，反之亦然。
4.信用风险：除非购买的是政府债券，否则固定收益证券的购买者需要考虑发行者的信用风险。
发行者的信用评级越高，其偿付债券利息和本金的能力越强。
为什么投资固定收益证券？1.稳定收入：由于固定收益证券有固定的利息支付，投资者可以获得稳定的现金流入。
这对于需要保持现金流的投资者来说非常重要。
2.资本保值：固定收益证券还有一个重要的特点就是本金保证。
投资者可以通过购买固定收益证券来保值和保护自己的资本。
3.多样化投资：固定收益证券可以作为投资组合中的一种多样化工具。
通过投资不同类型和发行者的固定收益证券，可以进一步分散投资风险。
4.简单高效：相对于其他复杂的金融工具，固定收益证券具有简单和高效的特点。
投资者不需要关注公司业绩和市场波动，只需要根据收益率和信用评级做出投资决策。
固定收益证券市场的发展趋势及其分析随着社会的发展，人们对于金融领域的认知不断更新，同时也推动了金融市场的不断发展。
固定收益证券市场是金融市场中的一个重要组成部分，自2007年金融风暴后，固定收益证券市场进入了一个充满变数的阶段。
本文从固定收益证券市场的基础概念开始，逐步分析当前市场的发展趋势及其分析。
固定收益证券是指一种金融工具，它指定了发行方向投资人支付特定的回报，这种回报是在债券到期日或者其他特定时间内的固定利率。
固定收益证券的主要类型有国债、城投债、企业债、中期票据、短期融资券等。
固定收益证券的发行方主要分为国家、政府机构、金融机构和公司等，它们为了筹措各自的经费，通过在公开市场发行固定收益证券，让投资人购买来赚取固定的利息，从而成为了该市场的主要参与者。
一、固定收益证券市场的发展趋势1. 风险偏好上升在当前全球经济格局不稳定的情况下，许多金融市场波动较大，导致许多投资者更倾向于选择低风险固定收益证券进行投资。
因此，固定收益证券的需求不断增加，随之而来的是该市场规模的扩大。
2. 利率下降随着当前全球经济趋于放缓，各国央行和监管机构均采取了一系列政策，包括降低利率以刺激经济。
这也导致固定收益证券的回报率下降，但却进一步提升了其在投资领域中的地位和价值。
3. 债券定价“回归”2018年以来，尤其是2019年初，一些市场开始出现“飙升式”的涨幅。
近期成交的多只公司债的承销价格较预期定价高出10~20bp。
这一趋势被称为债券市场定价的回归，表明市场参与者在决策上更能够理性分析风险，更加注重固定收益证券的投资价值。
4. 投资需求从“保值型”转向“增值型”过去，由于以保值为首要目标，保险公司、养老基金、企业年金等机构大量选择固定收益证券。
而近年来，伴随着市场发展趋势的变化，投资者已经发生了重大转变，逐渐开始从“保值型”向“增值型”的投资策略转变，通过投资固定收益证券来获得更高收益。
二、固定收益证券市场的分析1. 政策的影响政策是固定收益证券市场的重要因素之一。
固定收益证券及固定收益证券市场1固定收益证券概述1.1固定收益证券定义固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同，主要包括国债、公司债券、资产抵押证券等。
从投资收益的角度来看，投资收益水平与金融产品的现金流密切相关，这主要表现在两个方面，一方面是现金流的流量，另一方面是现金流的频率及可靠程度。
固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。
例如，公司债券的发行人将承诺每年向债券持有人支付一笔固定数额的利息。
其他所谓的浮动收益债券则承诺以当时的市场利率为基础支付利息。
例如，某一债券可能以高于美国国库券利率三个百分点的利率支付利息。
除非借款人被宣布破产，这类证券的收益支付将按一定数额或一定公式进行支付，因此，固定收益证券的投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。
但从固定收益证券的实际现金流量来讲，收益的固定性是很弱的，其中一个主要的原因是，大量的固定收益证券的现金流量本身就是不固定的，它们的现金流量和收益率与市场供求状况以及政策机构的利率调控有着非常紧密的关系。
另一个主要的原因也是植根于市场的原因，也就是风险的存在，由于有各种风险，使得固定收益证券最终实现的收益率，有着很大的不确定性，但另一方面，由于固定收益证券都有较为固定的票面利率作为保障，因而在固定收益证券市场上，证券的价格波动远远低于股票等权益类证券市场的波动幅度，在一定程度上也体现了其收益相对固定的显著特征。
