投资银行学教案8-12章.ppt
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《投资银行学》PPT课件
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22
上世纪70年代到本世纪初期的投资银行 美国股指增长2倍以上 上世纪九十年代，投资银行的格局 发生了变化 投资银行全球化 本世纪以来，美、英、日等国投资 银行从分业经营逐渐走向混业经营。 1999年《金融服务现代化法案》
向银行融资 销售和分销
.
17
投资银行业的早期发展
一战以后至20年代后期美国的投资银行
1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
.
16
承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种：
决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
投资银行学
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1
第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
.
2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
《投资银行学》教学大纲
《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。
三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。
通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。
四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。
五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。
六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。
七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。
八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。
九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。
十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。
十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇石英剑投资银行学
（三）业务管理
1.消费者市场部消 2.研究发展部 3.资本市场部 （四）区域管理
内部管理 国 际 私 人 客 户 部 公 司 与 机 构 客 户 部
稽 核 部
财 务 部
法 律 部
执行管理 委员会
资 产 管 理 部
亚太区
澳大利亚、 新西南区
欧洲、中 东及非洲 区
拉丁美洲、 加拿大区
日本区
各地附属公司 及联营公司 图2—2 美林证券的组织架构图
21世纪高等继续教育精品教材·财政金融系列
投资银行学
主编杨 德勇 石英剑
中国人民大学出版社
第一章 投资银行导论
【本章要点提示】
投资银行的内涵及功能投资银行的产生及发展趋势
投资银行的经营业务
投资银行的行业模式及行业特点
【本章引言】
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是发达 证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的 主要作用是把资金使用者和资金供给者直接联系起来， 为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行 有效分配和交换的中介。
第三节 债券的公开发行与承销
债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资者 要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为。
一、企业发行债券需具备的条件
《中华人民共和国公司法》生效，规定有三类公司可以发行公司债：一
类是股份有限公司；一类是国有独资公司；还有一类是两个以上的国有企 业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。
对企业进行上市辅导
制定发行方案，确定发行价格 制作招股说明书等文件，申请股票发行 路演 组建承销团与确定承销报酬 上市
投资银行、会计师和律师
