国债挤出效应

术改造　特别是进步提高其科技言量，才能从根本上改善固定　资产的投资质量　产生结构协调发展的系统效应　从而引起ＧＤＰ　增长高层次跃进　目前　基本建设投资对ＧＤＰ增长的长期推动效　应已基本确立　在一些发达地区　持续多年的大规模基本建设投　资已暂告段落并为后续的经济增长提供了良好的基础条件　在　此之每　必须有更新改造投资的及时跟进　才能形成对ＧＤＰ增长　的理想推动效应。就目前情况看　更新改造投资增长的相对滞后　可能已成为ＧＤＰ高速增长的个制约因素　当然．寻找适当的基　本建设投资的新的增长点也是保持并增强ＧＤＰ增长的又一动力　源．而及时加大更新改造投资的力度，合理调整房地产投资的基　本结构　则能更大限度地提高固定资产投资对ＧＤＰ增长的间接贡　献。为此．应继续加大对技术改造投资的支持力度扩大贴息规　模和范围　３．重视信用建设提高投资者信心。市场经济在一定意义　上说，就是信用经济。建立健全社会信用制度，是整顿和规范　市场经济秩序的重要内容　也是确保投资者信心的必要基础。讲　信用不但是个道德观念，还应当是一种法律要求维系信用　不仅要依靠道德约束，更要依靠法律约束＝在大力倡导诚实守　信的同时，应当强化法律在防范和化解信用风险　信用危机中　的权威性　把社会信用牢固建立在法制基础上。要加快建立社　会化　法制化的信用征信制度，用制度来保证守信者得益　失　信者受损　给投资者个合理又明确的预期，　４增加新技术供给　在实业投资中　资本只有与新技术结台　才能产生良好效益。民营资本是追求利润的　仅当其与新技术结　台对　才会从潜在的投资需求转变为现实的投资需求　也即形成　有效投资需求，新技术，并非定要“高新技术’或者国际先进　而是主要指　适用技术”　种行业技术，只要与投资地的劳动力　结台后，能够产生具有市场竞争力的产品，那么　这种技术便是　“适用技术　因此，不仅尖端技术、国际先进技术　而且发达国　家普遍使用的技术，目人我国后通常部有可能威为　适用技术”　甚至沿海经济较发选地区的某些生产技术转移　内地后　都有可　能成为“适用技术”　也即具有实际意义的　新技术”，如果吸收　消化新技术的能力不足、尖端技术倒可能反而成不了　适用技　术”＝目前，我国企业由于多方面原园，获得新技术往往有一定困　难。为此．政府有关部门应当采取多种办法扶持和帮助企业获得　更多的新技术、　促进潜在投资需求转变为现实投资需求。　５．改善政策环境，促进民间投资增长。从目前情况来看　启　动民间投资存在三大难点：一是市场需求不旺，几乎所有产品　都过剩　找不到能够获得台理回报的项目，而台理的投资回报　是启动民间投资的核心所在　二是民间投资缺乏有力的金融支　持；三是进人领域限制较多。关于第点　政府调控所能发挥　作用的空间不大　办法不多，最终还得依靠市场状况的好转　关　于后两点　政府可做的工作还是比较多的，目前关键是创造　个公平竞争的环境，改善政策环境　比如，应继续坚持鼓励商　业银行向非国有经济和中小企业扩大贷款的政策。进步加强　对非国有经济的信贷服务，向中小企业提供政策　技术　信息　和培训等方面的服务　切实落实党中央制定的相关政策拓宽民　营企业的投资领域等。疆聪ｌ　［作者单位：北京机械工业学院；国家信息中心预测部］　一　

２００２年第３期　总第６４期　哈尔滨商业大学学报ｉ杜会科学版）　ＪＯＵＲＮＡＬ　ＯＦ　ＨＡＩ￣ＩＮ　１．１３１１ＶＥＲＳｒＩ￣ＯＦ　ＣＯＭＭＥＲＣＥ　Ｎｏ．３，２０Ｏ２　Ｓｅｆｉａｌ　Ｎｏ．６４　

