旅游上市公司资本结构分析

中国旅游上市公司的投资价值分析

摘要：本文选取我国沪深股市的16家a股上市旅游公司作为样本，取19个财务指标作为研究对象，运用spss工具对这16家公司2010年度的19个财务指标进行主成分分析，这些主成分可以较全面地反映旅游上市公司的投资价值，最终运用主成分综合评价函数对旅游上市公司的投资价值进行排序，得到这16家公司的最终投资价值排名。

关键词：旅游上市公司；投资价值；主成分分析

中图分类号：f830.59 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）06-0-01

一、引言

自1993年6月中国首家旅游类企业锦江股份有限公司上市开始，

到2011年12月31为止在沪深两地上市的a 股旅游类上市公司已达29家。上市旅游公司作为旅游行业的领军群体，其经营业绩的好坏代表着整个行业的经营情况，通过上市公司财务指标分析上市公司综合竞争力的差距，研究上市旅游公司的经营战略，找出造成这种差距的原因，从而为旅游业的发展指出一条更优、更快发展的道路显得尤为重要。

二、上市旅游公司投资价值研究方法与指标选取

（一）分析方法的选择。对于上市公司投资价值，一般都是采用财务比率进行分析，因为财务比率的获得比较容易，而且能够从不同角度反映上市公司的经营业绩与发展前景，但是企业的财务比率很多，难以进行一一分析，而主成分分析法则可解决这一难题 主成分分析法是一种通过降维来简化数据结构的方法，它把多个变量（指标）化为少数几个综合变量（综合指标），而这几个综合变量可以反映原来多个变量的大部分信息。本文运用主成分分析法对旅游上市公司的众多财务指标进行综合分析，得出最能反映企业投资价值的主成分， 然后计算不同旅游上市公司投资价值综合得分，以判断旅游上市公司投资价值。

（二）样本与指标选取。 本文选取在沪深两地上市的资产总额比较大、权重比较大的16家旅游类上市公司作为分析对象。选取的这16家上市旅游公司可以分为三大类：资源类型的峨眉山a、桂林旅游、华侨城a、黄山旅游和丽江旅游；综合类型的北京旅游、国旅联合、西安旅游和中青旅；酒店类型的东方宾馆、华天酒店、金陵饭店、锦江股份和新都酒店。针对上述三种类型上市旅游公司的特点，本文选取利益相关者较关心的六大类财务指标，包括每股财务指标、偿债能力指标、经营效率指标、盈利能力指标、成长能力指标及资本结构指标，共19个财务指标进行分析。其中每股财务指标包括：每股收益（元）、每股未分配利润（元）、每股净资产（元）；偿债能力指标包括：流动比率、速动比率、产权比率；经营效率指标包括：存活周转率（倍）、应收账款周转率（倍）和总资产周转率（倍）；盈利能力指标包括：经营净利率（%）、总资产利润率（%）和净资产收益率（%）；成长能力指标包括：净资产收益率增长率（%）、总资产增长率（%）和主营业务增长率（%）和股东权益增长率（%）；资本结构指标包括：资产负债率（%）、长期负债资产比（%）和固定比（%）。

第1篇

一、概述

随着我国经济的持续发展和人民生活水平的不断提高，旅游业作为国民经济的重要组成部分，近年来发展迅速。本报告以某旅游公司为例，对其财务状况进行深入分析，旨在揭示公司财务管理的优势和不足，为公司未来的发展提供决策参考。

二、公司概况

某旅游公司成立于2005年，是一家集旅游产品开发、旅游线路策划、旅游咨询服务、旅游团队操作于一体的综合性旅游企业。公司拥有丰富的旅游资源和专业的团队，业务范围涵盖国内旅游、出境旅游、自驾旅游等多个领域。经过多年的发展，公司已成为业内知名品牌，市场占有率逐年上升。

三、财务报表分析

（一）资产负债表分析

1. 资产结构分析

根据公司2022年度资产负债表，公司总资产为1.2亿元，其中流动资产占比为80%，非流动资产占比为20%。流动资产中，货币资金、应收账款和存货分别占比为30%、35%和15%。非流动资产中，固定资产占比为10%，无形资产占比为10%。

从资产结构来看，公司资产以流动资产为主，说明公司具有较强的短期偿债能力。应收账款占比较高，表明公司在业务拓展过程中，对客户信用风险控制能力有待提高。

2. 负债结构分析

公司2022年度负债总额为0.8亿元，其中流动负债占比为70%，非流动负债占比为30%。流动负债中，短期借款和应付账款分别占比为40%和30%。非流动负债中，长期借款占比为20%。

从负债结构来看，公司负债以流动负债为主，说明公司短期偿债压力较大。短期借款占比较高，表明公司在资金周转方面存在一定困难。

3. 所有者权益分析

公司2022年度所有者权益为0.4亿元，其中实收资本占比为60%，资本公积占比为20%，盈余公积占比为10%，未分配利润占比为10%。 从所有者权益结构来看，公司实收资本占比最高，说明公司资本实力较强。盈余公积和未分配利润占比相对较低，表明公司盈利能力有待提高。

