负利率问题研究的演进与新进展下

负利率产生的趋势负利率是指存款人将资金存入银行，而银行却要向存款人收取利息，即存款人支付银行一定的费用来保管资金。

这种情况在过去很少见，但在当前世界经济面临的各种问题和挑战下，负利率越来越成为一种可能的政策工具。

本文将探讨负利率产生的趋势，包括其主要原因、正面和负面的影响以及对经济体系的长期影响。

一、负利率产生的主要原因1. 经济衰退：负利率常常出现在经济衰退和通缩压力下。

当经济疲软时，央行可能会实施负利率政策以刺激消费和投资，鼓励资金流动，促进经济复苏。

2. 通胀目标未达到：一些央行设置了通胀目标，如果通胀水平长期低于预期，则央行可能会考虑采取负利率政策来刺激通胀，以避免通货紧缩。

3. 货币政策空间受限：当利率接近零或接近下限时，央行可能没有足够的空间来进一步降低利率，此时负利率政策可以是一种应对手段。

二、负利率的正面影响1. 激励消费和投资：负利率可以降低借款成本，鼓励个人和企业借钱进行消费和投资，从而刺激经济增长。

2. 提升通胀率：通过降低贷款成本，负利率可促进货币供应增加和货币流动性，有助于提高物价水平，避免通货紧缩的风险。

3. 降低汇率：负利率可以降低货币的相对价值，促使出口增加，提升国内企业的竞争力。

三、负利率的负面影响1. 对金融机构利润的冲击：负利率使得银行难以获取利润，因为它们需要向存款人付出更多的利息，同时又难以向借款人收取负利率，从而对银行的盈利能力造成压力。

2. 对储蓄者信心的打击：负利率可能会对储蓄者产生负面影响，削弱他们的信心，使他们转而购买其他资产，或者选择将资金转移到海外。

3. 长期引发金融不稳定：负利率可能导致资金过度流向高风险资产，从而引发金融不稳定和资产泡沫。

四、负利率对经济体系的长期影响1. 经济结构调整：负利率可能会促使经济体系进行结构性调整，从金融导向经济转向实体经济导向，鼓励企业进行技术创新和结构调整。

2. 政策挑战：负利率使央行在货币政策制定方面面临更大的挑战，需要创新和提高工具的有效性，同时注意避免产生负面效应。

负利率政策：经济学的新实验近年来，负利率政策成为了经济学界和金融界的热门话题。

负利率政策是指央行将存款利率设定为负数，即银行需要向央行支付利息。

这一政策的出现引发了广泛的争议和讨论。

本文将从经济学的角度探讨负利率政策的意义、影响以及可能的风险。

一、负利率政策的意义1. 刺激经济增长：负利率政策可以鼓励企业和个人增加投资和消费。

当存款利率为负数时，银行会减少对存款的收取，这样一来，企业和个人更倾向于将资金投入到实体经济中，从而刺激经济增长。

2. 促进通货膨胀：负利率政策可以通过降低实际利率来促进通货膨胀。

当存款利率为负数时，银行会减少对存款的收取，这样一来，实际利率将变得更低，从而鼓励借款和消费，进而推动物价上涨。

3. 应对经济衰退：负利率政策可以在经济衰退时提供额外的刺激。

当经济陷入衰退时，央行可以通过降低利率来刺激经济活动，而负利率政策则提供了更大的杠杆效应，可以更有效地刺激经济复苏。

二、负利率政策的影响1. 对银行业的影响：负利率政策对银行业造成了一定的冲击。

首先，负利率会降低银行的利润空间，对银行的盈利能力产生负面影响。

其次，负利率政策可能导致存款流失，因为存款人可能选择将资金转移到其他投资渠道，从而减少银行的存款规模。

2. 对金融市场的影响：负利率政策对金融市场产生了一定的扭曲效应。

首先，负利率会推动投资者寻求更高的回报率，从而导致资金流向风险较高的资产，增加金融市场的波动性。

其次，负利率可能导致资产价格上涨，从而加剧财富分配不平等。

3. 对货币政策的影响：负利率政策对传统货币政策产生了一定的挑战。

传统货币政策通过调整利率来影响经济活动，而负利率政策则将利率调整到负数，进一步压缩了货币政策的空间。

这意味着央行需要寻找其他方式来刺激经济，如量化宽松政策或直接干预市场。

三、负利率政策的风险1. 负面利率传导：负利率政策可能导致负面利率传导，即银行将负利率传导给企业和个人。

这将导致企业和个人面临更高的借款成本，从而抑制投资和消费，逆向影响经济增长。

名义负利率的发展现状与效果研判The Development and Effect of Negative Nominal Interest Rates娄飞鹏负利率可以分为实际负利率和名义负利率，实际负利率是考虑通货膨胀因素之后的利率，而名义负利率则不考虑通货膨胀问题。

