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内容概览43.1资本资产定价模型的原理43.1.1假设条件假设1：所有的投资者都依据期望收益率评价投资组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价投资组合的风险水平，并采用上一章介绍的方法选择最优投资组合。
假设2：所有的投资者对投资的期望收益率、标准差及证券间的相关性具有完全相同的预期。
假设3：证券市场是完美无缺的，没有摩擦。
所谓摩擦是指对整个市场上的资本和信息自由流通的阻碍。
该假设意味着不考虑交易成本及对红利、股息和资本收益的征税，并且假定信息向市场中的每个人自由流动，在借贷和卖空上没有限制及市场上只有一个无风险利率。
43.1.2资本市场线1)无风险资产所谓的无风险证券，是指投资于该证券的回报率是确定的、没有风险的，如购买国债。
既然是没有风险的，因此其标准差为零。
2)无风险证券对有效边界的影响由于可以将一个投资组合作为一个单个资产，因此，任何一个投资组合都可以与无风险证券进行新的组合。
当引入无风险证券时，可行区域发生了变化。
由无风险证券Rf出发并与原有风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形成的无限区域便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域。
由于可行区域发生了变化，因此有效边界也随之发生了变化。
新的效率边界变成了一条直线，即由无风险证券Rf出发并与原有风险证券组合可行域的有效边界相切的射线RfMT便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域的有效边界。
RfMT这条直线就成了资本市场线（capital market line,CML），资本市场线上的点代表无风险资产和市场证券组合的有效组合。
3)市场分割定理效用函数和效用曲线有什么作用呢？效用函数将决定投资者在效率边界上的具体位置。
也就是说，效用函数将决定投资者持有无风险资产与市场组合的份额。
效用函数这一作用被称为分割定理（separation theorem）。
4)资本市场线方程通过上面的讨论我们知道：在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合M 成为一个有效组合；所有有效组合都可视为无风险证券Rf与市场组合M的再组合。
证券投资学第三版习题答案证券投资学是金融学中的重要分支，它研究的是证券市场和投资行为。
而对于学习证券投资学的学生来说，习题是巩固知识、检验理解的重要工具。
本文将为大家提供《证券投资学第三版》的习题答案，帮助学生更好地掌握和应用所学知识。
第一章：证券投资的基本概念1. 证券投资的定义是指投资者将资金投入证券市场，购买证券并持有一段时间，以获取资本收益和/或股息收入的行为。
2. 证券投资的特点包括风险性、流动性、权益性和收益性。
3. 证券市场的分类可以从发行对象、交易场所和交易方式等角度进行划分。
第二章：证券投资的基本理论1. 有效市场假说认为，市场上的证券价格已经包含了所有可获得的信息，投资者无法通过分析信息来获得超额收益。
2. 资本资产定价模型（CAPM）是一种衡量资产风险和预期收益的模型，它可以帮助投资者进行资产配置和风险管理。
3. 技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来价格走势的方法，它主要依赖于图表和指标分析。
第三章：证券投资的风险与收益1. 风险是指投资者在进行证券投资时可能遭受的损失或不确定性。
2. 风险与收益之间存在正相关关系，即高风险一般伴随着高收益，低风险则伴随着低收益。
3. 风险的种类包括市场风险、特定风险和系统风险等。
第四章：证券投资组合理论1. 投资组合是指将多种不同的证券按一定比例组合起来进行投资的策略。
2. 投资组合的目标是在给定风险水平下，实现最大的预期收益。
3. 马科维茨均值-方差模型是一种常用的投资组合选择模型，它将投资者的风险厌恶程度考虑在内，同时考虑了证券之间的相关性。
第五章：证券分析与评价1. 基本面分析是一种通过研究公司的财务状况、经营状况和行业环境等因素来评估证券价值的方法。
2. 技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来价格走势的方法。
3. 相对估值方法是一种通过比较不同证券的相对估值水平来选择投资标的的方法。
第六章：证券市场与证券交易1. 证券市场是指证券发行和交易活动的场所，包括股票市场、债券市场和衍生品市场等。
资本资产定价模型
在金融领域，资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是一种被广泛应用的理论模型，用于衡量资产的预期收益率。
资本资产定价模型基于市场有效性假设，即市场上的所有投资者都具有相同的信息和投资目标，在没有风险的市场中将做出相似的投资选择。
CAPM模型通过分析资产的系统性风险和风险溢价来确定资产的预期回报率。
资本资产定价模型的基本公式为：
\[ E(R_i) = R_f + \beta_i(E(R_m) - R_f) \]
其中，\( E(R_i) \) 表示资产的预期回报率，\( R_f \) 表示无风险利率，
\( \beta_i \) 表示资产的贝塔系数，\( E(R_m) \) 表示市场组合的预期回报率。
