中国本土私募股权基金的投资、管理及退出

资金结构及资本集中度根据中国投资创业风险发展报
行服务体系和水平提供可能。为此，通过先进技术提供良好 的用户体验，促进 中 间 业 务 产 品 的 差 异 性 和 服 务 的 多 元 化 ， 逐步树立独具特色的品牌产品，已成为商业银行扩大市场影 响的必经之路。
（ 二） 加强营销推动。为了适应激烈的市场竞争，商业银 行应及时了解市场和客户需求的新变化和新动向，准确把握 竞争焦点，设计出适合不同客户的产品组合“套餐”，充分运 用各种营销手段 和 方 法，在 满 足 需 求 的 同 时 扩 大 市 场 容 量。 借鉴苹果公司的营销思维，商业银行中间业务的发展必须从 引导民众观念入 手，从 满 足 需 求 转 型 为 创 造 需 求，并 且 证 明 自己具备满足民众多层次、多维度金融需求的能力。
（ 三） 提供全面服务。中间业务的特性决定了其内涵的 复杂性和变化性，单纯依靠某一类型的中间业务将迟早面临 着客户倦怠以及同业复制甚至恶性竞争的局面。为了培养 较为忠实的客户 群，增 加 客 户 的 转 换 成 本，只 有 依 靠 增 加 中 间业务对客户的全面价值，提供满足客户需要的一揽子金融 活动和金融服务，建立专属于银行的“服务链”，实现“全方位 服务、全流程服务”的体系作战。在实际操作中，可以不断的 延长“服务链”的环节，并通过“服务链”中每一环节的附加价 值，增加客户转换服务机构的资金成本、时间成本、价值成本
和感情成本，通过 体 系 服 务 的 方 式，增 强 客 户 对 银 行 服 务 的 依赖性和忠诚度。
六、结语 在当前复杂的国内外经济、金融形势下，传统的“唯规模 论”粗放式增长已受到越来越多的挑战，国内的商业银行普 遍面临着“二次转型”的迫切需要。在市场竞争充分的背景 下，更好的找准自 身 的 定 位、更 多 的 从 中 间 业 务 方 面 开 辟 属 于自己的“蓝海”，打造和培养真正的核心竞争力，以创新和 求变拓展自己的生存空间，已是商业银行发展的大势所趋。

投资基金国家管理办法第一章私募股权投资基金国家管理办法投资于成长期企业股权的股权投资基金，制度设立长期处于空白，甚至连名称都不统一，既有产业投资基金，也有私募股权投资基金(PE)等多种称呼，缺乏规范。

私募股权投资基金是private equity的英文翻译过来的，主要投资于企业生命周期中的中后期成熟阶段的企业；产业投资基金是侧重投资于某一个产业的投资基金，既可以投资于相应产业中的早期企业，也可以投资于相应产业中的中后期企业。

1．1．私募股权投资基金的定义及发展现状PE（Private Equity）通常称为私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

PE的投资对象通常为已产生稳定现金流的上市前企业。

但不得投资于房地产行业。

主要投资来源是公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集。

投资周期通常是1至5年，国内PE规模一般为5亿元以上，股权投资基金的管理模式可以采用公司制、有限合伙制和信托制，向投资企业委派董事或监事。

据统计，2010年在中国内地市场活跃560多家股权投资基金中，总募集金额达到3095.1亿美元，其中外资基金共324支，占募集总金额的95%以上。

无论数量和募集资金的情况，基本还是外资为主。

由于国内与PE相关的政策、法规都不是非常明朗，而且不具备连续性，缺少一个清晰、长期的规划，导致了PE的生存环境恶劣。

PE变成了多栖动物，什么样的存在形式都有，不少“地下党”隐身作战。

针对PE 的政策和法规的出台，但参加本次融洽会的不少业内人士对我国股权投资基金管理办法能否尽快出台仍持乐观态度。

他们认为，一方面，中国的产业已经发展到了一个全面提升技术水平、整合生产能力、提高资源配置效率的阶段，发展股权投资基金非常重要。

另一方面，在当前经济下行的情况下，长线资金投入对于刺激经济有很大帮助，推出股权投资基金管理办法的时机正在成熟。

中国私募股权投资基金的主体法律问题浅析私募股权投资基金（private equity，简称pe），是指通过私募形式对私有企业，即飞上持企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或者管理层回购等方式，出售持股获利的投资方式。