从实际情况看，实际负利率出现的情况较多，且不易于为社会各界所关注，名义负利率则是在2008年国际金融危机之后在欧洲最早出现的，2016年日本也开始实施名义负利率，但至今名义负利率仍然主要集中在欧洲。

2019年以来，受贸易保护主义、地缘政治风险加大等因素影响，全球经济增长面临更大的下行压力，为刺激经济增长，30多个国家降息或采用相关宽松货币政策，名义负利率问题再次受到各界的广泛关注。

一、名义负利率的发展现状总体来看，2009年8月瑞典央行首次实施名义负利率后，名义负利率开始逐步扩散。

目前，名义负利率大致分为三类：一是金融机构在央行的存款或者准备金名义利率为负。

2012年7月，丹麦央行将7天定期存单利率下调至-0.2%，此后至今除了2014年出现短暂的为正之外，其余时间一直为负，最低为-0.75%。

2014年6月开始，欧央行将存款便利即金融机构在欧央行的隔夜存款利率下调至-0.1%，此后又逐步下调，直至2019年9月调至-0.5%。

2014年12月，瑞士央行将金融机构在央行的活期存款利率下调至-0.25%。

2016年1月，日本央行引入三级利率体系，并宣布金融机构存放在央行的第三级存款准备金适用-0.1%的利率。

在这方面，日本央行的名义负利率不同于欧央行。

2019年9月，欧央行也引入分层利率体系，将金融机构在欧央行的部分超额准备金利率调至0，免于-0.5%的利率惩罚。

二是存款或贷款的名义利率为负。

2009年8月，瑞典央行将基准利率下调至0.25%，导致其利率走廊下限也就是存款利率为负。

一年之后瑞典虽然提高基准利率消除了名义负利率，但2014年7月之后其利率走廊下限再次进入负利率区间。

浅析负利率的背景、现状及影响作者：杨娜娜来源：《大经贸》2016年第08期2008年金融危机后的世界经济一直处于疲软状态，各国政府都采取各种措施来提振经济但是效果甚微，其中大部分政府均采用降息的方式增加货币供应试图给经济注入活力，以达到刺激消费和投资的目的。

这种降息的角逐赛中，利率由正一直降为负，使得全球进入了负利率时代。

目前，全球已有五家央行实施负利率。

其一：欧元区的负利率近几年欧洲经济复苏缓慢，因此欧洲央行从2011年开始就进一步调低利率，在2012年7月欧洲央行开始对隔夜存款利率实行零利率。

2014年6月，欧洲央行下调隔夜存款利率为-0.1%，成为第一家实行负利率的主要央行。

同年9月进一步下调至-0.2%，在2015年12月又下调至-0.3%，2016年3月进一步下调至-0.4%。

负利率不断加码反映的是欧元区复苏乏力的事实。

其二：丹麦央行丹麦央行实行的是盯住欧元的固定汇率制度，为了保持其稳定的低通胀率，2012年7月，丹麦央行将其对金融机构的定期存款利率下调至—0.2%。

2015年丹麦进行四次降息，如表一目前，2016年1月7日，丹麦央行的定期存款利率为-0.65%，贷款利率为0.05%。

总体而言，丹麦央行的利率政策与其固定汇率政策相互配合，共同为其经济发展保驾护航。

其三：瑞典央行2014年末，瑞典央行将隔夜存款利率下调至-0.75%，直到2016年2月17日，进一步将隔夜存款利率下调至-1.25%，目的是为了维持低的通胀率和经济的温和复苏。

其四：瑞士央行2015年1月22日，瑞士央行将活期存款利率设定为-0.75%，目的也是为了维持瑞郎的稳定和降低通缩。

其五：日本央行2016年，日本央行宣布从2月16日起引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的 0.1%降至-0.1%。