CAPM模型的核心概念是风险溢价，即投资者对承担风险所要求的回报。
贝塔系数代表了资产相对于市场组合的风险敞口，当贝塔系数大于1时，表示资产的风险大于市场平均水平；当贝塔系数小于1时，表示资产的风险低于市场平均水平。
资本资产定价模型的应用范围涵盖了各种金融资产，包括股票、债券、衍生品等。
投资者可以利用CAPM模型来评估资产的风险和回报之间的关系，从而制定有效的投资策略。
然而，CAPM模型也存在一些局限性，例如假设过于理想化、参数估计误差等问题，限制了其在实际投资中的应用。
总的来说，资本资产定价模型作为金融领域中重要的理论框架，为投资者提供了一种有效的资产定价方法。
通过对资产的风险和回报进行定量分析，CAPM模型帮助投资者更准确地评估资产的价值，优化投资组合，实现资产配置的最优化。
第5章 资本资产定价理论一、判断题1．现代证券投资理论是为解决证券投资中收益－风险关系而诞生的理论。
答案：是2．以马柯维茨为代表的经济学家在19世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论。
答案：非3．证券组合理论由哈里·马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则。
答案：非4．证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的。
答案：是5．证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率。
答案：非6．证券投资组合收益率的标准差可以测定投资组合的风险。
答案：是7．有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率的组合。
答案：是8．投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度。
答案：是9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上。
答案：非1010．．马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个阶段，首先应考虑各种可能的证券组合；然后要计算这些证券组合的收益率、标准差和协方差；通过比较收益率和方差决定有效组合；利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择。
答案：是1111．．CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行借入和贷出。
答案：是1212．．无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零。
答案：非1313．．根据资本资产定价理论，引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。
答案：是1414．．在市场的均衡状态下，有些证券在切点组合T中有一个非零的比例，有些证券在该组合中的比例为零。
答案：非1515．．资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。
答案：是1616．．资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。
答案：是1717．．单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率。
1.简述罗斯的套利定价理论（APT）套利定价理论认为套利者使得市场不存在无风险套利，进而保证市场的动态均衡，因此套利者是导致市场更具效率的必要条件；资产价格受多方面因素的影响，表现为多因素模型，但是该理论未能确定资产价格到底受哪些因素的影响以及影响度。
2.现代资产定价理论从哪些方面对传统资产定价理论进行了改进和突破？答：谢夫林和斯塔特曼1994年发表了《行为资本资产定价模型》，该模型通过引入非理性投资者，对传统的CAPM进行了调整，使其更加符合现实3.资本定价模型与资产组合理论的联系是什么?答：1952年,马科维茨发表的《现代资产组合理论》奠定了资产定价理论的发展基础。
1964年夏普提出了资本资产定价模型（CAPM），从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或资产组合的收益由无风险收益和风险溢价两部分组成。
4.简述衍生品定价理论的发展历程。
答：（1）期货定价理论：a）持有成本理论。
该理论认为持有存货有成本和价格波动的风险必须补偿，因此期货价格等于现货价格与成本和风险补偿之和。
但与实际情况不一致。
后来者提出了改进，代表性的是1949年沃金提出的储存价格理论和1958年布伦南提出的理论b）延期交割费用理论。
凯恩斯1930年提出的理论，认为较低的期货价格出售和约是让渡一定的风险报偿给投机者。
；c）基于对冲压力的期货定价理论。
针对延期交割费用理论不足。
赫希雷弗于1988年提出了基于对冲压力的期货定价理论。
（2）期权定价理论：最早起源于1900年法国数学家路易斯·巴彻利尔的博士论文《投机理论》；1961年斯普伦克尔在假设股票价格服从对数正态分布、固定均值和方差的基础上推导期权定价公式，期权定价理论才有所进展。
5.行为金融学与现代金融学的差异是什么？答：a)现代金融学理论假设投资者是理性的，能够在现有信息状态下无偏地估计风险和收益，从而做出最佳的决策。
