投资银行学-风险投资与直接投资37页PPT

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上世纪70年代到本世纪初期的投资银行 美国股指增长2倍以上 上世纪九十年代，投资银行的格局 发生了变化 投资银行全球化 本世纪以来，美、英、日等国投资 银行从分业经营逐渐走向混业经营。 1999年《金融服务现代化法案》
向银行融资 销售和分销
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投资银行业的早期发展
一战以后至20年代后期美国的投资银行
1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
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承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种：
决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
投资银行学
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第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
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2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。

随着环保意识的提高，绿色投资将成为未来风险投资和投 资银行业务的重要方向之一，将更加注重环保和社会责任。
跨境合作与全球化
随着全球化进程的加速，跨境合作和全球化将成为未来风 险投资和投资银行业务的重要趋势之一，将更加注重国际 市场的开拓和跨境业务的发展。
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THANKS
者利益受损。
滴滴出行
滴滴出行在发展初期曾获得多家 风险投资机构的支持，但由于监 管压力和竞争激烈，滴滴出行在 上市后股价表现不佳，投资者面
临较大损失。
行业趋势与发展前景
数字化转型
随着数字化技术的不断发展，风险投资和投资银行业务将 更加注重数字化转型和创新，以适应市场需求和客户体验 的变化。
绿色投资
风险投资、投资银行业务 与经营(第二版)教学课件
目录
• 风险投资与投资银行概述 • 风险投资业务流程 • 投资银行业务流程 • 风险投资与投资银行业务的经营与管理 • 案例分析
01
风险投资与投资银行概述
风险投资的定义与特点
定义
风险投资是一种通过向初创企业或小型成长型企业提供资金支持，换取其股权 或其他形式的回报的投资方式。
04
02
风险投资业务流程
寻找投资的高成长、高回报的 创业企业。
筛选符合投资策略和标准的项 目。
建立项目储备库，持续跟踪和 筛选。
与创业企业建立联系，了解其 融资需求。
尽职调查
01
对目标企业进行财务、 法务、业务等方面的调 查。
02
分析目标企业的商业模 式、市场前景和竞争格 局。
风险评估
对各类风险进行科学评估， 确定风险级别和影响程度。
合规管理
强化合规意识，确保业务 操作符合法律法规和监管 要求。

短期债券、中期债券和长期债券。 3）债券的信用评级
穆迪
信 Aaa
誉 极
Aa
高
高A 信 誉
Baa
投 Ba 机 性
B 信 Caa 誉 极 Ca 低
C
表3-1 各种债券信用等级划分
标准普尔
AAA
具有极高的信用，还本付息能力极强
AA
具有很强的还本付息能力
A
BBB
BB B CCC CC C
具有强的还本付息能力，在环境和经济条件变化 时可能有点不利的效果
分的发展。第二次世界大战以后，投资基金不 仅在西方其他发达国家，也得到快速的发展， 而且在亚洲的一些国家和地区，成为适应市场 要求的投资工具。 2)投资基金的基本概念
投资基金是一种利益共享、风险 共担的集合投资制度，它通过向社会 公开发行一种凭证筹集资金，这种凭
证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由 基金托管人托管，由基金管理人管理，从事 股票、债券等金融工具投资。
• 3.1.2 债券 1）债券的基本概念
债券是指政府、企业以及金融机构等机构 直接向社会借债筹措资金时，向投资 者发行，并承诺按一定利率支付利息 偿还本金的债券债务凭证。
债券的特征： 第一，偿还性。 第二，优先求偿性。
第三，流动性。 第四，收益性。 第五，违约风险较低。 第六，具有更多的选择权。 2）债券的类型 （1）根据发行主体来分
①利率互换 ②货币互换
③交叉货币利率互换 ④增长型互换、减少型互换和滑道型 互换 ⑤基点互换 ⑥零息互换 ⑦股票互换 ⑧差额互换
与基本衍生品不同的创新衍生品。
• 3.2.2 金融期货
1)基本概念和特征 金融期货是指协议双方同意在约定
的将来某个日期按约定的条件（包括 价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的 标准化协议，金融期货本质上是一种 标准化的远期合约。金融期货所代表的