发行人、投资银行、会计师和律师 发行人、投资银行、会计师和律师 发行人、投资银行 投资银行 交易、刊登墓碑广告投资银行 表3—1投资银行在股票公开发行中的工作流程
投资银行学ppt课件
10
§2：证券上市
广义：发行上市、买壳上市和两地上市
到2007年底，沪深主板上市公司1298家， 总市值32.714万亿（占GDP比重超过100%， 2006年为42.4%），筹资额7728.2亿元，成 交额为46万亿。到2007年底，中小企业板 有202家，总市值约1.1万亿。
到2004年底股权分置改革前，中国上市公 司7149亿总股本中，非流通股63.5%，为 4534亿股，其中以国有股为多，占到非流 通股74%，约占总投本47%。截止到2008年
10、组建承销团与确定承销费用
组建承销团；
签署承销合同；
承销报酬：管理费、承销费、销售费。
11、发行方式（我国发行方式的演变）
认购证方式；储蓄存单；全额预交款比例 配售；网上竞价；网上定价；法人配售等
12、稳定价格
联合作空；绿鞋期权策略；稳定报价策略
13、墓碑广告
同重组模式。 ６、制定发行方案，编制募股文件 实质性工作就是准备招股说明书及其他文件 招股说明书、招股说明书概要、资产评估报告
审计报告、盈利预测审核函、法律意见和律师 工作报告、承销商律师验证笔录、辅导报告 5
７、股票发行的申报与审核
股票发行审核制度：
审批制：计划指标管理，行政性定价方式
中国上市资源非常稀缺，是低成本、高效 率、快捷的间接上市方式
优点：避免严格的审核过程和发行风险； 避免两国会计、法律制度不同所带来的重 组和调整等大量工作。
注册制：市场主导型的监管制度，代表国 家美日, 证券监管机构不对预期发行质量 评价。
股票发行核准程序： 预选：证监会下达指标，地方或国务院有
关部门推荐，证监会受理预选材料，征求 国务院有关部门意见，证监会预选审核五 个步骤。
投资银行学基本理论PPT课件( 85页)
1933年至1970年代末（续）
本世纪40年代，远离二战主战场的美国 ，证券市场日趋完善，50年代投资银行 业获得了迅猛的成长。投资银行和商业 银行分别在证券领域和存贷领域为美国 经济的发展作出了卓绝的贡献。
1933年至1970年代末（续）
随着证券交易额的大幅上升，证券交割制度的落后就 俞显突出，并对美国投资银行业的发展造成了严重伤 害。 1968年12月，未交割金额41亿美元，清算的差额 率高达25％～40％，人工交割的落后和未交割业 务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。 此外，美国政府于1970年颁布了《证券投资者保 护法》，并在此基础上建立了证券投资者保护协会， 形成了美国的投资银行保险制度。
要领及其在国民经济中的地位。
1933年至1970年代末（续）
英国在1933年也将投资银行和商业银行 业务分开，并进行分业管理。
1933年至1970年代末（续）
许多同时从事两种业务的大银行，要么将两种 业务分开，要么只从事其中一种业务。
比如，著名的摩根银行便分裂成两大银行，其中摩 根·斯坦利（Morgan Stanley）成为专门的投资银 行，而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行 和美洲银行称为专门的商业银行。
1933年至1970年代末（续）
70年代以来，为了同其它金融机构竞争，投 资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新 产品以争取顾客，投资银行与商业银行有再度 融合的趋势。同时，发达国家的投资银行积极 发展国际业务，取得了可观的收益。
再趋“融合”的扩张阶段，近20
年来的发展
投资银行和商业银行的再度融合。
第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场 活动，强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、 风险管理及类似服务等。
投资银行学(第12章)
（一）世界经济的全球化和一体化， 要求金融的全能化和一体化。 （二）金融的全能化经营不是简单的 同业合并，而是强强联合、优势互补 （三）美国实行全能银行之路，证明 了业务分割意味着竞争力不足 。 （四）实行全能银行制度需要具备一 些必要基础条件，不能盲目照搬 。
2.首先，分业经营模式的初衷是为了减少金融风险，但在80 年代以来，由于金融业竞争不断加剧的情况下，商业银行 却囿于传统业务以至竞争力日趋低下，同时，商业银行的 资产经营也丧失了灵活性，难以利用证券市场实行资产的 分散经营以有效规避风险，反而影响了商业银行的安全性， 资产不断恶化，利润持续衰减，倒闭现象逐渐增多。
行银 能 全
