金融期权实物期权27页PPT

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法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
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投资者适当性管理要求
投资者分类
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常见策略类型及适用场景分析
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买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
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策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
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未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用

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交易策略：买入、卖出、组合策略
买入策略
购买看涨或看跌期权，预 期标的资产价格将上涨或 下跌。
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卖出策略
出售看涨或看跌期权，收 取权利金，承担潜在行权 义务。
组合策略
通过买入和卖出不同期权 构建组合，实现多样化风 险收益特征，如跨式组合 、蝶式组合等。
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资产配置
将期权作为投资组合的一部分，以提高整体收益并降低风险。例如 ，利用期权构建高收益、低风险的投资组合。
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THANK YOU
感谢聆听
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期权与其他金融衍生品的区别
定制程度不同
互换合约通常是高度定制的，而期权 合约可以根据买卖双方的需求进行一 定程度的定制。
交易目的不同
互换合约主要用于管理特定风险或获 取特定收益，而期权合约可以用于投 机、套利等多种交易目的。
2024/3/24
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期权合约要素
2024/3/24
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标的资产
80%
优缺点
蒙特卡洛模拟方法适用于复杂期权和路径依赖型期权的定价，具有灵活性和通用性的优点。但是，该方 法计算量较大，需要生成大量随机数并进行统计分析，因此可能存在计算效率和精度方面的问题。
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期权市场参与者与交易规则
2024/3/24
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市场参与者：投资者、做市商、交易所等
投资者
交易所
参与期权交易的买方或卖方，包括个 人投资者和机构投资者。
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定义
期权买方为获得期权合约 所赋予的权利而向期权卖 方支付的费用。
2024/3/24

按执行时间的不同，期权主要可分为两种，欧式期权和美式 期权。欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期 权，它在大部分场内交易中被采用。美式期权，是指可以在 成交后有效期内任何一天被执行的期权，多为场外交易所采 用。
当存在不确定性时，期权是有价值的——期权意味着你可
以在看到事情是如何发展之后，再制定决策的机会。而在投资 项目的实施过程中，投资决策者所具有的多种可变柔性经营策 略，就像金融市场上的期权合约。对于这些投资策略，当市场 条件有利时，投资者有权实施；当市场条件不利时，投资者不 必实施。随着新的市场信息的不断出现，在市场条件好时，投 资者可以来取扩张经营策略；在市场条件不好时，可取收缩策 略，一方面可以控制投资风险，避免损失；另一方面，又可以 不失去未来的投资机会，以获取更大的利润。因此，投资者具 有的这些可变柔性经营策略具有一定的价值，在对具体项目进 行评估时，要充分考虑这些可变经营策略的价值，否则会低估 这些项目的价值，以至于失去一些较好的投资机会和投资项目。
2.行使价
期权行使价（Strike Price 或 Exercise Price）
在行使期权时，用以买卖标的资产的价格。在大部分交易 的期权中，标的资产价格接近期权的行使价。行使价格在期 权合约中都有明确的规定，通常是由交易所按一定标准以减 增的形式给出，故同一标的的期权有若干个不同价格。一般 来说，在某种期权刚开始交易时，每一种期权合约都会按照 一定的间距给出几个不同的执行价格，然后根据标的资产的 变动适时增加。至于每一种期权有多少个执行价格，取决于 该标的资产的价格波动情况。投资者在买卖期权时，对执行 价格选择的一般原则是：选择在标的资产价格附近交易活跃 的执行价格。
每一期权合约都包括四个特别的项目：标的资产、期权 行使价、数量和行使时限。

实物期权
战略规划需要金融。然而，标 准的现金流折现技术低估了期权价 值，这种期权价值依附于利润增长 的商业业务上。企业金融理论需要 扩展解决实物期权的方法。
---Steward Myers
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2021/7/24
实物期权是指那些符合金融期权特征，但不在金融市场 上进行交易的投资机会。
实物期权是一项权利，是金融期权在实际生产领域的延 伸。
E+=max[0,V+-（1+r）I]=max[0,180（1+8%)×110]=61.2,
E-=max[0,V--（1+r）I]= ×110]=0,
max[0,
60-（1+8%）
PE==[([1p+Er+)-+d(]1/-（pu) -Ed-]）/(=1+[(r1)+2=8[%0).-40×.66]/1(.12.+8-00.6.6×)=00]/.4。 （1+8%）2=20.99
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2021/7/24
根据NPV法，项目的现值是：
V= E（C1）/（1+r）=50%×(180+60)/(1+20%)=100
项目的净现值是：
NPV=[E（C1）/（1+r）]-I0=100-110=-10<0。 按照传统NPV法的评判标准，净现值为负数的项目是不 应该被考虑的，所以结论是“不投资”。
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2021/7/24
图12-1-1：项目的决策树
决策行为
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马上投资 NPV=10
不投资 NPV=-10
等待一年再定 NPV=？
被忽视的 选择机会
2021/7/24
一年以后，要么市况好转，即项目达到180万元现金流 量，则按原计划投资；要么市况恶化，即现金流量为60 万元，则放弃投资。两种情况必出现其一，且出现的概 率各为50%。考虑上述因素后的净现值应该调整为：