投资银行参与风险投资的的形式
o 直投业务：投资银行对非公开发行公司的股权进行 投资，投资收益通过以后企业的上市或购并时出售 股权兑现。 o 组建风险投资基金 o 提供中介服务
n 股本的私募 n 财务顾问
中信金石投资公司的操作案例
o 2007年10月，中信证券在国家工商总局登记设立了金石投资有 限公司。 o 2007年12月15日，金石投资与昊华能源签订《定向增发股份认 购协议》，决定以现金方式出资，认购昊华能源向其增发的 2400万股新股，价格为6.3元/股。在本次发行前，金石投资所 持昊华能源股份比例为6.98%，为其第二大股东;发行后所持股 份比例将降至5.29%，仍为第二大股东。 o 金石投资于2008年6月以8元/股的价格认购了机器人320万股股 份，占公司发行前股份的6.96%，与沈阳市火炬高新技术产业 开发中心并列发行前第二大股东，占发行后公司股份的5.2%， 为发行后公司第二大股东; o 2009年5月，金石投资又以每股13.2元的价格认购了神州泰岳 210万股股份，约占公司发行前总股本的2.22%。
风险管理方式
o o o o o 组合投资 分阶段逐步投资 分类管理 风险投资主体多元化 投资标准与审核机制
n 创业资本 n 开业资本 n 早期发展资本
o 后期融资投资
n 扩展资本 n 过渡性资本
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（二）中介机构（投资银行）
o 投资银行参与风险投资的动机和目的 o 投资银行参与风险投资的形式
投资银行参与风险投资的动机和目的
o 分享风险投资的高收益 o 为取得创业企业公开发行股票的承销权打下基础 o 创造更多的业务机会
政府
o 政府资助 o 税收优惠 o 信息服务 o 信用担保 o 创建二板市场 o 预签购货合同

Sun、网景、Sohu、网易、8848、盛大等知 名公司无一不是风险投资的扶持和催化下 快速成长起来的。
分众收购好耶,IDG狂赚40倍
• 风传已久的分众传媒(Nasdaq：FMCN)收购新好耶 信息技术(上海)有限公司(下称“好耶”)一事， 在2019年3月1日尘埃落定。分众传媒对好耶实行 100%股权收购，作价2.25亿美金。作为最大的风 险投资股东，IDG在此次收购中获利约2500万美金， 另加具有吸引力价格的分众传媒股票，总价值 6500多万美金，是其最初投入的40余倍。
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多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
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风险投资是一种周期长的投资投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投 资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
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资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。风险投资的资金不同于银行借贷资金
• 风险投资=接生婆＋保姆＋教练
中关村股份有限公司董事长段永基，总结 出风险投资的三大价值：
第一，风险投资的介入可以帮助创新企业彻底改造其治理 机构和管理系统，使之迅速与国际接轨。因为如果一个公 司的管理不能与国际接轨，它将无法得到任何风险投资的 支持；
• 第二，风险投资可以帮助创新企业不断的修订其商业计划 和发展战略。因为风险投资家们投资比银行家还谨慎、周 到，他们为了自己的投资能够成功，会想尽一切办法帮助 企业寻找最佳的发展路径；
风险投资基本特征
1
在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和 赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。
2
多采取权益型投资方式，绝少涉及债权兴的、具有潜在高成长性的中小企业。一般投资 于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。

