所得税优惠_R_D投入对企业业绩_省略__来自医药生物上市公司的经验证据_梁毕明
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2017年第2期税务与经济No．2，2017（总第211期）Taxation and Economy （Serial No．211檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵殝殝殝殝）税务研究所得税优惠、Ｒ＆D 投入对企业业绩的影响———来自医药生物上市公司的经验证据梁毕明，孔一名（吉林财经大学会计学院，吉林长春130117）［摘要］医药生物是关系民生的重要行业，其上市公司的业绩备受关注，而创新是企业核心竞争力的重要体现，同时所得税税收优惠政策是国家影响企业Ｒ＆D 投资行为和业绩的重要手段，因此研究所得税优惠、Ｒ＆D 投入、企业业绩三者之间的关系对促进医药生物上市公司的发展具有重要意义。
研究发现，近年来我国医药生物行业研发强度逐渐增强，生物医药行业所得税优惠政策能够有效激励其上市公司的研发投入，但是所得税优惠对业绩的直接影响强于通过促进研发提升业绩的间接影响效果，且生物医药行业目前区域发展不均衡，各区域所得税优惠政策效果也有明显差异。
［关键词］所得税优惠；Ｒ＆D 投入；经营业绩［中图分类号］F810．42［文献标识码］A ［文章编号］1004－9339（2017）02－0100－07一、引言创新是一个企业核心竞争力的重要体现，也是企业实现价值最大化的重要途径。
随着中国经济进入新常态，创新的重要性日益凸显。
党的十八届五中全会提出“五大发展理念”，排在首位的就是“创新发展”。
然而由于Ｒ＆D 投入具有公共产品的属性，具有投入大、风险大、回报慢等特点，在市场竞争条件下，公司为追求经济利益的最大化，不倾向于加大Ｒ＆D 的投入强度，因此需要税收优惠等财政政策支持使其投资规模达到最优。
截至2015年末，我国65岁以上人口已超过1．2亿。
随着人口老龄化的加剧，医疗需求随之迅速加大，我国医药生物行业的发展愈加受到关注，《中国制造2025》将医药生物及高性能医疗器械作为十大重点领域之一，《“十三五”规划》也将医药生物及高性能医疗器械确定为重点突破领域，生物医药产业的发展意义重大，而创新对我国医药生物行业的发展更加意义非凡。
通常认为，企业的研发创新活动是为了提高企业的长期业绩，加大Ｒ＆D 投入可以提高企业业绩。
近年来，为促进医药生物行业的创新和发展，我国加大了对医药生物行业的税收优惠政策力度，以支持其发展，那么享受税收优惠是否促进了企业Ｒ＆D 投入？是否改善了企业业绩？可见，研究税收优惠、Ｒ＆D 投入、企业业绩三者之间的关系具有重要意义。
然而，现有文献关于此问题的研究并不丰富。
本文采用医药生物上市公司2013 2015年数据，通过构建OLS 回归模型，实证检验Ｒ＆D 投入对企业［收稿日期］2016－08－25［基金项目］吉林省社会科学基金项目“吉林省推进制造业转型升级的着力点研究”（项目编号：2016B115）阶段性成果。
［作者简介］梁毕明（1978－），男，山西朔州人，吉林财经大学会计学院副教授，管理学博士；孔一名（1992－），女，吉林长春人，吉林财经大学会计学硕士研究生。
01业绩的影响以及所得税优惠对Ｒ＆D投入的影响，并在此基础上进一步实证分析所得税优惠对Ｒ＆D投入与企业业绩的调节作用。
二、文献综述与研究假设企业Ｒ＆D投入需要税收优惠等政府政策的支持，以使其投资规模达到最优。
国内外大多数文献研究结果均表明税收优惠对加大Ｒ＆D投入具有普遍的激励作用。
如Bronwyn和John［1］探讨了税收优惠对企业Ｒ＆D投资行为的影响，研究发现税收优惠比直接补贴对Ｒ＆D投入的促进作用更显著。
