“资产驱动负债”模式研究——以安邦保险集团为例

保险业资产负债管理策略在当今复杂多变的金融环境中，保险业作为重要的金融支柱之一，面临着诸多风险与挑战。

资产负债管理作为保险业稳健运营的核心环节，对于保险公司的长期发展和风险抵御能力起着至关重要的作用。

一、保险业资产负债管理的重要性资产负债管理是保险公司平衡资产和负债，以实现财务稳定和可持续发展的关键手段。

首先，它有助于确保保险公司在满足负债要求的同时，实现资产的有效增值。

保险公司的负债主要包括各类保险合同所承诺的赔付和给付责任，而资产则是为了应对这些负债而进行的投资和积累。

有效的资产负债管理能够使资产的收益和流动性与负债的期限和金额相匹配，从而降低风险。

其次，良好的资产负债管理能够增强保险公司的风险抵御能力。

市场波动、利率变化、信用风险等因素都可能对保险公司的资产和负债产生影响。

通过合理的资产配置和负债结构调整，保险公司可以在不利的市场环境下保持稳定，避免出现财务困境。

再者，它有助于提高保险公司的经营效率和盈利能力。

通过优化资产负债组合，降低资金成本，提高资产回报率，保险公司能够在竞争激烈的市场中获得优势，为股东创造更大的价值。

二、保险业资产负债管理的目标与原则资产负债管理的目标主要包括以下几个方面：一是确保资产和负债在金额、期限和风险特征上的匹配，降低错配风险；二是实现资产的稳定增值，以满足负债的赔付和给付要求；三是在风险可控的前提下，提高资产的回报率，增强盈利能力；四是保持充足的流动性，以应对可能出现的突发情况和退保需求。

为了实现这些目标，保险公司在进行资产负债管理时需要遵循以下原则：一是整体性原则。

资产和负债是一个有机的整体，不能孤立地进行管理。

要综合考虑资产和负债的相互关系，制定统一的策略。

二是匹配性原则。

资产的期限、收益和风险特征应与负债的期限、成本和风险相匹配，以减少利率风险和流动性风险。

三是风险控制原则。

要充分识别和评估资产负债管理过程中的各种风险，采取有效的风险控制措施，确保公司的财务安全。

摘要：本研究报告对2024年保险行业的资产负债管理进行了全面深入的探讨。

首先，报告概述了保险资产负债管理的重要性，并分析了当前保险资产负债管理面临的主要挑战。

其次，报告研究了保险资产负债管理的方法和策略，并提出了几个增强资产负债管理效果的建议。

最后，报告总结了2024年保险资产负债管理的主要趋势和发展方向。

一、引言保险资产负债管理是保险公司对其资产和负债进行有效管理和协调的过程。

随着金融市场的不断变化和保险行业的发展，保险资产负债管理越来越受到重视。

保险公司需要考虑多种因素，包括风险管理、收益最大化、保险责任履行等，来实现资产负债的平衡。

二、当前挑战目前，保险资产负债管理面临着多个挑战。

首先，金融市场的波动性增加了风险管理的难度。

其次，政策和监管的变化增加了保险公司的不确定性。

最后，投资组合配置和资产负债匹配的复杂性也对保险资产负债管理提出了更高的要求。

三、方法和策略有效的保险资产负债管理需要采用多种方法和策略。

首先，保险公司应该建立合理的投资组合，以实现风险分散和收益最大化。

其次，保险公司应该根据不同的资产负债分析方法来制定合理的资产负债匹配策略。

此外，保险公司还应该关注市场风险、信用风险和流动性风险等因素，来提高资产负债管理的有效性。

四、增强资产负债管理效果的建议为了提高保险资产负债管理的效果，我们提出以下建议。

首先，保险公司应该加强内部控制，确保资产负债管理的准确性和可靠性。

其次，保险公司应该建立完善的风险管理体系，以应对市场风险和信用风险等外部风险。

最后，保险公司应该持续优化资产负债匹配策略，以适应市场变化和监管要求的变化。

五、主要趋势和发展方向根据对2024年保险资产负债管理的回顾和总结，我们得出了几个主要趋势和发展方向。

首先，保险公司将更注重资产负债的平衡和风险管理，以应对不断变化的市场环境。

其次，保险公司将更加重视长期的资产负债匹配策略，以提高长期经营的稳定性和可持续发展能力。

最后，保险公司将积极应对监管要求的变化，以确保资产负债管理符合监管的要求和标准。

保险公司的资产负债管理策略研究保险公司作为金融行业的一种特殊机构，其金融业务的特性决定了它的资产负债管理策略与其他金融机构存在很大不同。

保险公司的资产负债管理主要涉及两个方面：一是资产端的投资，包括资产类别、投资期限、投资风险等因素；二是负债端的产品设计与风险管理，包括保险理赔、保险产品、保险责任等风险控制措施。

本文将分别从这两个方面讨论保险公司的资产负债管理策略。

一、资产端的投资保险公司的资产投资的主要目的是为了获取更高的回报率，为其负债提供相应的偿付能力。

但同时，也必须注意到保险公司的特殊属性，即其必须承担被保险人在未来的风险控制，还要满足监管要求，遵循资产负债匹配原则。

因此，保险公司的资产投资往往需要考虑很多因素，如投资类别、投资期限、投资收益、投资风险、偿付能力匹配等。

1. 投资类别保险公司一般将资产划分为长期和短期，长期资产包括股票、债券、不动产等，短期资产包括现金、短期债券等。

长期资产的投资收益相对较高，但也存在较大的风险，不适合负债处于短期缺口期的情况；而短期资产的投资回报相对较低，但风险也相对较小。

保险公司的投资类别应该根据其负债的期限结构和投资收益的预期来确定。

通常情况下，较长期限的债券和股票较适合长期投资，而短期债券和现金较适合短期投资。

2. 投资期限投资期限是决定投资类别的重要因素之一。

一般情况下，较长期限的债券和股票适合长期持有，也更能提供长期回报；而短期债券和现金则适合短期持有，以获得短期流动性。

保险公司还需要考虑到企业的负债期限，从而实现资产负债的匹配。

3. 投资收益投资收益是保险公司考虑投资的一个重要因素。

通常情况下，保险公司的投资目标是尽可能获得更高的回报，因此一般会选择具有较高收益的投资品种。

但同时，他们也要考虑到投资的风险，避免因盲目追求高收益而造成不可承受的风险。

4. 投资风险保险公司的投资风险主要涉及市场风险、信用风险、流动性风险、汇率风险、利率风险等。

为了降低投资风险，保险公司需要建立科学合理的风险管理体系，对投资组合的风险进行全面评估和管理。

保险公司资产负债管理问题研究预览说明:预览图片所展示的格式为文档的源格式展示,下载源文件没有水印,内容可编辑和复制保险公司资产负债管理问题研究随着我国国民经济的持续、快速发展,保险业也获得了空前的发展机遇,行业规模不断扩大,经济效益逐年提高。

