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案例思考题1 .参见P8-112 .青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变3.最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第20章练习题1. 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2 .价格=1000*0.893=893 元3. ( 1)年金=5000/4.344=1151.01 万元；(2) 5000/1500 =3.333，介于16%^率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清同理，6. 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44 元7. K=5%+0.8*12%=14.6%价格=1* (1+3% / (14.6%-3% =8.88 元第二章案例思考题案例1365 7211. 6 (1+1%) 7(1+8.54%)= 1267.182亿元2 .如果利率为每周1%按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例2 1.2. 可淘汰C,风险大报酬小3. 当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第21章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
第四章练习题1.解：每年折旧=（140+100 4=60 （万元）税率(140% 110 ( 1 40% +60 40%=13266+24=90 （万元）投资项目的现金流量为：(1)净现值=40 PVIF 10%时90 PVIFAO %,4PVIF 10%,2 40 PVIF 10%,2每年营业现金流量=销售收入（1 税率） 付现成本 （1 税率）+折旧=220 100设内部报酬率为r ，贝U ：!£% £% 3.99 3.99 +5.72r=9.41%目不可行。
2. ("甲方案投资的回收期=每年现资量仔3(年)甲方案的平均报酬率I 33%(2)乙方案的投资回收期计算如下:PVIF io%,i140140(2) (3)PVIF 9%,2 140=40 0.564+903.170=22.56+235.66 33.04 获利指数=(22.56+235.66 0.826400.8261000.90990.9 140=-5.72 (万元)33.04 ) / (90.9+140) =0.98贴现率为10%寸，净现值=-5.72 (万元) 贴现率为9%寸，净现值=40100 PVIF 9%,1 140=400.596+903.240=23.84+245.5333.68 PVIF 9%,6+90 PVIFA %,4 PVIF 9%,2 400.84291.7 400.8421000.917140=-3.99 (万元)综上，由于净现值小于0,获利指数小于1,贴现率小于资金成本10%故项乙方案的平均报酬率=(5 10 15 20 25 30 40 50)/8 =50.78% 48综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二 者的决策结果并不一致。
第五章营运资金管理一、营运资金的定义和特点营运资金=流动资产-流动负债特点：⑴来源具有灵活多样性⑵数量具有波动性⑶周转具有短期性⑷实物形态具有变动性和易变现性二、营运资金管理战略：1.流动资产投资战略：⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有影响。
2.流动资产融资战略：⑴期限匹配①波动性流动资产=短期融资②永久性流动资产+固定资产=长期资金⑵保守融资①短期融资=部分波动性流动资产②长期资金=永久性流动资产+固定资产+部分波动性流动资产⑶激进融资①短期融资>波动性流动资产+部分永久性流动资产②长期资金=固定资产+部分永久性流动资产三、现金持有的动机：1.交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平2.预防性需求：应付突发事件→取决于①愿意冒缺少现金风险的程度②对现金收支预测的可靠程度③临时融资能力3.投机性需求：抓住投资机会四、目标现金余额的确定：1.成本模型：⑴机会成本→正相关⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本⑶短缺成本→正相关2.随机模型（米勒-奥尔模型）R=（3bδ2/4i）1/3+L b→转换成本δ→变动标准 i→日现金成本H-R=2（R-L） R→回归线 H→最高控制线五、现金管理模式：1.收支两条线管理模式：⑴流向两个帐户：收入和支出户⑵流量最低限额奖金占用⑶流程制定规章制度3.集团企业资金集中管理模式：统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司六、现金周转期=①+②-③①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本七、现金管理：1.收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期2.付款管理：①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差②推迟应付款的支付③汇票代替支票④改进员工工资支付模式⑤透支⑥争取现金流入与流出同步⑦使用零余额帐户八、应收帐款的功能和成本：1.功能：增加销售；减少存货2.成本：①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息②管理成本③坏帐成本九、应收帐款信用政策和程序构成要素：1.信用标准：是公司愿意承担的最大的付款风险的金额，是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。
中级会计职称考试《财务管理》营运资金管理公式中级会计职称考试《财务管理》科目第五章营运资金管理一、营运资金营运资金＝流动资产－流动负债【提示】营运资金越少，收益越高，风险越大。
二、目标现金余额的确定：1、成本模型：最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）2、米勒-奥尔模型：A.基本原理——两条控制线，一条回归线B：计算公式（1）最低控制线B的确定：（一般是已知的）（2）变量Z的计算T——转换成本 V——公司每日现金流变动的标准差 I——以日为基础计算的现金机会成本（3）回归线的计算：C＝B＋Z（4）最高现金持有额（最高控制线）的计算：A＝B＋3Z（5）平均现金持有额的计算：平均持有额＝B＋4/3Z三、现金收支管理1、现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期，其中：存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的销货成本四、收款管理（尽早收款）五、付款管理（合理推迟付款）【信用政策决策方法】1.计算收益的增加（1）收益的增加＝增加的销售收入－增加的变动成本＝增加的边际贡献＝销售量的增加×单位边际贡献2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加（2）应收账款占用资金的应计利息①应收账款应计利息＝日销售额（年销售额/360）×平均收账期×变动成本率×资本成本＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本＝应收账款占用资金×资本成本（收现期简化计算=加权平均）应收账款平均收账期＝30×50%＋60×50%＝45（天）②应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息（3）存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资金成本（4）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少＝应付账款平均余额增加×资金成本第二：计算收账费用和坏账损失增加（5）一般为已知的第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）（6）现金折扣成本增加＝新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率－旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率3.计算改变信用期增加的税前损益（7）税前损益增加＝收益增加－成本费用增加【决策原则】如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变。
第1章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第20章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清4．5．A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43%6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7．K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例11．365721761+1%1+8.54% 1267.182⨯⨯⨯=（）（）亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例21．2．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第21章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章 练习题1.解：每年折旧=（140+100）4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率=220（140%）110（140%）+6040%=13266+24=90（万元）投资项目的现金流量为：140 1004010%,610%,410%,210%,2100PVIF 10%,1140=400.564+903.1700.826400.8261000.909140=22.56+235.6633.0490.9140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.6633.04）/（90.9+140）=0.98（3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40PVIF 9%,6+90PVIFA 9%,4PVIF 9%,240PVIF 9%,2100PVIF 9%,1140=400.596+903.2400.842400.8421000.917140=23.84+245.5333.6891.7140=-3.99（万元）设内部报酬率为r ，则：72.599.3%9%1099.3%9+-=-rr=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