在我国，广义的pe包括创业投资、兼并收购、成长基金、房地产、基础设施基金和上市后私募增发投资等。

私募股权投资基金作为资本市场中的冰山，蕴含了巨大的能量。

但因”私募”的形式具有非公开性，它不仅为未上市公司提供大量资金支持，并在企业设立初期、成长期和扩展期都发挥着较大的作用。

国外的私募股权基金主体法律制度相对健全，以美国的regulation d最为典型。

一、我国私募股权投资行业发展现状近年来，我国pe行业发展迅猛，成功案例不断涌现：凯雷投资携程网，获12.5 倍回报；摩根、鼎晖、英联投资蒙牛，三年获26 亿港元回报。

2008 年度，虽受金融危机冲击，但与2007 年相比，募资数目仍增长了51.64%，募资金额增长了37.84%。

pe 在其他国和地区也在蓬勃发展，北美、欧洲和亚太地区是全球最主要的pe 市场。

2008年的募资额中北美占69.9%、欧洲18.8%、亚太地区8.8%（《中国风险投资年鉴》，2009）。

2006 年和2007 年，我国内地分别成立了40 只和64 只新pe公司，投资案例分别达129个和177个，增长迅速。

据清科公司统计，2008 年，我国pe企业中59%是外资独资企业，外资资金额度高达83%，本土企业数量和资金额仅占30%和10%。

我国pe 资金来源中，包括pe 在内的风险投资资金来源于政府和国有企业的比例达99%。

相比之下，美国pe 资金主要来自养老基金、捐赠基金、银行和保险公司以及私人投资者。

我国pe 投资行业以传统产业和服务为主。

2003-2005 年，投资于高薪技术产业的比例一直保持在70%以上，自2005 年后该比例有所下降，2006 和2007 年分别降至67.9%和65.5%；传统行业和服务业比重逐年增加，2006年传统行业在全行业中的比例为40.84%，服务业比例为46.86%。

金融天地试论我国私募股权投资基金发展中存在的问题张晓飞 天津市委党校法学教研部摘要：近年来，私募股权投资基金作为一种新的金融投资工具获得了长足的发展，为构建我国多层次的资本市场以及给广大中小企业提供资本支持做出了突出的贡献；但与此同时，由于种种原因，我国的私募股权投资基金在发展过程中亦暴露出了不少问题。

要想使我国的私募股权投资基金获得持续健康有序的发展，就必须首先对私募股权投资基金发展中存在的问题予以总结和分析，然后再有的放矢地寻求解决之道。

关键词：私募股权投资基金(PE)；发展；问题中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)022-000251-02虽然我国的私募股权投资基金近年来获得了迅猛的发展，为构建我国多层次的资本市场以及给广大中小企业提供资本支持做出了突出的贡献，但是，我们不可否认的是，在我国私募股权投资基金的发展过程中也暴露出了不少问题，这些问题的出现和存在大大制约了我国私募股权投资基金的发展。

而对问题的分析和把握，恰恰是进一步发展私募股权投资基金的所要解决的前提性问题。

为了促进我国私募股权投资基金持续健康有序的发展，本文拟对我国私募股权投资基金中存在的问题进行一番梳理和分析。

一、法律制度方面存在的问题１．相关法律法规缺失，ＰＥ发展缺乏有效制度支撑虽然我国修订了《公司法》、《证券法》和《合伙企业法》，也出台了《信托法》、《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》，为私募股权投资基金的设立和发展提供了必要的制度支撑。

但是，由于这些法律法规的修订和出台都是近些年完成的，一些更具可操作性的法律法规并没有出台，这使得私募股权投资基金的发展受到了很大影响。

我国私募股权投资基金在发展中面临的工商、税务、金融等方面的问题依然没有得到彻底有效的解决。

我国的私募股权投资基金的发展仍然是无序和混乱的，缺乏一个统一而且具体的制度支持，缺少良性的法律环境和政策环境。