面对日益复杂的市场环境和激烈的竞争,保险公司经营管理中存在的问题也逐渐开始显现,如保险公司偿付能力不足、利差损严重、保险资金使用效率低下等,其根本就是保险公司的资产负债管理问题。

资产负债管理问题是影响到保险公司生存和发展的关键问题,一般而言,各保险公司会使用适宜的资产负债管理方法对其资产和负债做出适当安排,以达到降低债务偿付风险,增加盈利的目的。

而我国保险公司缺乏成熟、完整的资产负债管理体系和科学有效的管理方法,发展中积累下的问题一直没有得到很好的解决。

如何尽快提高保险资金的投资收益、保持较好的动态偿付能力、降低保险公司的破产水平是每个保险公司的必然选择。

本文针对以上问题建立了嵌入期权的利率风险完全免疫模型,规避了利率风险;并将VaR和破产概率相结合的方法引入保险公司的资产负债管理中,最后研究了保险公司的最优资产配置问题,具体如下:1.将嵌入保单的退保期权看作利率衍生品,分别使用无套利分析和二叉树方法,对退保期权进行了定价;创造性地提出并使用“贴现率折扣法”,剔除了退保期权对保险负债定价的影响,并在此基础上建立了随机利率下的利率风险完全免疫模型,对保险公司资产负债组合进行了跨期调整,实现了较好的利率免疫效果。

2.使用破产概率和VaR方法相结合的方法,对不同索赔额下的破产概率进行了对比分析,发现不同初始准备金对破产概率的影响只在开始一段时间有显著差异。

并通过建立某一置信度下的破产概率VaR受限模型,得到了相同破产概率而参数设置不同的保险产品。

最后考察了免赔额和理赔限额对保险公司破产概率的影响。

3.在考虑被保险人死亡因素的情况下,建立了随机利率框架下的保险公司资产配置优化模型,并在保险人不同效用函数下对模型进行了求解,发现保险人在不同效用函数下的资产配置策略完全不同。

保险公司资产负债管理方法与模式选择研究[摘要] 随着市场环境的日趋复杂和竞争的日益激烈，我国保险行业经营管理中存在的问题也逐渐显现，资产负债管理不当是其主要原因之一。

保险公司根据自身情况运用不同的资产负债管理方法对其资产和负债做出适当安排，以达到降低风险、增加盈利的目的。

我国保险公司目前尚缺乏成熟、完整的资产负债管理体系，因此，本文从资产负债管理的理论与方法入手，阐述模型的基本理论并指出各自的优缺点，结合我国的实际情况，分析保险公司资产负债管理的模式选择，提出相应的建议。

［关键词］保险公司；资产负债管理；资产主导模式；负债主导模式1 引言目前，我国保险产品不断创新，保险公司负债现金流对利率等经济指标的变化更为敏感，保险公司面临着日益复杂的经营环境。

同时，保险资金投资渠道也不断拓宽，多元化的投资方式为分散投资风险提供了条件，但也带来了很多新的风险。

单纯地进行资产管理或负债管理无法全面控制保险公司所面临的风险，从而影响公司的稳定经营。

资产负债管理则注重资产与负债关系的协调以及对风险的量化和控制，目前已成为保险公司风险管控与价值创造的重要手段之一。

资产负债管理源于20世纪70-80年代。

国内外众多学者对其进行研究，并提出各类模型。

在传统模型中，最主要的有缺口模型、现金流匹配模型和免疫模型。

Ｋｏｕｃｈｅｒｌａｋｏｔａ等人阐述了现金流匹配技术，并对古典现金流匹配模型进行了拓展，将再投资因素引进了模型［１］。

Ｆｏｎｇ和Ｖａｓｉｃｅｋ则假设利率期限结构变动不影响资产负债现金流的大小和时间，并在此基础上建立了以免疫风险最小化为目标函数的免疫模型［２］。

国内对资产负债管理的研究也大多采用免疫模型。

李秀芳、王海燕分别对现金流匹配模型和免疫模型进行了讨论［３-４］。

随着金融市场环境日趋复杂，这些模型所固有的局限性表现得越来越突出，在这种情况下，众多学者运用更为复杂的数学方法对资产负债管理模型进行了探索，如随机控制、随机规划等，建立了适合于银行、保险公司、养老基金的资产负债管理模型。

