格雷厄姆价值投资选股公式

神奇的格雷厄姆股票估值公式各位书友大家好，欢迎继续来到老齐的读书圈，一起来继续这本书，聪明的投资者的学习。

今天该讲干货了，先来说债券该怎么分析。

格雷厄姆研究美国几十年，他用企业的利润和费用之间的比例来做了个表，最差的年份中利润也得保证是费用的3倍，也就是说买债券也得要看业绩的。

他每年付出的费用如果超过了利润的三分之一，那么这个公司的债券安全度就会大幅下降。

这个道理很简单，说白了就是赚两个花一个，这就是财务健康，如果赚一个花两，这明显就是败家子了。

这个思想也同样适用于我们的家庭，你家的财务费用有多高呢？你每月要偿还多少贷款呢，是收入的二分之一还是三分之一，如果超过了三分之二，对于这样的人千万不要把钱借给他，因为他很可能不还钱。

越是在加息周期，在经济越困难的时候，违约的概率就越大。

如果你要投资债券，还是要严格标准比较好，因为时间跨度较长，这里面有繁荣可能也会赶上萧条。

所以老齐建议，统一都按照萧条的标准操作。

负债率过高，财务费用过高的企业，不要买他们的债券。

其次我们说股票的投资，市场对于某一板块，某一类股票的所谓估值，就包含了对他们未来前景的观点，比如银行为什么市盈率只有5倍，而创业板能高达30多倍，说明市场根本不看好银行，大家觉得未来能发展的还是创业板，还是那些高精尖的东西。

而传统行业也就这样了。

就比如书里格雷厄姆说，60-70年代化学股热，市场普遍给到了20倍以上的估值，而对应的石油公司只有10几倍。

后面的7年时间，股市不怎么好，石油行业股票都跌了，但跌幅不大。

而化学股就不一样了，出现了严重分化，有人成功更多人失败，联合化学和联合碳化前者跌了一半，后者跌了三分之一。

高市盈率神话破灭，只有杜邦涨了一倍，所以这给我们一个启示，一个未来的行业，往往是用尸体堆起来的，即使这个行业真有发展，也未必是你买的那个公司。

格雷厄姆为了让估值更严谨，给了一个公式，来测算5年后的股价5年后的价值=当期利润X（8.5+2倍的预期年化增长率）什么意思呢？比如我们测算茅台，今年业绩应该差不多18元，预期年化增长率是大概是20%，2倍就是40%，再加上8.5，等于48.5，最后用18乘以48.5就是说茅台5年之内能长到873元。

格雷厄姆巴菲特祖鲁邓普顿估值公式整理以及出处整理•格雷厄姆估值（Graham Number）估值公式：•1年期限•企业估算价值 = 上年度归母净利润×（8.5 预期净利润年增长率×2）•企业估算价格 = 每股收益 x （8.5 预期净利润年增长率×2）•格雷厄姆公布的估价计算方法；••巴菲特估值公式：•10年期限•企业估算价值 = 未来10年自由现金流贴现和值•企业估算价格= （未来10年自由现金流贴现和值/ 总股本）*80%•巴菲特早年透露如市值为按自由现金流贴现后内在价值的80%即是非常好的买入时机。

••祖鲁估值公式：•1年期限•企业估算价格 = （预期净利润年增长率 * 100） * 上年度每股收益•《祖鲁法则》一书中，当PEG = 1为基本可以考虑的买入价格；••芒格估值公式：•5年期限•企业估算价格 = 每股净资产× （1 近三年平均净资产收益率）^5•《穷查理宝典》一书中，芒格透露长期而言，股价增长与企业的净资产收益趋于一致。

••邓普顿估值公式：•1年期限•企业估算价格 = 6 * 上年度每股收益 * （1 预期净利润增长率）•《邓普顿教你逆向投资》一书，邓普顿侄女透露的邓普顿设定买入时机的股价。

••教科书公允定价公式：•1年期限•企业估算价格 = 每股净资产 * 行业市净率平均数或中位数•《证券投资学》中设定的发行价••彼得林奇估值公式•1年期限•企业估算价格 = （近三年净利润平均年增长率 * 100） * 上年度每股收益•彼得林奇认为企业合理的市盈率应与企业近年的利润增长率保持一致，如果低于增长率则是买入时机。

股票投资时，对企业估值的方法有哪些？估值总归是那企业自身价值评估市场给出的价值。

在企业上市定发行价是其实就开始了估值，企业上市时比较简单的估值方式有询价法，但即使询价，给出答案的人也是基本按照利润、资产在乘以合理的，行业平均或者竞争关系同行的市盈率（PE）、市净率（PE）进行估值。