因此随着越来越多的国家加入负利率的阵营都表明目前负利率现象是全球范围的。

负利率的全球化时代似乎已经到来，负利率这一扭曲的利率形式已经成为常态。

负利率政策：经济学的新实验大家好，今天我们要谈论的是负利率政策，这可不是什么闹着玩的，而是经济学领域的一次新实验。

随着世界各国经济体系的发展和变化，传统经济政策已经无法完全胜任应对各种复杂的经济情况，于是人们开始探讨和尝试一些新的政策工具，负利率政策就是其中之一。

什么是负利率政策？通俗点讲，负利率政策就是中央银行向商业银行收取利息，而不是传统意义上的支付利息。

这种政策的出现，主要是为了刺激经济增长和应对通货紧缩等经济问题。

一般情况下，中央银行通过降低利率来促进投资和消费，但是如果利率已经降至接近零的水平，中央银行就可能采取负利率政策。

负利率政策的影响负利率政策的出现对经济体系产生了一系列影响。

对于普通人来说，持有现金的成本会增加，因为银行会开始向客户收取存款费用。

这一方面可能促使人们更多地消费或投资，从而刺激经济增长；另一方面也可能导致人们寻找其他投资渠道，比如股市或房地产市场。

负利率政策也会对银行、保险公司等金融机构造成一定的挑战，因为它们很难通过传统的存款和贷款模式来盈利。

这可能会促使这些机构改变商业模式，寻找更多的盈利途径，也可能推动金融科技的发展和创新。

负利率政策的风险当然，负利率政策也并非没有风险。

长期实施负利率政策可能导致资产价格泡沫，进而带来金融风险和系统性风险。

对普通人来说，持续负利率可能损害他们的储蓄利息，影响退休金等长期储蓄计划。

负利率政策也可能给国际货币政策带来一定的冲击，引发汇率波动和资本流动问题。

因此，在实施负利率政策时，需要谨慎权衡各种利弊，做好充分准备和规划。

负利率政策作为一种新的经济政策工具，具有一定的创新性和实验性。

它对经济体系和金融市场产生的影响不容忽视，我们需要在实践中不断总结经验，找到适合自己国家和时代的经济政策路径。

负利率政策是一种新颖的经济政策工具，虽然带来了一些创新和实验性，但同时也伴随着一定的风险和挑战。

在实施负利率政策时，需要综合考虑各方因素，做出稳妥的决策，以促进经济增长和金融稳定。

理论探研THEORY RESEARCH 解读不同经济体负利率政策的实践效冥S得到的启示■苏乃芳/文2摘要2020年新冠疫情给世界经济带来了前所未有的冲击，主要发达国家货帀政策全部进入接近零利率和负利率区间，负利率成为世界各国广泛关注的问题。

本文对负利率政策的含义进行了深入解读，对负利率政策的实践进行了系统梳理，并分析了政策效果及启不O》关键词员利率；货币政策；利率走廊负利率的基本含义负利率指商业银行在中央银行的部分存款利率为负。

负利率政策是一种非常规的货币政策工具，即将名义目标利率设定为负值。

（一）关于负利率一般来说，负利率所指的“名义利率”专指央行对商业银行存放于中央银行的部分存款收取利息，以迫使商业银行减少在央行的存款，将资金用于增加商业贷款。

商业银行存放于中央银行账户的资金包括法定存款准备金和超额存款准备金。

负利率政策调控的存款范围一般是所有超额准备金或者部分超额准备金，负利率的种类包括隔夜利率或者七天利率等。

负利率意味着对货币征税，或以廉价的新货币（例如电子货币）取代流通中的货币。

需要注意的是，负利率政策一般只涉及央行与商业银行，并不是指商业银行对普通储户收取利息费用。

由于拉存款的激烈竞争，商业银行普遍需要向普通储户支付利息。

（二）从政策背景看，负利率政策的实施主要岀于两方面考虑一方面，负利率可以提振通胀水平。

对于瑞典、欧元区和日本，通胀持续低迷，2%的通胀目标实现困难，因此需要负利率政策刺激通胀，拉动经济复苏。

另一方面，负利率可以稳定汇率水平。

丹麦、瑞士采取负利率主要迫于本币的升值压力，需要通过负降低利率的方式稳定汇率。

匈牙利的负利率政策既是出于本币升值压力，也考虑到经济的持续低迷。

（三）从作用机制看，引导利率走廊下行从而降低货币市场利率从作用机制看，由于不同国家具体情况不同，负利率政策的货币政策工具及实施的方式与程度均有所不同，但其作用机制都是通过降低政策利率引导利率走廊下行，从而降低货币市场利率。