美国的金融全能化经营对世界经济 的影响超过了任何一个ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ家的变革，这 不仅因为美国是世界上经济最发达的国 家，美国经济的冷热直接影响世界经济 的冷热，而且还因为美元是最重要的世 界结算货币，美国金融体系的变革直接 影响国际金融体系的构架。一个国家在 逐步融入国际金融体系的过程中，也必 须随世界金融主流趋势变化而变化。
美国的《金融服务现代化法案》，是1999年11 月经国会通过并实施的。该法案的颁布，宣布了自 1933年起实行了长达2／3世纪的限制商业银行、 证券公司和保险公司跨界经营的《格拉斯——斯蒂 格尔法》被废止。自此由美国创立，尔后被许多国 家许可与仿效的金融分业经营、分业管理时代宣告 结束，美国乃至全世界金融业进入了一个新时代
分业经营使商业银行无法为企业提供全面的一揽 子金融服务，如存贷款业务、支付结算、证券承 销、并购重组和资产管理等业务，企业必须为不 同的金融需要与不同的金融机构交往，提高了成 本，降低了金融体系的效率，不利于经济的发展。 传统银行业在竞争中越来越处于不利地位，正被 迫逐步向一些非银行金融机构让出部分市场份额， 使得部分商业银行在经营中面临困境，从而促使 美国传统银行业寻求新的利润来源，并通过为客 户提供一条龙的全面金融服务来提高市场竞争力， 这是美国银行业以兼并方式向“全能银行”体制 转变的根本性原因之一。
国家级规划精品教材《投资银行学》(227PPT)
利润根本来源 佣金
存贷款利差
经营方针 与原 在控制风险前提下更注重开 追求收益性、安
则
拓
全性、流动性三
者结合，坚持稳
健原则
宏观管理
专门的证券管理机构
中央银行
第二节 投资银行的产生与发展
¾ 早期的投资银行 ¾ 19世纪至20世纪初投资银行的发展 ¾ 1933年开始的金融管制下的投资银行 ¾ 20世纪70年代以来经济国际化及管制放松
• 组建中外投资基金 • 组建合资投资银行
首家中外合资银行
投资银行参与企业资本运营，有助于深 化国有企业改革
¾ 推动现代企业集团的形成 ¾ 盘活存量资产。 ¾ 活跃并规范产权交易市场。
• 不断推出新的资产重组创意，如买壳上市、借壳上市 、资产置换、一级市场争购和场外争购等。
• 投资银行参与并购，使信息披露日益详细、规范。投 资银行向公众投资者出具报告书，客观而公共地详细 解释重组事件的交易价格、资产重组安排，可能产生 的影响、盈利预测等。
第四节 投资银行的发展趋势
¾ 合业经营战略 ¾ 全球化战略 ¾ 业务多元化战略与专业化战略 ¾ 与企业合作关系进一步发展战略
在当今世界中，下列因素影响着 投资银行的发展：
¾金融自由化 ¾金融市场的全球化 ¾资产的证券化 ¾金融工程的迅速崛起
• 合业经营战略
¾ 金融自由化放松和解除了参与市场的控制 性约束。
不但经营传统的代理发行证券业务，经销 证券业务、经纪业务，而且还开展了公司 理财、资金管理和投资咨询等业务。 ¾ 二是经营多元化也会导致缺乏专门领域的 优势，同时会导致固定成本的增加，而且 经营多元化及跨国经营会带来相应的管理 难题。
• 与企业合作关系进一步发展战略
投资银行学ppt课件完整版
业务。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
4. 学科层次：是关于投资银行的理论和实务的学科---
--投资银行学。
一、现代金融系统中的投资银行学
1. 金融系统与金融学 2. 投资银行学与金融学
1、金融系统与金融学（1）
① 由金融机构、金融市场、金融工具、资金供
求者及金融监管部门以一定的方式所构成的 一种体系，这一体系旨在提高决策主体对财 务资源配置的决策质量与效率。
1、投资银行内涵
➢ 国际上对投资银行Investment banking的定义主要
以美国著名的金融投资专家罗伯特 ·库恩 （Robert Kuhn）为投资银行所下的四个定义为参照，从广义 到狭义分别是：
① 任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资
银行；
② 只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是
5 风险资本部 对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益。 6 资产证券化 以一定资产作为抵押品而发行证券的过程。
部 7 资产与基金 是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独
管理公司 立的机构为个人或机构管理资产与基金。
二、投资银行的主要业务部门(3)
8 项目融 主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力 资部 发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金
③ 最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并