格雷厄姆价值投资选股公式
格雷厄姆的价值投资选股公式可以表述为：企业价值=当期正常收益×(8.5+2G)×4.4%/RF。

其中，当期正常收益是指“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”；G代表未来7到10年的预期增长率分子值，建议采用最近3年的正常收益平均值与10年前的数据对比计算得出的历史年化增长率；RF代表无风险收益率，通常取值AAA企业债券收益率和长期国债收益率中的较大值。

此外，还可以考虑以下因素：
1. 借款总额/净流动资产<1.1（借款总额=长期+短期+应付商业本票）
2. 近5年皆有获利
3. 最近一期现金股利>0
4. 年度盈余>二年前年度盈余(三年年度盈余成长率>0)
5. 股价/每股有形资产<1.2(股东权益-无形资产)/流通在外的
发行股数。

请注意，投资决策需要综合考虑各种因素，以上信息仅供参考。

格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.价值投资的概念2.格雷厄姆的选股公式3.公式中的各个指标解释4.如何运用格雷厄姆价值投资选股公式进行选股5.实际案例分析6.总结正文：价值投资是一种长期投资策略，其核心理念是寻找那些被市场低估的优质股票。

这种投资策略的创始人之一是美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆。

他提出了一套著名的选股公式，用以帮助投资者筛选出具有投资价值的股票。

格雷厄姆价值投资选股公式如下：市盈率（PE）< 15市净率（PB）< 1.5股息率（Dividend Yield）> 2%接下来我们将详细解释公式中的各个指标：1.市盈率（PE）：市盈率是指股价与每股收益的比例。

它反映了投资者愿意为每单位净利润支付的价格。

通常，市盈率越低，投资者购买每股收益所需支付的价格越低，表示股票相对便宜。

格雷厄姆认为，市盈率应低于15 倍，以保证投资者购买到被低估的股票。

2.市净率（PB）：市净率是指股价与每股净资产的比例。

它反映了投资者愿意为每单位净资产支付的价格。

通常，市净率越低，投资者购买每股净资产所需支付的价格越低，表示股票相对便宜。

格雷厄姆认为，市净率应低于1.5 倍，以保证投资者购买到被低估的股票。

3.股息率（Dividend Yield）：股息率是指股息与股票价格的比例。

它反映了投资者持有股票每年可获得的现金分红。

通常，股息率越高，投资者持有的股票每年可获得的现金分红越多。

格雷厄姆认为，股息率应高于2%，以保证投资者在长期投资中获得稳定的收益。

运用格雷厄姆价值投资选股公式进行选股时，投资者需将上述三个指标同时满足。

通过筛选出满足条件的股票，投资者可以进一步对这些股票进行研究和分析，找出具有长期投资价值的股票。

以下是一个实际案例分析：某公司股票，当前市盈率为12 倍，市净率为1.2 倍，股息率为3%。

根据格雷厄姆价值投资选股公式，该股票满足所有条件，可以认为具有投资价值。

投资者可以进一步分析公司的基本面、行业前景等因素，决定是否进行投资。

估值指标：格雷厄姆指数原创葡萄熟时尝杯酒葡萄熟时尝杯酒 2021-12-21 18:00行情总在绝望中诞生，在希望中毁灭。

大地音乐：BEYOND - 真的Beyond I这是估值系列第二篇，上次写的《估值指标：市盈率》一文，也是今天这篇文章的基础。

格雷厄姆何许人也？价值投资派的开山鼻祖，大名鼎鼎的股神沃伦·巴菲特的投资导师。

前面文章中我们已提及多次，这里就不赘述了。

而今天这个指标，正是格雷厄姆发明的，所以就叫做格雷厄姆指数。

1首先我们需要了解一个概念，叫做盈利收益率。

而此前我们又需要复习一下市盈率的计算公式：这里我们把右边净利润和市值的位置调换一下，得出来的计算结果，就是盈利收益率。

即：盈利收益率=净利润/市值。

所以，市盈率的倒数即为盈利收益率，盈利收益率的倒数即为市盈率。

举例，一家葡萄酒公司去年净利润为20亿元，公司目前总市值100亿元，则：市盈率=市值/净利润=100/20=5盈利收益率=净利润/市值=20/100=1/5也可以直接用1除以市盈率，得出市盈率倒数：盈利收益率=1/市盈率=1/5=1/5。

