(外汇市场)
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外汇交易专业名词解释
外汇交易专业名词解释外汇交易是指在国际货币市场上进行货币买卖的行为。
在外汇交易中，有一些专业术语需要我们了解和掌握。
下面是对一些常见外汇交易专业名词的解释。
1.外汇市场（Foreign Exchange Market）：也称为外汇市场或货币市场，是全球最大的金融市场之一。
这个市场上买卖各种货币，包括美元、欧元、英镑等。
2.基础货币和报价货币（Base Currency and Quote Currency）：在外汇交易中，货币对被分为基础货币和报价货币。
基础货币是进行交易的主要货币，而报价货币是购买基础货币所需要的货币。
3.外汇报价（Foreign Exchange Quote）：外汇报价是指某种货币对的交易价格。
它通常由买入价和卖出价组成，买入价是交易商愿意购买货币对的价格，而卖出价是交易商愿意出售货币对的价格。
4.交易杠杆（Trading Leverage）：交易杠杆是指借用资金进行交易的比例。
它可以帮助交易者放大其交易收益，但也会增加交易风险。
常见的交易杠杆有1:100、1:200等。
5.外汇交易账户（Forex Trading Account）：外汇交易账户是供交易者进行外汇交易的账户。
交易者可以通过这个账户进行买卖货币对、查看交易记录等操作。
6.止损订单（Stop Loss Order）：止损订单是一种在市场价格达到预定水平时自动停止交易的订单。
它可以帮助交易者限制亏损，保护投资。
7.保证金（Margin）：保证金是指交易者在进行外汇交易时需要支付的一部分资金，用于担保其交易头寸。
交易者只需支付一小部分的保证金就可以进行较大规模的交易。
8.技术分析（Technical Analysis）：技术分析是一种通过研究历史市场数据，如价格走势、交易量等，来预测未来市场走势的方法。
它主要依赖于图表和指标等工具。
9.基本分析（Fundamental Analysis）：基本分析是一种通过研究经济和政治因素，如利率、通胀率、政府政策等，来预测货币对走势的方法。
金融学—外汇市场
金融学—外汇市场金融学——外汇市场金融学是一门涉及货币、信用、银行、投资等方面的复杂学科。
在外汇市场，金融学的应用非常广泛。
本文将介绍外汇市场的基本概念、影响因素以及外汇交易的基本策略。
外汇市场是全球最大的金融市场之一，它涉及到不同国家货币之间的交换。
外汇市场的交易额远远超过股票市场和商品市场。
外汇市场的交易可以通过银行、经纪人或电子通信网络进行。
外汇市场的价格取决于供求关系和汇率趋势。
当一种货币的需求增加时，它的汇率往往会上升；当供应增加时，汇率往往会下降。
此外，外汇市场还受到许多其他因素的影响，如政治稳定、经济增长、通货膨胀等。
外汇交易是一种高风险、高回报的投资方式。
基本的交易策略包括购买远期外汇、进行货币互换等。
此外，投资者还可以通过技术分析、基本分析和情绪分析等方式来判断汇率趋势，以获得投资回报。
在实践中，外汇交易需要投资者具备一定的风险承受能力和市场分析能力。
为了降低风险，投资者可以采取多元化策略，投资于多种货币，以分散投资风险。
总之，金融学在外汇市场的应用广泛，从基本概念到交易策略都需要专业的知识和技能。
随着外汇市场的发展，投资者需要不断学习和更新知识，以适应市场的变化。
外汇市场介绍及分析外汇市场是全球最大的金融市场之一，对于全球经济有着重要的影响。
本文将对外汇市场进行介绍和分析，包括其背景、规模、变化趋势、热门话题以及未来展望等方面。
外汇市场是全球性的，不受任何单一国家或地区的控制。
它包括各种各样的货币对，如美元、欧元、日元、英镑等。
外汇交易者在市场中买卖货币，以赚取差价收益。
这个市场具有24小时的交易时间和全球化的特点，使得外汇交易成为一种受欢迎的投资方式。
外汇市场的历史可以追溯到20世纪初，当时国际贸易和投资活动逐渐增加，外汇市场开始形成。
随着全球化的加速和技术的进步，外汇市场的规模逐渐扩大。
根据国际清算银行（BIS）的数据，2019年外汇市场的日均交易额达到了6.6万亿美元，显示了其规模和影响力。
第四章 外汇市场
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
2、外汇市场的作用 1）实现购买力转移； 2）提供信贷流通资金； 3）减少外汇风险； 4）衡量一国的经济地位。
按银行买卖外汇的角度来划分：
买价、卖价、中间价 例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM； 法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM 请分辨两个市场外汇的买价和卖价？
汇率的表达方式： 直接标价法(direct quote)：
指每单位外币可兑换的本国货币金额， 也称欧式标价，是国际通行的惯例。 例：如以人民币为本国货币 100美元=831.74元人民币 100日元=8.0513元人民币 100港元=107.56元人民币
银行外汇交易获利的方式： （1）买卖外汇差价获利
卖价(offer rate) －买价(bit rate)=价差(spread)
（2）通过正确预测汇率变动而获利
2）个人和公司
包括国际贸易商、国际间各类投资者、 筹资融资者、和跨国公司。跨国公司是最重 要的外汇供求者。
3）外汇经纪人
不真正参与某种交易，不需要持有交易所 涉及的外汇存货，而是充当外汇交易媒介， 并根据成交金额收取一定的手续费 (commision)。
举例： 1980.4 1989.1 1994.6 1995.4 2006.9
1美元=257日元 1美元=130日元 1美元=99日元 1美元=80.15日元 1美元=118.38日元
世界三大外汇市场：
外汇市场
#
三、远期外汇交易
• • • • • • （一）远期外汇交易的定义 （二）远期外汇交易的作用 （三）远期外汇汇率的标价方法 （四）远期汇率的报价 （五）远期汇率的决定 （六）远期交易的分类
#
（一）远期外汇交易的定义
• 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）或称期汇交易，是指 买卖双方在买卖成交后并不立即进 行交割，而是约定在将来的某个日 期进行交割的外汇买卖。
升贴水的幅度等于或者说趋近于两币的利率差
#
（六）远期交易的分类
(1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易