（二）利润表分析

1. 营业收入分析

公司2022年度营业收入为1.5亿元，同比增长10%。其中，国内旅游业务收入占比为60%，出境旅游业务收入占比为30%，自驾旅游业务收入占比为10%。

第1篇

一、概述

本报告旨在对旅游集团的财务状况进行全面的评估和分析，包括公司的财务结构、盈利能力、偿债能力、运营效率等方面。通过对比分析，评估旅游集团在行业中的竞争地位，并提出相应的财务策略建议。

二、财务报表分析

1. 资产负债表分析

（1）资产结构分析

截至2023年12月31日，旅游集团总资产为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。

流动资产占比高，表明公司具有较强的短期偿债能力。但需关注应收账款和存货的周转率，以评估其变现能力。

（2）负债结构分析

截至2023年12月31日，旅游集团总负债为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、租赁负债等。

流动负债占比高，表明公司短期偿债压力较大。需关注短期借款的偿还期限，确保公司财务稳定。

2. 利润表分析

（1）营业收入分析

2023年，旅游集团实现营业收入XX亿元，同比增长XX%。其中，国内旅游业务收入XX亿元，国际旅游业务收入XX亿元。

国内旅游业务收入占比高，表明国内旅游市场对公司业绩贡献较大。需关注国际旅游业务的增长潜力，拓展海外市场。

（2）成本费用分析 2023年，旅游集团营业成本为XX亿元，同比增长XX%。其中，主营业务成本XX亿元，管理费用XX亿元，销售费用XX亿元。

成本费用控制良好，但需关注主营业务成本的增长趋势，确保盈利能力。

3. 现金流量表分析

（1）经营活动现金流量分析

2023年，旅游集团经营活动现金流入XX亿元，同比增长XX%。其中，主营业务收入现金流入XX亿元，其他经营活动现金流入XX亿元。

经营活动现金流入稳定，表明公司主营业务盈利能力较强。

（2）投资活动现金流量分析

2023年，旅游集团投资活动现金流出XX亿元，主要用于购置固定资产、无形资产等。投资活动现金流出合理，有利于公司长期发展。

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旅游上市公司资本结构影响因素实证研究

作者：蔡颖颖

来源：《市场周刊·市场版》2017年第08期

摘要：随着第三产业的快速发展以及人们对旅游消费需求的增加，我国旅游业有着良好的发展环境。在行业迅速发展的背景下，旅游业上市公司不断拓展自身的业务，扩大公司规模。公司的发展伴随着资金的融通，不同比例的融资方式形成了公司的资本结构。我国旅游业上市公司的资本结构受哪些因素影响是研究的主要内容。本文选择中国旅游业上市公司2013年至2015年的年报数据为样本，利用非面板数据建立计量经济学模型，运用多元线性回归的方法对影响旅游业上市公司资本结构的因素进行分析。研究发现，我国旅游业上市公司负债融资水平不高。资本结构与公司规模、成长性、有形资产担保价值正相关；资本结构与盈利能力负相关。

关键词：旅游业；上市公司；资本结构；实证研究

随着第三产业的发展，国家旅游产业政策的推动以及人们对旅游消费需求的增加，我国旅游业有着良好的发展机会，我国的旅游业发展迅速。旅游公司在扩大规模时需要资金的支持，资本结构反映了公司负债融资比例与股权融资比例之间的关系。资本结构确定的负债融资比例和权益融资比例会对公司的融资政策和运营管理有着直接的影响。公司决策者应当充分考虑资本结构的影响因素，确定企业最佳的资本结构。国内外学者关于资本结构的影响因素做了大量的研究，并提出了影响资本结构的因素，可以分为宏观影响因素、行业影响因素和公司特征微观因素指标。作为微观主体，旅游业上市公司无法控制宏观因素和行业因素对资本结构的影响，只能在既定的宏观环境和行业背景下，通过调整资本结构的公司特征因素实现公司治理。本文以我国旅游业上市公司作为研究对象，探求旅游业上市公司资本结构的影响因素。

一、文献回顾

（1）国外的相关研究。在国外资本结构的模型主要有权衡理论、优序融资理论和代理成本理论。Modigliani和Miller 在假设没有公司税时研究认为资本结构与公司价值不相关；Modigliani和Miller在考虑公司税的情况下，研究与公司价值正相关。Jensen和Meckling提出了代理成本理论，认为合理的资本结构约束了企业管理者自由支配现金流量的行为，有助于降低代理成本；Myers和Majluf认为获利高的企业现金流充足，不需要外部融资，负债融资比例低。关于资本结构影响因素的研究，Titman和Wessels运用因子分析法从15个变量中选择出成长性、独特性、非负债税盾、资产结构、公司规模、盈利能力，变异性，行业性等8个变量作为解释变量进行回归分析，得到与资本结构相关性的研究结论。