然而，行为金融学家认为：①由于人类有限的认识能力，无法在短时间内对所有的信息进行最佳的处理，往往采取一些简单的方式，如经验法则来处理问题，虽然有时是有效的，但在特殊的环境中就会产生偏差。
《证券投资学》题集一、选择题（每小题2分，共20分）1.下列哪项不是证券投资的基本要素？A. 投资收益B. 投资风险C. 投资时间D. 投资地点2.证券投资的基本分析主要包括哪两个方面？A. 宏观经济分析与微观经济分析B. 技术分析与基本分析C. 行业分析与公司分析D. 市场分析与心理分析3.下列哪项指标用于衡量股票的市场风险？A. 贝塔系数（β）B. 阿尔法系数（α）C. 夏普比率D. 詹森指数4.关于债券投资，下列说法错误的是？A. 债券投资相对股票投资风险较低B. 债券投资的收益率通常低于股票投资C. 债券投资不需要考虑信用风险D. 债券价格与市场利率呈反向变动关系5.下列哪项不是证券投资组合的目的？A. 分散风险B. 提高收益C. 稳定收益D. 规避所有风险6.有效市场假说认为，在有效市场中，证券价格总是能？A. 完全反映所有可用信息B. 部分反映所有可用信息C. 完全不反映所有可用信息D. 时而反映，时而不反映所有可用信息7.下列哪项是技术分析的主要工具？A. 财务报表B. 宏观经济数据C. 股价图表和交易量数据D. 公司公告8.关于资本资产定价模型（CAPM），下列说法正确的是？A. 它只考虑了系统风险对证券收益的影响B. 它认为所有证券的风险都是相同的C. 它适用于所有类型的投资D. 它认为无风险资产的预期收益率为零9.下列哪项不是影响股票价格的基本因素？A. 宏观经济状况B. 行业发展前景C. 公司盈利能力D. 股票交易时间10.下列哪项是衡量证券投资组合风险的重要指标？A. 预期收益率B. 标准差C. 夏普比率D. 詹森指数二、填空题（每小题2分，共20分）1.证券投资的基本分析主要包括宏观经济分析、______分析和公司分析。
2.证券投资的收益主要由______、______和资本增值三部分组成。
3.债券的信用风险主要取决于债券发行主体的______和______。
4.在资本资产定价模型中，证券的预期收益率等于无风险利率加上______与______的乘积。
第11章 资本资产定价模型 选择：1、零贝塔证券的预期收益率是什么？（d ） a. 市场收益率 b. 零收益率 c. 负收益率 d. 无风险收益率2、CAPM 模型认为资产组合收益可以由（ c ）得到最好的解释。
a. 经济因素 b. 特有风险 c. 系统风险 d. 分散化3、根据C A P M 模型，贝塔值为1 . 0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为（d ）： a. 在M r 和F r 之间 b. 无风险利率F r c. (M r -F r ) d. 市场预期收益率M r简答：1、市场上存在着许多类型的基金，如增长型基金和稳健型基金等。
这与分离定理矛盾吗？为什么？2、以下说法是对还是错？a. Beta 值为零的股票的预期收益率为零。
b. CAPM 模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。
c. 通过将0 . 7 5的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建Beta 值为0 . 7 5的资产组合。
计算 1、已知股票A 、B 收益率的标准差分别为0.25和0.3，与市场的相关系数分别为0.5和0.3，市场期望收益率与标准差分别为0.12和0.1，无风险利率为0.05。
（1）计算A 、B 及A 、B 的等权数组合的Beta 值；（2）利用CAPM ，计算A 、B 及A 、B 的等权数组合的期望收益率。
(2) 给出CML 和SML 的具体形式。
(3) 上述5个组合中存在有效组合吗?为什么?3、已知无风险利率为5%，市场证券组合的期望收益率和标准差分别为12.0%与12.0%。
股票A 的期望收益率和标准差分别为15.5%和20.0%，股票B 的期望收益率和标准差分别为9.2%与9.0%，股票A 、B 与市场证券组合收益率的相关系数为0.9和0.8。
（1）画出SML ；（2）求股票A 、B 的 值；（3）在SML 上描出股票A 和B 。
证券投资学1. 简介证券投资学是研究证券投资市场和证券投资行为的学科，侧重于理解和分析证券投资的原理、方法和技巧。
它涵盖了证券市场、股票、债券、衍生品等多个方面的内容，对于投资者、金融从业人员以及学术界具有重要意义。
本文将介绍证券投资学的基本概念、相关理论和实践技巧，以帮助读者更好地理解和应用证券投资学知识。
2. 证券市场2.1 证券市场概述证券市场是指实现证券交易的场所和机构，包括股票市场、债券市场、期货市场等。
它是经济中重要的融资和投资渠道，提供了融资、投资、风险管理等功能。
2.2 股票市场股票市场是指买卖股票的市场，其具有高风险和高回报的特点。
投资者可以通过购买股票成为公司的股东，从而分享公司的发展成果和获得股息。
2.3 债券市场债券市场是指买卖债券的市场，债券是借款人向债权人发行的一种有价证券，债权人可以获得债券利息和本金的偿还。
债券市场相对于股票市场更加稳定和安全，适合风险承受能力相对较低的投资者。
3. 投资理论3.1 投资者行为理论投资者行为理论研究投资者在决策过程中所表现出的行为模式和心理特征。
它认为投资者往往会受到情绪、认知偏差和信息不对称等因素的影响，导致投资决策的偏离理性预期。