择期交易，是指交易没有固定的交割日，交
易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求
交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交
易。
#
择期价格的确定 (即报价银行报价遵循的原则)
报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇 率；
全天候运行。
国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规
模持续扩展、远期交易的比例不断增长。
#
24 22 2 4 纽约市场
20
18
东京时间
6
16
8 东京市场 14
12 10 #
四、外汇市场的构成
外汇市场的构成指外汇交易的参与者。 包括： 外汇银行（Foreign Exchange Bank) 外 汇 经 纪 人 （ Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
第六章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场
一、外汇市场的基本概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)， 是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不 同货币彼此进行交换的场所。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。
三、远期外汇交易
• • • • • • （一）远期外汇交易的定义 （二）远期外汇交易的作用 （三）远期外汇汇率的标价方法 （四）远期汇率的报价 （五）远期汇率的决定 （六）远期交易的分类
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（一）远期外汇交易的定义
• 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）或称期汇交易，是指 买卖双方在买卖成交后并不立即进 行交割，而是约定在将来的某个日 期进行交割的外汇买卖。
升贴水的幅度等于或者说趋近于两币的利率差
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（六）远期交易的分类
(1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易
择期交易，是指交易没有固定的交割日，交
易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求
交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交
易。
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择期价格的确定 (即报价银行报价遵循的原则)
报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇 率；
全天候运行。
国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规
模持续扩展、远期交易的比例不断增长。
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24 22 2 4 纽约市场
20
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东京时间
6
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8 东京市场 14
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四、外汇市场的构成
外汇市场的构成指外汇交易的参与者。 包括： 外汇银行（Foreign Exchange Bank) 外 汇 经 纪 人 （ Foreign Exchange Broker） 顾客 中央银行
第六章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场
一、外汇市场的基本概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)， 是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不 同货币彼此进行交换的场所。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。
外汇市场
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（三）即期外汇交易的方式 即期外汇交易的方式
票 汇 信 汇 电 汇
信汇委托书传 递 时 间 较 长 银行可利用这部 分资金来牟利 比电汇汇率低
银行在国内收 进本国货币，在 国外付出外汇 汇率最高
银行开立由国 外分行或代理行 付款的汇票 交给客户 由其自带或寄 给国外收款人办 理结算 比电汇汇率低
10
1、交易惯例
即期汇率，或称现汇汇率（买入价和卖出价） 报价的最小单位（称基点）是标价货币最小价值单位的1％ 各银行交易员在报价时只取最末两位数（频繁变动） 如汇率为115.37—115.45时，就报37／45 银行和客户间的零售交易大多按银行报出的汇价买卖外汇， 少数按客户要求作限价交易 当市场汇价变化到符合客户要求时进行交易，否则银行不 能进行交易
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外汇投机的两种形式
先卖后买， 卖空或“ （ 1 ） 先卖后买 ， 卖空或 “ 空 头” 预期某种外币汇率将下跌， 预期某种外币汇率将下跌 ， 以较高价格卖出该货币的期汇 若到时该外币汇率果真下跌， 若到时该外币汇率果真下跌， 就按下跌后的汇率低价补进现 汇 交割远期合约， 交割远期合约，赚取差价
2
第一节 外汇市场概述