国家应该加大税收优惠力度而不是直接补贴。
Kenneth和Sershum［2］实证分析了直接税收补贴和间接税收补贴两种财政政策对Ｒ＆D的影响，研究发现两者对Ｒ＆D均有显著的正向促进作用，但两者影响Ｒ＆D的机理不同，直接税收补贴影响总成本，间接税收优惠影响单位成本从而影响Ｒ＆D。
Lokshin和Mohnen［3］以荷兰企业为研究样本检验了Ｒ＆D税收激励的效果，发现该激励有效降低了企业的Ｒ＆D成本，并促进了企业的Ｒ＆D 投入。
王俊［4］以我国制造业1995 2008年的数据为样本，实证发现Ｒ＆D税收优惠对企业Ｒ＆D投入的促进作用是显著的，对高新技术企业Ｒ＆D投入的促进作用更加显著。
吴锦明［5］分析了政府补贴与税收优惠两种不同财政政策工具对企业Ｒ＆D投入的影响，以及不同税种对企业Ｒ＆D投入的激励效果，研究发现，相较于政府补贴，税收优惠更能激励企业的Ｒ＆D投入，其中所得税优惠的促进作用更显著。
冯海红等［6］加入税收优惠政策力度为新的解释变量，研究发现，在最优的政策力度区间内，政府税收优惠政策对企业研发投入有着显著的正向促进作用。
陈远燕［7］研究发现，政府补贴在一定程度上抑制企业Ｒ＆D投入；研发费用加计扣除政策显著正向激励企业Ｒ＆D投入；规模越大、盈利能力越强的企业，Ｒ＆D投入强度越大。
创新是一个企业核心竞争力的重要体现，Ｒ＆D投入的根本目的不是为了申请专利等创新成果，而是通过创新成果在长期提升企业的业绩。
国内外大多数文献的研究均发现Ｒ＆D投入对企业业绩有显著的正向促进作用。
如Lev和Sougiannis［8］首次区分资本化研发支出和费用化研发支出对企业业绩的不同影响，研究发现，资本化研发支出与企业业绩显著正相关，且资本化研发支出与滞后期的企业业绩仍显著正相关。
Bosworth和Ｒogers［9］实证验证了澳大利亚企业的Ｒ＆D投入与企业业绩之间显著正相关。
Han 和Manry［10］通过实证研究发现韩国企业的研发支出对企业业绩有正向促进作用。
孔庆景［11］选取净利润率、营业利润率、销售增长率、企业价值四个指标，分别实证分析其与研发强度的关系，研究发现，研发强度与盈利指标显著正相关，与成长能力指标相关关系不强，我国企业研发投入强度尚不足。
鲁盛潭和方旻［12］以高科技、高成长性上市公司为研究样本，发现“双高”企业Ｒ＆D投入与其业绩显著正相关，且正向影响具有滞后性，滞后第二年的Ｒ＆D投入显著性最强。
陈海声和曹梁斌［13］实证检验了Ｒ＆D投入与企业业绩的相互关系，研究发现Ｒ＆D投入对当期的业绩有显著促进作用。
张镭和许敏［14］以上海地区上市公司2007 2009年度数据为样本，选择营业利润率代替业绩，实证发现Ｒ＆D投入强度对企业业绩有显著的正向影响，且其影响比滞后期影响更显著。
吴云端［15］选取创业板高新技术企业2009 2012数据为样本，实证发现研发投入与企业业绩正相关，高管持股通过影响研发影响企业业绩。
税收是国家影响企业业绩和创新行为的重要渠道。
现有研究税收对企业业绩影响的文献普遍发现税负与企业业绩显著负相关，税收优惠会促进企业业绩的提升。
但是研究涉及税收、Ｒ＆D投入与企业业绩三者关系的文献很少。
杨春梅［16］选取我国10年的A股上市公司为样本数据，从宏观、微观两种税收负担角度研究其对企业业绩的影响，研究发现，不论宏观微观税负均与企业业绩显著负相关，侧面说明税收优惠有利于提升企业业绩。
汪盈和吕久琴［17］以浙江某市的福利企业为研究对象，通过问卷调查的方式收集相关样本数据，分析税收优惠对企业业绩的影响，结果发现，税收优惠对业绩较差的福利企业的业绩有显著正向影响。
