2015年中国股灾的成因分析和对策思考

15年股灾详解全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：15年股灾是指2015年6月上半年以来，全球股市普遍面对的一次股市大幅度调整。

这次股灾主要涉及中国股市、全球金融市场和经济体系的动荷继续财务市场的波动，并对全球财政、货币、贸易政策和国际投资产生影响。

股灾可以追溯到2015年上半年，中国股市出现了大幅波动，引发了全球股市的震荡，市场情绪一度持续低迷。

15年股灾的主要原因有以下几点：1. 中国股市泡沫破裂：2015年初，中国股市泡沫化严重，股市指数大幅上涨，股市投机氛围浓厚，投资者信心高涨。

但随后随着政策调控力度加大、杠杆融资风险增加等因素影响，中国股市出现大幅调整，引发了全球股市的连锁反应。

2. 中国经济增速放缓：2015年中国经济增速放缓，影响了中国股市的走势。

中国的经济增速由此前的双位数增长逐渐下降至个位数，市场对中国经济前景的担忧加剧，导致股市的不稳定。

3. 全球市场波动：中国股市的调整波动引发了全球股市的震荡。

受中国股灾影响，全球股市纷纷下跌，金融市场动荷继续财务市场的波动，全球经济发展面临挑战。

15年股灾对金融市场和经济体系产生了重大影响：1. 股市投资者遭受损失：由于股市波动大，很多投资者在这次股灾中遭受了重大损失，投资者信心受到重创，市场情绪低迷。

2. 股市调整对经济发展的影响：股市与实体经济密切相关，股市调整会对企业融资、消费者信心等方面产生影响，可能影响实体经济的发展。

尽管15年股灾给全球股市带来了不小的冲击，但这次股灾也给各国政府和金融机构带来了一些启示：1. 加强市场监管：股灾的发生说明市场监管存在一定漏洞，各国政府应加强市场监管，规范金融市场秩序，防范市场风险。

2. 完善风险管理机制：金融市场是风险与机遇并存的领域，各国金融机构应完善风险管理机制，提高风险意识和防范能力。

3. 加强国际合作：全球金融市场的相互关联性日益加深，各国政府和金融机构应加强国际合作，共同应对金融市场的挑战。

2015年中国股灾的成因及影响对策分析作者：滕译阳来源：《中国集体经济》2017年第36期摘要：2015年中国资本市场发生剧烈波动，上证指数出现断崖式下跌，股票市场多次出现千股跌停，多股停牌现象，引起各界关注和极度担忧。

导致此次股灾发生的主要原因是制度存在缺陷及被动去杠杆而引发。

文章回顾了此次股灾发生的原因和对实体经济的影响，以及对消费、投资和金融体系造成的不利影响，然后针对原因提出建议，如深化金融改革，稳定市场预期，严控金融杠杆，进一步加强建立健全符合我国资本市场健康发展的监管体系。

关键词：股灾；配资；去杠杆；反思；建议一、股灾阶段性回顾2015年6月至2016年1月，中国股市发生了异常剧烈的动荡。

（一）股灾1.0回顾自2015年6月12日上证综指达到最高点跌落到7月9日第一阶段的最低点为止，这段时期被定义为股灾1.0版。

此时市场进入了第一个暴跌阶段，仅仅18个交易日，上证综指就从峰值5178.19点跌到了3373.54点，其实相比历次大的股灾，跌幅倒不算大，但下跌速度之快的确是创下历史新高。

（二）股灾2.0回顾从2015年8月18日到8月26日这期间被称为股灾的2.0版。

在这期间上证综指跌幅达29%，创业板指跌幅达32%。

个股更是遭遇了一场浩劫，最多时有2186只个股跌停，几乎全军覆没。

（三）股灾3.0回顾经过两次阶段性股灾后，各种救市措施开始生效，大盘也一度回升至3600点以上。

但熔断机制的实行又引发了新的踩踏出逃，升级到股灾3.0版。

从2016年1月4日大盘大跌，到2016年1月27日上证指数创下历史新低，这一时期上证指数由3538.69点下跌至2638.30点，跌幅达25.44%。

仅在2016年1月4日至7日4个交易日中，市值蒸发超过8万亿，教训惨痛。

本次股灾呈现出如下特点：1.在2015年6月12日7月9日到期间，深沪两市总市值约蒸发19.45万亿。

2.股灾期间“千股跌停”现象频现，市场的大面积跌停将会导致市场流动性危机。

由有效市场假说浅析2015年股灾及我国市场现状由有效市场假说浅析2015年股灾及我国市场现状引言：2015年中国股市掀起了一场持续多月的股灾，上证指数一度暴跌30%，投资者遭受了巨大的损失。

股灾的发生引发了人们对于我国股市的关注和质疑，同时也对有效市场假说产生了一定的质疑。

本文将以有效市场假说为基础，对2015年股灾及我国市场现状进行浅析。

一、有效市场理论的基本原理有效市场假说是由芝加哥大学的经济学家法玛尔于1960年提出的，它主张股票市场是有效的，即市场中的股票价格能够充分反映出所有公开的信息，投资者不可能通过分析信息获得超额利润。