管理使用的行为，现在一般用Public finance。
➢ 本书所用的金融学是指第二种含义即研究如何在不
确定的条件下，对财务资源（资金）进行跨时期合 理配置的理论和实践的学科。
2、投资银行学与金融学
从不同的角度进行金融学研究，形成了不同的研究领域：
① 从企业的角度来考察金融学-----公司财务学
2 私募证券部 向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业 投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证 券。
第12章 资产证券化业务 《投资银行学精讲》PPT课件
18
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 资产证券化流程
SPV的业务活动一般要受到法律的严格限制，这些限制主 要包括以下几个： 1、目标和权利限制。除了完成资产证券化交易所必须从 事的活动外，不得从事任何其他活动。 2、债务限制。除为完成交易所承担的债务和担保义务外 ，一般不得发生其他债务或承担不相关的担保责任。 3. 高度独立性。这包括：SPV只能以自己的名义从事业务 活动，资产不得与其他机构相混合，保持独立的财务报 表等。
高级别流动性强，风险低，收 益低
次级受 贷者
按期交房
贷
次级抵押
贷款公司
出售资 担保债务凭证CDO 产
投资银 行/商业
银行
保险公司 等各种金 融机构
提供住房 贷款
提供资 金
担保债务凭证CDO
提供资金
收入存入事先指定的受托银行。受托银行按约定
建立积累金账户，以便按时向投资者偿付本金和
利息。
24
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 资产证券化流程
（九）还本付息 在规定的证券偿付日，SPV将委托受托银行
按时足额地向投资者偿付本息。待证券全部被 偿付完毕后，如果资产池产生的收入还有剩余 ，那么这些剩余收入将被返还给交易发起人。
其中，进行资产转化的公司称为资产证券发起人。 发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵 押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合， 出售给特定的交易组织——金融资产的买方。再由特定 的交易组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券 ，用于收回购买资金。
3
投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 资产证券化概述
（二）狭义的资产证券化分类
狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证 券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为：抵押 贷款支持证券化（mortgage-backed securitization ,MBS ，即住房抵押贷款证券化）和资产支持证券化（assetbacked securitization, ABS）。
投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 资产证券化流程
SPV的业务活动一般要受到法律的严格限制，这些限制主 要包括以下几个： 1、目标和权利限制。除了完成资产证券化交易所必须从 事的活动外，不得从事任何其他活动。 2、债务限制。除为完成交易所承担的债务和担保义务外 ，一般不得发生其他债务或承担不相关的担保责任。 3. 高度独立性。这包括：SPV只能以自己的名义从事业务 活动，资产不得与其他机构相混合，保持独立的财务报 表等。
高级别流动性强，风险低，收 益低
次级受 贷者
按期交房
贷
次级抵押
贷款公司
出售资 担保债务凭证CDO 产
投资银 行/商业
银行
保险公司 等各种金 融机构
提供住房 贷款
提供资 金
担保债务凭证CDO
提供资金
收入存入事先指定的受托银行。受托银行按约定
建立积累金账户，以便按时向投资者偿付本金和
利息。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第二节 资产证券化流程
（九）还本付息 在规定的证券偿付日，SPV将委托受托银行
按时足额地向投资者偿付本息。待证券全部被 偿付完毕后，如果资产池产生的收入还有剩余 ，那么这些剩余收入将被返还给交易发起人。
其中，进行资产转化的公司称为资产证券发起人。 发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵 押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合， 出售给特定的交易组织——金融资产的买方。再由特定 的交易组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券 ，用于收回购买资金。
