论我国股指期货监管体制

1 高等教育自学考试毕业论文 论文题目___________________________ 主考学校：武汉大学 专 业：__________ 指导教师：__________ 考生姓名：__________ 准考证号：__________ 工作单位：__________ 年 月 日 2 目录 开题报告 ......................................................................................................................................... 3 中文摘要 ......................................................................................................................................... 5 一、股指期货交易现状和存在的问题 ....................................................................................... 6 （一）问题的提出：为何我国基本面市场不涨反跌 ....................................................... 6 （二）问题的现状：股指期货短期无法达到预期效果 ................................................... 6 （三）问题产生的原因 ......................................................................................................... 6 二、我国股指期货监管体制存在的问题 ................................................................................... 7 （一）政府监管机构存在的问题 ........................................................................................ 7 1、政府监管机构职能 .................................................................................................... 7 2、政府监管机构存在的具体问题 ............................................................................... 7 （二）金融期货交易所监管存在的问题 ............................................................................ 8 1、金融期货交易所的职能............................................................................................ 8 2、金融期货交易所监管存在的具体问题................................................................... 8 （三）期货行业协会监管存在的问题 ................................................................................ 9 1、期货行业协会的性质 ................................................................................................ 9 2、期货行业协会监管存在的具体问题 ....................................................................... 9 三、对完善我国股指期货监管体制的建议 ............................................................................. 10 （一）期货监督管理部门的监管——主导地位 ............................................................. 10 1、成立专职的期货监管机构 ..................................................................................... 10 2、提升监管机制的市场化程度 ................................................................................. 10 （二）金融期货交易所的一线监管——监管的灵魂 ..................................................... 11 （三）、期货业协会的自律管理——有益补充................................................................ 12 1、分工合作，合理划分自律管理组织的职权。 .................................................... 12 2、强化期货业协会对会员日常监管的职权。 ........................................................ 12 四、结论与展望 ........................................................................................................................... 12 参考文献： ................................................................................................................................... 