有效市场假说产生的核心观点和假设有以下三个： 1. 所有的投资者都是理性的，他们在进行投资决策时都会充分利用可获得的信息，并根据信息作出理性判断。

2. 所有的投资者都是风险厌恶的，他们会在进行投资时将风险纳入考虑范围，并合理分散投资风险。

3. 所有的投资者都是均衡的，他们会根据投资品种的风险和收益水平作出合理的选择，以达到最大化的效用。

二、2015年股灾的原因分析2015年中国股市的暴跌引发了人们对于有效市场假说的质疑。

实际上，股灾的原因是多方面的，其中包括市场炒作、监管不力、资金杠杆等因素的综合作用。

首先，市场炒作是导致股灾的主要原因之一。

在2015年前几个月，中国股市经历了一波疯狂的牛市，吸引了大量的散户入市。

然而，这些散户往往缺乏投资经验和知识，他们盲目追逐热门股票，形成了投机投机泡沫。

当市场出现调整时，这些散户纷纷抛售股票，导致市场恶性循环。

其次，监管不力也是股灾的重要原因。

在中国，证券市场的监管存在一定的问题，监管部门没有及时监控市场的异常波动，缺乏有效的措施来应对市场风险。

同时，一些证券公司和券商通过非法手段操纵市场，进一步加剧了股灾的发生。

此外，资金杠杆也是导致股灾的因素之一。

在2015年股市大涨的过程中，许多散户通过借款或者杠杆操作进入股市，这种盲目的投机行为导致了市场的不稳定性。

2015年股灾救市过程回顾2015年是中国股市历史上一个充满挑战和波动的年份。

股市在6月开始出现大幅度下跌，随后引发了一系列的金融动荡。

这次股市崩盘被称为“2015年股灾”。

为了稳定股市并避免金融系统崩溃，中国政府采取了一系列措施来救市。

本文将回顾2015年股灾救市过程。

一、股市崩盘的原因2015年股市崩盘的原因是多方面的。

首先，中国股市在2014年经历了一轮疯狂的牛市，股市指数上涨了近150%。

这导致了市场过热和泡沫的形成。

其次，由于政府宣传股市繁荣，很多普通投资者都加入了股市，导致市场参与者过多，市场波动加大。

最后，2015年上半年经济增长放缓，投资者对未来的经济前景感到担忧，进一步加剧了股市下跌的压力。

二、股市救市措施的实施为了防止股市崩盘引发的金融危机，中国政府采取了一系列紧急救市措施。

首先，政府通过中国证券金融股份有限公司（CSFC）等机构，投入巨额资金购买股票，以提供流动性支持和稳定市场。

其次，政府暂停了股票市场的熔断机制，以防止市场的进一步下跌。

此外，政府还加强了对股市的监管，防止恶意空头操纵市场。

最后，政府通过降息和降准等货币政策，以刺激经济增长和市场复苏。

三、救市效果和副作用股市救市措施取得了一定的效果。

政府的干预稳定了市场，避免了金融系统的崩溃。

股市指数在政府救市措施的影响下逐渐反弹。

此外，政府的救市行动也增强了市场参与者的信心，减少了恐慌情绪。

然而，股市救市措施也产生了一些副作用。

首先，政府投入巨额资金购买股票，对国家财政造成了一定压力。

其次，政府过度干预市场，导致市场失去了自由竞争的机制，可能产生市场扭曲和不健康的影响。

此外，政府的救市行动也引发了对中国政府管理能力的质疑和担忧。

四、教训和启示2015年股灾救市过程给中国政府和市场参与者带来了一些教训和启示。

首先，政府应该建立健全的金融监管机制，加强对市场的监管，防止市场泡沫的形成。

其次，市场参与者应该加强风险意识和风险管理能力，避免过度投机和盲目跟风。

吴晓求：2015中国股市危机的6大成因（警示与反思) 20年的历史虽然短暂，但是也是一个代人的历史。

对于一个人或者一个团队来说，甚至是一个漫长的历史。

因为20年来，要坚持在每年的这个时候举办这个论坛，每年都要根据当年的国家经济发展情况做一个研究报告。

虽然辛苦，但是非常快乐的。

岁月如梭，中国的发展也日新月异。

在经济发展方面，我们走过了一些弯路，尤其是近一年，股市的大起大落，引起了人们对中国经济发展信心的动摇。

所以今天，根据我对股市危机的研究，从其逻辑结构等方面为大家进行多因素分析，并提出一些政策方面的建议。

关于大国金融的设想，是我们今年主要研究的重大课题。

当然这并不是在做论坛之初的想法，但是慢慢地发现，中国需要这样一个发展方向。

这个想法在2005年成形，到了2006年开始明确，我们把它叫做中国的大国金融发展战略。

尽管有这样一个理想，一切还得从经济问题着手，所以我们始终关注中国资本市场在金融改革过程中遇到的复杂问题，这些问题可能会影响到中国大国金融战略的实施。

所以，今年我们认为，还是要着重研究金融危机。

尤其是2016年，中国股票市场出现了一次严重的危机，根据学界的标准，在10个交易日连续累计下跌超过20%，一般认为这个市场出现了危机，这是一般的学术概念和标准。

而我们的这次危机，以上证指数为例，有两个时间段在10个交易日连续下跌超过20%，分别从5170点附近跌至4000点左右，和从4000点左右跌至2800点。

虽然以前也有过大幅度的下跌，但是因为以前股市的市场化不明显，并且也没有达到这么严重的程度，并不算是真正的危机，所以说，这是自1990年股市建立以来一次真正意义上的市场危机。