由此，我们可以发现，净利润越高，市盈率越低，盈利收益率越高。

反之亦然。

2理解了上面的内容，我们就可以计算出任意一只指数的盈利收益率。

然后，将其与无风险收益率对比，就可以判断对应指数的吸引力，包括股市整体的吸引力。

盈利收益率与无风险收益率的比值，即为格雷厄姆指数。

比值越大，说明前者吸引力越强；比值越小，说明前者吸引力越弱。

因此，也有人直接把格雷厄姆指数称为股市吸引力指数。

当然，股市盈利收益率与无风险收益率本身不具备直接可比性。

因为前者需要承担较高的风险，而后者却顾名思义，几乎不需要承担任何风险。

所以即便股市盈利收益率大多数时候都高于无风险收益率，也不代表股市吸引力强。

除非，前者显著地、远远地高于后者。

那么高多少才算显著地高于呢？有个默认的简单法则，即当股市盈利收益率是无风险收益率的两倍时，也就是格雷厄姆指数大于2时。

graham指标全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：Graham指标，即格雷厄姆指数，是衡量一支股票是否被高估或低估的重要工具，它被广泛应用于价值投资的方法之中。

本文将从详细解释Graham指标的计算方法、应用场景、优缺点等方面进行阐述。

首先，我们来介绍一下Graham指标的计算方法。

Graham指标是由美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的，计算方法相对简单。

它是通过计算一只股票的市盈率（PE ratio）和每股收益（EPS）之间的比值来确定一只股票的价值。

具体计算公式为：Graham指标= (PE ratio) x (EPS)其中，PE ratio是市盈率，表示一只股票的价格与公司每股盈利之比，通常用来衡量一只股票的估值高低；EPS是每股收益，是公司每股股票的盈利情况。

通过这两个指标的比值，我们可以得出一只股票的Graham指标。

其次，我们来看一下Graham指标的应用场景。

Graham指标主要被用于价值投资的领域，通过对一只股票的PE ratio和EPS进行分析，我们可以判断一只股票是被高估还是低估。

当Graham指标小于1时，表示这只股票可能被低估，具有投资潜力；反之，当Graham指标大于1时，表示这只股票可能被高估，不适合投资。

因此，Graham 指标可以帮助投资者在股市中找到低估值股票，获取更好的投资回报。

除此之外，Graham指标还可以用来帮助投资者筛选优质股票。

在选股的过程中，我们可以结合公司的基本面分析，比如公司的盈利能力、财务状况等，综合考虑Graham指标来选取具有投资价值的股票。

通过深入研究公司的业绩和前景，投资者可以更准确地判断股票的估值水平，降低投资风险，提高投资收益。

然而，虽然Graham指标作为一个量化指标在价值投资中具有很大的作用，但它也存在着一些局限性。

首先，Graham指标主要是从历史数据中得出的结论，对未来市场的预测能力有限。

格雷厄姆的估值计算公式(2012-03-15 23:43:27)分类：价值投资标签：杂谈价值= 当期利润* （8.5 + 两倍的预期年增长率）格雷厄姆的这个成长股估价公式，相信很多人都知道吧。

这个公式变化一下，也就是市盈率= 8.5 + 两倍的预期年增长率。

如下表，可以看到各种预期增长率对应的市盈率预期增长率0% 2.5%5%7.2%10%14.3%20%10年增长率0%28%63%100%159%280%519%当期市盈率8.513.518.5 22.928.537.148.5在第一次见到这个估值公式时，说实话，我很疑惑。

预期年增长率为0%的企业，给予8.5倍的估值，还算合理，毕竟公司每年提供一定的分红。

但假设一个企业的的预期增长率为20%，那不就是说其合理的市盈率高达48.5倍？印象中，A股中能到20%增长率的企业还是不少的。

看了《聪明的投资者》，我认为格雷厄姆提出的这个公式，是在一定围适用的，并不一定适用于今天的A股，可能也不适用于今天的美股。

在第四版的《聪明的投资者》中，格雷厄姆提到这个公式的时间大约在1972年。

在1972之前的几十年间，美国的通货膨胀率平均为2.5%左右，债券收益大约为4%-5%，而股票收益率为7.5%左右，其中3.5%左右为股息，4%左右为指数的涨幅（对应所有企业的利润增幅）。