国内外汇市场 外币与本币之间的交易 参加者主要限于本国居民 外汇交易受制于国内金融制度 国际外汇市场 各国居民都可以自由参加 多种货币的自由买卖 交易不受所在国金融制度的限制 有形市场 交易在固定的场所和规定的营业时间里进行 法国巴黎、德国法兰克福、比利时布鲁塞尔等 主要用于调整即期的外汇头寸 无形市场 由电话、电报、电传和计算机终端等通讯网络形成的抽象市场 没有固定的外汇交易场所和固定的开、收盘时间 普遍流行于英、美、瑞士、远东等国家和地区
外汇市场上的交易可按不同的标准作不同的划分。 按交割期限分：即期外汇交易和远期外汇交易 按交割期限分： 按交易目的分： 按交易目的分 1、商业性外汇交易（因国际结算、信贷融通和跨国投资 等所引起） 2、套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投 机交易以及中央银行的外汇干预交易 3、新型交易方式，如外汇期货、期权交易
外汇市场的功能
外汇市场的功能
外汇市场是全球范围内的金融市场，其具有以下重要功能：
1. 定价功能：外汇市场提供了货币交换的平台，使不同国家和地区的货币可以进行交换。
它通过供求关系的变化决定了各种货币的汇率，从而实现了不同货币之间的定价。
2. 资金流动功能：外汇市场是全球金融市场的重要组成部分，促进了跨境资金流动。
投资者和企业可以利用外汇市场实现资金的配置和调整，例如通过购买外国资产或进行外国投资。
3. 风险管理功能：外汇市场提供了对汇率风险进行管理的工具，如远期交易、期货合约和交叉货币交易。
这些工具可以帮助企业和投资者降低外汇波动对其经营和投资所造成的损失。
4. 流动性功能：外汇市场是全球最大的金融市场之一，其参与者众多。
由于交易活跃，外汇市场具有高度的流动性，使交易更加便捷和高效。
5. 预测功能：外汇市场反映了各国经济状况、货币政策以及其他重要的经济和政治事件。
通过观察和分析外汇市场的走势，可以预测货币汇率的变化，并为投资决策提供参考。
6. 价格发现功能：外汇市场的交易活动反映了大量信息和预期，因此可以帮助确定各国货币的适当价值。
这种价格发现有助于市场参与者做出理性的经济决策。
7. 促进国际贸易功能：外汇市场为国际贸易提供了货币交换的手段，有助于加强各国之间的经济联系和贸易合作。
这对于促进经济增长和全球化具有重要意义。
总之，外汇市场在全球金融体系中发挥着关键作用。
它不仅提供了货币交换的平台，还为全球资金流动、风险管理和经济决策提供了重要的参考和工具。
外汇市场的发展和运作对于国际贸易、经济增长和金融稳定都有重要影响。
第四章 外汇市场
静态 外币有价证券；特别提款权等
狭义静态：以外币表示的可用于国际间结 算的支付手段
特别提款权（special drawing right,SDR） 是货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的 权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基 金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收 支逆差或偿还贷款，还可与黄金、自由兑换货币一 样充当国际储备。
外汇交易方式比较： 电汇时间短，汇费较高
信汇和票汇时间较长，银行可以占用资金一部分时
间，汇费较低
三、远期外汇交易
（一）基本原理 亦称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同， 规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时 间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定 办理货币收付的外汇交易。 远期交易标准期限包括： 1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、 1Y、18M、2Y、3Y
国际外汇市场 ：惠灵顿、伦敦、悉尼、东京、 香港、法兰克福 3、按照外汇交易方式划分 有形市场 无形市场
三 当代外汇市场的特点
1、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
（就业量，国民收入，物价指数，利率水平、货币供 应量、进出口量、外汇储备）
2、全球外汇市场在时空上联成一个国际性外汇大市场
3、外汇市场动荡不安 4、政府对外汇市场的干预逐步加强 5、金融创新层出不穷 货币互换、外汇期权等
四
外汇际转移
2、调节外汇供求，提供资金融通便利
3、提供外汇保值和投机场所
第二节 外汇市场的构成
外汇市场由主体和客体构成 客体：外汇市场的交易对象 主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券 及支付凭证等 主体：即外汇市场的参与者 主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商 及外汇经纪商
狭义静态：以外币表示的可用于国际间结 算的支付手段
特别提款权（special drawing right,SDR） 是货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的 权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基 金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收 支逆差或偿还贷款，还可与黄金、自由兑换货币一 样充当国际储备。
外汇交易方式比较： 电汇时间短，汇费较高
信汇和票汇时间较长，银行可以占用资金一部分时
间，汇费较低
三、远期外汇交易
（一）基本原理 亦称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同， 规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时 间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定 办理货币收付的外汇交易。 远期交易标准期限包括： 1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、 1Y、18M、2Y、3Y
国际外汇市场 ：惠灵顿、伦敦、悉尼、东京、 香港、法兰克福 3、按照外汇交易方式划分 有形市场 无形市场
三 当代外汇市场的特点
1、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
（就业量，国民收入，物价指数，利率水平、货币供 应量、进出口量、外汇储备）