在这次危机以后，我们引入了很多制度、办法，所以说这也是第一次市场化的危机。

中国的资本市场全面开放的时间非常短，样本不是特别充分，缺乏特别典型例证。

要通过这样一个案例得出未来中国资本市场发展的改革方案和设想，我想还是有所欠缺，得出的结论不具有代表性。

2015中国股灾与救市之我见2015中国股灾与救市之我见序言改革开放以来，中国经济飞速发展。

作为国民经济的晴雨表，中国股市在短短的二十几年中经历了从无到有、从小到大的快速发展，从上世纪90年代初的深沪股票市场以来，到现在的股市规模已经在亚洲属于第一位。

据中国社科院预测，到2020年，A股总市值将达到80万亿元。

中国股市曾经是中国经济发展的标志，令世人骄傲。

但自从2008年开始便步入了漫漫熊途，长期低迷，令人痛心。

2015年6月中旬，中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫。

此后的两个多星期，中国股市跌幅超过28%，中国所有上市公司的市值蒸发了大约3万亿美元。

有人质疑：中国股市真的把国民经济的发展利润分享给股民了吗？为什么2015发生的股灾会如此严重？下文我将从何为股灾，2015年股灾产生的原因，股灾的现状特点，发展趋势以及管理层救市的思路措施等几个方面来论述此文，最后提出我个人的看法。

正文股灾就是股市的灾难，指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大经济损失的异常现象。

这是百度百科中股灾的解释，其中的“某个偶然因素”每个国家的不同股市原因是有差异的。

而我们中国2015年的股灾就是在今年6月开始，由沪指A股的暴跌引发的接下来连续18个交易日暴跌以及后续很长一段时间的股市低迷，造成了很多投资者、公司还有管理者的巨大损失，这种暴跌是已经危及国家金融安全，损害经济发展和政府威信的一次严重股灾。

下面要说的是我归纳的2015年中国股灾的特点。

一.突发性。

2015年6月12日沪市创下5178点新高，仅仅一天以后以暴跌百点收盘，短短的20天之内即跌去1000点，其速度之外更让人瞠目结舌。

6月15日以来，A股出现世界金融史上都相当罕见的急促暴跌，两周时间里从快牛一下子急变为快熊。

指数方面惨不忍睹，上证指数从6月12日的最高点5178点以来暴跌29.9%，创业板指数则自6月5日的最高点4038点以来暴跌39%。

由有效市场假说浅析2015年股灾及我国市场现状由有效市场假说浅析2015年股灾及我国市场现状引言：2015年，中国股市发生了历史上罕见的股灾，让许多人对我国的股票市场产生了质疑。

有效市场假说是一个重要的理论框架，用来解释股票市场中的价格形成机制。

本文将基于有效市场假说，对2015年股灾以及我国股票市场的现状进行浅析。

第一部分：有效市场假说的概念与基本原理有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）是由法米尔（Eugene Fama）于1970年提出的，它认为股票市场中的价格已经折射了一切可供利用的信息，因此股票价格反映了市场对信息的理性解读。

有效市场假说主要包括三种形式：弱式有效市场假说、半强式有效市场假说和强式有效市场假说。

弱式有效市场假说认为，股票价格已经将过去的交易信息全部折射出来，因此基于历史价格的技术分析方法并不能预测未来的股价走势。

半强式有效市场假说除了包含弱式有效市场假说的内容外，还认为基于公开信息的基本面分析方法也无法获得超额利润。

强式有效市场假说则认为任何信息，无论是公开信息还是内幕信息，都不能获得超额利润。

第二部分：2015年股灾的原因分析1. 股市狂热和泡沫形成在2015年之前，中国股市经历了长达两年的大牛市，投资者对于市场前景非常乐观，出现了大量的炒作行为。

这种狂热的情绪导致了股市的泡沫形成，股价与实际价值严重脱节。

2. 杠杆放大效应2015年年初，中国证监会允许保险公司和券商经营两融业务，这意味着投资者可以通过借款进行股票交易。

杠杆放大了市场波动，一旦市场下跌，投资者会面临更大的风险，造成市场集体恐慌。

3. 股市监管不严中国股市在2015年经历了许多监管措施的缺失和延迟，监管部门对于市场异常波动的反应较慢，无法及时稳定市场情绪。

监管不力使得投资者对市场的信心逐渐瓦解。

第三部分：我国市场现状的分析1. 市场监管加强2015年股灾后，中国政府加大了对于金融市场的监管力度，出台了一系列措施来保持市场的稳定。

中国证券市场黑色星期五事件的经济分析黑色星期五是指2015年6月12日这一天，中国股市出现了突然的大幅度重挫，创下了此前几十年中最为严重的股市震荡，人们普遍认为这是中国证券市场的一次灾难，对国内和国际市场都产生了很大的影响。