财经论坛Һ㊀保险公司资产负债管理方法与模式选择研究袁晓梅摘㊀要:我国保险行业经营管理随着市场环境的竞争日益激烈出现了很多问题ꎬ其中主要的原因之一是资产负债管理ꎮ保险公司根据自身情况运用不同的资产负责管理方法对其资产做出适当安排ꎬ以此来实现盈利增加和风险降低的目标ꎮ目前我国保险公司缺乏完整㊁成熟的资产负债管理体系ꎬ本文把２０１８年资产负债管理监管规则作为参考ꎬ结合我国的实际情况ꎬ对保险公司负债管理模式选择做出了分析ꎬ并提出相应的建议ꎮ关键词:保险公司ꎻ负债管理ꎻ建模㊀㊀随着保险业的飞速发展以及信息化时代的到来ꎬ保险行业的业务领域进一步拓宽ꎬ同时产险公司之间的竞争越发激烈ꎬ导致产险公司之间的利润空间越来越小ꎬ针对这样的现状ꎬ在互联网时代产险公司的营销战略应当通过互联网思维进行转变ꎬ从传统的产险公司为中心向客户为中心转变ꎮ要达到全面控制保险公司面临的风险ꎬ只进行资产负债管理是不足的ꎬ同时也会给保险公司的稳定经营带来一定的影响ꎮ保险公司的价值创造和风险管控的主要方式是协调资产与负债的关系和风险的控制和量化ꎮ保监会将ＸＢＲＬ作为偿二代数据报送的格式标准ꎬ实现了对偿二代系列报告的数据标准化采集ꎮ２０１０年ꎬ财政部发布了企业会计准则通用分类标准ꎬ并于次年起开展了通用分类标准实施工作ꎬＸＢＲＬ可以实现一套报告同时满足多方面的需求ꎮ一㊁ＸＢＲＬ的特点与优势(一)标准化传统文件格式仅是技术层面的标准化ꎬＸＢＲＬ则实现了业务层面标准化ꎬ对元素含义进行统一定义ꎮ(二)可扩展在原有商业报告基础上ꎬ可以根据不同需求对报告内容进行扩展定义ꎬ这既保证了商业报告通用内容ꎬ又兼容了特殊信息需求ꎮ二㊁ＸＢＲＬ技术规范ＸＢＲＬ使用ＸＭＬ语法对信息元素进行标记ꎮ这种标记和表述使用统一规范的词汇和语法ꎬ规定这些标准词汇和语法的ꎬ称为ＸＢＲＬ技术规范ꎮＸＢＲＬ以ＸＭＬ(可扩展标记语言)为基础ꎬＸＭＬ采用纯文本和规范的格式对信息(元素)进行标记ꎮ三㊁资产负债管理的理论与方法资产负债管理(ＡＬＭ)是金融机构(保险公司㊁银行和基金)常用的一个概念ꎬ其可以分为狭义和广义的资产负责管理ꎮ其中狭义的资产负债管理主要是指:在利率波动的环境中ꎬ实现金融机构的目标要通过政策性改变利率敏感资金的配置状况ꎬ或对于总体资金和负债的持延期ꎬ让金融机构的净值得到维持ꎮ保险资产负债管理系列分类标准计划包括四大组成部分:１.保险资产负债管理季度报告分类标准ꎮ２.保险资产负债管理能力评估表分类标准ꎮ３.保险资产负债管理年度报告分类标准ꎮ４.全面满足保险资产负债管理系列监管规则对数据采集与分析的需求ꎮ保险资产负债管理季报分类标准以偿二代分类标准为基础分类标准ꎬ通过引用偿二代的分类标准间接引用通用分类标准和国际财务报告准则分类标准中的相关元素ꎬ并参考偿二代分类标准的建模方式㊁链接库划分等内容ꎮ对于偿二代分类标准中已定义㊁与保险资产负债管理季度报告中含义㊁口径完全一致的概念(例如ꎬ综合偿付能力充足率㊁核心偿付能力充足率)ꎬ保险资产负债管理季报分类标准将直接引用ꎬ不再重复定义ꎮ事实值就是保险资产负债管理季度报告披露项目的内容ꎮ赋予实例文档的事实值可为数值(金额㊁十进制数字㊁股数等)或非数值数据(字符串或者转义文本ꎬ例如ＸＨＴＭＬ格式内容)ꎬ事实值也可为日期类型ꎮ例如对于 总资产 这个保险资产负债管理季度报告披露项目ꎬ其事实值就是 总资产 在报告中披露的金额ꎮＸＢＲＬ不允许截断事实值ꎬ对于数值型数据ꎬ报告企业应输入完整数据ꎬ例如ꎬ保险资产负债管理季度报告中金额型的元素应统一以元为单位ꎮ如表１所示:表１　保险资产负债管理季度报告事实值数值/非数值保险资产负债管理季度报告概念事实值数值(金额)总资产１ꎬ９００ꎬ０００ꎬ０００.００００数值(百分比)流动性比例０.２５００非数值(字符串)法定代表人张ＸＸ四㊁单位和精度单位是用来说明数值型数据(非字符串及转义文本)的度量单位ꎬ最常见的度量单位就是货币型的单位ꎬ例如人民币ꎮ保险资产负债管理季度报告中ꎬ定义了货币型数据的单位为ＣＮＹꎮ保险资产负债管理季度报告ꎬ通过ｄｅｃｉｍａｌｓ(小数点后位数)定义了数值型数据的精确度４位小数ꎬ例如１３９１３４.１２３４ꎮ１１１如表２所示:表２㊀保险资产负债管理季度报告数值型ＩＤ单位的含义分子分母ＣＮＹ人民币ｉｓｏ４２１７:ＣＮＹ不适用Ｐｕｒｅ小数ｘｂｒｌｉ:ｐｕｒｅ不适用Ｙｅａｒｓ年ｃ－ａｌｍ－ｕｎｉｔ:ｙｅａｒｓ不适用五㊁分类标准应用场景分类标准的应用并不绑定于具体工具ꎬ监管只是发布数据标准ꎬ而没有限定数据应用方式或工具ꎬ基于分类标准ꎬ可以实现对数据报送㊁数据交换㊁数据分析等多种应用场景的支持ꎮ如表３ꎬ图１ꎬ图２所示:表３㊀资产建模项目说明资产分类可根据需要采用不同模式存量资产的处理整体存量资产的影响反映在测试中测试期间未来３年新业务假设未来３年测试情景基本情景＋随机情景图１㊀资产分类模式一图２㊀资产分类模式二六㊁中小财险公司做好资产负债管理的策略偿二代对保险公司资产负债管理提出了更高的要求ꎮ需要做到:(１)符合沉淀资金缺口监管ꎬ基于沉淀资金计算口径ꎬ依据风险偏好ꎬ提供中长期资产的配置上限ꎻ(２)符合成本收益匹配监管ꎬ根据偏好及负债端成本预测ꎬ提供整体投资收益率下限及固定投资率下限ꎻ(３)符合流动性匹配监管ꎬ在原有限额的基础上ꎬ提供流动性匹配的限额ꎬ定期观测流动性水平ꎮ随着互联网的不断发展ꎬ对于中小产险公司造成了较大的冲击ꎬ在整体的产险行业保险保费增速放缓的情况下ꎬ中小企业的产险份额正在不断下滑ꎬ相关部门的政策也促使产险公司不断创新营销策略ꎬ随着当前信息化时代的到来ꎬ产险公司的销售逐渐向互联网渗透ꎬ推出了更加个性化的服务以及精细化的管理ꎬ推进从产品为中心转向以客户为中心的转变ꎮ加强销售费用的管理能够起到开源节流的作用ꎬ并且指导企业更好地防范风险ꎬ从而有助于公司的发展ꎬ进一步促进公司的经济效益增长ꎮ中小财险公司资产负债管理的主要模式有:资产配置管理暂行方法㊁流动风险管理办法和投资账户流动性管理办法ꎮ简称 金三角 管理模式目前实践 金三角 管理模式ꎬ即同时看收益㊁看风险㊁看流动性ꎬ根据三个维度的量化分析ꎬ综合衡量公司的经营水平ꎮ到新的发展阶段ꎬ公司正在适应新的环境并做出调整ꎬ并提出第二个九年发展计划ꎬ其中最重要的内容就是形成由风险㊁收益㊁流动性构成的三角管理模型ꎮ 此举旨在通过调整三方面的关系ꎬ形成有效的资本约束机制ꎬ从而达到资产和负债的良性互动ꎮ全球形势依旧严峻:１.