第五章运营资金管理详细

（1）基本特征： 公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依
赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价：
◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性
（4）适用范围： 长期资金来源不足，或短期负债成本较低
图9- 2 激进型筹资策略
3.折中型筹资策略
补偿性余额 的需要
用于维持银行信用的需要
❖ 现金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
目标 2
收益性
目标
保证公司正常经营所需现金支付的同时尽量减
少闲置现金的数量，以提高现金的收益率。
二、目标现金持有量的确定
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持 有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为 置存成本、管理成本和短缺成本三种。
一、持有现金的目的
❖现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
❖ 持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
（三）净营运资金 净营运资本是指流动资产减去流动负债后的差额，
即：净营运资金＝流动资产－流动负债。 它的大小可以反映企业一定时期资产的流动性和偿 债能力。
1．周转期短 2．波动性大 3．变现性强 4．方式灵活 5、占用量大
营运资金的特点
二、营运资金的管理目的
❖ 运营资金管理的目标
目标 1
流动性
权衡
图9- 1 稳健型筹资策略
（2）主要目的：规避风险
（3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。
缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利
益，降低股东的收益率。 （4）适用范围： 公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会。
2. 激进型筹资策略
永久性流动资产 用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保 险储备中的存货或现金等。
资金运动的两个侧面
资本 （资金来源）
临时性资金需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。
永久性资金需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。
（一）流动资产融资策略
如何配置流动资产与其 资本来源等问题
目标 2
收益性
目标 通过相关管理活动的安排与实施，保证企业既
具有足够的流动性，又具有较强的盈利能力。
三、运营资金管理策略
资产投资组合策略
流动资产
（万元）
C
50 M
30
20
A
运资金的融资策略
资产 （资金存在形态） 临时性流动资产 由于季节性或临时性 原因占用的流动资产，如 销售旺季增加的应收账款 和存货等。
2.短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应
付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即 按不同的偿还期限筹措各种短期资金来源，以保证既能满 足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。
第二节 现金和有价证券管理
一 持有现金的目的 二 目标现金持有量的确定 三 现金流量日常管理
在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成 本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
（二）存货模式
鲍摩尔模型
◆ 基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券
组合策略 1.激进型策略 2.稳健型策略 3.折衷型策略
特征 高风险、高收益 低风险、低收益 风险和收益适中
4. 选择组合策略时应注意的问题
（1）资产与债务偿还期相匹配 （2）净营运资金应以长期资金来源来解决 （3）保留一定的资金盈余
（二）短期负债组合策略
1.短期负债各项目的特点 ● 短期银行借款的基本特征是低风险、高成本。 ● 应付账款筹资一般则是低成本、高风险。 ● 应付税金、应付工资、应计费用属于“自然筹资”方式 ，对于这种负债，企业可以加以合理利用。
（1）基本特征：
公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量 ，而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资 解决。
（2）基本评价：
理想的筹资策略
风险介于稳健型和激进型策略之间。
◎ 减少公司到期不能偿债风险
◎ 减少公司闲置资金占用量，提高资金的利用效率。
图9- 3 折中型筹资策略
★ 对三种筹资策略的评价
☆ 稳健型筹资策略 ☆ 激进型筹资策略 ☆ 折中型筹资策略
1. 稳健型筹资策略
（1） 基本特征： 公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而
且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。 长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速
变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷 时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需 求处于高峰时则将其转换为现金。
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念及组成
营运资金是指一个企业投放在流动资产上的资金。广义 的营运资金也称毛营运资金(gross working capital)，是指企 业流动资产总额。 狭义的营运资金也称净营运资金(net working capital)，是指 流动资产减去流动负债后的余额，是企业以长期融资方式满 足的那一部分流动资产投资。 营运资金的内容则包括了流动资产的管理和流动负债的管理 。
第五章运营资金管理详细
第5章
营运资金管理
运营资金管理概述 现金和有价证券管理 应收账款管理 存货管理
学习目的
➢掌握什么是营运资金 ➢了解公司目标现金持有量确定方法、现金日常收支 管理方法 ➢掌握公司信用政策确定方法和信用风险的防范措施 ➢熟悉存货成本的内容以及经济订货批量的基本模型 ➢理解ABC管理法的管理思想
（一）流动资产
１．按经济内容可分为现金、交易性金融资产、应 收及预付账款、存货； ２．按周转状况可分为永久性流动资产和波动性流 动资产； 3、根据流动资产在生产经营过程中的不同形态，流 动资产又可分为货币资产、储备资产、生产资产和 成品资产。
（二）流动负债
1．按流动负债是否肯定可分实际负债和或有负债； 2．按流动负债形成原因可分自然负债和自主负债。