1.2固定收益证券基本特征固定收益证券作为一大类金融产品，主要有以下九个基本特征：1)发行人一般来说，固定收益证券的发行人有3大类：中央政府及其机构、地方政府和公司。
在这三大类发行主体中，又进一步细分为国内和国外两部分。
2)到期日和到期条款到期日是指固定收益证券所代表的债务合约中止的时间，截止到到期日，借款人应该已经按时偿还了合约规定的全部利息和本金。
到期日可以是分期的，也可以是一次性到期的。
债券的到期条款，指对债券清偿日期、条件等加以规定的条款。
多数债券有固定的到期日，即债务人承诺偿还本金的日期。
对同一债务人的债券，人们经常以其到期日的不同加以区别，如福特公司2010年9月20日到期债券。
债券到期条款的主要功能，一是给投资者就收回本息的时间以确定的预期；二是债券的收益与债券的期限直接相关，即收益曲线会随着时间的变化而变化；三是债券的价格在契约期内会随着市场利率的变化而不同。
债券价格的波动性常与其期限长短成正比。
债券的到期条款通常是非常明确的，即对债券的到期日有着明确的界定，但这并不意味着所有的债券都只有在到期日才会终结相应的债权债务关系。
债券的其他一些条款，如回购条款、赎回条款、提前偿付条款等，都会影响债券的实际到期时间。
3)债券契约条款债务工具应就发行人的承诺或义务及债券持有人的权力做出详细规定，这就是债务契约。
为了保护债券投资者的利益，债务契约中通常含有正面条款或负面条款。
前者是债务者承诺必须做得事，后者就是禁止债务人某些行为的规定。
正面条框主要包括：按期偿付本金和利息、维护相关财产安全或保值、支付有关税负或其他费用、定期向受托人提交信守契约报告。
负面条款主要包括：规定债务人的债务或权益比流动比率或速动比率等不得高于或低于某个值的限制，甚至对债务人的业务领域或业务形式加以规定。
4)票面价和息票利率票面价是发行者承诺在债券到期时偿付给债券持有人的金额，又是也称为本金、面值、赎回价或到期值等。
息票利率是债券发行承诺的按期支付利率，也称名义利率，一般是指年利率。
给债券持有人按年支付的利息额，被称为票面利息或者息票，金融大小取决于息票利率和债券面值。
息票利息额=息票利率*面值在美国，通常是每半年付息一次。
抵押担保债券和资产担保债券通常是按月支付一次利息。
而在中国，债券常常是每年支付一次利息。
除了直接影响投资者对债券现金流的预期外，息票利率的高低还影响其对市场利率变化的敏感性。
在其他条件相同时，息票利率越高，相对市场利率变动的债券价格变化就越小。
5)偿还条款对于债券的还本方式，可以使子弹式到期一次性全额偿还，也可以分期偿还或分批偿还，即一次性发行，但按不同的期限到期偿还。
前者是美国和欧洲最常见的形式，而后者则越来越称为主流趋势。
同一发行主体的债券，期限不同时，债券的利率也可能不同，这类债券称为系列债券。
企业常见的信托证就属于这一类。
有些债券，如担保债券和资产担保债券，常含有还款计划，并按计划分期摊还，称为分期摊还债券。
有的债券还设有偿还基金条款，对设立专门用于清偿全部债券的基金做了规定。
6)转换权与交换权转换债券是发行人承诺到一定时间可以按约定的价格或比例将债券转换成发行人公司股票的一种债券形式。
这相当于赋予了债券持有人利用公司股票升值机会的选择权。
而与此相似但不想听的另一种债券——可交换债券，则是运行债券持有人按一定比例将债券转换成发行人之外的第三方公司的股票的一种债券。
嵌有转换权的债券，称为可转换债券。
7)回售权回售权是在债券合约中含有允许债券持有人在一定时间、按既定价格将债券卖回给发行人的一种权利，其中的价格被称为回售价。
大部分息票债券都是以面值作为回售价，但零息债券的回售价一般都低于票面值。
我国的可转换债券中设置的回售价，常常不是按面值回售，大部分高于面值，而且常常是根据回售时间越后延、回售价越高，甚至对持有到期的可转债支付较高的补偿性利息。
回售权的设定有利于债券持有人，特别是当市场利率上涨后，债券持有人可以通过行使这一权利提前收回资金，并将其投资到利润更高的资产中。
但发行人可能通过其他期权，如可转换债券的转股价等，使投资者的回售权得以限制甚至落空。
8)货币单位债券的计价货币可以是同一种货币，也可以是不同的货币。
一般人们用还贷货币来称债券所用的货币，如某债券发行时用德国马克购买的，但还款是规定用美元，则按还款货币的品种，称其为美元债券。
有些债券的利息用一种货币支付，而本金则使用另一种货币，这种债券称为双货币债券。
当然，也可能出现购买债券的货币、还款货币和利息支付的货币均不相同的多货币债券。
同时使用几种货币的债券，通常是由大型跨国公司发行，特别是当其发行债券的市场与其还款来源的市场处于不同的货币区时使用，这样可以减少因为货币兑换而发生的成本和风险。