2、全球外汇市场在时空上联成一个国际性外汇大市场
3、外汇市场动荡不安 4、政府对外汇市场的干预逐步加强 5、金融创新层出不穷 货币互换、外汇期权等
四
外汇际转移
2、调节外汇供求，提供资金融通便利
3、提供外汇保值和投机场所
第二节 外汇市场的构成
外汇市场由主体和客体构成 客体：外汇市场的交易对象 主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券 及支付凭证等 主体：即外汇市场的参与者 主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商 及外汇经纪商
第三章 外汇市场
远期外汇交易的分类：
根据交割日是否固定
固定交割日的远期交易：指双方约定的交割日期是确 定的。 这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。
选择交易日的远期交易：又称择期交易，指没有固定 的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期 限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率 进行交割。 优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对 顾客最不利的报价方式。
➢ 如果买大于卖——“多头”或者“超买”
如果卖大于买——“空头”或者“超卖”
如果买卖相抵——“轧平”
即期外汇交易的步骤：
一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤：询 价、报价、成交、确认。在这四步中，银行的报价是 非常关键的。
即期外汇交易的作用
➢ 可以满足客户临时性的支付需要。 ➢ 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 ➢ 可以进行外汇投机。
六、汇率的种类
（一）基本汇率 币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。
套算汇率：又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率 后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关 键货币之间的汇率。
例：人民币兑美元的基本汇率是：USD1=CNY8.0856 英镑兑美元的基本汇率是：GBP1=USD1.7417
写法：￥ （缩写RMB） 写法：＄/US＄ 写法：€ 写法：￡ 写法：JP 写法：SF
写法：S﹩ 写法：SDRs
※汇率
汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的 说，汇率是通货的买卖价格
把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一 国货币的价格。
例：1美元=7人民币
五、汇率的标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算 为多少本国的货币。 例：USD/CNY=1/6.8261 本币数额上升了，本币贬值、外币升值； 本币数额下降了，本币升值、外币贬值。
外汇市场大概存在哪些分类
外汇市场大概存在哪些分类外汇市场大概存在哪些分类外汇市场，是指在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。
它的职能是经营货币商品，即区别国家的货币。
为了方便大家，一起来看看吧!下面给大家分享关于外汇市场存在哪些分类，欢迎阅读!外汇市场概述外汇市场：是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。
是金融市场的紧要组成部分。
国际上因贸易、投入、旅游等经济往来，总不免产生货币收支关系。
但各国货币制度区别，要想在国外支付，必须先以本国货币购买外币;另一方面，从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通。
这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。
两国货币的比价称汇价或汇率。
西方国家中央银行为执行外汇政策，影响外汇汇率，经常买卖外汇。
所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商,以及其他外汇供求者都经营各种现汇交易及期汇交易。
这一切外汇业务组成一国的外汇市场。
以前，一般人对外汇市场的了解仅是一个外币的概念，然而历经几个时期的演进，它已较能为一般人了解，而且已应用外汇交易为理财工具。
不论是否了解外汇市场，每个人已身为其中的一份子，简而言之，口袋中的钱已使你成为货币的投入人。
如果你居住于美国，各项贷款、股票、债券及其它投资都是以美元为单位，换言之，除非你是少数拥有外币账户或是买入了外币、股票的多种货币投入人，否则就是美元的投入者。
以持有美元而言，基本上你已选择了不持有其它国家的货币，因为你所买入的股票、债券及其它投入或是银行账户中的存款皆以美元为单位。
由于美元的升值或贬值，都可能影响你的资产价值，进而影响到总体财务状况。
所以，已有许多精明的投入人善用了外汇汇率的多变的特性，实行外汇交易而从中获利。
外汇市场从创始至今已历经数次的改变。
以前，美国及其盟国皆以Bretton Wood Agreement为准则，即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡，然而在1971年的夏天，尼克松总统暂停美元与黄金的兑换后，而产生了汇率浮动制度。
外汇市场
外汇市场
从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场 所
内容摘要
外汇市场，是国际间进行外汇买卖的交易场所。它的职能就像一个巨大的商品交易所，经营的是 货币这种特殊的商品。 在这个市场上，每一个交易者都是为了满足自己对外的贸易、投资或者旅游等经济需求，这些需 求总是不免涉及到货币的支付和接收。然而，每个国家的货币制度都不尽相同，这就使得货币的 兑换成为必须。 为了在国外进行支付，人们必须先用本国货币购买外币；同样，收到国外的支付凭证后，也必须 将其兑换成本国货币才能在本地使用。这就是外汇市场的核心——兑换，将一种货币的价值转换 为另一种。 外汇市场的参与者，包括西方国家和我国的中央银行，都是为了执行外汇政策，影响外汇汇率。