虽然在事件之后，很多学者和专家都对事件进行了深入的分析，但是很多人仍然对事件感到困惑。

本文将从经济学的角度出发，对黑色星期五的事件进行一些简要的分析和解释。

黑色星期五的背景在2015年中，中国股市经历了一个极其异常的时期，暂且称之为“股市狂潮”。

这一时期中，股票价格大幅度上涨，中国股市的总市值也一度达到了25万亿美元。

然而，及至2015年中期，这一股市狂潮戛然而止，中国证券市场的指数开始急速下跌。

尽管当时中国政府采取了一系列救市措施，但是整个股市的回调已经无法避免。

尤其是在黑色星期五这一天，股市指数下跌非常严重，整个市场被投资者遗弃，整体交易量骤降。

黑色星期五的原因人们对黑色星期五事故的原因有很多种解释。

其中一种是，证券市场的过度投机和保护机制不足所导致的现象。

回顾那个时代，2015年中国股市的情况可以更好地说明这一点。

在股市狂潮期间，许多中国人都决定涌进股市，从而使整体市场价格大幅度上涨。

大量的中国新手股民确实实现了资产财富的快速积累，这也助燃了更多人涌向股市。

投资者看好股市的情绪不断向上翻涌，而且在一些相对较薄弱的政策保护措施下，投资者已经失去了对风险的正确预估。

谈到保护措施，我们发现中国政府采取的救市措施反而助长了股民的冒险需求。

简单地说，股民对政策的依赖性，逐步使其掉进一种无法摆脱的泥潭。

一旦市场出现了一些投机风险，这一种依赖政策的心态也就破裂了。

恰恰因为这类因素的存在，才促成了2015年股市的致命事件的发生。

黑色星期五的经济影响黑色星期五对中国经济以及全球经济产生了相当大的冲击。

一方面，中国的股市暴跌激发了人们对于股市繁荣的信心。

在过去的几年中，许多人都基于股市的繁荣期间建立了自己的创造性业务，在投资人心态的引导下建设自己的财富。

吴晓求：2015中国股市危机的6大成因〔警示与反思)20年的历史虽然短暂，但是也是一个代人的历史。

对于一个人或者一个团队来说，甚至是一个漫长的历史。

因为20年来，要坚持在每年的这个时候举办这个论坛，每年都要根据当年的国家经济开展情况做一个研究报告。

虽然辛苦，但是非常快乐的。

岁月如梭，中国的开展也日新月异。

在经济开展方面，我们走过了一些弯路，尤其是近一年，股市的大起大落，引起了人们对中国经济开展信心的动摇。

所以今天，根据我对股市危机的研究，从其逻辑结构等方面为大家进展多因素分析，并提出一些政策方面的建议。

关于大国金融的设想，是我们今年主要研究的重大课题。

当然这并不是在做论坛之初的想法，但是慢慢地发现，中国需要这样一个开展方向。

这个想法在2005年成形，到了2006年开场明确，我们把它叫做中国的大国金融开展战略。

尽管有这样一个理想，一切还得从经济问题着手，所以我们始终关注中国资本市场在金融改革过程中遇到的复杂问题，这些问题可能会影响到中国大国金融战略的实施。

所以，今年我们认为，还是要着重研究金融危机。

尤其是2016年，中国股票市场出现了一次严重的危机，根据学界的标准，在10个交易日连续累计下跌超过20%，一般认为这个市场出现了危机，这是一般的学术概念和标准。

而我们的这次危机，以上证指数为例，有两个时间段在10个交易日连续下跌超过20%，分别从5170点附近跌至4000点左右，和从4000点左右跌至2800点。

虽然以前也有过大幅度的下跌，但是因为以前股市的市场化不明显，并且也没有到达这么严重的程度，并不算是真正的危机，所以说，这是自1990年股市建立以来一次真正意义上的市场危机。

在这次危机以后，我们引入了很多制度、方法，所以说这也是第一次市场化的危机。

中国的资本市场全面开放的时间非常短，样本不是特别充分，缺乏特别典型例证。

要通过这样一个案例得出未来中国资本市场开展的改革方案和设想，我想还是有所欠缺，得出的结论不具有代表性。

2015年中国股灾的原因分析与建议作者：朱锦添廖涛韬来源：《大经贸》2017年第05期【摘要】 2015年6月至8月中国资本市场发生了异常波动，中国股市经过两轮断崖式下跌，上证指数在短短的53个交易日内从5178.19点跌至2850.71点，跌幅超45%。

本次股灾在国内外引起震动，对我国的社会稳定和经济平稳运行产生许多不利影响。

本文从本次股灾的基本概况开始，接着对股灾发生的原因进行分析，然后对政府的救市措施进行提炼分析，最后针对本次股灾的发生提出一些建议。

希望可以帮助广大投资者更好的认识本次股灾的成因，增强风险意识；同时也为有关股灾的研究提供一定的参考，促进我国资本市场的健康发展。

【关键词】股灾成因救市措施建议2015年6月15日至7月8日期间，沪指和创业板指在第一轮下跌中最大跌幅分别达34. 9%、42. 9%，而股价跌幅超30%和50%的上市公司分别有2139家和1390家，占沪深两市上市公司总数的77%和50%，其跌速之快、跌幅之深历史罕见。

2015年8月18日至8月26日期间，沪指在第二轮下跌中从4006点下跌至2850点，跌幅达29%；创业板指则从2721点下跌至1843点，跌幅达32%。

经过两轮下跌，许多个股被拦腰斩断，股市中频现千股跌停的奇观，上市公司大量停牌，市场投资热情降到冰点。

一、本次股灾的特点（一）股市暴跌，市值迅速蒸发随着股市的暴跌，市值迅速蒸发。

从本轮牛市的最高点 5178 点（2015 年 6 月 12 日）到最低点 2850点（2015 年 8 月 26 日）计算，沪深两市总市值蒸发了约 33 万亿元。