3.2 资本资产定价模型资本资产定价模型是一种衡量投资资产风险和预期回报之间关系的理论模型。
它通过分析资产的系统风险和市场风险溢价，从而确定合理的资产定价。
3.3 随机漫步理论随机漫步理论认为价格变动是随机的，并不能通过技术分析和基本面分析来预测。
它强调市场的无效性和投资者的无法预测性，提醒投资者谨慎使用市场时机和避免过度交易。
3.4 套利定价理论套利定价理论是一种利用市场价格的非合理差异来获取无风险利润的投资策略。
它认为市场上价格的决定取决于套利机会的存在与否，通过套利操作可以促使价格回归到合理水平。
4. 投资策略与技巧4.1 资产配置资产配置是指投资者根据自身风险偏好和目标收益，在不同资产类别之间进行资金分配的过程。
证券投资学market line，CML），如图5-1所示。
组合的倾向，最终所有个人的资产组合会趋于一致，每种资产的权重都与市场组合中每种资产的权重相同。
依据前文给定的假设条件，投资者在一个相同的时期内计划他们的投资，他们对证券收益率的概率分布预期也是一致的，并且都按马科维茨的投资组合理论选择证券，那么他们的效率边界必然是相同的，从无风险资产出发的直线效率边界也必然是相同的，都会经过相同的最优风险资产组合，图5-1 资本市场线与市场组合即切点组合。
这意味着，所有投资者都会持有切点组合，而所有投资者的持股总和就是市场组合，因此，直线效率边界上的切点组合就是市场组合。
例如，若A公司在一个普通投资者的风险资产组合中所占的比例为1%，那么A公司的市值在市场组合中的比例也是1%。
这一结果对任何投资者的风险资产组合中的每一只股票都适用。
结果，所有投资者的最优风险资产组合只不过是市场组合的一部分。
不难看出，所有的投资者均倾向于持有同样的风险资产组合。
此外，现在假设最优资产组合中不包括B公司的股票。
当所有投资者对B公司股票的需求为零时，B公司的股价将相应下跌，当这一股价变得异乎寻常的低廉时，它对于投资者的吸引力就会超过任意其他一支股票的吸引力。
最终，B公司的股价会回升到这样一个水平，在这一水平上，B公司完全可以被接受进入最优股票的资产组合之中。
这样的价格调整过程保证了所有股票都被包括在最优资产组合之中，这也说明了所有的资产都必须包括在市场组合之中，区别仅仅在于，在一个什么样的价位上投资者才愿意将一支股票纳入其最优风险资产组合。
以上分析看起来好像是绕了一个大圈才得到一个简单的结果：如果所有的投资者均持有同样的风险资产组合，那么这一资产组合一定就是市场组合。
应当讲，这一均衡过程是证券市场运作的基础。
第二节资本资产定价模型的推导资本资产定价模型被誉为金融市场的基石。
为了更好地理解这一模型，本节介绍了两种推导方法。
一是来自兹维·博迪编写的《投资学》（第五版），二是来自威廉·夏普——CAPM模型的创始人。
资本资产定价模型从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或者资产组合的收益由两方面组成，即无风险收益和风险溢价，并且这种组合方式以线性的形式表示，即E(Ri)=R0 + βi *［E(Rm)-R0］。
其中，E(Ri)表示证券i的期望收益；R0表示无风险收益；E(Rm)表示市场组合的期望收益；βi表示证券i与市场组合之间的相关系数或者风险系数。
相关统计量的含义：R2：决定系数，是对模型拟合优度的综合测量，它定量的描述了因变量的变化中可以用解释变量的变化来说明的部分，即模型的可解释程度。
F-statistic：F统计量，F检验就是检验全部解释变量对被解释变量的共同影响是否显著。
在此模型中是检验β0，βi对y的共同影响是否显著。
T- statistic:T统计量，T检验即检验单个回归参数显著性，在此模型中是分别检验β0，βi对y的影响是否显著。
D-W：检验一阶自相关性。
当DW值显著的接近于O或４时，则存在自相关性，而接近于２时，则不存在一阶自相关。
我选择了5家上市公司的股票，用每只股票的近5年（2009年1月---2013年11月）的历史交易数据，通过资本资产定价模型，利用Eviews软件求出各个股票与市场组合之间的风险系数β。
【方法与步骤】1、选取5只股票，分别为中国石化、首创股份、宝钢股份、东风汽车、上海机场2、根据一元线性回归模型，运用最小二乘法估计5只股票在计算期（2009年1月5号---2013年11月25号）的β系数，公式为：E(Ri)=R0 + βi*［E(Rm)-R0］。
通过Eviws软件估计β系数，并进行参数检验。
3、根据估计结果，将所有股票分为两类：进取型股票和保守型股票。
4、从两类股票中各任选一只股票，分别绘制其特征线。
5、选择当前适当的无风险收益率Rf，我对了五年内的活期存款利率进行加权求平均数，作为无风险收益率。
6、计算市场组合的平均收益率Rm，我引用上证综合指数代表市场组合，计算上证综合指数在计算期内的平均收益率。