3
一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约 收购义务。
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多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
5
投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
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资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。
▪ 参股，收购企业， 提供资金、有效管理 、人脉资源
阿里巴巴简史
•1999 年3月 10日马 云创业
•1999年10 月，高盛、 富达投资、 新加坡政府 科技发展基 金、Invest
AB等
•500万美元
•2000年1 月，日本 软银注资
•2000万 美元
•2007年11
•2005年 月6日，阿
•2004年2月 10月27 里巴巴挂
•LP提供运营管理 费用
•灵活的融资结构：
•《合伙企业法》规 定人数不超过50人
•资金按需要到帐
•身份调整的激励作用： •工作人员向GP转变 •GP向LP转变
有限合伙VC简要结构
有限合伙制与公司制的比较
1
有限合伙制能够实现人力资 本与货币资本的有机统一。
2
有限合伙制能够保障长期 战略投资计划的实施。
•2002年2 17日软银 日 ，雅 牌联交所，
月，日本 6000万美元、 虎，2.52 发行价
亚洲投资 富达投资、 亿美元、 13.5港元，
公司
Granite 雅虎中国 融资116亿
•500万美 元
Global Ventures和 TDF风险投
全部股权、港元 淘宝网 450万股

2024/1/30
重组业务
投资银行帮助企业进行资 产重组、债务重组、股权 重组等，以优化企业结构 、提高运营效率。
财务顾问
投资银行为企业提供战略 咨询、财务分析、估值等 服务，协助企业进行决策 和规划。
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资产管理业务
投资管理
投资银行设立资产管理公司或部 门，为客户提供投资组合管理、 资产配置等服务，实现资产保值
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投资银行的业务范围
证券承销与交易
企业并购
投资银行通过承销和交易证券，帮助企业 筹集资金，同时也为投资者提供投资渠道 。
投资银行在企业并购中发挥着重要作用， 包括协助企业制定并购策略、寻找并购目 标、进行尽职调查、安排融资等。
风险投资
资产管理
投资银行通过设立风险投资基金或直接投 资于初创企业，为创新型企业提供资金支 持和管理经验。
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证券交易与经纪
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证券交易
投资银行在证券市场上充当交易商的角色，通过自营或代理 的方式买卖证券，为投资者提供流动性。
证券经纪
投资银行为投资者提供证券买卖的代理服务，接受投资者的 委托，代理其进行证券交易。
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并购重组与财务顾问
01
02
03
并购业务
投资银行协助企业进行并 购活动，包括寻找目标企 业、进行尽职调查、设计 并购方案、筹集资金等。
风险投资与私募股权的投资策略
包括投资阶段选择、投资领域选择、投资组合构建、风险 管理等方面。
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结构性融资与资产证券化
结构性融资的概念及特点
结构性融资是一种通过设计复杂的融资结构来满足特定融资需求的融资方式，通常涉及多 个参与方和多种金融工具。

风险投资的发展
一、风险投资的起源（15世纪-20世纪初期）
15世纪的商业冒险活动 资本主义产业革命时期，蒸汽机、纺织机的
发展得宜于富有个人的资助
24.10.2020
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风险投资的发展
一、风险投资的起源（15世纪-20世纪初期）
传统风险投资的特点(20世纪30年代以前) 个人投资（非机构） 业余投资（非职业）
80年代中期起步 1985年中国新技术创业投 资公司
90年代末期，各地以政府为主导成立创业中 心
我国风险投资基金600亿，外资占80%， “外热内冷”
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我国风险投资的发展
《2006年度中国风险投资调研报告》显示， 2006年中国新募集的风险资本中，有68．7 ％的资本为海外资本，中国内地资本仅占 31．3％。
第8章 风险投资业务
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风险投资的含义与特点
VC-Venture Capital：
全美风险投资协会定义：风险投资是由职业 金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨 大竞争潜力的企业中一种权益资本。
VC是由职业金融家(风险资本家)投入到新兴 行业中处于创业和成长阶段、具有高成长潜 力的中小企业的股权资本
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二、现代风险投资（20世纪30、40年代以来）
特点：
职业化、机构化—美国最为成功，日本发展 也较快
渣打基金 英国 30年代 全球首家专业风险 投资基金
研究发展公司（ARD） 美国 1946年 小企业投资公司（SBIGs） 美国 1958年
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美国 确认有限合伙制企业的合法性
优点：设立手续简单、募集资金容易、良好 的激励机制、决策灵活和管理简单、税收优 惠（避免双重征税）