外汇市场的驱动力
贸易往来的频繁及国际投资的增加，使各国之经济形成密不可分的关系，全球的经常性经济报告 如通货膨胀率、失业率及一些不可预期的消息如天灾或政局的不安定等等，皆为影响币值的因素， 币值的变动也影响了这个货币在国际间的供给与需求。而美元的波动持续抗衡世界上其它的货币。 国际性贸易及汇率变动的结果，造就了全球最大的交易市场－外汇市场，一个具高效率性、公平 性及流通性的一流世界级市场。
发展
外汇市场从创始至今已历经数次的改变。以前，美国及其盟国皆以Bretton Wood Agreement为 准则，即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡，然而在1971年的夏天，尼克松总统暂停美元与 黄金的兑换后，而产生了汇率浮动制度。一国货币的汇率取决于其供给与需求及其相对价值。障 碍的减少及机会的增加，如共产主义的瓦解、亚洲及拉丁美洲的戏剧性经济成长，已为外汇投资 人带来新的契机。
广义外汇
广义外汇
指的是一国拥有的一切以外币表示的资产。国际货币基金组织(IMF)对此的定义是：“外汇是货 币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短 期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。” 中国于1997年修正颁布的《外汇管理条例》规定：“外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际 清偿的支付手段和资产：一国外货币，包括铸币、钞票等;二外币支付凭证，包括票据、银行存 款凭证、邮政储蓄凭证等;三外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等; 四特别提款权、欧洲货币单位;五其他外汇资产。” 外汇的动态概念，是指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借 以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际间汇兑(ForeignExchange)的 简称。
从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场 所
内容摘要
外汇市场，是国际间进行外汇买卖的交易场所。它的职能就像一个巨大的商品交易所，经营的是 货币这种特殊的商品。 在这个市场上，每一个交易者都是为了满足自己对外的贸易、投资或者旅游等经济需求，这些需 求总是不免涉及到货币的支付和接收。然而，每个国家的货币制度都不尽相同，这就使得货币的 兑换成为必须。 为了在国外进行支付，人们必须先用本国货币购买外币；同样，收到国外的支付凭证后，也必须 将其兑换成本国货币才能在本地使用。这就是外汇市场的核心——兑换，将一种货币的价值转换 为另一种。 外汇市场的参与者，包括西方国家和我国的中央银行，都是为了执行外汇政策，影响外汇汇率。
外汇市场的驱动力
贸易往来的频繁及国际投资的增加，使各国之经济形成密不可分的关系，全球的经常性经济报告 如通货膨胀率、失业率及一些不可预期的消息如天灾或政局的不安定等等，皆为影响币值的因素， 币值的变动也影响了这个货币在国际间的供给与需求。而美元的波动持续抗衡世界上其它的货币。 国际性贸易及汇率变动的结果，造就了全球最大的交易市场－外汇市场，一个具高效率性、公平 性及流通性的一流世界级市场。
发展
外汇市场从创始至今已历经数次的改变。以前，美国及其盟国皆以Bretton Wood Agreement为 准则，即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡，然而在1971年的夏天，尼克松总统暂停美元与 黄金的兑换后，而产生了汇率浮动制度。一国货币的汇率取决于其供给与需求及其相对价值。障 碍的减少及机会的增加，如共产主义的瓦解、亚洲及拉丁美洲的戏剧性经济成长，已为外汇投资 人带来新的契机。
广义外汇
广义外汇
指的是一国拥有的一切以外币表示的资产。国际货币基金组织(IMF)对此的定义是：“外汇是货 币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短 期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。” 中国于1997年修正颁布的《外汇管理条例》规定：“外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际 清偿的支付手段和资产：一国外货币，包括铸币、钞票等;二外币支付凭证，包括票据、银行存 款凭证、邮政储蓄凭证等;三外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等; 四特别提款权、欧洲货币单位;五其他外汇资产。” 外汇的动态概念，是指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借 以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。它是国际间汇兑(ForeignExchange)的 简称。
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6
Gergraphische Verteilung des Waehrungshandels Apr. 1992
• • • • • • • • • • • • • Country UK US Japan Singapore Schweiz Hong Kong Deutschland Frankreich Australia Sonstige Insgesamt Nettohandel Bil. $ 300 192 126 76 68 61 57 36 30 185 1131
11
Organisation des Devisenmarkts (5)