【研究生论坛】　

中国积极财政政策国债挤进效应分析　

蒋德嵩　

（哈尔滨工业大学，黑龙江哈尔滨１５０００１）　

［摘要］自１９９８年下半年开始．我国政府客施了以时政扩张为特征的积极对政政策，以增发国债提进社　鲁投资的增加。但一些学者认为国情的发行对民间投资产生了“挤出效应”。本文以国债投贵提进经济增长　为出发点，对中国积极财政政策国债拉动效应进行了嘉证分析并得出结论：国债发行不鲁对民间费奉的投责　产生“挤出效应”，反而由于我国国债投资的同时具有很强的生产性　因而对民间投资具有“挤进效应”。　【关键词］国债；挤出效应；挤进效应　［中图分类号］Ｆ８１２．５［文献标识码］Ａ【文章编号］１６７１—７１２２１２００２１０３—０Ｏ８０一ｏ６　

Ｔｈｅ　Ａｎａｌｙｚｅ　ｏｆＨａｕｌ　Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　ｂｙ　Ｎａｔｉｏｎａｌ　ａｂｏｕｔ　Ｃｈｉｎｅｓｅ　Ｐｏｓｉｔｉｖｅ　Ｆｉｎａｎｉｎｇ　Ｐｏｔｌｃｙ　

．ＩＩＡＮＧ　Ｄｅ—ｓｏｎｇ　（Ｈａｒｂｉｎ　Ｕｎｉｖｅ￣ｉｔｙ　ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ，Ｈａ　Ⅱ１５０００１，Ｃｈｉｎａ）　＾咖ｄ：Ｓｉｎｃｅｔ｝Ｉｅ　ｈａｌｆｐ￣ｓｔ　０ｆ１９９８，Ｃｈｉｎｅｓｅ　ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｉｍｐｌｅｍｅｎｔｅｄ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　吖ｅｂａｒａｃｔｅｄｚｅｄ￣－ｉｔｈｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｅ￣ｐａｅｄｉｎｇ　ｂｙ　ａｄｄｉｎｇ　一　ｌｉａｈｉｎｇ　ｎａｔｌｍａｌ　ｄｅｂｔ，妇ｔｈｅ　ｐｕｎｐｏ￣０ｆｉｎ　ｌｌｇ　ｓｏｃｉａｌｉｎｖｅｓ￣ｅｎｔ．Ｈ　．ｓｏｍｅｌ∞∞ｔｈｉｎｋｔｈｅｐａ，ｌｉ￣ｉ．ｇ　ｏｆ　ｎａｌｌａ，，ａｌ　ｄｅｂｔ　ａｌｌ　ｅｘｔｒｕｓｉｖｅｅｆｔ￣・　ｆｉｖｅ　ｏｆ　ｃｉｖｉｌｉａｎｉｎｖｅｓｔｎ：ｔｍｔ　Ｔｈｌｓ　ｐａｐｅｒ　ｓｔａｒｔｓｆｒｏｍｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　０ｆ　ｒ　∞ａｌ　ｄｅｂｔ　ａｃｃｅｌｅｒａｔｉｎｇ　ｉｎｅｔｅ．￣ｅ．ａｎｄ　ｄｅｍｏｎｓｔｒａｔｅｓｔｈｅｍｔｉｍａｌ　ｄｅｂｔ’ｓｈａｕｌ　￣ｆｆ￣ｔｌｖｅ　ｏｆ　ｐｃ￣ｔｌｗｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｐｏ】畸．Ｔｈｅ　ｃｏｎｃｌｍ［ｏｎ　：ｎａｌｌａａ￣ｌ　ｄｅｂｔ　ｉ　【唱ｃａｎｎｏｔｆｆｌａ］ｃｅｔｈｅ“ｅｘｔｒ￣ｖｅ　ｅｆｆｅ￣－ｆｉｖｅ＇’ｏｆ　ｅｉ＇，ｆｉｌｉａｎｉｍ＇ｅｓｔｍｅｍ．ｂｕｔ　ａ　”口　￣ｆｆｅ￣ｖｅ”　阻ｕ８ｅ　０ｆｌｈｅ　ｎａｒＬ北０ｆｉｎｖｄｕｃｄｍ　ａｔｌｈｅ　ｓａｍｅｔｉｍｅ且ｓ　Ｃｈｉｒ￣ｅ　ｎａｔｉｏｎａｌ　ｄｅｂｔ　ｓ　曲瑚Ｉ　Ｋｅｙ　０Ｉ。出：　０ｒ－　ｄｅｂｌ：ｅｘｈｕ　仲ｔ　ｅｃ　ｖｅ：ａｏ＇　ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　