全球化ＶＳ.保护主义持续低利率环境ꎻ２.美联储及欧洲加息ꎻ３.投资收益最低保证㊁久期错配仍未解决ꎻ４.政治及经济环境的不确定性依然较高ꎻ５.监管环境持续变化ꎮ七㊁中小财险公司在资产负债管理方面的问题及策略真正懂资负管理的专业人员较少ꎬ基本凭借咨询公司开展此项工作ꎬ特别是模型与工具模块ꎬ但在自身条件不够成熟的情况下ꎬ需求不明确ꎬ咨询效果难以保证ꎬ对管理提升的作用未知ꎬ中小保险公司受承保规模㊁固定成本等因素的约束ꎬ负债端盈利能力较弱ꎬ调整转型短期到位的难度较大ꎻ监管目前对资负相关规则的培训ꎬ仍在业务层面ꎬ此项工作为自上而下的过程ꎬ需要领导重视ꎬ统筹安排ꎬ推进ꎮ建议举办针对高管人员的培训ꎮ八㊁结束语资产负债管理是一项操作性很强的工作ꎬ在实务层面的沟通交流显得非常必要ꎮ尤其是我国保险公司尚处于资产负债管理的建设期ꎬ更需加强与国内外同业的沟通和交流ꎬ取长补短ꎬ学习借鉴ꎬ启发思考ꎬ为我所用ꎮ参考文献:[１]高天.寿险公司资产负债管理模型研究:基于负债端缴费期限结构选择的视角[Ｊ].贵州财经大学学报ꎬ２０１９(６).[２]曹倩ꎬ刘菡.风险偏好体系下的资产负债组合管理提升与规划[Ｊ].以某财务公司为例[Ｊ].中国商论ꎬ２０１９(１４).[３]芦海燕ꎬ魏彦强ꎬ杨肃昌ꎬ等.基于资产负债表的领导干部自然资产离任审计方法研究:以甘肃省水资源审计为例[Ｊ].冰川冻土ꎬ２０１９(１).[４]张明祥ꎬ李国全.城市商业银行实施内部资金转移定价的风险管理研究:ＡＢ银行的经验启示[Ｊ].农村金融研究ꎬ２０１９２１１财经论坛Һ㊀(６):４５－４９.[５]赵桂芹ꎬ仲赛末.监管压力㊁监管宽容与财险公司风险承担[Ｊ].财经研究ꎬ２０１９(７):１１２－１２４.[６]袁金建ꎬ刘海龙ꎬ刘小涛.基于时变波动率的存款保险定价研究[Ｊ].管理科学学报ꎬ２０１９(３).[７]刘磊ꎬ刘健ꎬ郭晓旭.金融风险与风险传染:基于ＣＣＡ方法的宏观金融网络分析[Ｊ].金融监管研究ꎬ２０１９(９). [８]马妍妮ꎬ苏凯莉ꎬ张崇龙.当前上市体育公司融资结构对公司绩效与风险影响研究:兼论最优资产负债率[Ｊ].沈阳体育学院学报ꎬ２０１９(４):６４－６９.[９]杜龙.管理用资产负债表编制解析:基于雅戈尔集团２０１８年年报数据[Ｊ].价值工程ꎬ２０１９(２２).[１０]杨川ꎬ卢敏瓅ꎬ周珺. 新资管 背景下中小银行理财业务影响研究:基于资产负债结构和财务竞争力视角[Ｊ].金融会计ꎬ２０１９(６):１４－２７.[１１]张明祥ꎬ李国全.城市商业银行实施内部资金转移定价的风险管理研究:ＡＢ银行的经验启示[Ｊ].农村金融研究ꎬ２０１９(６):４５－４９.[１２]朱莉.对外金融资产负债及交易统计与企业会计核算之比较:基于解读«对外金融资产负债及交易统计制度»视角[Ｊ].福建金融ꎬ２０１９(２):３９－４３.[１３]刘志洋.规模㊁资产负债结构与商业银行流动性风险:基于流动性创造视角[Ｊ].吉林金融研究ꎬ２０１９(９).[１４]刘利.自然资源资产负债的核算方法及思路研究[Ｊ].边疆经济与文化ꎬ２０１９(８).[１５]张江涛ꎬ梁开岩.中美货币政策溢出效应与资产价格波动:基于央行资产负债表的视角[Ｊ].西南金融ꎬ２０１９(９):１２－２０.[１６]李程ꎬ林书帆.实体企业资本回报率下降㊁杠杆率波动与经营风险关系研究[Ｊ].吉林金融研究ꎬ２０１９(９):８－１６. [１７]仵祎慧ꎬ吴杰.基于政府视角的我国ＰＰＰ模式会计准则初探[Ｊ].财务与会计ꎬ２０１９(１０).[１８]杨恩龙.全面预算管理在民营集团企业的应用研究[Ｊ].财会学习ꎬ２０１９(１１).[１９]刘振云.中航工业财务公司ＦＴＰ管理会计体系的搭建[Ｊ].财务与会计ꎬ２０１９(７).[２０]安广实ꎬ柳珊珊. 大智移云 在自然资源资产负债表编制中的作用与运用[Ｊ].湖北经济学院学报(人文社会科学版)ꎬ２０１９(６).[２１]王然ꎬ魏娟ꎬ王磊.我国水资源资产负债表的编制研究[Ｊ].统计与决策ꎬ２０１９(５):２７－３１.[２２]徐钢.基于长期视角下的保险资金权益资产多元化配置研究[Ｊ].清华金融评论ꎬ２０１９(２):５３－５６.[２３]刘国栋ꎬ李娟.上市公司资本结构对经营绩效的影响[Ｊ].合作经济与科技ꎬ２０１９(１４).[２４]王茜ꎬ程燕ꎬ齐虹ꎬ等.政府会计体系下资产负债核算:以同济医院为例[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１９(２２).[２５]张光华.当前我国中小银行资产负债管理的问题与对策[Ｊ].银行家ꎬ２０１９(１２):１７－１９.[２６]刘新民ꎬ孙田田ꎬ王垒.创业企业的资本结构选择:基于管理层和董事会群体决策的视角[Ｊ].首都经济贸易大学学报ꎬ２０１９(２):８２－９２.[２７]郑涛ꎬ宋晓彤ꎬ李梦莹.资产负债视角下我国城镇养老保险基金偿付能力的空间格局与溢出效应[Ｊ].保险研究ꎬ２０１９(８).作者简介:袁晓梅ꎬ延安大学西安创新学院ꎮ３１１。