• Elektronische Handelssysteme dominieren heutzutage den Markt => Kauf- und Verkaufsorder werden ü Terminals direkt in ber Handelssystem eingestellt => automatisches Matching => Preise sind fü alle potentiellen Marktteilnehmer ersichtlich, Anonymitä der r t Marktteilnehmer ist gewä hrleistet • Kosten haben sich dadurch reduziert => auch kleinere Banken handeln jetzt direkt=> bessere Preis- und Mengeninformationen durch elektronisches Handelssystem => Liquiditä hat sich erhö t ht • Devisenmarkt ist der grö te Finanzmarkt der Welt: BIZ bringt jedes ß Jahr neue Zahlen: Tä gliches Handelsvolumen 1998 im Schnitt $1,5 Billionen, weit mehr als die Handelstä tigkeit auf dem Aktienmarkt. • London ist der grö te Markt, dann folgt New York und Tokio. ß
10
Elektronischer Handel
• 1. Automatischer Handel • mit Computer, oder Bildschirm-Markt • 2. Vorteile fuer Haendelnde • --weniger Kosten fuer Handel • --weniger Monopol der Informationen • --mehr Liquiditaet
Transaktion Bil. US$ 393,7 384,4 (58,5) (324,3) 9,5 37,7 832,0 % 47 46 (7) (39) 1 5 100
4
• Devisenmarkt ist der groesste Markt der Welt • Im Jahre 1999 Handelsvolume: • US$ 1,5 Trillion daily oder • US$ 375 Trillion a year
% 27 17 11 7 6 5 5 3 3 16 100
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Organisation des Devisenmarkts (3)
• Die Marktteilnehmer: Groß Banken, Devisenmarkt-Broker, e Unternehmen, insbesondere MNUs, Zentralbanken • Zentralbanken intervenieren, um Wechselkursfluktuationen zu reduzieren und Zielkurs zu halten => geschieht oft anonym • Marketmaker sind Groß banken => handeln auf eigene Rechnung => kaufen/verkaufen Wä hrungen mehr oder weniger kontinuierlich • Devisenmarkt-Broker: Spezialisten im Zusammenbringen von NettoAnbieter und Netto-Nachfrager nach Devisen (Banken) => bekommen kleine Kommissionsgebü (1/32 von 1%) => stellen hr Preisinformationen zur Verfü gung, verschaffen den Handelspartner Anonymitä minimieren die Kontakte zwischen den Handelspartnern t, => werden jedoch immer mehr durch elektronische Handelssysteme ersetzt • Kleine Banken, Unternehmen und Zentralbanken agieren ü die ber Groß banken, die den Markt machen
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Organisation des Devisenmarkts (4)
• Marktteilnehmer auf dem Terminmarkt kö nnen in mehrere Kategorien eingeteilt werden
– Arbitrageure: suchen den risikofreien Gewinn, indem sie kleine Preisunterschiede (Zinsdifferenzen) ausnutzen, haben ihre Positionen immer abgesichert – Trader: nutzen Terminkontrakte, um Wä hrungsrisiken von Export/Importgeschä abzufedern ften – Hedger: meist MNUs, nutzen Terminkontrakte, um in Fremdwä hrung denominierte assets und liabilities in der Bilanz zu schü tzen – Spekulanten: gehen bewuß offene Positionen auf dem Terminmarkt ein, t weil sie bestimmte Entwicklungen erwarten, die noch nicht hinreichend in den Kursen eingepreist sind
Kapital 3 Finanzmaerkte
1. Devisenmarkt
1. Devisenmarkt