13 3 开题报告 一、选题的目的和意义： 股指期货上市开创了中国期货市场的新纪元，它的上市除了促进我国证券市场良性发展，降低金融市场的运行风险之外，还进一步带动了商品期货的发展，提高了金融市场的运行效率，促进了机构投资者的发展和证券市场功能的有效发挥。但是，10几年前的“327”国债期货风波还历历在目，中国金融期货市场发展时间短，相比欧美发达国家中国的股指期货监管尚显经验不足，还存在许多的问题和缺陷，因此选取我国股指期货监管体制这一题目具有重大的现实意义。 二、主要研究手段： 通过查看大量的书籍和文献，搜集所需要的例证；并且对资料进行反复研读、论证、对比和归纳。 三、预期研究成果或结论： 通过资料搜集，分析我国目前股指期货市场的监管体制，找出其存在的问题，深度剖析，最终对中国股指期货市场监管体制提出相关的完善建议：通过成立专职的期货监管机构和提升监管机制的市场化程度来完善政府监管，通过完善公司治理结构来完善交易所监管，通过合理划分自律管理组织的职权和强化期货业协会对会员日常监管的职权来完善行业协会监管。在导师的悉心指导下，最终形成一篇毕业论文。 四、论文大纲： 本文基本框架分三部分，序论部分主要是指出我国股指期货交易现状和存在的问题，分为三部分指出：为何我国基本面市场不涨反跌；股指期货短期无法达到预期效果；问题产生的原因。在本论部分主要阐明我国股指期货监管体制存在的问题和对完善我国股指期货监管体制的建议，我国股指期货监管体制在三个分支都存在问题：政府监管机构、金融期货交易所和期货行业协会，并分别就监管体系的三个分支的职能性质和具体问题展开分析研究，并对我国股指期货监管体制提出具体的建议，如通过成立专职的期货监管机构和提升监管机制的市场化程度来完善政府监管，通过完善公司治理结构来完善交易所监管，通过合理划分自律管理组织的职权和强化期货业协会对会员日常监管的职权来完善行业协会监管。最后的结论部分就我国目前股指期货市场的监管提出展望。 五、参考文献： 1.易鸣，李海生：《美英股指期货监管模式的比较和借鉴》 经济纵横，2009年第7期 4 2.何桂基： 《股指期货监管体制的国际比较及借鉴》 经济关注，2002年第5期 3.李亚光：《论中国期货市场的风险控制》 中国财经出版社，2001年 4.杨永清：《期货交易法律制度研究》 北京:法律出版社，1998 年 5.陶俊洁，赵晓辉 ：《股市与基本面为何背道而驰》 新华每日电讯，2010.5.1 6.黄常青 ：《股指期货投机的机会与风险》 中国证券报，2007.8.21 7．孙才仁：《期货市场的发展与监管》，北京：中国经济出版社，2008。 8．吴元贞：《论中国期货市场法律法规的缺陷》，载《期货日报》，2006年05月24日。 5 中文摘要 股指期货的推出被称为我国股市的第二次革命（第一次是股权分置改革），它意味着我国单向交易机制的结束。但是自股指期货推出的那天起，股票市场就狂跌不止：仅20天就跌了近15%。本应是国民经济“晴雨表”的股指期货为何失去了其本应有的作用？股指期货还能起到发现公正价格、规避股市风险的作用吗？市场交易现状显示，当务之急就是建立和完善我国期货监管体系。但是对于一个股票市场发展也只有20年的国家来说，如何建立符合我国国情的监管体制? 中国股指期货市场目前采取的是政府、交易所和行业协会的三级监管体制，但是由于中国期货市场建立时间较短，各级监管中还是存在一些问题，政府监管存在没有确定的专职期货监管机构和品种上市监管机制的市场化程度低，交易所监管方面存在交易所一线监管职权受限和公司制交易所治理结构不足，行业协会监管方面存在协会缺乏独立性和协会自律管理有待完善。 本文通过分析，对中国股指期货市场三级监管体制提出相关的完善建议，通过成立专职的期货监管机构和提升监管机制的市场化程度来完善政府监管，通过完善公司治理结构来完善交易所监管，通过合理划分自律管理组织的职权和强化期货业协会对会员日常监管的职权来完善行业协会监管。 6 一、股指期货交易现状和存在的问题 (一)问题的提出：为何我国基本面市场不涨反跌 股指期货自2010年4月16日上市以来大盘狂跌15.3%，这大大偏离了股指期货设置的初衷。本应是国民经济“晴雨表”的股指期货为何非但没有稳住大盘，反而助跌呢？其他国家股指期货推出之初，大盘的如何呢？ 1、美国：1982年2月，标准普尔500指数期货在芝加哥商业交易所上市前，标准普尔500指数从115.38点上涨到120.4点，推出股指期货之后，指数就连续下跌至108.61点，下跌9.79％； 2、香港：1986年5月，恒生指数期货上市时，恒生指数创下了1865.6点的历史性高点，接下来就开始了两个月的回调； 3、日本：1986年9月，新加坡金融期货交易所推出日经225指数期货，1986年8月20日，日经225指数创下18936点的新高，推出指数后的一个多月内，日经225指数从18695点跌至15820点，跌幅为15.38％。 4、内地：2010年4月，沪深300股指期货上市，至5月1号之前，,沪深股市震荡下挫,在10个交易日里,沪指跌幅超过9%,深成指跌幅逾10%,沪指连破3100 点、3000 点、2900 点几个重要关口,30 日报收在2870 点，跌幅达到15.3%。 通过对比分析，可以看出大多数国家股指期货推出之前，股票市场都是上涨；而在推出之后，大盘会有一个跌的过程。从长期来说，股价是趋于平稳的。 从这个角度来说，目前中国股市市场的反应是正常的。 但是，通过深入分析，我们发现没有任何一个市场在股指期货推出之后，股价会在20天内达到15.3%的跌幅，即使是跌幅达到15.38％的日本市场，20天内的跌幅也远没有达到15.38％。 我国股指期货上市对股市形成偏空走势，但是为何大盘会跌得如此剧烈？ （二）问题的现状：股指期货短期无法达到预期效果 股指期货有两大基本作用:一是发现公正的价格。股价不再是庄家操纵的结果,而是由全体投资者的智慧来决定价格走势。二是管理风险。通过股指期货和股票作一个对冲,不必变动手中所持有的股票也可免受价格波动的冲击。根据目前中国市场上的股指期货交易的现状，能否达到这些功能呢？ 我们的答案是：不能。 （三）问题产生的原因 中国市场上股指期货一经推出，大盘在20天内就狂跌近15%。而通过对目前市场上交易现状的研究，也说明股指期货短期内无法达到发现公正价格、管理风险的作用。产生以上问题的原因是多方面的：市场交易体制不健全，监管机制不完善，股市市场弱有效性，无法完全反应公司价值等。通过分析，我认为造成以上现象的原因可以归结为两方面： 1、投资者对市场没有信心--政策风险和信息披露制度不完善