保险公司“资产驱动负债”经营模式研究综述保险公司“资产驱动负债”经营模式研究综述王晓刚　郑召锋（中原证券股份有限公司，河南　郑州　450001）［摘　要］　近期关于“资产驱动负债”新型保险经营模式的讨论越来越多，一度成为社会焦点问题。

本文首先梳理了这种经营模式的内涵，选取两个指标，考察哪些人身保险公司采用了典型的“资产驱动负债”经营模式；其次，考察与总结了此类经营模式的优点和需要关注的风险点；最后，根据国际经验和行业专家观点，对“资产驱动负债”的未来发展趋势进行了研判，认为保险业“承保+投资”双轮驱动的基本规律不会改变，资产负债的有效匹配是构建保险公司核心竞争力的关键。

［关键词］　保险公司；资产驱动负债；发展趋势；研究综述［中图分类号］F842.2　［文献标识码］A2015年，我国人身保险行业原保费收入1.59万亿元，同比增加25%，规模保费收入2.42万亿元，同比增速高达43%，整个保险行业的资金运用余额为11.18万亿元，同比增加20%a。

在承保规模和投资规模大扩容的背景下，一批中小公司［作者简介］　王晓刚，管理学硕士，就职于中原证券股份有限公司，研究方向：保险业经营与管理；郑召锋，经济学硕士，就职于中原证券股份有限公司，研究方向：保险市场，保险资金运用。

①数据来源于中国保险监督管理委员会网站。

经营管理借助“资产驱动负债”经营模式实现“弯道超车”，一时间“资产驱动负债”成为保险行业的“热词”。

媒体关于保险公司“资产驱动负债”经营模式的探讨林林总总，有诸如《中国保险报》、《中国证券报》、《上海证券报》、《金融时报》、和讯保险等专业财经媒体的研究，也有《南方都市报》、《新京报》等综合媒体的分析。

但关于保险公司“资产驱动负债”经营模式的专业学术研究和系统的文献综述较少。

本文拟在考察各位研究学者和行业专家观点的基础上，系统梳理当前关于保险公司“资产驱动负债”经营模式的研究脉络，从不同的维度分析该经营模式的内涵，厘清问题和研究趋势。

CAIXUN 财讯－10－浅析我国寿险公司资产负债管理新局面□ 对外经济贸易大学保险学院 王嘉冬 / 文以安邦为代表，一批中小寿险公司的面，搅动了一池春水。

其抓住了居民理财需求爆炸式增长的市场机遇，押宝资产驱动负债产品，从而迅速扩大规模。

“资产驱动负债”正在成为保险业的一个新命题。

资产驱动负债 经营管理 风险管理我国人寿保险市场概述在中国，保险业已成为二十一世纪的新兴朝阳企业。

根据相关数据调查显示，从1980年到2000年，我国的保险业的收人年均增长率达32%。

二十一世纪以来，我国的保险业依然保持持续增长的劲头，迅速扩大其发展规模，保费也在不断地增长。

2016年，我国保险行业原保险保费收入30959.10亿元，同比增长27.50%。

其中寿险业务原保险保费收入17442.22亿元，同比增长31.72%；健康险业务原保险保费收入4042.50亿元，同比增长67.71%；意外险业务原保险保费收入749.89亿元，同比增长17.99%。

寿险公司总资产124369.88亿元，较年初增长25.22%，整体呈现明显的上升趋势。

表1 2016年寿险原保险保费收入前十名寿险公司其中，人身险保险公司原保险保费收入排名前十的公司分别是国寿股份、平安寿、太保寿、安邦人寿、新华、和谐健康、人保寿险、富德生命人寿、太平人寿、泰康，共计占据全市场的七成多份额。