（二）股灾期间多次出现“千股跌停”的奇观由于中国股市实施正负10%的涨跌停板制度，因此当股灾发生时市场个股出现大规模跌停，市场流动性缺乏。

股灾期间千股跌停频繁，千股以上跌停日多达 11 天，甚至在一些交易日出现了个股全线跌停的奇观。

（三）许多上市公司选择停牌来规避风险，股市中出现“停牌潮”截止至2015 年 7 月上旬，许多上市公司的股价被腰斩。

东华大学毕业论文论文题目2015年中国股灾的成因分析和对策思考学院旭日工商管理学院系别金融系专业金融学班级金融1205学号*********姓名范克俊指导老师李勇二零一六年三月至六月2015年中国股灾的成因分析和对策思考摘要2015年夏季中国的资本市场发生了异常波动，上证指数在短短的两个月时间内从5178.19点跌落至2850.71，期间A股市场上多次出现千股跌停的惨况，其中超过60%的中小盘股票被无情“腰斩”，中国资本市场上一时人心惶惶，草木皆兵，那么到底是什么原因导致A股出现这“过山车”似的行情？社会各界议论纷纷。

为此本文以2015年中国股灾为主要的研究对象，运用学术理论和数据分析推理的研究方式展开这一论题，希望能为广大投资者还原本轮股灾出现的本质原因，最终促进投资者投资观念的转变与升级。

本文首先对股灾的概念和本轮股灾的形成过程做了一个简单的介绍，第二部分是本文的核心部分，本文将以证券投资分析中技术分析和基本面分析两种不同的方法对本轮股灾的成因做一个形象的分析，其中前者引用了著名的艾略特波段理论和股指期货中期现套利理论进行分析推理；后者将会从全球经济的基本面出发，具体到我国经济基本面。

我们站在投资者和政府两个不同的立场上，从投资者新开户数和政府利率两方面数据出发进行探究，模拟暴跌出现之前我国资本市场上不断膨胀的“泡沫”，为之后的成因分析做好铺垫。

为本轮暴跌的出现做出一个合理的解释。

第三部分是对股灾出现之后我国金融监管机构提出的一系列救市措施的概述和评价。

期间我们将选取其中比较具有代表性的政策进行研讨，在对其经验总结的基础上为我国下一步资本市场的改革寻找出路和借鉴。

本文的最后是对本轮股灾的反思。

和第一部分的思路一样，我们还是站在投资者和监管机构两个方面进行反思。

这是一个循序渐进的过程，只有不断的改革，中国的资本市场才能持续的稳定与繁荣。

关键词：股灾；流动性泛滥；波段理论；杠杆资金；理性投资The Cause Analysis and Countermeasures of China'sstock market crash in 2015AbstractIn the summer of 2015，Abnormal fluctuations in China's capital market has undergone.The Shanghai Composite Index in just two months fell from 5178.19 points to 2850.71 points.A-share market hit bottom during the multiple occurrences of a thousand plight, of which more than 60% of small-cap stocks fell more than half. China's capital market momentary panic, then in the end what caused the A-shares this "roller coaster" like market? The community talked a lot. So the main research object of this paper is the 2015 stock market crash in China , using academic research methods and data analysis reasoning expand this topic, hoping to restore the essential reason for the majority of investors in the current round of stock market crash occurred, and ultimately promote the concept of investors transformation and upgrading.The article is divided into four sections, on the logical structure as the core cause analysis, theoretical analysis and research linked together to achieve the purpose of the study.The first part describes the process of the formation of the stock market crash, that is, before the stock market crash occurred on the specific situation of China's capital market. Reasons for which we stand on the position of the Government and investors, new investors and national accounts data from both interest rates starting to explore, simulate crash occurred before China's capital market, expanding the "bubble" for later pave the way.The second part is the core of this article, this article will focus on technical analysis and fundamental analysis are two different methods for analysis of causes of the current round of stock market crash, where the former refers to Eliot's famous band theory and stock index futures arbitrage deadline analyze reasoning; the latter will be departing from the fundamentals of the global economy, specifically to our country's economic fundamentals, the current round of the crash appeared to make a reasonable explanation.The third part is a series of rescue measures after the stock market crash of financial regulators appear presented an overview and evaluation. During which we will select one policy more representative to discuss, in its lessons learned on the basis of the next step for the reform of China's capital market find a way out and learn.Finally, this paper is a reflection of the current round of stock market crash. And ideas of the first part, we still stand both investors and regulators to rethink. The former investment philosophy much needed change, the latter's ruling needs to be improved, which is a gradual process, the only constant reform, China's capital market, in order to continued stability and prosperity.Keywords: stock market crash; the flood of liquidity; band theory; leveraged funds; rational investment目录第1章引言 (8)第2章2015中国股灾概述 (10)2.1 股灾概述 (10)2.1.1 股灾的特点 (10)2.1.2 引发股灾的一般原因 (10)2.1.3 中国历史上发生的两次股灾 (10)2.1.4 国内外研究概况 (11)2.2 2015年中国股灾记录 (12)第3章2015年中国股灾形成的原因分析 (13)3.1 技术层面：艾略特波段理论、期现套利理论 (13)3.2 基本面分析：虚实经济发展不协调 (19)3.2.1 投资者角度：股市上涨与新开户数的正向反馈 (20)3.2.2 政府角度：持续宽松货币政策下的“筹码”支持 (22)3.2.2.1 模型的建立 (23)3.2.2.2 数据的平稳性检验 (23)3.2.2.3 格兰杰检验 (24)4.2.2.4 实证分析结论 (25)4.2.2.5 实证分析结论的应用 (25)第4章关于政府救市的讨论 (27)4.1 政府救市措施概述 (27)4.2 政府救市手段评价 (28)4.2.1救市的必要性：反应过度 (28)第5章2015年中国股灾过后的反思 (31)结语32参考文献 (33)第1章引言自2014年6月起，A股一改常态，在券商板块的带领下一路上扬，期间权重板块轮番上阵，实现了有效的突破，指数节节日上，在此期间有人看多亦有人看空，但是A股却似乎不顾世人的眼光， 2015年6月12日达到最高点5178.19点，但此后一个月内三次暴跌，6月份A股收4277.22点，一个月期间暴跌900点；在接下来的两个月里，A股走势连绵日下，8月底跌破3000点，期间触底2850.71点。