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投资银行学精讲 2024/3/16
第一节 资产证券化概述
（二）狭义的资产证券化分类
狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证 券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为：抵押 贷款支持证券化（mortgage-backed securitization ,MBS ，即住房抵押贷款证券化）和资产支持证券化（assetbacked securitization, ABS）。
投资银行学 全套课件共318页PPT
发展中所处于的重要地位，以及中国加入 WTO后投资银行的发展对策。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
§1-1 投资银行的涵义（内涵和外延）
一、投资银行的定义 （一）美国式投资银行 Invetment Bank Or: Security Firm 以美国和日本为代表，在法律规定下，不得从事存
贷款业务，主要从事与证券及证券市场有关的业 务活动 （二）英国式投资银行 商人银行 Merchant Bank，早期为商业银行，目前 既从事证券业务，又从事中长期信贷。
4最狭义也是最传统的投资银行定义仅把在一级市场 承销证券、筹集资本和二级市场交易证券的金融 机构作为投资银行。
注意：仅在二级市场为客户代理证 券交易业务，只能称为“证券经纪”
（三）德国式投资银行
综合或全能银行 Universal Bank 传统上不分业， 全能银行既从事商业银行的存贷款业务，同
时从事中长期信贷以及证券发行、承销业 务。
案例1-1：德国的全能银行
德国的全能银行集团除了拥有无所不包的金融业 务以外，也向产业部门进行大量的投资。德国全 能银行可以购买企业的股票，在许多企业的投权 都超过25%，从而成为企业的大股东。
投资银行学 全套课件
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
例如，德意志银行集团控股在25%以上的公司主 要有：与克莱斯勒合并前的戴姆勒---奔驰汽车公 司，卡尔施塔百货公司，菲利普赫尔茨曼建筑公 司，霍尔登百货公司，哈巴克—劳伊德建筑公司， 威斯特伐伦联电气公司等。
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入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力 的企业中的一种权益资本。 目前较为流行的定义：把资金投向蕴藏着较大 失败可能的高新技术开发领域，以期获得成功 后取得高资本收益的一种商业投资行为。
二、风险投资的特点
1、是一种有风险的投资； 2、投资对象主要是非上市的中小企业，
并且是高新技术企业； 3、通常是中长期投资，一般是3—7年； 4、是一种权益性投资；
程和运作程序。掌握投资银行与风险投资的关系。 了解风险投资的发展历程。 本章教学重点和难点： 重点：风险投资的概念、特点、参与主体和运作 程序。投资银行与风险投资的关系。 难点：风险投资的过程。投资银行与风险投资的 关系。 本章教学方式 讲授、案例分析
第九章思考题
1、什么叫风险投资？它有哪些特点？ 2、风险投资的组成要素包括哪些？ 3、简述风险投资的作用。 4、风险投资有哪些参与主体？ 5、简述风险投资分段投资的各个阶段。
第八章 理财顾问
本章教学目标及基本要求： 掌握理财顾问业务的概念和种类。掌握财务顾问
和投资咨询业务的范围。了解其他顾问业务。 本章教学重点和难点： 重点：理财顾问业务的种类。 难点：财务顾问和投资咨询业务的范围。 本章教学方式 讲授、提问
第八章思考题
1、什么叫理财顾问？ 2、投资银行一般可以从事哪些理财顾问业
务？ 3、我国证券公司可以从事哪些资产管理业
务？ 4、集合资产管理计划与公募的基金有哪些
异同？
第一节 理财顾问概述
一、理财顾问的概念 理财顾问是投资银行依赖于自身拥有的
分为财务顾问和投资顾问两种类 型。财务顾问为筹资者服务，投资顾问 为投资者服务。
5、一般是组合投资，即投资于一个项目 群；
6、是一种专业投资，它要涉及到对投资 项目的管理；
7、通过投资结束时的股权转让获得高额 投资回报。
美国硅谷的大拇指定律
如果风险资本一年投资10家高科技创业公司,在 5年左右的发展过程中,会有3家公司垮掉;另有3 家停滞不前;有3家能够上市,并有不错的业绩; 只有1家能够脱颖而出,迅速发展,成为一颗耀眼 的明星,给投资者以巨额回报,即“大拇指”。
据统计,美国风险投资基金的投资项目中有50% 左右是完全失败的,40%是不赚不赔或有微利,只 有10%是大获成功。