不难看出，老牌寿险公司仍然十分强势，但是以安邦人寿为首的中小型寿险公司凭借资产驱动负债的发展新模式在竞争及其激烈的寿险市场占据了一席之地，市场或将迎来转机。

资产驱动负债发展模式概述所谓“资产驱动负债发展模式”，是指保险公司以资产带动负债，进而开展业务。

以此种模式进行运作的保险公司，通常将其资产的优先级排在负债之上，通常更侧重对于资产的管理，对于资产的收益具有较高的要求。

资产驱动负债的资金运用模式下的保险公司必须对其资产的收益情况，金额，期限以及流动性进行详细的了解和分析。

保险公司资产负债管理研究保险公司作为一个金融机构，大量使用保险费用进行保险赔偿，因此资产负债管理变得至关重要。

资产负债管理是指保险公司通过合理配置资产和负债，保证资产和负债的安全性、流动性、盈利性及合规性，以最大化股东利益和客户利益的原则。

本文将从如何进行资产负债管理，资产负债管理的目标以及资产负债管理的影响等方面进行探讨。

一、如何进行资产负债管理（一）管理资产管理资产主要包括资产的投资和操作。

首先，保险公司需要选择适合公司的投资品种和投资策略。

通常来说，保险公司会投资于收益稳定、流动性好的债券和股票等，以保证资产的安全性和流动性。

其次，对于投资策略的操作，保险公司需要注意投资收益和风险之间的平衡，避免过度的投资风险导致不必要的损失。

（二）管理负债管理负债主要包括负债的融资和发行。

管理负债需要考虑负债的成本和趋势，以确定适当的融资渠道和债券类型。

例如，保险公司可以通过直接融资、间接融资和债券发行等方式筹集资金，以满足公司的资本需求。

二、资产负债管理的目标资产负债管理的目标主要有以下几个方面：（一）保证保险公司的安全性，防范资产损失和财务困境。

（二）实现保险公司的流动性，以应对客户提出的保险赔付和退保申请等资金需求。

（三）促进保险公司的盈利能力，提高投资回报率和资产增值收益。

（四）遵守监管法规和客户利益，确保负责任的管理和运营。

三、资产负债管理的影响资产负债管理的影响主要表现在以下几个方面：（一）增加保险公司的风险控制能力，有效防范风险和损失。

（二）提高保险公司的现金流量和盈利能力，增强企业的竞争力。

（三）优化保险公司的资产配置和负债结构，提供更多更好的金融服务。

（四）满足监管要求，保障客户权益，增强公众信任。

结论：综上所述，资产负债管理对于保险公司来说具有至关重要的意义。

只有通过科学的资产负债管理，才能保证保险公司的持续健康发展，实现公司和客户的双重利益。

安邦入主民生银行公司治理结构分析摘要：当今世界，随着金融保险业的发展，金融行业展开了空前绝后的并购，这使得金融领域发生了巨大的变化。

本案例简要回顾了安邦入主民生银行的过程，重点描述了安邦入主民生银行值得商榷的细节。

包括安邦保险的连续增持，安邦人员进入民生银行董事会。

这些事件引发人们思考安邦是否真的仅仅是想要作为财务投资者，还是想做金控集团。

通过分析一些细节的变化可以让我们从利益相关者的角度去展望企业的前景。

关键词：股权集中股权分散公司治理1.引言：2014年，中国资本市场热火朝天，被媒体戏称为“中国最耀眼土豪”的安邦集团三度举牌民生银行，取得了民生银行第一大股东地位。

业内人士表示，未来安邦一旦强势控股民生银行，将对民生银行的业务发展产生重大影响。

尽管有报道称，民生银行在与安邦沟通过程中已明确表示，希望安邦只做相对大股东，顶多持股20%，并在董事会拥有一席，且可担任副董事长。

所以安邦下一步的动作惹人关注，港交所最新披露的数据显示，2015年1月23日和2015年1月26日，安邦保险两度增持民生银行A股，持股比例占A股已发行股份的比例升至22.51%，超过了20%的警戒线。

安邦连续增持民生银行或许不只是简单的财务投资，目的还是实现对民生银行的控股，参与公司的治理。

即使真如安邦对外公开宣称的那样，只是做个财务投资人，不介入业务管理层面，其如此强势进入，也必定是个积极投资者，会积极介入并会主导民生银行的公司治理走向。

从总体和长期趋势上来说，现代公司治理模式的发展是从股权集中向股权分散的大趋势，很少存在公司股权由分散再集中化的案例。

本案例研究安邦保险集团强势入驻民生银行，会给民生银行的公司治理结构带来哪些变化？2.民生银行介绍2.1发展现状中国民生银行股份公司是中国大陆第一家由民间资本设立的全国性商业银行。

，是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。

财务税收16 2020年3月（下）/ 总第257期引 言2020年2月22日晚间，银保监会发布公告称，银保监会依法结束对安邦集团的接管，安邦事件告一段落。

对安邦集团的财务战略分析对企业经营者制订合适的财务战略有十分重要的借鉴意义。

如，安邦集团采用的是什么类型的财务战略，这种财务战略与经济周期、经营周期、企业竞争战略是否相匹配，1个注册资本为5亿元的保险公司，在不到14年的时间里，发展成为1个资产2万亿的金融控股集团，安邦集团的财务战略有哪些值得借鉴的经验和应吸取的教训值得大家深刻思考。

1　财务战略及分类财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。

财务战略可以按照职能类型和综合类型进行分类。

按职能可分为投资战略、筹资战略、营运战略和股利战略；按综合可分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。

财务战略具有自身相对的独立性和适应性，但必须适应相对的竞争战略，一般扩张型财务战略对应进攻性竞争战略，稳健型财务战略、防御型财务战略、收缩型财务战略在防御性竞争战略时采用。

2　企业不同生命周期中财务战略2.1创建期财务战略创建期企业的资金需求大，企业经营性现金流入少，不能满足企业的资金需求，需要依靠外源性融资。

由于初创期企业经营风险很高，信用低，债务融资规模小，企业的融资来源主要是低风险的权益资本，如种子投资、天使投资等风险投资，股利政策偏向于低股利甚至是零股利政策。

一般采取以风险性权益融资的扩张性财务战略。

2.2成长期财务战略成长期企业销售规模快速增长，资金需求仍然很大，但经营的确定性大为增强，企业有一定的资产和信用，可以进行一定的负债融资。

企业开始产生现金流入，可以适度提高股利分配水平以吸引新的投资者。

企业融资来源主要是投资者所投入的风险投资、私募和公募股权资金，同时企业信用随着企业的不断成长而增强，债务筹集的资金越来越多，占比越来越大，资本负债率开始升高，更多利用财务杠杆效应。