9)嵌式期权正如上面看到的，很多债券都带有期权的功能，比如赎回的权利、回售的权利转换活交换的权利等。
为了将这类期权与典型的期权相区别，将其称为嵌式期权。
如有的债券赋予债券持有人或发行人采取某种措施的权利。
例如可赎回债券使发行人拥有在规定的到期日之前买回债券的权利，可转换债券赋予持有人拥有在某种条件成立的情况下将债券转换为一定数量股票的权利。
有些债券可能同时含有多种嵌式期权，这就要根据具体需要进行取舍了，按持权方的不同，债券的嵌式期权主要可以分为发行人嵌式期权和持有人嵌式期权两大类。
嵌式期权改变了债券现金流的大小、时间分布，同时还直接影响到债券的风险。
因为有关期权会改变发行人及债券持有人的行为方式和决策变量。
1.3固定收益证券的种类固定收益证券的种类很多，现有的固定收益证券品种可大致分为7类：1.国债、央行票据、金融债和有担保的企业债，收益是债券持有期利息收入，市场利率下行导致的价格上升和较强变现能力蕴含的盈利；2.无担保企业债，包括短期融资债券和普通无担保企业债，收益来自企业债持有期利息收入，市场利率下行和信用利差的缩减导致的价格上升；3.混合融资证券，包括可转换债券和分离型可转换债券，收益来自标的证券价格变动导致的价格上升和派息标的证券价格波动；4.结构化产品，包括信贷证券化、专项资产管理计划和不良贷款证券化，收益有持有期利息收入和市场利率下行导致的价格上升；5.抵押贷款支持证券是一种现金流依赖于基础抵押贷款集合的金融工具。
抵押贷款支持证券有三种类型：转手抵押证券、担保抵押证券和剥离抵押贷款；6.资产支持证券是由非抵押贷款的资产担保的证券。
在设计资产支持证券时，发行人吸取了抵押贷款支持证券的结构特征。
资产支持证券具有转手抵押证券的结构特征，同时兼有被称为转手支付类债券的特征，转手支付类债券与担保抵押债券非常相似。
资产支持证券的信用增强通过信用证，向发行人的追索权，超额抵押或高级/次级结构实现。
资产支持证券有四种普通类型，它们分别是信用卡应收款支持证券、住宅权益贷款支持证券、预制房屋贷款支持证券和汽车贷款支持证券；7.所谓优先股，是指介于普通股与债券之间的折中证券，与债券相同的是，优先股通常每年会派发固定的股利（故也属于固定收益证券），且派发的顺位在普通股之前，只有当公司破产时，优先股的求偿顺位才排在债券之后。
优先股有三种类型：固定股息优先股、可调整股息率优先股和拍卖优先股。
以上是对固定收益证券的综合分类。
固定收益证券在不同时期和不同国家而有不同的分类标准，下表是美国债券类证券的主要种类。
表1.美国债券类证券的主要分类分类标准发行人到期日票面利率嵌入期权债务类别国债短期债券（1年以下）固定利率债券可赎回债券政府机构债券中期债券（1-15年）零息债券可卖回债券市政债券长期债券（15年以上）浮动利率债券可转换债券公司债券累息债券递增债券推迟利息债券以下简要介绍其中几种债券类型：1）零息债券：指在持有期内不付息的债券。
零息债券利息实现的方式通常是在到期时按债券面值支付，到期时的面值中既含有本金，也含有利息。
由于债券到期时的总支付额既定，所以在销售时零息债券是按面值折价的方式进行。
对于一些期限较长、利率较高的零息债券，其折扣幅度可能会非常高。
2）浮动利率债券：浮动利率债券指息票利率定期以约定的基准利率进行调整的债券。
利率调整公式最常见的如：息票利率=基准利率+利差其中利差是债券发行人承诺支付的、高于基准利率的风险溢价部分。
常用的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率，及美国一年期国债利率。
除了直接加一定的利差意外，有些债券的息票利率还可以通过在基准利率钱加上一个限制因子，以基准利率变动的一定比例界定债券的息票利率，如：息票利率=β基准利率+利差3）累息债券：也称作区间债券。
这类债券通常规定了两个利率水平，较高的利率常是当基准利率处于规定的区间时使用，而较低的利率水平适用于基准利率超出规定的浅见时使用。
大部分债券每天调整利率。
无论以多长的时间间隔为基础，基准利率只在调整当日与债券有关。
一旦购买了这类债券，投资者相当于卖给了发行人一系列的期权，即发行人有权选择在一定的范围内调整债券利率。
4）递增债券：这类债券的特点是息票利率随时间而增长。
5）推迟利率债券：即递延债券，指在债券发行后的一定时间阶段内不支付利息，而是知道过了某一特定的时间，一次性支付前面累计的利息，然后在剩下的时间里和典型的息票债券一样付息的债券。