2015中国股市危机的6大成因（警示与反思）2015年，中国爆发了自1990年股市建立以来最严重的危机。

对此，我们做了非常多的研究。

这是一个很典型的案例，对未来中国资本市场的发展有很好的借鉴意义。

只有通过研究，我们才能知道，未来应该采取什么措施来应对这样大规模的股市危机。

中国股市危机的过程与全球历次市场危机一样，中国这场股市危机也经历了快速上涨、断崖式下跌、政府救市、市场趋稳四个阶段。

从时间跨度、波动幅度和后续影响看，它与1987年美国的“黑色星期一”有一定的相似性。

2014年7月份以后，特别是10月份以后，市场出现了三次大幅度上涨，从2014年11月到2015年6月中旬，不到七个月的时间，上证指数从2450点上涨到了5166点，累计上涨超过一倍，达到了110.9%。

无论从上涨速度、幅度还是交易量、换手率、市盈率上看，市场显然出现了极其严重的泡沫，危机已在眼前，崩盘随时出现。

到了2015年6月15日，上证指数从开盘时的5174点一路狂泻，到8月26日达到最低2850点，下跌了45%，中小板和创业板分别下跌44.6%和51.8%。

包括这次触发了熔断机制的下跌，已经是第三次。

在累计经过了三次大幅度上涨和三次大幅度下跌之后，股指最终回到起点。

那么，按照学术界对市场危机下跌幅度的定义，一方面它在十个交易日的跌幅大大超过20%，而且是连续两次，这两个下跌超过20%的易日相距非常近，可以断定为爆发了市场危机。

中国股市危机的6大成因既然是危机就要分析它的成因，概括来讲有：1、市场对中国经济改革和增长模式转型的短期预期过高，长期预期不足，从而造成急功近利、短期炒作、快速推高价格、迅速套利离场的市场状态虽然我们中国的经济改革转型具备很大的勇气，包括一带一路、互联网+、新兴产业崛起、经济发展新多极圈等很多新的战略、新的理念都非常正确。

经济改革和转型启动，经济增长模式处于调整之中，但是这是我们国家长期的战略。

而市场却对这些改革红利和“新因素”的作用过度解读，夸大并突出了短期效应，忽视了长期的战略价值，把经济转型的一些长期因素偷换成短期的炒作概念，从而使缓慢上涨的市场快步变成泡沫化的市场，具有长期成长基础的市场被快速透支。

2015年股灾的基本情况：从2014年11月份开始，我国股市迎来了“大爆发”，在持续期间内，股市迎来了一波又一波的高潮，然而今年下半开始，这种趋势急转而下，最终形成了“股灾”。

截止2015年7月2日，A股这波下跌，跌幅超过50%的股票有450只，除去停牌的股票，占比19.23%；跌幅超过40%的股票有1511只，占比64.6%；跌幅超过30%的股票有1932只，占比82.6%。

在近一个月的时间里，沪指连续下挫近1500点，给市场和投资者以重重一击。

这是一波群体性灾难，惨烈的下跌让市场几乎到了风声鹤唳，草木皆兵的程度。

2015年中国“股灾”形成的原因分析：造成本次股灾的原因是多方面的，既有政治因素、又有经济因素，具体来看，总结如下：（一）客观原因1、经济运行规律（1）技术分析层面如下图所示，是截止到今年8月27日，上证指数的K线图，图形的形状与著名的艾略特波段理论十分吻合。

图中，第5浪代表了今年大牛市的过程，当股市达到一定高度后，必然会开始下跌，且下跌的幅度要和之前的涨幅大致相当，这就是图中的a浪，也就是6月份股市的第一次暴跌。

然而由于一些特殊原因，导致这次下跌超出了本来的下跌幅度，从而形成了“股灾”。

理论来讲，股市的这次下跌属于正常现象，然而由于某些原因，它却超出了正常范围，这就需要引起政府的高度重视，要采取积极的措施，以控制股票的超跌幅度，使经济恢复正常的运行规律。

（2015年2月----8月上证指数K线图）（2）中国经济的走势在2014年以来的“房地产化”经济持续低迷的情况下，中国经济增长下行压力越来越大，政府不得不通过倾向性的政策推动中国股市的繁荣来摆脱当时经济的困境。