三、风险投资的组成要素
1、风险资本 2、风险投资人 3、风险投资对象：主要是高新技术产业。
以美国为例，1992年对电脑和软件业的 占27%；其次是医疗保健产业，占17%； 再次是通信产业，占14%；生物科技产业 占10%。 4、风险投资期限：中长期，一般3-7年。
三、投资顾问业务
私募活动中的投资顾问 提出公正意见 股票价值分析 债券价值分析 证券投资分析等
四、其他顾问业务
代理客户理财 合伙或合作投资 风险管理顾问 项目融资顾问 合资及合作项目咨询等
代客理财
资产管理是指委托人将自己的资产交给受托人， 由受托人为委托人提供理财服务的行为。在国内， 资产管理又称作代客理财。
相同点：都是集中投资者的资金进行专家理财,以 权益类和固定收益类产品为主要投资目标,均设立 专门账户,由独立的托管银行进行托管。
区别：管理主体、法律环境、募集方式、客户群 体、运作的透明度、流动性、投资限制、收费机 制等。
第九章 风险投资
本章教学目标及基本要求： 掌握风险投资业务的概念、特点、参与主体、过
(一)为单一客户办理定向资产管理业务； (二)为多个客户办理集合资产管理业务；集合资
产管理业务，可以设立限定性集合资产管理计划 和非限定性集合资产管理计划。 (三)为客户办理特定目的的专项资产管理业务。
集合资产管理计划与基金的关系
2019年3月,广发证券的“理财2号”、光大证券的 “光大阳光”推广发行,标志着券商的集合资产管 理计划正式进入理财市场。
二、理财顾问业务的表现方式
一是独立收费方式 另一种是非独立收费方式 目前的发展趋势是独立收费方式。
第二节 理财顾问业务的种类
一、企业财务顾问 投资银行可以在企业的各项融资活动中充当财务
顾问，但更多情况下是在企业并购和反并购等资 产重组活动中充当财务顾问。 二、政府财务顾问 1、国有企业私有化改革的顾问 2、政府经济决策部门的业务顾问 3、政府某项经济活动的顾问等
欧洲国家的风险资本主要来源于银行、 保险公司和年金，分别占全部风险资本 的31%、14%和13%，而个人和家庭资金 只占到2%。
国外券商提供的代客理财，包括代客管理资产、 流动资产、营运资本、现金以及代客进行组合投 资，其范围较广泛。20世纪90年代末，国外大量 的个人资产管理产品是作为共同基金的替代物涌 现的。
五、我国券商的资产管理业务
2019年2月1日施行的《证券公司客户资产管理业务 试行办法》规定，证券公司可从事如下资产管理 业务：
美国，1978年风险资本中个人和家庭资金 占32%；其次是国外资金，占18%；再次是 保险公司资金、年金和大产业公司资金， 分别占16%、15%和10%，到了1988年，年 金比重迅速上升，占了全部风险资本的 46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金 以及大公司产业资金，分别占14%、12%和 11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降， 只占到了8%。
6、风险投资的运作程序是怎样的？它的 退出渠道有哪些？
7、试论投资银行与风险投资的关系。
8、风险投资机构有哪些组织模式？
9、什么叫有限合伙制？与公司制相比， 它有哪些优势？
第一节 风险投资概述
一、风险投资的含义 也叫创业投资，不同的文献对它的定义不同。 全美风险投资协会的定义，是由职业金融家投
5、风险投资目的：风险投资的目的不是为了 获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为 了经营企业，而是通过投资和提供增殖服务把 投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、 兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现 投资回报。
6、风险投资方式：股权投资、提供贷款或贷 款担保、两者结合。
风险资本的来源因时因国而异
二、风险投资的特点
1、是一种有风险的投资； 2、投资对象主要是非上市的中小企业，
并且是高新技术企业； 3、通常是中长期投资，一般是3—7年； 4、是一种权益性投资；
程和运作程序。掌握投资银行与风险投资的关系。 了解风险投资的发展历程。 本章教学重点和难点： 重点：风险投资的概念、特点、参与主体和运作 程序。投资银行与风险投资的关系。 难点：风险投资的过程。投资银行与风险投资的 关系。 本章教学方式 讲授、案例分析
第九章思考题
1、什么叫风险投资？它有哪些特点？ 2、风险投资的组成要素包括哪些？ 3、简述风险投资的作用。 4、风险投资有哪些参与主体？ 5、简述风险投资分段投资的各个阶段。
第八章 理财顾问
本章教学目标及基本要求： 掌握理财顾问业务的概念和种类。掌握财务顾问
和投资咨询业务的范围。了解其他顾问业务。 本章教学重点和难点： 重点：理财顾问业务的种类。 难点：财务顾问和投资咨询业务的范围。 本章教学方式 讲授、提问