国债的发行对民间部门投资挤出效应的研究

摘

要:本文没有采用IS-LM模型来研究该问题，而是通过分析国债的发行对人们储蓄、消费及投资的行为的影响，以及储蓄、消费同投资的关系，以研究人们的储蓄动机、投资动机为切入点来分析这一问题。最终得出，在资本市场不健全，社会保障不完善的情况下，国债的发行对民间部门投资的“挤出效应”和“负挤出效应”都不是很明显，政府的国债政策不能一厢情愿，它需要消费者和投资者的配合的结论，并对我国政府运用国债政策积极调节经济运行提出了一些建议。

关键词：国债

挤出效应

预防性储蓄

不可逆投资

一、引言

（一）文中“国债”的研究范围

文中的“国债”是广义上的国债，包括内债和外债；本文主要分析国债的短期效应，即考虑国债的发行对民间部门投资的影响，因而这里的国债是一个流量的概念，而只在个别地方由于分析的需要才涉及长期问题。

（二）问题研究的方法

本文的研究方法不同于其他人，其他人研究国债对民间部门投资的“挤出效应”主要是应用IS-LM模型，其逻辑是：在产品市场上投资是利率的负函数，储蓄是可支配收入的正函数，进而推出IS曲线是向右下方倾斜的；货币市场上由货币需求（其中货币的交易需求同利率成正比，货币的投机需求同利率成反比）等于货币供给而推导出LM曲线向右上方倾斜，进而又由两条曲线相交而得出两个市场均出清的情况下，国民收入和利率之间的相关关系。在不涉及曲线的斜率及曲线位置的具体变动的情况下，国债的“挤出效应”沿着“国债大规模发行→IS曲线的变动→配合LM曲线的变动→利率是否上升→民间部门投资是否减少”的路径，可以看出其中利率起到了重要的作用，即该模型的假设条件是利率是市场化的，对产品市场和货币市场均有良好的反应，但这并不符合我国的现实情况，同时再加上运用模型分析本身固存的假设条件过于严格、分析脱离现实情况过于简单化和抽象化的问题的存在，因而用该模型分析问题的可信度便大打折扣了。

而本文认为，分析国债这一特殊产物对民间部门投资的影响还是应该回到与投资最为密切的问题上去，通过分析国债的发行对人们储蓄、消费及投资的行为的影响，及储蓄、消费同投资的密切关系（前者是说人们会针对国债采取什么行为，后者是说这种行为最终对投资会产生何种影响），从而以储蓄动机、投资动机为切入点来分析这一问题。

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政府投资对民间投资的挤出效应与挤入效应

作者：孙丽娟

来源：《智富时代》2018年第07期

【摘 要】本文根据IS-LM模型分析了政府投资对民间投资挤出效应与挤入效应的作用机理，并通过相关文献的回顾，发现了政府投资对于民间投资有显著影响，而政府投资对于民间投资是否存在挤出或挤入效应，需根据经济发展在不同时期的不同需求来分析。根据我国经济新常态下的发展需求，提出明晰政府职能、增加公共投资和降低税收、完善社会保障制度的政策建议，提高我国政府投资对民间投资的正效应，激发市场的活力，促进经济可持续发展。

【关键词】政府投资；民间投资；挤出效应；挤入效应

政府投资就是指政府为了实现其职能，作为特殊的投资主体，为促进国民经济各部门的协调发展，实现经济社会发展战略，利用财政支出对特定部门进行的投资活动。民间投资这一概念的提出源于中国经济体制转轨中公有制经济大一统局面被逐渐打破，其他所有制经济成分快速发展这一事实。改革开放以来，中国民间投资不断发展壮大，已经成为促进经济发展、调整产业结构、繁荣城乡市场、扩大社会就业的重要力量。政府投资是国家实行宏观调控的必要手段，对调节社会投资结构、引导社会投资方向具有重要作用，所以政府投资会影响民间投资的发展，而对于政府投资是带动民间投资还是挤出民间投资，至今仍是学界颇有争议的话题。

一、挤出效应与挤入效应

挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。根据IS-LM模型的理论，无论是投资、储蓄、政府购买支出还是税收的变动都会引起IS曲线的移动，若LM曲线不变，IS曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升，IS曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降。投资需求的利率弹性，货币需求的利率弹性是影响挤出效应大小的主要因素。

挤入效应是指政府支出增加，创造了良好私人投资条件，从而挤入更多的私人投资的现象。政府将投资投向公共基础设施建设领域，如道路、能源、城市运行基础设施等，为私人投资创造了更好的经济环境，这时政府投资的“挤入效应”大于“挤出效应”，吸引了更多的私人投资。