负利率时代负利率时代第一篇：负利率时代的背景和原因近年来，全球范围内出现了一种前所未有的金融现象，即负利率。

所谓负利率，就是指银行在存款和贷款市场上的利率为负数，也就是说存款者还需要支付利息，而借款者则可以享受到负利率带来的实质利益。

这种情况在传统金融理论中是难以想象的，然而在当前的经济环境下，负利率已经成为一种普遍现象，并且预计未来会继续存在。

负利率时代的出现源于一系列复杂的因素。

首先，全球经济面临着下行压力。

在经济增长放缓、通货膨胀率下降的情况下，央行为刺激经济增长而采取的货币政策措施逐渐失去效果。

传统工具，例如降低基准利率或购买国债等，已经无法进一步刺激经济。

为了实现经济复苏，央行只得选择实施负利率，以刺激金融活动和投资。

其次，全球债务水平的不断攀升也是导致负利率的重要原因之一。

负利率可以促使借款者加大借款规模，从而带动经济增长，但与此同时，也会加剧债务风险。

最后，全球流动性过剩也是负利率的推动因素。

由于全球央行大规模购买债券和实施宽松的货币政策，导致市场上的现金供应量巨大，银行无法将过多的资金有效地运用于实体经济，只能通过降低存款利率或实施负利率来引导投资。

然而，负利率也带来了许多负面影响。

首先，对于普通民众而言，负利率意味着他们需要支付存款利息，这对于家庭的储蓄和投资行为造成了负面影响。

其次，负利率对金融机构的盈利能力带来了挑战。

传统上，银行通过吸收存款并借出资金获得利息收入。

然而，在负利率环境下，银行不得不支付利息给存款者，这对其盈利能力构成了严重影响。

同样，保险公司和养老金基金也面临类似的问题。

最后，负利率也可能引发资产泡沫和金融不稳定。

由于低利率和负利率政策刺激了企业和个人的负债行为，资金可以更容易流入房地产市场等具有较高风险的领域，从而可能导致不可持续的泡沫。

在负利率时代，各国政府和央行需要积极应对，以避免负利率带来的不利影响进一步加剧。

首先，政府可以通过财政政策的调整来刺激经济增长，减轻对央行负利率政策的依赖。

负利率政策：经济学的新实验负利率政策是指央行将存款利率设置为负数的货币政策，这在经济学领域被视为一种新的实验。

负利率政策的出现源于对经济衰退、通缩和金融稳定等问题的担忧。

一些国家采取负利率政策，旨在通过刺激借贷和消费来提振经济增长。

负利率政策的背景在正常情况下，央行通过调整利率来控制货币供应和需求。

通过降低利率，央行鼓励人们借贷和消费，促进经济增长。

然而，在一些情况下，传统的货币政策工具已经失效，例如当利率已经降至零或接近零时。

此时，央行无法再通过降低利率来刺激经济活动。

在这种情况下，一些国家开始尝试负利率政策。

将存款利率设定为负数可以鼓励银行放贷，因为银行需要支付存款的保管费用。

此外，负利率还可促使人们减少储蓄并增加消费，从而间接刺激经济增长。

负利率政策的影响1. 对银行和金融体系负利率政策首先对银行和金融体系产生了深远影响。

由于存款变得不再有吸引力，人们会将资金转移到其他投资渠道，例如购买股票、购买房产或投资创业项目。

这可能导致银行资金流动性紧张，甚至可能导致部分机构面临破产风险。

另一方面，由于负利率压缩了银行的净息差（即银行从存款中获得的收入与向贷款者收取的利息之间的差额），银行可能会寻求其他方式来提高收入，例如提高手续费、降低服务质量等。