刘行和李小荣［18］从金字塔结构的角度，以地方国有企业为样本数据研究税收负担对企业业绩的影响，研究发现，地方国有企业实际税率较高，税负较重，降低税负可以促进其业绩的提升。
徐健和金贞姬［19］选取光伏企业2011 2012的年报数据为研究样本，分析光伏产业税负对Ｒ＆D投入与企业业绩的影响，发现光伏产业的税收优惠有效促进企业Ｒ＆D投入，但是对企业业绩的正向影响不显著。
柳光强等［20］从信息技术、新能源产业的上市公司业绩的角度分析比较税收优惠与财政补贴对其产业发展的激励效果，研究发现，税收优惠与企业的净利润和总收入均显著正相关，税收优惠政策对促进特定产业的发展是有效的。
基于以上文献综述和分析，笔者提出以下三个假设：假设1：所得税税收优惠与Ｒ＆D投入正相关。
假设2：Ｒ＆D投入强度越大的企业业绩越好，即Ｒ＆D投入与企业业绩正相关。
101假设3：所得税税收优惠有利于企业加大Ｒ＆D投入，从而提升企业业绩，即所得税税收优惠政策对Ｒ＆D投入与企业业绩有正向调节作用。
三、研究设计（一）样本选择与数据来源研究的样本数据来自于搜狐医药生物板块中的A股上市公司2013 2015年年报数据，并对原始数据进行了以下处理：剔除了ST、*ST的公司，以及2013 2015年未连续三年披露Ｒ＆D投入的公司。
最终得到112家公司336个观测值（具体见表1）。
本文选用的数据变量中的Ｒ＆D投入来源于医药生物上市公司公开披露的年报信息董事会报告部分研发支出一项，手工收集整理，其余数据均来自于国泰安CSMAＲ数据库。
表1各区域医药生物上市公司样本数统计地区东部沿海北部沿海南部沿海长江中游黄河中游西南地区西北地区东北地区合计医药生物上市公司数2921151371269112医药生物上市公司样本数据8763453921361827336注：区域划分依据为八大经济区域划分。
（二）变量定义1．被解释变量———企业业绩。
企业业绩是指企业一定时期的经营成果，一般通过企业的会计利润进行衡量。
本文参照吴云端的做法，选取会计利润中的总资产净利润率（ＲOA）作为衡量企业绩效的变量。
总资产净利润率是衡量企业盈利能力的重要相对指标，表示为净利润与总资产余额的比值。
净资产收益率（ＲOE）也是衡量企业盈利能力的重要相对指标，本文在对实证结果的稳定性进行检验时，采取这一指标进行验证。
2．解释变量———Ｒ＆D投入。
Ｒ＆D投入这一绝对指标不具有可比性，因此国内外大多数学者选取研发投入强度（ＲD）这一相对指标衡量Ｒ＆D投入，表示为研发支出与营业收入的比值。
所得税税收优惠（ITAX），表示为名义税率与实际税率之差，其中，实际所得税税率为所得税费用与会计利润之比，名义税率为税法规定的税率。
因存在纳税调整问题，计算的所得税实际税率比真实值大，因此本文的所得税税收优惠存在负值情况是合理的。
Ｒ＆D投入与所得税税收优惠的交叉项，代表所得税税收优惠对Ｒ＆D投入与企业业绩的关系方向和强度，表示为研发投入强度与所得税税收优惠的交乘项。
3．控制变量———公司规模（SIZE）。
国内外学者在进行业绩相关研究时普遍引入公司规模作为控制变量，根据现有文献发现大企业具备如规模经济等小企业不具备的优势，导致企业的业绩会受到其规模大小的影响，因此笔者引入公司规模作为控制变量以优化模型，表示为公司年末资产总额的自然对数。
对各类变量的定义和说明见表2。
表2变量定义及其说明变量类型变量定义变量说明被解释变量企业业绩（ＲOA）总资产净利润率=净利润/总资产余额解释变量研发投入强度（ＲD）*研发投入强度=研发支出/营业收入所得税税收优惠（ITAX）所得税税收优惠=名义税率－实际税率研发投入与所得税优惠的交叉项（ＲDˑITAX）研发投入强度ˑ所得税税收优惠控制变量公司规模（SIZE）企业年末总资产的自然对数注：*在模型1中，研发投入指标为被解释变量。