对近年我国寿险公司“资产驱动负债”经营模式失败原因的反思作者：秋慧来源：《经济研究导刊》2019年第11期摘要：近年来，我国保险市场出现了一批“资产驱动负债”型寿险公司，其迅猛发展给保险行业带来了巨大影响，几乎使“资产驱动负债”经营模式成为保险行业一种新兴发展趋势。

然而，由于该模式在发展过程中存在负债端没有实现真正的产品创新、资产端投资策略失误、缺乏长远发展的战略思维和保险公司对自身社会职责定位错误等问题，使这种经营模式演变为一种短期的恶性竞争手段，蕴藏了巨大的市场风险，造成不良的社会影响，最终导致保监会出台强硬的遏制措施而宣告失败。

分析“资产驱动负债”经营模式失败的原因，总结“资产驱动负债”经营模式失败的经验有助于推动未来我国寿险公司的经营模式转型和保险行业的健康发展。

关键词：资产驱动负债;中短存续期人身产品;万能险中图分类号：F842 ; ; ; 文献标志码：A ; ; ;文章编号：1673-291X（2019）11-0158-04一、“资产驱动负债”经营模式内涵从资金运用的角度看，保险行业在从起步到成熟的发展过程中，伴随着投资能力的提升，出现了负债驱动型、资产负债共同驱动型和资产驱动型等不同模式（曾于瑾，2016）。

传统的保险公司一般采取“负债驱动资产”经营模式。

该模式认为，保险公司本身的性质就是负债经营的公司，保险公司设计开发并销售保险产品，其保费收入形成公司的负债。

然后，通过分析负债的金额和期限，明确负债的特点，从而确定各类负债的风险限额。

最后，根据负债风险的特点和限额制定投资策略，进行资产配置。

可见，“负债驱动资产”经营模式是把负债作为资金运用的基础，先通过承保端销售产品来实现保费收入，将负债资金形成存量用于投资，投资过程即寻找与负债匹配的现金流资产的行为。

而“资产驱动负债”经营模式通常把资金运用放在负债之前。

该模式首先要明确投资的品种，通过分析资产的收益和风险，制定最优的投资策略，继而配置与之相匹配的负债。

保险公司资产负债能力评估案例保险公司的资产负债能力一直是保险行业和监管部门关注的焦点之一。

资产负债能力评估主要是评估保险公司的资产和负债之间的匹配程度，以及保险公司应对风险的能力。

本文将以某保险公司为例，从资产负债表、偿付能力、风险管理等方面进行全面评估。

1. 资产负债表分析资产负债表是评估保险公司资产负债能力的重要工具。

我们来看该保险公司的资产情况。

根据资产负债表显示，该公司的总资产为XXX亿元，主要包括股票投资、债券投资、房地产等。

而负债方面，包括应付赔付、应付手续费及佣金等，总负债为XXX亿元。

从总体上看，资产远大于负债，说明该公司具备一定的偿付能力。

2. 偿付能力分析偿付能力是保险公司资产负债能力的核心。

该保险公司的偿付能力主要体现在其净资产和偿付能力比率上。

净资产是指公司的总资产减去总负债后的净值，而偿付能力比率则是净资产与应付赔款的比率。

通过对数据的分析，我们发现该保险公司的净资产为XXX亿元，偿付能力比率为XX%，处于较为安全的水平。

3. 风险管理分析除了资产和负债的匹配程度以外，风险管理也是评估保险公司资产负债能力的重要指标。

该公司在风险管理方面做了哪些工作呢？公司对投资组合进行了多元化配置，降低了投资的风险。

公司建立了健全的风险管理体系，包括市场风险、信用风险、流动性风险等方面，有效控制了风险的发生和传播。

公司加大了资产负债的匹配程度，提高了资金利用效率，降低了资金成本。

综合来看，该公司在风险管理方面的表现较为出色。

4. 综合评价通过对该保险公司资产负债能力的评估，我们可以得出结论：该公司的资产负债能力较为稳健。

资产负债表显示，公司的总资产远大于总负债，具备一定的偿付能力。

偿付能力比率也处于较安全的水平。

在风险管理方面，公司采取了多方面的措施，有效降低了各类风险。

综合来看，该公司在资产负债能力方面表现较为出色。

5. 个人观点在我看来，保险公司资产负债能力的评估是一项复杂而又重要的工作。

第34卷第5期2020年10月Vol.34No.10Oct.2020保险职业学院学报（双月刊）JOURNAL OF INSURANCE PROFESSIONAL COLLEGE(Bimonthly)我国“资产驱动负债”型人身保险公司的经营特征及未来展望宋占军，耿捷睿（北京工商大学经济学院，北京100048）［摘要］近年来，随着我国保险业的快速发展以及投资监管的逐渐放宽，一种典型的“资产驱动负债”经营模式在人身保险公司中蔓延开来。

各家保险公司在经营时盲目追求快速扩大规模，导致出现资产错配、偿付能力不足、产品脱离保障属性等多种问题，最终在原保监会的严监管政策下这种模式逐渐销声匿迹。

本文回顾资产端和负债端的相关政策，分析前海人寿等代表性“资产驱动负债”型人身保险公司的经营特征，总结失败经验并提出资产驱动负债模式未来的转型建议。

［关键词］资产驱动负债；人身保险公司；经营特征［中图分类号］F840.622［文献标识码］A［文章编号］1673-1360(2020)05-0005-06［Abstract ］In recent years,with the rapid development of China's insurance industry and the gradual re⁃laxation of investment supervision,a new "asset-driven liability"business model has spread among life insur⁃ance companies.However,various insurance companies blindly pursues the rapid expansion in operation,which led to a variety of problems such as asset mismatch,insufficient solvency,and products that were out of the protection attribute.This model eventually disappeared under the strict supervision policy of CIRC.This ar⁃ticle reviews the relevant policies of asset-side and liability-side,analyzes the operating characteristics of four life insurance companies,such as Qianhai Life Insurance Co.,Ltd.,summarizes the failure experience andputs forward suggestions for the future transformation of the asset-driven liability mode.［Key words ］Asset-driven liabilities ；Life insurance companies ；Operating characteristics作者简介：宋占军（1986-），男，河北黄骅人，北京工商大学经济学院讲师，研究方向：保险学和社会保障。