这也可能对普通民众造成不便和压力。

2. 对经济增长和通胀负利率政策对经济增长和通胀也产生了一定影响。

一方面，通过鼓励借贷和消费，负利率政策可以刺激经济增长。

尤其是在需求不足、通缩风险较大的情况下，负利率政策可以对经济起到一定的支撑作用。

另一方面，负利率政策也可能引发通胀预期上升。

由于储蓄不再有吸引力，并且消费意愿增加，人们可能会预期未来物价上涨，并开始加大消费。

这可能导致商品价格上涨，并最终导致通货膨胀。

3. 对投资者和储户对储户而言，负利率意味着他们需要支付存款保管费用，并且能够从存款中获得的收益非常有限甚至为零。

这可能鼓励储户寻找其他投资渠道，并承担更高风险以追求更高收益。

世界进入负利率时代（负利率和动荡的世界背后）在金融的世界，模型和算法暗含着大多数未来的行为会跟过去很像的假设。

这意味着，当出现明显的背离情况，且有把握恢复原来规律的时候，可能是一个不错的投资机会。

偏偏，全球金融市场在过去几年也确实出现了一些诡异的变化。

1.权益、固收等资产价格持续上行各国央行自08年金融危机后持续采用量化宽松刺激经济，利率持续的下行，使得权益类、固收类、不动产类资产价格持续暴涨。

在流动性泛滥，抑或前景不明朗的时代背景下，比特币等数字货币在过去十年持续地获得全球另类投资者的“投票”，这或许意味着一些东西在改变。

这种长达十年的现象可能不仅仅是炒作，2023年一批国际主流机构投资者甚至尝试配置数字货币。

这是否意味着，“聪明钱”和高净值人士的风险偏好发生了一些变化？2.全球正进入负利率时代在历史上，借款人要向放款人支付利息，然而在2023年，欧洲央行提供了-0.10%的信贷利率。

这是最近的历史上，利率首次为负。

这意味着，放款人为了让借款人来向他们借钱，甚至要向借款人支付利息！听起来真是一件荒谬的事情。

但又是真实的在发生。

在全球经济的阴晴不定中，“由于金融世界的恐慌程度，也许现在人们认为把钱存进银行的同时，向银行支付利息，会更安全”（霍华德.马克斯，2023年《投资备忘录》）。

在今年9月4日，彭博社指出负利率的盛行：“全世界的债券名义收益率为负的超过17万亿美元，当我们把通货膨胀考虑在内的话，这个数字达到35.7万亿美元。

在美国，超过9万亿美元的国家政府债券收益率低于CPI。

”也就是，如果你购买了收益率为负数的债券，并持有到到期日，你一定会亏钱。

这可能意味着：投资者宁愿选择锁定确定但有限的损失；预期负利率继续下滑；预期未来通货紧缩等。

【美国债券利率 (US Bond Yield)】有金融学基础的人，都明白利率是资产定价的基石，其影响着定价公式中折现率的选取。

负利率的到来，“复利”反而变成资产增值的敌人，也使得原本偏好安全资产的投资者倾向于选择收益不确定的风险资产。

负利率政策：经济学的新实验近年来，随着全球经济环境的变化，各国央行相继采取了负利率政策这一新兴的货币政策工具，以应对经济增长乏力和通货膨胀低迷等问题。

负利率政策的实施不仅在经济学理论上引发了广泛的讨论，同时也在实践中产生了深远的影响。

本篇文章将围绕负利率政策展开深入分析，从理论基础、实施背景、效果评估，以及未来前景等多个方面为读者提供全面的理解。

理论基础负利率政策是指央行将基准利率降低到零以下，银行存放于央行的超额准备金会被收取一定比例的利息。

这一政策意图通过降低借贷成本来刺激经济活力，推动投资与消费，从而促进经济复苏。

负利率政策的核心理论基础在于流动性陷阱和凯恩斯主义中的有效需求理论。

流动性陷阱流动性陷阱是指当市场利率降至零时，货币政策失效，不论央行如何增加货币供应，经济主体都不愿意进行投资和消费。

当利率接近零的时候，传统的货币政策工具便显得无能为力，因此一些央行选择负利率作为非常规手段。

有效需求理论凯恩斯主义强调，在经济衰退时期，由于消费者和企业对未来的不确定性，他们可能减少支出，从而导致有效需求不足。

为了刺激他人得增加消费和投资，降低利率使借贷变得更便宜，有助于激发生效需求。

这就是负利率政策试图解决的问题，通过让储蓄者承担代价，迫使其更倾向于消费和投资。

实施背景负利率政策的实施背景主要包括以下几个方面：经济低迷自2008年全球金融危机以来，许多国家的经济增长乏力，尤其是发达国家，如日本、欧洲一些国家等，长期面临通货膨胀低迷和经济停滞的问题。

在这种情况下，各国央行为了刺激经济纷纷采取了降息及量化宽松等举措，而当利率已经接近零时，进一步降息就变得不可行，于是启动了负利率政策。

希望刺激投资负利率政策旨在改变金融市场的预期，使得商业银行愿意贷款给企业与消费者，而不是将资金闲置在央行。

在这样的背景下，各国央行为了促进社会各界对未来经济走势的信心，一方面提升投资意愿，另一方面增加消费者支出。

全球化竞争在全球化的背景下，各国经济依存度加深，为了保持竞争力，不少国家宁愿冒险尝试負利率，而不是静待国际局势改善。