业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。

雅虎，缔造了互联网的传奇。如果说互联网改变了世界，那么改变了美国 人生活的就是雅虎。对整个互联网产业来说，雅虎曾经是一面旗帜。红杉资本是雅虎 的首家风险资本投资者，也是唯一的风险资本投资者。1995年4月红杉投资雅虎的200 万美元，到雅虎上市后，红杉的投资一度升值到了34亿美元，增值1700倍。如今，红 杉资本提起其业绩，经常会把雅虎挂在嘴边。
孙正义投资雅虎也让孙正义在投资界一战成名。孙正义早在1995年就敏锐地注意到了 互联网的兴起，于是在美国加州注册了自己的投资公司。该公司第一个试探性的投资 目标是刚刚创出一点小名气的搜索引擎“雅虎〞。1995年11月，孙正义向只有几个人 的雅虎公司投资200万美元；1996年3月，孙正义再次投资雅虎一亿美元，占股 35%。 此后孙正义又追加投资，总投资额到达了3.55亿美元。1996年4月12日，雅虎上市。 之后，孙套现了5%的股票，获得4.5亿美元，但仍是雅虎最大股东。孙正义与雅虎合 资在日本创立了雅虎日本〔Yahoo! JAPAN〕，但股权主要在孙正义手中。雅虎日本在 日本的搜索引擎和门户网站市场中位居业界第一位。日本以外Yahoo!网站多是美国雅 虎公司为最大股东，而日本雅虎却并非如此。2000年1月19日，雅虎日本在东京证券 交易所的股票总市值到达1.014亿日元，是日本历史上首个市值突破一亿日元的股票。
风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为 了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值效劳把投资企业作大，然后 通过公开上市〔IPO〕、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。
“雅虎〞创造的财富神话
雅虎（Yahoo！）在当今网络界和风险投资业界已成为广为流传的故事。Yahoo！是 由美籍华人杨致远和美国青年戴维所创立的搜索引擎公司。当时，Internet网上的万维网 （WWW）技术开始流行，杨、戴二人也迷上了Internet，常通宵达旦在网上漫游。作为 业余爱好，他们分别收集自己喜爱的网点，然后互相交换。随着收集量增加，为了便于管 理，他们运用自己掌握的软件技术开发了一个数据库系统，将这些搜集到的信息分类整理 成“杨致远和戴维的WWW网指南”，放在万维网上让“网友”们共享，并起了一个有趣 的名字“Yahoo！”。

投资银行学教学课件ppt作者杨德勇 石英剑投资银行学
第三节 投资银行的行业模式及行业特点
一、投资银行的行业模式 （一）分离型模式
分离型模式是指投资银行与商业银行在组织体制、业务经营 等方面相互分离，不得混合的管理与发展模式。 （二）混合型模式
所谓混合型模式，是指同一家金融机构可以同时经营商业银 行和投资银行业务，相互之间在业务上并没有法律上的限制。
区
拉丁美洲、 加拿大区
日本区
各地附属公司 及联营公司
图2—2投资美银林行证学券教的学组课织件架p构pt图作者杨德勇 石英剑投资银行学
第三节 投资银行的管理体制与治理结构
一、投资银行的管理体制
（一）投资银行的风险管理 1.从投资银行业务的角度对投资银行面临的风险进行识别和分类 2.投资银行的风险管理实务操作
（二）投资银行的财务管理 1.资本金管理 2.流动资金管理 3.短期资金来源管理
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇 石英剑投资银行学
（三）投资银行的人力资源管理
1.投资银行的人才筛选 2.投资银行的教育和培训机制 3.投资银行的人才使用和管理机制 4.投资银行的人才激励机制
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇 石英剑投资银行学
证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市 场、初级市场。
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇 石英剑投资银行学
四、证券发行的当事人
（一）发行人
证券发行人是指为筹集资金而发行证券的政府或企业，它们是证券的 供应者和资金的需求者。包括以下四大类：
1.政府
2.股份公司对
3.金融机构
4.企业
八、金融衍生工具的交易与创设
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇 石英剑投资银行学