当时所有美国企业的派息率可能高达55%-60%（1969年道琼斯指数的派息率为59.5%，所有美国企业的派息率为55%）。

以平均4%的预期收益率计算美国股市的市盈率，即8.5 + 4*2 = 16.5。

和实际美国股市历史上的平均水平相差不远。

16.5倍市盈率，按60%的派息率计算，股息率大约为3.6%，和美国股市历史上的平均水平也差不多。

这个估值公式，为什么格雷厄姆会认为在预期增长率为20%的时候仍然有效？48.5倍的市盈率是不是太高了呢？我觉得答案仍然在于美国企业重视派息率。

在派息率高达60%的情况下，极少有公司能长期保持20%的增长率（格雷厄姆在举例时，甚至没有列出年增长率超过20%的情况。

格雷厄姆选股公式（非常好，一定要看）在《医学经济》杂志（（MedicalEconomics））1976年9月20日刊登对格雷厄姆的专访“The Simplest Way to SelectBargain Stocks”，格雷厄姆提出了一个兼顾盈利性与安全性的选股公式。

主要内容如下：第一个标准，市盈率不高于10倍问：那我应该如何开始实施这种投资方法呢？答：列出一张详尽的股票名单，尽可能包括所有目前市场价格不高于它们最近过去12个月实际每股收益而不是预测每股收益7倍的股票。

问：为什么你定的市盈率标准是低于7倍，而不是说更高的9倍或者更低的5倍呢？答：在一个给定的具体时间，决定以多高的价格买入股票的一个方法是，比较一下高质量债券的收益率是多少……作为股票定价的一个经验法则是，只选择那些每股收益与价格的比率（也就是市盈率的倒数）至少是目前最好的公司债券（3A评级）的平均收益率两倍的股票……不过，我个人认为，不管债券收益率降低到多么低的水平，千万不要买市盈率超过10倍的股票。

第二个标准，资产负债率不超过50%问：你的选股公式表明，现在只考虑那些市盈率低于或等于7倍的股票。

是这个意思吗？答：是的。

如果再运用一个附加的选股标准会让你的投资业绩更加出色。

你的投资组合应该选择那些符合7倍市盈率标准的股票，而且这些公司还应该具有令人满意的财务状况。

问：如何确定公司的财务状况是否令人满意的呢？答：你可以运用多种办法进行检验，不过我最喜欢用的是一个简单的标准：一个公司拥有的资产两倍于公司所欠的债务。

关于这一点的一个非常简易的检验方法是，看看公司所有者权益与总资产的比率，如果这个比率最低不低于50%，那么这家公司的财务状况就称得上是相当稳健的。

第三，持有较多股票，持有两到三年问：当我完成了筛选股票这个步骤，确定了我准备购买股票的候选名单之后，下一步我应该怎样操作来建立投资组合呢？答：你买入的股票只数越多，获得目标盈利的统计概率就越大。

华尔街教父格雷厄姆的十条选股标准
格雷厄姆是美国乃至世界投资历史上著名的大师，他开创了证券投资学这门科目，更令人熟知的是他有一位著名的弟子叫做沃伦巴菲特。

格雷厄姆的投资和思想成就不是偶然，而是有一套自己的选股逻辑。

格雷厄姆的选股集中体现在低市净率的思想上面，也就是寻找那些股票价格相对于每股净资产较低的公司。

他选择股票一共具有十条标准：
1. 市盈率的倒数是3A级债券收益率的2倍以上，市盈率是股价除以每股收益或者说每股盈余得到，3A债券信用是信用级别最高的债券，其利率可以在彭博等著名财经网站看到。

2. 有形资产的账面价值大于总负债，净资产可能是为正的。

3. 市盈率不低于最近5年最高市盈率的四份之十
4. 股息率不低于3A债券收益率的三分之二，不分红或者说没有股息的股票不予考虑
5. 股票价格应该低于每股有形资产账面价值净值的三分之二，后
者计算方法是全部资产价值扣除商业信誉专利权等无形资产后减去各类债务，再除以股份数。

6. 股票价格不高于流动资产净值或者速动清算净值的三分之二。

速动清算价值等于流动资产减去总负债。

7. 流动比率不小于2，流动比率等于流动资产除以流动负债。

8. 总负债不能高于速动清算价值
9. 最近十年的利润翻一番
10. 最近十年中，利润下降超过5%的年份不超过2年。

在选股中格雷厄姆主要有以下两个要点，第一长期历史，第二有形净资产和价格的关系。

这就是格雷厄姆的特点，专注于静态资产的评估。

格雷厄姆着眼于算出公司的内在价值，而这些价值是以有形资产的重置价值计算来的，格雷厄姆曾经在保险业干过相当长的一段时间，他对于数学非常的热爱，这使得他把股票投资当成保险投资。