7、根据资本资产定价模型计算5只股票构成投资组合的期望收益率K，公式为：K=Rf+βi *(Rf-Rm) (i=1，2，… 5)【数据处理】一、Eviews软件求出的各股票的相关数据1、中国石化（600028）Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 12/02/13 Time: 11:52Sample: 1 1161Included observations: 1161Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -0.000283 0.000310 -0.912761 0.3616X 0.930178 0.023763 39.14438 0.0000R-squared 0.569350 Mean dependent var 0.000676Adjusted R-squared 0.568979 S.D. dependent var 0.016057S.E. of regression 0.010542 Akaike info criterion -6.265169Sum squared resid 0.128805 Schwarz criterion -6.256457Log likelihood 3638.931 Hannan-Quinn criter. -6.261882F-statistic 1532.282 Durbin-Watson stat 1.857212Prob(F-statistic) 0.000000操作Eviews软件可得以上的图表。
此结果显示：决定系数R2=0.569，说明因变量y变化中的百分之56.9可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为56.9%。
D-W值为1.857，接近于2，说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=0.9302、首创股份（600008）Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 12/02/13 Time: 11:55Sample: 1 1157Included observations: 1157Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -0.000321 0.000536 -0.598939 0.5493X 1.164117 0.040998 28.39414 0.0000R-squared 0.411083 Mean dependent var 0.000963Adjusted R-squared 0.410573 S.D. dependent var 0.023679S.E. of regression 0.018180 Akaike info criterion -5.175309Sum squared resid 0.381724 Schwarz criterion -5.166573Log likelihood 2995.916 Hannan-Quinn criter. -5.172013F-statistic 806.2273 Durbin-Watson stat 2.035909Prob(F-statistic) 0.000000此结果显示：决定系数R2=0.411，说明因变量y变化中的百分之0.411可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.411%。
D-W值为2.035，接近于2，说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=1.1643、宝钢股份（600019）Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 12/02/13 Time: 11:58Sample: 1 1167Included observations: 1167Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -0.000424 0.000350 -1.210525 0.2263X 0.911822 0.026745 34.09373 0.0000R-squared 0.499438 Mean dependent var 0.000543Adjusted R-squared 0.499008 S.D. dependent var 0.016840S.E. of regression 0.011920 Akaike info criterion -6.019540Sum squared resid 0.165522 Schwarz criterion -6.010864Log likelihood 3514.402 Hannan-Quinn criter. -6.016268F-statistic 1162.382 Durbin-Watson stat 1.892183Prob(F-statistic) 0.000000此结果显示：决定系数R2=0.499，说明因变量y变化中的百分之0.499可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.499%。
D-W值为1.892，接近于2，说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=0.9114、东风汽车（600006）Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 12/02/13 Time: 21:49Sample: 1 1168Included observations: 1168Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -0.000296 0.000440 -0.672202 0.5016X 1.130013 0.033830 33.40313 0.0000R-squared 0.488993 Mean dependent