第八章思考题
1、什么叫理财顾问？ 2、投资银行一般可以从事哪些理财顾问业
务？ 3、我国证券公司可以从事哪些资产管理业
务？ 4、集合资产管理计划与公募的基金有哪些
异同？
第一节 理财顾问概述
一、理财顾问的概念 理财顾问是投资银行依赖于自身拥有的
分为财务顾问和投资顾问两种类 型。财务顾问为筹资者服务，投资顾问 为投资者服务。
5、一般是组合投资，即投资于一个项目 群；
6、是一种专业投资，它要涉及到对投资 项目的管理；
7、通过投资结束时的股权转让获得高额 投资回报。
美国硅谷的大拇指定律
如果风险资本一年投资10家高科技创业公司,在 5年左右的发展过程中,会有3家公司垮掉;另有3 家停滞不前;有3家能够上市,并有不错的业绩; 只有1家能够脱颖而出,迅速发展,成为一颗耀眼 的明星,给投资者以巨额回报,即“大拇指”。
据统计,美国风险投资基金的投资项目中有50% 左右是完全失败的,40%是不赚不赔或有微利,只 有10%是大获成功。
三、风险投资的组成要素
1、风险资本 2、风险投资人 3、风险投资对象：主要是高新技术产业。
以美国为例，1992年对电脑和软件业的 占27%；其次是医疗保健产业，占17%； 再次是通信产业，占14%；生物科技产业 占10%。 4、风险投资期限：中长期，一般3-7年。
三、投资顾问业务
私募活动中的投资顾问 提出公正意见 股票价值分析 债券价值分析 证券投资分析等
四、其他顾问业务
代理客户理财 合伙或合作投资 风险管理顾问 项目融资顾问 合资及合作项目咨询等
代客理财
资产管理是指委托人将自己的资产交给受托人， 由受托人为委托人提供理财服务的行为。在国内， 资产管理又称作代客理财。
相同点：都是集中投资者的资金进行专家理财,以 权益类和固定收益类产品为主要投资目标,均设立 专门账户,由独立的托管银行进行托管。
区别：管理主体、法律环境、募集方式、客户群 体、运作的透明度、流动性、投资限制、收费机 制等。
第九章 风险投资
本章教学目标及基本要求： 掌握风险投资业务的概念、特点、参与主体、过
(一)为单一客户办理定向资产管理业务； (二)为多个客户办理集合资产管理业务；集合资
产管理业务，可以设立限定性集合资产管理计划 和非限定性集合资产管理计划。 (三)为客户办理特定目的的专项资产管理业务。
集合资产管理计划与基金的关系
2019年3月,广发证券的“理财2号”、光大证券的 “光大阳光”推广发行,标志着券商的集合资产管 理计划正式进入理财市场。
二、理财顾问业务的表现方式
一是独立收费方式 另一种是非独立收费方式 目前的发展趋势是独立收费方式。
第二节 理财顾问业务的种类
一、企业财务顾问 投资银行可以在企业的各项融资活动中充当财务
顾问，但更多情况下是在企业并购和反并购等资 产重组活动中充当财务顾问。 二、政府财务顾问 1、国有企业私有化改革的顾问 2、政府经济决策部门的业务顾问 3、政府某项经济活动的顾问等
欧洲国家的风险资本主要来源于银行、 保险公司和年金，分别占全部风险资本 的31%、14%和13%，而个人和家庭资金 只占到2%。
国外券商提供的代客理财，包括代客管理资产、 流动资产、营运资本、现金以及代客进行组合投 资，其范围较广泛。20世纪90年代末，国外大量 的个人资产管理产品是作为共同基金的替代物涌 现的。
五、我国券商的资产管理业务
2019年2月1日施行的《证券公司客户资产管理业务 试行办法》规定，证券公司可从事如下资产管理 业务：
美国，1978年风险资本中个人和家庭资金 占32%；其次是国外资金，占18%；再次是 保险公司资金、年金和大产业公司资金， 分别占16%、15%和10%，到了1988年，年 金比重迅速上升，占了全部风险资本的 46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金 以及大公司产业资金，分别占14%、12%和 11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降， 只占到了8%。
6、风险投资的运作程序是怎样的？它的 退出渠道有哪些？
7、试论投资银行与风险投资的关系。
8、风险投资机构有哪些组织模式？
9、什么叫有限合伙制？与公司制相比， 它有哪些优势？
第一节 风险投资概述
一、风险投资的含义 也叫创业投资，不同的文献对它的定义不同。 全美风险投资协会的定义，是由职业金融家投
5、风险投资目的：风险投资的目的不是为了 获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为 了经营企业，而是通过投资和提供增殖服务把 投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、 兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现 投资回报。
6、风险投资方式：股权投资、提供贷款或贷 款担保、两者结合。
风险资本的来源因时因国而异