但是如果股市暴跌，其作用是反方向的，这种反向的作用会使得股市大幅震荡，甚至对我国的实体经济产生相当大的影响，而这也正是这次“股灾”形成的原因之一。

2、环境因素（1）中国股市的过度杠杆化无论对于外资还是内资来说，抓住机会做空市场，以获得超额的利润，是投资者的“本职工作”。

15年股灾口诀-回复15年股灾口诀是指2015年中国股市出现的大规模股市下跌和市场恐慌的事件。

下面将逐步回答这个主题，探讨15年股灾的原因、影响以及对策。

第一步：了解15年股灾的背景和原因在2014年年底至2015年初，中国股市迎来了一波巨大的上涨行情。

投资者炒作热情高涨，市场情绪达到了顶峰。

然而，这一波炒作行情的背后却存在着许多问题。

首先，激进的杠杆交易成为当时股市的主要特征。

很多投资者以借钱购买股票以获取更大利润。

这种过度杠杆化使得市场异常脆弱，一旦出现不利消息，市场会迅速下跌。

其次，监管不严也是导致15年股灾的原因之一。

监管机构未能有效应对市场激进交易的风险，缺乏对炒作行情的监管和干预。

这加剧了市场的不稳定性和潜在风险。

第二步：分析15年股灾的影响15年股灾对中国经济和投资者造成了重大影响。

首先，股市下跌导致了投资者巨大的财富损失。

很多投资者借钱购买股票，一旦市场下跌，他们不仅失去了本金，还面临着巨额债务的风险。

其次，股灾导致了市场的恐慌情绪和随之而来的信心崩溃。

投资者失去了对股市的信任，纷纷以抛售股票方式进行资金回笼。

这进一步加剧了市场的下跌压力，形成了恶性循环。

第三步：探讨对策和教训15年股灾给我们带来了很多有益的教训，也提醒我们应该采取措施避免类似事件的再次发生。

首先，监管机构应该加强对市场的监管。

这包括加强对杠杆交易的限制和监管，提高对市场的预警能力，积极干预市场，防止异常波动。

其次，投资者需要树立正确的投资理念和风险意识。

过度依赖杠杆交易会增加个人的风险暴露，需要理性投资，避免盲目跟风。

第三，政府应该加强市场信息披露的透明度。

好的信息披露能够提供更准确的市场信息，帮助投资者作出明智的决策。

第四，政府应该发展多元化的金融市场。

过度依赖股市造成了金融系统的不稳定性，政府应该加强对债市、期货市场和其他金融市场的培育和发展。

第四步：总结和展望15年股灾给中国经济和投资者带来了很大的挑战，但同时也提供了很多宝贵的经验教训。

2015年六七月股灾教训涨停板2015年7月9日2015年六七月的股灾，给我们大家留下了很惨痛的教训，必须牢记。

虽然这次史无前例的股灾有着很复杂的因素，比如对配资清理额度的估计不足，复杂势力恶意做空，救市力度明显不足，等等，但从技术面上来反思，没有坚持操作纪律是一个很重要的造成亏损的原因，反思如下：1、不管是牛市还是熊市，都要有铁的操作纪律。

比如在上涨过程中，五日线死叉十日线，黄白线日线死叉，特别是20日均线开始向下走，筹码也向高位转移，就要坚决离场再说，不要以为之前这样很快就修复，又重回上升通道，以后也会这样。

要知道，前面99次或许都没事，但来一次大调整，特别是来一次这样的股灾极端情况，就非常惨。

因此，可以长持短做，长线持有，但加上短期波段操作，指标变坏时就先离场观望，指标变好时再进场，不要害怕踏空。

即使踏空，你的本金也不会受到损失，最多是少赚一点，市场里有的是机会，保证本金安全最重要。

从更小的波段操作上来说，60分钟、30分钟、15分钟一旦形成共振，指标变坏，也要适当减仓。

同时要更注意小的波段，因为日线等较大级别是从30和15分钟演变而来，等日线趋势变坏时，往往跌了不少了，容易因为不舍得割肉而持续深套。

2、做右侧交易，不做左侧交易，尽量不要在中短期均线反压，还没有排列成多头排列、还没有止跌迹象前去抄底。

宁愿舍弃见底时那10-20%的反弹利润，等K线站上五日和十日线、均线多头排列、股价真正有站稳迹象再进场，顺势而为，也不要冒险去左侧交易，接飞刀，不要对救市措施和力度、领导表态、媒体乐观预测的报道之类存在幻想，一切以市场走势为准。

比如以往最多一两次千股跌停，就会强力反弹。

但这一次股灾中，十天有七八天都是千股跌停，期间没有真正的反弹，这种极端情况一旦碰上，就非常惨。

3、止损止盈一定要控制好，不要总记得去年投入的本金是多少，仗着利润丰厚去死扛。

而是每次操作完之后，新的利润加原来的本金，计算为新的本金。

中国股市历史性崩盘的原因及反思一、引言2015年7月，中国股市历史性崩盘，上证综指跌幅超过30%。

这一事件成为中国股市史上最为严重的一次股灾，也严重打击了全球股市的信心。

这场崩盘反映了中国股市在制度、监管、投资者行为等方面存在的诸多问题，需要我们认真反思。

二、制度问题中国股市的制度设置颇为复杂，存在着太多的冗余机构和程序，缺乏统一的监管标准，资本市场缺乏完善的法律体系和法规制度。

此外，投资者对信息披露和市场监管的不了解和不信任，导致了公开的财务报告缺乏可信度，投资者对于公司股票的价值难以判断。

三、监管问题监管是股市的重要血脉，但是中国监管机构在很长一段时间内都存在着各种问题。

监管机构的职责不清，互相推诿，扯皮，监管层管理能力低下，认识不够清醒，监管力量分散，导致了监管空白、监管缝隙等问题。

各种歪门邪道，以及P2P融资、网络配资等流量炒作的抬头，都使得监管者陷入了束手无策的境地。

四、投资者行为问题股市崩盘和投资者行为密不可分。

许多投资者缺乏长远的投资理念，投机心理浓厚，一味将股市当做快速获取财富的工具，而非稳健的投资市场。

在这样的心理驱使下，许多投资者高估了部分公司的价值，加重了市场泡沫的风险。

五、反思股灾后，中国政府采取了相应的救市措施。

但是，在反思过程中，我们还应该更深入地思考如何从根源上解决股市病根。

政策层面，要完善股市的制度与监管机制；公司层面，应该加强自身的合规建设，增强财务透明度，提高投资者信任度；而投资者也应该要遵循理性投资的原则，增强投资意识和风险意识。