• • • • Wie ist der Devisenmarkt organisiert? Welche Produkte werden gehandelt? Wie geschieht die Preisnotierung? Welche Akteure agieren am Devisenmarkt und was sind ihre Handelsmotive? • Wie erkennt man Arbitragemö glichkeiten und nutzt diese? • Wie berechnet man Auf- und Abschlä auf dem Terminmarkt? ge • => Funktionsweise des Devisenmarkts wird erlä utert => ist letztlich das Handwerkszeug, mit dem man umgehen kö nnen muß
2
Organisation des Devisenmarkts (1)
• Devisenmarkt (外汇市场) ist Handelsplattform, auf der Wä hrungen getauscht werden kö nnen => soll Transaktionspartner mö glichst reibungslos zusammenbringen • Die meisten Wä hrungstransaktionen (95%) vollziehen sich im Interbankenmarkt (银行间市场) => Grö ere Banken handeln ß miteinander • 20 Banken dominieren diesen Markt • Im Spotmarkt(即期市场) werden Wä hrungen mit sofortiger Lieferung gehandelt (innerhalb zweier Handelstage) • Forwardmarkt(远期市场): Kauf und Verkauf von Wä hrungen auf Termin • 40% der Transaktionen sind am Wende des Jahrhunderts Spottransaktionen, 9% sind Forwardtransaktionen, der Rest sind Transaktionen auf dem Swapmarkt (掉期市场,Kombination von Spotund Forward-Transaktion)
Gergraphische Verteilung des Waehrungshandels Apr. 1992
• • • • • • • • • • • • • Country UK US Japan Singapore Schweiz Hong Kong Deutschland Frankreich Australia Sonstige Insgesamt Nettohandel Bil. $ 300 192 126 76 68 61 57 36 30 185 1131
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Organisation des Devisenmarkts (5)
• Elektronische Handelssysteme dominieren heutzutage den Markt => Kauf- und Verkaufsorder werden ü Terminals direkt in ber Handelssystem eingestellt => automatisches Matching => Preise sind fü alle potentiellen Marktteilnehmer ersichtlich, Anonymitä der r t Marktteilnehmer ist gewä hrleistet • Kosten haben sich dadurch reduziert => auch kleinere Banken handeln jetzt direkt=> bessere Preis- und Mengeninformationen durch elektronisches Handelssystem => Liquiditä hat sich erhö t ht • Devisenmarkt ist der grö te Finanzmarkt der Welt: BIZ bringt jedes ß Jahr neue Zahlen: Tä gliches Handelsvolumen 1998 im Schnitt $1,5 Billionen, weit mehr als die Handelstä tigkeit auf dem Aktienmarkt. • London ist der grö te Markt, dann folgt New York und Tokio. ß
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Elektronischer Handel
• 1. Automatischer Handel • mit Computer, oder Bildschirm-Markt • 2. Vorteile fuer Haendelnde • --weniger Kosten fuer Handel • --weniger Monopol der Informationen • --mehr Liquiditaet
Transaktion Bil. US$ 393,7 384,4 (58,5) (324,3) 9,5 37,7 832,0 % 47 46 (7) (39) 1 5 100
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• Devisenmarkt ist der groesste Markt der Welt • Im Jahre 1999 Handelsvolume: • US$ 1,5 Trillion daily oder • US$ 375 Trillion a year
% 27 17 11 7 6 5 5 3 3 16 100
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Organisation des Devisenmarkts (3)