var 0.000899Adjusted R-squared 0.488555 S.D. dependent var 0.020947S.E. of regression 0.014980 Akaike info criterion -5.562473Sum squared resid 0.261655 Schwarz criterion -5.553804Log likelihood 3250.484 Hannan-Quinn criter. -5.559203F-statistic 1115.769 Durbin-Watson stat 1.809026Prob(F-statistic) 0.000000此结果显示：决定系数R2=0.489，说明因变量y变化中的百分之0.489可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.489%。
D-W值为1.809，几近于2，说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=1.1305、上海机场（600009）Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 12/02/13 Time: 12:23Sample: 1 1173Included observations: 1173Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.C -0.000247 0.000419 -0.590011 0.5553X 0.906772 0.032023 28.31586 0.0000R-squared 0.406424 Mean dependent var 0.000714Adjusted R-squared 0.405917 S.D. dependent var 0.018536S.E. of regression 0.014287 Akaike info criterion -5.657236Sum squared resid 0.239021 Schwarz criterion -5.648596Log likelihood 3319.969 Hannan-Quinn criter. -5.653978F-statistic 801.7881 Durbin-Watson stat 2.000356Prob(F-statistic) 0.000000此结果显示：决定系数R2=0.406，说明因变量y变化中的百分之0.406可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.406%。
D-W值为2.0003，接近于2，说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=0.907二、股票β系数统计表：三、股票分类统计表：四、股票特征线绘制图：1、进取型股票特征线首创股份600008估计得出首创股份的一元线性回归方程为：y=-0.000321+1.164x 2、保守型股票特征线宝钢股份600019估计求得宝钢股份的一元线性回归方程为：y=-0.000424+0.911x五、求各股票的期望收益率k1、日期利率2009-01-05 0.36%2010-10-20 0.36%2010-12-26 0.36%2011-02-09 0.40%2011-04-06 0.50%2011-07-07 0.50%2012-06-08 0.40%2013-01-01 0.35%2、（1）、中国石化R f =(0.36*497+0.4*37+0.5*276+0.4*141+0.35*210)/1161*365=0.001089% Rm=0.00103=0.103%β=0.930k=0.001089%+0.930*(0.103%-0.001089%)=0.09587%（2）、首创股份R f =(0.36*494+0.4*36+0.5*281+0.4*141+0.35*205)/1157*365=0.001091% Rm=0.0011=0.11%β=1.164K=0.001091%+1.164*(0.11%-0.001091%%)=0.12786%（3）、宝钢股份R f= (0.36*500+0.4*37+0.5*279+0.4*141+0.35*210)/1167*365=0.00109% Rm=0.001061=0.1061%β=0.911k= 0.00109%+ 0.911（0.1061%-0.00109%）=0.0968%(4)、东风汽车R f =(0.36*498+0.4*37+0.5*283+0.4*141+0.35*209)/1168*365=0.001091% R m=0.001058=0.1058%β=1.130K=0.001091%+1.13*(0.1058%-0.001091%)=0.11941%(5)、上海机场R f =(0.36*501+0.4*37+0.5*285+0.4*140+0.35*210)/1173*365=0.001091% R m=0.001059%=0.1059%β=0.907K=0.001091%+0.907*(0.1059%-0.001091%)=0.09615%3、股票期望收益率统计表：【分析】1. 进取型股票的β值都大于1，承受的风险比市场组合的风险要大，相应的预期收益率就稍微高一点，从数据中也可以看出本次所选的进取型的股票的收益率都在0.11%以上。