在这个过程中，我们需要重视市场力量和社会监管对于股市的调节作用，在严厉的监管政策和市场机制的双重作用下，我们才能使得中国股市真正健康稳定地发展。

风险管理案例分析2015年股灾分析1、股灾前牛市启动背景：利率下行，估值上行。

实体经济困难的背景下，央行通过多次降低准备金，多次降低利率，实行了事实上的宽松货币政策，资金成本降低导致了大量资金流入股市，抬高了市场整体估值。

而另一方面，上市公司实际经营状况是糟糕的，业绩普遍不行，整体负债率高企，利润率极低。

2、表现：2015年6月12日上证综合指数达到峰值5178.19后开始下跌2015年6月15日—7月9日上证指数：5174跌至3373，下跌34.8%深圳指数：18182跌至10850，下跌40.3%代表成长股的核心指数中证500：11589跌至6444，下跌44.4%截至7月8日收盘，跌幅大于30%大约有2139家，占比77%跌幅大于50%大约有1390家，占比50%2015年6月15日—7月15日、8月18日—8月26日，两轮断崖式下跌，最终跌至2850.37点。

53个交易日共计下跌超过45%。

3、原因：直接原因：Ⅰ、股市被动去杠杆——>引发流动性危机Ⅱ、杠杆资金平仓导致踩踏。

①资金牛市而非业绩牛市，股市上扬仅仅是估值的上扬，业绩远远没有跟上股价上扬；②高峰时期，杠杆资金几乎占据A股市场市值的10%；③场外配资的杠杆率相当高，普遍达到3-10倍杠杆（一旦股市下调10-30%，这些资金将会爆仓）。

股市下调—>场外配资杠杆率高—>强行平仓—>市场大幅度跳水—>心理恐慌—>融资客户清仓—>加剧恐慌—>场内巨额融资盘开始排队被平仓—>恶性踩踏表面原因：跨市场操作（恶意做空）具体操作：在期货市场做空的同时，通过抛售现货打压市场。

这部分资金传言有两部分，一是海外对冲基金，另一方面是配资公司。

但这些均不构成股灾的核心因素，首先国内目前仍是资本管制时代，海外资金在A股参与度极低，影响力也很有限。

其次配资公司在强行对客户账户平仓，同时做空股指期货，客观上给市场制造了抛压，但这也是其降低风险的套保行为之一，而且影响也是有限的。

2015年中国股灾的成因及对策分析作者：丁琳琳苗清凯李正均岳芳来源：《市场周刊·市场版》2017年第17期摘要：2015年中国资本市场发生剧烈波动，上证指数出现断崖式下跌，股票市场多次出现千股跌停，多股停牌现象，引起各界关注和极度担忧。

导致此次股灾发生的主要原因是制度存在缺陷及被动去杠杆而引发。

本文从多校对股灾成因进行分析并给出相应解决对策。

关键词：中国股灾；成因；对策一、股灾的阶段性回顾自2015年6月12日上证综指达到最高点跌落到7月9日第一阶段的最低点为止，这段时期被定义为股灾1.0版。

此时市场进入了第一个暴跌阶段，仅仅18个交易日，上证综指就从峰值5178.19点跌到了3373.54点，其实相比历次大的股灾，跌幅倒不算大，但下跌速度之快的确是创下历史新高。

从2015年8月18日到8月26日这期间被称为股灾的2.0版。

在这期间上证综指跌幅达29%，创业板指跌幅达32%。

个股更是遭遇了一场浩劫，最多时有2186只个股跌停，几乎全军覆没。

经过两次阶段性股灾后，各种救市措施开始生效，大盘也一度回升至3600点以上。

但熔断机制的实行又引发了新的踩踏出逃，升级到股灾3.0版。

二、股灾成因分析（一）高杠杆率下的“链式”崩盘。

在2015年股灾前，股市路向好，刺激了投资者的热情。

在欣欣向荣的“牛市”中，投资者被激励使用更高杠杆以获得高额回报。

与此同时，在2014年至2015年6月，政府采取措施刺激股市进一步上开。

例如，2015年4月21日，人民网发表文章《4000点才是A股牛市的开端》，这被当作中国政府使用官媒鼓励广大民众进入股市投资的例证。

中国金融市场中，中小投资者占据多数，容易出现羊群效应。

对高杠杆的需求吸引了大量的资金以脱离监管的场外配资的方式进入股市，股价被进步推高。

通过金融机构一系列的操作，杠杆的乘数效应层层累加，整个股市的风险被放大，轻微的下跌即可触发雪南式的反应。

当股票在2015年6月开始下跌时，杠杆率最高的投资者首先被平仓，其账户内的股票被地售，导致股价进一步下跌，进而引发中低杠杆率的投资者也被强制平仓，加剧下跌趋势。