投资领域
风险投资主要集中在高新技术产 业、互联网、生物医药等领域， 对于推动科技创新和产业升级具
有重要作用。
竞争格局
风险投资市场竞争激烈，投资者 需要具备敏锐的市场洞察力和丰 富的行业经验才能脱颖而出。同 时，优质项目也是投资者竞相追
逐的对象。
02
风险投资的运作流程
风险投资的筹备阶段
确定投资策略
THANK YOU
投资领域多元化
未来风险投资将更加注重多元化投资，涉及领域 将更广泛，包括人工智能、生物科技、新能源等 。
投资阶段前移
风险投资机构将更加关注早期创业项目，投资阶 段逐渐前移，以捕捉更多的创新机会。
风险投资行业的创新方向
投资模式创新
风险投资行业将不断探 索新的投资模式，如联 合投资、众筹等，以降 低投资风险并提高投资 效率。
案例二
宁德时代的风险投资与电池技术突破。探讨宁德时代如何通过风险投资支持其电池技术的 研发与突破，成为全球最大的动力电池生产商。
案例三
阳光电源的风险投资与光伏产业布局。介绍阳光电源如何利用风险投资推动光伏产业的布 局与发展，以及在全球光伏市场的竞争地位。
其他行业的风险投资案例
案例一
滴滴出行的风险投资与共享经济 崛起。分析滴滴出行如何利用风 险投资推动共享出行模式的创新 与发展，成为中国最大的出行平 台之一。
多元化投资策略
通过投资不同行业、不同阶段、不同地域的项目，实现投资组合 的多元化，降低整体风险。
投资组合优化
定期评估投资组合的表现，调整投资比例和配置，以实现最佳的 风险收益平衡。
投资组合监控
持续关注投资组合中各个项目的进展情况，及时发现并应对潜在 风险。
投资后管理

05 风险投资与直接股权投资 的案例分析
成功案例
京东
京东在初创期获得了今日资本、 软银等风险投资机构的支持，这 些投资为京东的快速扩张提供了 资金支持，使其成为电商行业的
领军企业。
美团
美团在发展初期获得了红杉资本、 阿里巴巴等风险投资机构的投资， 这些资金助力美团在本地生活服
务领域迅速崛起。
字节跳动
风险投资机构应加强对被投资企业的监管和指导，帮助企业解决发展中的问题和瓶颈。同时， 被投资企业也应积极与投资机构沟通，充分利用投资机构的资源和经验，实现更快更好的发 展。
06 风险投资与直接股权投资 的未来发展
技术发展对风险投资与直接股权投资的影响
人工智能和大数据
通过数据分析和机器学习，提高投资决策的准确性和效率，同时为 被投资企业提供更精准的市场分析和用户画像。
直接股权投资的尽职调查与估值
尽职调查
在投资决策前，对目标企业进行全面的调 查和分析，了解企业的经营状况、财务状 况、市场前景、管理团队等方面的情况， 以确保投资决策的合理性和安全性。
估值
对目标企业进行价值评估，以确定合理的投 资价格。估值方法包括比较法、折现现金流 法、成本法等，具体采用哪种方法需要根据 企业的具体情况和市场环境来确定。
途牛旅游
途牛旅游在上市后获得了多家风险 投资机构的投资，但由于行业竞争 激烈、经营模式单一等问题，最终 导致了公司的业绩下滑。
案例启示与教训
风险投资机构在选择投资对象时，需要充分了解行业趋势和公司基本面，谨慎评估投资风险。
被投资企业需要建立健全的公司治理结构，保持财务透明度和合规性，防止出现重大违规行 为。
可持续发展理念
投资者将更加关注企业的可持续发展能力和社会 责任，推动企业实现经济、社会和环境的三重效 益。