• Die Marktteilnehmer: Groß Banken, Devisenmarkt-Broker, e Unternehmen, insbesondere MNUs, Zentralbanken • Zentralbanken intervenieren, um Wechselkursfluktuationen zu reduzieren und Zielkurs zu halten => geschieht oft anonym • Marketmaker sind Groß banken => handeln auf eigene Rechnung => kaufen/verkaufen Wä hrungen mehr oder weniger kontinuierlich • Devisenmarkt-Broker: Spezialisten im Zusammenbringen von NettoAnbieter und Netto-Nachfrager nach Devisen (Banken) => bekommen kleine Kommissionsgebü (1/32 von 1%) => stellen hr Preisinformationen zur Verfü gung, verschaffen den Handelspartner Anonymitä minimieren die Kontakte zwischen den Handelspartnern t, => werden jedoch immer mehr durch elektronische Handelssysteme ersetzt • Kleine Banken, Unternehmen und Zentralbanken agieren ü die ber Groß banken, die den Markt machen
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Organisation des Devisenmarkts (4)
• Marktteilnehmer auf dem Terminmarkt kö nnen in mehrere Kategorien eingeteilt werden
– Arbitrageure: suchen den risikofreien Gewinn, indem sie kleine Preisunterschiede (Zinsdifferenzen) ausnutzen, haben ihre Positionen immer abgesichert – Trader: nutzen Terminkontrakte, um Wä hrungsrisiken von Export/Importgeschä abzufedern ften – Hedger: meist MNUs, nutzen Terminkontrakte, um in Fremdwä hrung denominierte assets und liabilities in der Bilanz zu schü tzen – Spekulanten: gehen bewuß offene Positionen auf dem Terminmarkt ein, t weil sie bestimmte Entwicklungen erwarten, die noch nicht hinreichend in den Kursen eingepreist sind
Kapital 3 Finanzmaerkte
1. Devisenmarkt
1. Devisenmarkt
• • • • Wie ist der Devisenmarkt organisiert? Welche Produkte werden gehandelt? Wie geschieht die Preisnotierung? Welche Akteure agieren am Devisenmarkt und was sind ihre Handelsmotive? • Wie erkennt man Arbitragemö glichkeiten und nutzt diese? • Wie berechnet man Auf- und Abschlä auf dem Terminmarkt? ge • => Funktionsweise des Devisenmarkts wird erlä utert => ist letztlich das Handwerkszeug, mit dem man umgehen kö nnen muß
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Organisation des Devisenmarkts (1)
• Devisenmarkt (外汇市场) ist Handelsplattform, auf der Wä hrungen getauscht werden kö nnen => soll Transaktionspartner mö glichst reibungslos zusammenbringen • Die meisten Wä hrungstransaktionen (95%) vollziehen sich im Interbankenmarkt (银行间市场) => Grö ere Banken handeln ß miteinander • 20 Banken dominieren diesen Markt • Im Spotmarkt(即期市场) werden Wä hrungen mit sofortiger Lieferung gehandelt (innerhalb zweier Handelstage) • Forwardmarkt(远期市场): Kauf und Verkauf von Wä hrungen auf Termin • 40% der Transaktionen sind am Wende des Jahrhunderts Spottransaktionen, 9% sind Forwardtransaktionen, der Rest sind Transaktionen auf dem Swapmarkt (掉期市场,Kombination von Spotund Forward-Transaktion)