保险集团资产负债管理探析摘要保险是一种风险分散、风险管理、寻求资本和资产的方法。

保险集团作为负责风险赔付的机构，需要具有高效的资产负债管理能力，以确保其稳定的经营与持久的发展。

本文首先分析了保险集团资产负债表的构成和特点，明确了资产负债管理的目标、原则和方法；接着，探讨了保险资产的风险特征及其管理策略，阐述了保险资产的多元化投资理念；最后，分析了保险负债的风险及其应对措施，阐述了保险负债的利率风险管理和保险负债的多元化配置策略。

本文旨在为保险集团的资产负债管理提供理论支持和实践指导。

关键词：保险集团；资产负债管理；风险特征；风险管理；多元化投资；利率风险管理；多元化配置策略AbstractInsurance is a method of risk diversification, risk management, and seeking capital and assets. As an institution responsible for risk compensation, insurance groups need to have efficient asset-liability management capabilities to ensure stable operations and sustainable development. This paper first analyzes the composition and characteristics ofthe asset-liability balance sheet of insurance groups,clarifies the objectives, principles, and methods of asset-liability management; then, discusses the riskcharacteristics of insurance assets and their management strategies, and expounds the diversified investment conceptof insurance assets; finally, analyzes the risks of insurance liabilities and their coping measures, and elaborates on the interest rate risk management of insurance liabilities andthe diversified allocation strategy of insurance liabilities. This paper aims to provide theoretical support and practical guidance for the asset-liability management of insurance groups.Keywords: Insurance groups; Asset-liability management; Risk characteristics; Risk management; Diversified investment; Interest rate risk management; Diversified allocationstrategy第一章绪论1.1 研究背景及意义保险作为一种风险分散和风险管理方式，在经济生活中具有广泛的应用。

52FINANCIAL CIRCLES金融圈保险寿险公司对人的生命周期提供产品和服务形成可运用的保险资金，以资产管理的形式支持保险主业的发展并对客户形成强有力的保障。

保险资金的长期性使得其通过投资于实体经济的股权和各类基金，通过发行保险资产管理产品募集资金投向国家重点支持的项目，以及通过公开市场的金融工具，直接投资于能够真实产生经济效益并且有前景的行业，发挥了支持实体经济和引领价值发现的资本功能。

保险资金通过支持实体经济产生真实价值，使保险公司获得持久发展的动力和源泉，离不开寿险公司对负债经营的深刻认识和强大的负债管理能力。

本文以资产管理的视角，分析观察寿险经营和负债业务，以服务保险主业和支持实体经济为主线，形成保险资产和负债的良性互动，通过有效的资产负债管理，发挥保险风险管理和风险保障的特有功能。

2015年资本市场出现的“股灾”和2016年10月份开始的债券市场为期两个月的暴跌对保险公司的经营形成了巨大压力，也引起了保险资产管理行业的思考。

保险资产管理行业再次开始认真地思考保险资产管理的定位以及资产负债匹配管理的重要性。

保险资产管理者普遍认识到保险资金运用的一些基本原则和一些基本规律一定要认真坚持不能违背，更加清晰地认识到保险资金的投资应该以固定收益类为主，股权等非固定收益类为辅；股权投资应该以财务投资为主，战略投资为辅；保险资产管理一定要坚持服务保险主业，一定要坚持长期投资、价值投资、多元化投资，一定要坚持资产负债匹配管理，认识到资产负债匹配管理是保险公司风险管理的核心内容，是保险公司稳健经营的重要基础。

人们在反思资本市场问题的同时，把目光也聚焦到了保险资产管理的激进行为。

激进的保险投资行为引起了市场的广泛关注，也引起部分人的诟病。

人们在批评激进的投资行为的同时，也在冷静思考：保险公司高成本的负债也是促使资产端承担高风险的原因之一。

激进的投资行为不仅给公司的经营和客户的利益、行业的健康发展造成了伤害，而且也使人们开始思考：非理性的高成本负债经营，也是极端投资行为的潜在推动力。

资产驱动负债模式下财险公司资金运用风险研究李嫣然【摘要】在"偿二代"正式实施的背景下,保险公司最低资本要求的风险因子大幅降低,表明其风险偿付能力的提高.近几年来,安邦财险、富德人寿等保险公司频繁举牌,将万能险作为其保费收入的主要来源,这一现象引起了部分机构、学者的广泛关注,并引出了"资产驱动负债"模式.这一模式完全颠覆了原有模式,但其中尚存在诸多疑虑,也值得我们去研究资产驱动负债模式下财产保险公司资金运用所面临的风险以及应对这些风险的有效策略.【期刊名称】《保险职业学院学报》【年(卷),期】2017(031)006【总页数】4页(P34-37)【关键词】资产驱动负债;财险公司;资金运用【作者】李嫣然【作者单位】西南财经大学,四川成都 610000【正文语种】中文【中图分类】F840.323随着“新国十条”、“偿二代”等政策陆续出台，保险业规模扩大、整个行业发展趋向于规范化，保险资金运用余额也逐年增加。

保险公司原保费收入从2012年的15488亿元增加到2015年的24283亿元，总资产从2012年的73546亿元增加到2015年的123598亿元；保险资金运用余额到2015年数额高达111795亿元。

此外，2016年上半年，保险业实现原保险保费收入18812.82亿元，同比增长37.29%，增幅较上年同期上升18.02个百分点。

不论原保费收入的增加，或是保险资金运用余额的增加，都体现出保险公司将面临的险资运用风险，对资金投资的结构也有了更高的要求。

关于保险资金运用这一方面，David F. Babbel 和 Frank J. Fabozzi(1999)对保险投资管理以及保险资金运用的原则，原理和方法进行了探讨，后来也陆续出现了静态、动态两种资产运用风险研究。

我国对这一领域的研究始于20世纪80年代后，并集中在投资管理部分：黄建贤(2015)认为在经济新常态下，保险资金的配置也需要顺应潮流，而资产驱动负债模式在保证偿付能力的前提下，的确能给保险公司带来巨大的收益。